吸奶器公司工程前期工作手冊目錄第一章項目背景分析 4第二章項目簡介 7一、項目單位 7二、項目建設地點 7三、建設規模 7四、項目建設進度 7五、建設投資估算 7六、項目主要技術經濟指標 8第三章數據采集分析與知識管理 10一、工程咨詢信息采集途徑 10二、大數據系統和數據挖掘技術 11第四章工程咨詢信息及其管理 16一、工程咨詢信息類型及來源 16二、“互聯網+”背景下的工程咨詢信息管理 20第五章現金流量分析 28一、現金流量分析的原則 28二、現金流量與現金流量圖 30第六章市場分析 32一、征兆指標預測 32二、點面聯想法 33第七章流動資金估算 34一、流動資金估算應注意的問題 34二、擴大指標估算法 34第八章建設期利息估算 36一、建設期利息的估算方法 36二、建設期利息估算的前提條件 36第九章資產證券化方案分析 37一、資產證券化定價模型及其應用 37二、PPP項目資產證券化 41第十章資金成本分析 48一、債務資金成本分析 48二、資金成本的構成 49第十一章財務現金流量的估算 52一、稅費估算 52二、營業收入與補貼收入估算 57第十二章償債能力分析和財務生存能力分析 60一、償債能力分析 60二、財務生存能力分析 65第十三章經濟效益與費用的識別與計算 68一、間接效益與間接費用的識別與計算 68二、經濟效益與費用的估算原則 72第十四章經濟分析概述 73一、經濟分析的基本方法 73二、經濟分析與財務分析的異同與聯系 73項目背景分析吸奶器，是指用于擠出積聚在乳腺里的母乳的工具，根據動力類型不同可以分為手動吸奶器和電動吸奶器。吸奶器一般適用于嬰兒無法直接吮吸母乳的情況，或是母親的乳頭發生問題時以及職業女性哺乳期。當前全球的吸奶器市場規模已經超過10億美元，同時伴隨著發展中國家經濟的迅速增加，越來越多的職業女性出現，在哺乳期需要吸奶器輔助，推動了全球吸奶器市場的發展，預計今后幾年全球吸奶器市場仍將持續增長。此外，母乳直接喂養有一定條件，部分婦女患有一定乳房疾病時，母乳喂養難度較大，這些婦女的需求也推動了吸奶器產品的市場增長。吸奶器按照動力類型可以分為手動吸奶器和電動吸奶器，其中手動吸奶器的成本低、重量輕、攜帶方便，在當前市場內占據主流；同時電動吸奶器的發展也較為快速，部分吸奶器的智能化程度有所增加，也在一定程度上推動了電動吸奶器的市場需求。吸奶器的下游消費群體主要是個人消費者和醫院，其中醫院主要是向產婦提供服務。隨著經濟的持續發展，個人消費者在吸奶器市場的占比持續增長，市場增長率保持較高速度發展，這是由于一方面消費者消費能力的提升使得對于吸奶器產品的定制化需求，另一方面也是由于職業女性增長帶來的消費需求增長。預計今后幾年，個人消費者對于吸奶器產品的需求將會保持較快增速。中國市場方面，中國人口多，國家開放生育政策使得新生兒數量在全球處于較高水平，母嬰市場空間較大，吸引了大量的企業進入市場。當前，中國產婦主要以80后-90后為主，這部分群體消費能力強，同時有較多職業女性，推動了中國吸奶器市場的快速發展。目前，中國吸奶器產品已經涌現出部分國產品牌，如小白熊、安朵等品牌在市場中具有一定的認可度。同時國外品牌如美德樂、新安怡等也在市場中占據重要地位。重慶，簡稱渝，別稱山城，是中華人民共和國省級行政區、中西部唯一直轄市、國家中心城市、超大城市，國務院批復確定的中國重要的中心城市之一、長江上游地區經濟中心、國家重要的現代制造業基地、西南地區綜合交通樞紐。總面積8.24萬平方千米，轄26個區、8個縣、4個自治縣，2019年建成區面積1379平方千米，常住人口3124.32萬人，城鎮人口2086.99萬人。重慶地處中國內陸西南部，是長江上游地區的經濟、金融、科創、航運和商貿物流中心，國家物流樞紐，西部大開發重要的戰略支點、一帶一路和長江經濟帶重要聯結點以及內陸開放高地、山清水秀美麗之地；既以江城、霧都、橋都著稱，又以山城揚名。重慶以漢族為主，少數民族主要有土家族、苗族等。旅游資源豐富，有長江三峽、世界文化遺產大足石刻、世界自然遺產武隆喀斯特和南川金佛山等壯麗景觀。重慶是國家歷史文化名城。1189年，宋光宗趙惇先封恭王再即帝位，自詡雙重喜慶，重慶由此得名。重慶是紅巖精神起源地，巴渝文化發祥地，火鍋、吊腳樓等影響深遠；在文字記載的3000余年中，曾三為國都，四次筑城，史稱巴渝；抗戰時期為國民政府陪都。重慶是西南地區最大的工商業城市，國家重要的現代制造業基地。有國家級重點實驗室10個、國家級工程技術研究中心10個、高校67所，中國（重慶）自由貿易試驗區、中新（重慶）戰略性互聯互通示范項目、兩江新區、渝新歐國際鐵路等戰略項目。項目簡介項目單位項目單位：xx（集團）有限公司項目建設地點本期項目選址位于xxx（待定），占地面積約12.00畝。項目擬定建設區域地理位置優越，交通便利，規劃電力、給排水、通訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。建設規模該項目總占地面積8000.00㎡（折合約12.00畝），預計場區規劃總建筑面積13719.38㎡。其中：主體工程8597.66㎡，倉儲工程3135.71㎡，行政辦公及生活服務設施1380.39㎡，公共工程605.62㎡。項目建設進度結合該項目建設的實際工作情況，xx（集團）有限公司將項目工程的建設周期確定為24個月，其工作內容包括：項目前期準備、工程勘察與設計、土建工程施工、設備采購、設備安裝調試、試車投產等。建設投資估算（一）項目總投資構成分析本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資5239.76萬元，其中：建設投資3881.25萬元，占項目總投資的74.07%；建設期利息98.97萬元，占項目總投資的1.89%；流動資金1259.54萬元，占項目總投資的24.04%。（二）建設投資構成本期項目建設投資3881.25萬元，包括工程費用、工程建設其他費用和預備費，其中：工程費用3380.22萬元，工程建設其他費用423.09萬元，預備費77.94萬元。項目主要技術經濟指標（一）財務效益分析根據謹慎財務測算，項目達產后每年營業收入11600.00萬元，綜合總成本費用9686.41萬元，納稅總額941.56萬元，凈利潤1396.95萬元，財務內部收益率19.23%，財務凈現值766.35萬元，全部投資回收期6.23年。（二）主要數據及技術指標表主要經濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積㎡8000.00約12.00畝1.1總建筑面積㎡13719.38容積率1.711.2基底面積㎡4960.00建筑系數62.00%1.3投資強度萬元/畝310.772總投資萬元5239.762.1建設投資萬元38工程費用萬元33工程建設其他費用萬元423.092.1.3預備費萬元77.942.2建設期利息萬元98.972.3流動資金萬元1259.543資金籌措萬元5239.763.1自籌資金萬元3219.793.2銀行貸款萬元2019.974營業收入萬元11600.00正常運營年份5總成本費用萬元9686.41""6利潤總額萬元1862.60""7凈利潤萬元1396.95""8所得稅萬元465.65""9增值稅萬元424.92""10稅金及附加萬元50.99""11納稅總額萬元941.56""12工業增加值萬元3176.85""13盈虧平衡點萬元4982.13產值14回收期年6.23含建設期24個月15財務內部收益率19.23%所得稅后16財務凈現值萬元766.35所得稅后數據采集分析與知識管理工程咨詢信息采集途徑調查方法可分為普查與抽樣調查兩大類，這兩類都有文案調查、實地調查、問卷調查、實驗調查等幾種。選擇調查方法要考慮收集信息的能力、調查研究的成本、時間要求、樣本控制和人員效應的控制程度。上述各種方法，各有利弊，各有適用范圍。文案調查是上述各種調查方法中最簡單、最一般和常用的方法，也是其他調查方法的基礎。實地調查能夠控制調查過程，應用靈活，信息充分，但耗時長、費用多，調查對象易受心理暗示影響，不夠客觀。問卷調查適應范圍廣、簡單易行、費用較低，得到了大量應用。實驗調查最復雜、費用高、應用范圍有限，但調查結果可信度較高。（一）文案調查法文案調查法是指對已經存在的各種資料檔案，以查閱和歸納的方式進行的市場調查。文案調查法又稱二手資料或文獻調查。文案資料來源很多，主要有：①國際組織和政府機構資料；②行業資料；③公開出版物；④相關企業和行業網站；⑤有關企業的內部資料。（二）問卷調查法這種方法是調查人員以面談、電話詢問、網上填表或郵寄問卷等方式，了解調查對象的行為方式，從而收集信息。問卷調查法是市場調查常用方法，尤其在消費者行為調查中大量應用，其核心工作是設計問卷，實施問卷調查。（三）實地調查法此法是調查人員通過跟蹤、記錄調查對象的行為取得第一手資料的方法。這種方法是調查人員直接到市場或某些場所（商品展銷會、商品博覽會、商場等）親身感受或借助于某些攝錄設備和儀器，跟蹤、記錄調查對象的活動、行為和事物的特點，獲取所需信息資料。（四）實驗調查法該法是指調查人員在調查過程中，通過改變某些影響調查對象的因素，觀察調查對象行為的變化，從而獲得消費行為和某些因素之間的內在因果關系。該法主要用于消費行為的調查，企業推出新產品、改變產品外形和包裝、調整產品價格、改變廣告方式時，都可以用這種方法。大數據系統和數據挖掘技術（一）數據挖掘概述1．大數據大數據是指超過既往數據庫系統規模、傳輸速度和處理能力，或者既往數據庫系統結構無法容納的數據。大數據常以萬億或EB衡量，且種類多、實時性強，蘊藏的商業價值大。很多現有的新或舊的信息基礎設施、工具和技術可用來開發和利用大數據中蘊藏的價值。大數據有各種各樣的來源：傳感器、氣候信息、公開的信息、如雜志、報紙、文章、買賣記錄、網絡日志、病歷、事監控、視頻和圖像檔案，及大型電子商務。大數據是數據挖掘產生與生存發展的土壤。如今數據每五年翻一番，面對前所未有的海量數據，為了從中發現有用的信息必須進行數據挖掘。此外，計算機存儲、處理大量數據，以及運算的能力大為增強，為數據挖掘創造了條件，使其成為一門獨特的學科和技術。2．數據挖掘與數據分析的區別數據挖掘與數據分析的主要區別在于：（1）處理工作量。數據分析的數據量可能并不大，而數據挖掘的數據量極大。（2）制約條件。數據分析是從某些假設出發，建立方程或模型，而數據挖掘不作假設，可以自動建立方程。（3）處理對象。數據分析往往是針對數字型數據，而數據挖掘對象類型繁多，例如圖像、聲音、文本等。（4）處理結果。數據分析可以解釋結果的含義；數據挖掘的結果不易解釋，著眼于預測未來，并提出決策建議。想要從數據中發現規律（即認知），往往需將數據分析和數據挖掘結合起來。（二）數據挖掘步驟按挖掘對象，數據挖掘分為數據庫與數據倉庫挖掘和網絡挖掘兩種，各自步驟分述如下。1．數據庫與數據倉庫挖掘數據挖掘一般有信息收集、數據集成、數據規約、數據清理、數據變換、數據挖掘、模式評估和知識表示8個步驟。（1）信息收集。從確定的挖掘對象中提取特征，然后選擇合適的收集方法，將收集到的信息存入數據庫。對于海量數據，必須選擇合適的數據倉庫。（2）數據集成。把來源、格式、特點、性質不同的數據按邏輯或物理屬性加以編排，以便以后使用。（3）數據規約。多數數據挖掘算法耗時很長，商業數據往往較多，數據挖掘更耗時間。數據規約就是簡化已有可用數據集的表示，規約后數量大減，但仍能保持原數據的完整性，對規約數據的挖掘結果，與對規約前數據的挖掘結果相同或幾乎相同。（4）數據清理。有些數據不完整（屬性缺少屬性值）、含噪聲（屬性值錯誤），不一致（同一信息有多種表示），需要清理，使其完整、正確、一致后存入數據倉庫。（5）數據變換。將數據變換成適合數據挖掘的形式。實數型數據，可將其分層和離散化。（6）數據挖掘。根據數據格式、屬性與特點，選擇合適的處理工具，例如統計方法、事例推理、決策樹、規則推理、模糊集，甚至神經網絡，取得有用的信息。（7）模式評估。由行業專家核實數據挖掘結果是否合理、是否可用。（8）知識表示。將數據挖掘得到的信息以可視方式交給用戶，或作為新的知識存人知識庫，供其他應用程序使用。并非所有的數據挖掘都要走上述的每一步。若只有一個數據源，則可以省略數據集成。數據規約、數據清理、數據變換合稱數據預處理。數據挖掘至少60%的費用要花在信息收集階段，而至少60%以上的精力和時間要花在數據預處理上。數據挖掘是一個反復多次的過程，若一次未滿足要求或未得到有用結果，則需回到前面，經過調整后重新開始。2，網絡挖掘網絡挖掘可分為網絡用戶行為挖掘與網絡信息挖掘。前者基本不在工程咨詢人員關心之列。后者可理解為“從WWW中發現和分析有用的信息”。網絡信息挖掘是在已知數據樣本的基礎上，通過歸納學習、機器學習、統計分析等發現挖掘對象間的內在關系與特性，進而在網絡中提取用戶感興趣的信息，獲得更高層次的知識和規律。網絡信息挖掘沿用了Robot，全文檢索、人工智能的模式識別、神經網絡等技術。現在的搜索引擎使用了這些技術，能夠在網頁或網站數據庫中為用戶搜尋有用信息。網絡信息挖掘具體步驟如下：（1）確立目標樣本。由用戶選擇目標文本，提取特征信息。（2）提取特征信息。根據目標樣本的詞頻分布，從統計詞典中提取挖掘目標的特征向量并計算出相應的權值。（3）網絡信息獲取。先利用搜索引擎站點選擇待采集站點，再利用Robot程序采集靜態Web頁面，最后獲取被訪問站點網絡數據庫中的動態信息，生成WWW資源索引庫。（4）信息特征匹配。提取索引庫中的源信息特征向量，并與目標樣本的特征向量對照，將符合要求的信息交給用戶。工程咨詢信息及其管理工程咨詢信息類型及來源（一）信息類型工程咨詢需要的信息，量大、面廣。為了便于識別、分析、存儲與保管，可從不同的角度將其分類。例如，從信息屬性、來源、形態、用途、載體，是否隨時而變或是否經過加工處理等角度劃分。1．不同屬性的信息工程咨詢中常用如下幾種屬性信息：（1）法律。國家、各級政府頒布的有關投資與工程建設的各種法律、法規、規章等。（2）規劃與政策。國家和地方的各種規劃（戰略、行業），以及財政、稅收、貨幣、投資和產業等方面的政策。（3）標準與規范。國家各部門或專業協會發布的技術經濟指標、定額、標準與規范等。（4）自然與資源。調查、統計或其他機構保存或取得的河流、湖泊、沼澤、山脈、森林、植被、礦藏、水文等地理資料，氣象、氣候等天文資料等。（5）行業統計。全國乃至全球各行業規模與產業動向、生產與銷售、進出口、技術，以及主要企業、公司等的現狀、競爭態勢，以及發展趨勢等。（6）投資與項目。全國乃至全球各種項目的實施過程與結果，包括投資、規模、技術來源、標準、設備、產品性能和目標市場等。（7）區域社會與經濟狀況。區域的社會、民族、文化、教育、宗教、習俗等人文狀況，區域經濟發展、稅收、財政、基礎設施等。2．來源不同的信息（1）內部信息。企業或項目已有或反映企業及項目狀況，不希望外人獲知的信息。（2）外部信息。諸如宏觀政策的變動、市場動態、競爭情況、政策法規、技術發展等方面的信息。3．媒介與形式不同的信息信息有多種形式，如數據、文字、圖樣、影像、錄音。信息載體或媒介亦有多種，如書籍、文件、報告、會議、數據庫和磁盤等。4．原始信息與加工信息信息有原始和加工信息。原始信息，如人口普查記錄；加工信息，利用某些方法，根據原始信息取得的判斷、評價、預測及建議等，如對人口構成的分析。5．用途不同的信息信息的用途五花八門，如標準、規范、手冊等，通常用于技術方案設計；如生產資料價格、概算定額等，通常用于投資估算；如稅率、產品價格、影子價格等，通常用于項目財務分析或經濟分析；行業基準收益率、市場競爭情況等，通常用于投資項目決策。6．動態信息與靜態信息信息可分為靜態和動態兩類，前者指不隨時間變化或變化較小的信息，如道路、停車場、交通附屬設施等；后者為隨時變化的信息，如道路狀況、交通事故、天氣、車輛密度與流量等。7．顯性信息與隱性信息顯性信息指以文字、圖形或其他符號明顯記載于書籍或其他介質的信息。隱性信息是須經過分析、聯系與推斷才能獲得的信息。（二）工程咨詢對信息的基本要求信息是咨詢和決策的基礎，至少應滿足如下要求。1．來源須可靠，必須來源于實際，不能含有虛假、偽造的成分。2．必須全面或較全面反映客觀事物與過程，不得將片面、殘缺的信息用于咨詢。3．必須適合或基本適合選用的咨詢方法。不同的咨詢方法需要不同范圍和時間段的信息。如果不能適合選用的咨詢方法，就應選擇其他咨詢方法。（三）信息來源信息來源很多，例如圖書館、檔案館、調查或咨詢機構、學校、出版與研究機構、商場、國家與地方統計局及其他政府或新聞機構、國際組織與外國駐華機構、互聯網等。1．網絡和出版物從互聯網上能夠快速檢索到最新、非常有價值的信息。當然，對這些信息必須特別注意加以鑒別，去偽存真。公開出版物同樣發布大量有用的信息，例如行業年鑒、調查與統計報告、專題研究報告等。2．借閱與購買從合作單位、專門機構索取或購買資料是一種重要的信息來源。如到各種圖書館借閱文獻與資料，購買國家或地方統計局出版的綜合與行業統計年鑒，向某些調查機構索取或購買調查報告，向測量部門購買衛星圖片、航測或航拍圖片，向地震部門購買地震分布資料，向水文、氣象部門采購歷年水文、氣象資料，向城市主管部門采購地理信息資料，向地質勘探部門采購地質勘探資料等。3．自有信息從事規劃、勘察、設計、科研、監理等咨詢活動的咨詢企業，積累了大量寶貴信息，例如水文地質與地形勘察報告、圖檔、投資估算、設計概算、工程決算、可行性研究報告、監理報告、實驗報告、總結報告、國內外工程招標信息、最新行業動態和資訊、競爭企業情報、國內外工程規范和標準慣例、公司資質和專業資質、人力資源、公文公告、財務信息、企業管理制度和報表模板等，不少咨詢企業還擁有專利。“互聯網+”背景下的工程咨詢信息管理“互聯網+”模式能充分發揮互聯網在社會資源配置中的優化和集成作用，將互聯網的創新成果深度融合于各領域之中。工程咨詢行業本身就具有數據化的天然屬性，對“互聯網+”模式有著接納和融合的先天優勢。“互聯網+”模式的到來給工程咨詢行業的發展帶來了新的催化劑和生產力，也帶來新思維模式和發展空間。隨著計算機與通信技術的飛速發展，互聯網不斷擴展和普及，網絡技術的發展使工程咨詢機構能夠以快捷、低成本的方式獲取更多的信息資源。“互聯網+工程咨詢”系統是建設基于互聯網的工程咨詢機構系統，以豐富的信息資源為管理重心，同時全面集成客戶、咨詢、銷售等業務處理系統及業務信息，支持工程咨詢機構內部各層級間及工程咨詢機構與外部環境有效溝通的信息管理系統。（一）“互聯網+”對工程咨詢數據分析的作用工程咨詢的工作與互聯網連接，使工程咨詢可與無限的知識、專家、信息等實現即時對接。一個項目可通過互聯網連接強大數據信息庫，提供大量相關理論知識與概念，然后通過線上咨詢與更多專家進行溝通、研討，最后可自動與全球其他類似案例進行匹配，提供建設性的意見與建議。“互聯網+工程咨詢”系統突破傳統局限，利用互聯網信息化技術將信息流、數據流、工作流和資金流集成，形成強大的集聚效應，使工程咨詢行業在未來的市場競爭中不斷發展，呈現一種無限制發展的態勢。—是提高工程咨詢服務效率和水平。應用互聯網有利于工程咨詢人員掌握和有效利用相關數據信息，及時跟蹤新政策、新技術的變化，增強決策者信息處理能力，提高工程咨詢的服務效率。二是提高信息的準確性和及時性。及時、準確的獲取信息是工程咨詢的基礎，信息技術改變了工程咨詢人員獲取信息、搜集信息和傳遞信息的方式，工程咨詢數據的存儲、整理、分析、查詢、統計和傳遞可通過專業的信息系統實現，縮短了信息傳遞周期。三是有效控制工程咨詢項目成本。將工程咨詢項目執行成本納入管理范圍，通過統計分析發現項目管理中的問題，找出制約效益的瓶頸，從而降低項目成本，提高工程咨詢單位的效益。（二）信息管理目的與任務工程咨詢企業自己擁有大量信息，使用方便、可靠、費用低。因此，只有當本企業缺乏所需信息時，才考慮其他來源。工程咨詢企業在長期為客戶服務中產生很多成果與文件，如客戶資料、產品配方、生產工藝、設計圖紙、貨源資料、營銷方案、財務報告等，往往使工程咨詢企業形成競爭優勢。這些寶貴資源若管理不善則不但無法得到有效利用，還會危及工程咨詢企業的競爭地位和安全。目前，上述信息十分龐雜，有些企業不善于管理，仍然依靠資料室、圖書館等傳統手段保存和管理上述信息，未設立有效的信息管理系統，致使員工在查找所需信息時耗費了大量不必要的時間，甚至找不到本企業實際上有的數據、信息、文件或其他資料，造成了資源的極大浪費；即使使用數據庫，能力也很有限。另一方面，一些企業內的某些部門囿于自身利益，不愿意將自己掌握的信息與其他部門共事。落后的信息管理已經嚴重妨礙了咨詢業務的發展，工程咨詢企業應當了解信息管理的重要性及緊迫性，迅速改變現狀。信息管理是指將分散、無序、龐雜的數據信息按照一定規則加以識別、編排并記載各種信息之間的聯系，進而保存、添加、檢索、共享和利用。為了使信息管理行之有效，應當建立有效的制度，促使企業內各部門之間共享各自掌握的數據與信息，盡可能地減少因重復收集數據與信息而浪費的資源，增加企業的整體收益。信息管理的任務是了解信息使用者的具體需要，對信息進行全面的收集、適當的篩選、正確的分析、恰當的整理和儲存，并將適合需要的信息及時、準確、經濟地交給各級工程咨詢和決策人員。咨詢企業應當利用先進的信息管理手段，建立適合本企業需要的數據庫管理系統，加強對本企業內外信息的全面管理，為本企業咨詢業務及時提供全面、準確、最新的信息。（三）信息管理技術與方法1．信息管理基本做法對于數量巨大、種類繁多的數據、信息或其他資料，有一些基本辦法，不僅適用于以往的圖書室、圖書館、檔案館、博物館等，也適用于計算機數據庫系統。例如，分類與編目方法，現在微軟公司的Windows文件系統所依據的就是歷史悠久的分類與編目原則。2．信息分類與編目對于工程咨詢企業掌握的信息，有多種分類與編目方式。例如，按企業管理層次分類編目，大企業，目錄第一層按企業總體組織劃分，如公司總部、子（分）公司；第二層可按企業各級的職能部門劃分，如人力資源部、財務資產部、綜合管理部、技術質量部、經營計劃部等職能部門，以及規劃部門、設計部門等業務部門；第三層可按各業務部門的行政科室或者項目團隊來劃分。分類方法的選擇，既要考慮企業擁有的信息內容、形式與性質，也要考慮企業為客戶提供咨詢服務的方式與特點，或者將兩方面結合起來，使各種類別的信息便于查詢。例如，公司新聞、企業規章制度、會議紀要等，可以歸為一類，供一般用戶查詢。而對于圖檔，可以按項目名稱、時間、業務部門、版本、關鍵字、文字說明、關聯信息等逐層分類。為了便于企業員工更好地利用企業擁有的信息資源，可以信息地圖導航的方式編制目錄。信息地圖可按照上述分類方法編制，使用戶能夠快速找到他們需要的信息與資料。3．檢索功能與權限信息管理系統必須有完善的查詢功能，允許使用者以多種方式查詢。查詢系統應當靈活、具有模糊查詢功能，以滿足不同人員的查詢習慣與偏好。查詢結果能夠以多種方式顯示或交給用戶。當然，為了信息的安全，查詢系統應當具備權限管理功能。（四）現代信息管理技術信息管理人員應確保將必要的原始信息收集齊全，加工成可用信息。還要確保企業內部人員在合適的時間以合適的形式取得并利用。信息管理要確保企業的信息準確、及時、安全，確保滿足所有與工程咨詢有關的信息要求。對于非數字信息，可參考圖書館藏書、文獻分類與編目規則加以編排，購置相應設施存放此類信息。對于數字信息，可以保存在計算機數據庫中并備份。1．建立數據庫管理系統數據庫管理系統是根據數據模型研制的描述、建立和管理數據庫的專用軟件，一般由數據庫語言、數據庫管理程序和數據庫使用程序三部分組成。數據庫語言主要用于建立數據庫、使用數據庫和對數據庫進行維護。數據庫管理程序是對數據庫的運行進行管理、調度和控制的例行程序。數據庫使用程序是對數據進行維護使其處于運行狀態而使用的各種數據庫服務程序。數據庫管理系統的功能因系統不同而有所差異，一般包括：定義數據庫、裝人數據庫、操作數據庫、維護數據庫、數據通信等。數據庫管理系統可分為小型和大中型數據庫；亦可分為關系數據庫、面向對象數據庫、工程數據庫、多媒體數據庫等。關系數據庫在一般信息系統中發揮著巨大作用，是面向對象數據庫、工程數據庫和多媒體數據庫的基礎。2．信息安全管理信息安全一般指信息的完整和用途是否得到了有效保護。信息安全分為信息系統、數據庫、個人隱私、商用信息、國家機密的保護等方面。保密技術的缺陷、網絡無限制傳播、計算機病毒、網上犯罪等都威脅到信息的安全。工程咨詢企業向委托人提出的方案和技術，以及委托人提供的信息容易為競爭對手取得，從而損害自己的競爭力，損害委托人的利益。目前某些項目的可行性研究報告未刪除客戶的敏感信息就上傳到很多網站，不同程度地泄漏了本應為客戶保密的內容。對此，應當給予充分重視，配備必要的設備，安裝可靠的防護軟件。企業若不能及時有效地采取措施，信息一旦泄漏會造成不可估量的損失和損害。企業必須防止委托人和自身因泄密而受到損害。良好的信息安全管理可以降低運營風險、保持企業競爭力。保密有多種方式，主要有：1）咨詢業務當事人事先簽訂保密協議，并嚴格執行；2）對信息庫設置使用權限。一般可根據信息的重要性和敏感程度分為若干密級，為各級信息設置相應的使用權限。橫向權限用來控制查詢和使用。縱向權限可考慮信息屬性和用戶兩方面，為各種信息設置相應的安全級別。普通知識，如企業文化、常用規章制度等，安全級別較低，可在企業內部充分共享。而諸如合同、經驗、涉密圖檔等，只能在小范圍內交流，安全級別要高。各種用戶也應設置權限級別，并將其與信息的安全級別對應起來。橫向與縱向的保護辦法結合起來，可構成比較嚴密、完善的安全體系，既能保證信息得到充分利用，又能減少泄露的機會。現金流量分析現金流量分析的原則采用現金流量分析有利于合理地考慮時間價值因素，使得投資決策更符合客觀實際情況。識別并估計現金流量應遵循以下基本原則：（一）計算口徑的一致原則為了正確評價項目的獲利能力，必須遵循項目的現金流入和現金流出的計算口徑一致原則。比如，如果在投資估算中包括了某項工程，那么因建設了該工程而使企業增加的效益就應該考慮，否則就會低估了項目的效益；反之，如果考慮了該工程對項目效益的貢獻，但投資卻未計算進去，那么項目的效益就會被高估。只有將流入和產出的估算限定在同一范圍內，計算的凈效益才是投入的真實回報。（二）費用效益識別的有無對比原則有無對比是項目評價通用的費用與效益識別的基本原則。所謂“有”是指實施項目后的將來狀況，“無”是指不實施項目時的將來狀況。在識別項目的現金流量時，須注意只有“有無對比”的差額部分才是由于項目的建設增加的效益和費用即現金流量的增量。因為即使不實施該項目，也不一定維持現狀不變。例如農業灌溉項目，若沒有該項目，將來的農產品產量也會由于氣候、施肥、種子、耕作技術的變化而變化；再如計算交通運輸項目效益的基礎—車流量，在無該項目時，也會由于經濟社會的變化而改變。采用有無對比的方法，就是為了識別那些真正應該算做項目效益的部分，即增量效益，排除那些由于其他原因產生的效益；同時也要找出與增量效益相對應的增量費用，只有這樣才能真正體現項目投資的凈效益。（三）基礎數據確定的穩妥原則不論是財務分析還是經濟分析的結果準確性取決于基礎數據的可靠性。由于項目處于投資決策階段，決策分析中所需要的大量基礎數據都來自預測和估計，難免有不確定性。為了使分析結果能提供較為可靠的信息，避免人為的樂觀估計所帶來的風險，更好地滿足投資決策需要，在現金流量基礎數據的確定和選取中遵循穩妥原則是十分必要的。在投資項目的財務分析或經濟分析時，還應關注以下情況，比如要注意折舊的影響，折舊不是企業的現金流出，但不同的折舊方法將影響企業稅前利潤的計算，從而影響企業的所得稅支出，影響稅后現金流量；還要注意分攤費用的計算，分攤到項目上的費用如果與項目的采用與否無關，則這些分攤費用不應計為這一項目的現金流出；也要考慮通貨膨脹的影響，通貨膨脹的存在使按不同方法計算存貨價格對企業利潤產生影響，這將影響投資項目的實際現金流量等等。現金流量與現金流量圖（一）現金流量的概念任何一項投資活動都離不開資金活動，而在這個資金活動中必然要涉及到現金流量的問題。現金流量是一個綜合概念，從內容上看它包括現金流入、現金流出和凈現金流量3個部分；從形式上看它包括各種形式的資金交易，如貨幣資金的交易和非貨幣（貨物、有價證券等）的交易。在投資建設中，一切投資項目都可以抽象為現金流量系統。從項目系統角度看，凡是在某一時點上流入項目的貨幣稱為現金流入量（或正現金流量），記為C1，現金流入是在項目的整個計算期內流入項目系統的資金，如營業收入、捐贈收人、補貼收入、期末資產回收收入和回收的流動資金等；而流出項目的貨幣稱為現金流出量（或負現金流量），現金流出是在項目的整個計算期內流出項目系統的資金，如企業投入的項目建設投資、流動資金、上繳的稅金及附加、借款本金和利息的償還、上繳的罰款、購買原材料等的支出、支付工人的工資等都屬于現金流出；同一時點上的現金流入量與現金流出量之差（或其代數和）稱為凈現金流量，當現金流人大于現金流出時，凈現金流量為正，反之為負。現金流入量、現金流出量及凈現金流量統稱為現金流或現金流量。（二）現金流量圖進行項目經濟評價時，經常需要借助于現金流量圖來分析各種現金流量的流向（支出或收入）、數額和發生時間。所謂現金流量圖，就是一種反映經濟系統資金運動狀態的圖式。1．以橫軸為時間軸，向右延伸表示時間的延續，軸上每一刻度表示一個時間單位，可取年、半年、季或月等；零表示時間序列的起點。整個橫軸又可看成是所考察的“系統”。2．相對于時間坐標的垂直箭線代表不同時點的現金流量情況，在橫軸上方的箭線表示現金流入，即收益；在橫軸下方的箭線表示現金流出，即費用。3．在現金流量圖中，箭線長短要能適當體現各時點現金流量數值的差異，并在各箭線上方（或下方）注明其現金流量的數值。4．箭線與時間軸的交點即為現金流量發生的時點。由此可見，現金流量圖有三要素：現金流量的大小（資金數額）、方向（資金流入或流出）和作用點（資金發生的時間點）。市場分析征兆指標預測征兆指標預測法就是根據事物的指標聯系，從征兆指標判斷可能引起的某種事物的出現和變化。或者更貼切地說，要求預測者能熟悉被預測事物與征兆指標之間的這種聯系，并通過合理的分析和推斷來正確預測事物的變化趨勢。許多市場因素都可以成為征兆指標，如商品價格是預計市場銷售量的征兆指標，物價指數是市場繁榮的征兆指標等。而一個事物也有可能同時有多個征兆指標。通常可以從以下三個層次來進行分析：1．內在因果關系根據事物之間的因果聯系，分析影響事物發生變化的內在聯系的因素指標，這些因素指標作為征兆指標往往能帶來預測事件的必然性。如產品的制造成本、銷售量和銷售價格構成了與企業當期利潤存在著內在聯系的征兆指標。2．外在因果關系根據事物之間的外在因果聯系，分析影響事物發生變化的外在影響指標。這類指標是事物的影響因素，而非構成因素。如中國改革開放、全球經濟一體化、產業分工等多種因素促成我國對外貿易額持續高速發展，外貿順差再創新高。3．外在現象關系這類現象關系是經驗的總結和現象的歸納，其征兆指標也只能帶來預測事件的可能性。如根據城市建設預測其富裕文明的程度，根據出口產品的多少判斷一國產業的競爭力等。征兆指標法使用簡單，判斷快捷，充分利用個人經驗，有較高的準確度，是企業把握商機，創造效益的有用工具。點面聯想法點面聯想法是指以調查對象的普查資料或抽樣調查資料為基礎，通過分析、判斷、聯想等由點到面來預測的方法。這種方法適用于相似事件、接近事件和具有其他某種關系事件的定性預測，拓展了調查數據的應用范圍。點面聯想法對于新興領域、歷史數據缺失或不足的預測具有一定的優勢。點面聯想法的實施程序如下：1．收集調查對象相關資料；2．組織相關專家對資料進行分析、判斷、聯想等對市場進行預測；3．匯總處理專家預測結果；4．得出預測結論。流動資金估算流動資金估算應注意的問題1．投入物和產出物采用不含增值稅銷項稅額和進項稅額的價格時，流動資金估算中應注意將銷項稅額和進項稅額分別包含在相應的收入和成本支出中。2．技術改造項目采用有無對比法進行財務分析或經濟分析時，其增量流動資金可能出現負值的情況。當增量流動資金出現負值時，對不同方案之間的效益比選應體現出流動資金的變化，以客觀公正反映各方案的相對效益，而對選定的上報方案而言，其增量流動資金只能取零。3．項目投產初期所需流動資金在實際工作中應在項目投產前籌措。為簡化計算，項目評價中流動資金可從投產第一年開始安排，運營負荷增長，流動資金也隨之增加，但采用分項詳細估算法估算流動資金時，運營期各年的流動資金數額應按照上述計算公式分別進行估算，不能簡單地按100%運營負荷下的流動資金乘以投產期運營負荷估算。擴大指標估算法擴大指標估算法簡便易行，但準確度不如分項詳細估算法，在項目初步可行性研究階段可采用擴大指標估算法。某些流動資金需要量小的行業項目或非制造業項目在可行性研究階段也可采用擴大指標估算法，擴大指標估算法是參照同類企業流動資金占營業收入的比例（營業收入資金率）、或流動資金占經營成本的比例（經營成本資金率）、或單位產量占用流動資金的數額來估算流動資金。建設期利息估算建設期利息的估算方法估算建設期利息應按有效利率計息。項目在建設期內如能用非債務資金按期支付利息，應按單利計息；在建設期內如不支付利息，或用貸款支付利息應按復利計息。項目評價中對借款額在建設期各年年內按月、按季均衡發生的項目，為了簡化計算，通常假設借款發生當年均在年中使用，按半年計息，其后年份按全年計息。對借款額在建設期各年年初發生的項目，則應按全年計息。建設期利息的計算要根據借款在建設期各年年初發生或者在各年年內均衡發生，采用不同的計算公式。建設期利息估算的前提條件進行建設期利息估算必須先完成以下各項工作：1．建設投資估算及其分年投資計劃；2．確定項目資本金（注冊資本）數額及其分年投入計劃；3．確定項目債務資金的籌措方式（銀行貸款或企業債券）及債務資金成本率銀行貸款利率或企業債券利率及發行手續費率等）。資產證券化方案分析資產證券化定價模型及其應用（一）影響定價的因素在資產證券化過程中，資產證券化產品的定價在發行和流通過程中不可或缺。對于資產證券化的發行，定價關系到產品能否發行成功；而在流通過程，定價可以說是對交易的繁榮，流動性的提高起至關重要的作用。對于資產證券化產品的定價有多方面的影響和制約因素，有現實的具體的因素，甚至有心理的意識的。就資產證券化的實質而言，它是不同時期的現金流折現，是以可預見的現金流為基礎的固定收益產品。其定價的實質是如何確定未來可預期現金流的折現值。從可度量角度，資產證券化產品定價的影響因素有：1．利率—定價的關鍵變量、最根本的因素利率是引起所有固定收益證券價格變動的主要因素，資產證券化產品中包含的期權性質決定其是接受利率政策調整影響最快也是最直接的市場。利率的變化不僅直接影響資產證券化產品價格的變動，還影響到資產證券化價格形成的兩個最根本的因素—現金流和折現率。2．波動率—決定內嵌期權的價值利率波動率是指由于利率變動引起資產證券化產品價格的變動，即價格變化的百分比。資產證券化產品由于具有某種提前償付的特權，相當于嵌入了一個期權，波動率影響著期權價值。對于期權而言，不論利率上升或下降，只要波動率增加都將導致期權價格的增加，進而影響含內嵌期權的資產證券化產品的價值。相反，利率波動率下降將降低資產證券化產品內嵌期權的價格。3．提前償付—對現金流的改變提前償付是指借款者有權在到期日之前隨時全部或部分償還借款余額，它是資產證券化特有的特征。提前償付影響著資產證券產品的可預期的現金流的變化，使現金流具有很大的不確定性，并使債券的存續期縮短，直接影響著資產證券化產品的價格確定。提前償付是一種嵌入式的期權，提前償付給資產證券化產品的定價帶來兩個方面的風險：再投資風險和債券價格升值潛力相對減少的風險。4．期限結構模型——對利率的描述資產證券化產品是內含期權、利率浮動且未來現金流不確定的債券產品。資產證券化產品的定價和利率變量息息相關。為了準確描述定價過程中利率變量的性質，必須建立利率期限結構動態模型。5．流動性—流動性溢價及流動性風險債券的流動性是指證券以市場價值變現的容易程度。通常，債券的預期流動性越高，投資者要求的收益率就越低，反之，若證券流動性低，則投資者就會要求較高的收益率，因為投資者將不得不以低于真實價值的價格出售債券，即所謂的流動性風險。6．信用增級—定價基礎提升及信用利差資產證券化信用增級是指在資產證券化過程中，通過內部的結構設計或外部的信用擔保等形式，提升公開發行資產證券化產品信用等級的金融技術處理，是資產證券化的核心技術之一，對產品的定價是不可忽視的影響因素。（二）資產證券化定價模型在定價過程中一個很重要的關注點是現金流的現值。分析這個問題的起點是資產池的現金流，然后選擇一個折現率將其折現。非常重要的一點就是確定折現率。而投資者的提前償付行為和再融資均受利率變化影響。1．靜態現金流折現模型靜態現金流折現模型通常不考慮利率變化，而直接假定提前償付與抵押資產賬齡存在函數關系，從而估算出提前償付額。它通常假設提前償付率與抵押資產的賬齡成正比，超出某個抵押資產賬齡后，提前償付率將保持不變。內部收益率是此模型的關鍵影響點，此模型終究是要找到在此內部收益率下使現金流折現后的值等于證券的現價。2，蒙特卡洛模擬模型蒙特卡羅模擬模型產生隨機利率路徑，以此模擬出數量巨大的遠期利率來計算未來現金流并將其折現，從而得到證券的定價。3．期權調整利差法期權調整利差是相對無風險利率的價差，通常以基點（BP）的方式進行量度。一般以國債即期利率曲線為基礎，并考慮利率的影響，期權調整后的，折現現金流即為含權債券的理論價格，使該價格等于市場價格的利差就是期權調整利差。計算方法如下。第一步：從當天不含權債券的市場價格中確定當日的基準利率期限結構，找出作為OAS比較的基準利率一即期利率曲線。從理論上講，即期利率曲線應由不同期限的一連串零息券利率所組成，由于市場零息券期限不全、數量有限，所以通常是運用現有債券，采用線性插值法、票息剝離法或其他方法得到該曲線。第二步：運用適當的隨機過程描述利率路徑動態變化并構建利率二叉樹。一般認為利率的對數服從正態分布，且其方差不隨時間變化。通過采用合適的模擬方法生成未來利率變化的各種可能路徑并使之與即期利率期限結構相一致。第三步：由于債券中內含期權的特性，沿著每一個利率變化路徑計算不同環境下的未來現金流，此方法與美式期權模擬相似，于現金流發生時判斷是否行使期權，以此決定現金流。第四步：在基礎利率上加上一定利差（OAS），再以此修正后的利率作為折現率折現，以此為零時刻價值。第五步：將零時刻各利率路徑得到的折現值加權，即可得到含權債券的理論價值。第六步：重復第4、5步使得理論價值與市場實際價格相等，此時的利差即為期權調整利差（OAS），提前償付期權的貨幣價值就是理論價值與實際價格之間的差額。計算出來的債券的OAS與投資者得到的利差可能非常不同，后者取決于真實發生了哪條利率路徑。OAS取所有路徑的算術平均值，而投資者得到的利差很有可能是負數。所以OAS不能作為既定結果，應該看成所有可能性的大概估算。PPP項目資產證券化（—）PPP項目資產證券化的現實意義為拓寬PPP項目融資渠道，引導PPP項目資產證券化的良性發展，國務院及相關部門出臺的政策文件中都對PPP項目資產證券化持一定的鼓勵態度。實際上，在基礎設施和公共服務領域開展PPP項目資產證券化，對于盤活存量PPP項目資產、吸引更多社會資本參與提供公共服務、提升項目穩定運營能力具有較強的現實意義1．盤活存量PPP項目資產PPP項目中很大比重屬于交通、保障房建設、片區開發等基礎設施建設領域，建設期資金需求巨大，且項目資產往往具有較強的專用性，流動性相對較差。如果對PPP項目進行資產證券化，可以選擇現金流穩定、風險分配合理、運作模式成熟的PPP項目，以項目經營權、收益權為基礎，變成可投資的金融產品，通過上市交易和流通，盤活存量PPP項目資產，增強資金的流動性和安全性。2．吸引更多社會資本參與提供公共服務通過PPP項目資產證券化，有利于建立社會資金在實現合理利潤后的良性退出機制，這一創新性的PPP項目融資模式將能夠提高社會資本的積極性，吸引更多的社會資金投入公共服務領域。3．提升項目穩定運營能力PPP項目開展資產證券化，借助其風險隔離功能，即通過以真實出售（指資產證券化的發起人向發行人轉移基礎資產或與資產證券化有關的權益和風險）的途徑轉移資產和設立破產隔離的SPV的方式來分離能夠產生現金流的基礎資產與發起人的財務風險，在發行人和投資者之間構筑一道堅實的“防火墻”，以確保項目財務的獨立和穩定，夯實項目穩定運營的基礎。（二）PPP項目資產證券化的主要模式PPP項目資產證券化的基礎資產主要包括收益權資產、債權資產和股權資產三種類型，其中收益權資產是PPP項目資產證券化最主要的基礎資產類型。從我國推廣運用PPP模式的實踐情況來看，以收益權為基礎開展PPP項目資產證券化也相對成熟。以收益權為基礎資產的三種模式為：資產支持專項計劃、資產支持票據、資產支持計劃。1．以收益權作為基礎資產的三種類型以收益權為基礎開展PPP項目資產證券化,首先要厘清收益權資產在PPP項目中的不同類型。PPP項目收費模式一般可分為使用者付費、政府付費和可行性缺口補助三種，而收益權資產也相應可分為使用者付費模式下的收費收益權、政府付費模式下的財政補貼、可行性缺口補助模式下的收費收益權和財政補貼。（1）使用者付費模式下的基礎資產是項目公司在特許經營權范圍內直接向最終使用者供給相關服務和基礎設施而享有的收益權。這類支付模式通常用于財務情況較好、可經營性較高及直接面向使用者提供基礎設施和公共服務的項目。此模式下的PPP項目往往具有需求量可預測性強，現金流穩定且持續的特點。但特許經營權對被授予方的資金實力、管理經驗和技術等要求較高，因此在使用者付費模式下轉讓給SPV的基礎資產一般是特許經營權產生的未來現金流人，而不是特許經營權的直接轉讓。這種模式的PPP項目主要包括市政供熱和供水、道路（鐵路、公路、地鐵等）收費權、機場收費權等。（2）政府付費政府付費模式下的基礎資產是PPP項目公司提供基礎設施和服務而享有的財政補貼的權利。這種模式下項目公司獲得的財政補貼和提供的基礎設施和服務數量、質量和效率相掛鉤，如垃圾處理、污水處理和市政道路等項目。但這種模式下財政補貼應遵循財政承受能力的相關要求，即不能超過一般公共預算支出的10%。因此，以財政補貼為基礎資產的PPP項目資產證券化要重點考慮政府財政支付能力、預算程序等影響。（3）可行性缺口補助可行性缺口補助是指在使用者付費無法滿足社會資本或項目公司的成本回收和合理回報時，由政府以財政補貼、股本投入、優惠貸款和其他優惠政策的形式，予社會資本或項目公司的經濟補助。這種模式通常運用于可經營性系數相對較低、財務效益相對較差、直接向最終用戶提供服務但僅憑收費收入無法覆蓋投資和運營回報的項目，例如科教文衛和保障房建設等領域。可行性缺口補助模式下的基礎資產是收益權和財政補貼，因此兼具上述兩種模式的特點。2．PPP項目資產證券化的三種模式（1）資產支持專項計劃資產支持專項計劃是指將特定的基礎資產或資產組合通過結構化方式進行信用增級，以資產基礎所產生的現金流為支持，發行資產證券化產品的業務活動。由證監會負責監管資產支持專項計劃業務，但在具體實施中不要求對具體產品進行審核，產品一般在上交所、深交所或機構間私募產品報價與服務系統掛牌審核，并由基金業協會負責事后備案管理。PPP項目如果以收益權為基礎資產開展資產支持專項計劃，其運作流程歸納為：1）由券商或基金子公司等作為管理人設立資產支持專項計劃，并作為銷售機構向投資者發行資產支持證券募集資金；2）管理人以募集資金向PPP項目公司購買基礎資產（收益權資產），PPP項目公司負責收益權資產的后續管理；3）基礎資產產生的現金流將定期歸集到PPP項目公司開立的資金歸集賬戶，并定期劃轉到專項計劃賬戶；4）托管人按照管理人的劃款指令進行本息分配，向投資者兌付產品本息。（2）資產支持票據資產支持票據是指非金融企業在銀行間債券市場發行的，由基礎資產所產生的現金流提供支持的，約定在一定時間內還本付息的債務融資工具。PPP項目中其操作流程是：1）PPP項目公司向投資者發行資產支持票據；2）PPP項目公司將其基礎資產產生的現金流定期歸集到資金監管賬戶，PPP項目公司對基礎資產產生的現金流與資產支持票據應付本息差額部分承擔補足義務；3）監管銀行將本期應付票據本息劃轉至上海清算所賬戶；4）上海清算所將本息及時分配給資產支持票據持有人。（3）資產支持計劃資產支持計劃是將基礎資產托付給保險資產管理公司等專業管理機構，以基礎資產所產生的現金流為支持，由受托機構作為發行人設立支持計劃，合格投資者購買產品而獲得再融資資金的業務活動。PPP項目以收益權為基礎資產開展資產支持計劃，其運作流程為：1）保險資產管理公司等專業管理機構設立資產支持計劃；2）PPP項目公司依照約定將基礎資產移交給資產支持計劃；3）保險資產管理公司面向保險機構等合格投資者發行受益憑證，受益憑證可按規定在保險資產登記交易平臺發行、登記和轉讓；4）由托管人保管資產支持計劃資產并負責資產支持計劃項下資金撥付；5）托管人根據保險資產管理公司的指令，及時向受益憑證持有人分配本金和收益。資金成本分析債務資金成本分析（一）所得稅前的債務資金成本分析1．借款資金成本計算向銀行及其他各類金融機構以借貸方式籌措資金時，應分析各種可能的借款利率水平、利率計算方式（固定利率或者浮動利率）、計息（單利、復利）和付息方式，以及償還期和寬限期，計算借款資金成本，并進行不同方案比選。2．債券資金成本計算債券的發行價格有三種：溢價發行，即以高于債券票面金額的價格發行；折價發行，即以低于債券票面金額的價格發行；等價發行，即按債券票面金額的價格發行。調整發行價格可以平衡票面利率與購買債券收益之間的差距。債券資金成本的計算與借款資金成本的計算類似。3．融資租賃資金成本計算采取融資租賃方式所支付的租賃費一般包括類似于借貸融資的資金占用費和對本金的分期償還額。（二）所得稅后的債務資金成本借貸、債券等的籌資費用和利息支出均在繳納所得稅前支付，對于股權投資方，可以取得所得稅抵減的好處。（三）扣除通貨膨脹影響的資金成本借貸資金利息等通常包含通貨膨脹因素的影響，這種影響既來自于近期實際通貨膨脹，也來自于未來預期通貨膨脹。資金成本的構成資金成本是財務管理中一個十分重要的概念，企業在籌資、投資、利潤分配時都必須考慮資金成本。（一）資金成本的概念在市場經濟條件下，企業籌集和使用資金都是要付出代價的，如銀行借款、發行債券要向債權人付利息；吸收投資、發行股票要向投資者分配利潤、股利。資金成本是指項目使用資金所付出的代價，由資金占用費和資金籌集費兩部分組成。資金占用費是指使用資金過程中發生的向資金提供者支付的代價，包括支付資金提供者的無風險報酬和風險報酬兩部分，如借款利息、債券利息、優先股股息普通股紅利及權益收益等。資金籌集費是指資金籌集過程中所發生的各種費用，包括：律師費、資信評估費、公證費、證券印刷費、發行手續費、擔保費、承諾費、銀團貸款管理費等。資金占用費與占用資金的數量、時間直接有關，可看作變動費用；而資金籌集費通常在籌集資金時一次性發生，與使用資金的時間無關，可看作固定費用。資金成本的產生是由于資金所有權與資金使用權分離的結果。資金作為一種特殊的商品，也有其使用價值，即能保證生產經營活動順利進行，能與其他生產要素相結合而使自己增值。企業籌集資金以后，暫時地取得了這些資金的使用價值，就要為資金所有者暫時喪失其使用價值而付出代價，因而要承擔資金成本。資金成本通常以資金成本率來表示。資金成本率是指能使籌得的資金同籌資期間及使用期間發生的各種費用（包括向資金提供者支付的各種代價）等值時的收益率或折現率。（二）資金成本的作用1．資金成本是選擇籌資方式、擬定籌資方案的重要依據企業可以通過吸收投資、發行股票、內部積累、銀行借款、發行債券、融資租賃等方式籌集資金。但不同的籌資方式，其資金成本是不同的；不同的資金結構，其加權平均資金成本也是不同的。雖然負債資金的成本較低，權益資金的成本較高，但負債資金的財務風險較大，過多的負債資金不僅使權益資金的成本上升，而且使負債資金本身的成本也上升，從而使加權平均資金成本上升。因而在籌資方案的決策中，不僅要考慮個別資金成本，還要考慮籌資的組合。當然，資金成本并不是選擇籌資方式所要考慮的唯一因素，各種籌資方式使用期的長短、取得的難易償還的條件、限制的條款等也應加以考慮。2．資金成本是評價投資項目可行性的主要經濟標準資金成本是企業籌集和使用資金所付出的各種費用。從企業追求的目標之一是盈利這一點來看，只有投資報酬率大于資金成本的投資項目才是可行的。如果投資項目預期的投資報酬率達不到資金成本，那么企業將不能支付利息或者是投資者不能獲得期望的最低投資報酬率。因此，資金成本率是企業用以判斷投資項目是否采用的“取舍率”。3．資金成本是評價企業經營成果的依據資金成本對于資金使用者來說是一種付出的代價，但對投資者來說，資金成本是投資者的報酬。投資者將資金讓渡給企業，是期望從企業所獲收益中分享一部分。如果企業不能通過生產經營產生收益，從而不能滿足投資者的報酬需要，那么投資者將不會把資金再投資于企業，從而使企業的生產經營活動難以正常進行。因此，資金成本在一定程度上成為衡量企業經營業績好壞的重要依據。只有在企業實際投資報酬率大于資金成本時，投資者的報酬期望才能得到滿足，企業的經營活動才能長久順利進行下去，否則，企業的經營必須重新調整。財務現金流量的估算稅費估算（一）注意事項財務分析中涉及多種稅費的估算，不同項目涉及的稅費種類和稅率可能各不相同。稅費計取得當是正確估算項目費用乃至凈效益的重要因素。要根據項目的具體情況選用適宜的稅種和稅率。這些稅金及相關優惠政策會因時而異，部分會因地而異，項目評價時應密切注意當時、當地的稅收政策，適時調整計算，使財務分析比較符合實際情況。（二）財務分析涉及的稅費種類和估算要點財務分析中涉及的稅費主要包括增值稅、消費稅、資源稅、所得稅、關稅、城市維護建設稅和教育費附加等，有些行業還涉及土地增值稅、礦產資源補償費、石油特別收益金和礦區使用費等。此外還有車船使用稅、房產稅、土地使用稅、印花稅、契稅和環境保護稅等。財務分析時應說明稅種、征稅方式、計稅依據、稅率等。如有減免稅優惠，應說明減免依據及減免方式。在會計處理上，消費稅、資源稅、土地增值稅、城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加等包含在“稅金及附加”科目中。1．增值稅。對適用增值稅的項目，財務分析應按稅法規定計算增值稅，并應按照規定正確計算可抵扣固定資產增值稅。2009年1月1日起，我國開始施行2008年11月頒布的《中華人民共和國增值稅暫行條例》，由過去的生產型增值稅改革為消費型增值稅，允許抵扣規定范圍的固定資產進項稅額。《中華人民共和國增值稅暫行條例》規定：“在中華人民共和國境內銷售貨物或者提供加工、修理修配勞務以及進口貨物的單位和個人，為增值稅的納稅人，應當依照本條例繳納增值稅。納稅人銷售貨物或者提供應稅勞務（以下簡稱銷售貨物或者應稅勞務），應納稅額為當期銷項稅額抵扣當期進項稅額后的余額。銷售額為納稅人銷售貨物或者應稅勞務向購買方收取的全部價款和價外費用，但是不包括收取的銷項稅額。”“納稅人購進貨物或者接受應稅勞務（以下簡稱購進貨物或者應稅勞務）支付或者負擔的增值稅額為進項稅額。下列進項稅額準予從銷項稅額中抵扣：（1）從銷售方取得的增值稅專用發票上注明的增值稅額。（2）從海關取得的海關進口增值稅專用繳款書上注明的增值稅額。”我國從2011年開始進行服務業營業稅改征增值稅改革（簡稱“營改增”）的試點。從2016年5月1日起，將試點范圍擴大到建筑業、房地產業、金融業、生活服務業，并將所有企業新增不動產所含增值稅納入抵扣范圍。2017年10月，國務院已通過《中華人民共和國增值稅暫行條例》修改案，并于11月正式發布執行。2018年6月，財務部發布《增值稅暫行條例實施細則》，并于2019年1月正式執行。2018年3月28日國務院常務會議決定，從2018年5月1日起，正式執行調整后的增值稅稅率。其中增值稅稅率分為四檔：①銷售或者進口貨物、提供加工及修理修配勞務為16%；②農產品（含糧食）、自來水、天然氣、圖書、報紙、雜志、音像制品、電子出版物等產品，交通運輸服務（包括鐵路、公路、航空等）、銷售不動產以及轉讓土地使用權等為10%；③增值電信、金融、文化、咨詢、旅游、醫療、餐飲等現代服務業為6%；④出口貨物、航天運輸服務、向境外單位提供的完全在境外消費的技術轉讓等特殊業務為0%。2．消費稅。我國對部分貨物征收消費稅。項目評價中涉及適用消費稅的產品或進口貨物時，應按稅法規定計算消費稅。3．土地增值稅。是按轉讓房地產（包括轉讓國有土地使用權、地上的建筑物及其附著物）取得的增值額征收的稅種，房地產項目應按規定計算土地增值稅。4．資源稅。是國家對開采特定礦產品或者生產鹽的單位和個人征收的稅種。當前對資源稅的征收大多采用從量計征方式，但對原油和天然氣等采用從價計征的方式，將來有可能對資源稅的計征方式進行全面改革。5．企業所得稅。是針對企業應納稅所得額征收的稅種，項目評價中應注意按有關稅法對所得稅前扣除項目的要求，正確計算應納稅所得額，并采用適宜的稅率計算企業所得稅，同時注意正確使用有關的所得稅優惠政策，并加以說明。6．城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加（1）城市維護建設稅以納稅人實際繳納的增值稅和消費稅稅額為計稅依據，分別與增值稅和消費稅同時繳納。城市維護建設稅稅率根據納稅人所在地而不同，在市區，縣城或鎮，或不在市區、縣城或鎮的，稅率分別為7%，5%或1%。（2）教育費附加。以各單位和個人實際繳納的增值稅和消費稅稅額為計征依據，教育費附加費率為3%，分別與增值稅、消費稅同時繳納。（3）地方教育附加。為貫徹落實《國家中長期教育改革和發展規劃綱要（2010—2020年）》，進一步規范和拓寬財政性教育經費籌資渠道，支持地方教育事業發展，根據國務院有關工作部署和具體要求，2010年財政部發布“關于統一地方教育附加政策有關問題的通知”。一是要求統一開征地方教育附加；二是統一地方教育附加征收標準。地方教育附加征收標準統一為單位和個人（包括外商投資企業、外國企業及外籍個人）實際繳納的增值稅和消費稅稅額的2%。（4）根據《國務院關于統一內外資企業和個人城市維護建設稅和教育費附加制度的通知》（國發[2010]35號）決定，自2010年12月1日起，對外商投資企業、外國企業及外籍個人征收城市維護建設稅和教育費附加。7．關稅。是以進出口應稅貨物為納稅對象的稅種。項目決策分析與評價中涉及應稅貨物的進出口時，應按規定正確計算關稅。引進設備材料的關稅體現在投資估算中，而進口原材料的關稅體現在成本中。根據“財會（2016）22號”文發布的增值稅會計處理規定，全面試行營業稅改征增值稅后，“營業稅金及附加”科目名稱調整為“稅金及附加”科目，該科目核算企業經營活動發生的消費稅、城市維護建設稅、教育費附加及房產稅、土地使用稅、車船使用稅、印花稅等相關稅費。會計處理上應將上述房產稅、土地使用稅、車船使用稅、印花稅以及環境保護稅等稅費計入稅金及附加；但在財務分析實際工作中，為方便計算，可將房產稅、土地使用稅、車船使用稅、印花稅以及環境保護稅等稅費計入總成本費用中的管理費用，財務分析的“稅金及附加”則主要包括消費稅、資源稅、土地增值稅、城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加等。營業收入與補貼收入估算（一）營業收入估算營業收入是指銷售產品或提供服務所取得的收入，通常是項目財務效益的主要部分。對于銷售產品的項目，營業收入即為銷售收入。在估算營業收入的同時，一般還要完成相關流轉稅金的估算。流轉稅金主要包括增值稅、消費稅、稅金及附加等。在項目決策分析與評價中，營業收入的估算通常假定當年的產品（實際指商品，等于產品扣除自用量后的余額）當年全部銷售，也就是當年商品量等于當年銷售量。營業收入估算的具體要求如下：1．合理確定運營負荷計算營業收入，首先要正確估計各年運營負荷（或稱生產能力利用率、開工率）。運營負荷是指項目運營過程中負荷達到設計能力的百分數，它的高低與項目復雜程度、產品生命周期、技術成熟程度、市場開發程度、原材料供應、配套條件、管理因素等都有關系。在市場經濟條件下，如果其他方面沒有大的問題，運營負荷的高低應主要取決于市場。在項目決策分析與評價階段，通過對市場和營銷策略所做研究，結合其他因素研究確定分年運營負荷，作為計算各年營業收入和成本費用的基礎。運營負荷的確定一般有兩種方式：一是經驗設定法，即根據以往項目的經驗，結合該項目的實際情況，粗估各年的運營負荷，以設計能力的百分數表示。常見的做法是：設定一段低負荷的投產期，以后各年均按達到年設計能力計。2．合理確定產品或服務的價格為提高營業收入估算的準確性，應遵循前述穩妥原則，采用適宜的方法，合理確定產品或服務的價格。對于某些基礎設施項目，其提供服務的價格或收費標準有時需要通過由成本加適當的利潤的方式來確定，或者根據政府調控價格確定。3．多種產品分別估算或合理折算對于生產多種產品和提供多項服務的項目，應分別估算各種產品及服務的營業收入。對那些不便于按詳細的品種分類計算營業收入的項目，也可采取折算為標準產品的方法計算營業收入。4．編制營業收入估算表營業收入估算表的格式可隨行業和項目而異。項目的營業收入估算表格既可單獨給出，也可同時列出各種應納稅金及附加以及增值稅。（二）補貼收入估算按照《企業會計制度》（2001），“企業按規定實際收到的補貼收入或按銷量或工作量等和國家規定的補助定額計算并按期給予的定額補貼，以及屬于國家財政扶持的領域給予的其他形式補助”應計入補貼收入科目。按照《企業會計準則》（2006），將企業從政府無償取得貨幣性資產或非貨幣性資產稱為政府補助，并按照是否形成長期資產區分為與資產相關的政府補助和與收益相關的政府補助。在項目財務分析中，作為運營期財務效益核算的往往是與收益相關的政府劑助，主要用于補償項目建成（企業）以后期間的相關費用或損失。按照《企業會計準則》，這些補助在取得時應確認為遞延收益，在確認相關費用的期間計入當期損益（營業外收入）。由于在項目財務分析中通常可忽略營業外收入科目，特別是非經營性項目財務分析往往需要推算為了維持正常運營或實現微利所需要的政府補助，客觀上需要單列一個財務效益科目，可稱其為“補貼收入”。償債能力分析和財務生存能力分析償債能力分析（一）計算指標根據借款還本付息計劃表數據與利潤表以及總成本費用表的有關數據可以計算利息備付率、償債備付率指標，各指標的含義和計算要點如下：1．利息備付率利息備付率是指在借款償還期內的息稅前利