第十九章

開放經濟下的短期經濟模型主要內容本章中建立的模型被稱為蒙代爾－弗萊明模型，該模型是IS－LM模型的開放經濟版本，把國際貿易和國際金融加入到對總需求的分析中。這兩個模型都強調了產品市場與貨幣市場之間的相互作用。這兩個模型都假設物價水平是固定的，并說明是什么因素引起總收入的短期波動。它們之間的關鍵差別是，IS－LM模型假設一個封閉經濟，而蒙代爾－弗萊明模型假設一個開放經濟。基本假定：資本完全流動的小型開放經濟。第一節匯率和對外貿易一、匯率、匯率的標價●匯率兩種標價法直接標價法：外幣不動本幣動間接標價法：本幣不動外幣動如1美元︰6.20元人民幣如1元人民幣︰0.1613美元●匯率：是一個國家的貨幣折算為另一個國家貨幣的比率二、匯率制度●匯率制度固定匯率制（布雷頓森林體系）浮動匯率制自由浮動管理浮動2005年7月21日，我國對完善人民幣匯率形成機制進行改革。人民幣匯率不再盯住單一美元，而是選擇若干種主要貨幣組成一個貨幣籃子，同時參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數的變化。實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。

三、自由浮動制度下匯率的決定◆外匯市場貨幣的供需決定匯率的高低。以下采取間接標價法為例。外匯供需理論（以自由浮動制度為例）0JD（人民幣需求曲線）S（人民幣供給曲線）人民幣價格或匯率（￥:$）均衡價格e均衡數量人民幣數量四、固定匯率制度的運行固定的匯率下使中央銀行隨時準備買賣外匯把匯率保持在所宣布的水平上，貨幣供給就會自動地調整。

假設央行宣布它將把匯率固定在每1人民幣兌10日元，但由于某種原因，外匯市場均衡匯率是每1人民幣兌15日元（升值）。當央行從套利者手中購買這些日元時，向他們支付的人民幣自動地增加了貨幣供給。當本幣升值，央行為了穩定匯率，增加貨幣供給，反之當本幣貶值，央行則減少貨幣供給。五、實際匯率實際匯率（間接標價）是用同一種貨幣來度量的國外與國內價格水平的比率。它是對一國商品和勞務價格相對于另一國商品和勞務價格的一個概括性度量。=e×PPf實際匯率=名義匯率×國內物品的價格國外物品的價格結論：實際匯率上升（下降），或者說本幣實際升值（貶值），意味著國內商品相對于國外商品變得更加昂貴（便宜），該國自己產品競爭力下降（上升），出口減少。ε間接標價法舉例假設人民幣對日元的匯率為：1元=10日元；一輛比亞迪轎車在中國售價5萬元人民幣，在日本售價50萬日元；倘若人民幣升值：1元=12日元；則比亞迪轎車在日本售價變為60萬日元，相對昂貴了，出口減少了。六、凈出口函數(netexport)影響凈出口的最重要因素是：匯率和國內收入

即：

nx=nx（ε，y）

匯率：若實際匯率（間接標價）上升，則本國貨幣實際升值，本國商品相對昂貴，出口減少，進口增加，由于凈出口為出口與進口之差，故凈出口減少，即一般地說：凈出口反向地取決于實際匯率。收入：當收入提高，進口增加，一般認為出口不受收入影響，則凈出口減少，凈出口反向地取決于收入。所以凈出口函數為：nx＝a－

γy－

nεe×PPfnx＝a－

γy－

nnx（ε

）nxε0凈出口與實際匯率a、γ和n均為參數第二節蒙代爾－弗萊明模型1.關鍵假設：1）資本完全流動的小型開放經濟r=rwrw代表世界利率

2）蒙代爾－弗萊明模型假設國內物價水平和國外物價水平都是固定的。因此實際匯率與名義匯率是同比例的。nx(ε)換成nx(e)2.開放經濟中的IS*曲線蒙代爾－弗萊明模型對產品與服務市場的描述與IS－LM模型大致相同，但它增加了凈出口這個新項。

y=c(yd)+i(rw)+g+nx(e)可以用橫軸表示收入，縱軸表示匯率的圖形來顯示產品市場均衡的方程式。稱為IS*曲線。凈出口，nxnx1、匯率上升y1nx(e1)y2y1IS*收入，產出，yE=ynx(e2)y2匯率e支出，E收入，產出，Y匯率e計劃支出e1e2e1e22、減少了凈出口3、這使計劃支出向下移動4、以及減少收入4505、IS*曲線概括了產品市場均衡時的這些變動(a)凈出口曲線(c)IS*曲線(b)凱恩斯交叉圖nxAB3.貨幣市場與LM*曲線蒙代爾－弗萊明模型用與IS－LM模型相似的一個方程式來代表貨幣市場，貨幣供給M是由中央銀行控制的外生變量，物價水平也是外生固定的。只是增加了國內利率等于世界利率的假設：M/P=L(rw,y)用垂直的LM*曲線用圖形表示這個方程式,LM*曲線之所以垂直的是因為匯率并沒有進入LM*方程式。利率，r收入，產出，y1、貨幣市場均衡條件匯率，e3、決定了收入水平r=rw收入，產出，y(b)LM*曲線(a)LM曲線2、以及世界利率rwLMLM*匯率，e收入，產出，YIS*均衡匯率均衡收入LM*蒙代爾－弗萊明模型4.把兩部分綜合起來

y=c(yd)+i(rw)+g+nx(e)IS*曲線

M/P=L(rw,y)LM*曲線交點表示產品市場與貨幣市場都達到均衡時的匯率與收入水平。蒙代爾－弗萊明模型蒙代爾－弗萊明模型的應用第三節一、浮動匯率下的財政政策和貨幣政策在浮動匯率下，匯率由市場決定，允許匯率對經濟狀況的變動作出反應，并自由地波動。

1.財政政策假定政府通過增加政府購買或減稅刺激國內支出。由于這種擴張性財政政策增加了計劃支出，它使IS*曲線向右移動。結果，匯率上升了，而收入水平保持不變。匯率，e收入，產出，YIS2*2、這引起匯率上升3、并使收入不變LM*浮動匯率下的財政擴張IS1*1、擴張性財政政策使IS*曲線向右移動為什么在資本完全流動的小型開放經濟中，財政政策對實際GDP沒有任何影響?擠出效應（“Crowdingout”）封閉經濟:擴張性財政政策通過提高利率擠出了投資。小型開放經濟:擴張性財政政策通過提高匯率擠出了凈出口。

因為：在一個小型開放經濟中，只要利率上升到世界利率rw以上，資本就從國外流入國內。本幣的升值，從而減少了凈出口。凈出口的減少抵消了擴張性財政政策對收入的影響。（此處有一定局限）2.貨幣政策現在假定中央銀行增加了貨幣供給。由于物價水平假定是固定的，貨幣供給的增加意味著實際貨幣余額的增加。實際貨幣余額的增加使LM*曲線向右移動，因此，貨幣供給的增加降低了匯率并提高了收入。匯率，e收入，產出，Y2、這引起匯率下降3、以及收入增加LM1*浮動匯率下的貨幣擴張IS*1、貨幣擴張使LM*曲線向右移動LM2*雖然貨幣政策在開放經濟中與在封閉經濟中一樣影響收入，但貨幣傳遞機制是不同的。在一個小型開放經濟中，貨幣政策通過改變匯率而不是改變利率來影響收入。封閉經濟:M↑?r↓?i↑?y↑小型開放經濟:M↑?（利率下降，資本外流，本幣貶值）e↓?nx↑?y↑擴張性的貨幣政策不能提高世界總需求,僅僅使得需求從國外向國內轉移。因此，國內收入和就業的提高是以國外的損失為代價的。3.貿易政策（補充內容，不做要求）假設政府通過實行進口配額或關稅來減少對進口產品的需求。總收入和匯率會發生什么變動呢？由于凈出口等于出口減進口，進口的減少意味著凈出口的增加。凈出口曲線的這種移動增加了計劃支出，從而使IS*曲線向右移動。由于LM*曲線是垂直的，貿易限制提高了匯率，又減少了出口，所以并不影響收入。匯率，e凈出口，NXNX2*凈出口曲線的移動NX1*1、貿易限制使NX曲線向外移動匯率，e收入，產出，YIS1*IS2*2、這使IS*曲線向外移動3、匯率上升4、而收入不變LM*經濟均衡的變動即使NX沒有變化,貿易量減少了:貿易限制減少進口匯率升值減少出口更少的貿易量意味著更少的“貿易所得”。對特定產品的進口限制保護了本國該產業的就業，但是降低了出口部門的就業。因此，進口限制無法提高總就業率。更糟糕的是，進口限制導致部門轉移（sectoralshifts），造成摩擦性失業。(由出口部門轉移到進口部門)1.財政政策假定政府通過增加政府購買或減稅刺激國內支出。這種政策使IS*曲線向右移動，這對匯率產生了向上的壓力。由于固定匯率制度，必然引起貨幣擴張。貨幣供給的增加使LM*曲線向右移動，在固定匯率下財政政策擴張增加了總收入。固定匯率下，財政政策對于改變產出十分有效。浮動匯率下，財政政策對于改變產出是無效的。三、固定匯率下的小型開放經濟匯率，e收入，產出，YIS1*IS2*3、這引起LM*曲線的移動2、財政擴張使IS*曲線向右移動4、并增加了收入LM1*固定匯率下的財政擴張LM2*Y1Y21、實際固定匯率2.貨幣政策固定匯率下，貨幣政策無法影響產出。浮動匯率下，貨幣政策對于改變產出十分有效。采用固定匯率的國家可以采用改變固定匯率水平的政策。匯率，e收入，產出，YIS*LM*固定匯率下的貨幣擴張固定匯率當增加貨幣供給時，LM*右移，匯率下降，為了穩定匯率，必須減少貨幣供給，使LM*回到初始位置。Y13.貿易政策（補充內容，不做要求）假定政府通過設置進口配額或關稅來減少進口。這種政策使凈出口曲線向右移動，從而使IS*曲線向右移動，如下圖。IS*曲線的移動會提高匯率。為了使匯率保持在固定水平上，貨幣供給必須增加，這使LM*曲線向右移動。固定匯率下，進口限制增加Y和NX.浮動匯率下，進口限制不影響Y和NX.固定匯率下貿易限制的結果完全不同于浮動匯率下貿易限制的結果。原因是固定匯率下貿易限制引起了貨幣擴張。匯率，e收入，產出，YIS1*IS2*3、這使LM*曲線移動2、貿易限制使IS*曲線向右移動4、以及收入增加LM1*固定匯率下的貿易限制LM2*Y1Y21、在固定匯率之下4.蒙代爾－弗萊明模型中的政策：總結四、小型開放經濟的總需求曲線1.推導總需求曲線把蒙代爾－弗萊明模型寫為：下圖顯示了當物價水平下降時所發生的情況。下圖（a），由于較低的物價水平增加了實際貨幣余額，LM*曲線向右移動。下圖（b），實際匯率下降，而收入的均衡水平提高了。總需求曲線概括了物價水平和收入水平之間的這種負相關關系。

y=c(y)+i(rw)+g+nx(e)IS*曲線

M/P