精選精選可編輯可編輯湖南華菱鋼鐵股份投資分析報告一、華菱鋼鐵公司簡介〔一〕19994291050023019997月520230萬股〔其中2460萬股〕12523020230萬股于199983202342023年度非公開發行募集資12.27625,47.50萬元對華菱湘鋼進展241,93694.52。512PCPC鋼絞線、生鐵、焦炭、焦化副產品、耐火制品、水泥、水渣等。其中有12種產品分別獲國家、冶金行業、省優質產品稱號。高線盤條和礦用鋼絲被評為湖南省名牌產品，均已通過國家產品質日本、歐洲、韓國。目前，華菱湘鋼正在進展一輪構造調整，大力推動優鋼的升級，單一線棒2023370億元，nniKoz司哲罰善交名耕：LtdPUnniKoz司哲罰善交名耕：LtdPULCO.,交扁斯=II總司在■國女土中國43(K?Haooaicrra塗■捲怕;an胡隔肯云沖市黃心區溝關罰有省衣四出乏m咽自為齒益：匕璧廷韭垸0^31-099529183015対陌qlMMM法Aft*：啻輛——吧工總耐：公司系經湖南省人民政府湘政函[1999]58號文批準，由湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司為主發起人，聯合長沙礦冶爭論院、張家界冶金賓館、湖南冶金投資公司、中國冶金進出口湖南發起設立。經中國證券監視治理委員會〔以下簡稱中國證監會〕證監發行字[1999]75號文件批準，公司于1999年7月5日向社會公開發行人民幣一般股〔A股〕20,000萬股。股票發行后，公司注冊資本為人民幣 125,230萬元，并經湖南省工商行政治理局核準登記，企業法人營業執照注冊號4300001003378。2023916日，中華人民共和國商務部〔“國家商務部”〕〔商資批[2023]2065號〕文件批準公司變更為外商投資股份制企業，2023年9月20日經湖南省工商行政治理局辦妥工商登記變更手續。目前，企業法人營業執照注冊號為 430000400001078。20235月第五次股東大會〔1999年年會〕1999125,230萬股為根底，向全體股東每10股送2股紅股及派現金紅利0.50元人民幣〔含稅〕，同時以資本公100.5156,537.50萬元。經中國證監會證監發行字〔2023〕742023320,000176,537.5[2023]1142023716日發200,000萬元，期限5202368日轉股后摘牌。2023916日，國家商務部〔[2023]2065號〕2023920日已經湖南省工商20231227日以非公開發行股票的方式向公520,000,000股，華菱集團以現金認263,484,00050.67%；安賽樂—米塔爾以現金認購256,516,00049.33%20231231日，公司注冊資本總額273,765.0025萬元。〔二〕華菱鋼鐵公司的生產工藝和水平〔國家組織統一聯合〔國家實行核定公司經營的出口商品除外〕；經營本企業的加工貿易和補償貿易業務；對外投其是在與國外進口中高檔特鋼產品的競爭中處于確定劣勢。〔三〕華菱鋼鐵公司的經營狀況鋼鐵行業的經營環境與上半年相比可能會有所好轉，但不會發生根本變化。面對困難的外部環755789758392億元。1、連續堅持減債降負，挖潛增效。加強資金集中治理，提高資金使用效率，嚴控資本性支出，加強應收賬款治理，降低資產負債水平。成立進口礦選購中心，集中三鋼進口礦石選購，份額，加大戰略客戶的維護和開發力度。加大產品技術創力度、加強質量治理，瞄準高端裝2、創營銷體制，改善營銷模式。以銷定產和以產促銷相結合，確保實現下半年產品銷售增量目標，為產品構造調整和明年產銷增量布局制造條件；3、把降低庫存作為運營治理的核心工作。通過實行壓縮庫存量，推動生產、選購、銷售、物流等環節改進治理，親熱協作，剛性連接，提升營運資本使用效率，改善企業盈利力量；4債降負、挖潛增效掛鉤，按月考評按月度發放薪酬的薪酬治理方案。通過搞活鼓勵，充分調動員工樂觀性。今年上半年，國家GDP增速放緩、鋼鐵行業持續低迷、下游需求持續疲軟。面對嚴峻的經營形勢，公司堅持兩眼向內、加強運營治理，樂觀推動減債降負、挖潛增效措施，較上年末有息56.41-4劇變化，鋼材銷售價格消滅大幅下滑，而主要原材料價格的下跌滯后于鋼材價格下滑，鋼材本錢的下降小于鋼材價格的下降，公司主要產品毛利率下滑，導致公司效益下滑。上半年共產鐵709萬72969532313.84億元。二、華菱鋼鐵公司所屬行業分析華菱鋼鐵公司的產品主要為特別鋼鐵生產和銷售行業特別8010/司內或不同公司間的專業化改組或針對一條生產線按集中生產某類特鋼產品的流程工藝進展專1992民經濟傳統產業的現代化升級改造興高技術產業以及國防現代化建設的進展不僅有力拉動1、模具鋼、重點滿足大模塊外表處理、六面光機加工、預硬化、調質處理。2、鈦合金、高溫合金、重點開發等溫鍛件、盤、環、葉片、模鍛件、擠壓型材，如飛機機身框架構造件、內燃機動力葉片等，焊接型材、冷彎型材，大力進展高精度冷軋板帶、管、焊管、銀亮材，外表無缺陷以及金屬制品。3MCPTRIP相變誘導塑RPC//雖有較大的潛在市場需求和缺口。但就全球范圍來講，生產力量已消滅過剩入世后，已成為國外綜上，中國特鋼企業盡管所處市場環境較好，但要想在市場上取得有利的競爭地位，必需大力提高產品檔次，提升產品質量以滿足市場對特鋼產品越來越高的要求，且可考慮向上游整獵取利潤。三、公司治理構造分析〔一〕股權構造分析202312月31273,765.0025萬元，總股本273,765.002592,856.087590,393.912590,515.0025萬股。注冊資本構成狀況如下：coffisi-Otrls■■coffisi-Otrls■■n―“—萬畳—加非汞玄區一萬在一廳妥一四-JTR一萬甘-3TJE一乂—萬蟄—7—砧-775C謂0惑7JRJUE日!?盞三3StnMwn^KUTiyrsJSKOTla方魚aS:tLffK0Z1SO75?-7T5cm-7T30J5.K-7T8一斫n—萬盟—萬■JR公司與華菱集團之間的產權和掌握關系包括：湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司是1997年底由湖南三大鋼鐵企業一一湘潭鋼鐵集團、 漣源鋼鐵集團、湖南衡陽鋼管〔集團〕聯合組建的大型企業集團，作為省屬國有企業，由省國資委授權經營，下轄湘潭鋼鐵集團、漣源鋼鐵集團、湖南衡陽鋼管〔集團〕、長沙銅鋁材、湖南華菱鋼鐵股份、湖南華菱信息等十余家直接或間接控股的子公司。 華人員1.2萬人，組建11年來，圍繞“做大做強“的目標，華菱集團通過深化改革，創治理，加強資本運營，推動構造優化和產業升級，實現了持續協調的跨越式進展。鋼的生產力量由 1997年25020231,2002361,112萬噸，進入全國10555033.261.33,600萬元上升30.4198420231,1121,008萬噸，實50361.330.438％、63％和62％，13100/全部其他冶金產品及以上產品生產、加工和經銷中使用的全部產品和材料的生產、加工和經銷，以及與上述目標直接或間接相關-米塔爾由原安賽樂及米塔爾鋼鐵集團合并而來。米塔爾鋼鐵集團前身為伊斯帕特國際公司〔IspatInternationalN.V.〕，20231217LNM控股公司〔LNMHoldingN.V.〕AC3032,15樓，Hofplein20,在紐約證券交易所〔NYSE〕〔MT〕和阿姆斯特丹泛歐期貨交易所〔Euronext〕〔股票代碼：MT〕20234月，米塔爾又以現金和股票方式合并了美國國際鋼鐵〔ISG〕。202393日，米塔爾鋼鐵公司被安賽樂---米塔爾〔公司注冊號：B102468〕-米塔爾〔公司注冊號：B82.454〕-米塔爾〔公司注冊號：B102468〕變更為安賽樂-米塔爾〔公司注冊號：B82.454〕2023126日在國家商務部備案。安賽樂-米塔爾DRI生產商，并在美國和法國設有兩處先進的研發設施。〔二〕董事、監事及高級治理人員簡介1、董事會董事長:李效偉先生,男,現年47歲,高級經濟師,中南財經大學工業企業治理專業、中國社科院爭論生院企業治理專業畢業。歷任湖南省冶金工業廳 〔集團公司〕,,,,,華菱鋼鐵集團有限責任公司董事長、菱管線股份董事長。

,湖南華副董事長:,男,58歲,大學文化,高級經濟師,業,歷任漣源鋼鐵公司副總經理、總工程師、總經理。現任湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司副董,,:,男,54歲,,焦化分廠副,,,,,湖南華菱鋼,〔集團〕執行董事、總經理。現任湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司總經理華菱管線股份總經理。

,湖南,男,55歲,大學文化,,〔〕,科技規劃進展部主任。現任湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司董事,湖南華菱管線股份副總經理。,男,37歲,大學文化,高級工程師,1982歷任湘鋼第一煉鋼廠平爐車間技術員、副主任、主任 ,轉爐籌備組副組長,其次煉鋼廠副廠長、廠長,湘鋼副經理、經理。現任湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司,湘潭鋼鐵集團執行董事、總經理。,男,37歲,大學文化,廠、長沙銅鋁材廠技術員,冷凝管車間總工程師、車間副主任、質檢處副處長、廠長助理、廠長。現任湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司董事鋁材執行董事、總經理。

,長沙銅董事:譚久均先生,男,42歲,,湖,,湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司財務部主任。現任湖南華菱管線股份財務總監,財務部主任。2、監事會:,男,50歲,,,〔〕,人事勞資教育部主任。現任湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司黨組成員、紀檢組長兼人事部主任。45歲,大學文化,,湘,,,湘鋼黨委書記助理、黨委副書記、紀委書記。現任湘潭鋼鐵集團黨委副書記、紀委書記。監事:,男,45歲,,〔〕二軋車,,漣鋼力達實業公司黨,,,漣鋼黨委辦公室主任。現任監事:周宏達先生,男,52歲,高中文化,2883士、一營三連排長、司令部參謀、一營副營長、二營營長、團參謀長、副團長、團長,衡陽鋼管〔〕監事:李松青先生,男,現年33歲,大專文化,會計師。歷任湖南鐵合金廠、省冶金企業集團公,限責任公司財務部副主任。〔三〕組織構造分析2023架和推動集團內部資源整合工作。此次兩大事業部合并是對前一階段工作的深化和連續。公司精選湖南華菱鋼鐵股份四、經營業績分析〔一〕生產經營一般狀況公司從事線材、無縫鋼管、中小型材的專業化生產與銷售最大的鋼管、線材和螺紋鋼生產基地。公司產品品種齊全

，是我國中南地區，市場掩蓋面廣,有七大類八十多個品種五千多種規格，其中十九種產品獲國家銀質獎、原冶金部實物質量金獎，各項指標均到達國際先進水平。〔二〕年銷售總額和利潤總額狀況經湖南開元會計師事務所開元所19961998年經營業績狀況如下：

035號審計報告公司單位:人民幣萬元199819971996年度452651437263370826684536966465513利潤總額459914684145963凈利潤308143138430796注:33％。可編輯精選精選可編輯可編輯〔三〕發行人業務收入19961998:產品品種1998年度1997年度1996年度〔％〕〔％〕〔％〕1、線材7964117.599443521.609973126.892、無縫鋼管7023415.527173816.416841218.453、一般型材13071728.8822267050.9216160743.58437860.83152463.4935400.955、帶鋼335097.4246865.6526320.716、其他13476429.7884881.93349049.42合計452651100437263100370826100五、公司風險投資〔一〕經營風險公司生產經營過程中可能存在以下風險因素:1、原材料供給及價格風險公司生產所用原輔材料,主要是鐵水、廢鋼、鐵合金、石灰、氧氣、管坯、軋輥、重油、燃料等。其中鐵水、氧氣全部由發起人供給,其余原輔材料需要從其他廠家購入,原材料、關心原材料價格變化對公司生產本錢有直接影響。由于市場、運輸等緣由導致的,,國際市場的各種變化也可能影響公司生產經營。2、能源供給風險公司生產所需的水、電、風、汽,除自供部格外均由發起人供給。在能源供應日益緊急的狀況,公司水、電、風、汽的供給受外界影響也呈現肯定的波動可能對生產經營產生肯定的影響。3,,公,4、交通運輸制約,195km,33臺,660輛,11臺,606輛,,,,5、產品、產業構造相對集中的風險,,,對公司回避和平衡風險較為不利。6、產品外銷及外匯風險公司有局部產品出口,,,平。7、公司產品生產和銷售無任何補貼。8、融資力量的局限性,資金市場融資本錢,在肯定程度上也將影響公司的經營效果。9、公司經營根本上不受自然條件的限制。〔二〕行業風險1、產業政策限制,1,今后我國,,可能影響公司的規模進展。2、環保限制公司發起人“三廢”排放已到達國家規定的排放標準 ,其中原衡陽鋼管廠是原冶金部命名的“清潔工廠”。但隨著國家對環保工作要求的提高保護上的投入將會增加。3、行業內部競爭

,公司在環境1998220.4萬噸,192.6,,,國內鋼材市,,,,可能對公司產品銷售和銷售價格帶來肯定影響。4、相關行業影響公司的進展不同程度地依靠石化、電力、機械、煤炭、鐵路運輸、汽車,這些行業的進展和生產本錢的變化可能給公司的經營帶來肯定的影響。〔三〕市場風險1、商業周期影響公司屬于直接影響國民經濟的重要原材料根底產業,公司的進展與社會經濟景氣程度嚴密相關。在商業周期變化過程中,公司產品銷售可能消滅波動起伏進而給公司的經營效益帶來影響。2、市場不夠興旺或存在市場分割的狀況我國市場尚處于進展的初級階段,鋼材市場人為分割現象仍舊存在。公司產品市場以中南地,,大。但隨著短缺品種生產規模的增加,公司將面臨自身產品向其他區域擴張和守住已有市場的雙重壓力。3、主要出口國和地區經濟、政治穩定性的影響,,響。4、市場變化影響優質線材、無縫鋼管是我國鋼鐵工業中急需進展的短缺品種,,;,,,出口前景看好。但市場變化亦會使生產廠,,,從而對公司生產銷售帶來影響。〔四〕政策風險變化,都將對公司經營效果構成影響。公司產品最終效勞于石化、電力、交通、能源、汽車、機械及房地產等國民經濟主導產業。國家宏觀經濟政策及產業政策的調整,都將直接或間接影響公,,,將對公司的經營效益構成肯定的影響。〔五〕兼并風險公司本次發行后將兼并相關企業,被兼并企業財務、運營狀況將直接影響公,:1、債務風險,,由此將增,2、協同整合風險公司實施兼并后,由于兼并和被兼并企業治理架構及體制不同等緣由,短期內兼并協同效應,存在兼并協同整合風險。3、經營風險,,影響預期目標的實現。4、人事、勞資風險公司實施兼并后,對被兼并企業進展的人事調整、職工就業分流以及福利、社會保障問題的,,〔六〕股市風險股票投資是投資行為中風險較大的一種。國際國內政治經濟形勢 ,發行公司,,,,,投資者的,,,投資者在,應對股市風險有充分了解。〔七〕其它風險,83.846,,并在工廠場地租賃、房屋租賃、原輔材料供給等方面與公司存在關聯交易,主要發起人可能利用其控股,,中小股東權益維護存在控股風險。六、公司經營狀況、財務狀況簡介〔一〕報2023-09-3 2023-06-32023-03-32023-12-32023-09-30

0 1 1 0期財務指標-1,355.42-0.8456 -0.4326 -0.2365 0.0237 -0.0581、人益3.55002.3156-0.0437

-21.11%-7.53%-105.92%

3.96002.31980.3693

4.17002.32530.5654

4.40002.32350.8019

4.50002.50420.7385營1.547025.67%1.05800.35801.4240現

1.2310凈資產-1,763.88收-23.84-10.91 -5.68 0.53 -1.28%益銷售---5.5182.180.440.264624839

-1,701.962.29%-21.49%-16.46%-18.34%

-4.04 -4.4780.87 81.110.47 0.520.27 0.33〔萬元〕32262331595143

0.1082.340.610.427378869

-0.3180.340.560.32566342438377119759143874-267702

-85.23%-14.87%87.12%-1,467.84

550087853989366-138803

177554310637116-75843

243240174222118448-100820

25980714068376888-17075加：3831

-70.02%

3490

1454

66596

12777、人益1329

28.78%

506

112

121292

1032減：550-266923減：3735

126.05%-1,538.9927.38%

104-1384003244

71-758022302

1211783561043

243-162862932凈-254999潤

-1,369.21%

-130464 -71324

7014

-17356資產負債 萬元〕流動2230803資產長期投資固定4291986資產無385006形

-24.74% 2389168 2746665-5.45%4322861438073653.14%387294389566

36653274444362390843

29642754539335251412資產及其、丿他資產資產6994628-11.71%719795076279308596916總

7922024計流動5046672-4.14%503616152906686031504負

5264624債長期701144-35.60%7846188958461046470負

1088760債負5748164-9.68%582121161870067078429債

6364464東1069651 -21.19% 1195422 1256138 1326931 1357173權、人益6994628、人益

-11.71% 7197950 7627930現金及現金等價物凈增加狀況〔萬元〕252950

8596916 7922024654942期末余額貨幣資金----654942的期初余額現金等價物

263130余額現金等價物--的期初余額現金及現金--等價物

-401993 391812〔二〕主營業務收入分析主營產品構成〔百萬〕名稱占總收入比例收入同比變化本錢毛利率同比變化棒材21.16%6827.83-15.51%6563.843.87%-3.76%其他5.93%1911.85-18.73%1727.769.63%3.08%鋼管12.12%3910.610.36%3698.485.42%-2.47%熱軋板卷19.50%6292.62-15.15%6354.12-0.98%-1.82%帶鋼0.14%46.68-6.56%49.45-5.92%-9.44%寬厚板20.90%6743.17-21.16%6793.49-0.75%-2.85%線材10.06%3246.28-13.52%3143.623.16%-5.26%冷軋板卷6.07%1956.89-5.41%1998.31-2.12%-4.09%其他〔補充〕4.11%其他〔補充〕4.11%1326.38■■1283.523.23%■■年報摘要歷史數2023~20232023~2023利潤表摘要報告期2023-12-312023-12-312023-12-312023-12-31利潤總額8,355.73萬元-253,667.00萬元5,844.95萬元113,264.00萬元營業利潤-100,820.00萬元-252,966.00萬元5,783.63萬元114,271.00萬元凈利潤7,312.84萬元-274,039.00萬元10,377.70萬元109,044.00萬元其它利潤----0萬元--投資收益66,596.30萬元17,012.10萬元12,924.60萬元-554.75萬元所得稅1,042.88萬元20,372.20萬元-4,532.75萬元4,220.15萬元財務費用118,448.00萬元105,281.00萬元86,475.10萬元111,120.00萬元營業外支出12,116.80萬元2,962.55萬元2,220.70萬元2,156.35萬元資產負債表摘要報告期2023-12-312023-12-312023-12-312023-12-31總資產8,596,920.00萬元7,471,590.00萬元6,435,470.00萬元5,066,100.00萬元流淌資產3,665,330.00萬元2,375,980.00萬元1,575,50