工程項目融資工程管理專業四平臺＊技術40－50％土木技術管理管理學原理、項目管理經濟、金融50％工程估算、項目融資、建筑經濟法律法學基礎，合同管理-FIDIC工程項目融資課程課程所處地位必修課－工管專業學生必須選擇的課程。工程項目融資是復雜的系統工程它不僅僅是一種融資方式，而更多地體現融資和投資的直接有結合，是一個比較復雜的系統工程。工程項目融資涉及內容如何設計項目發起人相互間的投資關系如何為項目安排合適的融資模式如何選擇合理的資金來源如何提供各種切實可行的擔保等問題課程參考教材＊《項目融資》

馬秀巖、盧洪升主編大連：東北財經大學出版社2002.4《項目融資》

蔣先玲編著北京：中國金融出版社2001.6《工程項目融資》

趙華北京：人民交通出版社2004.1《項目融資》

盧家儀盧有杰編著北京：清華大學出版社1998.7《工程項目投資與融資》湯偉鋼主編北京：人民交通出版社2008.12課程考核方式A.閉卷考試：70%；B.平時成績：15%；C.課程作業：15%什么是項目融資？問題：

當你想成為一名創業者時，或承擔某一項工作，當你面對資金問題時，你會如何想？如何做？想少花錢多辦事---如何做？想不花錢也辦事---如何辦？趙本山賣拐

想花別人的錢辦自己的事–怎么辦？想花別人的錢辦自己的事-融資融資是什么？指資金在資金需求方和資金供給方之間的流動。

融資基礎是什么？？借貸雙方或合作雙方都有相對的資源優勢

如何實現融資？？？貨幣借貸、證券買賣、合資合作、并購緊縮、保險、租賃等手段

項目融資是運用什么方式是以項目本身為載體進行融資

我國的例子——泉州刺桐大橋建設項目我國運用BOT方式尚在探索和試點階段，其中采用這種方式將國內私人資本引入基礎設施領域的一個成功范例是泉州刺桐。1994年泉州市政府決定建造泉州刺桐大橋，在資金短缺，引進外資失敗的情況下，由15家泉州民營企業組成的泉州市名流實業有限公司與泉州市政府簽定了刺桐大橋特許勸經營協議。協議規定：名流實業股份有限公司與市政府授權投資的機構按60：40的比例出資，由名流公司按要求組建并經市政府批準成立“泉州刺桐大橋投資開發有限責任公司”，全權負責大橋項目前期準備、施工建設、經營管理的全過程。經營期限為30年（含建設期），大橋運營后的收入所得，也按雙方的投資比例進行分配。期滿后，全部設施無償移交給市政府。工程自1995年5月18日開始施工，整個工程提前一年半竣工。大橋建成通車后，已取得了良好的經濟效益和社會效益。據全國12家商業銀行的負責人考察后估計，刺桐大橋的市值已達15億元。想花別人的錢辦自己的事案例泉州刺桐大橋該橋總投資2.5億元，全長1530米，寬27米，雙向六車道，設計日通車量為2.5萬輛，是當時福建省最大型公路橋梁之一，也是國內首條采用BOT模式建成的大橋。該橋于1996年12月28日建成通車后，就開始收費，按協議，其經營期限要到2025年。泉州刺桐大橋自投入初期就獲得了不錯的經濟效益，建成投入經營以來，征收車輛通行費逐年上升：1997年為2375.5萬元，1998年為2436萬元，1999年為2963.6萬元，2000年為3748.5萬元，2001年則上升為4700萬元。該橋實行雙向收費，小型車輛每次6元，1.5至3噸車輛每次15元，3至7噸每次25元，7至15噸每次40元，15噸以上每次55元。在刺桐大橋通車后的1998年，跨越晉江的另外3座橋梁順濟新橋、筍江大橋、泉州大橋相繼通車。2004年7月1日，泉州大橋、順濟新橋、筍江大橋取消收費。如此一來，刺桐大橋不僅成為泉州唯一一座收費橋梁，更是泉州境內高速除外的公路唯一收費站點。2010年，泉州市第十四屆人大五次會議上，人大代表蘇溫州提出了《關于取消刺桐大橋收費方便晉江兩岸交通的建議》但BOT投資項目還沒到期的理由，擋住了撤銷收費站的腳步。

課程講授思路項目融資組建一個項目公司――公司的組織形式－決定了項目風險分擔、擔保等的類型項目融資資金來源與資金結構項目資金的構成－資金的來源－介紹國內外各種來源項目融資的資金成本－確定最佳資金結構項目融資方式的選擇根據不同項目的特點，可采取不同的模式來運營

幾類項目融資模式－BOT模式、ABS模式等介紹項目融資風險及擔保課程內容組成第一章項目融資概述第二章項目融資的運作程序與框架結構第三章項目融資模式第四章項目融資的資金結構第五章項目融資的風險及風險管理第六章項目融資的擔保第七章項目融資案例分析第一章

工程項目融資概述第一節融資概述第二節工程項目融資的定義第三節項目融資的產生與發展第四節項目融資的適用范圍及運作成功的基本條件第五節項目融資案例了解重點掌握1、項目融資的概念；2、項目融資與公司融資的區別；3、項目融資的基本特征；4、項目融資的的應用范圍一般掌握1、項目融資的基本功能；2、融資意義、分類、渠道；3、項目融資成功的基本條件；4、項目融資的原則；了解項目融資產生、發展的原因；計劃學時：4－6學時第一節融資概念融資的定義

融資的意義融資的分類融資渠道

融資的原則

一、融資的概念融資即資金融通，具體指資金在持有者之間流動以調劑余缺。融資可以分為直接融資和間接融資直接融資是不經金融機構的媒介，由政府、企事業單位，及個人直接以最后借款人的身份向最后貸款人進行的融資活動，其融通的資金直接用于生產、投資和消費。間接融資是通過金融機構的媒介，由最后借款人向最后貸款人進行的融資活動，如企業向銀行、信托公司進行融資等等。

二、融資的意義1.資金籌集與融通是推動社會發展的有效手段2．有利于加強經濟核算，提高投資的效益3．可以彌補財政資金不足，保證建設需要

4．有利于促進投資規模及投資結構的合理化三、融資的分類1．依照資金來源的性質分

(1)財政撥款，銀行管理，還本付息，也叫做財政撥改貸。

(2)財政撥款，實報實銷，充作資本金。

(3)銀行貸款，還本付息。

(4)自有資金，包括企業留利、大修理基金、折舊基金等。

(5)資本市場籌資：發行債券、股票、或股份合作。

(6)其他國內自籌資金：如租賃、賒購預收、企業聯合。

(7)國際金融機構貸款：主要是世界銀行集團和區域性金融機構。

(8)政府間貸款：面向發展中國家的長期低息貸款。

(9)出口信貸：賣方、買方信貸或混合信貸。

(10)中外合資、中外合作企業和外國直接投資。

(11)其他如三來一補、國際租賃、國際銀團信貸、國際債券、海外上市等。2．按資金來源的方式(1)銀行貸款籌資(2)有價證券融資(3)租賃與承包籌資(4)利用外資(5)投資基金(6)產權融資3．依投資主體對資金的占有性質分自有資金(擁有資金的所有權)借入資金(使用權)資本金(注冊資金)資本溢價資本公積金自有資金贈款借入資金長期借款流動資金借款其他短期借款資金總額4．依資金的追索性分企業融資--也叫公司融資，指依賴一家現有企業的資產負債表及總體信用狀況(通常企業涉及多種業務及資產)，為企業(包括項目)籌措資金。

項目融資--項目融資是以項目預期現金流量作為還款保證，貸款主的追索權僅限于項目產生的凈營運收益，因而屬于無追索權或有限追索權融資。

四、融資的渠道1、財政渠道融資稅收財政信用舉借外債2、金融市場渠道融資貨幣市場資本市場五、融資的原則

融資原則是指對融資各方的基本要求，或者說融資各方都應持有的融資立場。互利性原則合法性原則公平性原則靈活性原則誠信原則風險管理原則適度性原則。

1979年至2008年，中國共獲得日本約2248億元人民幣的開發貸款以及各種形式的技術合作和無償援助。30年間，日本對華援助從沿海到內地，幾乎涉及中國發展的各個領域——從中國早期的能源、運輸等基礎建設，到農業項目，再到環保、人才培養。迄今在國內已有200多個項目。為的是幫助人均國民生產總值低于800美元的低收入國家。貸款利率僅為0.75%—1.5%，貸款期限30年，頭10年只付利息不還款，還有10年寬限期。貸款主要用于港口、鐵路、電站等國家經濟基礎設施建設。30年后，2007年日本與中國雙邊貿易額達到2630億美元，中國也首次超過美國成為日本第一大貿易伙伴。

根據日本政府要求，2008年3月，日本最后一次向中國提供總額為463億日元(約31億元人民幣)的貸款后，將不再新增對華日元貸款——已經實施近30年的日本對華貸款項目即將結束。日本對華ODA的結果也是雙贏的。因為，通過加強基礎設施建設，給日本企業對華直接投資創造了更好的條件。

六.投資與融資關系項目的投資指投資者為了獲得經濟效益，而將一定的資金投入到某個特定項目的一種經濟行為。投資活動是有目的的，是為了獲得預期的經濟效益，同時投資必須有一定的資金。項目的融資投資必須有資金資源。項目的融資是指投資者為了投資特定的項目所需要，通過一定的渠道，采用一定的方式、在一定的條件下籌措一定量的資金的一種經濟行為。投資和融資的關系投資決定了融資，項目投資者背景、財務狀況，投資項目的預期經濟效益和風險水平等情況，決定了融資的結構、條件等。融資又制約著投資，如果沒有順利的融資相配合，無法實施項目的投資活動。融資決策對投資決策的影響融資結構對投資效益的影響：項目投資效益的評價投資利潤率＝年均利潤/投資總額項目經濟增加值＝稅后凈經營利潤－債務成本－股權成本融資金額的籌措對投資決策實施的影響從數量上滿足，并考慮各種方式帶來的資金成本、財務風險、工程進度的安排等問題。融資成本對投資決策的影響融資成本是項目投資決策的最低報酬率第一章

工程項目融資概述第一節融資概述第二節工程項目融資的定義第三節項目融資的產生與發展第四節項目融資的適用范圍及運作成功的基本條件第五節項目融資案例了解第二節項目融資概述項目融資的定義

項目融資與傳統融資的區別項目融資基本特征

項目融資的功能及優勢、弊端項目融資的適用范圍項目融資在中國

（自學）

一、項目融資的定義一個工程項目需要大量的建設資金，資金問題歷來是工程項目業主和承包商最為關切和頗費心機的問題。工程項目業主?????承包商????項目建設，融資先行2006年3月工程管理2003級1.有關項目融資的各種解釋項目融資概念要點：第一，項目融資是以項目為主體安排的融資第二，項目融資中的貸款償還來源僅限于融資項目本身，即融資項目能否獲得貸款完全取決于項目的經濟強度。第三，融資的安全保證是特定項目的資產假設某房地產開發商現有A、B兩個房地產開發項目，為滿足人民日趨增長的住房需要，并不斷擴大房地產的市場份額，決定開發一個新的地產項目C。新建地產C項目的資金籌集方式有兩種：2.廣義與狹義的項目融資廣義與狹義的項目融資廣義：為建設或收購一個項目，以及對項目進行債務重組所進行的融資如一般房地產項目融資；中小型項目和多數大型工業項目

狹義：專指具有無追索或有限追索形式的融資典型的BOT形式，涉及較多擔保、保險合同少數超大型的基礎設施項目

項目融資（projectfinance）＊是以項目的資產、預期收益或權益作抵押取得的一種無追索權或有限追索權的融資或貸款。項目融資概念的理解要點理解要點以項目為主體安排的融資，能否獲得貸款完全取決于項目的經濟強度其貸款償還來源僅限于融資項目本身項目投產后的收益及項目本身的資產了解項目融資不等同于項目貸款貸款首要考慮的因素是項目本身的經濟強度（未來的凈現金流、項目的資產價值），而傳統融資方式著重于借款人的資信等級問題1：項目融資就是為任何項目取得的融資，對否？答：否，1、它是專業性很強的融資方式；2、需巨額資金，投資風險大的項目；3、有收益問題2：項目融資一定是無追索權的融資，對否？答：否從定義上看無追索和有限追索的融資。在融資實踐中，貸款人對項目發起人的追索范圍可從無追索到有限追索及幾乎完全追索。只有在項目有充足的經濟強度時才有可能被安排成無追索融資。無追索被認為是一種低效的、昂貴的融資方式，目前較少采用。問題3：

項目融資＝項目貸款，對否？答：否項目融資除了項目貸款外，還有債券等形式。二、項目融資的功能1.籌資功能強，能更有效地解決大型工程項目的籌資問題

2.融資方式靈活多樣，能減輕政府的財政負擔3.實現項目風險分散和風險隔離，能夠提高項目成功的可能性。

46發達國家發展中國家國家澳大利亞英國英法中國馬來西亞泰國項目悉尼隧道達夫大橋海峽隧道沙角電廠南北公路曼谷公路投資$5.5億$3.1億103億$5.5億$18億$8.8億特許經營期30年：92~？20年：88~0855年：87~？10年：87~9730年：88~？30年：88~？開發商本金$1100萬名義$1800萬$8000萬$1700萬$900萬合計$1700萬股東本金$1800萬無$17.2億無$2.8億本/貸比5：950：10020：803：9710：9020：80稅前收益6%+通脹不詳10~20%不詳12~17%10~20%國內外BOT項目比較——特點三、項目融資基本特征＊

（與公司融資相比）最主要特征

1.融資基礎＊--以項目為導向，項目的經濟強度是融資的基礎

上海世博會項目融資上海世博會資金總投入主要由三部分組成：即主體工程建設項目投入、會展運營投入、還包括動拆遷居民安置投入、軌道交通和浦東機場的擴建投入等。其中主體工程建設和會展運營是直接投入，主體工程建設所需180億元人民幣以及運營支出106.8億人民幣將由政府出資和多元化融資渠道共同解決。世博會動拆遷資金由上海市政府另行籌措。上海世博會融資工作主要由上海世博集團和上海世博土地控股有限公司暨上海世博土地儲備中心這兩個實體來完成。為確保中國2010年上海世博會的成功舉辦，早在申辦之初國家發改委、財政部，就承諾為上海世博會提供財政支持，并作最終擔保。上海市發改委、上海市財政局，也做出了相應的保證。

（二）主體工程建設投融資

2002年申博成功后的7年時間里，上海市城市開發的焦點就是世博，上海世博場館建設資金創下了史上最高。預計主體工程建設總投入為180億元。包括規劃范圍內的基礎設施、主題館、國家館和國際組織館、企業館等各類展館，以及公共活動中心、演藝中心、世博村、停車場等相關項目，其他還包括文化娛樂、餐飲購物、管理中心等相關配套設施。首先，在180億的建設資金中，上海市政府投入71.5億元左右，占投資額的40%。其次，經國務院、國家發改委批準，由世博集團和世博土控公司發行80億元的世博建設債券，約占投資額的44%，這也是我國首次通過企業債券形式為舉辦大型國際盛會進行融資。再次，另外28.5億元的資金將通過多種融資方式予以補充。包括參展方自建場館投資、通過組建項目公司融資、銀行貸款、吸引信托、保險基金及外資投資等等，其中銀行貸款是主要途徑。在籌備世博會的8年中，國家開發銀行始終致力于以中長期融資支持上海世博會建設，為世博會配套基礎設施項目和“一軸四館”中的部分項目提供有力的融資支持。其中對世博會提供3.89億元項目貸款，對主題館提供了1650萬元貸款支持。通過銀行貸款籌集的資金可能遠遠不止官方預計的數字：2004年4月，上海世博會首批銀企合作簽約，中國工商銀行、浦東發展銀行、上海銀行共向上海世博土地控股有限公司提供55億元人民幣貸款。另外，在世博園區加緊建設的2008年，世博土地控股有限公司籌集銀行資金125億元，落實40億元保險資金，運用40億元信托資金，此外，新簽銀團信貸額度協議500億元。51上海世博會BOT可行性分析世博會場館可以帶來資金流入世博會對經濟的拉動消除了BOT模式的政策風險上海世博會收支預測表（百萬美元）收入金額支出金額1、門票收入8601、建設費：.世博園區9662、贊助與捐贈收入430世博村943、標志特許使用權收入602、運營費：世博園區維護994、特許經營權收入190相關活動605、彩票收入58宣傳推廣2306、紀念幣、郵品禮品收入44保安357、展覽館出租收入42接待（貴賓）90行政管理863、專項費用：門票專項費9總計1684總計1669這為BOT方式的投資者通過穩定的主營業務獲得收入、取得盈利并如期償還貸款提供了可能。BOT模式通過投資建設以及合理運營可以取得一定的報酬，這符合BOT模式的投資項目需要有一定的資金流入的要求。上海會展業對相關產業的直接拉動比例為1：6，間接拉動比例為1：9，對上海市GDP的拉動效應非常明顯。52上海世博會BOT可行性分析（續）世博會場館建設對于BOT項目投資者具有特定的價值我國民間資本雄厚，具備承擔BOT項目的能力世博會的設施只要建設時充分考慮到今后的商業利用，就可以實現長期投資的按期回收。2010年上海世博會各國投資建設的場館可以進行許多后續利用，如重大體育賽事、歌劇芭蕾等藝術展示、科技園區、游樂場等。這些場館將來也可作為跨國公司總部和研發中心在中國的大本營。20世紀90年代中期以來，民營經濟已經成為國民經濟的重要組成部分，成為我國經濟增長的最大動力來源。目前，除國有及國有控股經濟以外的廣義民營經濟已經占GDP的65%左右，其中個體私營經濟已經占40%左右；中國經濟發展中的增量部分，70—80%來源于民營經濟。民營經濟無論是資金實力、技術水平還是管理效率等方面都有了長足進步,具備了承擔BOT項目的能力。從上述幾個方面分析來看，世博會場館及其配套設施的建設是符合BOT投融資模式要求的，適合應用BOT模式進行。2.追索程度＊--追索的有限性

,貸款人將以項目的資產與收益為作為貸款償還的保證，而對于項目公司之外的資產無權索取對有限追索或無追索的理解有限追索是指貸款人可在某個特定階段（如項目建設期或試生產期）或規定的范圍內（如金額或者形式的限制）對項目發起人追索，除此之外，無論項目出現任何問題，貸款人均不能追索到發起人除該項目資產、現金流量及所承擔義務之外的任何財產。無追索權及有限追索權項目融資

無追索權項目融資項目貸款人對項目發起人的其他項目資產沒有任何要求權，只能依靠該項目的現金流量償還。當項目現金流量不足時，項目發起人對項目債務及利息的償還沒有直接的法律責任。有限追索權項目融資項目發起人承擔有限的債務責任和義務。時間上的有限――如建設階段的追索，貸款人有權對發起人追索，完工后就變成無追索金額上的有限――經營階段，項目不能產生足額的現金流，則對現金流差額部分的追索3.風險分擔＊--風險分擔的合理性為了實現項目融資的有限追索，對于與項目有關的各種風險要素，需要以某種形式在項目投資者(借款人)、與項目開發有直接或間接利益關系的其他參與者和貸款人之間進行分擔。非公司負債型融資(會計處理不同)--也稱表外融資，是指項目的債務不表現在項目投資者(即實際借款人)的公司資產負債表中的一種融資形式信用結構多樣化(信用方式不同)--是指用于支持貸款的信用結構的安排是靈活和多樣化的。較高的融資成本(融資成本不同)—利息支出高0.3％--1.5％

利用稅務優勢

所謂充分利用稅務優勢是指在項目所在國法律允許的范圍內，通過設計的投資結構模式，將所在國對投資的稅務鼓勵政策在項目參與方中最大限度地加以分配和利用，以此降低融資成本還款來源不同公司融資的貸款償還，則完全依賴公司的盈利或推薦人的債信。項目融資,限于項目的資產及項目的收益債務比例不同在傳統融資方式下，一般要求項目的投資者出資比例至少要達到30％—40％以上才能融資項目融資,投資者的股權出資所占的比例要求不高，一般而言，股權出資占項目總投資的10％即可

籌資渠道不同四、項目融資與傳統融資的區別（1）

見如下案例舉例（1）電力有限公司有A、B電廠，需融資進行C廠建設，有兩種融資方式方式一：借款用于C廠建設，還款來源于A、B、C三電廠的收益。如建設C廠失敗，公司把A、B兩電廠收益作為償債擔保。貸款方對該公司擁有完全追索權。電力公司A電廠B電廠C電廠銀行還款貸款舉例（2）電力有限公司有A、B電廠，需融資進行C廠建設，有兩種融資方式方式二：借款用于C廠建設，用于償還債務的資金僅限于C廠建成后電費和其他收入。如建設C廠失敗，貸款方只能從清理C廠的資產中收回一部分來歸還貸款。不能要求該公司從其他收入或資金來源來歸還貸款。貸款方對電力公司無追索權。如簽訂貸款協議時，要求電力公司某特定一部分資產作貸款擔保，則貸款方對電力公司擁有有限追索權電力公司A電廠B電廠C電廠銀行還款貸款擔保項目融資與傳統融資的區別（2）＊項目融資公司融資貸款對象不同首要考慮因素籌資渠道不同追索性質不同還款來源不同擔保結構不同風險分擔不同項目公司項目本身的經濟強度項目收益，借款人的“未來”

多元化的資金籌資渠道無追索或有限追索（只能追索相關擔保資產）投產后收益及項目本身資產結構嚴謹而復雜的擔保體系參與者與項目發起人合理分擔項目發起人貸款人及貸款公司資信狀況借款人公司信譽及資產，重“過去”渠道單一的商業銀行借款借款人的所有資產發起人的所有資產及其收益抵押或質押或保證貸款單一擔保集中于投資者、貸款者或擔保者五、項目融資的優勢、弊端優勢貸款期較長，合同條款限制較其他融資方式少可分散風險融資結構完整項目融資可提高借款人的信用地位項目融資無須政府擔保項目融資的弊端弊端理論與經驗積累不足程序復雜，談判素質要求高籌資成本高第二節內容回顧重點掌握項目融資的概念；項目融資與公司融資的區別，項目融資基本特征；一般掌握項目融資的基本功能；項目融資的應用范圍；關鍵概念：項目融資有限追索作業：關鍵概念；思考題1、2題。第一章

工程項目融資概述第一節融資概述第二節工程項目融資的定義第三節項目融資的產生與發展第四節項目融資的適用范圍及運作成功的基本條件第五節項目融資案例了解

一、項目融資產生的過程

早在17世紀，英國的私人業主建造燈塔的投資方式與項目融資中的BOT形式就極為相似。項目融資的早期形式可以追溯到20世紀50年代，如當時美國的一些銀行利用產品貸款的方式為石油天然氣項目融資。項目融資開始受到人們的重視是60年代中期，其標志是英國北海油田開發中使用的有限追索項目貸款。到了70年代，第一次石油危機之后出現了能源工業的繁榮時期，項目融資得到了較快的發展，成為當時大型能源項目融資的一種主要手段。案例：英國政府燈塔建設的項目融資背景：英國政府想建燈塔這一公共基礎設施，但缺乏資金。于是進行以下運作：私人業主（企業）向政府提出建設、經營燈塔的申請，政府進行招標；私人業主獲得政府的批準，簽署相關協議；私人業主向政府租用土地，并投資建造燈塔；在特許經營期內私人業主管理燈塔，并收取過路費；特許期滿后，私人業主將燈塔項目移交給政府的領港公會，由政府繼續收費。討論：為什么BOT模式是一種項目融資模式？資金需求方：政府。資金提供方：企業（私人業主）信用基礎：燈塔項目所具有的未來的盈利能力。追索形式及程度：完全無追索。

（只不過項目同時委托給提供資金的企業進行經營與管理）至于私人業主的資金可能是自有的，也有可能是貸來的，但對發起人（政府）而言，不論信用基礎還是追索形式均符合上述我們對項目融資的定義。該案例中英吉利海峽隧道項目英吉利海峽隧道是一條把英國英倫三島連接往歐洲法國的鐵路隧道，于1994年5月6日開通。它由三條長51km的平行隧洞組成，總長度153km，其中海底段的隧洞長度為3×38km，是目前世界上最長的海底隧道。從1986年2月12日法、英兩國簽訂關于隧道連接的坎特布利條約，到1994年5月7日正式通車，歷時8年多，耗資約100億英鎊(約150億美元)，也是世界上規模最大的利用私人資本建造的工程項目。隧道啟用后，把倫敦至巴黎的陸上旅行時間縮短了一半，3小時即可到達。從倫敦飛到巴黎，航程一般需要3小時左右。每年通過隧道的旅客人數可達1800萬人，貨運可達800萬噸。1986年3月英、法政府與歐洲隧道公司正式簽訂協議，授權該公司建設和經營歐洲隧道55年，后來延長到65年，從1987年算起。到期后，該隧道歸還兩國政府的聯合業主。協議還規定兩國政府將為歐洲隧道公司提供必要的基礎設施，并且該公司有權執行自己的商業政策，包括收費定價。二、項目融資發展的原因(一)發達國家和地區采用項目融資的原因減輕政府財政負擔，吸引私人資本參與基礎設施建設，是這些國家和地區采用項目融資的根本原因。(二)發展中國家采用項目融資的原因發展中國家都存在嚴重的資金短缺問題，許多國家制定了引進民間資本和國外資金從事基礎設施建設的政策國際建筑業的變化也給發展中國家項目融資的發展帶來了新的契機

項目融資發展的根本原因日益增長的公眾對公共品在數量與質量的需求；私有化進程加快，或政府對外借款能力下降，或政府投資能力相對下降，或政府管理與經營公共品項目的能力限制；導致矛盾加劇，傳統的融資方式不能滿足要求，產生了對項目融資的強大需求。三、工程項目融資在中國(一)發展階段：計劃經濟時期投資資金來源于財政預算撥款，投資運行靠行政系統和手段。投資決策項目審批權高度集中到中央或省市一級政府。第一階段是改革開放開始到20世紀80年代中期（1979－1983）起步和試點階段

實行“撥改貸”；利改稅，交所得稅；開征能源交通建設基金、投資方向調節稅；第二階段是20世紀80年代中期至80年代末期（1984－1986）重點對項目建設階段的管理體制進行改革

推行招投標制度，開始引進市場機制；并擴大建設資金來源。第三階段是從20世紀80年代末期到90年代初期（1987－1992）重點對政府投資范圍、資金來源和經營方式進行初步改革

推行建設項目可行性論證，并采用貸款、借款、集資、引進外資等籌集建設資金工程項目融資在中國（2）六階段第四階段是從20世紀90年代初期至90年代中期

1993－1996突破舊的體制，大膽創新，因地制宜地探索了許多籌集工程項目建設資金的方法和渠道。

探索了許多籌集建設資金的方法和渠道：引進外資、發行債券、股票、出售項目全部或部分經營權第五階段是從20世紀90年代中期到2000年左右（1996－2000）實行建設項目法人責任制和項目資本金制，推行國有資產授權經營等第六階段是從2000年開始現在

“項目自主決策、政府宏觀引導、社會廣泛參與、市場有效運作”的健康、有序、穩健的工程項目融資體制的新路。（二）工程項目融資政策

－20世紀90年代以來，我國政府有關工程項目融資政策1994年發布了《關于以BOT方式吸引外商投資有關問題的通知》、1995年《關于試辦外商投資特許權項目審批管理有關問題的通知》

1997年國家計委、外匯管理局《境外進行項目融資管理暫行辦法》2004年國家建設部發布的《市政公用事業特許經營管理辦法》1993年《關于建立社會主義市場經濟體制若干問題的決定》將投資項目分成競爭性項目、基礎性項目和社會公益性項目。對競爭性項目國家制定產業政策引導，基礎性項目鼓勵和吸引各方投資參加，社會公益性項目由政府財政統籌安排，并廣泛吸引社會資金。實施項目投融資改革的總體思路。國務院1994年《90年代國家產業政策綱要》國家計委1996《關于實行建設項目法人責任制的暫行規定》基本建設項目必須建立項目法人，對全過程負責。全國人大1999年《中華人民共和國招標投標法》，規定所有工程建設項目必須進行招標國家計委1999年《國家計委關于加強國有基礎設施權益轉讓管理的通知》2001年《國家計委關于促進和引導民間投資的若干意見》財政部2002年《企業公司制改建有關國有資本管理與財務處理的暫行規定》（三）我國工程項目融資存在問題政策不明確目前只有1995年的《指導外商投資方向暫行規定》法律不健全沒有專門針對項目融資或BOT的法律文件。目前的《商業銀行法》、《保險法》、《擔保法》外匯問題不可自由兌換貨幣。存在匯率風險，收入的保證問題銀行要求簽訂長期銷售協議或保證最低收入的項目購買協議。收費的批準問題收費標準須經過有關物價局一年一度進行審核批準審批體系的問題中國的基本建設項目審批體系需要冗長的批準過程政府擔保問題目前我國政府不為任何企業貸款提供擔保。今后應從以下三方面著手解決上述問題

健全項目融資的法律體系

制定鼓勵內資和民營資本參與項目融資的措施加快培養熟悉項目融資方面的專業人才

四、我國引入項目融資的意義

1.基礎設施發展有望實現突破基礎設施產業主要涉及以下三個領域：公共設施，如電力、電信、自來水、排污等；公共工程，包括公路、大壩；其他交通部門，如城市交通、鐵路、港口、機場。經濟發展的事實表明，良好的基礎設施能夠提高生產力，降低成本。經驗估計，基礎設施存量增長1%，國內生產總值GDP也會增長1%，而且，基礎設施發展對于貧困、改善生存環境會起到良好的作用。根據《國家高速公路網規劃》，2005年～2020年中國將新建5.1萬公里高速公路，需要投資約2萬億元

我國城市基礎設施建設在近十年內的投資需求有望突破20萬億元規模。用于城市軌道交通、城市道路、供電、供水、燃氣、熱力管網、城市園林綠化、環境衛生、城市垃圾無害化處理、污水處理等。中國財政支出用于基礎設施部門僅占總支出的7%，供小于求。2.拓寬利用外資的渠道利用外資的形式僅限于以國家和企業為融資主體，如對外借款、對外發行股票、對外發行債券和外商直接投資。區別于前四種方式，項目融資是以項目為融資主體，不僅籌集資金量大，還可以分散風險。新頒布的《擔保法》、《保險法》、《信托法》、《證券法》、《招標投標法》等法律，為項目融資提供了必要的法律保障。3.有利于加強項目成本控制無論在什么國家，在任何時期，國有工程項目完成建設都特別容易超支，工程結算總是需要調整概算采用工程項目多元化融資方式通過承包人的投資收益與他們發行的合同的情況相聯系，以防超支，有利于承包人通過有效的設計，嚴格控制預算，保證項目按時、按質完成。

4.有利于項目風險轉移5.有利于減輕政府責任6.有利于滿足公眾對基礎設施需求7.學習先進技術和管理經驗第一章

工程項目融資概述第一節融資概述第二節工程項目融資的定義第三節項目融資的產生與發展第四節項目融資的適用范圍及運作成功的基本條件第五節項目融資案例了解一、項目融資的適用范圍（1）一般適用于競爭性不強的行業，具體講，凡是能取得可靠現金流量并且對貸款人有吸引力的項目，都可通過項目融資方式籌集資金如投資數額巨大，投資收益豐厚的項目（商業化經營，可用項目建成后的收益收回投資）項目融資的適用范圍（2）在我國主要是適用于：投資規模大、貸款償還能力強、有長期穩定預期收入的部分基礎設施和少數基礎產業項目。包括發電設施、高等級公路、橋梁、隧道、城市供水廠及污水廠等基礎設施項目及其他投資規模大的項目（總投資3000萬美元（3億人民幣）以上，融資規模在1500萬美元以上的項目項目融資的適用范圍有三大類1.資源開發項目石油、礦產開發；英國北海油田的開發

澳大利亞恰那鐵礦開采項目

特點：一是開發投資數額巨大；二是一旦項目運作成功，投資收益豐厚。

2.基礎設施項目－是項目融資應用最多的包括三類公共設施項目（如電力、電信、自來水、排污等）公共工程（如鐵路、公路、海底隧道、大壩）其他交通工程（如港口、機場、城市地鐵等）電力項目有美國霍普威爾火力電站項目，巴基斯坦赫布河燃油發電廠項目，菲律賓大馬尼拉汽輪機發電廠項目等；公路項目有馬來西亞南北高速公路項目，泰國曼谷二期高速公路項目等；海底隧道項目有英法合作的英吉利海峽隧道項目，澳大利亞悉尼海底隧道項目和土耳其的博斯普魯斯海底隧道項目等。特點：投資規模大且具有長期穩定預期收入的建設項目

深圳沙角B電廠

國家體育場鳥巢

國家體育場鳥巢夜景國家體育館國家體育館夜景國家體育館國家會議中心五棵松體育館五棵松體育館3.大型工業項目工業項目還很少，但也有成功的（如澳大利亞波特蘭鋁廠、加拿大塞爾加紙漿廠、四川水泥廠）其他項目石油管道、煉油廠項目

收費公路項目

通信設施項目

污水處理項目

巴黎的歐洲迪斯尼樂園項目

二、項目融資成功的基本條件項目融資最終是否成功，在很大程度上取決于它所具備的主、客觀條件。客觀條件而言，主要指項目融資所面對的投資環境，微觀環境和宏觀環境主觀條件--項目投資者而言，要想獲得項目融資的成功首先要熟悉項目融資的基本原理及運作程序；其次要掌握相應的法律和金融知識；再次，需具備靈活的談判技巧。用諾基亞800拍照發微信微博圖片自動橫轉用諾基亞800拍照發微信微博圖片自動橫轉案例新西蘭有一塊森林要出售，從投資角度看，未來回報是很可觀的，因為環保壓力大，南亞國家和北美國家的原木出口受到限制。從投資風險角度看，購買并經營新西蘭森林的風險也很小。因為經營森林的生命大周期為20-40年，投資回報率也很可觀。但是從項目融資角度看，銀行能承受的貸款期限為8-12年，超過12年以上的還款現金流沒有保障，因此，該項目融資最終沒有成功。可見，項目融資成功=項目投資可行性研究+項目融資風險評估項目投資可行性研究≠融資風險評估第一章

工程項目融資概述第一節融資概述第二節工程項目融資的定義第三節項目融資的產生與發展第四節項目融資的適用范圍及運作成功的基本條件第五節項目融資案例了解廣東省深圳沙角火力發電廠B廠案例分析第五節項目融資案例了解

－深圳沙角B電廠項目融資案例綜述案例目的本案例詳細描述了深圳沙角B火力發電廠項目融資的全過程，重點指出了建設單位的股本構成，以及融資模式，并對協議在實際中的一些具體運作的一些細節問題進行了評析，除了讓人們知道一些基本原理之外，還讓人了解，一個項目的合作成功還需要有很多具體的談判方的細節。這是一個典型的BOT方式的案例，在這一章中，對BOT這種國際融資新方式做了一般性的介紹。而本案例則是通過實例進一步將其細化和具體化。作為BOT方式成功的范例，深圳沙角B火力發電廠開展這一方式最大的特點就是在融資模式上充分體現了“特許權交易”。項目背景廣東省沙角火力發電廠B處（以下簡稱深圳沙角B電廠）于1984年簽署合資協議，1986年完成融資安排并動工興建，并在1988年建成投入使用。深圳沙角B電廠的總裝機容量為70萬千瓦，由兩臺35萬千瓦發電機組成。項目總投資為42億港幣(5．4億美元，按1986年匯率汁算)，被認為是中國最早的一個有限追索的項目融資案例，事實上也是在中國第一次使用BOT融資概念興建的基礎設施項目。深圳沙角B電廠的融資安排，是我國企業在國際市場舉借外債開始走向成熟的一個標志。在亞洲發展中國家中，盡管有許多國家不斷提出采用BOT融資模式興建基礎設施，但是在實際應用中卻都因為這樣或那樣的問題無法解決而擱淺：到1991年為止，真正成功地采用BOT模式興建的電廠只有兩家－－中國的深圳沙角B電廠和菲律賓馬尼拉拿渥它（Navotas）電廠。中國最早的有限追索項目融資，采用BOT模式（Build-Operate-Transfer）項目總裝機容量70萬千瓦，由兩臺35萬千瓦發電機組成，總投資42億港幣（5.4億美元）1984年簽署合資協議；1986年完成融資安排并動工興建；1988年建成投入使用；1999年正式移交給中方政府

簡介：項目投資結構（1）中外合資形式：－合作期10年中方A方深圳特區電力開發公司；外方B方合和電力有限公司（香港注冊的）合和電力（中國）有限公司香港合和公司50%；日本兼松商社5%；中資公司45%項目投資結構（2）B方責任安排提供項目全部的外匯資金；組織項目建設；經營電廠10年（合作期）合作期満，將電廠的資產權和控制權無償轉讓給A方，退出該項目B方權利