《財務管理》第八章

主講：李明偉第八章利潤分配與股利政策第一節利潤構成與分配程序第二節股利支付的程序與方法第二節股利分配決策第三節股利股利和股票分割利潤構成與分配程序Section18第一節利潤構成與分配程序利潤分配程序利潤的計算虧損及彌補利潤的計算利潤是企業在一定會計期間的經營成果，包括營業利潤、利潤總額和凈利潤。

營業利潤＝營業收入－營業成本－營業稅金及附加－營業費用－管理費用－財務費用－資產減值損失+公允價值變動收益（或減變動損失）+投資收益（或減投資損失）利潤總額

＝營業利潤+營業外收入－營業外支出應交所得稅

=應納稅所得額*稅率-減免稅額-抵免稅額

其中：

應納稅所得額=收入總額-不征稅收入-免稅收入-各項扣除

-允許彌補的以前年度虧損凈利潤＝利潤總額－所得稅利潤的計算利潤分配順序

——非股份有限公司彌補企業以前年度虧損提取法定盈余公積提取法定公益金向投資者分配利潤利潤分配順序

——股份有限公司彌補業以前年度虧損提取法定盈余公積支付普通股股利提取公益金支付優先股股利提取任意盈余公積虧損及虧損的彌補

—企業發生虧損的類型政策性虧損出于宏觀管理的需要，對關系國計民生的產品限價給相關企業造成的虧損。經營性虧損：由于企業經營不善造成的虧損。

稅前利潤稅后利潤盈余公積發生虧損，可以用次年度的稅前利潤彌補，次年度利潤不足彌補的，可以在5年內延續彌補。稅后利潤補虧。5年內的稅前利潤不足彌補時，用稅后利潤彌補。這種方式不確認遞延所得稅。稅法上在計算應稅所得時不能扣除虧損余額。發生的虧損，可以用盈余公積彌補。借記“盈余公積”科目，貸記“利潤分配——盈余公積補虧”科目。虧損及虧損的彌補

—虧損的彌補方法某公司1999年開業，稅率為40%，1999年-2007年，企業各年稅前利潤如下：（單位：萬元）年份

990001020304050607利潤

-10040-301010

10

104040問：1、2005年、2006年企業是否交所得稅，是否提取盈余公積？

2、2007年是否交所得稅，是否提取盈余公積、是否向投資者分配利潤？虧損及虧損的彌補

—案例分析Section28股利支付的程序與方法股利支付的程序

股利宣告日

股利宣告日即公司董事會按股利發放的周期舉行董事會會議，決定股利分配的預分方案，交由股東大會討論通過后，由董事會將股利支付情況正式予以公告的日期。

股權登記日

股權登記日是公司在宣布分紅方案時確定的一個具體日期。凡是在此指定日期收盤之前取得了公司股票，成為公司在冊股東的投資者都可以作為股東享受公司分派的股利，在此日之后取得股票的股東則無權享受已宣布的股利。

除息日

股權登記日后的第一天就是除權日或除息日，這一天或以后購入該公司股票的股東，不再享有該公司此次分紅配股。所以在這一天購入公司股票的投資者不能享有已宣布發放的股利。

股利發放日

股利發放日是公司按公布的分紅方案向股權登記日在冊的股東實際支付股利的日期。股利支付的程序

股利支付的方式

現金股利

現金股利，是以現金支付的股利，它是股利支付的最常見的方式。財產股利

財產股利，是以現金以外的其他資產支付的股利，主要是以公司所擁有的其他公司的有價證券，如公司債券、公司股票等，作為股利發放給股東。

負債股利

負債股利，是以負債方式支付的股利，通常以公司的應付票據支付給股東，有時也以發行公司債券的方式支付股利。股票股利

股票股利，是公司以增發股票的方式所支付的股利，我國實務中通常也稱其為“紅股”。案例分析浙江天馬軸承股份有限公司2009年度權益分派實施公告

本公司及其董事、監事、高級管理人員保證公告內容真實、準確和完整,并對公告中的虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏承擔責任。

浙江天馬軸承股份有限公司(以下簡稱“公司”),2009年度權益分派方案已獲2010年4月15日召開的2009年度股東大會審議通過,現將權益分派事宜公告如下:

一、權益分派方案本公司2009年度權益分派方案為:以公司現有總股本594,000,000股為基數,向全體股東每10股派0.5元人民幣現金(含稅,扣稅后,個人、證券投資基金、合格境外機構投資者實際每10股派0.45元);同時,以資本公積金向全體股東每10股轉增10股。對于其他非居民企業,我公司未代扣代繳所得稅,由納稅人在所得發生地繳納。

分紅前本公司總股本為594,000,000股,分紅后總股本增至1,188,000,000股。

二、股權登記日與除權除息日本次權益分派股權登記日為:2010年4月23日,除權除息日為:2010年4月26日。

三、權益分派對象本次分派對象為:

2010年4月23日下午深圳證券交易所收市后,在中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司(以下簡稱“中國結算深圳分公司”)登記在冊的本公司全體股東。

股利分配決策Section38第三節股利分配決策股利政策

股利理論股利理論股利分配政策是關于股份公司是否發放股利、發放多少股利、何時發放股利以及以何種形式發放股利等方面的方針和策略。圍繞股份公司股利政策對公司股價或公司價值有無影響問題的研究，形成股利政策的基本理論。股利理論股利無關論（MM理論）股利相關論

——“一鳥在手”理論

——信息傳遞理論

——所得稅差異理論股利政策股利政策是指在法律允許的范圍內，企業是否發放股利、發放多少股利以及何時發放股利的方針及對策。企業的凈收益可以支付給股東，也可以留存在企業內部，股利政策的關鍵問題是確定分配和留存的比例。通常可供選擇的股利政策包括：剩余股利政策、固定或穩定增長股利政策、固定股利支付率政策及低正常股利加額外股利政策。剩余股利政策剩余股利政策是指企業較多地考慮將凈利潤用于增加投資者權益，只有當增加的資本額達到預定的目標資金結構，才將剩余的利潤用于向股東分配。例如：公司的最優資本結構為：債務資金40%，權益資金60%，項目所需資金400萬元。本年凈利潤300萬元，400*60%=240萬元。剩余300-240=60萬元。基本步驟：（1）確定最優資本結構；（2）確定達到目標資金結構需要增加留存收益的數額；（3）將剩余的利潤分配給投資者。優點：保持理想的資本結構，使綜合資金成本最低。缺點：不利于投資者安排收入的支出，也不利于公司樹立良好的形象。剩余股利政策剩余股利政策

——例題1某公司2009年稅后利潤80萬元，提取盈余公積、公益金的比率為10%、5%，公司決定2010年投資120萬元，以前年度股東權益與公司負債比率始終為3:2。要求：計算當公司采用剩余股利政策時，2009年是否可以為各股東分配利潤，若可以請說明理由。股權資本投資額120×3/5=72萬提取公積金后的利潤=80×（1-15%）=68萬所以不能分配股利剩余股利政策

——例題1A公司目前發行在外的股數為1000萬股，該公司的產品銷路穩定，擬投資1200萬元，擴大生產能力50%。該公司想要維持目前50%的負債比率，并想繼續執行10%的固定股利支付率政策。該公司2009年的稅后利潤為500萬元。要求：該公司2010年為擴充