全球化敘事轉變與中國經濟展望

·４３·全球化敘事轉變與中國經濟展望全球化敘事①源于２０世紀９０年代初，中國以“和平與發展”來敘事全球化，全球化的敘事傳播推動全球規制一體化。經濟的全球化敘事更主導了各國的分工、合作以及經濟規模擴大和效率提高，直接表現為全球經濟的高增長與低通脹。２０２２年，由于新冠肺炎疫情的持續沖擊、俄烏沖突導致的地緣政治危機不斷加劇，全球各地區紛紛出臺區域化協定，歐美則不斷推出對峙性產業政策，全球化敘事出現轉變。地區沖突破壞了和平，疫情導致了供應鏈脆弱，而歐美國家的疫情救助政策直接導致了“疫情泡沫”，出現了自全球化以來最為嚴重的通貨膨脹。與此同時，全球規則也讓位于區域聯盟，全球化敘事出現了不可逆轉的轉變。這一轉變改變了全球經濟發展和分工模式，將更多的地緣政治、對峙性的意識形態、安全準則納入了經濟領域，經濟摩擦加大，引發了全球供需再調整，貿易增長低于全球Ｐ增長，全球經濟進入了“低增長與頑固性通脹”并存的新格局中，其變化趨勢對全球和中國經濟的影響、挑戰和應對是本文探索的主題。一、全球化敘事的轉變（一）全球化敘事全球化敘事從１９９１年開啟，全球化浪潮改變了２０世紀七八十年代美國的滯脹和原蘇聯東歐地區各國的長期經濟停滯與短缺，結束了地緣政治爭奪的分割，轉向了和平與發展的全球化進程。全球化遵循四個原則。（１）和平原則，９９１年蘇聯解體、華約解散，兩極化的地緣政治格局轉向了全球一體化的和平時期，各國政府的國防開支不斷下降。（２）全球規制統一，全球貿易和要素流動的自由化被描述為“世界是平的”。全球化是全球各個國家參與下的全球規則共同建立的過程，世界貿易組織（Ｏ）是這一原則的具體體現，全球治理推動全球化規則不斷發展，中國２０１年加入Ｏ，全球貿易和要素的流動更加便利化。（３）全球貿易引領全球經濟增長，全球化的特征是全球貿易增長快于全球經濟增長，即全球貿易帶動全球增長，體現的是全球化的大分工協作，以全球市場規模為驅動的經濟發展。效率原則是全球化的經濟準則，依據全球化的各個市場效率進行技術—產業全面分工與合作，并以全球市場為規模的生產體系建立，商品的生產成本大幅度下降，直接壓低了全球物價，推動了全球通貨膨脹持續走低，全球化推·４４·

《國外社會科學》二○二二年第五期動下最為顯著的經濟特征就是高增長與低通脹。（４）全球化推動了基于主權信用貨幣供給的大擴張，在高增長與低通脹（低利率）條件下，各個主權國家進行信用擴張，貨幣供給不斷增加。全球信用擴張主要來自美國、歐洲等儲備貨幣國家，它們不斷擴張其主權資產，即低利率發行國債，再擴張其負債發行貨幣，將貨幣金融資產投資到房地產—金融領域、新興市場國家進行套利交易（ｙｄｅ）和技術創新領域以獲得高回報。儲備國的信用貨幣擴張刺激了非儲備貨幣國的信用擴張和國際負債增加，全球信用擴張和資金流動推動了全球產業轉移、技術創新與技術擴散，引動全球增長。與主權信用相伴的貨幣聯盟不斷發展，全球金融治理從７擴展到２０。１９９年國際貨幣基金組織（Ｆ）推動創設特別提款權（ＳＲ）貨幣聯盟體系，隨著美國Ｐ占全球比重不斷下降，從２００１年的３０.４％下降到２０２０年的２４.７％，美元需要更大范圍的貨幣聯盟，以維持全球貨幣金融體系的運轉與救助。１９９年歐元誕生并代替德法意三個歐洲大陸國家貨幣，與美元、英鎊、日元一起組成了ＳＲ貨幣籃子。２０１６年人民幣加入ＳＲ，２０２２年人民幣占比提升到１２.８％，ＳＲ的貨幣聯盟性質不斷加強。全球基于主權信用的貨幣體系和以美元為主導的貨幣聯盟體系形成。全球化成就了經濟大發展，但也帶來很多積累性矛盾。（１）全球化效率分工導致了國家、區域間勞動者就業—產業發展機會的不均衡，孕育了產業保護、民粹主義、極端民族主義等反全球化思潮，這些思潮也推動了各國政治、對外經濟政策的改變，新的Ｏ規制難以再推出。（２）低利率導致全球高杠桿率，全球化帶來的低通貨膨脹直接決定了低利率，到０１９年絕大多數儲備貨幣國家進入負利率時代，０２０年比例進一步加大，意味著可以無限制地擴大主權債務，日本、歐洲、英國、美國等大量進行資產擴表，特別是新冠肺炎疫情期間，以“直升機撒錢”的方式發行國債直接救助家庭和個人，最終引發了２２２年的“新冠泡沫”（Ｃｄｂｕｂｂｅ）。貨幣信用的無節制擴張引致的通貨膨脹終于開始報復主權貨幣的大幅度供給。非儲備貨幣國也因低利率，過度進行國際負債，一旦遇到儲備貨幣國家，特別是美國的信用收縮，就會引發個別國家，甚至一個地區的債務危機。（３）全球低利率也導致了房地產—金融產業的大發展，發達經濟體靠外包將產業轉移，后發經濟體的房地產—金融業同樣成為增長的引擎。低利率導致增加杠桿促進房地產—金融業的收益，導致虛擬經濟收益率高于實體經濟，實體經濟份額不斷下降，這也是這次全球供應鏈脆弱的原因之一，當然效率原則導致供應鏈分工過細也是脆弱的另一個重要原因。房地產—金融經濟成了低利率下經濟增長的主導力量。（４）中心—外圍的分配與治理改變有限，盡管全球金融—技術創新和產業轉移加快，但中心—外圍的財富分配格局變化小，發達經濟體占據技術創新、貨幣主導、金融配置中心等經濟活動核心地位，獲得了超額的回報，日本海外資產年回報占其Ｐ的３％～５％，美國貨幣霸權收益同樣很高，且一直主導了全球經濟治理，２０始終難以替代７的治理功能，發達國家與新興市場國家的貿易—產業—技術摩擦不斷。（５）國家資本支出下降，福利化支出傾向加強，負債水平提高，生產能力、基礎設施投資能力下降。上述全球化的弊端累積，在俄烏沖突、疫情導致的供應鏈風險和“新冠泡沫”引發的通貨膨脹等多個因素疊加下，２０２２年正式進入了全球化轉變的關鍵年，全球化敘事發生轉變。（二）全球化敘事轉變從當前全球化轉變的趨勢可以看出：（１）和平紅利消失。俄烏沖突持續化引起地緣政治改變，德國等國已經提出了增加國防開支等，而地緣政治沖突還引發了能源、糧食等供給危機，和平紅利再次轉變為軍備競爭，政府作用明顯加強。（２）新的區域組織合作替代Ｏ，全球化轉向區域集團化，地緣政治被納入區域聯盟考量。美國啟動印太經濟框架（ＥＦ），歐洲簽訂零全球化敘事轉變與中國經濟展望

·４５·關稅協定，西方在組織上開始了布局；中國加入區域全面經濟伙伴關系協定（ＣＥＰ）。新的區域貿易合作組織開始替代原有的Ｏ框架。（３）全球貿易與供應鏈重塑。基于效率原則發展出來的全球供應鏈（全球價值鏈）開始重塑，供應鏈效率原則加入基于地緣政治的安全準則。在針對俄烏沖突對世界貿易和供應鏈影響的演講中，很多政治家提出，這場戰爭是一個轉折點，它使得供應商國家所屬的聯盟變得更加重要。跨國公司仍有在成本最低的地方組織生產的強烈動機，但地緣政治的需要可能會限制它們的實際操作。原有的效率原則被修，全球供應鏈調整、。，球價值鏈效率下，產成本變，全球經濟開啟高成本時。（４）對峙的產業政。新美國安全中心（Ｓ）在《重：美國新產業政策工具包》（ｂｕｄ：ｋｔｒａｗｎｄｕｌｙ）報告中指出，“行動的中心是放慢競爭對手即中國的速度，而不是為美國在經濟領域的實力增長確定一個肯定的愿景。美國產業政策是美國經濟安全戰略的缺失部分”。該報告明確提出了對峙性的產業政策特征，限制中國已經成為美歐等的產業政策選擇的目標，這直接引發全球化貿易、產業、技術擴散和資源利用的摩擦，美國、歐洲、日本等發達經濟體都開始啟動所謂的新產業政策，明顯帶有對峙中國產業發展的特征。產業政策在各國普遍化設立，也會引起更多的貿易摩擦，是逆全球化的一個顯著特征。２０２全球化敘事的轉變會永久性地改變全球經濟秩序和發展的特征，全球的高增長與低通脹在年已經終結，全球貿易和經濟在２０２３年可能會出現更大程度的放緩，２０２劇。目前可見的趨勢包括以下三點。（１）全球通縮轉向全球通脹。全球化推動低成本制造帶來的全球商品價格下降結束，全球化逆轉使人們開始討論通貨膨脹的“頑固性”，即生產成本和貿易成本的增加推動了價格上漲，地緣政治危機打亂了大宗商品的供求關系，由此引發的通貨膨脹可能會持續多年。通脹的頑固性與全球化轉變的關系越來越緊密，即使靠打擊需求抑制通脹能取得一定效果，但全球再也回不到低通脹時代了。（２）全球信用收縮直接導致了全球經濟放緩。發達經濟體的宏觀政策直接從克服通縮轉向不惜一切代價克服通脹。２０２２年５月美國通貨膨脹率達到９.１％，創４０年來美國消費物價指數新高，美聯儲６月加息５基點，７月加息７５基點，９月預計再加息７５基點，歐洲也在９月加息７５基點，發達經濟體表達了克服通脹的決心。但連續加息對克服通脹的效果仍有待觀察，美國８月通脹率依然保持了８.３％的高位，核心通貨膨脹有所回升，信用收縮會持續到０２３年，預計２０２年底美聯儲加息超過４％，美元指數堅挺，達到１０以上，持續加息會引發美國從技術性衰退轉向全面衰退。美國信用收縮引起了全球的信用收縮，全球經濟可能出現衰退。信用擴張機制是受益于全球化推動的低成本高成長的組合，同時信用擴張又放大了需求，拉動了全球化發展，這種正反饋循環也是有邊界的。隨著新冠肺炎疫情暴發，最大的一輪發達經濟體的信用擴張后，“疫情泡沫”直接拉高了通脹，克服通脹的方式就是加息，退出量化寬松，全面收縮信用，抑制過剩的需求。（３）全球經濟轉變中供應鏈再調整。全球化推動的基于效率構建的全球價值鏈發生了動搖，供應鏈在疫情沖擊、地區軍事沖突下顯示了其脆弱性，加上對峙性的產業政策，供應鏈全球再調整和再布局不可避免。供應鏈作為政治戰略資產，不再是中立網絡了。各國都開始相應地推出各自的產業政策。很多國家認為解決供應鏈的脆弱性是一個獨特的機會，它有可能使不同政策利益集團以及政府和企業之間在傳統上分裂的領域團結起來。它是最重大的政策問題之一，突出了全球化政治和經濟工作效率模式，推動全球供應鏈范式的轉變。·４６·

《國外社會科學》二○二二年第五期除了全球割裂性變化外，全球面臨的共同議題也越來越多，如綠色轉型、數字化轉型、金融治理等依然需要全球共同治理。但全球化永久改變的事實會得到越來越多的印證，當今突出的表現是全球化逆轉帶來的高增長與低通脹結束，而對峙性產業政策的不斷推出和供應鏈調整將引起全球更多的摩擦，逐步阻斷全球資金—技術擴散等積極性因素，使全球經濟復蘇更為艱難。二、全球宏觀經濟周期不同步全球化的裂痕從２０８年中美貿易沖突開始已經顯現出來，后經新冠肺炎疫情的持續沖擊，加上２０２２年的俄烏沖突，和平與發展勢頭減弱，全球經濟分化加速，中國與發達經濟體的經濟周期越來越不同步。由疫情沖擊引起的不同宏觀政策應對直接導致了不同的政策周期，不同的政策周期表現在經濟周期的不同步上，中國與主要經濟體的經濟增長和通貨膨脹不同步。地緣政治沖擊導致的全球大宗商品價格上漲則是同步的，不僅給中國制造業帶來了成本沖擊，而且引發了全球經濟更廣泛的波動。（一）主要經濟體Ｐ復蘇和通貨膨脹不同步全球一些主要經濟體對疫情救助方式的不同，導致了經濟衰退、復蘇和通貨膨脹的不同步。我們通過Ｐ和ＣＩ的變動來簡單加以刻畫。這里我們利用２０１８年一季度至２２２年一季度中國、美國、歐盟、日本Ｐ指數季度時間序列，通過Ｐ濾波剔除趨勢項，來考察各經濟體Ｐ周期波動的相關性。從表１可以看出，中國的Ｐ季度波動與美國、歐盟、日本的相關性非常弱，相關系數最高也僅為０.２，而美國、歐盟、日本Ｐ季度波動之間具有非常強的正相關性，相關系數均超過.９。可見：（１）中國與發達經濟體抗疫政策的不同，引起了經濟周期的不同；（２）中國當前處于低通脹和經濟放緩的態勢，二季度中國經濟增長只有０.４％，與發達經濟體的高通脹和高復蘇形成了不同的周期趨勢。表１中國、美國、歐盟、日本ＧＰ周期波動的相關性中國美國歐盟日本中國１.１３１００.２０６０.６５美國.３０１０.９７９０.２６歐盟.０６.９７４９１０.２２日本.６５.９２９６０.９２２１數據來源：ｎｄ經濟數據庫，由中國社會科學院經濟研究所楊耀武博士測算注：時間跨度為２１８年一季度至０２年一季度從全球通貨膨脹，特別是歐美通貨膨脹看，中國更是與之無關（見表２），２２２年歐美國家紛紛創出全球化以來最高的物價水平，美國ＣＩ最高達到９.１％，連續加息之下依然在８月保持了.３％的高位。英國、德國也經歷了同樣的物價高位上漲，全球物價普遍上漲。而中國８月物價同比上漲了２.５％，但仍低于７月物價，通貨膨脹周期與全球是不同步的。日本與中國的物價波動有著相關性，表現為經濟復蘇不強，仍有需求不足壓制通貨膨脹的特征。歐美國家以抑制通貨膨脹為政策訴求，而中國在三、四季度以經濟復蘇為基本訴求，無須擔憂通貨膨脹，可以繼續運用寬松的貨幣政策來刺激經濟的復蘇。全球化敘事轉變與中國經濟展望表２中國、美國、歐盟、日本Ｉ周期波動的相關性

·４７·中國美國歐盟日本中國１－０.３５１６－.２２７０.５１美國－.３５１６１０.８７８０.３９歐盟－.２２２７.７４８１０.５１日本.５１.３３８９０５５９１１數據來源：ｎｄ經濟數據庫，由中國社會科學院經濟研究所楊耀武博士測算注：時間跨度為２１８年一季度至０２年一季度（二）全球大宗商品價格走勢同步在全球大宗商品價格快速上漲的情況下，全球經濟的Ｉ走勢較為一致（見表３），可以發現中國Ｉ季度波動與美國、歐盟、日本及全球的能源、船運等相關生產價格指數都是強相關的，相關系數最弱也超過０.８，全球大宗商品價格上漲對各國都是成本項目。歐美持續加息和中國采取的審慎宏觀政策都有效地遏制了全球大宗商品的價格上漲，目前已經普遍回落。中國２０２年８月的Ｉ只有２.３％，低于ＣＩ，有利于中國制造業的發展。表３中國、美國、歐盟、日本Ｉ周期波動的相關性中國美國歐盟日本中國１.９６１７０.８２７０.１２美國.６７１０.８４５０.９４歐盟.２７.８４４５１０.５４日本.１２.８９４４０.９５４１數據來源：ｎｄ經濟數據庫，由中國社會科學院經濟研究所楊耀武博士測算注：時間跨度為２１８年一季度至０２年二季度（三）宏觀政策周期不同步世界主要經濟體周期不同步源于疫情沖擊。新冠肺炎疫情大流行屬于自然沖擊，它不同于經濟危機和金融危機，疫情沖擊具有非常高的不確定性，包括傳染性、致死率、流行持續時間、疫苗研發等諸多不確定性。各國采取適合自己的資源和社會傳統特性的抗疫方案和經濟救助方式，出臺了不同政策以應對疫情沖擊。美歐發達國家從開始就采取了“全員免疫”的抗疫策略，相應地采用短期激進的“直升機撒錢”式的經濟政策，在隔離期間直接發放救助到各個家庭，家庭購買力上升，但勞動者居家得到補貼后不愿再勞動等原因導致供給不足，供需不平衡，當疫情隔離放松后，就迅速產生了“新冠泡沫”，再遇到地緣政治沖突引發的能源價格沖擊，美歐遭遇了全球化以來從未有過的高通貨膨脹。美歐采取了連續拉高利率等不惜一切代價的調控模式打壓通貨膨脹，進入信用緊縮周期。中國則采取動態清零的抗疫政策和審慎的經濟刺激政策，經濟增長保持平穩，同時成為全球最早提供生產供給的國家，但持續的疫情沖擊也使中國的供應受到影響，經濟增長放緩。中國審慎的救助政策克服經濟的大起大落，但復蘇步伐也受到疫情的持續困擾，因此在美歐處于加息反通脹的信用緊縮周期時，中國則進入了降息和擴張信用刺激增長的信用擴張周期。當前，全球經濟增長的勢頭已經被美歐信用收縮所削弱，世界經濟在２０１年出現反彈式復·４８·

《國外社會科學》二○二二年第五期蘇后，２０２２年和２０２３年兩年的增速將趨于下降。這一態勢在發達經濟體中開始顯現。美國在打擊因“疫情泡沫”引起的高通貨膨脹中犧牲增長，一季度和二季度兩個季度環比負增長，即出現技術性衰退。但按照美國國家經濟研究所（ＢＥＲ）定義的以內需衰退決定是否是全面衰退的兩個指標（即失業率和可支配收入）來衡量，美國內需增長依然強勁，但技術性衰退必然會導致全面衰退。美國不惜一切代價打擊通貨膨脹，特別是年底加息超過４％，０２３年一季度有很大概率進入全面衰退，全球股票市場估值大幅度下跌，美國經濟難以避免“硬著陸”。歐洲央行也采取同樣的激進措施。美國、歐洲持續加息，信用收縮和美元指數持續上升都導致了全球信用收縮，全球經濟放緩已經是一個確定性趨勢了。全球各國經濟周期處于不同的階段，導致各國的宏觀政策不協調，各國貨幣匯率波動加大，直接影響了全球經濟和金融的穩定性，更多尾部風險會不斷暴露出來。三、全球經濟放緩對中國經濟的沖擊全球頑固性通貨膨脹與全球化轉變導致的供應鏈摩擦和調整是密不可分的。這一次通貨膨脹受到去全球化、經濟摩擦、地區沖突和新冠肺炎疫情沖擊的綜合影響。全球經濟體很難在短時間內回到低通脹狀態。美國加息、美元指數上升會拖累全球經濟增長，高外債國家直接陷入經濟衰退和債務危機。（１）低通脹高增長已經結束。（２）全球貿易體系正受到美國經濟制裁、貿易戰和供應鏈問題的干擾。國家間信任缺失，直接降低了貿易活躍度，會引起更多的摩擦與沖突。（３）在全球地緣政治沖突和綠色轉型過程中巨大的商品需求和很多傳統產業“投資不足”，導致了大宗商品的供求不平衡，大宗商品價格面臨長期上漲的壓力。隨著資源民族主義在當前地緣政治動態下盛行，每個國家都需要重建其商品儲備，而資源國更希望延長其產業鏈，獲取更多的“工業主權”，這會進一步影響大宗商品的供應和價格波動。地緣政治沖突、疫情沖擊和全球化因素導致了全球通脹更顯示出“頑固”特征，信用收縮成為２２２年下半年到２０２３年一季度的主要宏觀管理范式，經濟趨緩已經向全世界敲響了警鐘。（一）０２３年全球經濟放緩發達經濟體為了克服其抗疫過程中過度寬松的刺激政策所引發的通脹，已經進入持續加息周期，美國２２３年預期加息到４.５％的水平，已經引起了全球廣泛衰退風險加大。世界銀行在其９月發布的報告《全球經濟衰退迫在眉睫？》①中對此給出了警告，２０２３年全球核心通脹率（不包括能源）仍將高達５％左右，幾乎是疫情前五年均值的兩倍。根據該報告，如果要將全球通脹率降至目標水平，全球央行可能需要繼續再加息２個百分點。如果金融市場同時受壓，則２０２３年全球Ｐ增長將放緩至０.５％，這一數字意味著全球經濟衰退。ＥＣＤ最近給出了兩年的全球和ＥＣＤ國家經濟發展預測，下調２０２３年全球經濟增長率至２.２％，通貨膨脹率則高達６.６％。據其預測，歐元區增長率將降低至０.３％，通貨膨脹率從２０２２年的８.１％降低到２０２３年的６.３％；美國２０２３年經濟增長率將降低至０.５％，通貨膨脹率從２０２２年的６.２％降低到２０２３年的３.４％；中國經濟和印度經濟２０２３年增長率為４.７％和５.７％，將繼續帶動全球經濟的增長。全球化敘事轉變與中國經濟展望表４ＯＤ經濟增長預測

·４９·（單位：％）指標ＰＣＩ年份２０２１２０２２２２３２２２２２３全球５.８３２.２８.２６.６０６.２０.２８２.２——歐元區５.２３.１０.３８.１６.２日本１.７１.６１.４２.２２.０美國５.７１.５０.５６.２３.４英國７.４３.４０８.８５.９中國８.１３.２４.７２.２３.１印度８.７６.９５.７６.７５.９資料來源：ＥＣＤ，ＥＣＤｍＥｃｋ，２２２，ＥＣＤｂｎｇ，ｓ：／／ｗｗ..ｇ／ｎｃ－ｕｋ／（二）全球經濟放緩對中國的沖擊中國與主要發達經濟體經濟周期分叉，避免了通貨膨脹的挑戰，但受到全球經濟下行的挑戰則會更為明顯：（１）中國疫情流行期間保持復蘇態勢主要靠出口，因此全球收縮對中國出口會產生很大的抑制作用；（２）全球利率的上升周期與中國降低利率、釋放流動性的貨幣周期相背而行，導致資本流出加快，抑制了國內的貨幣政策運用空間，而且引起了人民幣匯率對美元貶值；（３）資源價格上漲，特別是能源和糧食價格上漲對中國的潛在沖擊。國際經濟放緩將會直接體現在中國２０２２年的經濟復蘇步伐上。從現有的分析可以看出以下四個趨勢：（１）環比看中國經濟持續復蘇，２０２年三、四季度環比繼續上升。預計２０２年三季度能達到同期歷史環比增長的最好水平３.３％，四季度達到同期歷史最好的復蘇水平，環比設定為２.４％，中國經濟大盤穩定。（２）同比看中國經濟全年增長無法完成計劃的５.５％的增長目標，二季度受到疫情沖擊，上半年經濟增長率為２.４％，三季度增長率復蘇到３.７％，四季度復蘇到４.５％，全年增長率在４％以下。（３）中國經濟增長受到全球增速放緩的影響，８月出口放緩，出口引擎有所減弱，歐美均先后加息７５基點必然會影響到中國四季度和２０２３年的經濟增長，中國經濟以出口帶動復蘇的步伐放緩，需要政府繼續施以政策激勵，擴大內需以沖抵外部收縮帶來的負面影響。Ｆ預測中國２２２年的經濟增長率為３.３％，ＥＣＤ調低中國０２２年經濟增長率至３.２％，但一致預期中國２０２３年將恢復到４.５％以上。從全球經濟走弱的趨勢看，中國經濟２０２３年會繼續恢復，但依然會低于５％的潛在增長預期，預計全年以４.５％為增長基準的目標更為穩妥。２０２２年中國加入的ＣＥＰ協議生效，推動中國經濟以更高水平開放，中國的外向型經濟韌性增強。中國政府一直積極采取擴大內需的政策導向，２２２年留抵退稅，推出３００億政策性銀行貸款推動基礎設施建設，拿出２００億解決“保交樓”問題，允許地方政府用前幾年結余下來的專用債額度進行發債，各地方采取了改善消費環境的政策以提升內需，積極推動雙循環戰略。２０２２年中國已經進入人口轉變年，今年上半年出生人口數第一次小于死亡人口數，人口總量見頂。２０２２年城市化率預計超過６６％，逐步逼近７０％的城市化率轉折點。中國的經濟增長方式會因人口形勢的變化和城市率的變化而改變，中國經濟要從依賴生產要素積累和過度投資的增長方式轉向技術創新和高端服務的高質量發展方式，當前則是要積極應對企業倒閉和青年失·５０·

《國外社會科學》二○二二年第五期圖１季度經濟增長率（不變價）業率上升、房地產增長下滑帶來的“保交樓”問題，以及金融、地方財政問題等。（三）全球信用收縮對中國匯率的沖擊２０２２年中國物價指數依然會在２.２％左右，０２３年受到國際糧價波動的影響，中國物價指數也會保持在３％左右，經濟穩定性依然很好。人民幣受到全球信用收縮，特別是美國持續大幅度加息的影響，２０２２年預計貶值超過０％，美元指數超過１１０，人民幣匯率被沖擊。基于貿易加權下人民幣匯率指數（ＣＥＳ）仍保持在１０