第三章分析財務報表的主要財務指標

（四）盈利能力本節主要內容：營業毛利率主營業務利潤率營業利潤率營業凈利潤率凈資產收益率總資產收益率一、盈利能力盈利能力，也指企業獲得利潤的能力，是企業全部收入和利得扣除全部成本費用和損失后的盈余，是企業生產經營活動取得的財務成果。盈利能力是衡量企業經營目標實現程度的重要指標，也是衡量企業經營效率高低的重要依據。企業的盈利能力越強，則給予投資者的回報也越高，企業價值就越大，同時盈利能力強，意味著企業現金流量多，企業的償債能力也得到加強。

（一）營業毛利率

營業毛利率，也稱銷售毛利率，反映企業銷售商品和提供勞務獲得毛利的能力，通常，這個指標越高越好。

銷售毛利率反映企業每一元營業收入中含有多少毛利額，可以判斷企業的成本是否控制得當。換句話說，表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。企業設置的標準值：0.15（15%）

二、計算和分析盈利能力指標

1、計算公式：

毛利潤=營業收入-營業成本例如：XX公司在2014年的營業毛利為500萬元，營業收入凈額為2500萬元，那么該公司的營業毛利潤為：營業毛利潤=500÷2500×100%=20%2、銷售毛利率的影響因素及評價方法

影響因素：營業收入、營業成本

評價：銷售毛利率反映了企業產品銷售的初始獲利能力，是企業凈利潤的起點，沒有足夠高的毛利率便不能形成較大的盈利。毛利率是公司產品經過市場競爭后的結果，是一個比較可信的指標。

從企業營銷策略來看，沒有足夠大的毛利率是不能形成較大的盈利空間的。與同行業比較，如果公司的毛利率顯著高于同業水平，說明公司產品附加值高，產品定價高，或公司存在成本上的優勢，有競爭力。與歷史數值比較，如果公司的毛利率顯著提高，則可能是公司所在行業處于復蘇時期，產品價格大幅上升。相反，如果公司毛利率顯著降低，則可能是公司所在行業競爭激烈。

注意：通常來說，毛利率隨行業的不同而高低各異，但同一行業的毛利率一般相差不大。企業之間的存貨計價和固定資產的折舊方法等會計處理的差異會影響營業成本，進而影響毛利率的計算，這一點應在企業間的橫向比較時加以注意。計算2013年2012年銷售毛利率。①2013年毛利潤=88405.94-71603.51=16802.4②2013年銷售毛利率=16802.4÷88405.94×100%=19%2012年同上。2013年銷售毛利率=（88405.94-71603.51）÷88405.94×100%=19%2012年銷售毛利率=（69642.9-58444.77）÷69642.9×100%=16.08%計算結果表明，A股份有限公司2013年度的銷售毛利率比2012年度有所回升，這也是導致公司凈利潤增幅大于主營業務收入增幅的主要原因。（二）營業利潤率營業利潤率，是指企業的營業利潤與營業收入凈額的比率。反映企業在考慮營業成本的情況下，企業管理者通過經營獲取利潤的能力，是判斷企業經營效率的一個重要指標。營業利潤=營業收入-營業成本-營業稅金及附加-期間費用（銷售/管理/財務）-資產減值損失+公允價值變動收益+投資收益即，營業利潤是指企業在繳納所得稅前獲取的主營業務利潤。例如：某公司2014年度的營業利潤為400萬元，銷售收入凈額為1500萬元，那么該公司的營業利潤為：營業利潤率=400÷1500×100%=26%（三）主營業務凈利率的含義主營業務利潤率是反映企業主營業務的盈利能力的指標。例如：某公司2014年度的營業利潤為1000萬元，其中主營業務利潤為800萬元，銷售收入凈額為3500萬元，那么該公司的營業利潤為：主營業務利潤率=800÷3500×100%=22.9%

（四）營業凈利潤率

營業凈利潤率，也叫銷售凈利率，凈利潤率。反映營業收入帶來凈利潤的能力。這個指標越高，說明企業每銷售出一元的產品所能創造的最終利潤越高。

1、計算公式：反映企業每1元銷售收入帶來的凈利潤的多少。企業設置的標準值：0.1

2、營業凈利率的影響因素及評價方法

影響因素：

◆營業收入和凈利潤營業成本、營業稅金及附加、三項期間費用、資產減值損失、公允價值變動損益、投資收益，營業外收支及所得稅。

評價：

銷售凈利率是企業銷售的最終獲利能力指標。比率越高，說明企業的獲利能力越強。銷售凈利率與凈利潤成正比關系，與銷售收入成反比關系，企業在增加銷售收入額的同時，必須相應地獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使企業在擴大銷售的同時，注意改進經營管理，費用控制，提高盈利水平。

（五）凈資產收益率的含義凈資產收益率，也稱凈資產報酬率，所有者權益報酬率，表明所有者每一元錢的投資能夠獲得多少凈收益，它衡量了一個公司股東資本的使用效率，即股東投資企業的收益率。

計算公式：平均股東權益=（期初股東權益+期末股東權益）÷2例如：某公司2014年初所有者權益金額為500萬元，年底所有者權益金額增加到800萬元，稅后凈利為120萬元。那么，該公司2013年度所有者權益報酬率的計算步驟為：①平均所有者權益=（500+800）÷2=650萬元②所有者權益報酬率=120÷650×100%=18.46%

2、凈資產收益率的影響因素及評價方法

為進一步分析凈資產收益率變動的原因，可以將其分解成三個指標：即：凈資產收益率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數

即有三個因素影響凈資產收益率：

1．每一元營業收入帶來的凈利潤；

2．每一元總資產所產出的營業收入；

3．總資產與股東權益的比值。（同行比較時要特別注意）

（六）總資產收益率分析

1、總資產收益率的含義

總資產收益率反映企業總資產能夠獲得凈利潤的能力，是反映企業資產綜合利用效果的指標。

計算公式如下：

平均總資產=（期初資產總額+期末資產總額）÷2與總資產報酬率的區別：

總資產報酬率=息稅前利潤÷平均資產總額×100%①總資產報酬率又稱資產所得率。是指企業一定時期內獲得的報酬總額與資產平均總額的比率。它表示企業包括凈資產和負債在內的全部資產的總體獲利能力，用以評價企業運用全部資產的總體獲利能力，是評價企業資產運營效益的重耍指標。②總資產收益率是分析公司盈利能力時一個非常有用的比率，另一個衡量企業收益能力的指標。在考核企業利潤目標的實現情況時，投資者往往關注與投入資產相關的報酬實現效果，并經常結合每股收益及凈資產收益率等指標來進行判斷。總結：總資產收益率是一個更為有效的指標。總資產收益率的高低直接反映了公司的競爭實力和發展能力,也是決定公司是否應舉債經營的重要依據。指標的意義：

總資產收益率是站在企業總體資產的角度上來衡量企業的盈利能力的，是對企業分配和管理資源效益的基本衡量。該指標越高越好。

該指標越高，表明資產利用效果越好，整個企業的活力能力越強，經營管理水平越高。總資產收益率相對凈資產收益率指標的優勢：1