第一章證券投資工具2016年第一節(jié)投資概述

1．投資是指貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過程。投資對象(媒介):真實資產(chǎn)、金融資產(chǎn)

投資目的：本金保障、資本增增值、經(jīng)常性收益2.證券是各類財產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證(契約)的通稱。證券是商品經(jīng)濟和信用經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物。3.投資與投機的區(qū)別。4．投資風(fēng)險：投資者的預(yù)期與未來投資結(jié)果的誤差。5.風(fēng)險偏好：風(fēng)險厭惡型、風(fēng)險喜好型、風(fēng)險中立型。第二節(jié)債券

一、債券的概念

債券（bond）是一種金融契約，是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等機構(gòu)直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，同時承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。

債券是一種有價證券。

債券的四層含義：發(fā)行人——借入者購買者——借出者發(fā)行人（借入者）需要在一定時期還本付息債券是債權(quán)債務(wù)的證明書，具有法律效力。第二節(jié)債券

二、債券的基本要素債券面值票面利率付息期償還期第二節(jié)債券

三、債券的基本特征償還性流動性安全性收益性。第二節(jié)債券

四、債券的分類是否約定利息：零息債券、附息債券（半年或一年付息一次）、息票累積債券（一次性還本付息）券面形態(tài)劃分：實物債券、憑證式債券、國家儲蓄債、記賬式債券發(fā)行主體：政府債券（國債）、金融債券、公司債券是否有財產(chǎn)擔保：抵押債券、信用債券是否可轉(zhuǎn)換為公司股票：可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券利率是否固定：固定利率債券、浮動利率債券是否能夠提前償還：可贖回債券、不可贖回債券償還方式不同：一次到期債券、分期到期債券第二節(jié)債券五、債券收益率的計算單利與復(fù)利單利與復(fù)利是利息的兩種計算方式。單利：無論時間多長，只按本金計算利息，上期的利息不計入本金內(nèi)重復(fù)計算利息。復(fù)利：除本金外，期間所生利息一并加入本金計算利息，即所謂的“利滾利”。終值與現(xiàn)值終值是指現(xiàn)在的資金在未來某個時刻的價值。現(xiàn)值是指未來某個時刻的資金在現(xiàn)在的價值。第二節(jié)債券五、債券收益率的計算1.單利計算單利終值FV=PV(1+nr)單利現(xiàn)值PV=FV/(1+nr)第二節(jié)債券五、債券收益率的計算2.復(fù)利計算——復(fù)利終值貨幣的時間價值概念假設(shè)債券的利率r=10%，那么今天你買了100元的債券，一年后將得到多少錢？

第二節(jié)債券五、債券收益率的計算2.復(fù)利計算——復(fù)利終值第二節(jié)債券五、債券收益率的計算2.復(fù)利計算——復(fù)利現(xiàn)值第二節(jié)債券五、債券收益率的計算2.復(fù)利計算——復(fù)利現(xiàn)值第二節(jié)債券五、債券收益率的計算2.復(fù)利計算例1-1投資者將10000元本金存入銀行，一年定期存款利率為2.5%，每年底將本息再轉(zhuǎn)存一年期定期存款，5年后本息共有多少？FV=10000*(1+2.5%)5=11314.08例1-2投資者將30000元本金投資5年零3個月，年利率為4.5%，每年按復(fù)利付息一次。求投資期末的本息和。FV=30000*（1+4.5%）5.25=37799.13第二節(jié)債券五、債券收益率的計算2.復(fù)利計算例1-5投資者購買一種附息債券，面值為1000元，票面利率為10%，每年末付息，從一年后開始支付，5年后到期，投資者要求收益率為6.2%。該債券的現(xiàn)值為多少？每年末的利息為1000*10%=100FV=100/(1+6.2%)+100/(1+6.2%)2+100/(1+6.2%)3+100/(1+6.2%)4+1100/(1+6.2%)5=1159.19第二節(jié)債券五、債券收益率的計算3.年金計算——年金終值年金是指在相同的時間間隔內(nèi)陸續(xù)收到或付出相同金額的款項，例如分期償還貸款、發(fā)放養(yǎng)老金等。普通年金終值FV=F0+F1+F2+…+Fn-1=A+A(1+r)+A(1+r)2+A(1+r)n-1=A[(1+r)n-1]/r預(yù)付年金終值FV=A[(1+r)n-1]/r}(1+r)第二節(jié)債券五、債券收益率的計算3.年金計算——年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值PV=P0+P1+P2+…+Pn-1=A+A(1+r)-1+A(1+r)-2+A(1+r)-(n-1)=A[1-(1+r)-n]/r預(yù)付年金現(xiàn)值PV=A{[1-(1+r)-n]/r}(1+r)永續(xù)年金現(xiàn)值n趨于無窮大，（1+r）-n趨近于0。PV=A/r第二節(jié)債券五、債券收益率的計算3.年金計算例1-5投資者購買一種附息債券，面值為1000元，票面利率為10%，每年末付息，從一年后開始支付，5年后到期，投資者要求收益率為6.2%。該債券的現(xiàn)值為多少？以年金公式計算。債券利息（年金）的現(xiàn)值=100*[1-(1+6.2%)-5]/6.2%=418.95本金的現(xiàn)值=1000/（1+6.2%）5=740.25本金的復(fù)利現(xiàn)值=418.95+740.25=1159.2第二節(jié)債券五、債券收益率的計算3.年金計算例1-9一種面值1000元的永續(xù)債券，票面利率是9%，每年末付息一次，一年后開始支付。投資者要求的年收益率是10%，該債券當前的市場售價應(yīng)當為多少？每年收到的債券利息（年金）=1000*9%=90PV=90/10%=900第二節(jié)債券五、債券收益率的計算1.單利計算單利終值FV=PV(1+nr)單利現(xiàn)值PV=FV/(1+nr)2.復(fù)利計算復(fù)利終值FV=PV(1+r)n復(fù)利現(xiàn)值PV=FV/(1+r)n3.年金計算普通年金終值FV=A[(1+r)n-1]/r預(yù)付年金終值FV=A[(1+r)n-1]/r}(1+r)普通年金現(xiàn)值PV=A[1-(1+r)-n]/r預(yù)付年金現(xiàn)值PV={A[1-(1+r)-n]/r}/(1+r)永續(xù)年金現(xiàn)值PV=A/r第二節(jié)債券五、債券收益率的計算到期本息和-發(fā)行價格債券收益率=----------------------*100%

發(fā)行價格*償還期限賣出價格-發(fā)行價格+持有期間的利息債券出售者的收益率=--------------------------------*100%

發(fā)行價格*持有年限

到期本息和-買入價格債券購買者的收益率=---------------------*100%

買入價格*剩余期限

賣出價格-買入價格+持有期間的利息債券持有期間的收益率=--------------------------------*100%

買入價格*持有年限第二節(jié)債券五、債券收益率的計算例題某人于2003年1月1日以120元的價格購買了一張面值為100元、利率為10%、每年1月1日支付一次利息的2002年發(fā)行的10年期國庫券，并在2006年1月1日以140元的價格賣出，債券持有期間的收益率是多少？

140-120+100*10%*3債券持有期間的收益率=------------------*100%=13.9%120*3第二節(jié)債券六、債券籌資的特點優(yōu)點：資金成本低具有杠桿的作用長期資金籌資范圍廣、金額大缺點：財務(wù)風(fēng)險大限制性條款多第三節(jié)股票

一、股票的概念

股票是股份有限公司在籌集資本時向出資人或投資者發(fā)行的股份憑證，代表其持有者（即股東）對股份有限公司的所有權(quán)。這種所有權(quán)是一種綜合權(quán)利，如參加股東大會、投票表決、參與公司的重大決策、收取股息或分享紅利等。

股票的概念包含以下個內(nèi)容：（1）股票是一種出資證明，當一個自然人或法人向股份有限公司參股投資時，便可獲得股票作為出資的憑證。（2）股票的持有者憑借股票來證明自己的股東身份、參加股份公司的股東大會，并對股份公司的經(jīng)營發(fā)表意見。（3）股票持有者憑借股票參與股份發(fā)行企業(yè)的利潤分配，并在企業(yè)破產(chǎn)清算時，可以享受剩余財務(wù)分配權(quán)。第三節(jié)股票

二、股票的特征不可償還性經(jīng)營決策的參與性收益性流通性價格的波動性與風(fēng)險性第三節(jié)股票

三、股票分類按注冊地劃分：A股、B股、H股、N股、S股按股票代表的股東權(quán)利劃分：普通股、優(yōu)先股是否記載股東姓名：記名股票、無記名股票是否標明每股金額：有票面值股票、無票面值股票股票上表示的份數(shù)：單一股票、復(fù)數(shù)股票有無表決權(quán)：表決權(quán)股票、無表決權(quán)股票第三節(jié)股票

普通股與優(yōu)先股的區(qū)別：普通股：（1）公司決策參與權(quán)（2）利潤分配權(quán)（3）優(yōu)先認股權(quán)（4）剩余資產(chǎn)分配權(quán)優(yōu)先股：（1）優(yōu)先分配權(quán)（2）剩余財產(chǎn)優(yōu)先分配權(quán)

資產(chǎn)負債表（某個特定時刻：2015年12月31日）

資產(chǎn)＝負債

＋股東權(quán)益

流動資產(chǎn)5,000流動負債4,000普通股

現(xiàn)金余額1,000應(yīng)付帳款股本1,000

短期投資500短期應(yīng)付票據(jù)發(fā)行溢價2,000

應(yīng)收帳款2,500 短期貸款存貨1,000優(yōu)先股

其它流動資產(chǎn)0長期負債2,000留存收益1,000

長期貸款長期資產(chǎn)5,000長期債券

長期投資1,000長期應(yīng)付票據(jù)

無形資產(chǎn) 融資租賃

固定資產(chǎn)4,000

土地

廠房設(shè)備(P&E)

中國上市公司的股本結(jié)構(gòu)第四節(jié)證券投資基金一、證券投資基金概述證券投資基金是指一種實行組合投資、專業(yè)管理、利益共享、風(fēng)險共擔的集合投資方式。

間接投資工具

主要當事人：基金投資者基金管理人基金托管人第四節(jié)證券投資基金二、證券投資基金的特點

（1）集合理財，專業(yè)管理

（2）組合投資，分散風(fēng)險

（3）利益共享，風(fēng)險共擔

（4）嚴格管理，信息透明

（5）獨立托管，保障安全三、證券投資基金的分類基金單位是否變動：封閉式基金、開放式基金投資渠道的不同：股票基金、債券基金、貨幣市場基金是否公開發(fā)行：公募基金、私募基金第四節(jié)證券投資基金四、證券投資基金的管理與托管管理人基金管理人是指憑借專門的知識與經(jīng)驗，運用所管理基金的資產(chǎn)，根據(jù)法律、法規(guī)及基金章程或基金契約的規(guī)定，按照科學(xué)的投資組合原理進行投資決策，謀求所管理的基金資產(chǎn)不斷增值，并使基金持有人獲取盡可能多收益的機構(gòu)。

托管人

證券投資基金托管，是指由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行或其他金融機構(gòu)擔任托管人，按照法律法規(guī)的規(guī)定及基金合同的約定，對基金履行安全保管基金財產(chǎn)、辦理清算交割、復(fù)核審查資產(chǎn)凈值、開展投資監(jiān)督、召集資金份額持有人大會等職責的行為。

第四節(jié)證券投資基金第五節(jié)金融衍生工具金融衍生工具的產(chǎn)生：生產(chǎn)力水平發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。產(chǎn)生于信用活動之中。金融創(chuàng)新是其發(fā)展的直接推動力。引發(fā)金融創(chuàng)新的原因：轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險和規(guī)避監(jiān)管。一、金融衍生工具市場的參與者對沖者(保值者)、投機者、套利者。第五節(jié)金融衍生工具二、金融衍生工具1.期貨

（1）期貨與股票的區(qū)別

（2）期貨的主要特點

（3）期貨合約的組成要素