中國有色金屬受金屬價(jià)格下跌影響，行業(yè)盈利回落及重點(diǎn)工作分析

一、受金屬價(jià)格下跌影響，一季度行業(yè)盈利回落

1、受金屬價(jià)格下跌影響，一季度盈利同比降34%

2019年一季度105家有色金屬企業(yè)實(shí)現(xiàn)營收3513億元（18年一季度為3276億元），同比增長(zhǎng)7%；實(shí)現(xiàn)毛利率9.71%，同比減少1.35個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)79億元（18年一季度120億元），同比下降34%。受金屬價(jià)格和行業(yè)毛利率同比下降影響，一季度行業(yè)盈利整體回調(diào)。

2011-2019年一季度有色金屬板塊收入、凈利潤(rùn)情況（億元）

2011-2019年一季度有色金屬板塊收入、凈利潤(rùn)季度走勢(shì)（億元）

2、一季度，從有色金屬行業(yè)的各子板塊來看

工業(yè)金屬中，鋁企業(yè)一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11億元，同比增長(zhǎng)7%，主要因?yàn)槿ツ晖阡X土礦和氧化鋁因產(chǎn)能受限價(jià)格上漲，而電解鋁價(jià)格下跌，噸盈利水平下跌；鉛鋅企業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11億元，同比下降24%，主要是由于鉛鋅價(jià)格同比下跌；銅企業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20億元，同比下降7%，主要是由于銅價(jià)同比下跌。

黃金企業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15億元，同比下降19%，剔除紫金礦業(yè)后（其業(yè)績(jī)主要來自于銅鋅板塊），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.6億元，同比下降19%（去年同期8.2億元），主要由于目前黃金礦山企業(yè)品位相對(duì)偏低，金價(jià)上漲的同時(shí)也面臨大宗原材料漲價(jià)帶來成本端上漲的壓力。

小金屬中，鋰企業(yè)受碳酸鋰價(jià)格下跌的影響，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3億元，同比下降69%；鈷企業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3億元，同比下降89%，剔除洛陽鉬業(yè)后，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.4億元（去年同期為11.1億元）；稀土企業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2億元，同比下降14%，主要是受海外稀土礦進(jìn)入中國，供給端增加的影響，氧化鐠釹價(jià)格同比下跌；鎢企業(yè)歸母凈利潤(rùn)0.4億元，同比下降65%，主要是鎢精礦價(jià)格同比下跌；永磁材料企業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.9億元，同比增加56%，主要是稀土和鈷等原材料價(jià)格價(jià)格回落，成本端壓力有所緩解。

2018年Q1和2019年Q1有色金屬行業(yè)營業(yè)收入情況（億元）

2018年Q1和2019年Q1有色金屬行業(yè)毛利情況（億元）

2018年Q1和2019年Q1有色金屬行業(yè)歸母凈利潤(rùn)情況（億元）

2018年Q1和2019年Q1有色金屬行業(yè)盈利情況（億元）

2018年Q1和2019年Q1有色金屬行業(yè)歸母凈利潤(rùn)情況（億元）

3、從所統(tǒng)計(jì)的105家公司的情況來看：

19年一季度，83家企業(yè)盈利，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)89億元，而18年一季度93家企業(yè)盈利，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)125億元，主要是受鋰鈷價(jià)格大幅下跌影響，鋰鈷板塊企業(yè)盈利水平大幅下跌。前五名盈利企業(yè)（歸母凈利潤(rùn)）分別為：紫金礦業(yè)（8.7億元）、江西銅業(yè)（7.4億元）、東陽光（4.5億元）、合盛硅業(yè)（4.0億元）、山東黃金（3.7億元），五家龍頭企業(yè)盈利占全行業(yè)比重為37%，前十家企業(yè)盈利占全行業(yè)比重為58%，意味著行業(yè)不到10%的企業(yè)盈利占到了一半以上，龍頭效應(yīng)凸顯。

2019年一季度前十名盈利企業(yè)歸母凈利潤(rùn)情況（億元）

19年一季度，22家企業(yè)虧損，虧損歸母凈利潤(rùn)總額10.3億元，18年一季度，僅12家企業(yè)虧損，虧損歸母凈利潤(rùn)總額5.5億元。前五名虧損企業(yè)（歸母凈利潤(rùn)）分別為：*ST利源（-3.4億元）、*ST中孚（-1.5億元）、*ST剛泰（-0.9億元）、焦作萬方（-0.7億元）、寒銳鈷業(yè)（-0.6億元）。

2019年一季度前十名虧損企業(yè)歸母凈利潤(rùn)情況（億元）

4、庫存水平持續(xù)上行，經(jīng)營杠桿有所回升

2019年一季度，有色金屬板塊總庫存2450億元，同比增加69億元，增幅3%，主要是黃金行業(yè)同比增加25億元，稀土行業(yè)同比增加23億元，銅行業(yè)同比增加15億元。自2016年以來，行業(yè)庫存水平不斷增加，預(yù)計(jì)后續(xù)將經(jīng)歷去庫存階段。

2019年一季度，有色金屬板塊整體負(fù)債率為57%，同比增加1個(gè)百分點(diǎn)。受金屬價(jià)格同比下滑，行業(yè)盈利水平回落，但總體盈利水平仍較強(qiáng)勁，企業(yè)投資活動(dòng)復(fù)蘇帶來經(jīng)營杠桿自2015年持續(xù)下滑后出現(xiàn)回升。2018年和2019年一季度各子行業(yè)庫存及資產(chǎn)負(fù)債率情況（億元）

2011年-2019年行業(yè)存貨及資產(chǎn)負(fù)債率情況（億元）

5、盈利提升，經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)好轉(zhuǎn)，資本開支增加

2019年一季度，有色金屬板塊企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流為87億元，同比增加2億元；固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)等投資現(xiàn)金支出161億元，同比增加6億元，自2016年金屬價(jià)格上漲以來持續(xù)增加，反映價(jià)格上漲、企業(yè)盈利增強(qiáng)后，擴(kuò)大資本開支意愿明顯增強(qiáng)；投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流-250億元，較去年同期的-197億元相比，凈流出增加，主要是企業(yè)并購行為增加以及資本開支增加；籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流206億元，較去年同期的45億元大幅增加，主要是在金屬價(jià)格仍高企的情況下，行業(yè)投資活動(dòng)活躍，債務(wù)融資需求增加。

2011年-2019年一季度行業(yè)經(jīng)營和投資現(xiàn)金流情況（億元

二、、2019年重點(diǎn)工作

（一）做優(yōu)增量，加快有色新材料、新業(yè)態(tài)創(chuàng)新發(fā)展。將民機(jī)鋁材上下游合作機(jī)制拓展為民機(jī)材料合作機(jī)制，推進(jìn)落實(shí)年度重點(diǎn)任務(wù)，跟蹤新能源汽車平臺(tái)建設(shè)進(jìn)度，強(qiáng)化工作督導(dǎo)協(xié)調(diào)，形成年度標(biāo)志性工作成果。實(shí)施新材料“補(bǔ)短板”，建立有色新材料數(shù)據(jù)庫、行業(yè)測(cè)試評(píng)價(jià)中心，完善有色新材料基礎(chǔ)體系。同時(shí)，推動(dòng)有色行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)深度融合，建設(shè)先進(jìn)有色金屬產(chǎn)業(yè)集群，拓展應(yīng)用領(lǐng)域，探索行業(yè)發(fā)展的新模式、新業(yè)態(tài)。

（二）優(yōu)化存量，提升產(chǎn)業(yè)鏈智能化、綠色化發(fā)展水平。制定有色金屬智能礦山、工廠建設(shè)指南，指導(dǎo)行業(yè)智能標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)。圍繞銅、鉛鋅、鎢、鎂等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在綠色冶煉、超低排放、廢渣無害化處置、資源綜合利用等方面的綠色制造短板，加快適用技術(shù)研發(fā)及推廣，指導(dǎo)部分產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)開展技術(shù)供需對(duì)接，引導(dǎo)企業(yè)加快綠色發(fā)展。

（三）統(tǒng)籌政策，促進(jìn)行業(yè)規(guī)范發(fā)展。推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，繼續(xù)保持嚴(yán)控電解鋁新增產(chǎn)能的高壓態(tài)勢(shì)，嚴(yán)格落實(shí)產(chǎn)能置換，通過市場(chǎng)化和法治化方式，引導(dǎo)氧化鋁、電解鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)和服務(wù)