可選消費行業中期策略22H1商貿跑贏滬深300，22Q1基金重倉仍為低配22H1，商貿（SW）跑贏滬深300。22H1，申萬A股、上證綜指、滬深300分別下跌了10.25%、6.63%、9.22%，商貿零售板塊下跌3.79%，在申萬28個一級行業中漲跌幅排名第9。商業貿易PETTM估值相對其他可選消費處于中上游。截至22年6月30日，商業貿易板塊PETTM估值為32.43倍，估值處于近8年中高位（2014年初至2022年6月30日PETTM估值區間65.30%位置），較近8年均值有9.35%的溢價，相對其他可選消費板塊估值處于中上游。22Q1基金重倉比例環比提升，但仍維持低配。22Q1，偏股型（偏股混合型基金和普通股票型基金）基金持有商業貿易倉位達0.10%，環比提升0.03pct；低配比例由上一季度的1.21pct收窄至-1.16pct。疫情防控常態，本輪復蘇比20H2相對溫和4、5月疫情擾動，零售進入寒冬期4、5月疫情擾動，社會消費品零售總額同比下滑8.8%。受深圳、上海、北京等多地疫情防控升級影響，中國零售業態受到較大負面沖擊。據統計局，2022年4、5月，中國社會消費品零售總額分別同比下滑11.1%、6.7%，4-5月合計同比下滑8.8%。6月消費逐步回暖，但補足4、5月造成的消費缺口仍有壓力。疫情負面影響逐步消除，6月消費有所回暖。但要補足4、5月造成的消費缺口，使得22H1社零總額同比持平仍有相當壓力。2021年1-6月，中國社會消費品零售總額達21.2萬億元，若2022年1-6月持平，則6月社零總額需要有7.0%的增長。城鎮消費受負面影響大于鄉村。4-5月，中國城鎮消費品零售總額同比下滑8.9%，鄉村消費品零售總額同比下滑8.0%，城市表現弱于鄉村。其中5月份，城鎮消費品零售額同比下滑6.7%，降幅較4月收窄4.6pct；鄉村消費品零售額同比下滑6.3%，降幅較4月收窄3.5pct，城鎮市場均有改善，但下滑幅度仍大于鄉村。4、5月餐飲收入連續同降超20%。3、4、5月，中國餐飲收入同比下滑-16.4%、-22.7%、-21.1%。盡管5月降幅有所收窄，但受疫情封控影響，降幅仍在高位。與2020、2021年疫情加速零售線上化、電商受益不同，2022年4、5月電商也受明顯負面影響。與2020年疫情封控、居民消費快速向線上轉移不同，本輪疫情反復使得電商供給受限，電商發展持續受負面影響。2022年1-5月，中國實物商品網絡零售額同增5.6%，而2021年同期這一增速達19.9%。分業態看超市便利店表現好于整體，分品類看必選強于可選消費分業態來看，22Q1超市表現平穩，百貨仍受疫情影響、處調整階段。限額以上超市、百貨企業22Q1零售額分別同比+3.20%、-3.30%。超市業態受益于疫情反復、居民囤貨需求釋放表現平穩，但仍受創新業態沖擊、CPI疲弱等因素影響（22Q1CPI僅累計同增1.10%）。豬價仍是壓制CPI主要因素之一，據Wind，22Q122個省市生豬均價為13.31元/kg，同比21Q1的31.53元/kg有57.8%的下滑。百貨業態受疫情反復、購物中心分流等因素影響仍處調整階段。4、5月份延續Q1穩健表現，超市、便利店業態表現好于整體。據統計局，2022年1—5月份，限額以上超市和倉儲會員店商品零售額同比分別增長4.0%和12.3%，食雜店和便利店商品零售額同比分別增長1.2%和4.7%，而同期限額以上單位商品零售額為下降0.3%。除疫情防控升級帶來的囤貨需求釋放，豬價回暖也是支撐超市出色表現的關鍵因素。2022年4、5月，中國CPI均同增2.1%，但食品與非食品CPI表現有差異，其中食品分別同增1.9%、2.3%，環比持續改善，非食品分別同增2.2%、2.1%，環比平穩。豬價的回暖是支撐CPI穩定的重要因素，5月27日，22個省市的生豬價格分別達15.69、22.29元/kg，較，較3月25日同比增長29.5%、17.7%；豬價對CPI的拖累也環比減弱，4、5月，豬肉價格對CPI同比增速的拉動分別為-0.59%、-0.34%。4、5月，必選消費中，糧油食品、飲料、中西藥品表現相對好。據統計局，4-5月，限額以上企業糧油食品、飲料、中西藥品零售額同比增長14.0%、7.7%、7.9%，我們認為主要得益于疫情封控期間，居民囤貨需求快速釋放。可選消費遭受較大沖擊，4-5月均遭受兩位數的下滑。據統計局，4-5月，限額以上企業服帽鞋紡、化妝品、金銀珠寶、通訊器材零售額分別同比下滑19.0%、14.6%、21.9%、12.2%。6月線上線下齊回暖，政策落地、接觸性消費需求有望釋放5月底，上海逐步復工復產，開啟消費復蘇。5月29日，據上海發布，上海市政府制定了

上海市加快經濟恢復和重振行動方案。行動方案主要內容包括全力助企紓困、復工復產復市、穩外資外貿與促消費投資、強化支撐保障。其中兩點值得注意，一是“供給疏通”，6月1日起取消企業復工復產審批制度，建立長三角產業鏈供應鏈互保機制、暢通國內國際物流運輸通道；二是“刺激需求”，以大宗消費為抓手的同時，支持大型商貿企業和電商平臺發放消費優惠券，支持文創、旅游、體育產業發展，大力促進消費加快恢復。線上渠道方面，本輪618主流電商平臺促銷力度提升，門檻下調、范圍擴大。促銷力度方面，以京東、天貓為代表的電商平臺，跨店滿減、限時優惠、平臺紅包力度均有一定程度提升。門檻方面，京東取消“頭號京貼”優惠券活動，消費者可直接在購物車內參與跨店滿減活動。商品范圍方面，天貓報名參加活動的商家店鋪商品均參與滿減，拼多多開啟品牌專場、500余位品牌為用戶提供全網低價、限時五折、買二免一、買一送一等福利。618期間，綜合電商平臺GMV整體和2021年同期持平，較5月有明顯回暖。據星圖數據，2022年618期間，中國綜合電商平臺GMV達5826億元，同比增長0.7%。GMV前三平臺分別為天貓、京東、拼多多，其中京東表現相對出色，據京東官方公眾號，京東累計下單達3793億元，同比增長10.3%。線下渠道方面，6月初的端午假期期間，客流恢復略顯疲弱。據匯客云數據平臺，2022年6月3日-5日，中國購物中心客流合計3.1億人次，場均日客流2.0萬人次，同比2021年端午期間下降19.7%；且三天假期客流逐日下滑，3、4、5日場均日客流分別為2.1、2.1、1.7萬次，同比2021年端午期間分別下滑13.2%、20.1%、25.9%。端午期間，參考華南地區看全國，各區域客流均有較大提升空間。分區域看，除華南地區，東北、華東、華中、華北、西北、西南地區場均日客流較2021年端午期間均有兩位數的下滑。環比5月，北京、上海、廣州、廈門購物中心6月客流有明顯回暖，并仍有較大提升空間。北京、上海、廣州、廈門6月三萬平方以上購物中心日客流較2021年同期分別恢復至61%、50%、139%、87%，環比改善顯著。疫情管控邊際寬松、跨區域人流增加，22H2接觸式消費復蘇可期。6月1日上海全面實施疫情常態化管理后，疫情管控政策逐步放松，29日有序開放堂食，旅游景點、影院也自7月1日起逐步開放。全國范圍內，國家也陸續放松疫情防控政策，6月24日國務院重申疫情防控九不準要求，要求基層疫情防控不得層層加碼；6月28日，新型冠狀病毒肺炎防控方案（第九版）發布，優化了調整風險人員隔離管理期限及方式；6月29日，工信部宣布取消通信行程卡星號標志。珠寶：Q3婚慶支撐消費彈性，中長期集中度有望進一步提升短期看Q3：可選消費中，黃金珠寶有望率先復蘇深圳、上海、北京等地疫情防控升級前，珠寶板塊在可選消費中呈現較強的相對景氣。2021年以來，黃金珠寶消費表現的韌性以及其在低線城市的活力，使得其在可選消費中呈顯著的相對景氣，尤其在2022年1-3月，限額以上企業黃金珠寶銷售額同比增長7.6%，高于服裝、化妝品等其他可選消費類目。Q3進入婚慶旺季，婚慶需求釋放，消費有望快速回暖。不同于其他可選消費類目，黃金珠寶產品具備強婚慶屬性，行業通常認為50%-60%的黃金珠寶消費出于婚慶需求。Q3已進入婚慶旺季，“金九銀十”催化下婚慶需求有望快速釋放，支撐珠寶消費回暖。不同于2020、2021年疫情后消費復蘇態勢，常態化核酸對消費者的購物行為發生影響，使得消費更多地圍繞“居家”進行展開，珠寶復蘇不如此前疫后快。據脈策數據，2020年、2021年武漢疫情后，消費者增加購買醫藥、珠寶、美妝護膚等品類。但22年4、5月份疫情后，此前購買意愿下降的廚具、家電、家居日用成為增速較快的品類，玩具樂器、珠寶首飾、運動戶外、美妝護膚等品類恢復較慢。因此，Q3我們認為黃金珠寶板塊或將進入“估值修復、后業績驗證演繹”驗證階段。婚慶剛需帶動鑲嵌類（鉆戒、對戒）與素金類（婚慶三金、五金）的銷售快速回暖，門店銷售額、盈利能力環比有望改善，因此我們認為珠寶消費回暖，有望帶動珠寶板塊估值進一步修復。但不同于2020、2021疫后復蘇，本輪疫后居民消費信心能否進一步較快恢復仍有待驗證。因此我們認為估值修復后，珠寶板塊或進入業績驗證演繹階段，建議重點關注7、8月同店銷售尤其是鑲嵌類產品的表現情況。中長期看：行業增速平穩，龍頭品牌有強α，集中度有望進一步提升黃金珠寶行業近年發展平穩。得益于金價的上漲，黃金珠寶行業2021年市場規模同增18.1%，但看2017-21年，行業CAGR為4.5%，行業整體發展平穩。據Eurominitor，2026年行業預計增長至9795億元，2022-26年CAGR預計為5.1%。行業集中度持續提升，但因黃金珠寶經營特質，出清速度相對慢。2015至2020年，周大福、老鳳祥市場份額分別提升2.5pct、2.2pct，CR3/5/10分別提升5.6pct、7.0pct、7.8pct，行業集中度提升趨勢顯著，但提升速度較低。根本原因是，劣勢企業盡管品牌力與產品力不足，但經營成本相對低（免加盟費、產品入網費，且相當部分門店物業歸企業所有、無租金壓力），且存貨相對保值、經營風險相對小，因此行業整體出清速度相對緩慢。組織效率、品牌效應是龍頭品牌開店的核心競爭優勢，伴隨運營優化、品牌沉淀，優勢有望進一步擴大。龍頭品牌在全國范圍內的布局已深入至縣級行政區，通過完善的組織形式高效觸達加盟商資源是關鍵。對于低線城市、縣域市場，同時具備經營資質、物業資源、資金實力（黃金首次鋪貨需400-500萬元）的潛在加盟商資源相對稀缺且集中（多為當地現有的珠寶零售商）。龍頭憑借強大的品牌力可高效拓展其成為加盟商，且擠壓其他品牌的開店空間。金價高位偏弱震蕩，對黃金珠寶消費景氣影響有限黃金價格目前處于高位偏弱震蕩階段。4-6月，據wind數據，上海黃金現貨價格價格在400元/g震蕩，震幅不超過10元/g；倫敦黃金現貨價格呈高位偏弱震蕩，6月30日收盤價為1817美元/盎司，較4月金價高點有8.1%的下降。黃金作為“無息貨幣”，一般情況下金價與美國實際利率負相關。2021年下半年以來，美元指數持續走強，美國10年國債利率也震蕩向上，但國際金價并未出現明顯的下降。黃金本質上為0利率的無息貨幣，其價格的核心影響因素為美國中長期實際利率。美國實際利率2021下半年震蕩向下，對國際金價形成較強支撐。美聯儲加息雖然使名義利率提升，但通脹仍處高位、并尚未見明顯拐點。2022年以來，美國通脹數據不斷攀升，CPI由1月份的7.5%攀升至3、4、5月份的8.5%、8.3%、8.6%。盡管美國PPI4月開始環比回落，但PPI與CPI仍存較大差值，美國CPI易漲難跌。加息疊加通脹，我們認為金價未來將保持較長一段時間的震蕩態勢，對居民黃金消費的景氣影響也有限。居民黃金消費并不是“買漲不買跌”的簡單關系，我們將金價波動對居民黃金消費分成五種情景：1）金價快速上漲，抑制居民消費需求；2）金價緩慢上漲，需求回暖；3）金價快速下跌，抑制需求,若后續快速回暖，回暖得越快、需求釋放越快；4）金價緩慢下跌，若預期回暖，則需求回暖；5）金價區間內平穩震蕩，對黃金消費的景氣影響較小。我們認為美國加息進程仍將受通脹牽制，金價22H2或仍呈區間內震蕩態勢，整體穩健，對黃金消費的景氣度影響有限。跨境電商：運費、匯兌、關稅之外，關注低滲透市場機遇22Q2開啟邊際改善：運費環降、匯兌增益、關稅減免關于運費環降：歐美通脹、需求疲弱影響，海運運費從2月高點開始持續回落。21Q3供給受限，海運運費開始快速上漲，至2022年2月份達高點。后因歐美通脹、需求疲弱影響，海運運費環比快速回落。據Wind數據，7月1日，中國出口集裝箱運費指數為3271點，較2月高點同比有8.8%的下滑。6月下旬現貨價跌破長協價，部分貨主甚至尋求重新簽約。據洲數字化航運平臺Xeneta6月發布的客戶調查顯示，6月部分美西線部分貨柜運價“保七”(7000美元/FEU)失敗，即期價甚至低于長約價，71%受訪者表示會設法重談長約（長約合作時間通常是在半年到1年，2021年運費高漲時多家船公司推出長約協議）。短期供需雙方博弈，運費價格橫盤整理；中長期看運費仍將回落。6月以來，需求總體轉弱、美國零售商進口訂單下滑，貨代端運費回落加快；但船東挺價意愿明顯，港口擁堵小幅家居，短期我們認為海運運費將呈橫盤整理態勢。中長期看，運費價格仍將因“供大于求”繼續回落。關于匯率，22Q2人民幣貶值、出口電商匯兌或有增益：21Q1至22Q1五個季度，人民幣匯率同比呈升值態勢，這使得跨境出口電商收入端與利潤端均承受一定壓力。4月開始，美元走強、人民幣貶值，美元兌人民幣即期匯率由4月1日的6.35元增長至6月30日的6.71元。跨境出口電商人民幣口徑收入彈性增大，匯兌也給企業帶來一定匯兌收益。但值得一提的是，跨境電商通常會采取套保策略對沖匯率風險，且業務若全球性布局、則不能僅考慮美元區帶來的業績彈性。以歐元為例，21Q2開始，歐元兌人民幣持續貶值，21Q2、22Q2歐元兌人民幣平均為7.79、7.04。若跨境電商布局歐洲市場，或受歐元貶值一定負面影響。關于關稅豁免，3月下旬，美國宣布重新豁免352項中國進口商品關稅，尤其是家電品類受益顯著。3月23日，據美國貿易代表辦公室聲明，宣布重新豁免352項從中國進口商品的關稅，新規定使用時間為21年10月22日-22年12月31日。本次受豁免商品包括機電、化工、輕工、家電等領域，對相關出口企業尤其是2C企業的成本優化效果十分顯著（關稅基于FOB征收，成本多歸屬于賣家）。2021年之前，部分家電品類受益于美國關稅豁免，回顧歷史表現，關稅豁免期間為企業帶來了明顯更高的毛利率，本次關稅豁免有望為主要從事對美出口的中國家電企業帶來較為顯著的成本優化。2C賣家受益關稅減免更多。跨境出口電商分2B、2C類型來看：關于2B賣家，關稅通常是由買家承擔。本次關稅減免對2B賣家的成本優化相對有限，主要對相關品類的銷售有著正面的推動作用。關于2C賣家，其中精選型跨境電商賣家主要布局于消費電子、服裝、家居等品類，本次關稅減免所覆蓋的品類多為機電、化工、輕工（塑料）、消費電子零部件等，對精選型賣家銷售的促進相對有限；而鋪貨型賣家對市場敏感度更高，有望快速布局稅收豁免相關品類，直接受益。全球市場有結構紅利，跨境電商從貿易進入品牌時代2021年亞馬遜封號事件后，行業進入陣痛期。2021年5月，亞馬遜對部分賣家違規刷評的行為進行封號處理。據亞馬遜副總裁戴竫斐9月17日接受澎湃新聞等媒體采訪時表示，5-9月，亞馬遜累計關閉了約600個中國品牌的銷售權限，涉及約3000個賬號。但出口跨境電商憑借供應鏈比較優勢，行業仍成長較快。疊加運費、原材料價格上漲，海外需求疲弱、動銷放慢等因素，諸多跨境電商經營受損。但這并未改變中國供應鏈較海外的比較優勢，全球市場廣闊的市場空間仍將支撐中國跨境出口電商較快成長。2020、2021年海外電商滲透率快速提升，2022年歐美零售增速放緩、但全球市場仍存結構紅利。受益于疫情對全球居民消費習慣的改變，電商進入快速發展的黃金窗口期，2020-21年，全球大部分國家與地區電商發展都要快于零售市場整體。2022年歐美零售市場增速顯著放緩，但印度、東南亞、中東等地區電商發展仍較快，行業存結構紅利。海外消費者對中國品牌認可度不斷提升，也為中國跨境賣家打造“真品牌”提供了土壤：。據Feedviso2022年發布的2021年亞馬遜消費者行為報告，疫情后60%的消費者愿意在線上嘗試新品牌。并且，據凱度2021年發布的2021年中國全球化品牌50強，2018年以來，中國全球化品牌在發達國家的市場品牌力不斷提升，2021年19.8%的海外年輕人（18-34歲）對中國50強品牌有所認知。綜合電商：政策筑底，直播電商、即時零售開啟增長下半場政策筑底，電商進入穩健發展階段網購滲透趨于飽和，電商市場增速顯著放緩。據CNNIC，截至2021年12月，中國網民規模達10.3億，互聯網普及率達73.0%，其中電商網購群體達8.4億，占網民整體的81.6%，滲透已趨于飽和。另外據統計局，2021年中國實物商品網絡零售額達10.8萬億元，同比增長12.0%，增速同比下降2.8pct。電商三足鼎立，銷售規模阿里、拼多多、京東領跑。2021年，阿里、京東、拼多多GMV分別為8.1、3.3、2.4萬億元，假設網購退貨率為9%（綜合電商退貨率一般在低個位數，直播電商退貨率一般在雙位數，綜合考量），按統計局發布的網絡零售總額倒推，三家GMV占全網95.3%，行業領先優勢顯著。阿里、拼多多用戶規模領先，京東緊隨二者后但有差距。據Questmobile，2022年2月淘寶、拼多多、京東月活分別為8.5億、5.8億、3.7億，京東相較阿里、拼多多用戶量仍有差距；下沉市場京喜、京東極速版月活較淘寶特價版、拼多多也存在顯著差距。2020年開始平臺經濟監管趨嚴，引導市場進行良性競爭。2020年1月，國家市場監管總局發布反壟斷法修訂草案（公開征求意見稿），新增互聯網經營者市場支配地位認定標準，并加大了對違法行為的處罰力度。2020年12月政治局會議提出“強化反壟斷和防止資本無序擴張”；2021年4月提出“加強和改進平臺經濟監管，促進公平競爭”。2021年相關部門密集出臺了反壟斷相關政策，反壟斷法加速修訂、規范性文件也陸續落地。對于具體的平臺業務模式如社區團購也出臺了相關的措施，核心思想也是“引導市場良性競爭、禁止平臺企業濫用市場地位”。2022年監管已取得階段性成果，政策導向日漸積極，包括電商在內的平臺經營活力有望釋放。2022年1月，國務院印發“十四五”數字經濟發展規劃，規劃指出要加快培育新業態新模式，推動平臺經濟健康發展。4月29日，中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，定下“疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全”經濟工作基調。會議強調，要促進平臺經濟健康發展，完成平臺經濟專項整改，實施常態化監管，出臺支持平臺經濟規范健康發展的具體措施。5月底，印發扎實穩住經濟一攬子政策措施的通知，指出要出臺支持平臺經濟規范健康發展的具體措施。政策導向日漸積極、具體促平臺經濟發展舉措有望繼續落地，這使得互聯網平臺中長期健康發展的路徑日益清晰，平臺經營活力有望釋放。直播電商景氣高，內容驅動平臺與品牌共同成長直播電商呈高景氣，是電商市場增量主要來源之一。中國直播電商近年快速發展，據艾媒咨詢，市場規模由2017年的190億元快速增長至2021年的1.2萬億元，CAGR達182%。據艾媒咨詢，中國直播電商2022年預計同比增長19%至1.4萬億元。抖音、快手電商業務2019年正式啟動，2021年二者電商交易規模合計已近1.5萬億元。直播電商滲透率相比電商大盤仍有較大提升空間。據CNNIC，直播電商滲透率由2020年3月末的29.3%快速提升至2021年12月末的45.0%，相較同期電商行業整體的81.6%滲透率，直播電商用戶數仍有較大增長空間。直播電商由內容驅動，這與傳統貨架式電商有本質不同。抖音電商主張“美好生活、觸手可得”，定位興趣電商，通過與美好生活相關的優質內容挖掘消費者潛在需求，為消費者提供購物服務；快手定位新市井商業，鼓勵每一位用戶分享與表達日常內容，讓創作者與觀看用戶形成較強的信任關系，基于信任引導流量變現。但不管是抖音的“記錄美好生活”

還是快手的“擁抱每一種生活”，本質上都是從生活內容出發，實現“用戶-內容-商家-服務”的完整閉環。以內容為起點的抖音、快手電商也為品牌提供了崛起的機遇，這與貨架式電商也有本質不同。在貨架式電商，用戶通常以搜索為起點，也會通過部分廣告位跳轉至相關商品，完成購買的整個過程中內容的輸出相對單薄（圖文居多）且是以促成消費為導向。在直播電商，用戶通常以短視頻內容/直播內容為起點，輸出的內容形式更豐富、信息量更大，使得直播電商成為一個“品效合一”的渠道。規則、工具、打法日益成熟，直播電商生態有望吸引更多品牌入場，共同成長。抖快平臺快速迭代，生態日新月異，平臺主動發布運營規則、工具、方法論，引導品牌商、服務商以及主播發展。以抖音為例，電商羅盤、巨量千川等工具出臺為品牌商/服務商運營提供“抓手”。抖音電商羅盤是抖音電商推出的數據產品，為商家提供生意規劃和策略洞察能力，于2021年底推出策略版；巨量千川為抖音推出的電商廣告平臺，為商家和內容創作者提供一體化的營銷解決方案，于2021年初上線，陸續推出了創意工具、人群管理、長效價值評估等功能模塊。此外，還有抖店、巨量百應、精選聯盟等多個工具型產品也在持續優化中。平臺與賣家共同成長，沉淀出運營方法論，如抖音的FACT+運營體系。2021年5月，抖音電商推出FACT經營矩陣，通過陣地自營、主題活動、達人矩陣、頭部大V為品牌商提供四條內容創作賽道。2022年，抖音將以內容為中心的經營策略升級，將FACT作為賣家優質內容供給的保障，在此基礎上由抖音商城與搜索組成中心場，提供中心化（相對內容而言）的新的轉化領域；由營銷場去協同自然流量與付費流量，提升流量效率。場域兩端分別是商品側、用戶側，一方面引導商家優化商品供給，提升貨品豐富度與質量，另一方面為商家提供不同層次的人群資產，幫助提升消費者的轉化效率與拉長消費者生命周期。即時零售，擴容千億“小時商圈”即時零售是以即時配送體系為基礎的到家消費業態。后端鏈接線下實體零售商/自有前置倉，前端鏈接消費者，通過高效的配送體系滿足消費者的即時性需求，通常配送時間在30分鐘~1小時。出于對配送效率的要求，即時零售很少出現跨城市的交易，因此可看作本地線下零售的線上化延伸。消費習慣養成使得到家消費場景不斷擴展，品類由“大超市”品類拓至家電家裝等。就品類而言，水果蔬菜、休閑零售、糧油副食、肉禽蛋等生鮮食品是用戶在即時零售電商平臺最常購買的產品，母嬰、美妝滲透率較低但有較大發展潛力。伴隨消費習慣養成，居民到家消費的場景也在不斷拓展，據美團研究院2021年12月發布的加快發展即時零售，助力零售行業升級轉型（美團閃購數據），除住宅場景，企業/寫字樓、酒店、店鋪、學校等場景也有較多訂單分布。消費習慣的養成、消費場景的擴容使得即時零售品類增加，據艾瑞咨詢2021年發布的中國即時零售行業研究報告，2020年數碼電器、家具廚具、圖書影音、寵物用品等品類購買人群占比增加。即時零售正逐步向全訴求、全客群、全地域、全場景發展，市場滲透有望加速。消費者教育日漸成熟，消費者選擇即時消費不再僅出于“應急”考量，據達達、京東到家聯合發布的2021年6月發布的2021年即時消費行業報告，74%的消費者選擇京東到家的理由主要是“日常才買，快些更好”，且不同品類的消費訴求各不相同。即時零售的覆蓋面