兩次“債轉股”對比與分析商業銀行業務管理課程作業背景措施影響本幻燈片所展示的觀點全部從經濟學角度出發，不涉及任何政治、道德觀點，大家請勿“戴帽子”。鄭重聲明背景——19991997年7月2日，亞洲金融風暴席卷泰國。不久，這場風暴開始影響到中國。一改經濟急速發展的景象，中國的經濟開始走向蕭條。據財政部統計，1997年，國有大中型企業虧損面已達39.11%，虧損企業虧損額665.9億元，盈虧相抵，實現利潤856.5億元。到了1998年，國有企業盈虧相抵，實現利潤只有213.7億元。國有大中型企業虧損日益嚴重，在財政不愿提供虧損補貼、銀行不愿提供貸款的情況下，國有虧損企業的問題已經成為一個影響穩定的社會問題，引發了大面積停產、工人下崗、企業拖欠銀行本息等一系列嚴重問題。1997—2002GDP增速背景——2016只放數據，不說話，大家都懂的最近五年主要經濟數據最近6個月主要經濟數據措施——1999

第一項工作是國有經濟主動從中小企業層面退出。第二項工作是關閉和重組國有困難企業。

第三項工作是建設安置職工下崗的社會安全網。朱镕基使出了三大招：即“債轉股”、用國債資金支持企業技術改造、企業上市融資。把國企欠銀行的巨額貸款轉換成股權。一方面幫助大企業脫困，減輕其沉重的還款責任和巨額利息；另一方面，銀行的不良貸款比例也大幅減少。為了承接四大國有銀行的不良資產，1999年國家成立了長城、信達、華融、東方四大資產管理公司，分別對應收購、管理農行、建行、工行和中行的不良資產。然后由四大資產管理公司跟債務公司簽訂債轉股協議，資產管理公司成為股東。這些資產管理公司收購銀行不良貸款的錢，一部分來自國家出資，一部分來自央行再貸款，一部分來自向各大行發行的低息債券。各行的不良貸款折價賣給資產管理公司，迅速實現了賬面上的不良貸款的出清。措施——2016

3.10媒體稱將出臺債轉股政策文件

3.16銀監會主席尚福林稱債轉股還在研究中李克強總理表示，可通過市場化債轉股的方式來逐步降低企業的杠桿率

3.24博鰲論壇上，李克強總理再次發聲：“探索用市場化的辦法進行債轉股”

4.03國開行人士透露，首批債轉股規模為1萬億元，將在3年或更短時間內完成，其中國開行、中國銀行、工商銀行、招商銀行等已入選第一批試點。

4.04報道稱，民生銀行靠“抵債”成為長航油運、長航鳳凰、二重集團、中國秦發及微商銀行五家上市公司股東。3月8日，港股上市公司華榮能源(0.76,0.01,1.33%)（1101.HK，前熔盛重工）發布公告，計劃向22家債權銀行發行141億股新股，同時對1000家供貨商債權人發行30億新股，新股占發行后總股本的88.6%，發行價每股1.2港元（5合1后，即相當于目前每股0.24元）。公司現時借款及融資租賃負債總額達224.44億人民幣（約267.53億港元），其中有179.3億元債務已到期或即將于今年6月到期。本次發行新股約合人民幣171.5億元。發行完成后，中國銀行成為熔盛重工第一大股東，持股14%。影響——1999據新華網報道，在2001年的兩會期間，根據國家經貿委提供的資料顯示。國有及國有控股企業工業實現利潤大幅度增長。2000年，國有及國有控股工業實現利潤2392億元，為1997年的2.9倍。政策實施后，大多數國有大中型虧損企業實現了脫困。1997年虧損的6599戶國有大中型企業，已通過多種形式減少4799戶，這些企業有的實現了扭虧為盈，有的通過關閉破產退出了市場，有的被兼并或進行了改制。影響——2016就本次“債轉股”而言，我組持謹慎悲觀態度。1、與1999年相比，此次“債轉股”并沒有更高層次的國有企業改革，如果只是單純的為了化解銀行不良資產、為部分國有企業輸血，其產生的消極影響將會遠遠大于積極效果。2、從銀行的不良資產比重來說，截至2月底官方公布的是2.08%，遠遠沒有達到1999年20%的程度，目前不存在出現系統性金融風險的可能，所以還是有很大的回旋余地，實在不必急于剝離。3、隨著“注冊制”推遲和“債轉股”的試點，這會讓那些“僵尸企業”再一次看到希望，從而形成一種惡性循環，優秀的企業被銀行不斷追著還債，而垃圾企業則通過“債轉股”繼續在股市圈錢、在銀行借貸，沒有退出機制，市場經濟將會變得徒有其表。同時這些企業占有著大量資本、勞動力、政策將會擠占新興產業的發展