第一節

貨幣政策目標一、什么是貨幣政策含義：即指中央銀行為實現既定的目標運用各種政策工具調節貨幣供應量，進而影響宏觀經濟運行的各種方針措施。貨幣政策的作用：1、通過調控貨幣供應總量保持社會總供求的平衡。2、通過調控利率和貨幣總量控制通貨膨脹，保持物價總水平的穩定。3、調節國民收入中消費與儲蓄的比重。

4、引導儲蓄向投資轉化并實現資源的合理配置。5、促進國際收支平衡，保持匯率相對穩定。二、貨幣政策目標當代各國的貨幣政策目標一般可以概括為以下五項：（一）穩定物價。指一般物價水平保持基本穩定，短期內不發生顯著的波動。（二）充分就業。指失業率降到社會可以接受的水平。（三）經濟增長。指保持一定的國民生產總值增長率。（四）國際收支平衡。指國際收支各項目，特別是自主性項目收支基本持平。（五）金融穩定。指維持利率與匯率的相對穩定。第二節貨幣政策中介指標與操作指標一、中介指標和操作指標的作用與基本要求（一）含義及其作用：貨幣政策中介指標和操作指標是指為實現貨幣政策目標而選定的中間性或傳導性金融變量，通過對這些指標的控制和調節最終實現政策目標。中間性指標具體分為操作指標和中介指標。操作指標是中央銀行通過貨幣政策工具操作能夠有效實現的政策變量，如準備金、基礎貨幣等；中介指標處于最終目標和操作目標之間，是中央銀行通過貨幣政策操作和傳導后能夠以一定的精確度達到的政策變量，通常有市場、利率、貨幣供應量等。

（二）選取的基本要求有：可測性、可控性和相關性。二、可作為貨幣政策中介指標的金融變量根據貨幣政策中介指標選擇的三個基本要求，在市場經濟比較發達的國家，可作為中介指標的一般有利率、貨幣供應量、超額準備金和基礎貨幣這幾個變量，也有的把匯率包括在內。（一）利率。即通過政策工具來調節、監控市場利率水平。（二）貨幣供應量。即通過政策工具來調節、監控貨幣供應量的增長水平，使貨幣供應增長與經濟增長的要求相適應。（三）其他指標。主要是貸款量和匯率。

三、可作為操作指標的金融變量中央銀行貨幣政策可選擇的操作指標主要是準備金和基礎貨幣，有的國家還將中央銀行利率作為操作指標。（一）準備金準備金指標是中央銀行貨幣政策工具影響中介指標的主要傳遞指標，也是中央銀行可直接操作的指標。準備金指標主要有三種口徑：1、準備金總額；2、法定準備金；3、超額準備金。中央銀行可直接操作的經常性指標是超額準備金。以超額準備金作為操作指標，就是通過政策工具來調節、監控商業銀行以及其他各類金融機構的超額準備金水平。（二）基礎貨幣以基礎貨幣作為操作指標，就是中央銀行直接調節基礎貨幣量。基礎貨幣包括流通中的現金和商業銀行等金融機構在中央銀行的存款準備金，它們是貨幣供應量數倍伸縮的基礎，是市場貨幣量形成的源頭。四、我國現行的貨幣政策中介指標

我國現行的貨幣政策中介指標主要有四個：貨幣供應量、信用總量、同業拆借率、銀行備付金率。第三節

貨幣政策工具一、貨幣政策工具的含義貨幣政策工具又稱作貨幣政策手段，是指中央銀行為調控中介指標進而實現貨幣政策目標所采取的政策手段。二、一般性政策工具一般性政策工具也稱作“三大法寶”，包括法定存款準備金率、再貼現政策和公開市場業務，主要用于調節貨幣總量。（一）法定存款準備金率含義：法定存款準備金率是指以法律形式規定商業銀行等金融機構將其吸收存款的一部分上繳中央銀行作為準備金的比率。法定存款準備金率通常被認為是貨幣政策最強的工具之一。這一政策效果表現在以下幾個方面：1、法定存款準備金率是通過決定或改變貨幣乘數來影響貨幣供給，即使準備金率調整的幅度很小，也會引起貨幣供應量的巨大波動。2、中央銀行的其他貨幣政策工具都是以存款準備金為基礎，沒有法定存款準備金，其他貨幣政策工具難以正常發揮作用。（二）再貼現政策1、再貼現政策是指中央銀行對商業銀行持有未到期票據向中央銀行申請再貼現時所作的政策性規定。2、再貼現政策一般包括兩方面的內容：一是再貼現率的確定與調整；二是規定向中央銀行申請再貼現的資格，從而調節貨幣供給的總量。再貼現政策也存在一定的局限性：主動權并非只在中央銀行；再貼現的調節作用是有限度的；與法定存款準備金率比較而言，再貼現易于調整，但隨時調整會引起市場利率的經常波動，使商業銀行無所適從。三）公開市場業務1、公開市場業務是指中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券，依此來調節市場貨幣量的政策行為。2、公開市場業務有明顯的優越性，即：主動性強；靈活性高；調控效果和緩，震動性小；影響范圍廣。3、

開市場業務雖然能有效發揮作用，但必須具備以下三個條件才能順利實施：①中央銀行必須具有強大的足以干預和控制整個金融市場的金融實力；②要有一個發達、完善的金融市場且市場必須是全國性的；③必須有其他政策工具的配合。三、選擇性政策工具選擇性政策工具主要有：（一）消費者信用控制。（二）證券市場信用控制。（三）不動產信用控制。（四）優惠利率。（五）預繳進口保證金。四、其他政策工具其他政策工具主要有兩類：一類屬于直接信用控制，一類屬于間接信用指導。（一）直接信用控制直接信用控制是以行政命令或其他方式，直接對金融機構尤其是商業銀行的信用活動進行控制。其主要手段包括規定利率限額及信用配額、規定金融機構的流動性比率和直接干預等。（二）間接信用指導間接信用指導是指中央銀行通過道義勸導、窗口指導等辦法來間接影響商業銀行等金融機構行為的做法。第四節

貨幣政策傳導機制一、貨幣政策傳導機制的主要環節（一）貨幣政策傳導機制是指中央銀行運用貨幣政策工具影響中介指標，進而最終實現既定目標的傳導途徑與作用機理。（二）貨幣政策傳導途徑的一般順序是：1、從中央銀行到商業銀行等金融機構和金融市場；2、從商業銀行等金融機構和金融市場到企業、居民等非金融部門的各類經濟行為主體；3、從非金融部門的各類經濟行為主體到社會各經濟變量。包括總支出、總產出量、物價、就業等。二、我國貨幣政策的傳導機制我國目前貨幣政策的作用過程，同樣也包含三個環節，即中央銀行至金融機構，金融機構至企業、居民，企業、居民至國民經濟各