能源利用技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析10經(jīng)濟(jì)性評價方法確定性評價方法的分類：根據(jù)是否考慮資金時間價值，可分為靜態(tài)評價方法與動態(tài)評價方法。根據(jù)項目對資金的回收速度、獲利能力和資金的使用效率可以分為：時間型指標(biāo)（投資回收期、固定資產(chǎn)投資借款償還期），價值型指標(biāo)（凈現(xiàn)值、凈終值、費用現(xiàn)值、費用年值、凈年值），效率型指標(biāo)（投資利潤率、投資利稅率、內(nèi)部收益率、外部收益率、凈現(xiàn)值率、費用-效益比）第一節(jié)經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)和方法分類第二節(jié)投資回收期法

投資回收期法又稱返本期法，也稱償還年限法，是指用投資帶來的凈收益償還全部初始投資（包括固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資）所需的時間，屬于時間型經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)。用于衡量投資項目的經(jīng)濟(jì)效益和風(fēng)險程度，是反映投資項目在財務(wù)上投資回收能力的重要指標(biāo)。投資回收期越短，投資的回收速度越快，方案的風(fēng)險越小。一、基本概念投資回收期：是指投資回收的期限，也就是用投資方案所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金收入回收初始全部投資所需的時間。靜態(tài)投資回收期：不考慮資金時間價值因素。動態(tài)投資回收期：考慮資金時間價值因素。投資回收期從工程項目開始投入之日算起，即包括建設(shè)期，單位通常用“年”表示。一、靜態(tài)投資回收期法2.計算公式⑴理論公式投資回收期現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出投資金額年收益年經(jīng)營成本一、靜態(tài)投資回收期法⑵實際應(yīng)用公式累計凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值的年份累計到第T-1年的凈現(xiàn)金流量第T年的凈現(xiàn)金流量二、動態(tài)投資回收期的計算公式將t年的收入視為現(xiàn)金流入CI，將t年的支出以及投資都視為現(xiàn)金流出CO，即第t年的凈現(xiàn)金流量為（CI-CO）t，考慮資金的時間價值，則動態(tài)回收投資期Tp的計算公式為：i0為折現(xiàn)率。對于方案的財務(wù)評價，i0取行業(yè)的基準(zhǔn)收益率；對于方案的國民經(jīng)濟(jì)評價，i0取社會折現(xiàn)率（12％）。三、追加投資回收期法四、判據(jù)、優(yōu)缺點采用投資回收期進(jìn)行單方案評價時，應(yīng)將計算的投資回收期Tp與標(biāo)準(zhǔn)的投資回收期Tb進(jìn)行比較：（1）Tp≤Tb

該方案是合理的。（2）Tp

＞Tb

該方案是不合理的。Tb

可以是國家或部門制定的標(biāo)準(zhǔn)，也可以是企業(yè)自己確定的標(biāo)準(zhǔn)，其主要依據(jù)是全社會或全行業(yè)投資回收期的平均水平，或者是企業(yè)期望的投資回收期水平。大型鋼鐵14.3自動化儀表8.0日用化工8.7中型鋼鐵13.3工業(yè)鍋爐7.0制鹽10.5特殊鋼鐵12.0汽車9.0食品8.3礦井開采8.0農(nóng)藥9.0塑料制品7.8郵政業(yè)19.0原油加工10.0家用電器6.8市內(nèi)電話13.0棉毛紡織10.1煙草9.7大型拖拉機13.0合成纖維10.6水泥13.0小型拖拉機10.0日用機械7.1平板玻璃11.0我國行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期（年）優(yōu)點：投資回收期指標(biāo)直觀、簡單，尤其是靜態(tài)投資回收期，表明投資需要多少年才能回收，便于為投資者衡量風(fēng)險。投資者關(guān)心的是用較短的時間回收全部投資，減少投資風(fēng)險。缺點：

沒有反映投資回收期以后方案的情況，因而不能全面反映項目在整個壽命期內(nèi)真實的經(jīng)濟(jì)效果。所以投資回收期一般用于粗略評價，需要和其他指標(biāo)結(jié)合起來使用。第三節(jié)現(xiàn)值法

——價值型評價方法現(xiàn)值法是將方案的各年收益、費用或凈現(xiàn)金流量，按照要求達(dá)到的折現(xiàn)率折算到期初的現(xiàn)值，并根據(jù)現(xiàn)值之和來評價、選擇方案的方法。一、凈現(xiàn)值法（NPV）

1、凈現(xiàn)值（NPV）是指方案在壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量（CI－CO）t，按照一定的折現(xiàn)率i0，折現(xiàn)到期初時的現(xiàn)值之和，表達(dá)式為：2.判據(jù)：用凈現(xiàn)值指標(biāo)評價單個方案的準(zhǔn)則是：若NPV≥0，則方案是經(jīng)濟(jì)合理的；若NPV＜0，則方案應(yīng)予否定。解釋：如果方案的凈現(xiàn)值大于零，則表示方案除能達(dá)到規(guī)定的基準(zhǔn)收益率之外，還能得到超額收益；如果方案的凈現(xiàn)值等于零，表示方案正好達(dá)到了規(guī)定的基準(zhǔn)收益率水平；如果凈現(xiàn)值小于零，則表示方案達(dá)不到規(guī)定的基準(zhǔn)收益率水平。二、凈現(xiàn)值率法凈現(xiàn)值率法：是指采用凈現(xiàn)值率作為經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)對項目方案優(yōu)劣進(jìn)行評價分析的經(jīng)濟(jì)評價方法。凈現(xiàn)值率（NPVR）：項目凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值之比，表示單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值指標(biāo)用于多個方案的比較時，沒有考慮各個方案投資額的大小，因此不能直接反映資金的利用效率。一般采用凈現(xiàn)值率（NPVR）作為輔助指標(biāo)，它是項目凈現(xiàn)值與項目總額現(xiàn)值之比，是一種效率型指標(biāo)，經(jīng)濟(jì)含義是單位投資現(xiàn)值能夠帶來的凈現(xiàn)值。三、費用現(xiàn)值法費用現(xiàn)值是指用凈現(xiàn)值指標(biāo)評價投資方案的經(jīng)濟(jì)效果，要求用貨幣單位計算項目的收益，如銷售收入額、成本節(jié)約額等等。但是有些項目的收益難以用貨幣直接計算，如安全保障、環(huán)境保護(hù)、勞動條件改善等等。對于這類項目，若各備選方案能夠滿足相同的需要，則只需比較它們的投資與經(jīng)營費用。費用現(xiàn)值的計算式為PC值最小的方案最優(yōu)。

第四節(jié)年值法

一、方案的凈年值法（NAV），它是通過資金等值計算，將項目的凈現(xiàn)值（或凈終值）分?jǐn)偟綁勖趦?nèi)各年的等額年值。與凈現(xiàn)值是等效評價指標(biāo)。其表達(dá)式為：2.判據(jù)：

用凈年值指標(biāo)評價單個方案的準(zhǔn)則是：若NAV≥0，則方案是經(jīng)濟(jì)合理的；若NAV＜0，則方案應(yīng)予否定。如果方案的凈年值大于零，則表示方案除能達(dá)到規(guī)定的基準(zhǔn)收益率之外，還能得到超額收益；如果方案的凈年值等于零，表示方案正好達(dá)到了規(guī)定的基準(zhǔn)收益率水平；如果凈年值小于零，則表示方案達(dá)不到規(guī)定的基準(zhǔn)收益率水平。二、費用年值費用年值法是指把投資值等值折算為年值后再與年運行費相加,取和最小者為最經(jīng)濟(jì)方案。費用年值的計算式為

第五節(jié)收益率法

——效率型經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)一、內(nèi)部收益率（IRR）二、增量內(nèi)部收益率（ΔIRR）三、外部收益率（ERR）一、內(nèi)部收益率（IRR）內(nèi)部收益率（IRR）是凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。

內(nèi)部收益率的計算公式通常采用“試算內(nèi)插法”求IRR的近似解。1、設(shè)初始折現(xiàn)率值i1，一般可先取行業(yè)的基準(zhǔn)收益率作為i0

，并計算對應(yīng)的凈現(xiàn)值NPV（i1

）。2、若NPV（i1

）≠0，則根據(jù)NPV（i1

）是否大于0，再設(shè)i2

。若NPV（i1

）>0，則設(shè)i2>i1

；若NPV（i1

）<0，則設(shè)i2<i1

。計算對應(yīng)的NPV（i2

）。3、重復(fù)步驟2，直到出現(xiàn)NPV（in

）>0，NPV（in+1

）<0，或者NPV（in

）<0，NPV（in+1

）>0時，用線性內(nèi)插法求IRR近似值。對內(nèi)部收益率的理解：內(nèi)部收益率是項目投資的盈利率，由項目現(xiàn)金流量決定，即內(nèi)生決定的，反映了投資的使用效率。內(nèi)部收益率反映的是項目壽命期內(nèi)沒有回收的投資的盈利率，而不是初始投資在整個壽命期內(nèi)的盈利率。因為在項目的整個壽命期內(nèi)按內(nèi)部收益率IRR折現(xiàn)計算，始終存在未被回收的投資，而在壽命結(jié)束時，投資恰好被全部收回。也就是說，在項目壽命期內(nèi)，項目始終處于“償付”未被收回的投資的狀況，內(nèi)部收益率正是反映了項目“償付”未被收回投資的能力，它取決于項目內(nèi)部。大型鋼鐵9自動化儀表17日用化工19中型鋼鐵9工業(yè)鍋爐23制鹽12特殊鋼鐵10汽車16食品16礦井開采15農(nóng)藥14塑料制品19郵政業(yè)2原油加工12家用電器26市內(nèi)電話6棉毛紡織14煙草17大型拖拉機8合成纖維12水泥8小型拖拉機13日用機械25平板玻璃10我國行業(yè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率（%）2.判據(jù)設(shè)基準(zhǔn)收益率為i

0

，用內(nèi)部收益率指標(biāo)IRR評價單個方案的判別準(zhǔn)則是：若IRR≥i

0

,則項目在經(jīng)濟(jì)效果上可以接受；若IRR＜i

0

,則項目在經(jīng)濟(jì)效果上應(yīng)予否定。一般情況下，當(dāng)IRR＞i

0時，NPV（i

0

）≥0

當(dāng)IRR＜i

0時，NPV（i

0

）＜0因此，對于單個方案的評價，內(nèi)部收益率準(zhǔn)則與凈現(xiàn)值準(zhǔn)則，其評價結(jié)論是一致的。二、增量內(nèi)部收益率法（ΔIRR）若IRR≥i0，投資大的方案為優(yōu)；若IRR＜i0，投資小的方案為優(yōu)。三、外部收益率ERR假定技術(shù)方案的所有投資（CF’t

）按某個折現(xiàn)率（ERR）折算到終值，恰好可用方案每年的凈收益（CF’’t

）按照基準(zhǔn)折現(xiàn)率折算到終值來抵償時，這個折現(xiàn)率稱為外部收益率。CF’t－第t年的負(fù)現(xiàn)金流量；

CF’’t－第t年的正現(xiàn)金流量；ERR－外部收益率外部收益率是對內(nèi)部收益率的矯正；仍假定項目內(nèi)凈未收回投資會再生錢；同樣假定凈收益用于再投資，但收益率等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率。解：唯一，易解判別：ERR≥i0，接受；ERR＜i0，拒絕ERR的值一般在IRR和i0之間。內(nèi)部收益率計算適用于常規(guī)投資方案，否則會出現(xiàn)IRR的多個解。常規(guī)投資方案，是在壽命期內(nèi)除建設(shè)期或者投產(chǎn)初期的凈現(xiàn)金流量為負(fù)值之外，其余年份均為正值，壽命期內(nèi)凈現(xiàn)金流量的正負(fù)號只從負(fù)到正變化一次，且所有負(fù)現(xiàn)金流量都出現(xiàn)在正現(xiàn)金流量之前。關(guān)于NPV與?IRR的應(yīng)用IRR只反映項目的單位投資回報。如果投資額度較小，即使較大的IRR也不一定能使項目獲得較大的NPV；而?IRR是針對差額投資的收益率進(jìn)行評價，不包括兩項目中投資額相同的部分，所以能夠作出投資大好還是投資小好的結(jié)論；對壽命期相等的投資項目，NPV與?IRR會得出一致的并且是正確的決策結(jié)論，而直接用IRR通常會發(fā)生誤判。內(nèi)部收益率投資收益率凈現(xiàn)值←→凈年值費用現(xiàn)值←→費用年值

效率型評價指標(biāo)價值型

時間型

投資回收期（動態(tài)、靜態(tài)）評價指標(biāo)小結(jié)第六節(jié)經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)和方法的選擇(技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)性比較與選擇)一、備選方案及其類型二、互斥方案的經(jīng)濟(jì)評價方法（一）壽命期相等的互斥方案經(jīng)濟(jì)評價方法（二）壽命期不相等的互斥方案經(jīng)濟(jì)評價方法三、獨立方案的經(jīng)濟(jì)評價方法對各可比方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效益比較時，可只比較經(jīng)濟(jì)效益方面不同的部分，而將經(jīng)濟(jì)效益完全相同的部分略去，以減少計算工作量，加快決策選優(yōu)的速度。技術(shù)方案差異比較的原則技術(shù)方案的分類按技術(shù)方案之間的關(guān)系1、獨立方案

當(dāng)在一系列方案中某一方案的接受并不影響其他方案的接受時，方案之間的關(guān)系為獨立關(guān)系。其特點是諸方案之間沒有排它性。2、互斥方案互斥關(guān)系是指各個方案之間具有排他性。進(jìn)行方案比選時，在多個備選方案中只能選擇一個方案，其余方案均必須放棄。其特點是諸方案之間具有排它性。互斥性方案又可稱為排他型方案、對立型方案、替代型方案等。如廠址的選擇、項目經(jīng)濟(jì)規(guī)模的確定等。3、互補方案互補關(guān)系是指某一方案與另一方案之間的關(guān)系是相互依存。處于互補關(guān)系中的方案。可以是對稱的，也可以是非對稱的如：A建一建筑物B增加空調(diào)系統(tǒng)評價：將其轉(zhuǎn)化為互斥型方案問題，即在A、AB中進(jìn)行選擇。技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)比較與選擇一、獨立方案的選擇和評價

可能出現(xiàn)兩種情況：一種是企業(yè)可利用的資金足夠多，即通常所說的無資金限制條件。另一種是企業(yè)可利用的資金是有限制的。

獨立方案的選擇和評價

一種是企業(yè)可利用的資金足夠多，即通常所說的無資金限制條件。獨立方案的采用與否，只取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)性，即只需檢驗它們是否能夠通過凈現(xiàn)值、凈年值或內(nèi)部收益率指標(biāo)的評價標(biāo)準(zhǔn)。因此，多個獨立方案與單一方案的評價方法是相同的。

獨立方案經(jīng)濟(jì)評價常用的評價指標(biāo)有：NPV，IRR，NAV，TP等。凡通過絕對效果檢驗的方案，即NPV≥0或IRR≥ic的項目，就認(rèn)為它在經(jīng)濟(jì)效果上是可以接受的，否則就應(yīng)予以拒絕。

獨立方案的選擇和評價另一種是企業(yè)可利用的資金是有限制的。在不超出資金限額的條件下，選擇出最佳的方案組合。在這種條件下，獨立關(guān)系轉(zhuǎn)化為一定程度上的互斥關(guān)系，可以參照互斥型方案的比選方法選擇出最佳方案。

二、互斥方案的比較與選擇

對于互斥方案，經(jīng)濟(jì)效果的評價通常包含兩方面：絕對效果檢驗:考察各個方案自身的經(jīng)濟(jì)效果相對效果檢驗：考察哪個方案相對最優(yōu)

互斥方案的選擇根據(jù)各方案壽命期是否相同分為兩部分：一是各方案壽命期相等；二是各方案壽命期不全相等。

互斥方案的比較與選擇（一）壽命期相同的互斥方案的比較與選擇

1、增量分析法

以增量凈現(xiàn)金流為分析對象來評價增量投資經(jīng)濟(jì)效果，進(jìn)而對投資額不等的互斥方案進(jìn)行比選的方法。這是互斥方案比選的基本方法。

凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率和投資回收期等評價指標(biāo)都可用于增量分析，相應(yīng)地有差額凈現(xiàn)值、差額內(nèi)部收益率和差額投資回收期等增量評價指標(biāo)。

（1）增量凈現(xiàn)值（?NPV）

用增量分析法進(jìn)行互斥方案比選時，若?NPV≥0。表明增量投資不僅達(dá)標(biāo)而且還有超額收益，是可以接受的，所以投資大的方案經(jīng)濟(jì)效果較好；若?NPV＜0，表明增量投資不可接受，投資小的方案經(jīng)濟(jì)效果較好。

增量分析法增量凈現(xiàn)值進(jìn)行方案比較的步驟

第一步：先把方案按照初始投資的遞升次序排列。設(shè)置零方案，零方案為全不投資方案，參與比選。若事先已做過絕對效果檢驗的話，可不必設(shè)零方案。第二步：選定零方案作為臨時最優(yōu)方案。第三步：選擇初始投資相對最低的方案A作為競爭方案。計算這兩個方案的現(xiàn)金流量之差，并計算其差額凈現(xiàn)值?NPVA-O。如果差額凈現(xiàn)值?NPVA-O大于或等于零，則說明方案A優(yōu)于臨時最優(yōu)方案O；若差額凈現(xiàn)值?NPVA-O小于零，則臨時最優(yōu)方案不變。假設(shè)?NPVA-O大于零，則應(yīng)淘汰臨時最優(yōu)方案O，將A作為臨時最優(yōu)方案。第四步：把上述步驟反復(fù)下去，直到所有方案都比較完畢，可以找到最后的最優(yōu)方案。

（2）差額內(nèi)部收益率法內(nèi)部收益率是反映項目所固有的投資盈利能力的一項重要指標(biāo)，內(nèi)部收益率越大，項目盈利能力越強。但在多個互斥方案的比選中，投資額各不相同，如果只用內(nèi)部收益率作為評價標(biāo)準(zhǔn)，則可能選擇凈現(xiàn)值相對低的投資方案。必要時需要進(jìn)一步采用差額內(nèi)部收益率法進(jìn)行評價。差額內(nèi)部收益率含義：兩個方案各年凈現(xiàn)金流量差額的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率。或者說，兩方案凈現(xiàn)值（或凈年值）相等時的折現(xiàn)率。差額內(nèi)部收益率表達(dá)式增量分析法

差額內(nèi)部收益率進(jìn)行方案比較的步驟

第一步：先把方案按照初始投資的遞升次序排列。這里需首先設(shè)置零方案參與方案的比選。若事先已做過絕對效果檢驗的話，可不必設(shè)零方案。

第二步：選擇初始投資最少的方案作為臨時最優(yōu)方案。這里選定全不投資方案O，作為臨時最優(yōu)方案。

第三步：使A方案相對于O方案的投資差額凈現(xiàn)值等于零，以求出其內(nèi)部收益率?IRRA-O。若?IRRA-O≥i0(基準(zhǔn)折現(xiàn)率)，則A方案為優(yōu)；若?IRRA-O

＜i0，則O方案為優(yōu)。第四步：把上述步驟反復(fù)下去，直到所有方案都比較完畢，可以找到最后的最優(yōu)方案。差額內(nèi)部收益率比選方案的判別準(zhǔn)則：若?IRR≥i0(基準(zhǔn)折現(xiàn)率)，則投資大的方案為優(yōu)；若?IRR＜i0，則投資小的方案為優(yōu)。

（二）壽命期不同的互斥方案的比較與選擇

當(dāng)備選方案具有不同的經(jīng)濟(jì)壽命時，不能直接采用凈現(xiàn)值、差額內(nèi)部收益率等評價指標(biāo)對方案進(jìn)行比選，需要采取一些方法，使備選方案比較的基礎(chǔ)相一致。通常采用最小公倍數(shù)法、研究期法、凈年值法對壽命期不同的方案進(jìn)行比選。

1.最小公倍數(shù)法

最小公倍數(shù)法是以各備選方案的服務(wù)壽命的最小公倍數(shù)作為方案進(jìn)行比選的共同的期限，并假定各個方案均在這樣一個共同的期內(nèi)反復(fù)實施，對各個方案分析期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行重復(fù)計算，直到分析期結(jié)束。注意:不適用于技術(shù)更新快的項目。2.研究期法

所謂研究期法是針對壽命期不同的互斥方案，直接選取一個適當(dāng)?shù)姆治銎谧鳛楦鱾€方案共同的計算期，通過比較各個方案在該計算期內(nèi)的凈現(xiàn)值來對方案進(jìn)行比選，以凈現(xiàn)值最大的方案為最佳方案。

3.凈年值法

在對壽命期不等的互斥方案進(jìn)行比選時，凈年值法是最為簡便的方法，它是通過分別計算各備選方案凈現(xiàn)金流量的等額年值NAV，并進(jìn)行比較，以NAV≥0，且NAV最大者為最優(yōu)方案。

資金約束條件下的獨立方案的比選

常用的在資金約束條件下獨立方案的比選方法有兩種，即互斥組合法和凈現(xiàn)值率排序法。

一、互斥組合法

互斥組合法是技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的傳統(tǒng)方法，是指在有資金約束的條件下，將相互獨立的方案組合成總投資額不超過投資限額的組合方案，這樣各個組合方案之間的關(guān)系就變成了互斥的關(guān)系，利用前面互斥方案的比較方法，就可以選擇出最優(yōu)的組合方案。當(dāng)參選項目個數(shù)較少時，這種方法簡便實用，但當(dāng)項目個數(shù)增加時，其組合方案數(shù)將成倍增加，用這種方法就顯得相當(dāng)麻煩。不過，這種方法可以保證得到已知條件下最優(yōu)的項目組合。

二、凈現(xiàn)值率排序法

凈現(xiàn)值率排序法是在一定資金限制下，根據(jù)各方案的凈現(xiàn)值率的大小確定各方案的優(yōu)先次序并分配資金，直到資金限額分配完為止的一種方案選擇方法。具體的做法是：（1）首先計算各項目的凈現(xiàn)值率(NPVR)。（2）按凈現(xiàn)值率由大到小排序。（3）按凈現(xiàn)值率排序選擇項目至資金約束條件為止。優(yōu)點:計算簡便，選擇方法簡明扼要缺點:由于投資方案的不可分性，經(jīng)常會出現(xiàn)資金額沒有被充分利用的情況，因而不一定能保證獲得最佳組合方案。總結(jié)采用凈現(xiàn)值指標(biāo)比選互斥方