2020-02-03第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念1第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念本章內(nèi)容：第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念之一財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念之二資金時(shí)間價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值2020-02-03第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念2

第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值一、資金時(shí)間價(jià)值的概念(TimeValue)在商品經(jīng)濟(jì)中有這樣一種現(xiàn)象：1元1元1元

1年1年過去現(xiàn)在將來定義：是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。2020-02-03第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念3

從量的規(guī)定性來看，貨幣時(shí)間價(jià)值是沒有風(fēng)險(xiǎn)和通脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。投資任何項(xiàng)目至少要取得社會(huì)平均利潤(rùn)率，否則不值得。因此，貨幣時(shí)間價(jià)值成為評(píng)價(jià)投資方案的基本標(biāo)準(zhǔn)。

財(cái)務(wù)管理對(duì)時(shí)間價(jià)值的研究，主要是對(duì)籌資、投資、經(jīng)營(yíng)等從量上進(jìn)行分析，改善財(cái)務(wù)決策的質(zhì)量。由于不同時(shí)間的貨幣收入不易直接比較，需要把它們換算到相同的時(shí)間基礎(chǔ)上，然后才能進(jìn)行大小的比較和比率的計(jì)算。

由于貨幣隨時(shí)間的增長(zhǎng)過程與利息的增值過程在數(shù)學(xué)上相似，因此，在換算時(shí)廣泛使用計(jì)算利息的各種方法。2020-02-03第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念4二、時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（一）相關(guān)概念1、終值：是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，俗稱本利之和。通常用S表示。2、現(xiàn)值：是指未來某一時(shí)點(diǎn)上的一定量的現(xiàn)金，折合到現(xiàn)在的價(jià)值。通常用P表示。3、利息和利率：資金時(shí)間價(jià)值。通常分別用I、i表示。2020-02-03第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念5（一）單利的計(jì)算在單利計(jì)算中，經(jīng)常使用以下符號(hào)：S—本利和或終值

p—本金或現(xiàn)值

i—利率

I—利息

t—時(shí)間或期數(shù)，通常以年為單位1.單利利息的計(jì)算公式：I=p·t·i例1：某企業(yè)有一張帶息期票，面額為1200元，票面利率4%，出票日期6月15日，8月14日到期（共60天），則到期利息為：I=1200×4%×60/360=8元在計(jì)算利息時(shí)，除非特別指明，給出的利率是指年利率。對(duì)于不足一年的利息，以一年等于360天來折算。2.單利終值的計(jì)算公式：s=p+p·t·i=p·(1+t·i)假設(shè)例1帶息期票到期，出票人應(yīng)付的本利和即票據(jù)終值：s=1200×(1+60/360×4%)=1208元3.單利現(xiàn)值的計(jì)算在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，有時(shí)需要根據(jù)終值來確定其現(xiàn)在的價(jià)值即現(xiàn)值。例如，在使用未到期的期票向銀行融通資金時(shí)，銀行按一定利率從票據(jù)的到期值中扣除自借款日至票據(jù)到期日的應(yīng)計(jì)利息，將余額付給持票人，該票據(jù)歸銀行所有。這種融通資金的辦法叫“貼現(xiàn)”。貼現(xiàn)時(shí)使用的利率稱貼現(xiàn)率，計(jì)算出來的利息稱貼現(xiàn)息，扣除貼現(xiàn)息后的余額稱為現(xiàn)值。單利現(xiàn)值的計(jì)算公式：p=s-I=s-s·i·t=s·(1-i·t)假設(shè)例1企業(yè)因急需用款，憑該期票于6月27日到行辦理貼現(xiàn)，銀行規(guī)定的貼現(xiàn)率6%。因該期票8月14日到期，貼現(xiàn)為48天。銀行付給企業(yè)的金額為：P=1208×(1-6%×48/360)=1208×0.992=1198.34元（二）復(fù)利的計(jì)算復(fù)利是計(jì)算利息的另一種方法。按照這種方法，每經(jīng)過一個(gè)計(jì)息期，要將所生利息計(jì)入本金再計(jì)利息，俗稱“利滾利”。除非特別指明，計(jì)息期為一年。1.復(fù)利終值例2：某人將10,000元投資于一項(xiàng)事業(yè)，年報(bào)酬率為6%，經(jīng)過一年時(shí)間的期終金額為：s=p+p·i=p·(1+i)=10,000×(1+6%)=10,600元若此人不提走現(xiàn)金，將10,600元繼續(xù)投資于該事業(yè)，則第二年本利和為：s=[p·(1+i)]·(1+i)=p·(1+i)2=10,000×(1+6%)

2=11,236元同理，第三年的期終金額:s=p·(1+i)3

第n年的期終金額:s=p·(1+i)n上式是計(jì)算復(fù)利終值的一般公式。(1+i)n稱為復(fù)利終值系數(shù)或1元的復(fù)利終值，用符號(hào)（s/p,i,n)表示。例如，(s/p,6%,3)表示利率為6%，期數(shù)為3的復(fù)利終值系數(shù).可查表，(s/p,6%,3)=1.191。在時(shí)間價(jià)值為6%的情況下.現(xiàn)在的1元和3年后的1.191元在經(jīng)濟(jì)上是等效的，根據(jù)根據(jù)這個(gè)系數(shù)把現(xiàn)值換算成終值。通過該表可根據(jù)已知的兩個(gè)變量，就可查找另一個(gè)變量的值.例3：某人有1200元，擬投入報(bào)酬率為8%的投資機(jī)會(huì)，經(jīng)過多少年才可使現(xiàn)有貨幣增加1倍？

s=1200×2=24002400=1200×(1+8%)n

(1+8%)n=2(s/p,8%,n)=2查“復(fù)利終值系數(shù)表”，在i=8%的項(xiàng)下尋找2，最接近的值為：(s/p,8%,9)=1.999所以n=9，即9年后可使現(xiàn)有貨幣增加1倍.例4：現(xiàn)有1200元，欲在在19年后使其其達(dá)到原原來的3倍，選擇擇投資機(jī)機(jī)會(huì)時(shí)最最低可接接受的報(bào)報(bào)酬率為為多少？？S=1200××3=36003600=1200××(1+i)19(1+i)19=3(s/p,i,19)=3查“復(fù)利利終值系系數(shù)表””，在n=19的行中尋尋找3，對(duì)應(yīng)的的i值為6%，即n=19即投資報(bào)報(bào)酬率為為6%，才可使使現(xiàn)有貨貨幣在19年后達(dá)到到3倍。2.復(fù)利現(xiàn)值值復(fù)利現(xiàn)值值是復(fù)利利終值的的對(duì)稱概概念，指指未來一一定時(shí)間間的特定資金按按復(fù)利計(jì)計(jì)算的現(xiàn)現(xiàn)在價(jià)值值，或者者說是為為取得將將來一定定本利和現(xiàn)在在所需要要的本金金。2020-02-03第二章財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管理的的價(jià)值觀觀念11復(fù)利現(xiàn)值值計(jì)算，，是指已已知s、i、n，求p。通過復(fù)利利終值計(jì)計(jì)算已知知：s=p··(1+i)nP=s/(1+i)n=s··(1+i)-n=s/(s/p,i,n)=s·(p/s,i,n)上式中的的（1+i)-n是把終值值折算為為現(xiàn)值的的系數(shù)，，稱復(fù)利利現(xiàn)值系數(shù)數(shù)，用符符號(hào)（p/s,i,n)來表示，，現(xiàn)值系系數(shù)可查查表。例5：某人擬擬在5年后獲得得本利和和10,000元，假設(shè)設(shè)投資報(bào)報(bào)酬率為10%，他現(xiàn)在在應(yīng)投入入多少元元？p=s··(p/s,i,n)=10,000×(p/s,10%,5)=10,000×0.621=6210元3.復(fù)利息本金p的n期復(fù)利息息等于：：I=s––p例6：本金1000元，投資資5年，利率率8%，每年復(fù)復(fù)利一次次，其本利和和與復(fù)利利息是：：s=1000×(1+8%)3=1000×1.469=1469元I=1469-1000=469(元）4.名義利率率與實(shí)際際利率復(fù)利的計(jì)計(jì)息期不不一定總總是一年年，有可可能是季季度、月月或日。當(dāng)利息息在一年年內(nèi)要復(fù)復(fù)利幾次次時(shí)，給給出的年年利率就就做名義義利率例7：本金1000元，投資資5年，年利利率8%，每季復(fù)復(fù)利一次次，則：每季度利利率=8%÷4=2%復(fù)利次數(shù)數(shù)=5××4=20s=1,000×(1+2%)20=1,000××1.486=1,486(元）I=1486-1000=486元當(dāng)一年內(nèi)內(nèi)復(fù)利幾幾次時(shí)，，實(shí)際得得到的利利息要比比按名義義利率計(jì)計(jì)算的利利息高，，比前例例469元要多17元例7的實(shí)際利利率高于于8%，可用下下述方法法計(jì)算：：s=p··(1+i)n1486=1000×(1+i)5(1+i)5=1.486即(s/p,8%,5)=1.4862020-02-03第二章財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管理的的價(jià)值觀觀念15（二）復(fù)利利終值與現(xiàn)現(xiàn)值的計(jì)算算復(fù)利終值S=P（1+i）t復(fù)利現(xiàn)值P=S/（1+i）t例1：某企業(yè)向向銀行貸款款100萬元，年利利率為10%，三年后一一次還本付付息，求此此項(xiàng)借款到到期時(shí)，該該企業(yè)應(yīng)歸歸還的本息息之和是多多少？解：S=P（1+i）t=100（1+10%）3=133.1(萬元)2020-02-03第二章財(cái)財(cái)務(wù)管理理的價(jià)值觀觀念16例2:某企業(yè)欲在在5年后能有一一筆10萬元的基金金存款,若銀行的存款年利利率為8%,則該企業(yè)現(xiàn)現(xiàn)在應(yīng)一次次存入銀行行多少錢?解:P=S/(1+i)t=10/(1+8%)5=6.8058(萬元)2020-02-03第二章財(cái)財(cái)務(wù)管理理的價(jià)值觀觀念17三、年金的的終值與現(xiàn)現(xiàn)值（一）年金金的概念與與種類1、年金的概概念是每隔相同時(shí)期，等額收付的系列款項(xiàng)項(xiàng)。記為：：A系列收付款款項(xiàng)：是在在一定時(shí)期期內(nèi)多次收收付的款項(xiàng)項(xiàng)。如一年當(dāng)中，每每月支付的的租金、保保險(xiǎn)費(fèi)；每每年獲得的的債券利息收入等。。2020-02-03第二章財(cái)財(cái)務(wù)管理理的價(jià)值觀觀念182、年金的種種類按年金每次次發(fā)生的時(shí)時(shí)間不同，，可分為：：普通年金—是指發(fā)生在在每期期末末的年金。。即付年金—是指發(fā)生在在每期期初初的年金。。遞延年金—是若干期后后才開始發(fā)發(fā)生的普通通年金。永續(xù)年金—是永遠(yuǎn)發(fā)生生下去的普普通年金。。0123…mm+1……t-1tAAA…AAtAAAA…AAA…AAAAA…AAA…….2020-02-03第二章財(cái)財(cái)務(wù)管理理的價(jià)值觀觀念19(二)普通年金的的終值與現(xiàn)現(xiàn)值1、普通年金金的終值是一定時(shí)期期內(nèi)，每期期期末等額額收付款項(xiàng)項(xiàng)的復(fù)利終終值之和。。0123……t-2t-1tAAA…AAAAA(1+i)A(1+i)2...A(1+i)t-2A(1+i)t-12020-02-03第二章財(cái)財(cái)務(wù)管理理的價(jià)值觀觀念202020-02-03第二章財(cái)財(cái)務(wù)管理理的價(jià)值觀觀念21例題：某投投資項(xiàng)目在在5年建設(shè)期內(nèi)內(nèi)每年末向向銀行借款款100萬元，借款款年利率為為10%，問該項(xiàng)目目竣工時(shí)應(yīng)應(yīng)付銀行的本息的總總額是多少少？解：SA=A（S/A，i，t）=100*（S/A，10%，5）=100*6.105=610.5(萬元)例題：某企企業(yè)有一筆筆4年后到期的的借款，數(shù)數(shù)額為1000萬元，為此此設(shè)置償債債基金，若若銀行的存存款利率為為10%，問每年末末存入銀行行多少錢，，4年后才能一一次還清這這筆借款？？解：SA=A（S/A，i，t）A=SA/（S/A，10%，4）=1000/4.641=215.47(萬元)2020-02-03第二章財(cái)財(cái)務(wù)管理理的價(jià)值觀觀念222、普通年金金的現(xiàn)值是指一定時(shí)時(shí)期內(nèi)，每每期期末等等額收付款款項(xiàng)的復(fù)利利現(xiàn)值之和和。計(jì)算公式為為：式中：——稱為“年金的現(xiàn)值系數(shù)”，記為（P/A，i，t）。上式可寫為：PA=A（P/A，i，t）2020-02-03第二章財(cái)財(cái)務(wù)管理理的價(jià)值觀觀念23例題：某企企業(yè)租入設(shè)設(shè)備一臺(tái)，，每年末支支付租金1.2萬元，若年年利率為10%，問：5年應(yīng)支付的的租金總額額的現(xiàn)值是是多少？解：2020-02-03第二章財(cái)財(cái)務(wù)管理理的價(jià)值觀觀念24例題：某企企業(yè)現(xiàn)在貸貸款1000萬元，在10年內(nèi)以年率率12%均勻償還，，每年應(yīng)還還多少？解：PA=A（P/A，i，t）A=PA/（P/A，i，t）=1000/（P/A，12%，10）=1000/5.650=177(萬元)2020-02-03第二章財(cái)財(cái)務(wù)管理理的價(jià)值觀觀念25練習(xí)1:某企業(yè)欲購(gòu)購(gòu)買一輛載載重汽車，，估計(jì)在5年內(nèi)每年末末可獲等額額收益12000元，5年后尚可以以以10000元的價(jià)格售售出，若向向銀行貸款款，年利率率為12%，問：該企企業(yè)欲購(gòu)買買這輛車肯肯出的最高高價(jià)是多少少？解：每年等等額收益的的現(xiàn)值——年金求現(xiàn)值值；期滿售車收收入現(xiàn)值——復(fù)利求現(xiàn)值值。PA=A（P/A，i，t）=12000（P/A，12%，5）=43257（元）P=S/（1+i）5=10000/（1+12%）5=5674（元）最高價(jià)=43257+5674=48931（元）2020-02-03第二章財(cái)財(cái)務(wù)管理理的價(jià)值觀觀念26練習(xí)2：我國(guó)目前前個(gè)人住房房貸款業(yè)務(wù)務(wù)的種類、、期限及利利率見下表表：

項(xiàng)目種類期限年利率1-3年3-5年5-30年個(gè)人住房貸款1-30年4.77%5.04%個(gè)人商業(yè)用房貸款1-5年（不超過十年）5.841%6.039%6.138%6.336%家居裝修貸款1-5年5.31%5.49%5.58%-----要求：分別別計(jì)算貸款款金額為10萬元、期限限為5年和10年的個(gè)人住住房貸款，，每月均勻勻等額償還還的金額？？注：(P/A,0.398%,60)=58.288(P/A,0.42%,120)=94.1092020-02-03第二章財(cái)財(cái)務(wù)管理理的價(jià)值觀觀念27解：分析：該問問題屬于已已知年金的的現(xiàn)值求年年金的問題題，但是，，利率為月月利率，一一個(gè)月為一一期。所以有:2020-02-03第二章財(cái)財(cái)務(wù)管理理的價(jià)值觀觀念28四、利率和和期數(shù)的計(jì)計(jì)算1、利率以普通年金金為例說明明計(jì)算的方方法：例如：已知知PA、A、t。求：i=？步驟1：先求出年年金現(xiàn)值系系數(shù)——（P/A，i，t）=PA/A步驟2：查年金現(xiàn)現(xiàn)值系數(shù)表表步驟3：用內(nèi)插值值法求利率率i。2020-02-03第二章財(cái)財(cái)務(wù)管理理的價(jià)值觀觀念29例題：某某企業(yè)于第第一年初借借款2000萬元，每年年末還本付付息額均為400萬元，連續(xù)續(xù)9年還清。問問：借款利利率為多少少時(shí)，才能實(shí)實(shí)現(xiàn)這一還還款計(jì)劃？？解：（1）（P/A，i，t）=PA/A=2000/400=5（2）查年金現(xiàn)現(xiàn)值系數(shù)表表14%4.946則有:2020-02-03第二章財(cái)財(cái)務(wù)管理理的價(jià)值觀觀念302020-02-03第二章財(cái)財(cái)務(wù)管理理的價(jià)值觀觀念31第二節(jié)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬一、風(fēng)險(xiǎn)與與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬的概念風(fēng)險(xiǎn)一般是是指某一行行動(dòng)的結(jié)果果具有變動(dòng)動(dòng)性。企業(yè)的財(cái)務(wù)務(wù)決策，幾幾乎都是在在風(fēng)險(xiǎn)和不不確定性的的情況下做做出的。離離開了風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，就無法法正確評(píng)價(jià)價(jià)企業(yè)報(bào)酬酬的高低。。風(fēng)險(xiǎn)是客客觀存在的的，按風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的程度，，可以把企企業(yè)財(cái)務(wù)決決策分為三三種類型：：1．確定性決決策。決策策者對(duì)未來來的情況是是完全確定定的或已知知的決策，，稱為確定定性決策。。2．風(fēng)險(xiǎn)性決決策。決策策者對(duì)未來來的情況不不能完全確確定，但它它們出現(xiàn)的的可能性——概率的具體體分布是已已知的或可可以估計(jì)的的，這種情情況的決策策稱為風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)性決策。。2020-02-03第二章財(cái)財(cái)務(wù)管理理的價(jià)值觀觀念323．不確定性性決策。決決策者對(duì)未未來的情況況不僅不能能完全確定定，而且對(duì)對(duì)其可能出出現(xiàn)的概率率也不清楚楚，這種情情況下的決決策為不確確定性決策策。一般而言，，投資者都都討厭風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，并力求求回避風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。那么，，為什么還還有人進(jìn)行行風(fēng)險(xiǎn)性投投資呢？這這是因?yàn)轱L(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資可可以得到額額外報(bào)酬——風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。。所謂風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬，是指指投資者因因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)進(jìn)行投資而而獲得的超超過時(shí)間價(jià)價(jià)值的那部部分報(bào)酬。。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬有有兩種表示示方法：風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬率。但但在財(cái)務(wù)管管理中，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬通通常用相對(duì)對(duì)數(shù)——風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率率來加以計(jì)計(jì)量。2020-02-03第二章章財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管理理的價(jià)價(jià)值觀觀念33二、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬的的計(jì)算算為了有有效地地做好好財(cái)務(wù)務(wù)管理理工作作，就就必須須弄清清不同同風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)條件件下的的投資資報(bào)酬酬率，，掌握握風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)與報(bào)報(bào)酬率率的關(guān)關(guān)系，，熟悉悉風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬酬的計(jì)計(jì)算方方法。。（一））確定定概率率分布布一個(gè)事事件的的概率率是指指這一一事件件可能能發(fā)生生的機(jī)機(jī)會(huì)。。例如如，一一個(gè)企企業(yè)的的利潤(rùn)潤(rùn)有60%的機(jī)會(huì)會(huì)增加加，有有40%的機(jī)會(huì)會(huì)減少少。如果把把所有有可能能的事事件或或結(jié)果果都列列示出出來，，且每每一事事件都都給予予一種種概率率，把把它們們列示示在一一起，，便構(gòu)構(gòu)成了了概率率的分分布。。上例例的概概率分分布詳詳見表表5-1。2020-02-03第二章章財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管理理的價(jià)價(jià)值觀觀念34

表5-1概率分布表可能出現(xiàn)的結(jié)果（i）概率（Pi）利潤(rùn)增加利潤(rùn)減少0.6=60%0.4=40%合計(jì)1.00=100%概率分布必須符合以下兩個(gè)要求：1．所有的概率即Pi都在0和1之間，即0≤Pi≤1。2．所有結(jié)果的概率之和應(yīng)等于1，即，這里，t為可能出現(xiàn)結(jié)果的個(gè)數(shù)。2020-02-03第二章章財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管理理的價(jià)價(jià)值觀觀念35式中：代表期望報(bào)酬率；代表第i種可能結(jié)果的報(bào)酬率；代表第i種可能結(jié)果發(fā)生的概率；t代表可能結(jié)果的個(gè)數(shù)。

（二））計(jì)算算期望望報(bào)酬酬率期望報(bào)報(bào)酬率率是和和各種種可能能的報(bào)報(bào)酬率率按其其概率率進(jìn)行行加權(quán)權(quán)平均均得到到的報(bào)報(bào)酬率率，它它是反反映集集中趨趨勢(shì)的的一種種量度度。其其計(jì)算算公式式為：：2020-02-03第二章章財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管理理的價(jià)價(jià)值觀觀念36（三））計(jì)算算標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差差標(biāo)準(zhǔn)離離差是是各種種可能能的報(bào)報(bào)酬率率偏離離期望望報(bào)酬酬率的的綜合合差異異，是是反映映離散散程度度的一一種量量度。。標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差差可按按下列列公式式計(jì)算算：式中：σ代表期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差；代表期望報(bào)酬率；代表第i種可能結(jié)果的報(bào)酬率；代表第i種可能結(jié)果發(fā)生的概率；t代表可能結(jié)果的個(gè)數(shù)。

標(biāo)準(zhǔn)離離差越越小，，說明明離散散程度度越小小，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)也也越小小；反反之，，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)越大大。2020-02-03第二章章財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管理理的價(jià)價(jià)值觀觀念37（四））計(jì)算算標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差差率標(biāo)準(zhǔn)離離差是是反映映隨機(jī)機(jī)變量量離散散程度度的一一個(gè)指指標(biāo)，，但它它是一一個(gè)絕絕對(duì)值值，而而不是是一個(gè)個(gè)相對(duì)對(duì)量，，只能能用來來比較較期望望報(bào)酬酬率相相同的的項(xiàng)目目的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)程程度，，無法法比較較期望望報(bào)酬酬率不不同的的投資資項(xiàng)目目的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)程程度。。要對(duì)對(duì)比期期望報(bào)報(bào)酬率率不同同的各各個(gè)項(xiàng)項(xiàng)目的的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)程度度，應(yīng)應(yīng)該用用標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差率率。標(biāo)準(zhǔn)差差率是是標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差差同期期望報(bào)報(bào)酬率率的比比值。。其計(jì)計(jì)算公公式為為：標(biāo)準(zhǔn)離離差率率越小小，說說明離離散程程度越越小，，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)也越越小；；反之之，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)越越大。。2020-02-03第二章章財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管理理的價(jià)價(jià)值觀觀念38（五））計(jì)算算風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬酬率標(biāo)準(zhǔn)離離差率率雖然然能正正確評(píng)評(píng)價(jià)投投資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)程程度的的大小小，但但這還還不是是風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬酬率。。要計(jì)計(jì)算風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬率率，還還必須須借助助一個(gè)個(gè)系數(shù)數(shù)——風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬系系數(shù)。。風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬酬率、、風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬酬系數(shù)數(shù)和標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)離離差率率之間間的關(guān)關(guān)系，，可用用公式式表示示如下下：式中：：RR表示風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬率率；b表示風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬系系數(shù)；；q表示標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)離離差率率。2020-02-03第二章章財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管理理的價(jià)價(jià)值觀觀念39無風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬酬率就就是考考慮了了通貨貨膨脹脹以后后的貨貨幣時(shí)時(shí)間價(jià)價(jià)值，，西方方一般般把投投資于于國(guó)庫庫券的的報(bào)酬酬率視視為無無風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬酬率。。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬系系數(shù)是是將標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)離離差率率轉(zhuǎn)化化為風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬的的一種種系數(shù)數(shù)。至于于風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬酬系數(shù)數(shù)的確確定，，有如如下幾幾種方方法：：（1）根據(jù)據(jù)以往往的同同類項(xiàng)項(xiàng)目加加以確確定。。風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)報(bào)酬酬系數(shù)數(shù)，可可以參參照以以往同同類投投資項(xiàng)項(xiàng)目的的歷史史資料料，運(yùn)運(yùn)用前前述有有關(guān)公公式來來確定定。（2）由企企業(yè)領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)或或企業(yè)業(yè)組織織有關(guān)關(guān)專家家確定定。實(shí)際上上，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬系系數(shù)的的確定定，在在很大大程度度上取取決于于各公公司對(duì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的態(tài)態(tài)度。。比較較敢于于承擔(dān)擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的公公司，，往往往把值值定得得高些些；反反之，，比較較穩(wěn)健健的公公司，，則常常常把把值定定得低低些。。2020-02-03第二章章財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管理理的價(jià)價(jià)值觀觀念40（3）由國(guó)國(guó)家有有關(guān)部部門組組織有有關(guān)專專家確確定。。國(guó)家家有關(guān)關(guān)部門門如財(cái)財(cái)政部部、中中央銀銀行等等組織織專家家，根根據(jù)各各行業(yè)業(yè)的條條件和和有關(guān)關(guān)因素素，確確定各各行業(yè)業(yè)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)報(bào)酬系系數(shù)，，由國(guó)國(guó)家定定期公公布，，作為為國(guó)家家參數(shù)數(shù)供投投資者者參考考。那么，，投資資的總總報(bào)酬酬率可可表示示為：：