第17章通貨膨脹、菲利普斯曲線、中央銀行承諾

菲利普斯曲線20世紀(jì)50年代，菲利普斯從英國(guó)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，名義工資的變化率與失業(yè)率負(fù)相關(guān)。因?yàn)槊x工資的變化率與其他貨幣價(jià)格的變化率高度正相關(guān)，失業(yè)率與總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)趨勢(shì)的偏離高度負(fù)相關(guān)，因此，通貨膨脹率與總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)趨勢(shì)的偏離也就會(huì)正相關(guān)。“菲利普斯曲線”這一術(shù)語是指總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與通貨膨脹率的任何正相關(guān)性。17-217-3圖17.1ThePhillipsCurve17-41947–1959，統(tǒng)計(jì)上存在17-51960–1969，菲利普斯曲線在統(tǒng)計(jì)上仍是穩(wěn)健的17-61970–1979，相關(guān)性降低了17-71980–1989，反過來了17-81990–1999，觀察不到了17-92000–2006，統(tǒng)計(jì)上還是不存在17-10菲利普斯曲線的移動(dòng)17-11觀察到的菲利普斯曲線特征：菲利普斯曲線并不總存在80年代前存在過菲利普斯曲線隨時(shí)間移動(dòng)GDP偏離與通貨膨脹率沒有多大關(guān)系17-12弗里德曼-盧卡斯貨幣意外模型貨幣意外增加，通貨膨脹率意外提高，產(chǎn)出增加，則菲利普斯曲線為：這表明菲利普斯曲線的位置與預(yù)期通貨膨脹率有關(guān)。17-13貨幣意外模型中的菲利普斯曲線17-14預(yù)期通貨膨脹率變化的效應(yīng)為什么菲利普斯曲線曲線存在是個(gè)問題？結(jié)果，菲利普斯曲線按預(yù)期通貨膨脹率的變動(dòng)幅度上移。70年代高且易變的通貨膨脹率導(dǎo)致了高且易變的預(yù)期通貨膨脹率，80年代和90年代通貨膨脹率的下降導(dǎo)致了預(yù)期通貨膨脹率隨著時(shí)間的推移而下降。因此，20世紀(jì)70年代以后就觀察不到的菲利普斯曲線關(guān)系。能觀察到1970年以前的菲利普斯曲線。這一數(shù)據(jù)與1970年以前預(yù)期通貨膨脹較為穩(wěn)定相一致。17-1517-16解釋美國(guó)的通貨膨脹:中央銀行認(rèn)知情況Story:中央銀行逐步學(xué)習(xí)了日益增加的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們提供的菲利普斯曲線的知識(shí)，由此可以解釋美國(guó)通貨膨脹率的變化。17-17圖17.13美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通貨膨脹率與產(chǎn)出的偏好i>i*:i下降，Y上升，betteroffi<i*:i上升，Y上升，betteroff17-1820世紀(jì)50-60年代，中央銀行利用菲利普斯曲線制造高于預(yù)期的通貨膨脹，使得增加產(chǎn)出，A→BA：i=ie,Y=YTB:i>ie,Y>YT17-1920世紀(jì)70年代，公眾調(diào)整預(yù)期，中央銀行試圖進(jìn)一步增加產(chǎn)出，公眾進(jìn)一步調(diào)整，直至D點(diǎn)銀行最終認(rèn)識(shí)到：通貨膨脹和產(chǎn)出之間不存在長(zhǎng)期替代，因此，銀行最優(yōu)的做法是確定貨幣增長(zhǎng)率，使得i=i*,Y=YT,（E點(diǎn)）.解釋事實(shí)1、1947-1969總產(chǎn)出沿穩(wěn)定的菲利普斯曲線而圍繞趨勢(shì)波動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)沒有意識(shí)到存在著一條潛在可利用的菲利普斯曲線。2、接下來在70年代，通貨膨脹率上升，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)試圖利用菲利普斯曲線，以較高的通貨膨脹為代價(jià)來增加產(chǎn)出。3、美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步認(rèn)識(shí)到，這樣做使得經(jīng)濟(jì)位于D點(diǎn)，它試圖將經(jīng)濟(jì)拉回E點(diǎn)。17-2017-21中央銀行承諾時(shí)間一致性理性預(yù)期：i=ie理性預(yù)期均衡時(shí)，人們不受欺騙，均衡通貨膨脹率較高，中央銀行沒有動(dòng)機(jī)來提高通貨膨脹率。1