中國電影行業復工政策、供需發展分析

一、政策

目前全國范圍內已經推出具體的影院復工復產政策的省市有陜西省、廣東省、江蘇省、貴州省和撫州市、蘇州市、開封市、昆明市、濟南市。

國務院發布《應對新型冠狀病毒感染肺炎疫情聯防聯控機制關于做好新冠肺炎疫情常態化防控工作的指導意見》，將疫情防控工作定位為“常態化”，根據指導意見，在落實防控措施前提下，將采取預約、限流等方式，開放包括影劇院在內的密閉式娛樂休閑場所，近期內影院有望復工。

2020年4月3日，國家電影局發布公告，稱將協調財政部、發改委、稅務總局等部門，推出免征電影事業發展專項資金以及其他財稅優惠政策，其中電影事業發展專項資金占票房收入的5%。一系列利好政策預計將在復工后減輕院線經營壓力。

二、需求

3月70%的觀眾不會去影院觀影；隨著疫情形勢好轉，5月41%的觀眾會在影院復業后第一時間去影院觀影，30%的觀眾會根據排片決定是否去影院觀影，5月觀眾的觀影意愿較3月明顯增強。

2020年3月的數據，“新上映且口碑好的電影”將吸引55%的觀眾在影院全面復工初期前往電影院觀影，預計，隨著新片的上映，觀眾的觀影意愿或迎來顯著修復。

三、供給

觀影放開節點是全年票房表現的重要影響因素。觀影放開節點是全年票房表現的重要影響因素。7-8月暑期檔、10月國慶檔是下月國慶檔是下半年票房收入占比最高的兩個時間點。從15-19年國內票房收入歷史來看，7-8月和10月是收入占比較高的兩個階段，且7月+8月+10月的收入占比超過30%，因此何時放開院線觀影是全年票房成績的重要因素。

15-19年國內電影票房6月-12月票房收入占比的平均數分別為7.09%、10.21%、10.57%、5.63%、8.87%、5.66%和8.24%，因此若靜態推算7月、8月、9月、10月、11月、12月開啟電影院的情況下，票房收入占比均數約為49.19%、38.98%、28.41%、22.78%、13.9%和8.24%。

雖然疫情導致多部電影拍攝停工，整體看目前影片的庫存質量相對較為不錯。目前影片供給主要分為三個部分：未上映春節檔影片、新片和復映片。20年有望復映的影片包括《中國合伙人》、《狼圖騰》、《戰狼2》、《流浪地球》、《何以為家》等，華納兄弟也宣布將復映其經典作品《哈利波特與魔法石》；我們認為復映片會是疫情結束到影院全面正式復工之間的主要過渡內容，也是這期間的重要票房支撐。從未上映春節檔影片看，包括《唐人街探案3》、《奪冠》等在內的多部春節檔蓄勢待發作品尚未上映；新片中有計劃于3月上映《1917》、《喬喬的異想世界》等進口影片被延期，疫情結束后有望上映，預計這兩種片源是影院全面正式復工的重要支撐。

多部未上映電影的關注熱度持續上升，《唐人街探案3》新增17萬想看用戶，累計455.4萬想看用戶?！秺Z冠》新增6914想看用戶數，累計156.9萬，《姜子牙》新增1.67萬想看用戶，累計104.3萬。同時，《拆彈專家2》、《我在世界盡頭等你》等電影想看用戶保持增長。未上映影片仍保持較高期待度，院線復業上映后票房可期。

國內院線行業集中度一直處于較低水平，影投方面，2019年CR10為34.91%，同比下降1.35個百分點，自2016年39.46%連年降低。院線方面2019年集中度基本持平，CR5為45.62%，同比下降0.51個百分點。行業集中度近年來一直保持平穩甚至略有下降的趨勢，疫情或將成為打破平衡，帶動集中度上升的外部驅動力。

《2020-2026年中國電影電視行業市場行情動態及戰略咨詢研究報告》數據顯示：20年一季度全國名稱中含有影院的相關企業的新增量為81家，吊銷、注銷量為46家，吊銷、注銷量占新增量比例為56.79%，這一比例于19年一季度達到新高，2020年一季度相比19年同期則進一步提高。

疫情對國內線下影院的影響較大，由于停業狀態下收入為零的同時影院仍要持續面對房租、員工薪酬等大額固定成本支出，中小型影院資金鏈出現問題的概率更大，部分影院甚至會因此倒閉；而頭部公司資金實力相對更加豐厚，能夠幫助公司抵御疫情帶來的停業風險，從而在疫情結束后獲