三、判斷對錯練習說明：判斷下列表述是否正確，。市場的匯率風險大大減小。答案與解析：選錯。外匯衍生工具本身具有高風險性和高投機性，它既可規(guī)避風險，也可能因此產(chǎn)生更大的風險。險稱為操作風險。答案與解析：選錯。衍生金融工具的復(fù)雜化可能給交易主體內(nèi)部管理帶來失誤，并導(dǎo)致監(jiān)管機構(gòu)難以實施統(tǒng)一監(jiān)管的風險稱為管理風險。答案與解析：選對。如果遠期匯率升水，遠期匯率就等于即期匯率加上升水。答案與解析：選錯。在直接標價法下，以上的論斷是正確的；但在間接標價法下，遠期匯率就等于即期匯率減去貼水。使用外匯衍生工具進行套期保值，一定會改進最終結(jié)果。答案與解析：選錯。使用外匯衍生工具進行套期保值，風險和收益并存，既可能改進最終結(jié)果，也可能導(dǎo)致高風險。與遠期相比，期貨的違約風險更高。答案與解析：選錯。外匯遠期交易的違約風險較高，而期貨交易的保證金制度維持期貨市場安全型和流動性，風險較遠期有所降低。歐式期權(quán)的持有者可以在期權(quán)到期日前的任何一個工作日執(zhí)行該期權(quán)。答案與解析：選錯。美式期權(quán)的持有者可以在期權(quán)到期日前的任何一個工作日執(zhí)行該期權(quán)。8.看漲期權(quán)購買者的收益一定為期權(quán)到期日市場價格和執(zhí)行價格的差。答案與解析：選錯。看漲期權(quán)購買者的收益為期權(quán)到期日市場價格和執(zhí)行價格的差并扣除期權(quán)的購買費用。答案與解析：選對。互換合約中合約的價格就是交易雙方互相支付的價格。選錯。互換合約中合約的價格對于雙方在互換合約初始時期，理論上是相等的（為零而交易雙方支付的價格對于雙方在互換合約持續(xù)期間始終是不同的。互換合約中合約的價格與交易雙方互相支付的價格是兩個概念，不能混同。四、不定項選擇練習說明：以下各題備選答案中有一個或一個以上是正確的，請在正確答案的字母編號上畫圈1.外匯衍生品的基本特征有（ ）。A.未來性B.投機性C.杠桿性D.虛擬性E.以上都是答案與解析：選ABCDE。因交易對手違約而蒙受損失的可能性是衍生金融交易中的哪種風險？（ A.操作風險 B.管理風險C.信用風險 D.價格風答案與解析：選C。下面哪種金融產(chǎn)品屬于外匯衍生品的基本類型？（ ）A.期貨 B.互換C.歐洲貨幣 D.遠E.銀行承兌票據(jù)答案與解析：選ABD。外匯衍生品的四種基本類型是：遠期、期貨、期權(quán)、互換4.外匯遠期和期貨的區(qū)別有（ ）。AB.期貨實行保證金制度而遠期沒有C.遠期是標準化合約D.期貨合約更加靈活答案與解析：選B。遠期是非標準化的合約，因而更加靈活。已知美元兌瑞士法郎的即期匯率為USD/SFR為三個月掉期率為則美元瑞士法郎三個月遠期匯率為（ ）。A.1.4375~1.4485 C.1.4625~1.4685 E.以上都不對答案與解析：選A。掉期率是掉期交易的價格，來自兩種交易貨幣之間的“利率水平差”。計算遠期匯率要根據(jù)掉期率的排列方式來決定的，如果是前大后小的排列，遠期匯率等于即期匯率減去相應(yīng)的遠期基本點。105%，則（）A.美元遠期升值B.英鎊遠期升值C.美元即期貶值D.英鎊即期貶值答案與解析：BD期升值，在遠期貶值；而利率低的貨幣在即期貶值，在遠期升值。300公司可以采取的措施有（）。A.簽訂一份三個月遠期英鎊的賣出合約B.在期貨市場上做三個月英鎊的多頭C.購買一份三個月到期的英鎊的看跌期權(quán)D.以上答案都正確答案與解析：選AC。上一題中進出口公司的做法體現(xiàn)了外匯衍生工具的什么功能？（ A.投機功能 B.套期保值功能C.套利功能 D.提供流動E.以上答案全不正確答案與解析：選B。該進出口公司利用外匯衍生工具來鎖定英鎊貶值的風險，體現(xiàn)了套期保值功能9.如果某個投資者想要在外匯匯率大起大跌的時候獲利，他應(yīng)持有的資產(chǎn)組合為（ ）。買入現(xiàn)匯并同時買一份看跌期權(quán)CDE.以上答案都不正確DD權(quán)的損失，在確保安全性的前提下追求營利。10.關(guān)于外匯互換合約，以下說法錯誤的是（）。外匯互換合約是一種流動性很強的套期保值工具C.外匯互換不需要交換本金D.互換的實質(zhì)就是利用交易雙方的比較優(yōu)勢以達到雙贏的效果E.以上答案都正確答案與解析：ACEAC五、問答題練習說明：請根據(jù)學習內(nèi)容回答下列問題，計算題應(yīng)給出過程和答案。金融衍生產(chǎn)品有哪些特點？比較外匯期貨交易與外匯遠期交易的異同。簡述外匯期權(quán)的種類。根據(jù)交易目的和交易原理，試比較外匯互換與外匯掉期的異同。IMM3$1.5020/￡，遠期合約價格為$1.5000/￡。如果不考慮交易成本，是否存在無風險套利機會？應(yīng)當如何操作才能謀取收益？試計算最大可能收益率。套利活動對兩個市場的英鎊價格將產(chǎn)生怎樣影響？結(jié)合以上分析，試論證外匯期貨市場與外匯遠期市場之間存在聯(lián)動性。912520$0.90O/￡0.0218請畫出該公司購買歐元看跌期權(quán)的收益曲線，標出盈虧平衡點匯率。若合約到期口的現(xiàn)匯匯率為$0.850/￡，計算該公司的損益結(jié)果。參考答案三、判斷對錯1.F2.F3.T4.F5.F6.F7.F8.F9.T10.F四、不定項選擇1.E 2.C 3.ABD 4.B 5.A6.BD 7.AC 8.B 9.D 10.五、問答題金融衍生產(chǎn)品有哪些特點？未來性。衍生產(chǎn)品交易是在現(xiàn)時對基礎(chǔ)工具未來可能產(chǎn)生的結(jié)果進行交易。其交易在現(xiàn)時發(fā)生，而結(jié)果要到未來某一約定的時刻才能產(chǎn)生。未來性是衍生產(chǎn)品最基本的（2）杠桿效應(yīng)。衍生產(chǎn)品通常采用保證金交易方式，即只要支付一定比例的保證金就可以進行全額風險性。衍生金融工具是為實現(xiàn)交易保值和風險防范而產(chǎn)生的金融創(chuàng)新，但其內(nèi)在的杠桿作用和工（4）虛擬性。虛擬性是指金融衍生工具所具有的獨立與現(xiàn)實資本運動之外，能給金融衍生工具的持有者帶來一定收入的特性。高度投，機性。衍生金融工具雖然生來是管理風險的，但它的杠桿特點使得更多的投機者的投機交易得以實現(xiàn)，從而放大了金融市（6）設(shè)計的靈活性。對以場外交易方式進行的非標準化的衍生產(chǎn)品合約來說，金融專家可賬外性。金融衍生產(chǎn)品是對未來的交易。根據(jù)現(xiàn)有的財務(wù)規(guī)則，其潛在的盈虧或風險法在財務(wù)報表中體現(xiàn)。（8）組合性。從理論上講，金融衍生品可以有無數(shù)種不同形式。比較外匯期貨交易與外匯遠期交易的異同。答：外匯期貨交易和外匯遠期交易都是在未來日期按約定價格交割一定數(shù)量的標的物，但二者之間也同時還有效規(guī)避了外匯遠期合約交割日期不靈活和違約風險較高等缺點。兩種合約的主要區(qū)別有：合約的金額、期限、交割日等要素卻都是標準化的，由各期貨交易所統(tǒng)一制定。所有交易者在此基礎(chǔ)上選擇交易。易。期貨交易則是在有形的交易所內(nèi)進行，所有交易者通過會員公司在交易所場內(nèi)集中、公開進行交易。外匯遠期交易的結(jié)算，由交易雙方通過銀行轉(zhuǎn)賬完成。期貨交易則由期貨交易所專門設(shè)立的獨立的清算機構(gòu)為買賣雙方分別結(jié)算。90多數(shù)期貨合約都在到期日之前通過對沖交易的方式平倉。可以與銀行討價還價，協(xié)商確定交割匯率。期貨合約的價格形成遵循公開集中競價制度，在交易所內(nèi)統(tǒng)一掛牌交易。此外，期貨交易所還為每個外匯期貨晶種規(guī)定合約價值的最小變動和單日最大變動限額。投機性交易。簡述外匯期權(quán)的種類。答：按照不同的分類標準，外匯期權(quán)可分為不同的種類。按期權(quán)持有者的交易目的，可分為買入期權(quán)，也稱看漲期權(quán)；以及賣出期權(quán)，也稱看跌期權(quán)。合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)，外匯期貨期權(quán)以貨幣期貨合約為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)。者只能在到期日當天決定執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。而美式期權(quán)，是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個工作日選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。根據(jù)交易目的和交易原理，試比較外匯互換與外匯掉期的異同。答：外匯掉期交易實際上由兩筆交易組成：一筆是即期交易；一筆是遠期交易。外匯掉期交易是在某一日期即期賣出甲貨幣，買進乙貨幣的同時，反方向地買進遠期甲貨幣，賣出遠期乙貨幣的交易，即把原來手中持有的甲貨幣來一個掉期。掉期交易的目的在于滿足人們對不同資金的需求，即外匯保值和防范匯率風險。外匯互換是指交易雙方相互交換不同幣種，但期限相同、金額相等的貨幣及利息的業(yè)務(wù)。其中可能既涉及利息支付的互換，又涉及本金支付的互換。外匯互換交易的目的不全是套期保值。但只有雙方都為風險對沖者時，才可能實現(xiàn)“雙贏”。IMM3$1.5020/￡，遠期合約價格為$1.5000/￡。答：存在無風險套利機會。應(yīng)當如何操作才能謀取收益？試計算最大可能收益率。1.3答：遠期市場英鎊價格上升，期貨市場英鎊價格下降。結(jié)合以上分析，試論證外匯期貨市場與外匯遠期市場之問存在聯(lián)動性。答：期貨市場和與遠期市場上的價格應(yīng)該趨于一致，否則會存在套利機會，套利行為會使得價格差異