工程財務管理導論和基本理論

第1、2章工程財務報表分析第3章籌資決策及資金成本第5、6章工程項目投資決策第7章工程營運資本管理第9章工程成本費用管理第10、11章利潤分配管理第12章財務預算

第13章上一講內容:3.工程財務計劃4.工程財務控制1.工程財務預測2.工程財務決策5.工程財務分析和評價工程財務管理環節影響一個項目或企業的財務狀況的環境因素市場環境補充

商品市場供求狀況、資金市場的供求狀況生產技術環境補充

施工技術、工程管理技術；

生產組織、勞動生產率、質量環境管理環境補充

企業財產組織形式和財務管理體制影響一個項目或企業的財務狀況的環境因素還包括:指企業和外部發生經濟關系時，應遵守的各種法律、法規和規章1.公司法2.稅法3.財務法規法律環境企業財產組織形式有：業主制（個人獨資，承擔無限責任）合伙制（幾個人合資，承擔無限責任）公司制（有限責任公司和股份有限公司

承擔有限責任）第三講

工程財務報表分析財務分析財務報表資產負債表利潤表現金流量表資產負債所有者權益反映財務狀況反映經營成果反映現金流量收入成本費用利潤現金流入現金流出凈現金流經營管理階段的主要財務報表資產負債表流動資產其他資產流動負債長期負債所有者權益(股本、公積金和未分配利潤)資產負債表結構資產債權人股東資產

=

負債

+

所有者權益資金的占用資金的來源固定資產長期投資=資產

=負債+所有者權益利潤表概述利潤表又稱損益表，是用來解釋企業的利潤是如何產生的利潤表記載企業在一定時期內收入、成本費用和非經營性的損益，從中可以看出企業產生的凈利潤（或凈虧損）利潤=收入－成本費用損益表遵循的會計等式:(1-4-5)(6+7-9-10)(12+13+14+15-16)(17-18)現金流量表概述反映在一定會計期間內企業現金和現金等價物流入和流出的報表，體現了企業資產的流動性企業的血液，貫穿企業經營的全過程中以收付實現制作為記錄原則現金凈流量=現金流入－現金流出現金流量表遵循的會計等式：現金流量表公司名稱：

年

月

日

單位：元項目行次本月數本年累計數一、經營活動產生的現金流量：

1.銷售商品、提供勞務收到的現金1

2.收到的其他與經營活動有關的現金2

現金流入小計（1+2）3

1.購買商品、接受勞務支付的現金4

2.支付的各項稅費5

現金流出小計（4+5）6

經營活動產生的現金流量凈額（3-6）7

二、投資活動產生的現金流量：

1.收回投資所收到的現金8

3.處理固定資產、無形資產和其他長期資產而收到的現金凈額9

現金流入小計（8+9）10

1.購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金11

3.支付的其他與投資活動有關的現金12

現金流出小計（11+12）13

投資活動產生的現金流量凈額（10-13）14

三、籌資活動產生的現金流量：

1.吸收投資所收到的現金15

3.收到的其他與籌資活動有關的現金16

現金流入小計（15+16）17

1.償還債務所支付的現金18

2.分配股利或利潤或償付利息所支付的現金19

3.支付的其他與籌資活動有關的現金20

現金流出小計（18+19+20）21

籌資活動產生的現金凈流量凈額（17-21）22

四、匯率變動對現金的影響額

單位負責人：財務負責人：制表人：財務報表資產負債表利潤表現金流量表資產負債所有者權益反映財務狀況反映經營成果反映現金流量收入成本費用利潤現金流入現金流出凈現金流經營管理階段的主要財務報表財務報表分析的目的與作用：page36總體目的：以企業財務報表及相關資料為依據，對企業財務活動的過程和結果進行研究評估總體作用：以財務報告為依據，采用一系列的分析方法和指標判斷企業的財務狀況(償債、盈利和營運能力)；診斷企業經營活動的得失；為財務決策、財務計劃和財務控制提供依據不同財務分析主體的財務分析側重點不同財務報表概述理解企業財務報表能夠幫助我們：

了解企業以前、現在和未來的發展狀況準確分析企業目前存在的困難采取措施，解決企業所面臨的難題預測經營決策將會給企業帶來何種財務上的影響不同財務分析主體

的具體目的投資者債權人企業經營者其他主體企業所有者潛在投資者盈利能力償債能力運營能力發展潛力提供貸款者債券購買者短期債務：資產的流動性長期債務：盈利狀況現金流企業管理層盈利能力償債能力運營能力發展潛力現金流供貨商職工政府部門.........本節內容：財務分析的目的和作用？財務報表的三大組成部分？財務分析的主要內容？

不同經濟主體的財務分析側重點？會計報表的比較連續幾期的變動差額、百分比和幅度(趨勢)會計報表項目構成的比較以報表中的總體指標為100%,計算出其各組成項目占該總體指標的百分比工程報表分析的基本方法趨勢分析項目(環比)200920102011總資產報酬率(息稅前)6.35%8.71%18.85%較上一年的增長率26%37%125%凈資產收益率(息稅后)6.59%9.04%20.78%較上一年的增長率28%37%125%總資產收益率(息稅后)6.08%6.46%10.35%較上一年的增長率12%6%60%公司收益能力的趨勢分析重要財務指標的比較將基期報表上各項數額的指數定為100,其它各年度財務報表上的數字以指數表示得出的定基百分比報表，可以查明各項目的變化趨勢定基動態比率=[分析期數額/固定基期數額]x100%環比動態比率=[分析期數額/前期數額]x100%工程報表分析的基本方法趨勢分析構成比率又稱結構比率。某項經濟指標的各個組成部分占總體的比重，反映部分與總體的關系

構成比率＝某個組部分數額/總體數額效率比較某個經濟活動的投入與產出比例如成本費用與銷售收入的比率資金占用額與銷售收入的比率可進行得失比較,考察經營成果,評價經濟效益水平工程報表分析的基本方法構成比例分析法相關比較以某個項目與相互關聯、但性質不相同的項目加以對比的比率反映有關經濟活動的相互關系如將流動資產與流動負債加以對比，計算出流動比率，據以判斷企業的短期償債能力工程報表分析的基本方法比率分析法連環替代法連環替代法的主要作用在于：分析計算綜合經濟指標變動的原因及其各因素的影響程度應用連環替代法的前提條件：經濟指標與它的構成因素之間有著因果關系,能夠構成一種代數式注意,這個代數式不一定是乘積關系,加減乘除都可以工程報表分析的基本方法因素分析法連環替代法根據甲產品的下列資料，分析該產品90年銷售利潤的完成情況，計算各因素單獨變動對指標的影響數計劃期銷售利潤=100*[2000*(1-10%)-1500]=30000=P實際期銷售利潤=80*[2200*(1-15%)-1450]=33600=P’利潤差額?P=33600-30000=3600元90年計劃90年實際銷量100臺80臺單價2000元2200元產品稅率10%15%單位成本15001450例1：1)先換銷量：P1(80臺利潤)=80*[2000*（1-10%）-1500]=24000元

(比100臺少掙)

=P1–P=24000-30000=-6000元2)再換成本：

P2(實際成本的80臺利潤)=80*[2000*

(1-10%)-1450]=28000元(實際成本的利潤變化)

=P2-P1=28000-24000=4000元3)再換單價：

P3(實際單價的利潤)=80*[2200*

(1-10%)-1450]=42400(實際單價的利潤變化)=P3-P2=42400–28000=14400元4)換稅率：P4=P’=33600，P稅率=33600-42400=-8800元利潤差額=P’-P=?P銷量+?P成本+?P單價+?P稅率

=-6000+4000+14400–8800=3600元例1：差額分析法也稱絕對分析法是連環替代法的特殊形式利用各個因素的比較值與基準值之間的差額，來計算各因素對分析指標的影響它通過分析財務報表中有關科目的絕對數值的大小，判斷發行公司的財務狀況和經營成果工程報表分析的基本方法因素分析法例2：某企業2004年9月某種原材料費用的實際值是9240元，而其計劃值是8000元，實際比計劃增加1240元由于原材料費用是由產品產量、單位產品材料消耗用量和材料單價3個因素的乘積構成的，因此，可以將材料費用這一總指標分解為3個因素，然后逐個分析它們對材料費用總額的影響方向和程度現假定這3個因素的數值如下表所示項目單位計劃值實際值產品產量件100110單位產品材料消耗量千克87材料單價元1012材料費用總額元80009240

差額分析法例2：1、

由于產品產量增加對材料費用的影響為（110-100)x8x10=800（元）2、由于單位產品材料消耗量節約對材料費用的影響為110x(7-8)x（12-10）=-1100（元）3、由于單價提高對空心磚費用的影響為110

x7x(12-10)=1540（元）項目單位計劃值實際值產品產量件100110單位產品材料消耗量千克87材料單價元1012材料費用總額元80009240綜合這3個因素對材料費用總額的影響為

800-1100+1540=1240（元）差額分析法流動比率短期償債能力比率流動資產與流動負債的比率,能說明有多少流動資產作償還的保證計算公式：流動比率=流動資產/流動負債說明：流動比率越高，短期償債能力越強但流動比率過高并不好，說明企業的流動資產占用過多，將影響資金使用效率和獲利能力流動比率為2:1比較適宜。工程報表分析的基本方法比率分析法要求計算[課本41頁,表3-2]

流動比率課本41-42頁,分別查得：年初流動資產和流動負債2008年初的流動比率=1943/980=1.982008年末的流動比率=2145/1108=1.94例題3.3流動比率=流動資產/流動負債見[課本41頁,表3-2]

速動比率短期償債能力比率定義：企業速動資產與流動負債的比率衡量企業流動資產中可以立即用于償付流動負債的能力計算公式：速動比率=速動資產/流動負債速動資產=流動資產－存貨－預付帳款－待攤費用說明：速動比率為1:1比較適宜如果速動比率過低，說明短期償債能力存在問題速動比率過高，特別是貨幣資金占用較大，降低效益速動比率短期償債能力比率定義：企業速動資產與流動負債的比率衡量企業流動資產中可以立即用于償付流動負債的能力計算公式：速動比率=速動資產/流動負債速動資產=流動資產－存貨－預付帳款－待攤費用說明：速動比率為1:1比較適宜如果速動比率過低，說明短期償債能力存在問題速動比率過高，特別是貨幣資金占用較大，降低效益求速動比率2008年初的速動比率=(1943–存貨款-預付款1年非流動款)/980=0.442008年末的速動比率=?例題3.4速動比率=速動資產/流動負債見[課本41頁,表3-2]

現金比率

短期償債能力比率定義：企業現金類資產與流動負債的比率，它反映企業直接償付債務的能力。現金類資產包括貨幣資金與現金等價物（短期投資）。計算公式：現金比率=（現金＋現金等價物）/流動負債

=（現金＋短期投資）/流動負債說明：現金比率反映直接支付能力債權人偏愛較高的現金比率企業而現金比率過高，特別是貨幣資金占用較大，會降低企業的效益求現金比率2008年初的現金比率=（60+27)/980=0.442008年末的現金比率=?例題3.5現金比率=（現金＋現金等價物）/流動負債

=（現金＋短期投資）/流動負債見[課本41頁,表3-2]

現金負債比率

短期償債能力比率定義：是企業一定時期的經營現金凈流量同流動負債的比率，可以從現金流量角度來反映企業當期償付短期負債的能力計算公式：現金負債比率

=(年經營現金凈流量/年末流動負債)×100%說明：從現金流入和流出的動態角度考察企業的實際償債能力進行考察反映本期經營活動所產生的現金凈流量足以抵付流動負債的倍數求現金負債比率2008年初的現金負債比率=(60+27)/980=0.092008年末的現金負債比率=?例題3.6現金負債比率

=(年經營現金凈流量/年末流動負債)×100%見[課本41頁,表3-2]

資產負債率長期償債能力比率公司年末的負債總額同資產總額的比率計算公式：資產負債率=負債總額/資產總額×100%說明：揭示企業的全部資金來源中有多少是由債權人提供從債權人的角度看，資產負債率越低越好對投資人或股東來說，負債比率較高可能帶來一定的好處從經營者的角度看，在充分利用借入資金的同時，盡可能降低財務風險。企業負債比率應在不發生償債危機的情況下，盡可能擇高資產負債率的適宜水平是40%～60%求：資產負債率2008年初的資產負債率2331x100%/3666=63.58%2008年末的資產負債率=?例題3.

7，47頁資產負債率=負債總額/資產總額×100%見[課本41頁,表3-2]

產權比率長期償債能力比率負債總額與所有者權益總額的比率計算公式：產權比率=負債總額/股東權益×100%說明：反映債權人與股東提供的資本的相對比例反映企業的資本結構是否合理、穩定表明債權人投入資本受到股東權益的保障程度求：產權比率2008年初的產權比率2331x100%/1335=175%2008年末的產權比率=?例題3.

8，48頁產權比率=負債總額/股東權益×100%見[課本41頁,表3-2]

有形凈值債務率長期償債能力比率企業負債總額與有形凈值的百分比有形凈值是所有者權益減去無形資產凈值后的凈值有形凈值債務率揭示企業的長期償債能力表明債權人在企業破產時的被保護程度計算公式：有形凈值債務率=[負債總額÷（股東權益-無形資產凈值）]×100%說明：用于衡量企業的風險程度和對債務的償還能力這個指標越大，表明風險越大，反之，則越小求：有形凈值債務率2008年初的有形凈值債務率=2331x100%/（1335-39）=180%2008年末的有形凈值債務率=?例題3.

9，48頁有形凈值債務率=[負債總額÷(股東權益-無形資產凈值)]×100%見[課本41頁,表3-2]

已獲利息倍數=息稅前利潤總額/利息支出=EBIT/interestexpense或=(凈利潤+利息費用+所得稅費用)/利息費用已獲利息倍數長期償債能力比率指上市公司息稅前利潤相對于所需支付債務利息的倍數，可用來分析公司在一定盈利水平下支付債務利息的能力說明：反映了企業的經營收益支付債務利息的能力求:已獲利息倍數2008年初的已獲利息倍數=（353+157）/157=3.252008年末的已獲利息倍數=?例題3.

10，49頁已獲利息倍數=息稅前利潤總額/利息支出見[課本42頁,表3-3]

息稅前利潤是指未扣除利息和稅費的利潤流動資產周轉率資產管理比率企業一定時期內主營業務收入凈額同平均流動資產總額的比率反映了企業流動資產的周轉速度流動資產周轉率（次）=主營業務收入凈額/平均流動資產總額流動資產周轉天數=流動資產平均余額*計算期天數/流動資產周轉額工程報表分析的基本方法比率分析法求:流動資產周轉率流動資產周轉率=4800/[(1943-2145)/2]=2.35例題3.

11，50頁流動資產周轉率（次）=主營業務收入凈額/平均流動資產總額流動資產周轉天數=流動資產平均余額*計算期天數/流動資產周轉額見[課本42頁，3-2，3-3]

應收賬款周轉率資產管理比率反映公司應收賬款周轉速度的比率應收賬款周轉天數=365應收賬款周轉率應收賬款周轉率=當期銷售凈收入（期初應收賬款+期末應收賬款）/2應收賬款周轉天數：銷售開始到回收現金平均需要的天數求應收賬款周轉率2008年末應收賬款周轉率=4800/[(285+23+597+18)/2]=10.4應收賬款周轉天數=360/10.4=35(天)例題3.

12，50頁應收賬款周轉率=當期銷售凈收入（期初應收賬款+期末應收賬款）/2見[課本42頁,表3-2，3-3]

存貨周轉率資產管理比率一定時期銷貨成本與平均存貨余額的比率其中：

平均存貨余額=（期初存貨+期末存貨）÷2

存貨周轉率是衡量和評價企業購入存貨、投入生產、銷售收回等各環節管理效率求存貨周轉率2008年末的存貨周轉率=4333/[(1494+1275)/2]=3.13存貨周轉天數=360/3.13=115天例題3.

13，51頁營業成本見[課本42頁,表3-2，3-3]

固定資產周轉率資產管理比率也稱固定資產利用率。是企業銷售收入與固定資產凈值的比率固定資產周轉率=銷售收入/平均固定資產凈值固定資產平均凈值=(期初凈值+期末凈值)÷2固定資產周轉率主要用于分析對廠房、設備等固定資產的利用效率，比率越高，說明利用率越高，管理水平越好求固定資產周轉率2008年初的固定資產周轉率=4800/[(1535+1919)/2]=2.82008年末的固定資產周轉率=?例題3.

14，51頁固定資產周轉率=銷售收入/平均固定資產凈值總資產周轉率資產管理比率指企業在一定時期業務收入凈額同平均資產總額的比率總資產周轉率（次）=營業收入額/平均資產總額總資產周轉率=銷售收入/總資產總資產周轉天數=360÷總資產周轉率（次）平均資產總額=（資產總額年初數+資產總額年末數）/2總資產周轉率綜合反映了企業整體資產的營運能力，資產的周轉次數越多或周轉天數越少，表明其周轉速度越快，營運能力也就越強求總資產周轉率2008年初的總資產周轉率=4333/[(3666+4199)/2]=1.222008年末的總資產周轉率=?例題3.

15，52頁總資產周轉率（次）=營業收入額/平均資產總額營業凈利率盈利能力比率是指凈利潤與營業收入的比率反映企業營業收入創造凈利潤的能力營業凈利率=

凈利潤/營業收入

×100%工程報表分析的基本方法比率分析法求營業凈利率2008年初的營業凈利率=189.75x100%/4800=39.5%2008年末的營業凈利率=?例題3.

16，52頁成本費用利潤率盈利能力比率是企業一定期間的利潤總額與成本、費用總額的比率每付出一元成本費用可獲得多少利潤，體現了經營耗費所帶來的經營成果

成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100%求成本費用利潤率2008年初的成本費用利潤率=253/(4333+45+54+84+172.5)x100%=5.4%2008年末的成本費用利潤率=?例題3.

17，53頁總資產報酬率盈利能力比率企業一定時期內獲得的報酬總額與資產平均總額的比率

總資產報酬率=

(利潤總額+利息支出)/平均資產總額X100%表示企業全部資產獲取收益的水平，全面反映了企業的獲利能力和投入產出狀況可據此指標與市場資本利率進行比較，如果該指標大于市場利率，則表明企業可以充分利用財務杠桿，進行負債經營，獲取盡可能多的收益該指標越高，表明企業投入產出的水平越好，企業的資產運營越有效求總資產報酬率2008年初的總資產報酬率=(253+172.5)/(3666+4199)x100%=5.4%2008年末的總資產報酬率=?例題3.

18，53頁凈資產收益率盈利能力比率又稱股東權益收益率，是凈利潤與平均股東權益的百分比

/picview/191158/191158/0/d002b34b6b6e6dc982025c93.html=稅后利潤/所有者權益是公司稅后利潤除以凈資產得到的百分比率指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率指標值越高，說明投資帶來的收益越高求凈資產收益率2008年初的凈資產收益率=189.75x100%/(1335+1410)=13.83%2008年末的凈資產收益率=?例題3.

19，53頁每股收益率盈利能力比率公司凈利潤與流通在外普通股的比值反映普通股的盈利水平市盈率盈利能力比率指在一個考察期（通常為12個月的時間）內，股票的價格和每股收益的比率市盈率=股價/每股收益投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價值或者用該指標在不同公司的股票之間進行比較每股股利盈利能力比率是股利總額與流通股股數的比值每股股利=股利總額/普通股股數=(現金股利總額-優先股股利)/發行在外的普通股股數反映股份公司每一普通股獲得股利多少的一個指標，指標值越大表明獲利能力越強每股股利盈利能力比率是股利總額與流通股股數的比值每股股利=股利總額/普通股股數=(現金股利總額-優先股股利)/發行在外的普通股股數含義：所謂財務綜合分析，就是將企業營運能力、償債能力和盈利能力等方面的分析納入到一個有機的分析系統之中全面的對企業財務狀況，經營狀況進行解剖和分析從而對企業經濟效益做出較為準確的評價與判斷工程報表分析的基本方法財務綜合分析特點：健全有效的財務綜合指標體系必須具有以下特點：1、評價指標要全面評價指標要盡可能涵蓋償債能力、營運能力和盈利能力等各方面的考核要求2、主輔指標功能要匹配明確企業分析指標的主輔地位；要能從不同側面、不同層次反映企業財務狀況，揭示企業經營業績3、滿足各方面經濟需求指標評價體系既要能滿足企業內部管理者決策的需要，也要能滿足外部投資者和政府管理機構決策及實施宏觀調控的要求杜邦財務分析體系：杜邦分析法利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企業的財務狀況，因最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法杜邦分析法是一種用來評價公司贏利能力和股東權益回報水平，從財務角度評價企業績效的一種經典方法其基本思想是將企業凈資產收益率逐級分解為多項財務比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業經營業績財務分析杜邦分析圖杜邦財務分析體系：將凈資產收益率分解為三部分進行分析方式名稱：利潤率、總資產周轉率和財務杠桿(權益乘數），這種方式也被稱作“杜邦分析法1、凈資產收益率是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析系統的核心。杜邦財務分析體系：2、資產凈利率是影響權益凈利率的最重要的指標，具有很強的綜合性，而資產凈利率又取決于銷售凈利率和總資產周轉率的高低總資產周轉率是反映總資產的周轉速度對資產周轉率的分析，需要對影響資產周轉的各因素進行分析，以判明影響公司資產周轉的主要問題在哪里。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平擴大銷售收入，降低成本費用是提高企業銷售利潤率的根本途徑，而擴大銷售，同時也是提高資產周轉率的必要條件和途徑杜邦財務分析體系：3、權益乘數表示企業的負債程度，反映了公司利用財務杠桿

進行經營活動的程度資產負債率高，權益乘數就大，這說明公司負債程度高，公司會有較多的杠桿利益，但風險也高反之，資產負債率低，權益乘數就小，這說明公司負債程度低，公司會有較少的杠桿利益，但相應所承擔的風險也低含義：指將選定的財務比率用線性關系結合起來，并分別給定各自的分數比重，然后通過與標準比率進行比較確定各項指標的得分及總體指標的累計分數，從而對企業的信用水平作出評價的方法工程報表分析的基本方法沃爾評分法沃爾比重評分法的基本步驟包括：(1)選擇評價指標并分配指標權重盈利能力的指標：凈資產收益率、銷售凈利率、資產報酬率償債和營運能力的指標：自有資本比率、流動比率、應收賬款周轉率、存貨周轉率發展能力的指標：銷售增長率、凈利增長率、資產增長率按重要程度確定各項比率指標的評分值，評分值之和為100流動比率=流動資產/流動負債產權比率=負債總額/股東權益×100%固定資產比率=營業收入/平均固定資產總額×100%存貨周轉率=營業成本/平均存貨余額×100%應收賬款周轉率=營業成本/平均應收賬款總額×100%固資周轉率=營業收入/固資額凈利潤與經營性現金凈流量的關系凈利潤是采用權責發生制會計原則計算的企業經營成果經營性現金凈流量是采用收付實現制計算的企業經營成果收入費用發生與現金收支之間產生了一個重要的時間差凈利潤是潛在的現金，而經營性現金凈流量是企業經營過程中實際發生的現金凈流入或者凈流出本節內容：一、變現(能力)比率

1、流動比率

=流動資產÷流動負債

2、速動比率

=（流動資產－存貨）÷流動負債二、資產管理(能力)比率

1、存貨周轉率（次數）=主營業務成本÷平均存貨

2、應收賬款周轉率

=主營業務收入÷平均應收賬款三、償債(能力)比率

1、產權比率

=負債總額÷股東權益

2、已獲利息倍數

=