形勢與政策（4）2008—2009學年第二學期內容安排國際形勢的回顧與展望世界金融危機國內經濟形勢的回顧新一輪農村改革政府工作報告錄像：第一講索羅斯1997年7月,一場始于泰國、席卷東南亞、波及全球的金融危機突如其來，造成許多國家和地區匯市、股市輪番暴跌，經濟增長速度明顯放慢……根據世界銀行的報告，亞洲金融危機帶來的負面影響還包括民眾收入下降、貧困人口增加、公共服務業萎縮、教育和衛生條件惡化、犯罪率上升等。傷之深、痛之切，使得人們至今提起這場金融風暴時仍心有余悸。東南亞金融危機回望20世紀的歷史，不難發現，新興市場頻頻成為金融危機“鐘情”的“溫床”：1994年墨西哥金融危機、1997—1998年的亞洲金融危機、1999年巴西金融危機，使得原本在成長中的新興市場國家或者地區經濟遭受了巨大的沖擊。

2007年夏天爆發的美國次貸危機在2008年演變成一場嚴重的金融危機。這次金融危機波及范圍之廣、影響程度之深、沖擊強度之大，為20世紀30年代大蕭條以來所罕見。在危機中，實體經濟受到嚴重沖擊，美國、歐元區和日本經濟已全部陷入衰退，新興經濟體增速也大幅放緩，世界經濟正面臨多年來最嚴峻的挑戰。

當前，國際金融危機已從局部發展到全球，從發達國家傳導到新興市場國家，從金融領域擴散到實體經濟領域，給世界各國經濟發展和人民生活帶來嚴重影響。值此關鍵時刻，我們在這里共同探討維護國際金融穩定、促進世界經濟增長的舉措，具有十分重要的意義。造成這場金融危機的原因是多方面的，既有經濟體宏觀經濟政策不當的原因，也有金融監管缺失的原因。對此如果沒有正確認識，就難以吸取教訓、避免今后發生同樣的危機。為了有效應對這場金融危機，世界各國應該增強信心、加強協調、密切合作。

胡錦濤:《通力合作

共度時艱》2008年11月15日二十國集團峰會1、次貸危機是一個復雜金融衍生市場的危機一、次貸危機及其原因分析關鍵詞：次級抵押貸款：指一些貸款機構向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。房地產市場：在過去的五六年時間里，美國的經濟發展嚴重扭曲，幾乎整個經濟增長都是靠房地產投資及其相關產業帶動。住房貸款證券化：是新世紀的金融創新，它革命性地解決了房貸的流動性難題。住房抵押貸款具有有需求量大、周期長等特點，銀行如果長期持有就會造成流動性困難，制約放貸規模。有了發達的二級市場——住房抵押貸款證券市場，銀行就可以把期限長、額度大的貸款，通過抵押貸款證券市場出售給證券投資者，快速安全地回籠信貸資金，用于再投資，擴大利益。美國抵押貸款證券的信用特點與主要機構住房抵押貸款證券化使房地產抵押貸款從“貸款———貸款收回———再貸款”的傳統模式轉變成“貸款———貸款出售———再貸款”的現代模式。住房抵押貸款證券要有一定的信用作為支撐，才能被資本市場認可。當前住房抵押貸款證券化在世界上有三種模式：美國模式、歐洲模式和澳洲模式。后兩者都是以放貸銀行自己設立依附銀行或相對獨立的機構來發行住房抵押貸款證券（債券為主），是銀行用自己的企業信用來擔保債券的到期償還，為此規模受到約束。只有美國模式是政府機構或政府設立的特殊企業，用政府信用或政府隱含信用來擔保證券的還本和收益。為此，美國模式下的住房貸款證券市場可以得到更迅速、更發達的發展，當然也在制度上就留下了“一旦出事必須政府買單”的隱患。美國住房貸款證券市場三大機構，房利美、房地美和吉利美壟斷了住房貸款證券市場80%的份額。其中吉利美直接就是政府機構，其信用等同美國政府信用。“兩房”雖然接管前是上市的私有化企業，但本質上一直就是“準國有”企業，是由美國政府締造、在美國國會為之專門立法、自誕生以后就有專職聯邦機構負責對此監管的特殊企業。它們雖然需要對股東負責、提供資本回報，但同時也需承擔眾多公共政策義務。2、次貸危機的原因分析房地產下滑是首要因素。2006—2007年，美住宅建筑投資持續大幅下降，使美國GDP增長分別下降0.29%和0.97%。美聯儲加息是誘發因素。2001年以來，美聯儲連續14次降息，利率由6?5%降到戰后歷史最底水平的1%。信貸和貨幣的擴張，刺激了經濟包括房地產的發展。美國房價2001年至2005年翻了一番，有些地區一年就漲了50%。但2004年6月至2006年6月，美聯儲連續17次加息,利率達到5?25%。在加息的影響下，房地產降溫并陷入衰退，房價于2007年初開始下降。利率上升和房價下降使美國次貸市場迅速惡化，購房者還債違約率上升。消費和借債過度是深層次因素。消費一直支撐美國經濟增長，消費開支占GDP比例從過去的67%提高到目前的約72%。消費主要靠過度借債來維持。由于許多美國家庭基于房產不斷升值，以抵押房產進行再融資，但隨著房價下跌，支持高消費的再融資逐漸失去作用。二、從次貸危機到金融危機1、次貸危機浮出水面

2007年第一季度，次級抵押貸款市場問題惡化，其中浮動利率貸款逾期還款的比例和借款人喪失抵押品贖回權的比例雙雙升至歷史最高點。夏季以來，美國次級抵押貸款市場風暴形成。（解放日報2007年8月11日）首當其沖的是一些從事次級抵押貸款業務的放貸機構。年初以來，眾多次級抵押貸款公司遭受嚴重損失，甚至被迫申請破產保護，其中包括美國第二大次級抵押貸款機構———新世紀金融公司（2007年4月）。其次，資產證券化操作已將次貸市場風險傳播到更廣泛領域中。國際貨幣基金組織的最新數據顯示，目前作為該市場主要證券化產品之一，來自美國發行人的擔保債權憑證（ＣＤＯ）基本分散在５類金融機構手中，它們包括銀行（３１％）、資產管理公司（２２％）、對沖基金（１０％）、保險公司（１９％）和養老基金（１８％）。第三，從更廣范圍看，由于主要發達經濟體金融聯系緊密，美國次貸市場的影響已不只限于本土，德國、法國和英國等國部分海外投資基金受到較明顯沖擊。（解放日報，2007年8月13日）

2、次貸危機的擴大美國金融業巨頭花旗集團董事會當天召開緊急股東會議，決定接受集團主席兼首席執行官（ＣＥＯ）查爾斯·普林斯的辭呈。普林斯也成為自美林公司前董事長兼首席執行官斯坦利·奧尼爾之后，美國華爾街第二名因次級抵押貸款危機而“下課”的重量級ＣＥＯ。

（

解放日報2007年11月6日）作為美國乃至國際金融體系的“巨無霸”，花旗的規模和影響實在太大了———按照賬面資產計算，花旗以2萬億美元的資產位于摩根大通之后，是美國第二大商業銀行，該集團還在全球106個國家和地區擁有約2億個客戶，員工總數則超過35萬。

匯豐銀行（歐洲最大銀行）計劃在１４日公布第三季度財報。據英國《星期日電訊報》報道，在財報中，匯豐將公布一項因次貸危機造成的１０億美元壞賬。報道還說，今年上半年，匯豐銀行的壞賬準備高達６３．５億美元，與去年同期的３８．９億美元相比上升６３％。

除匯豐外，全球主要金融機構在次貸風暴中也都不同程度地受到影響。截至目前，美國華爾街四大投行高盛、貝爾斯登、摩根士丹利和雷曼兄弟因次貸危機的資產減記總額已達３６億美元。花旗銀行集團損失更為慘重，在第三季度宣布６５億美元資產減記和次貸相關損失后，該集團日前又宣布將再進行８０億至１１０億美元的資產減記。（解放日報2007年11月13日）美次貸危機波及信用卡

經過對美國１７家大型信用卡公司的調查，美聯社最新公布的一份分析報告發現，美國消費者的信用卡違約率正以兩位數的速度迅速攀升，其中拖欠還款９０天以上的賬戶增幅最大。專家稱，這些現象表明，美國次級抵押貸款危機正向信用卡領域蔓延，美國經濟未來將面臨更嚴峻挑戰。美聯社分析說，雖然信用卡借貸利息高達３６％，加上滯付金及各種拖欠罰款，信用卡業務仍利潤可觀，但它并不能掩蓋美國日益惡化的債務狀況。

（解放日報2007年12月14日）

美國銀行１１日宣布，將以４０億美元收購全美最大商業抵押貸款機構全國金融公司。（新世紀金融公司是美國第二大次級抵押貸款機構，已于２００７年４月份申請破產保護。）

解放日報2008年1月13日花旗集團１５日公布的財報顯示，公司去年第四季度虧損９８．３億美元，是公司１９６年歷史上最高虧損額。同時，公司去年第四季度次貸資產減記額高達１８１億美元，是迄今歐美金融機構在次貸方面遭受的最大損失。花旗當天宣布裁員４２００人。（解放日報2008年1月17日）貝爾斯登超低價賤賣

美聯儲當天批準摩根大通以超低價收購貝爾斯登公司的消息也引發了市場對其他金融機構財務狀況的猜測。摩根大通將以總價約２．３６億美元（每股２美元）收購貝爾斯登，這一價格較貝爾斯登１４日每股３０美元的收盤價縮水９３％。彭博新聞社１６日報道，摩根大通公司的出價還不及貝爾斯登公司位于紐約曼哈頓總部大樓價格的四分之一。這棟高４５層、面積約１１萬平方米的辦公樓建于２００１年，價值１２億美元。貝爾斯登公司是美國第五大投資銀行，成立于１９２３年，挺過美國大蕭條時期，１９８５年公開發行股票，其股價的歷史高位于２００７年１月創下，為每股１７０美元。公司近年以在抵押貸款支持證券領域的激進投資著稱，在美國次貸危機中遭到沉重打擊。（解放日報

2008年3月18日）3、次貸危機向金融危機發展美最大儲蓄銀行關門

由于不堪信貸緊縮、房價下跌以及抵押品贖回權喪失率激增等多重打壓，美國抵押貸款巨頭IndyMac銀行１１日也遭美國儲蓄管理局接管。美聯社說，IndyMac銀行是儲蓄管理局監管下遭接管的全美最大儲蓄銀行，也是美國歷史上第二大遭關閉的金融機構。（解放日報

2008年7月13日）次貸危機正向美國銀行業擴散

２５日，又有兩家小銀行———內華達州的第一國民銀行和加州的第一傳統銀行宣布破產。至此，今年以來美國已有７家銀行破產。

（解放日報

2008年7月28日）美國政府接管“兩房”

創下史上最大規模金融救助案例

美國政府７日宣布，從即日起接管陷入困境的美國兩大住房抵押貸款融資機構房利美和房地美。根據接管方案，美國財政部將向房利美和房地美注資，并收購相關優先股；兩大機構的首席執行官被限令離職，政府相關監管機構接管兩大機構的日常業務，同時任命新領導人。據報道，接管后，美國政府將承擔與兩家公司債務及其擔保的住房抵押貸款證券有關的責任。

（解放日報

2008年9月8日）由美國政府支持的房利美和房地美（美國最大的兩家房貸機構）是美國住房抵押貸款的主要資金來源，所持有或擔保的住房抵押貸款總額約為５．３萬億美元，幾乎占全美住房抵押貸款總額的一半。（房地產證券化產品總量約12萬億美元）美面臨金融危機

格林斯潘稱“百年一遇”

據新華社9月15日電

美國聯邦儲備委員會前主席艾倫·格林斯潘１４日說，美國正陷于“百年一遇”的金融危機中；這場危機引發經濟衰退的可能性正在增大。格林斯潘在接受美國全國廣播公司采訪時說，這是他職業生涯中所見最嚴重的一次金融危機，可能仍將持續相當長時間，并繼續影響美國房地產價格。格林斯潘認為，這場危機將持續成為一股“腐蝕性”力量，直至美國房地產價格穩定下來；危機還將誘發全球一系列經濟動蕩。當被問及美國躲過經濟衰退的幾率能否超過５成時，格林斯潘回答說，他認為這一幾率小于５０％。（解放日報

2008年9月16日）美林證券被美國銀行收購，“雷曼兄弟”申請破產保護

華爾街五大投資銀行已垮掉三家

繼今年３月美國第五大投資銀行貝爾斯登因瀕臨破產而被摩根大通收購之后，昨日，華爾街再次爆出令人震驚的消息：美國第三大投資銀行美林證券被美國銀行以近４４０億美元收購，美國第四大投資銀行雷曼兄弟控股公司因為（與英國巴克萊銀行和美國銀行）收購談判“流產”而申請破產保護。在此之前，很難有人能預料到，前后僅半年時間，華爾街排名前五名的投資銀行竟然垮掉了三家。美國一些媒體隨即以醒目的標題“流血的星期日”進行報道，并稱華爾街正在經歷一場巨大“海嘯”。

（解放日報

2008年9月16日）大約有大小金融機構8000多家，出現問題的大約有100多家。分析人士認為，在風險和不確定性加劇的同時，此番危機也標志著美國金融體系的結構性調整，或將給美國金融秩序帶來一次變革。雷曼兄弟公司先前遭到拒絕美國國際集團卻獲救命稻草

美國聯邦儲備委員會１６日同意為美國國際集團（ＡＩＧ）提供總額８５０億美元緊急貸款，使這家瀕臨倒閉的世界最大保險機構撈到一根救命稻草。

美聯儲當天發表聲明說，將為ＡＩＧ提供總額８５０億美元的兩年期緊急貸款；作為回報，美聯儲將獲得ＡＩＧ７９．９％的股份，以及撤換ＡＩＧ高級管理層的權力。

美聯儲高級職員告訴路透社記者，有別于雷曼兄弟公司，ＡＩＧ更為廣泛的業務觸角及其零售產品意味它非救不可。美聯社說，ＡＩＧ幾乎與全球各大金融機構有業務往來，為總額８８０億美元的資產承保。

（解放日報

2008年9月18日）ＡＩＧ大蕭條以來最大規模金融機構重組

美最后兩大投行“變身”

隨著金融危機的日漸深重，美國聯邦儲備委員會于２１日晚宣布，批準美國金融危機發生后至今幸存的最后兩大投資銀行高盛和摩根士丹利提出的轉為銀行控股公司的請求。路透社評論說，這一舉措意味華爾街傳統的投資銀行模式宣告終結。至此，美國金融機構正面臨上世紀３０年代經濟大蕭條以來最大規模的重組。高盛和摩根士丹利被迫變身，最根本的原因還是流動性嚴重不足。高盛和摩根士丹利以后將混業經營，一方面它們可設立商業銀行分支機構吸收存款，另一方面還可以與其他商業銀行一樣永久享受從美聯儲獲得緊急貸款的權利。這兩大融資條件，將有效幫助它們渡過目前的難關。

（解放日報

2008年9月23日）百年老店難逃次貸魔手，19億賤賣給摩根大通

美國最大儲蓄銀行轟然倒閉

美國聯邦監管機構２５日接手華盛頓互惠銀行，并將其部分業務出售給摩根大通公司。成立于１８８９年的華盛頓互惠銀行，因不堪次貸危機的重負，終于在其成立１１９周年紀念日這天成為美國歷史上規模最大的銀行倒閉案的主角。

華盛頓互惠銀行是美國最大的儲蓄銀行，擁有３０７０億美元資產和１８８０億美元存款。

通過收購，摩根大通公司將獲得華盛頓互惠銀行分布在美國２３個州的５４００家分支機構。摩根大通說，此次收購將使其２００９年每股收益增加５０美分。與此同時，摩根大通將超過美國銀行，成為美國第二大銀行，僅次于花旗集團。不過，完成并購美林公司后，美國銀行將立即躍升至第一位。

（解放日報2008年9月27日）出價１５１億美元，打亂花旗收購計劃

富國銀行欲搶購美聯

據新華社紐約１０月３日電（記者

陳剛）美國富國銀行３日宣布將以總價１５１億美元的價格收購美聯銀行，從而打亂了花旗集團收購美聯銀行的計劃。富國銀行與美聯銀行３日出人意料地聯合宣布，富國銀行將以換股的方式收購美聯銀行的全部資產，而且不需要美國聯邦儲蓄保險公司擔保。根據雙方達成的協議，美聯銀行的股東將以１股股票換取０．１９９１股富國銀行的股票。花旗集團隨即發布聲明，指責美聯銀行違背之前與其簽署的排他協議。花旗集團９月２９日曾宣布該公司已在聯邦儲蓄保險公司的協助下與美聯銀行達成原則性收購協議，花旗集團將以２１．６億美元收購美聯銀行的銀行業務。

（解放日報

2008年10月4日）4、金融危機發展危及經濟實體因廣告收入減少被迫節省開支，美第三大報業集團裁員一成

美國麥克拉奇報業公司１６日宣布裁減１４００個工作崗位，以減少開支，應對廣告收入減少。這一裁員幅度相當于裁減麥克拉奇報業公司１０％的職位。麥克拉奇報業公司在一份聲明中說，裁員將通過自愿離職、解雇和自然減員方式實現。裁員規模和形式將根據子公司所處市場地位不同而有所區別。聲明說，裁員將為公司一年節省７０００萬美元。從２００６年到今年４月，麥克拉奇報業公司已裁減１３％的員工。

麥克拉奇報業公司是美國第三大報業集團，擁有３０家日報，其中包括《邁阿密先驅報》和《沃思堡明星電訊報》等。

由于美國經濟增長緩慢，以及受互聯網分類廣告沖擊，美國報業集團收入減少，不得不大幅削減開支。盡管多家報業集團近幾個月都宣布裁員，但麥克拉奇公司裁員范圍之廣、人數之多可算罕見。

（解放日報

2008年6月18日）財報巨額虧損，現金消耗加速，美汽車業生存日艱，三大巨頭求助政府

通用汽車公司和福特汽車公司７日公布的第三季度財務報告雙雙報出巨額虧損，面對信貸緊縮、經濟疲軟以及消費者信心下挫，美國三大汽車制造商現金流頻頻告急，正常運營遭到前所未有的挑戰。

通用汽車第三季度消耗現金６９億美元，公司警告說僅剩的１６２億美元現金可能在年底之前消耗殆盡。福特第三季度消耗現金高達７７億美元，接近其現金總量的３０％。日前還有消息人士稱，克萊斯勒也在加速消耗現金，并稱如果沒有新的資金援助或無法實現重組，以現有現金水平克萊斯勒的運營將無法挺過２００９年上半年。

為應對現金流緊缺問題，美國各大汽車制造商紛紛采取出售資產、削減成本等措施以自救。另外，三大汽車制造商正積極尋求聯邦政府５００億美元貸款援助。

（解放日報

2008年11月9日）減少開支應對危機

Sun公司裁員15%

美國太陽微系統公司(Sun公司）日前宣布將裁員１５％以上，以減少開支，應對日益嚴重的金融危機。

據當地媒體１５日報道，該公司在一項聲明中說，這次大裁員將涉及公司位于全球的５０００至６０００名員工。此外，自２００６年就開始負責軟件開發的公司執行副總裁格林也將離開公司。聲明說，這次裁員將使公司每年的開支減少７億至８億美元。在未來一年中，該公司裁員計劃的相關費用預計為５億至６億美元。另外，為應對金融危機，公司將重組軟件業務，并通過部門合并開辟其他業務。公司首席執行官喬納罕·施瓦茨說：“我們必須采取堅決和果斷的行動，以適應新的經濟形勢，并根據全球發展趨勢擴大我們的投資規模。”他說，公司的重組將有利于開發新電腦系統，并有助于向客戶推銷這些產品。

太陽微系統公司是美國知名的服務器和軟件供應商。自金融危機發生以來，該公司銷售額減少，股價下跌。

（解放日報

2008年11月16日）房市“寒冬”又“凍死”兩銀行

美今年破產銀行增至22家

加利福尼亞州南部兩家銀行不敵當地房市“寒冬”２１日破產。全美今年銀行破產數由此增至２２家。

這兩家互助儲蓄銀行分別是位于紐波特比齊市的唐尼儲蓄貸款協會和波莫納市的ＰＦＦ銀行信托公司。前者在美國存貸款銀行中排第２３位，截至９月３０日，擁有１２８億美元資產和９７億美元存款。后者排名第３８位，同期擁有３７億美元資產和２４億美元存款。

擔保銀行存款的聯邦儲蓄保險公司受命接收兩家銀行。兩行所有存款交給美國銀行，屬下２１３家分支機構將作為美國銀行分支在正常工作時間重新營業。

根據法律，互助儲蓄銀行必須放貸至少６５％用于抵押貸款和其他消費者貸款。儲蓄管理局局長約翰·賴克發表聲明說，“關閉這兩家互助儲蓄銀行再次表明加利福尼亞州房市衰退的巨大影響”。儲蓄管理局監管的銀行中今年有５家破產，其中４家的業務主要集中在加利福尼亞州住房信貸上。

（解放日報

2008年11月23日）

股價市值已不到高峰期十分之一

落魄花旗向政府求援

美國《紐約時報》２２日報道，經歷連續多日股價暴跌后，美國銀行業巨頭花旗集團高層已經與多名聯邦政府官員聯系，以求緩解公司金融狀況。花旗股價２１日暴跌近２０％，至每股３.７７美元，市值僅有２１０億美元，不到２００６年年底２７００億美元市值的十分之一。美國彭博新聞社援引市場分析師邁克爾·霍蘭德的話說，由于花旗總資產達２萬億美元，業務領域廣泛，“大到不允許倒下”。美國政府可能介入挽救花旗，以避免發生類似雷曼兄弟公司破產引發的金融沖擊波。今年１０月初，美國出臺了７０００億美元的金融救助方案。美國財政部已拿出其中的１５８５．６億美元用于購買花旗銀行集團等銀行的股份。有報道稱，美國財政部和美國聯邦儲備委員會還可能利用金融救助方案中的資金購買花旗銀行集團的不良資產，以幫助該集團渡過難關。

（解放日報

2008年11月24日）從7000億美元救市資金中直接撥款向通用和克萊斯勒緊急注資,美政府舉174億美元拯救汽車業

在通用和克萊斯勒等汽車公司正苦苦等待政府資金救助之時，美國總統布什１９日宣布，美國政府將為陷入困境的汽車制造商提供總計174億美元的緊急貸款。據悉，這項貸款將由財政部從總額7000億美元的金融救助資金中撥出，其中１３４億美元將于今年12月份和明年1月份分批到位。其中，通用汽車公司將獲得９４億美元，克萊斯勒汽車公司將獲得４０億美元。福特公司則表示暫不需要政府的緊急幫助。另外４０億美元需在布什政府或接任的奧巴馬政府從國會獲得金融救援方案的第二部分資金之后才能到位。據報道，作為條件，接受救助的美國汽車公司必須在３個月內拿出以實現自立為目標的改革計劃。如果在３月３１日之前拿不出計劃，汽車公司必須歸還上述貸款。

（解放日報

2008年12月20日）美國汽車業：救贖與沉浮引發的思考

現在大多數的分析認為，美國汽車業之所以迅速“入冬”甚至“瀕臨破產”，與當前金融危機下的汽車銷量急劇下降、汽車行業遭遇資金鏈斷裂有關。但客觀地說，金融危機僅僅是此次美國汽車業整體危機的導火索，是最直接的原因，卻非真正的癥結所在。根本原因還須從美國汽車的歷史上尋求解答。美國汽車業所存在的問題由來已久，概括來說，主要有以下三個方面。首先，美國汽車行業歷史上一個最大的問題，就是汽車業的福利和相關政策相當優厚。說實話，即使沒有現下這場經濟危機，業界一般都認為，美國汽車業多年來所積攢下來的這個“高福利”問題，遲早會將這些巨頭拉入危機的漩渦。就以通用汽車為例，一個熟練工的平均小時工資就比同在美國設廠的日系車代表豐田高出將近50%。高福利的確令人心向往之，是吸引人才、留住人才的“凝聚劑”，但從企業管理的角度來講，一個合理的勞資成本結構仍是必須的，否則長此以往就會如美國汽車“三巨頭”般背上了沉重的歷史包袱。第二個問題來自美國“三巨頭”的多品牌模式。誠然，通用、福特的多品牌經營策略在中國因為趕上了中國汽車需求井噴的好時代，不僅在銷售上大獲成功，也率先搶得了相當可觀的市場占有率。但這畢竟是特定時間、環境下的成功。在美國本土，“三巨頭”正在為他們自上世紀90年代以來、憑借著在世界上大舉并購形成的多品牌王國付出沉重的代價。除了馬自達和沃爾沃，福特旗下的其他品牌如阿斯頓馬丁、捷豹、陸虎，幾乎都處于嚴重的虧損狀態。要知道，每個品牌都是麻雀雖小五臟俱全，都須長期投入大量人力、物力。第三，長期以來，高能耗、高污染、高利潤的多功能運動型汽車和多功能轎廂車是“三巨頭”主要的利潤來源。“三巨頭”在北美汽車市場上的份額，從上世紀90年代中期以來的三分之二，下降到如今的51.6%。盡管隨著全球經濟衰退，國際原油價格不斷下跌，美國市場汽油價格最近回落到2美元/加侖的平均價格。但預計這種降價是暫時的，一旦未來油價恢復上漲，消費者依然將對“三巨頭”的高耗油車型唯恐避之不及。業內公認的一個觀點是，美國汽車業，尤其是“三巨頭”，盡管在數次危機中屢屢過關，但一直沒有從根本上審視自身存在的問題，相反，大多是在政府的呵護下依舊過著好日子。直到進入21世紀，才終于在與日系車的激烈競爭中感到了巨大的生存壓力。如今，美國汽車“三巨頭”面臨的，早已不是如何翻身的問題，而是在考慮是不是要接受破產的命運。

美國政府對于汽車業的救援勢在必行。首先，據統計，“三巨頭”連同汽車零部件供應商、經銷商就共雇傭了約125萬人。鑒于他們同實體經濟廣泛的聯系，接近250萬個工作崗位可能遭到“三巨頭”破產的威脅。這對目前失業率逾6%的美國而言，是不可承受之重。其次，作為美國最大的制造業部門，美國汽車業總資產達到3350億美元，每年新車銷售貢獻了美國GDP的4%。除此之外，“三巨頭”還是美國大宗商品的最主要消費者。最關鍵的是，三大公司一旦破產，其上下產業鏈隨之斷裂、消亡，一時半會兒是很難重建的。“三巨頭”的破產早已不是一個單純的企業破產問題，而是關系到美國的經濟命脈。

現在作為企業方面來說唯一能做的，就是重整旗鼓，在重新梳理業務框架、經營管理模式的基礎上，從做好產品入手尋求翻身大計。所謂做好產品，也就是真正從產品的技術可靠性、生產效率和創新設計入手，在為“過冬”做好準備的同時，對行業進行重新洗牌，有些品牌該賣的要賣、該重組的要重組。但顯然，這必將是一個需要五年甚至是十年以上的臥薪嘗膽的過程。

此外，其實在新能源汽車方面，美國三巨頭還是大有可為的。尤其通用此前在這方面投入了大量的人力物力，此次危機當前，應該抓住契機，盡可能呼應日趨成熟的世界新能源汽車的戰略發展路徑，用盡可能少的成本，聯合盡可能多的廠家，爭取最大的市場，把以往的技術儲備好好利用起來，培育為讓整個行業轉危為安的重要動力。瘦死的駱駝比馬大。從汽車業內人士的角度來看，美國在世界汽車工業的大舞臺上起著舉足輕重的作用。如果少了它，將是一件令人嘆息的事情。（解放日報2008年12月27日）合并經紀業務部門組建新公司

花旗聯手摩根士丹利,欲打造全球最大券商

美國花旗集團和摩根士丹利公司１３日聯合宣布，兩家公司董事會已經批準了將雙方的經紀業務部門合并，組建新的合資公司的交易。新公司將成為全球最大的證券交易商。根據達成的協議，摩根士丹利將向花旗集團支付２７億美元，與花旗旗下的美邦公司組成合資公司。摩根士丹利將擁有新公司５１％的股份，其余４９％股份為花旗持有。新公司名為“摩根士丹利美邦”，客戶資產規模將達１．７萬億美元，從而成為全球最大的證券公司。分析人士認為，此次交易能使轉型為銀行控股公司的摩根士丹利在開拓“商業銀行”業務的同時，守住并擴大其之前的投行業務；而剝離經紀業務將有助于花旗集團改善其財務狀況。

（解放日報

2009年1月15日）“金融超市”模式弊端大，金融危機又導致巨虧

為防“倒旗”，花旗將分家美國花旗集團１６日發布財報，顯示連續第五個季度巨額虧損。為避免“倒旗”厄運，花旗同日宣布，計劃把集團拆分為兩家公司。花旗由此告別曾以為傲的“金融超市”型運營模式，依照“好銀行、壞銀行”發展戰略上路。按計劃，花旗集團拆分為花旗公司和花旗控股公司。花旗公司主營傳統銀行業務，包括商業銀行、投資銀行、主要為普通消費者和小企業服務的零售銀行、為高端個人客戶提供服務的私人銀行、信用卡業務和金融服務等。花旗公司持集團１．９５萬億美元總資產中大約１．１萬億美元資產，由花旗集團首席執行官維克拉姆·潘迪特親自領導。花旗控股公司則經營資產管理和消費者信貸等風險較高業務。其中消費者信貸業務由“花旗抵押”和“花旗財務”兩個部門負責。花旗控股持大約８５００億美元資產，其中約３０００億美元為抵押貸款等風險資產，領導人尚未確定。花旗控股將掌握摩根士丹利美邦公司４９％的花旗集團股份。業界先前預計，花旗可能建立“好銀行、壞銀行”體系，著重發展優勢業務，把準備割棄的業務、資產和負債轉至“壞銀行”。

美聯社報道，這次“分旗”意味著，花旗有可能出售或剝離花旗控股公司名下資產以換取資金。“分旗”之外，花旗還忙著“瘦身”。花旗１６日宣布，計劃進一步減少董事會成員。花旗“分旗”、“瘦身”，實為形勢所迫。花旗多年推行“金融超市”型運營模式，力圖為個人和企業提供全套一站式服務。但不少業界人士指出，花旗攤子過大，且各部門業務之間缺乏協調。與此同時，花旗因在抵押貸款市場和其他信貸市場投資巨大，在金融危機中遭巨創，從２００７年第四季度開始連續５個季度巨額虧損。一些業界人士視花旗“分旗”為扭轉頹勢有利舉措。美國霍蘭德基金公司創始人兼董事長克爾·霍蘭說：“這是終結噩夢、走向積極面的開頭幾步之一。”而美國銀行業顧問伯特·埃利說，鑒于眼下經濟形勢，花旗即使分出“好旗”與“破旗”，也難以逆風揚起盈利旗幟。（解放日報

2009年1月18日）

7月11日，在美國首都華盛頓，美國總統布什（右）與經濟顧問班子召開會議時發表講話。左為美國財政部長保爾森。布什當天表示，目前美國人正處于“經濟艱難時期”，政府將努力改善經濟狀況。受次貸危機和高油價影響，美國民眾普遍生活壓力加大，對國家經濟狀況深感憂慮。美國最大的兩家房貸機構近日又傳出“無力還債”的消息，加重了投資者的擔憂。布什正是在這樣的輯TD三、美國政府的救市舉措與經濟衰退1、最初的判斷與舉措

“次級債危機”不斷升級，一個重要的標志就是全球過剩的流動性突然間快速消失。（解放日報2007年8月21日）

次貸問題對美國整個金融市場，美國乃至全球經濟尚未構成重大影響，危機也有望繼續得到控制。美國次貸市場本身規模不大。綜合各機構數據，其規模不到３萬億美元，在這一市場基礎上形成的ＣＤＯ類債券資產規模不過１萬億美元。而整個美國住房貸款市場容量大約是８萬億美元。截至２００５年底的美國債券市場規模為２５萬億美元。進一步擴展，美國目前金融資產按市值計算，則達到４６萬億美元之巨。主要采取注資措施

美聯儲１３日宣布將再次向銀行系統注資２０億美元，以緩解信貸市場危機。當天，歐洲中央銀行和日本央行分別向其銀行系統注資４７６．６億歐元和６０００億日元。（解放日報2007年8月13日）美國聯邦儲備委員會１７日再向金融系統注入資金６０億美元，以增加市場的流動性，幫助克服次級住房抵押貸款市場危機造成的影響。自８月９日以來，美聯儲已向金融系統累計注資９４０億美元。

（解放日報2007年8月18日）

美國聯邦儲備委員會２２日通過其下屬的紐約聯邦儲備銀行再次向金融系統注入資金２０億美元，以進一步增加市場的流動性，防止信貸市場危機惡化。（解放日報2007年8月23日）

2、調整利率減緩壓力

美國聯邦儲備委員會9月１８日決定將聯邦基金利率即商業銀行間隔夜拆借利率由原來的５．２５％降為４.７５％，以應對目前的次貸危機。

（解放日報2007年9月19日）美國聯邦儲備委員會２２日決定緊急降息０．７５個百分點，將聯邦基金利率即商業銀行間隔夜拆借利率從４．２５％降至３．５％。分析人士指出，美聯儲此次緊急降息，主要是為了防止美國經濟陷入衰退，同時也有助于恢復投資者信心，從而避免金融市場進一步動蕩。這是美聯儲自去年９月１８日以來連續第四次降息。在此前的三次行動中，美聯儲累計降息一個百分點，將利率從５．２５％降至４．２５％。（解放日報2008年1月23日）

美國聯邦儲備委員會３０日再度降息５０個基點，聯邦基金利率降至３％。美聯儲在９天之內兩度降息，幅度達１２５個基點，為１９９０年以來美聯儲采取的最為激進的貨幣政策。（解放日報2008年2月1日）

3、綜合運用貨幣與財政手段

美國國會參眾兩院７日通過了約１６８０億美元的經濟刺激方案，預計總統布什將很快簽署該方案，以刺激消費避免美國經濟陷入衰退。根據修正后的方案，年收入在７．５萬美元以下的美國人將可得到６００美元的一次性退稅；年收入不超過１５萬美元的美國家庭，則可得到１２００美元的退稅；年收入超過３０００美元但不必納稅的低收入者，也可獲得３００美元的退稅。整個方案分兩年實施，今年落實１５２０億美元的退稅，明年落實１６０億美元的退稅。由于美國經濟出現衰退跡象，布什上月提出一份刺激經濟方案，希望通過增加退稅促進消費和投資，從而避免經濟出現衰退（解放日報2008年2月9日）

美國聯邦儲備委員會１１日宣布，擬向銀行和投資公司借出２０００億美元國債，同時接受住宅抵押貸款支持證券作為借款抵押。（解放日報

2008年3月13日）美聯儲為救市連夜出“組合拳”

當地時間１６日晚，美國聯邦儲備委員會在華盛頓突然宣布了兩項措施，一是將貼現率即商業銀行向聯邦儲備銀行舉借短期貸款時支付的利率從３．５％下調到３．２５％，二是授權紐約聯邦儲備銀行為初級交易商創設新的貼現窗口融資工具。此外，美聯儲、美國財政部以及其他相關部門當天還批準了摩根大通銀行收購陷入困境的貝爾斯登公司。

（解放日報

2008年3月18日）

美聯儲３０日決定將聯邦基金利率即商業銀行間隔夜拆借利率再降低０．２５個百分點，從２．２５％降到２％。這是美聯儲為阻止經濟衰退發生自去年９月以來連續第７次降息。（解放日報

2008年5月1日）參院擬投巨資救房市美國國會參議院１１日以多數票贊成批準一項總額３０００億美元的救市計劃，以幫助數十萬無力支付月供的購房者保留房產，同時通過加強對抵押貸款公司的監管緩解地產市場所受沖擊。彭博新聞社評論說，國會正致力于應對上世紀３０年代經濟大蕭條以來美國遭遇的最嚴重房地產蕭條。（解放日報

2008年7月13日）美眾院通過一攬子法案力救房市

紐約7月24日電

，美國眾議院周三通過了總額約達3000億美元的房貸救助法案，使美國房地產市場近期面臨的嚴重危機有望得以緩解。（該案美國國會參議院已于１１日贊成批準），目的是給房地美和房利美公司提供資金保障，避免因其無法繼續開展抵押貸款融資業務，而使美國經濟陷入進一步衰退的深淵，同時幫助數十萬無力支付月供的購房者保留房產緩解地產市場所受沖擊。根據該法案，美國財政部將向兩大房貸融資公司房利美和房地美提供足夠信貸，并可在必要時出資購買其股票。由于此前國會要求財政部的資金援助不能超過聯邦債務的限額，為了能讓政府放手挽救這兩家公司，該法案把聯邦債務的限額從98150億美元提高到106000億美元。同時，議案要求政府成立一個新機構，在美聯儲的參與下，對這兩家公司實行監管。該法案還將撥款110億美元，幫助約４０萬無力償還房貸的購房者，把他們無力償還的次級房貸轉換成30年固定利率的貸款，避免他們的住房被收回。此外，為挽救繼續下滑的住房市場，該法案還將向購房者提供總計１５０億美元的購房退稅，第一次購房者最高可得到７５００美元的退稅。（解放日報

2008年7月25日）美眾院亮“綠燈”，救市方案過關

北京時間4日凌晨1時25分，美國國會眾議院以263票贊成、171票反對，通過了布什政府修改后的大規模金融救援方案。就在布什政府的金融救援方案等待眾議院再次投票表決的同時，流動性短缺危機席卷了美國的主要金融機構，并開始波及實體經濟。所謂流動性短缺危機是指金融機構因信貸緊縮導致流動資金嚴重不足。用通俗一點的話說，就是金融機構之間互不信任，都不愿借錢給對方。流動性短缺的后果是直接導致金融企業之間借貸成本提高，信貸數量和規模的萎縮。由于流動性不足，銀行和保險公司找不到短期債務的購買者，商業票據市場極度萎縮。全球最大的電信公司董事長兼首席執行官蘭德爾·斯蒂芬森日前承認，因為缺乏買家，該公司上周未能如期發行商業票據。（解放日報

2008年10月4日）新方案通過僅1小時

布什火速簽署

美國國會眾議院３日投票通過修改過的總額達７０００億美元的金融救援方案。大約１個小時后，美國總統布什揮筆將之簽署生效。該法案稱為《2008年緊急經濟穩定法案》。美國財政部長保爾森當天表示，將盡快開始實施這項方案。根據這項方案：

■美國財政部將可以立即動用２５００億美元，用于購買銀行等金融機構持有的“住房抵押貸款支持證券”等不良資產。■經美國總統批準，財政部還可以動用另外１０００億美元。

■財政部動用剩下３５００億美元時，國會擁有否決權。

（解放日報

2008年10月5日）短期內第三度出手

美聯儲注資貨幣市場

美國聯邦儲備委員會２１日宣布一項應對金融危機的新舉措，將以購買商業票據的方式，向遭受撤資潮沖擊的貨幣市場基金業提供５４００億美元，以改善短期金融市場流動性。美聯儲當天發表聲明說，這項舉措名為“貨幣市場投資者基金工具”，將動用上世紀“大蕭條”時期所獲特別授權，設立５個投資工具，從貨幣市場基金業購買大量商業票據。根據計劃，這些投資工具由摩根大通公司管理，用以購買存單和商業票據。而美聯儲負責向這些工具提供最高５４００億美元貸款，目的是確保貨幣基金業能迅速籌集到現金。貨幣市場基金主要投資于包括商業票據在內的短期有價證券，其特點為流通性好、投資成本低、風險與收益較低等。貨幣市場基金是銀行和企業重要的短期融資來源。許多企業通過發行商業票據解決臨時性資金需要。商業票據是在貨幣市場交易的重要金融工具之一，以短期融資為目的，無需擔保。（解放日報

2008年10月23日）美聯儲決定再次降息

美國聯邦儲備委員會２９日在決策例會上決定，將聯邦基金利率即商業銀行間隔夜拆借利率下調０．５個百分點，從現有的１．５％下調到１％。這是美聯儲為應對金融危機在本月８日緊急降息０．５個百分點之后再次降息。

此次降息使美國聯邦基金利率降到了１％，是１９５８年以來的最低點。在２００３年６月至２００４年６月，這一基準利率曾保持在１％長達一年之久。在美聯儲下調基準利率之后，商業銀行可望很快將其優惠貸款利率相應下調０．５個百分點，從而降低企業和消費者貸款成本。（解放日報

2008年10月30日）０．２５％！美利率降至歷史最低點

為阻止經濟進一步下滑，美國聯邦儲備委員會１６日決定將聯邦基金利率即商業銀行間隔夜拆借利率降到歷史最低點，并表示將通過一切可以利用的途徑來應對金融危機和經濟衰退。在當天結束的貨幣政策決策例會上，美聯儲將利率水平從目前的１％下調到了零至０．２５％這個范圍。這一降息幅度大于很多分析人士預期的０．５個百分點。美聯儲是去年９月開始此輪降息周期的，當時的利率水平為５．２５％。（解放日報2008年12月18日）4、美國經濟衰退巴菲特在２４日出版的德國《明鏡》周刊專訪中表達上述觀點。他說，雖然在經濟學家眼中，經濟狀況連續兩個季度出現負增長才意味著衰退，而美國經濟尚不符合這一標準，但他認為美國“已經處于衰退中”。“人們已經并且正在感受到它（衰退）的影響，”巴菲特說，“它將比許多人想像的更深、更久。”

（解放日報

2008年5月26日）收入因經濟降溫銳減，開支卻增7%

美財政赤字創新高

據新華社華盛頓９月１１日電

（記者

胡芳）美國財政部１１日公布的數據顯示，在截至８月底的本財年前１１個月里，美國政府財政赤字高達４８３４億美元，創歷史同期最高紀錄，同比增長７６．２％。數據顯示，本財年前１１個月里，美國政府財政收入共計２．２５１萬億美元，同比減少１．３５％，這反映出經濟降溫對稅收帶來了不利影響；開支共計２．７３４萬億美元，同比增加７％。（解放日報

2008年9月13日）美失業率創14年來新高

美國勞工部７日公布的數據顯示，美國非農業部門就業崗位１０月份減少２４萬個，遠多于分析人士預期的２０萬個；失業率上升至６．５％，為１９９４年３月以來的最高點。

數據顯示，美國１０月份的失業率高于９月份的６．１％和分析人士預期的６．３％。其中，制造業就業崗位減少９萬個，建筑業減少４．９萬個，零售業減少３．８萬個，金融服務業減少２．４萬個，休閑娛樂業減少１．６萬個。這是美國非農業部門就業崗位連續第１０個月減少。自今年初以來，美國就業崗位總計減少了１２０萬個，其中超過半數是最近三個月內減少的。很多經濟學家預計，考慮到目前嚴峻的經濟形勢，美國失業率明年將會上升到８％。（解放日報

2008年11月8日）美經濟降幅大于原先估計

第三季度按年率計算負增長０．５％，為七年來最差

據美國商務部２５日公布的初步修正數據，美國經濟今年第三季度按年率計算負增長０．５％，下降幅度大于原來估計的０．３％，是２００１年第三季度以來的最差表現。

這是美國經濟去年第四季度以來的首次下降，但降幅遠大于去年第四季度的０．２％。第三季度經濟降幅大于原來的估計的主要原因是，個人消費開支降幅大于原來的估計，出口增幅則小于原來的估計。雖然經濟下降，但通貨膨脹率卻有所上升。扣除波動性較大的能源和食品之后，與美國國內消費開支相關的核心價格指數第三季度上升２．６％，高于第二季度的２．２％。通常，經濟連續兩個季度下降可定義為衰退。不少經濟學家預測，美國經濟今年底和明年初將繼續下降。按照慣例，美國商務部今后還將對第三季度經濟數據進行最終修正。（解放日報

2008年11月26日）去年第四季度下降３．８％

美經濟連續兩季度下滑據新華社華盛頓１月３０日電

（記者

胡芳）據美國商務部３０日公布的初步數據，美國經濟去年第四季度按年率計算下降３．８％，創１９８２年第一季度以來的最大單季降幅。這是美國經濟連續第二個季度下降。去年第四季度美國經濟降幅遠大于第三季度的０．５％。去年全年，美國經濟僅增長１．３％，為２００１年以來的最小增幅。美國商務部說，導致去年第四季度美國經濟降幅加大的最主要因素是商品出口急劇下降以及企業設備和軟件投資降幅迅速擴大。（解放日報

2009年1月31日）5、奧巴馬的宏大計劃奧巴馬發表演講，呼吁國會盡快批準其救市計劃

“若不行動，失業率將達兩位數”美國當選總統貝拉克·奧巴馬８日在華盛頓附近喬治·梅森大學演講時力推國會批準他的經濟刺激計劃，稱如果國會不盡快采取行動，會給國家造成災難性后果。奧巴馬定于本月２０日上任。根據奧巴馬助手和奧巴馬本人此前的講話，經濟刺激計劃大約耗資８０００億美元。奧巴馬８日在演講中列出經濟刺激計劃綱要。據他介紹，為了讓人們“再消費”，９５％的工薪家庭會享受１０００美元減稅；未來３年中，替代能源產量會增加一倍；國家將把７５％的聯邦建筑和２００萬所民宅改成節能建筑。根據這一計劃，國家會花錢改造教學機構，給它們配備一流的教室、實驗室和圖書館。修路、架橋、拓展互聯網鄉村覆蓋面及在科研等方面的投入也在這一計劃中。奧巴馬說，“這一振興經濟和再投資計劃將即刻向那些受經濟衰退沖擊的州、工人和家庭提供安慰”。這一計劃并不向問題領域扔錢，而是向“管用的領域投資”。他沒說明計劃的具體耗資數目，只是說數目“可觀”。（解放日報

2009年1月10日）3500億救市余款獲批，8250億新刺激方案出爐

國會給奧巴馬送上救市“大禮”

美國國會參眾兩院１５日分別舉行投票，批準撥付７０００億美元大規模金融救援計劃所余３５００億美元。與此同時，國會民主黨提出一項總額高達８２５０億美元的經濟刺激方案。如獲通過，這將和３５００億美元救市款一道，為當選總統貝拉克·奧巴馬準備１.１７５萬億美元經費。

議案提綱顯示，這一計劃包括大量鼓勵替代能源和建筑物節能的開支與稅收優惠，此外還有健康、教育等方面開支。機場、公路、鐵路和公共交通開支也將獲得數百億美元。計劃開支總額為５５００億美元，減稅則為２７５０億美元。議案提出后，奧巴馬辦公室發表一份書面聲明表示歡迎。

（解放日報

2009年1月17日）新經濟刺激計劃要在國會闖關

白宮歷數實惠爭取民眾支持

白宮24日公布《數字解讀美國“經濟恢復與再投資”計劃》，闡述新計劃將給民眾帶來的實惠。奧巴馬打算２７日赴國會會見共和黨領袖，敦促國會盡快通過新計劃。●可再生能源產量３年內翻一番；建立更大、更節能的新電網，輸電線總長超過４８００公里。

●著手節能改造工程，惠及７５％政府建筑和２５０萬家庭，其中僅政府建筑一項可節省２０億美元。

●５年內建立全民電子健康檔案，以減少醫療差錯、節省數十億美元醫療保健費用。●更新１萬所學校的設備，改善大約５００萬兒童的學習環境；高校理科學生獎學金增至３倍，以推動技術創新。

●增加對全國公路、橋梁和公共運輸系統資金投入，增幅為上世紀５０年代建立全國公路系統以來最高水平；加強保護國內９０個主要港口。

●向國內９５％的員工及其家人提供１０００美元減稅優惠。（解放日報

2009年1月26日）奧巴馬顧問團隊提交報告明確整改方針

美政府金融監管要實現“全覆蓋”

美國總統奧巴馬上任伊始內政外交千頭萬緒，經濟問題更是重中之重。

《紐約時報》２５日報道，鑒于金融監管缺陷是釀就眼下這場經濟危機的關鍵因素之一，奧巴馬政府計劃迅速采取措施，強化金融監管體系。

奧巴馬政府官員說，美國現有金融監管體系將面臨大調整，新政府計劃通過各種聯邦法令或法規，對對沖基金、評級機構、抵押貸款經紀商、金融機構高官薪酬，以及信用違約掉期（ＣＤＳ）等復雜金融衍生品實行嚴格監管或監督。報道說，這一涉及廣泛的金融監管體系整頓指導方針出現在奧巴馬高級經濟顧問、前聯邦儲備委員會主席沃爾克所率團隊提出的一份報告中。根據這份報告，迄今游離于聯邦政府監管之外的主要金融機構和金融工具必須置于政府監管傘下。

（解放日報2009年1月27日）五、金融危機的世界影響與各國救市舉措1、歐盟經濟衰退房市泡沫破裂經濟增長乏力通脹壓力加劇

英經濟面臨三大風險

痛苦調整已在所難免

近來，關于英國經濟的壞消息不斷傳來。先是英國財政大臣達林說英國經濟正處于６０年來的最糟糕時期，后是經濟合作與發展組織預測英國經濟將在今年下半年陷入衰退。一時間，對英國經濟的擔憂聲四起。那么，英國經濟到底面臨哪些挑戰？其前景如何？分析人士指出，受美國次貸危機、全球經濟增長速度放慢以及糧食、能源及其他大宗商品價格飆升等因素影響，英國經濟正面臨住房市場泡沫破裂、經濟增長乏力和通貨膨脹壓力上升等三大風險。外界普遍認為，英國住房市場泡沫已經破裂。過去１０年，英國住房市場一度持續繁榮，房價明顯被高估。過去一年，英國房價平均下跌１１％。８月份英國房價同比下跌１２．７％，創歷史單月最大同比降幅。更為嚴重的是，由于英國約三分之二家庭擁有住房，房價大幅下跌，導致英國家庭擁有的財富縮水，進而影響個人消費開支，使得整體經濟增長缺乏動力。最新調查顯示，受經濟不景氣、失業率上升以及食品和能源價格上漲等因素影響，８月份英國消費者信心指數為４年來的最低水平。從今年第二季度開始，英國經濟增長已經停滯，并且很有可能在今年下半年陷入衰退。第二季度，英國經濟增長率為零。經合組織９月２日發表報告說，預計第三季度和第四季度，英國經濟將分別下滑０．３％和０．４％，從而使英國成為在本輪全球經濟增速放慢中第一個陷入衰退的西方發達國家。

（解放日報2008年9月6日）

歐元區舉行峰會應對金融危機

歐元區１５國首腦１２日在巴黎召開歐元區有史以來的首次峰會，尋求為共同應對當前越演越烈的金融危機而采取聯合行動。最近一段時間，發端于美國的金融危機在歐洲愈演愈烈，導致各國政府匆忙救市。但迄今為止，歐洲國家在應對金融危機的過程中基本上都是各自為戰，缺乏統一行動甚至是協調。由于危機難解，歐洲股市過去一周在劇烈震蕩中大幅下挫，經歷了“黑色一周”。因此外界期待此次歐元區峰會能夠打破當前歐洲一盤散沙的局面，為共同應對金融危機開出一劑良藥。（解放日報

2008年10月13日）歐洲“最團結”救市計劃出爐

德國救市方案：4700億歐元法國救市方案：3600億歐元

西班牙擔保額：1000億歐元英國救助銀行：370億英鎊

包括法國和德國在內的歐元區１５國首腦１２日在巴黎召開歐元區有史以來的首次峰會。這些國家的領導人同意由各國政府為銀行再融資提供擔保并向銀行注資，以共同應對當前金融危機。會議發表的聲明說，歐元區成員國將在２００９年年底前為銀行５年期以下的新債務提供擔保，通過取得優先股的方式向銀行直接注資，以緩解銀行因為信貸緊縮而面臨的融資困難。按照歐元集團峰會制定的救市行動計劃，法國總統薩科齊１３日正式推出了３６００億歐元的救市計劃。這筆資金將主要用于為銀行中期債務進行擔保和救助陷入困境的銀行。同日，西班牙首相薩帕特羅宣布，西班牙政府將出資最高１０００億歐元（約合１３４０億美元），為銀行間貸款提供擔保。德國也在１３日推出總額高達４７００億歐元的救市方案。英國政府１３日宣布，向蘇格蘭皇家銀行以及剛剛被勞埃德銀行收購的哈利法克斯銀行注資３７０億英鎊（約合６２９億美元），以幫助它們擺脫經營困境。（解放日報

2008年10月14日）外債數額高達千億歐元

資不抵債，冰島將傾“國”蕩產？

隨著美國金融危機向世界其他地區蔓延，北歐小國冰島近來陷入困境。過去兩周時間里，冰島最大的三家銀行相繼宣布破產、冰島股市出現暴跌、冰島貨幣克朗大幅貶值。由于外債數額巨大，甚至有傳言說，冰島整個國家都有可能面臨“破產”。上世紀９０年代中期，冰島股市一度繁榮，刺激了該國銀行業的發展。據統計，冰島銀行業資產總額相當于該國經濟總量的９倍。目前，冰島四大銀行所欠的外債超過１０００億歐元，而冰島中央銀行所能動用的流動外國資產僅有４０億歐元。冰島銀行業相對于其他經濟部門過度快速擴張，為當前危機爆發埋下了隱患。在今年９月份美國次貸危機驟然升級后，冰島的銀行業受到嚴重沖擊，多家銀行瀕臨破產。目前，金融危機已影響到冰島經濟的方方面面。如不少冰島進口商因缺乏外匯，其進口活動受到影響。冰島央行曾表示，將使用有限的外匯資金，確保食品、藥品和石油等必需品的進口。由于無力獨自應對金融危機，冰島政府目前正在積極尋求外國援助。１４日，冰島央行宣布，從挪威和丹麥的央行各獲得２億歐元的資金支持。冰島政府還在積極從俄羅斯尋求資金援助，希望從俄獲得４０億歐元的援助。此外，冰島政府還準備向國際貨幣基金組織申請援助。

（解放日報

2008年10月16日）IMF擬向冰島放貸21億美元救急

冰島２４日宣布，向國際貨幣基金組織(IMF)申請大約２０億美元援助貸款，應對金融危機。冰島將成為１９７６年以來首個接受國際貨幣基金組織貸款的西方國家。

國際貨幣基金組織２４日說，已經同冰島政府達成協議，貸款額２１億美元。這一組織執行董事會預計１０天內批準。一旦協議獲得批準，冰島可以立即獲得８．３億美元貸款。項目主管保羅·湯姆森說，協議期限兩年，在這期間，其他一些國家可能再提供大約４０億美元貸款。這意味著，冰島將獲得大約６０億美元貸款。當天早些時候，冰島政府宣布，與國際貨幣基金組織達成一項“全面穩定計劃”，對計劃獲得批準充滿信心。按照總理吉爾·哈爾德的說法，計劃將恢復金融機構融資能力，帶來穩定貨幣的專業技術，促進金融體系完善。同時，冰島將檢討現有金融法規，進而制定長期、持續的經濟政策，健全經濟體系。根據協議，冰島將在２０１２年至２０１５年還清貸款。

金融海嘯沖擊下，只有３０萬人的冰島遭受重創。銀行業過度擴張招致惡果。現階段，政府接管３大銀行，外匯交易凍結，克朗１月以來貶值超過一半。美國彭博新聞社提供的數據顯示，３家銀行所欠債務計６１０億美元，１２倍于冰島經濟總量，相當于包括兒童在內的每名冰島公民身負２０萬美元債務。

（解放日報

2008年10月26日）德批準近5000億歐元救市計劃

德國聯邦議院１７日以絕對多數通過了政府提出的近５０００億歐元的救市計劃，以穩定陷入危機的金融市場。德國政府于本月１３日推出了穩定金融市場的救市方案。根據該方案，德國政府將為德國銀行間貸款提供擔保，總額為４０００億歐元。此外還將建立一個約８００億歐元的特別基金，幫助銀行增加自有資本，這一特別基金的有效期截至２００９年年底。在緊急情況下，政府還將出手買入銀行壞賬，幫助其渡過危機，為此聯邦政府準備了約２００億歐元的預防性資金。德國經濟部１６日公布了對總體經濟形勢的預測報告，認為今年德國經濟增長率為１．７％，明年將由原先預計的１．２％大幅降至０．２％。（解放日報

2008年10月18日）繼英、德等國后，又批準法、荷救市計劃

歐盟將投入2萬多億美元救市

歐盟委員會１０月３１日宣布，已批準法國和荷蘭兩國的金融救市計劃，涉及資金總額高達４６５０億歐元。歐盟委員會認為，兩國的金融救市計劃雖構成政府補貼，但符合歐盟相關規定，有助于穩定金融市場，不會對競爭造成不必要的扭曲。為了應對金融危機，法國政府日前宣布成立一家由政府擔保的融資公司，通過發行債券籌集資金，用于向陷入信貸緊縮困境的金融機構提供貸款，政府擔保總額約為２６５０億歐元。荷蘭的做法則與大部分歐盟成員國迄今采取的措施相近，即由政府為金融機構發售融資債券提供總額達２０００億歐元的擔保。

近期，歐盟委員會已先后批準了英國、愛爾蘭、德國、瑞典和葡萄牙等５個成員國提出的金融救市計劃。迄今，歐盟各國公布的金融救市計劃總額已超過２萬億美元。（解放日報

2008年11月2日）歐洲再度大幅降息

各國頻推救市新舉

歐洲央行、英國央行和瑞士央行６日宣布再次降息，以刺激經濟增長。與此同時，各國繼續出臺新措施應對國際金融危機帶來的不利影響。

歐洲央行６日宣布再次下調主導利率５０個基點，由３．７５％降至３．２５％，以期扭轉歐洲經濟的頹勢。至此，歐洲央行的降息幅度已達１個百分點，這是自１９９８年歐洲央行成立以來最大幅度的降息舉動。英國中央銀行英格蘭銀行６日宣布，將基準利率下調１．５個百分點，降至３％，以刺激正在步入衰退的英國經濟。此外，瑞士央行６日也宣布將基準利率下調０．５個百分點，降至２％。面對嚴峻的經濟形勢，各國連日來繼續出臺新措施，應對國際金融危機帶來的不利影響。德國政府５日通過一項刺激經濟增長方案。政府希望經由該方案的實施，在未來兩年內刺激企業、個人和地方政府總共投資５００億歐元，以推動經濟增長。美國財政部５日宣布，下周將發售總額達５５０億美元的國債，為政府的大規模金融救助計劃籌措資金。（解放日報

2008年11月7日）第三季度再現負增長

歐元區經濟陷入衰退

據歐盟統計局１４日公布的數字顯示，歐元區１５國經濟今年第三季度再次出現負增長，這標志著歐元區經濟正式進入衰退期，也是歐元區經濟首次陷入衰退。歐盟統計局說，受席卷全球的金融危機沖擊和需求下降的影響，歐元區經濟第二和第三季度都出現了０．２％的負增長。通常，經濟連續兩個季度出現負增長即表明經濟陷入衰退。與去年同期相比，歐元區今年第二和第三季度經濟增長速度分別為１．４％和０．８％。數字還顯示，由２７國組成的歐盟經濟因受東歐經濟增長的拉動目前還未進入衰退期，但在第二季度出現零增長后，第三季度也出現了０．２％的負增長。

（解放日報

2008年11月15日）底子薄反應慢規矩多

受重創暴露歐元區“軟肋”

受金融危機沖擊，西方主要國家均籠罩在經濟衰退的陰霾之中。金融危機發端于美國，但大西洋彼岸的歐元區卻先于美國陷入了經濟衰退。分析人士指出，這與歐元區國家相對而言，底子較薄、反應較慢、規矩較多不無關系。由于歐美金融市場聯系緊密，歐元區對源自美國的金融危機基本沒有免疫力，部分成員國金融業抗風險能力甚至還弱于美國。當然，僅從金融行業看，歐元區的損失應該不比美國更大，但其實體經濟遭受的沖擊卻很嚴重，這首先是因為歐元區國家的“家底”不如美國厚實。金融危機對歐元區國家金融業的打擊更為致命。較之美國，歐元區經濟對銀行系統的融資依賴程度更高，這意味著金融危機引發的信貸緊縮更易從金融業蔓延至其他行業，并對實體經濟構成沖擊。其次，在應對金融危機的過程中，歐元區國家政府反應滯后，且一度“各自為戰”。經過多次努力，歐元區國家才同意攜起手來，但卻已“慢了半拍”。更為重要的是，應對金融危機措施不力，加重了人們對歐元區經濟前景的擔憂，侵蝕了至關重要的經濟信心。分析人士認為，歐元區的經濟政策遠沒有美國靈活，從而束縛了歐元區國家拯救經濟的手腳。歐盟《穩定與增長公約》要求成員國財政赤字不得超過國內生產總值的３％，債務水平不得高于國內生產總值的６０％，即便是在當前金融危機這樣的特殊情況下，歐元區國家的財政赤字也只能暫時超標。一些歐元區國家抱怨，這一規定嚴重限制了它們實施擴張性財政政策的空間，而當前，加大公共支出被認為是避免經濟嚴重下滑的最有效方式。此外，嚴格的反政府補貼規定也使歐元區在應對經濟困難時缺乏靈活性，使歐元區國家很難根據自身情況向特定行業或企業伸出援手。（解放日報2008年11月21日）2、日本經濟衰退日斥千億美元救經濟日本政府２９日出臺一攬子刺激經濟方案，總額１１．７萬億日元（約合１０７０億美元），以應對國際市場能源和原材料價格上漲促升的通貨膨脹壓力。經濟分析師認為，日本政府斥巨資挽救經濟僅是權宜之計，改變經濟結構才是長遠之道。日本共同社２９日報道，刺激經濟方案的內容主要包括改進國家信貸擔保機制，以幫助中小企業融資；向公路貨物承運商、公共交通車輛運營商、出租車運營商提供財政支持，以緩解高油價沖擊；２００８年財政年度減少所得稅和居民稅；３年內幫助大約１００萬名臨時工找到固定雇主。日本政府出臺刺激經濟方案前數小時，官方公布的最新統計數據顯示，日本核心通貨膨脹率年增長率７月為２．４％，而前一月為１．９％。（解放日報

2008年8月30日）出現首家受美國信貸危機拖累而破產的金融機構

大和被“卷”，金融海嘯蔓及日本

日本大和生命保險公司１０日向法庭申請債權人保護，成為日本第一家受美國信貸危機拖累而破產的金融機構。日本共同社評論說，大和生命破產意味這場始于美國的金融危機已蔓及日本。提及破產原因，中園解釋說，“由于全球金融市場動蕩，公司所持有價證券跌幅超出預想”，公司負債總額達２６９５億日元（約合２７．３億美元）。日本中央銀行日本銀行１０日向銀行間資金交易的短期金融市場緊急注資４．５萬億日元（４５４．６億美元），以緩沖美國金融危機的影響。共同社說，這一數字刷新了日銀單日注資的歷史最高紀錄。

（解放日報

2008年10月11日）日出手26.9萬億日元救市

為應對國際金融危機對日本的不利影響，日本首相麻生太郎３０日公布了總額達２６．９萬億日元（約合２７３０億美元）的一攬子經濟刺激方案。根據該方案，日本政府將在明年３月底之前向日本所有家庭發放現金補助，總額為２萬億日元。日本政府還將為陷入困境的中小企業提供信貸擔保，并降低失業保險費用繳納標準和削減高速公路通行費。此外，該方案還包括為日本農民提供補貼、減稅和鼓