從現代產權觀對財務管理目的的再分析（1)【摘要】在市場經濟產權化的宏觀經濟背景下,產權財務理論正在崛起,因此在財務理論研究中形成產權觀思維更顯重要。從產權觀角度考察，財務管理是對產權價值流轉而實行的全程管理，財務管理目的也必須與之相適應。用現代產權觀對財務管理目的評價體系中的財務活動和財務關系這兩個相關方面進行理論透視,同時分析財務管理目的的狀態依存性,最終將產權財務觀指導下的財務管理目的定位于以追求產權所有者利益最大化為總前提,同時協調各產權主體的利益需求。【關鍵詞】產權產權關系產權結構財務管理目的財務管理目的對公司財務管理起到行為導向作用，是財務管理理論框架體系研究中的重要環節。所謂財務管理目的,又稱理財目的,是指公司進行理財活動所盼望達成的結果和目的,在公司管理中發揮著評價公司財務活動開展是否合理,財務關系解決是否得當的準繩作用。本文筆者將試從現代產權觀的角度對公司財務管理目的進行分析研究。一、對公司財務活動及財務關系的產權觀透視產權經濟學家對現代產權觀作了相關的概念闡述。劉詩白認為,產權是“主體擁有的對物和對象的最高的、排他的占有權”。［１］伍中信將產權解釋為財產權,涉及以所有權為主的物權、債權和知識產權等，其內涵可分為資本權、占有權、收益權和處置權等。［2］以產權觀為基礎形成的產權財務理論正在崛起,而公司財務活動和財務關系作為財務管理目的評價體系中統一結合體的兩個方面,對之進行產權觀透視,將對財務管理目的建立的基礎思想得到更加深刻的理解。(一）從現代產權觀看財務活動市場是商品經濟中所有交易關系的集合體，而市場交易是市場主體之間的產權交易，［3］所以從本質上講,“市場經濟是產權經濟”。［4］在價值規律作用下,平等權利主體之間通過合理有效的市場競爭所達成的公平交易價格即是對產權價值的評價。從這個層面上講，市場交易過程就是產權價值運動的軌跡之和。公司財務活動以資金的籌集、投放和分派貫穿主線，從產權觀理解即可把財務管理視作對產權價值流轉而實行的管理。(二)從現代產權觀看財務關系現代公司理論將公司定義為多方契約締結者聯盟,契約相關者之間通過財務活動形成財務關系網。在這張財務關系網中多處滲透產權關系思想，財務關系的現狀體現著當時的產權關系:1.公司與投資者之間的財務關系。投資者以實物形態或貨幣形態資本投入公司,將部分產權界定給公司,對關乎產權價值變更的重要財務活動進行決策和監督,盼望獲取產權收益;公司在合法獨立地位被認可之后擁有法人財產權,并取得經營自主決策權，以產權資本保值增值為己任。２.公司與公司之間的關系。公司作為獨立產權個體,互相之間提供商品和勞務,進行產權價值的互換和轉移，產權關系在這類財務關系中有明顯體現。3.公司與債權人之間的財務關系。債權人作為公司債務資本所有者，通過資本的暫時轉移讓渡其使用權，并將獲取資本利息收入為目的,這項財務活動同樣以產權清楚為前提。4．投資者與經營者之間的財務關系。投資者按照既定標準選擇經營者對公司進行管理，實行監督與激勵并重政策;而經營者按照投資者意愿組織生產經營活動,并在賦權范圍內行使資本自主使用權。投資者與經營者之間的財務關系反映了現代公司典型的財產所有權與經營權相分離的產權關系現狀。5.公司與員工之間的財務關系。公司聘用員工并支付薪金，員工憑借勞動獲取報酬，這一過程反映了公司內部產權價值的轉移,涵蓋了公司法人財產權與勞動力產權關系的內容。６．公司與國家之間的財務關系。國家以社會管理者身份通過稅收無償參與公司的收益分派，同時以國有資產所有者的身份與其他投資者同樣參與公司稅后利潤的分派,所以公司所有者涉及國家,公司與國家之間的財務關系也體現著產權關系的構成。二、對公司財務管理目的的狀態依存性分析公司財務管理目的是狀態依存變量，受不同歷史時期和宏觀經濟環境的影響，具有時空性。筆者認為，決定公司財務管理目的函數的元素涉及：（一)經濟體制一國的經濟體制奠定了國家經濟運營的總基調，對經濟當事人產生行為導向作用,經濟體制的變革是國家實行宏觀調控的手段。公司目的受經濟體制的約束，與之相匹配的財務管理目的也就與經濟體制密切相關。從權益角度來看,在高度集中的計劃經濟體制下,國家是重要的產權主體，掌控一切經濟資源的所有權,公司僅僅是依存于國家、聽命于行政指令的附屬品,公司存在的意義也就只是盡力完畢上級政府分派的任務指標。公司喪失獨立性，沒有真正的財務管理目的，即使有也是形同虛設。再從有計劃的商品經濟體制過渡到今天的市場經濟體制，國家走著逐步將產權內涵中的部分管理權交由公司的道路。公司取得獨立地位，擁有法人財產權，自主經營,自負盈虧，承擔資本保值增值責任。宏觀經濟環境的改變對公司的生存和發展提供了機遇,也提出了挑戰,公司財務管理的目的也必須隨經濟體制的轉軌發生相應變化。從計劃經濟體制下的財政部門行政撥款、計劃用款、利潤上交發展到市場經濟體制下公司的自力籌資、規劃投資、利潤分派,公司財務管理的目的發生了主線性的變革。共2頁:１[2]下一頁從現代產權觀對財務管理目的的再分析(２）（二）所有者制度為與社會主義市場經濟體制相適應,我國在探索改革中逐步建立起了以公有制為主體，多種所有制經濟共同發展的基本經濟制度。黨的十六屆三中全會指出：產權是所有制的核心和重要內容。所有者制度的變遷勢必會引起產權體系重構，由此形成了單一的公有產權被涉及公有產權、私有產權以及各種形式的混合所有制產權在內的多元產權所代替的產權框架新格局。產權主體的多元化帶來產權關系的復雜化和產權交易的頻繁化,由于財務管理是對公司產權價值運動實行的全程管理，并力爭在各產權主體的利益需求之間尋找綜合平衡點，因此需要相應的財務管理目的作理論支持。比較而言,在崇尚私有制的西方發達資本主義國家,私有產權的絕對權威地位必然會使財務管理目的不可避免地向私有產權所有者利益傾斜。由此可見,所有者制度也是影響公司財務管理目的制定的重要因素。（三)公司的性質公司的性質決定了公司的權力結構體系的建造,進而通過各權力主體利益需求之間競爭與妥協的動態演變，影響公司財務管理目的的最終選擇。在財產所有權與經營權直接統一的公司中,權力制度的特點是高度集中,資產所有者掌握著公司生產經營過程中涉及管理、決策、監督和控制在內的所有權力,財產所有權的內容得到完整反映。而在現代典型的股份制公司中，財產所有權與經營權相分離，并在財產所有權的基礎上形成了法人財產權，法人財產權受財產所有權制約的權力體系。因此,公司的性質不同，財務管理目的的著眼點會有所偏移，其選擇也將存在差異。（四）公司的規模及成長時期財務管理目的具有時空性特點,在不同規模的公司及其歷史發展時期中會有所偏重。一般來說,小規模公司的產權主體比較單一,產權結構也相對簡樸;而對大中型公司而言,產權主體的社會化和分散化限度很高，產權結構也就相應復雜。為實現與產權結構相配合,公司財務管理目的自然會有所差別。此外，在公司成長的不同時期，財務管理目的也有側重點。例如,創始初期的公司會比較注重資本的原始積累，財務管理目的傾向于籌資渠道多元化、投資項目高效化、資金流動比率快速性等;在公司進入穩定發展期后,會轉而注重資本結構的優化調整,著眼于戰略發展規劃,財務管理目的側重于資本增值能力和公司生長能力平穩等;在市場競爭形勢嚴峻時，公司著力于商品和服務的創新完善,財務管理目的或許更加強調增強風險抵抗能力、調節收益分派等。三、從現代產權觀樹立公司財務管理目的綜合考慮影響公司財務管理目的確立的因素作用，從現代產權觀角度對公司財務管理目的狀態依存性進行分析可見,公司財務管理目的應當樹立實現產權所有者利益最大化,并兼顧各產權主體利益需求，實現協調平衡的總思緒。且以此為財務管理目的具有優越性：（一）有助于維護產權所有者利益,實現產權資本的保值增值現代產權是以財產所有權為主體,涉及公司法人財產權在內的一系列權利的總稱,特別是其中的“公司法人財產權是各個利益相關者所共有的產權”。［5］產權所有者以不同價值形態的資本對公司進行投資，承擔市場風險,同時履行相應的職責義務,以獲取產權收益為重要目的。將公司理財目的定位在實現產權所有者利益最大化,有助于保障各產權主體利益，對產權收益的均衡分派還遵循了風險與報酬對等的經濟運營基本規律，同時形成公平有序的產權價值運動基礎環境,實現產權資本的保值增值自然水到渠成。（二）有助于增強公司活力，實現公司的可連續發展以產權所有者利益最大化作為公司財務管理的目的，必然以理順產權關系為前提,客觀上推動了公司建立產權清楚的產權制度。而公司的活力在很大限度上取決于良好的產權關系的活力。在產權關系清楚的基礎上,劃定明確的產權界區，有助于公司形成權、責、利互相制衡的運營機制。產權主體在相應的權責范圍內各司其職、各盡其責，可以提高公司運轉的效率效益。產權關系的良性發展為公司發展注入無限生機和活力，而在兼顧各產權主體利益需求的同時，有助于統一多方利益相關者的目的取向，可連續發展對公司而言成為可實現追求。（三)有助于調整產權結構,實現資源的優化配置現代公司產權現狀引致了多元化產權結構的產生。財務管理目的強調產權所有者利益,同時調節各產權主體利益需求,形成了產權所有者外部整體利益的統一性和內部個體利益的競爭性共存的局面。反復合作博弈的結果對產權結構在潛移默化中產生作用，使其在長期動態調整和短期靜態平穩中交替發展，以逐步實現與公司資源的最佳搭配。產權結構的調整會引起產權在商品市場上的自由流動,從而使得社會資源在可運用范圍內得到積極有效配置，發揮整體資源的最優效應。(四）有助于創建和諧社會,提高公司形象價值公司財務管理目的注重各產權所有者利益的協調，在產權關系優化的同時帶來人際關系的改善,權責明確可減少道德沖突，有助于營造和諧統一的社會氛圍。除此之外,公司以法人身份存在于社會形態中,在獲取社會資源的同時應當進行社會投入，在經營目的和社會目的中謀求雙向平衡。將多方產權主體利益考慮到財務管理目的中，能使得公司在面對目的沖突時有更加理性的社會思維和更加崇高的社會覺悟，在充足重視社會責任的前提下解決矛盾問題關鍵，在實現公司目的同時完畢公司社會形象價值的積累。(五）適應新經濟時代發展，符合經濟形勢的客觀規定新經濟時代以知識經濟浪潮的興起為契機,知識產權等無形產權比重增長，人力資源成為公司爭奪的焦點。新制度經濟學家提出的“團隊生產”理論和“契約締結”理論均確立了人力資本的提供者與物質資本的提供者共同構成公司的財務主體，同樣享有剩余收益索取權的觀點。［6］涉及經營者和一般員工在內的公司職工以人力資本所有者身份對公司進行投資，以智力或勞力方式為公司剩余價值的發明作出相稱奉獻。以產權所有者利益最大化為核心內容的財務管理目的充足重視了人力資本所有者這個地位日漸凸顯的產權群體利益，協調了物質資本所有者和人力資本所有者之間的利益關系,有助于培養職工對公司的忠誠情感，充足調動職工的積極創新精神,為公司的生存發展提供人文保障,符合經濟形勢發展的內在規定。綜上所述，財務管理目的在財務管理理論中居于基礎地位，基于市場經濟產權化考慮,在對財務管理目的的分析中樹立產權觀思想尤顯必要。從現代產權觀角度考察，公司財務管理目的應當以實現產權所有者利益最大化，同時兼顧各產權主體利益需求的均衡協調為總思緒，實現公司可連續發展的戰略遠景規劃。_____＿______＿__＿＿_＿___