第一章證券投資工具1.1投資概述主要內容：1.1.1、什么是投資1.1.2、風險和風險偏好1.1.3（補充）證券概述證券、有價證券及其基本類型1.1.1、什么是投資1、概念：投資是指貨幣轉化為資本的過程。2、在貨幣轉化為資本的過程中，需要借助于投資媒介或投資對象。投資媒介可分為真實資產和金融資產。真實資產是指一些可看到、可觸摸的物體，如房地產、名表、古董、畫、黃金等。金融資產是指一種契約，保障持有人獲得契約內所規定的權益，如股票、債券、期貨和期權等。3、兩者的顯著區別在于資產套現和變賣能力。相對而言，金融資產的資產套現和變賣能力強于真實資產。4、投資者進行投資的主要目的有：（1）本金保障。最為常見的投資目的。保障自己資金的購買力不受到侵蝕。（2）資本增值。（3）經常性收益。課本資料閱讀：投資與投機（P16頁）1.1.2風險和風險偏好1.風險的定義“風險”這個詞來源模糊，充滿爭議。一種說法是認為其源自于中國遠古時期.在遠古時期,以打漁捕撈為生的漁民,每次出海前都要祈禱.祈求神靈保佑自己能平安歸來,其中主要內容就是保佑自己出海時能風平浪靜.滿載而歸;在長期的捕撈實踐中,他們深深地體會到”風”給他們帶來的是無法預測的和無法確定的危險,即”風”意味著危險.因此有了”風險”一詞.據艾瓦爾德（Ewald）考證，這個詞來自意大利語的risque，是在早期的航海貿易和保險業中出現的。在老的用法中，風險被理解為客觀的危險，體現為自然現象或者航海遇到礁石、風暴等事件；而這個詞的現代意思已經不是最初的“遇到危險”，而是“遇到破壞或損失的機會或危險”。經過兩個多世紀的發展，風險這個概念與人類的決策和行動的后果聯系更加緊密，并被視為對待影響個人和群體的事件的特定方式。2.現代風險的定義風險可以理解為:未來結果不確定性或損失.或理解為:個人和群體在未來獲得收益和遇到損失的可能性以及對這種可能性的判斷與認知.課本資料閱讀：關于風險內涵的理解（P17頁）不同投資者對于同一種風險,可能也有著不同的看法.這是因為,對于不同的投資者,其風險的承受能力有所不同.風險的承受能力與不同的投資者的風險偏好密切相關.3.風險偏好種類:(1).風險規避者.對風險帶來的損失更為看重,所以對風險往往采用規避的態度.即:邊際效用隨著風險遞增而降低.效用風險3.風險偏好種類:(1).風險規避者.對風險帶來的損失更為看重,所以對風險往往采用規避的態度.即:邊際效用隨著風險遞增而降低.效用風險3.風險偏好種類:(2).風險中立者.對風險帶來的損失和收益同樣看重,所以對風險往往采用中立的態度.即:邊際效用隨著風險遞增而維持不變效用風險3.風險偏好種類:(3).風險愛好者.對風險帶來的收益更為看重,所以冒著風險來獲取高收益.即:邊際效用隨著風險遞增而上升.效用風險課本資料閱讀：風險偏好測試表（P20頁）1.1.3證券概述(補充資料)

一.證券的概念

1、概念證券是各類財產所有權或債權憑證的通稱，是用來證明證券持有人有權取得相應權益的憑證。人們通常是指有價證券如股票、公債券、基金證券、票

據、提單、保險單、存款單等都是證券。凡根據一國政府有關法規

發行的證券都具有法律效力。

2、證券的基本特征A、法律特征，即它反映的是某種法律行為的結果，本身必須具有合法性，同時，它所包含的特定內容具有法律效力。B、書面特征，即必須采取書面形式或與書面形式有同等效力的形式，并且必須按照特定的格式進行書寫或制作，載明有關法規規定的全部必要事項。

二.有價證券的概念有價證券是一種具有一定票面金額，用于證明持券人或特定主體對特定財產擁有所有權或債權的憑證。這類憑證本身沒有價值,但由于它代表著一定量的財產的權力,持有人可憑該證券直接取得一定量的商品.貨幣,或是取得利息、或是股息收入，因而可以在證券市場買賣和流通，客觀上具有的交易價格。人們通常所說的證券，指的就是有價證券。是“虛擬資本”的一種形式。“虛擬資本”是指有價證券形式存在，并能給持有者帶來一定收益的資本。虛擬資本是獨立于實際資本之外的資本存在形式，本身不能在實體經濟運行過程中發揮作用。即建立在實際資本之上資本。如貨幣、票證(本票、支票、匯票等等)、股票和債券、金融衍生產品等等。三、有價證券的分類

有價證券有廣義和狹義兩種概念。狹義的有價證券是指資本證券。廣義的有價證券是指商品證券、貨幣證券和資本證券。本書所研究或所指的有價證券是狹義的有價證券是指資本證券。商品證券。商品（貨物）證券是證明持有人有商品所有權或使用權的憑證，取得這種證券就等于取得這種商品的所有權，持有人對這種證券所代表的商品所有權受法律保護。屬于商品證券的有提貨單、運貨單、倉庫棧單等。貨幣證券。貨幣證券是本身能使持有人或第三者取得貨幣索取權的有價證券，是商業信用工具。貨幣證券分二大類，一類是商業證券：商定匯票和商業本票；另一類是銀行證券：銀行匯票、支票和銀行本票等。資本證券。是指金融投資或與金融投資有直接聯系而產生的證券。持有人有一定收入的請求。資本證券是有價證券的主要形式，主要包括股票，債券，其他證券（基金和證券衍生產品）1、按發行主體的不同，可分為政府證券（公債券）、金融證券和公司證券。A、政府證券。政府證券也稱政府債券，它是指政府為籌措財政資金或建設資金，憑其信譽，采用信用方式，按照一定程序向投資者出具的一種債權債務憑證。政府債券又分為中央政府債券(即國家債券)和地方政府債券。B．金融證券。金融證券是指商業銀行及非銀行金融機構為籌措信貸資金而向投資者發行的，承諾支付一定利息并到期償還本金的一種有價證券。主要包括金融債券、大額可轉讓定期存單等，尤以金融債券為主。

C．公司證券。公司證券是公司為籌措資金而發行的有價證券。主要有股票、公司債券及商業票據等。

2、根據上市與否，有價證券可分為上市證券和非上市證券。

注：這種劃分一般只適用于股票和債券。非上市證券由于是公司自行推銷的，與上市證券相比，籌資成本較高，難以擴大公司的社會影響和為公司贏得社會聲譽。注：非上市證券不等同于私募證券。關于私募證券：是指向事先確定的少數投資者發行以募集資金的證券，其審查條件相對較松，無須經由政府監管部門審核或注冊，投資者也較少，不采取公示制度。私募的范圍有嚴格的規定，任何私募只限于具有一定資格的投資者和一定數量的普通投資者。美國所謂具有一定資格的投資者是指資產超過500萬美元的銀行、保險公司、基金及其他公司等投資機構和年收入超過30萬美元的富裕家庭、年收入超過凹萬美元的富有個人，普通投資者雖然不具備上述條件，但應該有相關知識和風險判斷能力，且數量不能超過35名。

3、按證券所代表的權利性質分類，有價證券可分為股票、債券和其他證券三大類。股票和債券是證券市場兩個最基本和主要的品種，其他證券包括基金證券、證券衍生產品如金融期貨、可轉換證券、權證等。四、有價證券的特征有價證券具有作為金融工具的共有的特征：產權性、收益性、流通性和風險性。第一，有價證券的產權性。擁有有價證券就意味著擁有對財產的占有、使用、收益和處置的權利。

第二，有價證券的收益性。有價證券的收益性是指持有有價證券本身可以獲得一定數額的收益，這是投資者轉讓資本使用權的回報。

第三，有價證券的流通性，又稱變現性。有價證券的流通是通過承兌、貼現、交易實現的。

第四，有價證券的風險性。是指有價證券持有者面臨著預期投資收益不能實現，甚至使本金也受到損失的可能。

1.2

債券

1.2.1債券的定義A、債券的定義債券是一種金融契約，是政府、金融機構、工商企業等機構直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，同時承諾按一定利率定期支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券概念的四層含義：（1）債券發行人：（政府、金融機構、工商企業）是資金的借入者。（2）購買債券的投資者的資金的借出者。（3）發行人（借入者）需要在一定時間還本付息。（4）債券是債權債務的證明書，具有法律效力。債券的購買者與發行人之間是一種債權債務關系。1.2.2債券的基本要素:

1．債券的面值2.債券的票面利率3．付息期;4．償還期1.2.3、債券的特征:1、償還性;2．流動性;3．安全性;4．收益性

（注意：四者的關系）注：債券的性質：債券屬于有價證券、債券是一種虛擬資本，是債權的表現。1.2.4債券的分類1.根據是否約定利息劃分(1)零息債券.未約定支付利息,一般貼水發行.(2)附息債券:是指債券券面上附有各種息票的債券。息票上標明利息息額、支付利息的期限和債券號碼等內容。息票一般以1年或6個月為一期。債券到派息日時，持票人從債券上剪下息票并據此領取利息。舉例：(3)息票累積債券;債券到期時一次性歸還本息,期間不支付利息.2.按債券形態分類

按實債券形態的不同，債券可分為物債券、憑證式債券、國家儲蓄債和記賬式債券。（1）.實物債券是一種具有標準格式實物券面的債券。（2）.憑證式債券的形式是一種債權人認購債券的收款憑證，而不是債券發行人制定的標準格式的債券。（3）國家儲蓄債---憑證式國債收款憑證式憑證式。狺可記名、掛失，不可上市流通。（4）記賬式債券沒有實物形態的票券，而是在電腦賬戶中作記錄。3、按發行主體分類:(1)．政府債券;(2)．金融債券;(3)．公司債券;（1）、政府債券（公債）的定義和特點A、定義：公債，指的是政府為籌措財政資金，憑其信譽按照一定程序向投資者出具的，承諾在一定時期支付利息和到期償還本金的一種治式化的債權債務憑證。它包括中央政府債（國債）和地方政府債，以中央政府債為主。B、特點（征）：*A．自愿性；B．安全性；C．流動性；D．免稅待遇；

E．收益穩定（2）金融債券A、定義：金融債券是由銀行和非銀行金融機構為籌措資金而發行的債務債權憑證。金融機構通過發行金融債券，有利于對資產和負債進行科學管理，實現資產和負債的最佳組合B.金融債券特征：較高的安全性、收益性比較高

(3)息票累積債券;債券到期時一次性歸還本息,期間不支付利息.（3）公司債券A、公司債券定義：公司（企業）債券是股份制公司或企業發行的有價證券，是公司為籌措長期資金而發行的一種債務憑證，承諾在未來的特定日期，償還本金并按照事先規定的利率支付利息。在西方國家，公司債券即企業債券；在我國，對各種所有制的企業發行的債券均稱為企業債券。B、公司債券特征：1）．風險性較大;2）．收益率較高;

3）．優先性；債券持有者比股票持有者有優先索取利息和優先要求補償的權利;4）．可轉換性；對于部分公司債券來說，發行者與持有者之間可以相互給予一定的選擇權4、根據是不有財產擔保劃分為可分為抵押債券、為信用債券。5、根據是否轉換為公司的股票劃分為可轉換債券和不可轉換債券。6、根據利率是否固定利率債券和浮動利率債券。7、按債券可否提前贖回分類：（l）可提前贖回公司債券、（2）不可提前贖回公司債券8、根據償還方式不同劃分為一次到期債券和分期到期債券。1.2.5債券籌資的特點1.債券籌資的優點:(1)資本成本低;(2)具有財務杠桿的作用.(3)所籌集的的資金屬于長期資金.(4)債券籌資范圍廣、金額大.2.債券籌資的缺點:（1）財務風險大。（2）限制條款多，資金使用缺乏靈活性。1.2.6債券與股票的比較（一）債券與股票的相同點1、兩者都屬于有價證券2、兩者都是籌措資金的手段3、兩者的收益率相互影響（二）債券與股票的區別1、兩者權利不同2、兩者目的不同3、兩者期限不同4、兩者收益不同5、兩者風險不同1.3股票1.3.1股票的概念

1、定義：股票是一種有價證券，是股份有限公司在籌集資本時向出資人或投資者發行的股份憑證,代表其持有者(即股東)對股份公司的所有權.這種所有權是一種綜合權利,如參加股東大會、投票表決、參與公司的重大決策、收取股息或分享紅利等。2、股票是虛擬資本3、股票的法律性質

股票以法律形式確定了股份有限公司的自有資本以及公司與股東之間的經濟關系，具有特定的法律意義。股票的法律性質為：1、股票是反映財產權的有價證券2、股票是證明股東權的法律憑證3、股票是投資行為的法律憑證

1.3.2、股票的特征（－）不可償還性（二）5．參與性，股票持有者是股份公司的股東,可以參與公司的經營決策。基本方式是有權出席股東大會，通過選舉公司董事來實現其參與權。（三）收益性（四）流通性（五）價格的波動性和風險性1.3.3股票分類1.(補充)目前我國股票的類型我國目前的股票主要有四大類，即國家股、法人股、社會公眾股、外資股：1)國家股股票，又稱國有資產股股票，是指有權代表、國家投資的部門或者機構以國有資產向股份有限公司投資形成的股票。2)法人股股票，是指企業法人以其依法可支配的資產向股份公司投資形成的股票，或者具有法人資格的事業單位或社會團體以國家允許用于經營的資產向股份公司投資所形成的股票。3)社會公眾股4)外資股是指外國和我國香港、澳門、臺灣地區投資者以購買人民幣特種股票形式向股份公司投資形成的股份，它分為境內上市外資股和境外上市外資股兩種形式。具體包括：H（香）、N（紐）、S（新）L（倫敦）股2.(補充)股票市場上的常見的普通股票類型

藍籌股股票。“藍籌”是撲克牌賭博中所用的一種籌碼

成長性股票紅籌股

周期性股票

防守性股票、投機性股票。A類普通股股票和B類普通股股票(與我國A、B股不一樣）紅籌股的相關知識：

紅籌股。紅籌股這一概念誕生于20世紀90年代初期的香港股票市場。中華人民共和國在國際上有時被稱為紅色中國，相應地，香港和國際投資者把在境外注冊、在香港上市的那些帶有中國大陸概念的股票稱為紅籌股。具體如何定義紅籌股，主要的觀點有兩種。

一種認為，應該按照業務范圍來區分。如果某個上市公司的主要業務在中國大陸，其盈利中的大部分也來自該業務，那么，這家在中國境外注冊，在香港上市的股票就是紅籌股，國際信息公司彭博資訊所編的紅籌股指數就是按照這一標準來挑選的。另外一種觀點認為，應該按照權益多寡來劃分。如果一家上市公司股東權益的大部分直接來自中國大陸，或具有大陸背景，也就是為中資所控股，那么，這家在中國境外注冊、在香港上市的股票才屬于紅籌股之列，

1997年4月，恒生指數服務公司著手編制恒生紅籌股指數時，就是按這一標準3、股票的分類(1)按股東享有的權利不同，可分為普通股票和優先股票。(2)按是否記載股東姓名可以分為記名股票和不記名股票。記名股票，是指在股票票面和股份公司的股東名冊上記載股東姓名的股票。不記名股票，是指在股票票面和股份公司股東名冊上均不記載股東姓名的股票。(3)按是否用票面金額加以表示可以分為有面額股票和無面額股票。所謂有面額股票，是指在股票票面上記載一定金額的股票。我國《公司法》規定，股票發行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。所謂無面額股票，是指在股票票面上不記載金額的股票。無面額股票也稱為比例股票或份額股票。這種股票并非沒有價值，而是不在票面上標明固定的金額，只記載其為幾股或股本總額的若干分之幾。1.3.4普通股股票

1、定義普通股股票是指每一股份對公司財產都擁有平等權益，即對股東享有的平等權利不加以特別限制，并能隨股份有限公司利潤的大小而分取相應紅利的股票。

2、特征(1).普通股股票是股份有限公司發行的最普通、最重要、發行量最大的股票種類(2).普通股股票是公司發行的標準化股票，其有效性與股份有限公司的存續期間相一致(3).普通股股票是風險最大的股票3、普通股權利普通股股東享有的權利:公司經營決策的參與權;公司盈余分配權;剩余資產分配權;認股優先權.義務1）、遵守公司章程；2）、依其所認購的股份和入股方式繳納股金3）除法律、法規規定的情形外，不得退股。4）、法律、法規和公司章程規定應承擔的其他義務。1.3.5、優先股股票

1、定義優先股股票是指由股份有限公司發行的、在分配公司收益和剩余資產方面比普通股股票具有優先權的股票。可見，優先股股票是相對于普通股股票而言的。

優先股股票是指由股份有限公司發行的、在分配公司收益和剩余資產方面比普通股股票具有優先權的股票。可見，優先股股票是相對于普通股股票而言的。2、優先股股票的基本特征1).股息率固定優先股票在發行之時就約定了固定的股息率，無論公司經營狀況和盈利水平今后如何變化，該股息率不變。2).股息分派優先在股份公司盈利分配順序上，優先股票排在普通股票之前。3).剩余資產分配優先當股份公司因破產或解散進行清算時，在對公司剩余財產的分配上，優先股股東排在債權人之后，但排在普通股股東之前。4).一般無表決權優先股股東通常不享有公司的經營參與權1.3.6股票的內在價值1.股票的內在價值:是指股票未來的現金流入的現值,它是股票的真實價值,也叫理論價值.它是由未來的現金流(股利)的現值所決定的.2.計算公式:根據公式,股票的內在價值依賴于公司的資金本和對未來股利分配的預期.如果能預測股票未來的股息分配，股票的價格便很容易確定下來。但由于對未來的預期不確定性，因此很難準確地確定股票的內在價值，這也會導致泡沫現象的產生。課本資料閱讀：P35頁郁金香泡沫和日本經濟泡沫。1.4

投資基金證券1、證券投資基金的概念(1)、證券投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。即通過發行基金證券，集中投資者的資金，交由基金托管人托管，由基金管理人管理，主要從事股票、債券等金融工具的投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進行分配的一種間接投資方式。

1)、設立的基礎：利益共享、風險共擔；積少成多。2)、籌集資金方式：發行基金單位。3)、資金管理方式：托管人與管理人分開，確保資產安全。4)、資金使用方向：從事股票、債券等金融工具的投資。5)、收益分配方式：按投資者的投資比例。6)、投資性質：間接投資。2、證券投資基金投資的原則A.是收益性、安全性、流動性。B.證券投資基金是一種積少成多的整體組合投資方式，即投資者將資金交給C.專業機構(基金管理人)管理，這些專業機構根據法律、法規、基金契約規定的投資原則和投資組合的原理，進行分散投資，趨利避險，以達到分散投資風險，并兼顧資金的流動性和安全性而獲利的目的。3、證券投資基金的特點1、集合理財，專業管理；2、組合投資，分散風險3、利益共享，風險共擔4、嚴格監管，信息透明5、獨立托管，保障安全。

4、證券投資基金的性質（1）．證券投資基金是金融市場的一種媒介。（2）．證券投資基金是一種金融信托形式。（3）證券投資基金是有價證券的范疇5、證券投資基金與股票、債券的區別(1)、聯系:是有價證券，是一種虛擬資本。(2)、區別：1）、權利關系不同、2）、投資者的經營管理權不同3）、風險和收益各不同4）、存續時間不一致。5）、

所籌資金的投向不同。1.4.3、證券投資基金的主要類型1、根據組織形式可以分為契約型基金和公司基金；公司基金的法律結構——美國模式,也稱為共同基金.契約型基金以日本為代表,可以說,目前世界上的各種證券基金可以歸納到這兩種類型.按照《證券投資基金法》的規定，我國主要采用契約型基金，只是在附則中為將來設立公司型基金預留了空間

雖然有的學者對《證券投資基金法》選擇契約型基金而不是公司型基金提出強烈質疑，參見陸一：《什么是中國基金真正的黑幕？》，載《社會科學戰線》2005年第6期，第53頁。但筆者認為當時公司型基金的設立的確存在理論和實務上的一些困難。如當時我國尚無公司型基金，缺乏必要的實踐經驗可資借鑒；在理論上，按當時《公司法》的規定，公司累計向外投資不得超過凈資產的百分之五十。當然，隨著新《公司法》對投資限額的突破和基金實踐的發展，我國立法創設公司型基金是大勢所趨。

2、根據是否可以贖回和基金規模是否固定可以分為封閉式基金和開放式基金；3、根據投資風險和目標不同,可劃分這積極成長型基金、成長型基金、成長及收入型基金、平衡型基金、收入型基金。4、根據投資對象不同可以分為股票基金、貨幣基金、債券基金、選擇權基金、指數基金、期貨基金和認股權基金等；5、根據投資來源和運用的地域不同，可將投資基金劃分為：國內基金、國際基金、海外基金、國家基金和地域基金等。6、根據投資計劃的可變更性，或將投資基金劃分為：固定型投資基金、半固定型投資基金和融通型投資基金。7、根據基金是否收費，可將投資基金劃分為收費基金和不收費基金。1.4.3.1契約型投資基金及公司型投資基金

(1)契約型投資基金契約型投資基金也稱信托型投資基金，是依據一定的信托契約通過發行受益憑證而組建的投資基金。該基金一般由基金管理公司(人)、基金托管人及投資者三方當事人訂立信托契約.基金管理公司是基金管理人,同時也是基金的發起人,通過發行受益憑證將資金籌集起來組成信托財產,并依信托契約進行投資.基金托管人一般由銀行擔任,負責保管基金資產，執行管理人的有關指令。辦理基金名下的資金往來：投資者通過購買基金單位、享有基金投資收益。英國、日本和我國香港、臺灣地區多是契約型基金。

(2)公司型基金公司型基金依公司法設立,通過發行基金股份將集中起來的資金投資于各種有價證券.一般投資者購買該公司的股份即為認購基金，也就成為該公司的股東，憑其持有的基金份額依法享有投資收益。公司型基金五個當事人:1.基金股東;2.基金投資顧問(基金管理人或公司).3.基金托管人4.基金交易代理人.5.基金承銷商.

公司型基金的特點是：

1）基金公司的設立程序類似于一般股份公司，基金公司本身依法注冊為法人。但不同于一般股份公司的是，他是委托專業的基金管理公司來經營與管理。

2）基金公司的組織結構與一般股份公司類似，設有董事會和持有人大會，基金資產由公司所有，投資者則是這家公司的股東，承擔風險并通過持有人大會行使權利。3、契約型基金與公司型基金的比較

（1）法律依據不同。契約型基金是依照基金契約組建的，信托法是契約型基金設立的依據；公司型基金是依照公司法組建的。

（2）法人資格不同。契約型基金不具有法人資格，而公司型基金本身就是具有法人資格的股份有限公司。

（3）投資者的地位不同。契約型基金的投資者作為信托契約中規定的受益人，對基金如何運用所做的重要投資決策通常不具有發言權；公司型基金的投資者作為公司的股東有權對公司的重大決策進行審批、發表自己的意見。（4）融資渠道不同。公司型基金由于具有法人資格。在資金運用狀況良好、業務開展順利、又需要擴大公司規模、增加資產時，可以向銀行借款：契約型基金因不具有法人資格，一般不向銀行借款。

（5）經營財產的依據不同。契約型基金憑借基金契約經營基金財產；公司型基金則依據公司章程來經營。

（6）基金運營不同。公司型基金像一般的股份公司一樣，除非依據公司法到了破產、清算階段，否則公司一般都具有永久性；契約型基金則依據基金契約建立、運作，契約期滿，基金運營也就終止。從投資者的角度看，這兩種投資方式沒有太大的區別，至于一個國家采取哪一種方式好，要根據具體情況進行分析。目前，許多國家和地區都采用兩種型態并存的辦法，力求把兩者的優點都利用起來。1.4.3.2封閉式基金和開開放式基金封閉式基金封閉式基金是指基金規模在基金的發起人設立基金時就已確定，在發行完畢后和規定的期限內，基金規模固定不變的投資基金。資產規模固定；存續時間固定；在交易所上市；1．封閉式基金的發行價格由兩部分組成：一部分是基金的面值；另一部分是基金的發行費用，包括律師費、會計師費等。2．封閉式基金的交易價格和股票價格的表現形式一樣，可以分為開盤價、收盤價、最高價、最低價、成交價等。封閉式基金的交易價格主要受到六個方面的影響：基金資產凈值、市場供求關系、宏觀經濟狀況、證券市場狀況、基金管理人的管理水平以及政府有關基金的政策。其中，確定基金價格最根本的依據是每

基金單位資產凈值及其變動情況。開放式基金開放式基金是指基金發起人在設立基金時，基金單位的總數不是固定的，而是可以根據市場供求情況發行新份額，或被投資者贖回的投資基金。資產規模不固定，可以申購和贖回；沒有存續期，理論上可以永遠存在；不在交易所上市，通過代銷機構和直銷中心交易；價格由資產凈值決定。

1．申購價格：投資者在購人開放式基金股票時，除了支付資產凈值之外，還要支付一定的銷售附加費用。也就是說，開放式基金單位的申購價格包括資產凈值和一定的附加費用。

2．贖回價格：開放式基金承諾可以在任一贖回日根據投資者的個人意愿贖回其基金單位。對于贖回時不收取任何費用的開放式基金來說，贖回價格=資產凈值若考慮贖回率（持有時間越長比率會越低）則贖回價格為：贖回價格二資產凈值／(1+贖回費率)開放式基金和封閉式基金主要區別

1、從基金規模看，封閉式基金的規模相對而言是固定的，在封閉期限內未經法定程序許可，不能再增加發行。而開放式基金的規模是處于變化之中的，沒有規模限制，一般在基金設立一段時期后（多為3個月），投資者可以隨時提出認購或贖回申請，基金規模將隨之增加或減少。

2、從基金的期限看，封閉式基金一般有明確的存續期限（我國規定為不得少于5年）。當然，在符合一定條件的情況下，封閉式基金也可以申請延長存續期。而開放式基金一般沒有固定期限，投資者可隨時向基金管理人贖回基金單位。

3、從基金單位的交易方式看，封閉式基金單位的流通采取在證券交易所上市的辦法，投資者買賣基金單位是通過證券經紀商在二級市場上進行競價交易的方式進行的。而開放式基金的交易方式在首次發行結束后一段時間（多為3個月）后，投資者通過向基金管理人或中介機構提出申購或贖回申請的方式進行買賣。

4、從基金單位的買賣價格形成方式看，封閉式基金的買賣價格并不必然反映基金的凈資產值，受市場供求關系的影響，常出現溢價或折價的現象。而開放式基金的交易價格主要取決于基金每單位凈資產值的大小，不直接受市場供求的影響。

5、從基金投資運作的角度看，封閉式基金由于在封閉期間內不能贖回，基金規模不變，這樣基金管理公司就可以制定一些長期的投資策略與規劃。而開放式基金為應付投資者隨時贖回基金單位變現的要求，就必須保持基金資產的流動性，要有一部分以現金資產的形式保存而不能全部用來投資或全部進行長線投資。

6.對基金管理人約束要求不同.開放式基金由于受到流動性限制,對基金管理人的約束能力較強,而封閉式基金對基金管理人約束力較弱.需要指出的是，封閉式基金與開放式基金的區別只是相對而言的，它們共同構成了證券投資基金的兩種基本運作方式LOFs上市型開放式基金

LOFs的全稱是“ListedOpen-EndedFunds”，又稱為"上市型開放式基金"，一種可在交易所掛牌交易的開放式基金，兼具封閉式基金交易方便、交易成本較低和開放式基金價格貼近凈值的優點。基金募集期內，投資者可以在交易日的交易時間內，以其在中國結算深圳分公司開立的人民幣普通股票帳戶或者證券投資基金帳戶通過本所交易系統認購基金份額，也可以深圳類別開放式基金帳戶通過基金管理人或者代銷機構認購基金份額交易所交易基金ETFs

交易型開放式指數基金（以下簡稱交易型指數基金），是指經依法募集的，以跟蹤特定證券指數為目標的開放式基金，其基金份額用組合證券進行申購、贖回，并在本所上市交易。其代表的是一攬子股票的投資組合

證券投資基金按是否公開發行,可分為公募基金和私募基金.公募基金是向社會不特定公眾發行,而私募基金是特定對象發行.在美國,公募發行的公司型基金通常稱為共基金,而私募基金主要為對沖基金.課本材料閱讀:P41頁共同基金與對沖基金的特征比較.1.4.4．證券投資基金的管理與托管資產管理和托管分開的原則。基金管理人和基金托管人。

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