2020年中國采取的貨幣政策有哪些兩次可參考的“內(nèi)緊外松”。41992992008102010102011790將增加人民幣貶值和資本流出壓力。國內(nèi)債市走向主要還是取決于國內(nèi)經(jīng)濟通脹形勢和貨幣政策取向，長期視角看多。國內(nèi)貨幣政策若再放松，對股市利好，前提條件是：匯率貶值不會引發(fā)資本流出失控。貨幣貶值并不可怕，怕的是資本流出失控。今年英鎊閃貶，英國2014199720158月、2016120165-83A321“內(nèi)松外緊”黃金有交易價值。如果未來中美背離“內(nèi)松外緊”，美元走強(大宗商品以美元定價)，長期實際利率走升(機會成本上升)，這將壓制黃金。但是美聯(lián)201610092，黃金走出一波行情。貨幣政策的外部因素從匯率情況來看，近期人民幣匯率采取類似于一種參考雙“錨”模式，即美元和一籃子貨幣：在美元走強時參考一籃子貨幣，而美元走弱時則參考美元。也就是說，在美元上漲的時候人民幣對美元相對走弱，但對一籃子貨幣仍然是上漲的。這有助于防止或減緩人民幣貶值預期的形成。同時，我國貨幣政策的重心對內(nèi)將是“去杠桿，抑制資產(chǎn)泡沫”，對外將是保持人民幣匯率穩(wěn)定。而主動擠壓泡沫，防范金融風險，也是貨幣政策勢在必行的趨勢。貨幣政策的內(nèi)部因素從內(nèi)部因素來看，當前的金融形勢、經(jīng)濟基本面、四部門的債務狀況等都是影響貨幣政策的重要因素。而當前的金融形勢以及過去幾年金融業(yè)的發(fā)展歷程，是貨幣政策參考的重中之重。當前的金融形勢當前政策已從放松金融管制階段，逐步進入加強管制和引導規(guī)范2011201515.9%，遠遠超過GDP業(yè)增加值占GDP10.220126.3%，4融風險，2016102013從我國當前金融狀況來看，貨幣政策勢必將以抑制資產(chǎn)泡沫的進一步加大為目標，以防止金融空轉給整個金融系統(tǒng)帶來風險。從這個2017實體經(jīng)濟基本面再看實體經(jīng)濟基本面，201686%，8.4%;106710005.966PMI3改善。因此，從實體經(jīng)濟角度來看，穩(wěn)增長壓力減小，也給貨幣政策相對從緊創(chuàng)造了條件。2017會使得貨幣政策進一步寬松的可能性變小。債務負擔目前我國整體債務負擔較為沉重，2015年底全社會杠桿率249%，四部門的負債情況各有不同。政府方面，201520161030%。2016始有所收斂，但11月增速仍然在25%以上。1022.1%。2015302006以來的最高水平，也成為資產(chǎn)價格膨脹的重要推手。非金融企業(yè)債務占GDP166%，201042穩(wěn)匯率、防風險。貨幣政策工具的轉變由于當前的金融和經(jīng)濟形勢不同于以往，央行的貨幣政策工具也將發(fā)生結構性變化。MLF釋放出來的新增資金成本相當于零利率，會拉低整個市場的資金利率。并且，在不發(fā)生提準情況下，釋放了永續(xù)期限的資金，產(chǎn)生的寬松信號十分強烈，容易強化對政策放松的預期，導致本幣貶值壓力加大，外匯儲備下降;而MLF從這一角度來判斷，央行近期無法通過降準來對沖外匯占款流失的影響，因而在外匯占款流失壓力較大背景下，預計MLF的投放規(guī)模和頻率將進一步加大。貨幣政策選擇將更加謹慎任務。董希淼：“下半年穩(wěn)健中性還是主基調(diào)，但是整個市場上半年趨緊的態(tài)勢或許得到一定程度的緩解。更多的還是會通過多種貨幣政策工具操作，比如