第二章資產負債表分析主講：王奔

投資者可以通過分析資產負債表全面了解公司的健康狀況：

1、是否“超重”——欠銀行和供應商太多的錢；

2、是否“貧血”——賬面上的現金和現金等價物是否過低；

3、“新陳代謝”是否正常——存貨和應收賬款周轉是否過慢。

資產負債表分析的目的

1、資產負債表概述

2、資產負債表的結構分析

3、資產負債表的質量分析

4、資產負債表的趨勢分析

5、資產負債表的相關比率分析本章內容：（一）資產負債表概念：

資產負債表：是企業用貨幣量度，從資產、負債和所有者權益方面，全面、總括的反映其在某一特定日期財務狀況的會計報表。

資產負債表上的數字是時點數，反映的是資金運動的靜態表現形式，屬于靜態報表。一、資產負債表概述（二）資產負債表基本結構與內容資產負債表根據資產、負債、所有者權益（或股東權益，下同）之間的勾稽關系，按照一定的分類標準和一定的順序，把企業一定日期的資產、負債和所有者權益項目，予以適當安排，按一定的要求編制而成的。1、資產負債表的格式（1）報告式資產負債表

報告式資產負債表：是指將資產、負債和所有者權益，采用垂直分列的形式，進行列報，而形成的報表。（2）賬戶式資產負債表

賬戶式資產負債表：是指按“Ｔ”形賬戶的形式，設計資產負債表。將資產列報在報表左方，負債及所有者權益列報在報表右方；左右兩方總額相等。我國采用---賬戶式資產負債表

格式（見下頁）資產負債表

編制單位：xx公司201x年x月x日單位：萬元資產期末余額年初余額負債及所有者權益期末余額年初余額流動資產負債流動負債長期負債負債合計長期資產所有者權益……所有者權益合計資產合計負債及所有者權益合計

賬戶式結構

資產負債表編制單位：年月日單位：元資產行次期末余額年初余額負債和所有者權益（或股東權益）行次期末余額年初余額流動資產：

流動負債：

貨幣資金1

短期借款32

交易性金融資產2

交易性金融負債33

應收票據3

應付票據34

應收賬款4

應付賬款35

預付款項5

預收款項36

應收利息6

應付職工薪酬37

應收股利7

應交稅費38

其他應收款8

應付利息39

存貨9

應付股利40

一年內到期的非流動資產10

其他應付款41

其他流動資產11

一年內到期的非流動負債42

流動資產合計12

其他流動負債43

非流動資產：

流動負債合計44

可供出售金融資產13

非流動負債：

持有至到期投資14

長期借款45

長期應收款15

應付債券46

長期股權投資16

長期應付款47

投資性房地產17

專項應付款48

固定資產18

預計負債49

在建工程19

遞延所得稅負債50

工程物資20

其他非流動負債51

固定資產清理21

非流動負債合計52

生產性生物資產22

負債合計53

油氣資產23

所有者權益（或股東權益）：

無形資產24

實收資本（或股本）54

開發支出25

資本公積55

商譽26

減：庫存股56

長期待攤費用27

盈余公積57

遞延所得稅資產28

未分配利潤58

其他非流動資產29

所有者權益（或股東權益）合計59

非流動資產合計30

資產總計31

負債和所有者權益（或股東權益）總計60

1、資產負債表一般由表首、正表兩部分組成。

2、表首包括：報表名稱、編制單位、編制日期、報表編號、貨幣名稱、計量單位等。

3、正表是資產負債表的主體，列示了用以說明企業財務狀況的各個項目。

4、“資產各項目的合計=負債和所有者權益各項目的合計”，這一等式必須恒等。2、資產負債表的結構（三）資產負債表的作用

1.反映企業所擁有或控制的經濟資源及其分布情況

2.反映企業資金來源和構成情況

3.反映企業財務實力、短期償債能力和支付能力

4.反映企業未來的財務趨勢

5.反映企業的財務彈性財務彈性是企業融通資金和使用資金的能力

6.反映企業的經營績效。（四）資產負債表的編制方法1、資產負債表各項目年初余額的填列資產負債表的“年初余額”欄內各項數字，應根據上年年末資產負債表的“期末余額”欄內所列數字填列。2、資產負債表各項目期末余額的填列填列方法報表項目舉例直接根據總賬科目的余額填列固定資產清理、工程物資、短期借款、應付票據、應交稅費、應付股利、其他應交款、其他應付款、實收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤、遞延所得稅資產、遞延所得稅負債根據總賬科目的余額計算填列貨幣資金（見說明1）、未分配利潤、存貨（見說明3）根據有關明細科目的余額計算填列應收及預收款項、應付及預付款項（見說明2）根據總帳科目和明細科目的余額分析計算填列長期借款、應付債券、長期應付款、應付職工薪酬根據資產科目與其備抵科目抵消后的凈額填列存貨（見說明3）、應收及預付款項（見說明2）、長期股權投資、長期債權投資、在建工程、持有至到期投資、投資性房地產、生物資產、固定資產

貨幣資金=庫存現金+銀行存款+其他貨幣資金

說明1應收賬款、應付賬款、預付款項、預收款項的填列：＋－“應收帳款”明細帳中的期末借方余額合計“預收帳款”明細帳中的期末借方余額應收帳款=“壞賬準備”賬戶中與“應收帳款”相對應的部分應付帳款=“應付帳款”明細帳中的期末貸方余額合計“預付帳款”明細帳中的期末貸方余額＋說明2應收賬款、應付賬款、預付款項、預收款項的填列：＋－“預付帳款”明細帳中的期末借方余額合計“應付帳款”明細帳中的期末借方余額預付帳款=“壞賬準備”賬戶中與“預付帳款”相對應的部分預收帳款=“應收帳款”明細帳中的期末貸方余額合計“預收帳款”明細帳中的期末貸方余額＋說明2存貨=（物資采購+原材料+生產成本+庫存商品等）-存貨跌價準備未分配利潤(月末、季末根據“本年利潤”科目和“利潤分配”科目余額計算填列，年末根據“利潤分配”科目余額直接填列)綜合運用多種填列方法說明3例：

1、企業2010年12月31日，庫存現金賬戶余額為100000元，銀行存款賬戶期末余額為2000000元，其他貨幣資金賬戶期末余額為300000元。期末企業資產負債表“貨幣資金”項目的金額為2400000元，表示企業期末短期內可動用或可利用的資金金額。

2、交易性金融資產，主要是指近期內出售或回購的金融資產例：

例如，企業2010年12月20日，購入某上市公司普通股股票10000股，每股市價10元，購入成本為100000元，作為交易性金融資產核算。如果2010年12月31日，該股票每股市價上升為12元。2010年12月31日借：交易性金融資產--公允價值變動20000

貸：公允價值變動損益20000

企業10000股普通股股票的公允價值變動增加20000元，企業資產增加20000元；進而在2010年12月31日資產負債表中反映該“交易性金融資產”項目的價值為120000元；在2010年12月31日利潤表中反映“公允價值變動收益”項目的價值增加20000元

3、應收賬款項目在資產負債表是以凈額列示的，即應收賬款的賬面余額減去壞賬準備的賬面余額后的凈額例：

4、某企業“應付賬款”科目月末貸方余額40000元，其中：“應付甲公司賬款”明細科目貸方余額35000元，“應付乙公司賬款”明細科目貸方余額5000元，“預付賬款”科目月末貸方余額30000元，其中：“預付A工廠賬款”明細科目貸方余額50000元，“預付B工廠賬款”明細科目借方余額20000元。該企業月末資產負債表中。“應付賬款”項目的金額為90000元（35000+5000+50000）；預付賬款”項目金額20000元。

例：

5、存貨包括各類材料、商品、在產品、半成品、產成品、周轉材料（包裝物、低值易耗品）、委托代銷商品、發出商品、生產成本、委托加工物資等。例：存貨原材料在產品半成品產成品商品包裝物低值易耗品委托代銷商品例：（1）取得的存貨的計量①外購存貨的實際成本是指采購成本②自制存貨的實際成本是由采購成本、加工成本、和其他成本構成（2）發出存貨成本的計價方法①個別計價法②先進先出法③月末一次加權平均法④移動加權平均法⑤后進先出法（3）期末的存貨的計價及列示成本與可變現凈值孰低法，期末按照成本與可變現凈值孰低法對存貨估價例如，甲股份有限公司有A類存貨共三種，B類存貨有二種，賬面成本與可變現凈值的數額見表3—4。例：根據上述的計算：

A類存貨的賬面成本為2220萬元，期末可變現凈值為2360萬元；可變現凈值高于賬面成本，期末A類存貨估價數額為2220萬元，未發生減值。

B類存貨的賬面成本為2520萬元，可變現凈值為1900萬元；可變現凈值低于賬面成本620萬元，應當確認存貨跌價損失計提存貨跌價準備620萬元，則期末B類存貨估價數額為1900萬元。存貨賬面余額為4740萬元，在資產負債表的列示的數額為4120萬元（4740-620）。例：例：

6、企業2010年1月1日，以1000000元購入某上市公司當日發行的，分期付息一次還本的五年期債券，作為持有至到期投資核算。該債券面值1250000元，票面利率4.72%，實際利率為10%。該債券的計息日為每年12月31日，付息日為每年1月1日。

在2010年12月31日，資產負債表中反映該“持有至到期投資”項目的價值為1041000元，利潤表中反映該持有至到期投資的投資收益為100000元。企業在持有期間的應收利息、利息收入和攤余成本計算見表3—5。例：①2010年1月1日借：持有至到期投資-成本1250000

貸：其他貨幣資金--存出投資款1000000

持有至到期投資—利息調整250000②2010年12月31日2010年年末：應收利息＝1250000×4.72%＝59000（元）投資收益＝1000000×10%＝100000（元）攤余成本＝1000000－59000＋100000＝1041000（元）借：應收利息59000

持有至到期投資—利息調整41000

貸：投資收益

100000

2011年年末、2012年年末、2013年年末、2014年年末（略）例：

7、無形資產賬戶期末余額600萬元，累計攤銷賬戶期末余額300萬元，無形資產減值準備賬戶期末余額100萬元，期末在資產負債表中列示的無形資產價值為200萬元。資產負債表結構分析(資產負債表垂直分析)，所謂結構：是指資產負債表的各項目所占總體比重。主要是指通過計算資產負債表中的各項目占總資產或總權益的比重，分析資產結構和權益結構的合理程度。二、資產負債表的結構分析（垂直分析）資產負債表結構分析，一般是通過編制“資產負債表結構分析表（共同比資產負債表

）”來完成的。

1、利用連續若干期間資產負債表的數據，分別計算各期資產負債表中，各個項目與總體之間的百分比，來編制共同比資產負債表。

各項目比率=各項目金額÷資產總額

2、在資產負債表構成百分比計算中，一般選擇總資產作為總體指標。

3、共同比資產負債表—格式如下（一）共同比資產負債表編制要求

A公司共同比資產負債表

2006年12月31日至2010年12月31日

項目20102009200820072006流動資產：貨幣資金51.38%45.06%47.54%48.30%45.47%應收票據1.08%0.96%1.98%1.98%1.81%應收賬款0.22%0.44%0.72%0.54%0.49%預付款項4.71%6.10%0.05%0.15%0.07%應收利息0.02%0.03%0.00%0.00%0.00%其他應收款0.52%0.82%0.59%0.64%0.46%存貨19.77%21.99%21.03%23.09%26.57%流動資產合計77.70%75.41%71.90%74.71%74.88%非流動資產：持有至到期投資0.27%0.55%0.46%0.00%0.00%長期股權投資0.03%0.04%0.12%0.13%0.15%固定資產13.90%17.43%13.02%12.18%11.23%在建工程3.70%3.45%12.57%11.29%12.18%工程物資0.40%0.11%0.51%0.24%0.17%無形資產2.83%2.38%0.70%0.71%0.59%長期待攤費用0.06%0.12%0.73%0.75%0.80%遞延所得稅資產1.12%0.50%0.00%0.00%0.00%非流動資產合計22.30%24.59%28.10%25.29%25.12%資產總計100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%流動負債：應付賬款0.77%0.57%0.43%0.38%0.56%

A公司共同比資產負債表

2006年12月31日至2010年12月31日

預收款項18.64%10.74%22.75%19.15%16.27%應付職工薪酬2.29%0.52%1.04%1.17%0.99%應交稅費1.63%3.89%8.52%11.30%9.30%應付股利0.27%0.00%0.00%0.46%0.27%其他應付款3.39%4.44%3.40%3.46%6.45%流動負債合計26.98%20.16%36.15%35.93%33.84%負債合計26.98%20.16%36.15%35.93%33.84%股東權益：股本5.99%9.00%10.05%5.86%6.17%資本公積8.73%13.12%14.64%22.91%30.19%盈余公積6.35%8.00%13.35%12.00%10.18%未分配利潤50.30%48.44%24.77%22.42%18.88%少數股東權益1.64%1.29%1.04%0.87%0.75%股東權益合計73.02%79.84%63.85%64.07%66.16%負債和股東權益總計100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%接上頁

注：也可只對某期的資產負債表進行結構分析，編制某期資產負債表結構表即可。資產百分比%負債及股東權益百分比%貨幣資金流動負債：短期投資應付賬款存貨

……應收賬款動負債合計減:壞賬準備…..應收賬款凈額流負債合計…..股東權益：流動資產合計股本…..….未分配利潤非流動資產合計股東權益合計資產總計

100%負債和股東權益總計

100%資產負債表結構表

2011年12月31日通過“共同比資產負債表”，可觀察各個項目相對于總體的比例和結構，從而來判斷、分析企業財務狀況和各構成項目的質量。即：可分析企業的資產結構、債務結構、資本結構。（二）資產負債表的構成分析

企業的資產和負債是從兩個角度反映的同一經營活動。資產是以資金的物質表現形式反映資金存在狀況；負債是從企業資金取得途徑反映資產所需資金籌集的來源情況。一般情況下，企業的資產與負債的結構如下：流動資產≥流動負債

固定資產及長期資產

長期負債所有者權益≤1、資產結構分析當流動資產占資產總額的比例越高，說明企業的資金流動性、可變現能力越強。可以用該項指標進行同行業比較，與自己的歷史各期進行比較。通過比較找出差異。2、負債及股東權益結構分析

將流動負債與長期負債＋所有者權益的合計數進行分析，可判定企業在生產經營中的資金來源，是長期還是短期，來源于內部積累還是來源于外部籌措，從而揭示企業的相對獨立性和穩定性：

（1）流動負債大于45%，長期負債＋所有者權益小于55%，表明生產者經營性負債水平比較高，日常生產經營活動重要性增強，風險增大；

（2）流動負債位于30%—45%，長期負債＋所有者權益位于55%—70%，表明企業資金結構位于正常的水平；

（3）流動負債小于30%，長期負債＋所有者權益大于70%，表明企業資金結構的穩定性很高，獨立性較強。3、資本結構分析（1）資本結構的含義資本結構有廣義和狹義之分。廣義的資本結構是企業全部資本的構成及其比例關系；狹義的資本結構是指長期資本的構成及其比例關系。（2）資本結構的類型

A、謹慎型（保守型）資本結構謹慎型資本結構：是指企業的資金來源主要由權益資本和長期負債構成，亦即企業的長期資產和部分流動資產全部由主權資本和長期負債提供，流動負債只是滿足于部分臨時性流動資產占用所需資金。這種資本結構下，企業融資風險相對較小，而融資成本較高，因此收益水平也就不高。

B、風險型資本結構，是指企業的資金來源主要是由負債融資，特別是流動負債融資組成，亦即流動負債融資除滿足全部臨時性流動資產占用需要，還用于大部分非速動流動資產，甚至被用于長期資產，而主權資本和長期負債只是滿足于長期資產或部分非速動流動資產。在這種資本結構下，企業融資風險增大，但融資成本相對較低，因此收益水平也會增高。

C、適中型資本結構，是介于上述兩種資本結構之間的一種形式。是指企業的資金來源主要根據資金使用的用途來確定，用于長期資產和非速動流動資產的資金由主權資本和長期負債來提供，而臨時性流動資產所需資金由流動負債來滿足。這種資本結構下，企業的融資風險、融資成本和收益水平都是處于中等水平。西方部分生產銷售行業資產結構參考值行業資產制造業批發業零售業現金5-8%5-8%5-8%應收賬款20-25%25-35%0-10%存貨25-35%35-50%50-60%固定資產30-40%10-20%10-20%其他5-10%5-10%5-10%資產總計100%100%100%西方部分服務行業資產結構參考值行業資產資本密集型勞動力密集型現金5-8%5-20%應收賬款0-20%20-60%存貨0-10%0-10%固定資產50-70%10-30%其他5-10%5-10%資產總計100%100%通過資產負債表結構分析，可以判斷企業資產、負債和股東權益結構的合理程度。對不合理的構成項目，將對其形成原因，作進一步分析（質量分析）。三、資產負債表質量分析（一）資產項目解讀及其分析資產，是指過去交易或事項形成的，并由企業擁有或者控制的資源，該資源預期會給企業帶來經濟利益。

1、貨幣資金貨幣資金是企業流動性最強的資產，包括庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金。企業保留一定數量的貨幣資金的動機主要有：支付動機、預防動機和投資動機。

企業貨幣資金持有量的決定因素

企業規模

所在行業特性企業融資能力企業負債結構

2、交易性金融資產交易性金融資產持有的目的是為了近期內出售獲利，所以，交易性金融資產應當按照公允價值計價。應當關注企業劃分為該類別的資產是否與上述目的相符，如果企業持有該資產很長時間后沒有出售，應當懷疑企業對該資產的分類是否正確。

3、應收票據應收票據是指企業因銷售商品、提供勞務而收到的商業匯票。

分析人員應當關注企業持有的應收票據類型，是商業承兌匯票還是銀行承兌匯票。

4、應收賬款應收賬款是企業對外銷售產品，提供勞務等應向購貨單位或接受勞務方收取的款項。①應收賬款的賬齡。②應收賬款的債務人分布③壞賬準備的計提。

5、存貨存貨，是指企業在日常活動中持有以備出售的產成品或商品、處在生產過程中的在產品、在生產過程或提供勞務過程中耗用的材料和物料等。（1）存貨的可變現凈值與賬面金額之間的差異（2）存貨的周轉狀況（3）存貨的構成

6、固定資產應當關注：①固定資產規模的合理性。②固定資產的結構。③固定資產的折舊政策。

7、在建工程在建工程的一個特殊會計問題是借款費用資本化。允許資本化的借款包括專門借款和一般借款。對在建工程進行質量分析時，應當慎重對待資本化的借款費用，仔細分析企業是否將不能資本化的借款費用記入了在建工程。

8、無形資產無形資產：是指企業擁有或控制的沒有實物形態的可辨認的非貨幣性資產。①無形資產賬面價值大于實際價值的情況。②無形資產賬面價值小于實際價值的情況。

9、商譽商譽：是指企業在購買另一個企業時，購買成本大于被購買企業可辨認凈資產公允價值的差額。應當仔細分析企業合并時的出價是否合理，對于被合并企業的可辨認凈資產公允價值的確認是否恰當，以及商譽價值在未來的可持續性，判斷商譽減值準備是否充分等。

（二）負債項目解讀及分析負債，是指過去的交易、事項形成的現時義務，履行該義務預期會導致經濟利益流出企業。負債項目解讀及分析（略）（三）所有者權益項目解讀及分析

1、實收資本（股本）第一，企業在初始成立時，注冊資本是否已經到位，如果沒有，應查明原因；第二，企業接受的投資如果是非貨幣性資產，應分析該資產的公允價值是否與投資雙方達成的合同金額相符，是否存在高估資產而導致企業資本虧損的情況。所有者權益，是指所有者在企業資產中享有的經濟利益，其金額為資產減去負債后的余額。

2、資本公積鑒于資本公積的復雜性，財務分析人員應當仔細分析其構成，是否企業把一些其他項目混入資本公積之中，造成企業資產負債率的下降。

3、留存收益對于留存收益的分析，應結合企業歷年的利潤及其分配情況。四、資產負債表趨勢分析（水平分析，比較分析）

趨勢分析法：是將兩期（或連續數期）財務會計報告中的相同指標或比率進行對比，求出它們增減變動的方向、數額和幅度的一種方法。（一）趨勢分析法含義趨勢分析法的基本要點是：將報表資料中不同時期的同項數據進行對比，對比的方式有以下幾種：（1）增減變動額變動額＝分析期某項指標實際數－基期同項指標實際數（2）增減變動率變動率＝增減變動額÷基期實際數量（3）趨勢比率趨勢比率＝報告期金額÷基期金額趨勢分析是動態分析，應當觀察企業相關財務指標在一定時間內的變動趨勢、變動方向和變動速度。為此需要編制趨勢資產負債表進行分析。具體方法：

1、定比資產負債表：是選擇分析期的第一期作為基期，為了便于觀察，將該期的所有指標設定為一個指數（可以是100，也可以是1），此后每期都與基期的指標相比，得出相對于基期的指數，從而判斷變動趨勢和變動速度。

2、環比資產負債表（略）

3、比較資產負債表（例題）A公司資產負債表2006年12月31日至2010年12月31日

單位：萬元項目20102009200820072006流動資產：貨幣資金809372472271446310389199289833應收票據1706110105185651596711537應收賬款34834641674443693128預付款項74164639764241239474應收利息278358000其他應收款82608611554351242917存貨311457230482197471186054169375流動資產合計1224075790444675057601952477264非流動資產：

持有至到期投資42005800427700長期股權投資40040011491024982固定資產2190171826981222209813871552在建工程58286361521179899098977605工程物資62371193474419111099無形資產4452124927660957073770…..…….………..………….………

A公司定比資產負債表2006年12月31日至2010年12月31日

項目20102009200820072006流動資產：貨幣資金279163154134100應收票據14888161138100應收賬款111148216140100預付款項156461349789261100應收利息NANANANANA其他應收款283295190176100存貨184136117110100流動資產合計256166141126100非流動資產：

持有至到期投資NANANANA100長期股權投資4141117104100固定資產306255171137100在建工程7547152117100工程物資568109432174100無形資產1181661175151100…….…….…….…….…….…….（一）資產、負債和所有者權益的總體分析1．資產增加，負債增加，所有者權益不變或投入資本減少。資產增加，會使企業經營規模擴大，但這種擴大是靠負債來支持的，企業的生產經營并沒有為擴大再生產提供物質基礎（積累資金）。但這不等于說企業過去的生產經營沒有盈利，也許是沒有盈利，也許是把全部盈利都分配給投資者了（以下不考慮利潤分配問題）。2．資產增加，負債不變或減少，投入資本增加，留存收益不變。顯然這是投資者追加投資的結果，而不是生產經營活動所致，據此仍不能判斷生產經營的效益性。但如果留存收益減少，則表明企業經營虧損。

3．資產增加，負債不變，投入資本不變，留存收益增加。資產的這種變化顯然得益于企業過去的生產經營活動，這時，增加額越大，表明企業過去一年的生產經營活動效率越高，資本保值增值得以實現，應對企業的生產經營活動從總體上做出良好評價。4．資產減少，負債減少，所有者權益不變。這是企業理財活動的結果，而不是生產經營的效益高低造成的。

5．資產減少，負債不變或增加，投入資本減少，留存收益不變。投資人收回投資是企業資產減少的主要原因，不表明企業生產運營狀況不好。

6．資產減少，負債不變或增加，投入資本不變或增加，留存收益減少。表明企業當年經營虧損，資本連保值都沒能做到。7．資產不變，負債減少，投入資本減少；留存收益增加。此時，留存收益增加數，等于負債和投入資本減少之和，雖然企業生產經營規模沒有變動，但仍能對企業過去一年的經營活動做出良好的評價。（二）各項目變動的具體分析

1、分析流動資產將流動資產的項目大致分為四類：貨幣性資產、交易性金融資產、信用資產（應收帳款、應收票據、其他應收款等）和存貨資產。將上述資產項目的增減幅度與流動資產總額的增減幅度作出比較分析：

①企業中的貨幣資產(或交易性金融資產)的增長幅度大于流動資產的增長，說明企業應付市場變化的能力將增強；

②企業中的信用資產增長幅度大于流動資產的增長幅度，說明企業的貨款回收不夠理想，企業受第三者的制約增強，企業應該加強貨款的回收工作；

③存貨資產的增長幅度大于流動資產的增長幅度，說明企業存貨增長占用資金過多，市場風險將增大，企業應加強存貨管理和銷售工作。

④企業中的貨幣資產(或交易性金融資產)的增長幅度大于流動資產的增長，存貨資產的增長幅度小于0，流動資產的增長幅度接近其他指標，說明企業的支付能力增強，應付市場的變化能力增強，企業加快市場回收工作，增加現金回籠，流動資產的結構有很大改善。

⑤如果企業當年的資產變化主要是由于固定資產或者長期投資、無形資產、其他資產的變動而引起，說明企業將資金的重點向固定資產、長期投資、無形資產及其他資產方向轉移。投資者應該隨時注意企業的生產規模、產品結構的變化，這種變化不但決定了企業的收益能力和發展潛力，也決定了企業的生產經營形式。因此，建議投資者進行動態跟蹤與研究。2、分析流動負債將流動負債簡單地劃分為:①營業環節的流動負債(應付帳款、應付票據、預收款項、應付職工薪酬、應交稅費、其他應付款)

②融資環節的流動負債(短期借款、應付利息、1年內到期的長期負債)

③收益分配環節的流動負債(應付股利)。

⑴如果企業流動負債的比重中營業環節的流動負債的比重比較大，那么表明，企業的資金來源為營業性質，成本比較低。在構成中，如果其他應付帳款、預收款、應付帳款占流動負債的比重任意一項增幅達80%以上，說明企業的生產經營業務開展得不理想，欠款增多，資金壓力比較大。

⑵如果融資環節的比重上升，那么表明企業的短期融資活動增加，企業的經營業務波動性提高。

⑶如果收益分配環節的比重上升，企業的收益分配的負擔將有所提高。案例：以下是X公司2008年度、2009年度的資產負債表：要求：（1）計算各項目金額的增減額和增減百分比；（2）根據計算結果，對資產、負債、所有者權益進行總體分析；（3）對流動資產、長期投資、固定資產、流動負債、長期負債、所有者權益的增減變動情況進行分析評價。

單位：萬元項目規模

2009

2008年增減額增減率%貨幣資金

1，510

1，450

60

4.14短期投資

250

330－80

－24.24存貨

2，900

2，40050020.83應收賬款

1,000

800

200

25減:壞賬準備

5

4

1

25應收賬款凈額

995

796

199

25流動資產

6044.6

5334

710.6

13.32項目規模2009年2008年增減額增減率%長期投資1,0002,000-1,000-50固定資產原值12,55011,5001,0509.13減:累計折舊2,1002,0001005固定資產凈值10,4509,50095010固定資產合計10,4509,50095010總資產18024.617234790.64.59項目規模2009年2008年增減額增減率%短期借款8051810－1005－55.52應付票據2301607043.75應付賬款128095033034.74預收賬款1401241612.9應付工資100120－20－16.67應付福利費8090－10－11.11應交稅金2001802011.11應付利潤100604066.67預提費用989355.38流動負債30333587－554－15.44項目規模2009年2008年增減額增減率%長期借款1880150038025.33應付債券130012001008.33長期負債3180270048017.78總負債62136287－74－1.18實收資本940086008009.3資本公積80080000盈余公積160015001006.67末分配利潤11.647－35.4－75.32所有者權益11811.610947864.67.9

1、從總體可分析出企業資產、負債、所有者權益的增減變化情況及變化的分布情況。（1）該企業2009年比2008年資產增加4.59%，表明企業的生產規模擴大；（2）負債下降1.18%，所有者權益增加7.9%，意味著企業規模擴大的資金來源于所有者權益；但進一步分析可以看出該企業的所有者權益的增加主要有實收資本的增加800萬引起；資產增加790.6萬元，是一種外延性的擴大再生產；留存收益增加了64.6萬元，說明企業有盈利，但盈利水平一般；

2、對流動資產、長期投資、固定資產、流動負債、長期負債、所有者權益的具體分析⑴流動資產分析

①企業中的貨幣資產的增長幅度4.14%，小于流動資產的增長幅度13.32%，而且短期投資下降了24.24%,說明企業應付市場變化的能力將下降；

②企業中的信用資產增長幅度25%大于流動資產的增長幅度，說明企業的貨款回收不夠理想，企業受第三者的制約增強，企業應該加強貨款的回收工作；

③存貨資產的增長幅度20.83%，大于流動資產的增長幅度，說明企業存貨增長占用資金過多，市場風險將增大，企業應加強存貨管理和銷售工作。⑵長期投資分析該企業的長期投資下降了50%，金額由2000萬元降為1000萬元，下降的原因一般有兩個，一是收回投資，二是投資發生虧損。從報表看，2006年比2005年貨幣資金僅增加了60萬元，所以不可能是收回投資引起的長投下降，所以可能是因為投資發生了虧損，這對企業來說是一個不利的現象。3、固定資產分析該企業的固定資產增加了950萬元，比上年上升10%，說明企業在進行擴大再生產，可能看好某一個項目或產品的市場前景，具體應看其附注中說明的投資在哪些固定資產上。4、流動負債分析企業總體的流動負債是下降的，下降554萬元，15.44%，這種下降主要是由短期借款大幅減少1005萬元、下降55.52%引起，可能大量的短期借款到期已償還。與此同時，信用性的流動負債且有很大的增長，應付票據增長70萬元，43.75%，應付帳款增長330萬元，34.74%，預收賬款增長16萬元12.9%，應交稅金增長20萬元，11.11%,預提費用5萬元，增長了5.38%,這一方面說明銷售收入在增長（從稅金可看出），而且成本很低的負債；另一方面，也會造成還款壓力。5、長期負債分析長期負債增加了480萬元，上升17.78%，快于固定資產的增長（10%），說明企業的長期負債除了用于增加固定資產以外，還投資于了流動資產，這也正好說明為什么流動資產增加，而流動負債下降的現象。6、所有者權益分析所有者權益總體增加864.6萬元，增長7.9%，主要來自實收資本增加的800萬元，說明企業從投資者那里獲得了新的資金，是一種外源性的融資；盈余公積增加100萬元，增長6.67%，有盈利，但不是很高；未分配利潤下降了35.4萬元，下降75.39%,聯系流動負債中的應付利潤增加40萬元，增長66.67%，可知未分配利潤的下降是因為2006年增加了對股東的利潤分配，當然，還要考慮企業的付款壓力。從以上趨勢分析看，該企業的盈利能力很一般，資產的流動性在下降，經營風險在提高，企業發展的趨勢看前景不是太光明。五、資產負債表相關財務指標分析1.償債能力2.營運能力（一）短期償債能力分析1、營運資金

營運資本＝流動資產—流動負債營運資本，是衡量企業短期償債能力的絕對數指標，營運資本越多，說明企業可用于償還流動負債的資金越充足，企業的短期償債能力越強，債權人收回債權的安全性越高。

營運資本依據帳面數，容易低估流動資產，尤其是存貨，因此營運資本也往往被低估。通常將營運資本與以前年度的該指標進行比較，以確定其是否合理。

營運資本越多償債越有保障，但過多對企業也不是好事，因為流動資產過多或流動負債過少，對企業的發展都不是有利的事。2、流動比率流動比率=流動資產÷流動負債分析要點：①比率越高，短期償債能力越強。②過高會影響獲利能力，并非好現象。③西方會計界過去認為比率為2比較合理，但到90年代之后，平均值已降為1.5：1左右。④一般而言，流動比率的高低與營業周期很有關系：營業周期越短，流動比率就越低；反之，則越高。⑤比率多高合適？應視不同行業的具體情況而定。如釀酒業高于2是正常現象，零售業低于2也可能是正常現象。所以，在進行流動比率分析時，與行業平均水平比較是十分必要的。⑥流動比率的橫向或縱向比較，只能反映高低差異，但不能解釋原因，欲知原因，則須具體分析應收帳款、存貨及流動負債相對水平的高低。如果應收帳款或存貨的量多，且其流動性（即質量）存在問題，則應要求更高的流動比率。⑦流動比率的局限：未考慮流動資產的質量和結構，易于被操縱。長期以來，此指標作為銀行是否向債務人發放貸款的一個重要因素。3、速動比率

（1）速動比率概念速動比率：是指企業的速動資產與流動負債的比率。速動資產：是指在較短時間內，可以迅速變現的資產。（2）其計算公式為：

速動比率=速動資產÷流動負債速動資產（余額法）=流動資產-存貨-預付賬款-待攤費用

-待處理流動資產損失速動比率是流動比率的補充，其原因是：流動比率計算中所包含的存貨往往存在流動性問題。

即：變現能力貨幣資金＞交易性金融資產＞應收票據＞應收賬款＞其他應收款分析要點：①比率越高，償債能力越強。②比率過高，并非好現象。③比流動比率更科學。④西方會計界過去認為結果為1比較合適，即經驗值為1：1，但90年代以來已降為約0.8：1左右。⑤比率多高合適？應視不同行業具體情況而定。在有些行業，很少有賒銷業務，故很少有應收帳款，因此，速動比率低于一般水平，并不意味著缺乏流動性。

⑥速動比率的局限：未考慮應收帳款的可回收性和期限，易于被操縱。因此，在計算分析該指標之前，應首先分析應收帳款的周轉率等。汽車房地產制藥建材化工1.11.21.31.251.2家電啤酒計算機電子商業1.51.7521.451.65機械玻璃食品飯店1.81.3＞2＞2

西方企業流動比率參考指標汽車房地產制藥建材化工0.850.650.90.90.9家電啤酒計算機電子商業0.90.91.250.950.45機械玻璃食品飯店0.90.45＞1.5＞2

西方企業速動比率參考指標4、現金比率現金比率：是指貨幣資金（或現金）與流動負債之間的比率，其計算公式為：現金比率=（貨幣資金+現金等價物）/流動負債合計

這是最保守的流動性比率。當企業已將應收帳款和存貨作為抵押品的情況下，或者分析者懷疑企業的應收帳款和存貨存在流動性問題時，以該指標評價企業短期償債能力是最為適當的選擇。該比率只有在企業業已處于財務困境時，才是一個適當的比率，才使用。就正常情況下，該比率過高，企業償債能力越強；但可能意味著該企業沒有充分利用現金資源，當然也有可能是因為已經有了現金使用計劃（如廠房擴建等）。分析要點–現金比率：①比率越高，償債能力越強。②比率過高，并非好現象。③比速動比率更科學。④美國會計界認為結果為0.2比較合適。⑤應將上述三項指標(流動、速動、現金比率)結合起來進行分析。（二）長期償債能力分析1、資產負債率

資產負債率=負債/資產×100%

=負債/（負債+所有者權益）×100%

資產負債率計算中存在下列兩方面的爭議：分子是否應該包含“短期債務”？認為應該包括者的觀點：從長期動態過程看，短期債務具有長期性，如“應付帳款”作為整體，事實上是企業資金來源的一個“永久”的部分。反對者的觀點：因為短期負債不是長期資金的來源，因此，若包含，就不能很好地反映企業的“長期”財務狀況。

若采取穩健的態度，則將短期債務包含于該比率的分子之中。分析要點：①資產負債率，能夠揭示出企業的全部資金來源中有多少是由債權人提供的，或者說明在企業的全部資產中債權人的權益有多少。

②該比率的高低，債權人與投資人的看法不同。債權人：該指標越低越好，因為在企業清算時，資產變現所得可能低于其賬面價值，而所有者一般只負有限責任，比率過高，債權人可能蒙受損失，故希望越低越好。投資人：該指標越高越好，因為企業倒閉后投資人損失少，相對承擔的風險低。另一方面有利于利用財務杠桿增加所有者獲利能力。但資產負債率過高，反過來又會影響企業的籌資能力。③企業負債比率過高，無論對于企業、所有者、債權人和市場穩定來說，都是一種現實的、需承擔的、較大的風險。因為，負債比率過高，意味著企業在較大程度上是依靠債權人提供的資金來維持其生產經營業務或資金周轉的，一旦市場出現不景氣現象，甚至企業一時缺乏償付本息的能力，會使企業陷入無力支付的困境，以至于破產清盤。資產負債率超過100%，說明企業資不抵債，有瀕臨倒閉的危險，債權人將遭受損失。

因此，一般地說，該指標為50%比較合適,有利于風險與收益的平衡；如果該指標大于100%，表明企業已資不抵債，視為達到破產警戒線。如果該指標低于50%，往往表明企業沒有充分利用財務杠桿。2、產權比率產權比率=負債/所有者權益×100%分析要點：①揭示了負債占所有者權益(股東權益)的比例，從而可以在企業清算時，確定對債權人利益的保障程度。②產權比率高好還是低好？一般來說，產權比率，越低，長期償債能力越強，債權人利益的保護程度越高，債權人越有安全感。反之，長期償債能力越差，債權人利益的保護程度越低，債權人安全感差。財務風險越小。理論上，一般小于1為好。3、有形凈值債務率有形凈值債務率

=債務總額/（股東權益-無形資產-商譽）分析要點：

1.用于測量債權人在企業破產時受保障的程度。

2.之所以將無形資產從股東權益中扣除，是因為從保守的觀點看，這些資產不會提供給債權人任何資源。4、已獲利息倍數

已獲利息倍數（利息保障倍數）

=（利潤總額+利息費用）/利息費用分析要點：

①如果連利息都還不了，本金更沒指望。②倍數越高，說明利息被償還的可能性越大。③利息是利潤的再分配，故分子里也包括利息。④分子中的利息費用的資料可參考財務費用，分母中的利息費用還包括資本化的利息。⑤事實上，如果企業在償付利息費用方面有良好信用表現，企業很可能永不需要償還債務本金（如一些公用事業公司）；或者意味著當債務本金到期時，企業有能力重新籌集到資金。⑥利息保證倍數指標，反映了企業盈利與利息費用之間的特定關系。一般地說，該指標越高，說明企業的長期償債能力越強；該指標越低，說明企業的長期償債能力越差。5、股東權益比率（資產權益率）股東權益比率

=所有者權益/資產

=所有者權益/（負債+所有者權益）分析要點：①股東權益率，可以表明在企業所融通的全部資金中，有多少是由所有者(或股東)提供的，它揭示了所有者對企業資產的凈權益。②這個比率越高，說明所有者投入的資本在資產總額中所占比重越大，所有者對企業的控制權越穩固，而債權人的權益越有保障，對市場秩序的穩定也越有利，企業的長期償債能力越強。③資產權益率+資產負債率=1

（有優先股除外）

④資產權益率，是從另一個側面來反映企業長期財務狀況和長期償債能力的。

⑤權益乘數是該比率的倒數。6、影響長期償債能力的因素

①長期租賃——長期融資租賃的租賃費中的“本金”部分。長期融資租賃實際上也是一種長期籌資行為，故應該考慮其對企業