第十章外匯交易業務與外匯風險管理第一節外匯市場1.外匯市場

指由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經紀人和客戶組成的買賣外匯的交易系統。有形外匯市場與無形外匯市場

自由外匯市場、官方外匯市場與外匯黑市銀行同業外匯市場與客戶外匯市場2.外匯市場的作用國際清算兌換功能套期保值投機3.外匯市場的參與者中央銀行（第四層次）外匯經紀商（第三層次）外匯銀行出口商進口商第一層次出口商進口商外匯銀行第二層次外匯市場運作機制4.現代外匯市場的特點（1）外匯交易加速增長（2）外匯交易的幣種集中（3）遠期外匯交易成為占主流的交易類型（4）外匯結算的電訊網絡趨于全球化（5）外匯市場金融創新活動頻繁，新工具層出不窮（6）外匯投機活動異常活躍，外匯市場風險加大（7）外匯市場全球一體化外匯交易的地理分布5點8點9點14:0015:0021：30外匯市場交易一體化5點第二節外匯交易業務傳統交交易業業務外匯交交易業業務的的類型型創新交交易務務業擇期外外匯交交易遠期外外匯交交易即期外外匯交交易掉期外外匯交交易外匯期期貨交交易外匯期期權交交易1.即期外外匯交交易指買賣賣雙方方約定定于成成交后后的兩兩個營營業日日內辦辦理交交割的的外匯匯交易易方式式，亦亦稱現現匯交交易。。（1）關于于交割割日第一，標準交割日為成交后的第二個營業日第二，交割日必須是收款地和付款地共同的營業日第三，若成交后的第一、第二日不是營業日，交割日必須順延（2）報價價第一，路透社、美聯社為全球兩大即時匯率報價系統第二，采用雙向報價，即同時報買入價與賣出價

第三，通過電話、電傳等報價時，報價銀行只報最后兩位數（3）地點點套匯匯指套匯匯者利利用不不同地地點的的外匯匯市場場之間間的匯匯率差差異，，同時時在不不同的的地點點進行行外匯匯買賣賣，以以賤賣賣貴賣賣的原原則來來賺取取匯率率差額額的外外匯交交易業業務。。直接套匯間接套匯直接套套匯紐約外外匯市市場和和歐洲洲外匯匯市場場在同同一時時間內內的匯匯率分分別為為：紐約匯匯市：：1USD=EUR1.1010/25歐洲匯匯市：：1USD=EUR1.1030/45套匯辦辦法紐約匯匯市買買1美元，，支付付1.1025歐元歐洲匯匯市賣賣出1美元，，收入入1.1030歐元套匯收益=1.1030-1.1025=0.0005歐元使市場場匯率率差異異縮小小間接套套匯某日同同一時時間，，巴黎黎、倫倫敦、、紐約約外匯匯市場場的現現匯行行情如如下：：巴黎：：1GPB=EUR1.7110/50倫敦：：1GPB=USD1.4300/50紐約：：1USD=EUR1.1100/50原理：：先將將匯率率首尾尾相連連（甲甲、乙乙、丙丙），，然后后將三三個匯匯率的的買入入匯率率進行行連乘乘，如如果乘乘積不不等于于1，則存存在套套機機機會；；如果果等于于1，則不不存在在套利利機會會。如如果乘乘積大大于1，套利利路線線為：：甲、、乙、、丙；；如果果乘積積小于于1，套利利路線線為：：丙、、乙、、甲。。第一步步，首首尾相相連倫敦：：1GPB=USD1.4300/1.4350紐約：：1USD=EUR1.1100/1.1150巴黎：：1EUR=GPB0.5831/0.5848第二步步，連連乘乘積=1.43*1.11*0.5831=0.9256，存在在套利利機會會第三步步，套套利路路線巴黎——紐約——倫敦第四步步，套套利收收益動用100萬英鎊鎊，換換成歐歐元=100萬/0.5848=171萬換成美美元=171/1.115=153.36萬換成英英鎊=153.36/1.435=106.87萬收益=106.87-100=6.87萬英鎊鎊4.某日，，下列列貨幣幣市場場的外外匯行行情如如下：：紐約約：：USD1＝JPY（111.78——111.96）東京京：：GBP1＝JPY（199.86－200.98）倫敦敦：：GBP1＝USD（1.8047——1.8051）某投資資者準準備投投入100萬美元元進行行套匯匯。試試分析析：（1）在這這三個個市場場套匯匯，可可行否否？（2）如果果可行行的話話，該該怎么么運作作？收收益如如何？？思考2.遠期外外匯交交易指外匯匯買賣賣成交交后，，根據據合同同約定定的幣幣種、、匯價價、金金額和和期限限在到到期日日辦理理交割割的外外匯業業務，，也稱稱期匯匯交易易（ForwardTransaction）。（1）關于于交割割日第一，遠期交割日=即期交割日+合約的天數或者月數，日歷天第二，交割日非營業日，順延至下個營業日

第三，順延存在跨月，則提前至當月的最后一個營業日（2）報價價

第一，直接報價法或者全額報價法

第二，間接報價法或者遠期差價報價法（即期，遠期差）

第三，不同標價法下遠期匯率與即期匯率的關系升水、貼水平價直接標標價法法下，，遠期期匯率率=即期匯匯率+升水，，遠期期匯率率=即期匯匯率-貼水間接標標價法法下，，遠期期匯率率=即期匯匯率-升水，，遠期期匯率率=即期匯匯率+貼水

第四，銀行間遠期匯率報價時一般用點數來表示差額。遠期匯匯水：：“點點數前前小后后大””——基準貨貨幣的的遠期期匯率率升水水遠期匯匯率=即期匯匯率+遠期匯匯水遠期匯匯水：：“點點數前前大后后小””——基準貨貨幣的的遠期期匯率率貼水水遠期匯匯率=即期匯匯率-遠期匯匯水上述方方法不不論在在直接接標價價法還還是間間接標標價法法都適適應。。3個月遠遠期匯匯水為為60/65，表示示什么么意思思？6個月遠遠期匯匯水為為85/76，表示示什么么意思思？舉例：：外匯匯市場場上即即期匯匯率為為：USD1=DEM1.7640/501個月期期的遠遠期匯匯水為為：49/44（表示示什么么意思思？））試求1個月期期的遠遠期匯匯率？？買入價價=1.7640-0.0049=1.7591賣出價價=1.7650-0.0044=1.76061USD=DEM1.7591/1.7606舉例：：市場場即期期匯率率為:GBP1=USD1.6040/503個月期期的遠遠期匯匯水為為：64/80（表示示什么么意思思？））試求3個月期期的英英鎊對對美元元的遠遠期匯匯率？？買入價價=1.6040+0.0064=1.6104賣出價價=1.6050+0.0080=1.61303個月期期的英英鎊對對美元元的遠遠期匯匯率為為：GBP1=USD1.6104/1.6130例1：倫敦敦市場場英鎊鎊對美美元即即期匯匯率為為1.5305/151個月遠遠期差差價：：20/302個月遠遠期差差價：：60/706個月遠遠期差差價：：130/150求英鎊鎊對美美元的的1個月、、2個月、、6個月的的遠期期匯率率？（3）應用用投機交交易套期保保值買入套套期保保值賣出套套期保保值債務者者債權者者做多做空看漲看跌1、設瑞瑞典某某銀行行的外外匯牌牌價為為即期期匯率率：USD/SEK＝7.7210/30，3個月遠遠期：：360/330。請計計算美美元3個月的的遠期期匯率率是多多少？？2、設英英國某某銀行行的外外匯牌牌價為為：即期匯匯率：：美元元1.7800/203個月遠遠期：：0.7/0.9美分問：（1）美元元3個月遠遠期匯匯率是是多少少？（2）如果果某商商人賣賣出3個月遠遠期美美元10000，屆時時可換換回多多少英英鎊？？思考思考3.擇期外外匯交交易指遠期期外匯匯的購購買者者（或或出賣賣者））在合合約的的有效效期內內任何何一天天，有有權要要求銀銀行實實行交交割的的一種種外匯匯交易易。說明：：（1）與遠遠期外外匯交交易（（到期期時交交割））相比比，它它很靈靈活性性（到到期日日前任任何一一天））。（2）買入入基準準貨幣幣，若若基準準貨幣幣升水水，按按選擇擇期內內第一一天的的匯率率報價價；若若基準準貨幣幣貼水水，則則按選選擇期期內最最后一一天的的匯率率報價價。（3）賣出基基準貨幣幣，若基基準貨幣幣升水，，按選擇擇期內最最后一天天的匯率率報價；；若基準準貨幣貼貼水，則則按選擇擇期內第第一天的的匯率報報價。4.掉期外匯匯交易指在一份份掉期合合約中，，外匯交交易者在在外匯市市場上同同時買進進和賣出出金額相相等，但但交割期期限不同同的同一一貨幣的的外匯交交易業務務。特點一種貨幣幣在被買買入的同同時即被被賣出，，或者是是一個相相反的操操作；買賣的貨貨幣幣種種、金額額都一致致；不會改變變交易者者的外匯匯持有額額，改變變的只是是交易者者所持有有的外匯匯的期限限結構，，故名““掉期””。形式：即即期對即即期的掉掉期交易易；即期期對遠期期的掉期期交易；；遠期對對遠期的的掉期交交易。即期對即即期的掉掉期交易易英文：spotagainstspotswaps，兩筆交交易都是是即期，，金額相相同但方方向相反反，交割割日相差差1天。有兩兩種：（1）隔夜交交易（Overnight，簡稱O/N）。今日日對次日日掉期，，即把第第一筆即即期交割割日安排排在成交交當天，，將第二二筆反向向的即期期交割日日安排在在成交次次日。思考：若若某日隔隔夜掉期期交易的的成交日日為3月1日，那么么這筆掉掉期交易易的兩個個交割日日分別為為那一天天？即期對即即期的掉掉期交易易（2）隔日交交易（Tom-next，簡稱T/N）。明日日對后日日掉期。。成交日日為今日日，把第第一筆即即期交割割日安排排在明日日，將第第二筆反反向的即即期交割割日安排排在后日日。思考：若若某日隔隔日掉期期交易的的成交日日為3月1日，那么么這筆掉掉期交易易的兩個個交割日日分別為為那一天天？即期對遠遠期的掉掉期交易易英文：spotagainstforwardswaps，該交交易包包括一一筆即即期交交易和和一筆筆遠期期交易易。此類掉掉期交交易時時外匯匯市場場上最最常見見的。有有三三種種：：（1）即即期期對對次次日日（（Spot/next，簡簡稱稱S/N）。。第第一一個個交交割割日日為為標標準準即即期期交交割割日日（（成成交交后后第第二二天天）），，第第二二個個方方向向的的交交割割日日為為即即期期交交割割日日后后的的次次日日。。思考考：：若若某某日日即即期期對對次次日日掉掉期期交交易易的的成成交交日日為為3月1日，，那那么么這這筆筆掉掉期期交交易易的的兩兩個個交交割割日日分分別別為為那那一一天天？？3.3,3.4即期對遠期的的掉期交易（2）即期對一周周（Spot/week，簡稱S/w）。第一個交交割日為標準準即期交割日日（成交后第第二天），第第二個方向的的交割日為即即期交割日的的一周后。思考：若某日日即期對1周掉期交易的的成交日為3月1日（周四），，那么這筆掉掉期交易的兩兩個交割日分分別為那一天天？第一個交割日日為3.5，第二個交割割日為3.12即期對遠期的的掉期交易（3）即期對月（（Spot/months，簡稱S/M）。第一個交交割日為標準準即期交割日日（成交后第第二天），第第二個方向的的交割日為即即期交割日的的若干月后。。思考：若某日日即期對3個月掉期交易易的成交日為為3月29日，那么這筆筆掉期交易的的兩個交割日日分別為那一一天？第一個交割日日：3.31，第二個交割割日：6.30，若6.30為周末，則第第二個交割日日為6.28。遠期對遠期的的掉期交易英文：forwardagainstforwardswaps，該交易包括括兩筆交割期期限不同的遠遠期交易。思考：若某個個1個月對2個月的掉期交交易成交日為為3月29日，那么該筆筆掉期交易的的兩個交割日日分別為那一一天？掉期外匯交易易的應用（一）幫助銀銀行調整由于于交割期限不不同造成的頭頭寸問題外匯頭寸的平平衡不僅是買買賣數量上的的平衡，也是是各種交割期期限上買賣數數量的平衡。。某日銀行與客客戶進行了以以下四筆交易易：（1）買入即期美美元1500萬；（2）買入1個月期遠期美美元1000萬；（3）賣出即期美美元2000萬；（4）賣出1個月遠期美元元500萬。思考：（1）銀行在外匯匯買賣總體數數量上是否平平衡？（2）在各種交割割期限上外匯匯買賣數量是是否平衡？（3）銀行如何通通過掉期交易易調整由于不不同期限造成成的頭寸問題題？掉期外匯交易易的應用（二）調整外外匯交易的交交割日期某美國公司3個月后有一筆筆800萬歐元的貨款款收入，為避避免歐元下跌跌，該公司利利用遠期交易易，賣出3個月期歐元，，但3個月到期時，，并未收到該該貨款。（1）預計貨款款將推遲2個月收到，，該公司為為規避歐元元對美元匯匯率波動風風險，該如如何操作？？（2）如果提前前1個月收到貨貨款，該公公司如何操操作?3個月后，原原有空頭頭頭寸的平倉倉處理，買買入即期歐歐元800萬賣出2個月期歐元元800萬進行即期對對遠期的歐歐元掉期交交易如果貨款提提前1個月收到，，該公司該該怎么操作作？1個月后，賣賣出即期歐歐元800萬，買入1個月期歐元元800萬（即期對對遠期的掉掉期交易））掉期外匯交交易的應用用（三）利用用掉期交易易鎖定收付付（套期保保值）某港商現在在手上有兩兩筆未來結結算的交易易，分別是是3個月后有一一筆100萬美元的應應付款，以以及6個月后有一一筆100萬美元的應應收款。已知：3個月期FR：USD/HKD=7.7225/35；6個月期FR：USD/HKD=7.7250/60另假設3個月后SR：USD/HKD=7.7240/50；6個月SR：USD/HKD=7.7245/55思考：（1）該港商不不采取任何何措施，兩兩筆交易的的總損益是是多少？（2）港商如何何能夠同時時鎖定兩筆筆交易的收收付？（3）計算港商商利用掉期期交易鎖定定收付后的的損益情況況。（1）損益=100萬×7.7245-100萬×7.7250=-0.05萬港幣，虧虧損（2）買入3個月期遠期期美元，賣賣出6個月期美元元。（3）損益=100萬×7.7250-100萬×7.7235=0.15萬港幣練習題新加坡公司司向歐洲出出口設備，，1個月后將收收到100萬歐元，同同時該公司司也從歐洲洲進口產品品，3個月將復出出100萬歐元貨款款。即期匯率：：EUR/SGD=7.7900/10，1個月遠期點點數：40/60，3個月遠期點點數：20/10設1個月后SR：7.7930/40；3個月SR：USD/HKD=7.7920/30思考：（1）該港商不不采取任何何措施，兩兩筆交易的的總損益是是多少？（2）港商如何何能夠同時時鎖定兩筆筆交易的收收付？（3）計算港商商利用掉期期交易鎖定定收付后的的損益情況況。掉期外匯交交易的應用用（三）利用用掉期交易易進行投機機2005年年初外匯匯市場匯率率報價為：：6個月FR：GBP/USD=1.5730/40，12個月FR：GBP/USD=1.5740/50某英國投機機者預測未未來6個月英鎊會會大幅度貶貶值，而再再接下去的的6個月月又又會會大大幅幅度度升升值值。。（1）現現在在投投機機者者手手頭頭有有100萬英英鎊鎊，，那那么么他他在在年年初初時時應應該該如如何何利利用用掉掉期期交交易易進進行行投投機機操操作作？？（2）6個月后后SR：GBP/USD=1.5700/10，12個月SR：GBP/USD=1.5780/90，那么么他在在6個月后后和12個月后后分別別進行行怎樣樣的操操作就就能獲獲利？？（3）分別別計算算投機機者在在6個月后后的損損益和和12個月后后的損損益。。（以以英鎊鎊表示示）（1）賣出出6個月遠遠期英英鎊，，再買買入12個月遠期英英鎊（2）如果形勢勢如預期，，6個月后執行行合約，以以1.5730賣出英鎊，，然后再在在即期外匯匯市場上以以1.5710買入英鎊；；12個月后，在在即期外匯匯市場上以以1.5780買入美元，，然后再遠遠期外匯市市場上以1.5750執行合約，，買入英鎊鎊。（3）6個月損益=100萬×1.5730/1.5710-100萬=0.1273萬英鎊12個月損益=100萬-100萬×1.5750/1.5780=0.1901萬英鎊總損益=0.1273萬英鎊+0.1901萬英鎊=0.3174萬英鎊5.外匯期貨交交易（1）概念指交易雙方方在期貨交交易所內，，通過公開開叫價的方方式，買賣賣在未來某某一標準清清算日期交交割一定數數量外匯的的標準化期期貨合約的的外匯交易易，也稱貨貨幣期貨。。外匯期貨是是最早產生生的金融期期貨的形式式。它產生生于1972年5月16日芝加哥商商品交易所所（CME）的國際貨貨幣市場（（IMM）。（2）外匯期貨貨交易的特特點1）外匯期貨交交易的是標標準化的外外匯合約2）外匯期貨貨交易只能能在期貨交交易所內通通過公開競競價進行3）交納納保證證金，，實行行“逐逐日盯盯市””制度度4）期貨貨交易易所實實行限限價制制度5）履約約方式式多為為對沖沖逐日盯盯市制制度，，是指指結算算部門門在每每日閉閉市后后計算算、檢檢查保保證金金賬戶戶余額額，通通過適適時發發出追追加保保證金金通知知，使使保證證金余余額維維持在在一定定水平平之上上，防防止負負債現現象發發生的的結算算制度度。（3）外匯匯期貨貨合約約的主主要內內容1、交易幣種種2、合約金額額3、最小變動動價格和最最高限價4、交割月份份5、交割日期期和交割地地點6、交易時間間7、最后交易易日8、保證金注意：大多多數交易所所對貨幣期期貨的報價價是將一單單位其他國國家的貨幣幣折算成若若干單位的的美元。IMM外匯期貨合合約一覽表表見EXCEL交易所名稱貨幣期貨種類悉尼期貨交易所AUD中美洲商品交易所CHF、GBP、EUR、CAD、JPY紐約棉花交易所EUR費城證券交易所CHF、GBP、EUR、CAD、JPY、AUD倫敦國際金融期貨期權交易所GBP、USD、JPY、CHF、EUR倫敦證券交易所GBP、USD多倫多期貨交易所CAD、CHF、EUR、GBP溫哥華證券交易所CAD、CHF、EUR、GBP新加坡國際貨幣交易所EUR、JPY、歐洲USD、GBP奧克蘭期貨交易所NZD、USD法國國際期貨交易所EUR東京國際金融期貨交易所歐洲JPY、JPY、歐洲USD（4）外匯期貨貨市場結構構期貨交易所所（futureexchange）清算機構（（clearinghouse）經紀公司（（futurescommissioncompany）市場參與者者（participant）（5）外匯期貨貨交易的基基本規則1）公開叫價價制度2）保證金（（margin）制度初始保證金金（initialmargin）維持保證金金（maintenancemargin）2）“逐日盯盯市”制度度3）限價交交易制度度初始保證證金：2100，維持保保證金：：1700美元日期期貨價格當日損益累計損益保證金金額補交保證金11.3011.300.58820.5874-100-1002100200012.10.585812.20.584612.30.585012.40.585612.70.587012.80.5868期貨價格格與保證證金運作作制度（（DM期貨合約約）初始保證證金：2100，維持保保證金：：1700美元（6）外匯期期貨交易易與遠期期外匯交交易的區區別1）外匯期期貨是買買方或賣賣方與期期貨市場場的清算算所簽約約,與與清算算所發生生直接合合同關系系;而而遠期期外匯交交易是買買賣雙方方簽約,產產生合同同關系。。2）外匯期期貨是設設計化、、格式化化的遠期期外匯交交易。而而遠期外外匯交易易是非設設計化的的，它是是任意數數量、任任意期限限、任意意幣種的的遠期外外匯買賣賣,一一切由由交易雙雙方自行行商議。。3）外匯期期貨交易易在公開開市場通通過競價價進行交交易,而遠遠期外匯匯交易是是通過銀銀行柜臺臺業務或或電傳、、電話報報價進行行交易。。4）外匯期期貨的買買方只報報買價,賣賣方只報報賣價,而而遠期外外匯交易易買賣雙雙方都要要分別報報出買價價和賣價價兩種價價格。5）外外匯匯期期貨貨交交易易所所實實行行會會員員制制,非非會會員員要要進進行行外外匯匯期期貨貨買買賣賣必必須須通通過過經經紀紀人人,所所以以要要向向經經紀紀人人交交納納傭傭金金；；遠遠期期外外匯匯交交易易一一般般不不通通過過經經紀紀人人,不不需需交交納納傭傭金金。。6）外匯期貨貨交易一般般不以最后后的交割來來結束,往往是是在交割日日之前做一一筆幣種相相同、數量量相同、方方向相反的的交易,以對沖沖結束。在在實務中,實際際交割通常常不到交易易額的1%。遠遠期外匯交交易最后要要進行交割割。7）外匯期貨貨交易實行行保證金制制度,通通常為合合同金額的的2%—3%,而而遠期外匯匯交易一般般不收保證證金。因此此也決定了了外匯期貨貨交易一般般無信用風風險,遠遠期外匯交交易信用風風險大。（7）外匯期貨貨交易的操操作在進行外匯匯期貨交易易之前，最最好進行一一番可行性性研究。如在做期貨貨保值前，，先計算一一下凈風險險敞口。計計算方法有有：預計匯率變變動概率及及變動幅度度；預計保值成成本和不保保值成本；；決策。如果果預計的不不保值成本本大于預計計的保值成成本，則應應進行保值值；如果預預計的不保保值成本小小于保值成成本，則不不需要保值值。投機機者者和和投投資資者者也也要要計計算算風風險險和和收收益益，，特特別別是是承承受受風風險險的的能能力力。。操作作：：套套期期保保值值與與投投機機交交易易。。1）套套期期保保值值指利利用用外外匯匯現現貨貨市市場場價價格格與與期期貨貨市市場場價價格格同同方方向向變變動動的的特特點點（（平平行行性性）），，做做與與現現貨貨市市場場方方向向相相反反、、金金額額相相等等的的期期貨貨交交易易，，通通過過對對沖沖對對持持有有的的外外匯匯頭頭寸寸進進行行保保值值。。多頭套期保值或買入套期保值空頭套期保值或賣出套期保值買入套套期保保值例例題3月1日美國國某進進口公公司預預計9月1日以美美元兌兌付200萬歐元元的進進口貨貨款，，由于于擔心心歐元元升值值帶來來外匯匯風險險，于于是進進行外外匯期期貨交交易保保值。。現貨市場期貨市場3月1日預計6個月后支付200萬歐元即期匯率為1.1472價值229.44萬美元買入16份歐元期貨合約，每份12.5萬歐元成交率1.1503合約價值230.06萬美元9月1日買進歐元200萬即期匯率1.1493支付229.86萬美元賣出16份歐元期貨合約成交率1.1518合約價值230.36萬美元盈虧損失0.42萬美元盈利0.3萬美元該公司司凈虧虧損0.12萬美元元思考美國某某進口口商2月10日從德德國購購進價價值25萬馬克克的貨貨物，，1個月后后支付付貨款款。為為防止止德國國馬克克升值值而使使進口口成本本增加加，該該進口口商買買入3月期德德國馬馬克期期貨合合約（（1份合約約面值值12.5萬馬克克），，價格格為DEM1=USD0.5841，1個月后后德國國馬克克果然然升值值，現現匯價價格由由2月10日的DEM1=USD0.5815變為DEM1=USD0.5945，期貨貨價格格變為為DEM1=USD0.5961。請問問：（1）該進進口商商需要要買幾幾份合合約？？（2）計算算該進進口商商的進進口成成本上上的總總損益益。賣出套套期保保值例例題我國某某公司司裝船船發貨貨，收收到9月1日到期期的100萬英鎊鎊遠期期匯票票，該該公司司擔心心英鎊鎊到期期時對對美元元貶值值，帶帶來外外匯風風險，，于是是決定定在期期貨市市場做做賣出出保值值交易易。現貨市場期貨市場3月1日收入英鎊100萬，即期匯率GBP1=USD1.5600，得到現匯頭寸156萬美元賣出40份9月份英鎊合約，每份2.5萬英鎊，匯率GBP1=USD1.5540，合約價值155.4萬美元9月1日賣出英鎊100萬，即期匯率GBP1=USD1.5300，支付現匯頭寸153萬美元買進40份英鎊期貨合約，匯率GBP1=USD1.5220，合約價值152.2萬美元盈虧損失3萬美元盈利3.2萬美元該公司司凈盈盈利0.2萬美元元。思考假設在在11月9日，某某出口口公司司預計計2個月后后將收收到貨貨款瑞瑞士法法郎CHF100萬，且且必需需在外外匯市市場上上賣出出。目目前的的現匯匯匯率率是USD/CHF=1.3778/88，期貨貨市場場價格格為USD0.7260/CHF1。2個月后后的現現匯匯匯率：：USD/CHF=1.3850/60，期貨貨市場場價格格為：：USD0.7210/CHF1。請問：：（1）該進進口商商需要要買幾幾份合合約？？（CHF期貨合合約的的交易易單位位：CHF125000）（2）該公公司如如何操操作，，并計計算該該公司司的總總損益益。2）投機機交易易指持有有或將將來持持有外外匯現現貨頭頭寸的的人，，可以以利用用期貨貨來避避險。。未持持有外外匯現現貨頭頭寸的的人，，也可可利用用外匯匯期貨貨進行行投資資。若預期期匯率率上漲漲則買買入外外匯期期貨合合約；；預期期匯率率下跌跌則賣賣出期期貨合合約。。若匯率率走勢勢與預預期方方向相相同，，則獲獲取利利潤，，反之之則蒙蒙受損損失。。外匯期期貨投投機交交易例例題某外匯匯投機機商3月1日預測測歐元元對美美元的的匯率率將上上升，，他于于當天天在IMM市場購購進12月交割割的歐歐元期期貨合合約10份，并并按要要求支支付保保證金金10份×1500美元=15000美元。。6月1日，歐歐元果果然升升值，，于是是他拋拋出10份歐元元期貨貨合約約。3月1日買進進10份歐元元期貨貨合約約（12月交割割）1.13766月1日賣出出10份歐元元期貨貨合約約（12月交割割）1.1421盈利：：（）×125000×10=5625美元利潤率率：（（5625÷÷15000）×100%=37%外匯期期貨投投機交交易例例題某交易易者預預期英英鎊期期貨價價格將將會下下跌，，因此此決定定對此此進行行投機機交易易。5月1日，他他賣出出5份6月期英英鎊期期貨合合約，，期貨貨價格格是GBP/USD＝1.8704，每份份合約約的交交易單單位是是25000英鎊（（LIFFE）。到到了6月1日，英英鎊期期貨價價格不不降反反升，，其價價格為為GBP/USD＝1.8804。為了了避免免損失失的進進一步步擴大大，該該投機機者只只好在在這個個價格格下買買進5份6月期的的英鎊鎊期貨貨合約約以進進行平平倉。。損失失情況況如下下：（）×5××25000=1250美元某年9月11日，一家家總部在在美國的的跨國公公司預計計能從新新加坡客客戶處收收到SGD3000000。當前的的即期匯匯率為SGD1＝USD0.5950。該款項項將于12月10日支付。。12月份交割割的新加加坡元現現行期貨貨價格為為SGD1＝USD0.6075。芝加哥哥商品交交易所期期貨合約約規格為為SGD125000。為了對對遠期債債務進行行套期保保值，這這家美國國跨國公公司該買買入或賣賣出多少少期貨合合同？如如果12月10日的即期期匯率為為SGD1＝USD0.5900，那么該跨跨國公司的的凈利潤（（或損失））是多少？？思考6.外匯期權指是一種選選擇權，其其持有人享享有在契約約期滿日或或期滿日之之前以合同同約定的價價格買進或或賣出一定定數額某種種外匯資產產的權利，，也可以不不履行這個個合同的權權利。（1）概念1）權利行使使具有時間間限制2）權利與義義