期貨與期權交易實戰10年經驗，專長為期權策略交易與量化策略開發。MultiCharts中國及臺灣特約講師，芝商所邀約講師,臺灣大學社團講師。在臺灣曾以策略產品、網點輔導、全面培訓成功推廣期權。姓名:洪國晟曾任臺灣最大期貨公司交易員、研究員、機構法人經理、期貨顧問協理。臺灣最大證劵公司營業部業務主管,獨立交易人。電話:

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娛樂場優勢9交易期權的好處極大化獲利可能

增加方向性部位收益盤整時的獲利能力風險可控,獲利可期的運用保護頭寸又保有獲利機會最大損失控制期權基礎交易易策略11基本策略的4個角色12看漲期權買方賣方看跌期權買方賣方4個角色的多空空看法13買方+賣方-看跌期權-看漲期權+++-++---看大漲看大跌看不跌看不漲做多期貨盈虧虧分析期貨價格盈成交價2100買進期貨上漲下跌0虧100+100-100買入2100看漲期權權利利金100到期盈虧分析析指數(S)盈行權價2100權利金100指數上漲指數下跌0買入看漲期權虧買入2100看漲期權權利利金100到期盈虧分析析指數(S)盈行權價2100權利金100指數上漲指數下跌0盈虧平衡點2200買入看漲期權虧盈利200市價2400期權的方向性性交易決策期權方向性交交易決策維度度ViewValueofTimeVolatility19波動率反映市市場情緒波動率種類歷史波動率(HistoricalVolatility)過去一段期間間內之每日收收盤價計算年年化之標準偏偏差隱含波動率(ImpliedVolatility)依期權在實際際市場上成交交的價格，反反推該價格所所反應出之波波動程度，也也可解釋市場場對未來波動動程度之看法法。歷史波動率歷史波動率是是基于過去的的統計分析得得出的，假定定未來是過去去的延伸，利利用歷史方法法估計波動率率類似于估計計標的資產收收益系列的標標準差。歷史波動率反反映標的資產產過去的波動動。然而，由由于價格波動動難以預測，，利用歷史波波動率對價格格進行預測一一般都不能保保證準確，只只能利用歷史史波動率作參參考。隱含波動率隱含波動率受受市場買賣力力量的影響，，與歷史波動動率未必相同同。某一月份份期貨只有一一個歷史波動動率，但其隱隱含波動率卻卻很多。不同同執行價格的的看漲期權、、看跌期權的的隱含波動率率都不盡相同同。實際交易易中，隱含波波動率更受交交易者的重視視。歷史波動率與與隱含波動率率比較運用期權定價價模型計算期期權理論價格格需要五個參參數，其他四四個參數都可可以方便得到到，只有波動動率是未知的的。從這個角角度講，做期期權就是做預預期的波動率率。而歷史波波動率和隱含含波動率可以以用來幫助交交易者來預測測未來的波動動率。使用過去的數據計算的波動率數值將市場上的期權交易價格代入期權理論價格模型，反推出來的波動率數值。歷史波動率隱含波動率什么是VIX?24股市崩盤時，隱含波動率大幅走揚股價逐漸止穩后，隱含波動率下滑波動率決策標的物歷史波動率高於長期的平均水準短期的歷史波動率處在下跌的狀態隱含波動率大於歷史價格波動率,且處在下跌的狀態標的物歷史波動率低於長期的平均水準短期的歷史波動率處在上漲的狀態隱含波動率小於歷史價格波動率,且處在上漲的狀態隨著距到期日日天數不同，，期權權利金將加速遞減假設目前指數數=4900，隱含波動率率=40%，無風險利率率=3%，行權價4900之看漲期權價價格221610期權價格

平均衰退速度5Stage1Stage2Stage3權利金生命周周期分析View多空觀點Volatility波動率趨勢ValueofTime時間價值強力看多偏多盤整偏空強力看空下降趨勢上升趨勢Stage1Stage2Stage330種不同情境要如何抉擇?期權『3V』』策略地圖28期權籌碼分析析29Put/CallratioPut未平倉總量未平倉Put/Callratio=x100%Call未平倉總量若>100%，則市場結構?若<100%，則市場結構?30Put/CallratioPut未平倉總量未平倉Put/Callratio=x100%Call未平倉總量意義：1)Sell方要付保證金金，付出資金金大，通常代代表市場大玩玩家(法人、主力)，選擇權常以以Sell方角度分析2)Put總量：代表SellPut總量；Call總量：代表SellCall總量3)若>100%，SellPut總量>SellCall總量：市場結構偏多若<100%，SellPut總量<SellCall總量：市場結構偏空31P/Cratio之實際應用P/Cratio下滑，盤勢壓力增加；P/Cratio上升，盤勢逐漸止穩有撐期權交易策略略運用(一)32週線201205~201404日線201312~2014042014滬深300走勢下跌趨勢2014滬深300走勢常見止跌訊號號2014滬深300走勢突破短期下跌跌趨勢2014滬深300走勢空方能量消化化,連2日偏多進場架構短多防守點2300波段多空結點點/短多壓力及出出場點進場價位2159.6指數報酬(2297.8-2159.6)=6.4%出場價位2297.8波段多空結點點/短多壓力及出出場點指數報酬(2297.8-2159.6)=6.4%期貨報酬(6.4%*6手)=38.4%回過頭想想破低機會大中長線方向仍仍為空方主導導買進看漲漲期權行權價2300權利金56平倉價232指數報酬(2297.8-2159.6)=6.4%期貨報酬(6.4%*6手)=38.4%期權報酬(232-56)=314%交易決策面臨一個較長長的假期或是是重大消息公公佈前，你的的交易決策邏邏輯告訴你應應當持有期貨貨滿倉部位。。春節最後一個個交易日臺指期1/27收盤價84462/7開盤價83088400put818400put開盤價164期權交易策略略運用(二)4810噸10噸10噸330032003100零或微成本套套保T字報價50AB期權交易策略略運用(三)51IF看好人口紅利大國崛起的中國豆粕市市場持有部位后的的發展EX賣出虛值外3檔Call大漲大跌小漲小跌橫盤整理33003300豆粕期貨多單1口=0豆粕期權1口=+1000盤整的情形行權價=345033003069豆粕期貨多單1口=-2310豆粕期權1口=+1000小跌的情形行權價=345033002805豆粕期貨多單1口=-4950豆粕期權1口=+1000大跌的情形行權價=345033003531豆粕期貨多單1口=+2310豆粕期權1口=+1000小漲的情形行權價=345033003795豆粕期貨多單1口=+4950豆粕期權1口=-2450大漲的情形行權價=3450中國平安(601318.SH)1/3股價43.09行權價1/17股價43.69行權價46.74Call0.522/21股價41.74行權價44.66Call0.503/21股價40.1行權價4/18股價42.32行權價45.28Call0.515/16股價42.27共2.41權利金收入期權交易策略略運用(四)60交易核心原理理透過主觀或交交易模型避險險帶的交易決決策，選出目目標商品的BAND區間，做出賣賣方決策，當當Delta過度偏離時，，再透過期貨貨或期權做Delta的修正及套保保.Delta中立交易某CTA的凈值曲線52，2，-1.55，+15主要的交易核核心原理主要為透過主主觀或客觀的的交易決策，，選出標的商商品的支撐壓壓力區間，在在壓力區間上上緣ShortCal