通信行業(yè)2030展望：擁抱云與物聯(lián)網(wǎng)時代一、通信行業(yè)復盤：基礎(chǔ)設施日漸完善，云與物聯(lián)網(wǎng)引領(lǐng)行業(yè)成長內(nèi)生驅(qū)動與資本市場擴容推動通信行業(yè)總市值增長2011~2020

年是我國信息基礎(chǔ)設施建設快速發(fā)展的十年，3G/4G網(wǎng)絡規(guī)模部署以及寬帶中

國戰(zhàn)略的實施拉動運營商資本開支。在內(nèi)生增長與資本市場擴容推動下，通信行業(yè)上市公

司數(shù)量（以申萬通信指數(shù)為樣本）以及總市值十年間實現(xiàn)了較為顯著的提升。截止

2020

年

末，A股上市通信公司共

114

家，較

2011

年增長

1.48

倍；總市值為

11238

億元，較

2011

年增長

1.80

倍；通信公司平均市值（總市值/上市公司總數(shù)）2020

年達到

98.6

億，較

2011

年提升

12.3%。分析

2020

年通信行業(yè)增量市值（較

2011

年）的結(jié)構(gòu)，其中

2011

年以前已上市的公司貢

獻了增量市值的

28.24%，剩余部分由新上市公司貢獻。截止

2020

年末，2011

年初已經(jīng)上

市公司對應市值總額為

6052.4

億，較

2010

年末增加

2040.8

億，其中中興通訊、亨通光電、

中國聯(lián)通、中天科技、網(wǎng)宿科技、光迅科技、烽火通信貢獻了絕大部分增量市值，上述公

司受益于國內(nèi)通信網(wǎng)絡（3G/4G無線基站、FTTX、CDN）建設以及產(chǎn)業(yè)升級（光纖光纜一

體化整合、光器件國產(chǎn)化率提升），營收及歸母凈利潤持續(xù)增長帶動總市值穩(wěn)步提升。截止

2020

年末，2011

年及以后新上市公司對應市值總額為

5185.3

億元，其中億聯(lián)網(wǎng)絡、

中際旭創(chuàng)、七一二、光環(huán)新網(wǎng)、新易盛、移遠通信、廣和通、國盾量子等貢獻了絕大部分

增量市值。從所屬細分領(lǐng)域來看，上述公司集中在云計算、物聯(lián)網(wǎng)、企業(yè)視頻等領(lǐng)域，受

益于流量增長、企業(yè)信息化水平提升以及中國工程師紅利構(gòu)建起的全球比較優(yōu)勢。相較之下，三大運營商（港股）在過去十年內(nèi)，總市值呈現(xiàn)出下滑趨勢。我們認為用戶增

長放緩、行業(yè)競爭加劇疊加流量變現(xiàn)缺少有效途徑弱化了運營商業(yè)績增長潛力（2011~2020

年，三大運營商營收復合增速為

5.28%，歸母凈利潤復合增速僅為

0.14%），最終導致其總

市值呈現(xiàn)下滑趨勢。信息基礎(chǔ)設施日漸完善，云計算與物聯(lián)網(wǎng)板塊成長性突出伴隨著

3G/4G、FTTH的建設，國內(nèi)基礎(chǔ)設施日漸完善。2020

年國內(nèi)無線基站累計達到

931

萬站，較

2011

年增長

431%，2011~2020

年復合增速為

20.9%；互聯(lián)網(wǎng)接入端口

2020

年

累計到

9.5億端，較

2011

年增長

403%，2011~2020

年復合增速為

17.5%?；A(chǔ)設施建設帶動運營商資本開支增長，但不同細分領(lǐng)域展現(xiàn)出的成長特征具有較大差異。

2011~2020

年運營商及通信設備公司營收復合增速較慢，背后反映的是用戶總量貼近天花板以及存量替換（4G需求替換

3G需求）背景下增長乏力。與此相比，光纖光纜以及

光器件板塊受益于產(chǎn)業(yè)升級帶來的進口替代及全球份額提升，在過去十年實現(xiàn)了較快的增

長。IDC和物聯(lián)網(wǎng)板塊在行業(yè)滲透率快速提升的背景下，成為過去十年成長特征最為顯著

的細分賽道。通信行業(yè)的商業(yè)模式：ToB制造業(yè)為主，下游客戶資本開支驅(qū)動行業(yè)景氣度

我們按照

ToC、ToB、服務/運營、制造業(yè)構(gòu)建四大象限，除了

ToC制造業(yè)外，通信行業(yè)各

個細分領(lǐng)域皆可在其他三個象限內(nèi)找到對應：分別包括

ToB的制造業(yè)、ToB的服務及運營

行業(yè)、ToC的服務及運營行業(yè)。ToB制造業(yè)：代表性的細分領(lǐng)域包括通信設備、網(wǎng)絡設備、光纖光纜、光模塊等。終端需

求以客戶資本性支出為主，技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品升級是行業(yè)發(fā)展的核心動力。按照產(chǎn)品迭代周

期長短來劃分，光模塊產(chǎn)品迭代最快，其后依次是網(wǎng)絡設備、通信設備以及光纖光纜。當

前光模塊領(lǐng)域處于

100G向

200G及

400G升級的產(chǎn)品創(chuàng)新周期，而通信設備、網(wǎng)絡設備以

及光纖光纜產(chǎn)品相對成熟，或已經(jīng)實現(xiàn)了產(chǎn)品的迭代。ToB的服務與運營行業(yè)：代表性的細分領(lǐng)域包括

IDC以及部分物聯(lián)網(wǎng)公司（如移遠通信）。

對于

IDC行業(yè)而言，需求端主要來自于客戶的營運性支出（Opex），因此需求的周期性較

弱。我們認為客戶粘性強、長期合約對于現(xiàn)金流的鎖定以及核心地段項目回報（IRR）較好，

使得

IDC板塊成為通信板塊中為數(shù)不多的具備長期投資價值的細分領(lǐng)域。ToC的服務與運營行業(yè)：代表性的細分領(lǐng)域是運營商，運營商基于自身建設的通信網(wǎng)絡為

C端用戶提供通信服務。但從產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段來看，移動電話用戶數(shù)接近國內(nèi)人口總數(shù)（截止

2021

年

4

月，國內(nèi)移動電話用戶數(shù)為

16

億），行業(yè)發(fā)展進入成熟期。二、云計算發(fā)展的三個十年：從初現(xiàn)到云計算的泛在化通信云計算產(chǎn)業(yè)鏈：關(guān)注

IDC、光模塊、云

IT基礎(chǔ)設施的投資機遇云計算為數(shù)字經(jīng)濟時代的核心基礎(chǔ)設施，2030

年行業(yè)規(guī)模有望達

1.2

萬億。隨著移動互聯(lián)

網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等數(shù)字技術(shù)的快速創(chuàng)新與應用，數(shù)字經(jīng)濟正成為我國經(jīng)濟社會發(fā)展

的重要引擎。據(jù)信通院數(shù)據(jù)，我國數(shù)字經(jīng)濟增加值規(guī)模已由

2005

年的

2.6

萬億擴張到

2019

年的

35.8

萬億，數(shù)字經(jīng)濟占

GDP的比重亦逐年提升。我們認為，云計算為數(shù)字經(jīng)濟時代

的核心基礎(chǔ)設施之一，未來十年將支撐我國數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展。

云計算產(chǎn)業(yè)鏈上游為硬件提供商，包括芯片、光模塊、服務器、交換機等廠商；中游為

IDC廠商及云服務提供商，云計算服務根據(jù)提供服務模式分為

SaaS、PaaS和

IaaS；下游為各

類使用云的企業(yè)或組織。從市場規(guī)模看，2013-2019

年我國云計算市場規(guī)模高速增長，CAGR達到

36%，這一階段內(nèi)，公有云市場是重要的增長動力，其中

IaaS層增長尤為迅速。據(jù)華

泰研究計算機團隊在《計算機

2030：關(guān)注云、國產(chǎn)化趨勢》報告（發(fā)布日期：2021

年

6

月

2

日）中的預測，預計

2021-2030

年我國云計算市場規(guī)模復合增速或?qū)⑦_到

21%，隨著

IaaS市場逐步成熟打下良好基礎(chǔ)，公有云市場中的

SaaS市場或?qū)⒂瓉磔^快發(fā)展。在云計算、AI、以及垂直領(lǐng)域應用發(fā)展的推動下，我國數(shù)據(jù)量有望迎來快速增長，帶動數(shù)

據(jù)中心、服務器需求?？浦亲稍冾A計中國

IDC市場在

2020-2022

年將以

27.0%的年復合增

速增長，我們預計

2022

年后在數(shù)據(jù)量不斷增長的驅(qū)動下，我國

IDC市場規(guī)模仍將以較快

速度增長，預測我國

IDC市場規(guī)模年復合增速在

2021-2030

年或?qū)⑦_到

17.2%，或?qū)?/p>

服務器市場在

2021-2030

年實現(xiàn)

10.3%的年復合增速。數(shù)據(jù)中心需求受益于全球數(shù)據(jù)量快速增長需求端：5G、人工智能、自動駕駛發(fā)展助力全球數(shù)據(jù)量高速增長，帶動數(shù)據(jù)中心需求。根

據(jù)

IDC（國際數(shù)據(jù)公司）數(shù)據(jù)，全球數(shù)據(jù)量預計將從

2018

年的

33ZB增長到

2025

年的

175ZB

（CAGR：26％），其中中國數(shù)據(jù)量增長將高于全球，中國數(shù)據(jù)量將從

2018

年的

7.6ZB增

長到

2025

年的

48.6ZB，復合年增長率達

30.4％，占

2025

年全球流量的

27.8％（2018

為

23.4％）。我們認為中國企業(yè)、政府的數(shù)字化轉(zhuǎn)型以及上云帶來的數(shù)據(jù)分析、存儲、計算需

求將驅(qū)動數(shù)據(jù)量的增長，疊加

5G、AI、自動駕駛等應用發(fā)展，生產(chǎn)力相關(guān)數(shù)據(jù)和物聯(lián)網(wǎng)數(shù)

據(jù)將高速增長，帶動國內(nèi)數(shù)據(jù)中心需求。供給端：“新基建”政策催化加速企業(yè)和資本入局，中短期第三方數(shù)據(jù)中心市場競爭或加劇，

但我們認為長期數(shù)據(jù)中心供給呈專業(yè)化、綠色化發(fā)展，下半場行業(yè)龍頭整合或加速。我們

認為

2020-2021

年是數(shù)據(jù)中心行業(yè)供給爆發(fā)期，國家提出加快

5G網(wǎng)絡、數(shù)據(jù)中心等新型

基礎(chǔ)設施建設，大量企業(yè)和資本進入數(shù)據(jù)中心市場。但短時間內(nèi)中國運營商仍占據(jù)

IDC市

場主導地位，第三方

IDC公司行業(yè)競爭較為分散。2022-2023

年，數(shù)據(jù)中心供給進入擴張

期，隨著前期投建

IDC項目逐漸交付，我們認為第三方

IDC競爭或加劇。同時，“碳中和、

碳達峰”政策的出臺驅(qū)動數(shù)據(jù)中心綠色化發(fā)展，能耗指標等核心要素持續(xù)緊缺。2024-2030

年，行業(yè)競爭進入整合期，擁有核心技術(shù)及豐富運營經(jīng)驗的

IDC龍頭繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢，

競爭力低的公司被并購或淘汰出局，行業(yè)供給向頭部企業(yè)集中，呈現(xiàn)出加速整合的趨勢。

與此同時，“綠色化”將成為數(shù)據(jù)中心發(fā)展必要條件。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶動服務器/存儲/網(wǎng)絡設備等

IT基礎(chǔ)架構(gòu)設施需求云計算與

AI作為驅(qū)動數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵技術(shù)，將推動

IT基礎(chǔ)架構(gòu)設施需求增長。我們認

為核心的驅(qū)動力在于數(shù)字化轉(zhuǎn)型背景下，企業(yè)需要通過升級

IT架構(gòu)來更好地支持線上化業(yè)

務，尤其是用戶并發(fā)性的需求。在其驅(qū)動下，云計算的滲透率或進一步提升，進而帶動相

關(guān)

IT硬件采購的增長。建議關(guān)注云計算行業(yè)景氣上行疊加技術(shù)創(chuàng)新帶來的

IT基礎(chǔ)架構(gòu)設施投資機遇。我們認為云

計算在快速發(fā)展的同時，其內(nèi)部流量的持續(xù)增長將推動云計算數(shù)據(jù)中心內(nèi)部

IT架構(gòu)的升級

和硬件的創(chuàng)新。云計算數(shù)據(jù)中心作為承載云計算業(yè)務發(fā)展的基石，承載了大部分網(wǎng)絡流量。

相比于傳統(tǒng)場景，數(shù)據(jù)中心場景中，流量的提升以及設備數(shù)量的增長，帶來設備管理難度

的提升。對于網(wǎng)絡交換機而言，當前封閉式的系統(tǒng)占據(jù)了主要的地位，具體體現(xiàn)形式為軟

件和硬件綁定。云計算廠商系統(tǒng)能夠通過軟硬件解構(gòu)的方式實現(xiàn)兩者的分離，使用商用硬

件構(gòu)建硬件平臺，功能的實現(xiàn)依托軟件完成。這種思想稱為“開放硬件”。在“開放硬件”這一思想的推動下，白盒交換機成為數(shù)據(jù)中心內(nèi)部硬件創(chuàng)新的典范，并有

望成為成長性較為突出的細分領(lǐng)域。我們認為，白盒在數(shù)據(jù)中心行業(yè)中的滲透率還較低，

行業(yè)仍然處于快速發(fā)展期。根據(jù)

IDC數(shù)據(jù)，2019

年全球數(shù)據(jù)中心以太網(wǎng)交換機市場規(guī)模為

125

億美金，其中白盒廠商

Arista占比為

15.9%，ODM廠商占比為

9.3%。運營商：企業(yè)上云及數(shù)字化轉(zhuǎn)型背景下的新機遇在傳統(tǒng)通信業(yè)務面臨增長瓶頸的背景下，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務有望成為

5G時代運營商營收增長

的主要驅(qū)動力。我們認為

2020-2030

年，企業(yè)上云和數(shù)字化轉(zhuǎn)型給運營商帶來兩方面新機

遇：一方面，云計算發(fā)展推動運營商基礎(chǔ)網(wǎng)絡設施變革，云網(wǎng)融合、云-邊-端協(xié)同成為運營

商云計算業(yè)務發(fā)展的動力；另一方面，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型催生優(yōu)質(zhì)網(wǎng)絡需求，5G專網(wǎng)等業(yè)務

迎發(fā)展機遇。

云計算發(fā)展推動基礎(chǔ)網(wǎng)絡設施變革，運營商云網(wǎng)融合、邊緣計算優(yōu)勢凸顯

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對網(wǎng)絡需求提出新要求。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來了三類網(wǎng)絡需求的改變：1）

企業(yè)內(nèi)部局域網(wǎng)間流量演進為云間流量，要求廣域鏈路具有和局域網(wǎng)一樣的大帶寬、低時

延；2）市場環(huán)境快速變化下，企業(yè)應用快速部署的需求；3）使用過程中根據(jù)用戶需求和

實際業(yè)務調(diào)整網(wǎng)絡帶寬的網(wǎng)絡靈活性的需求?；谝陨闲滦枨?，云計算與網(wǎng)絡之間的高效

協(xié)作要求成為云網(wǎng)融合內(nèi)在推動力。運營商在云網(wǎng)融合中相比其他云

IaaS服務商的優(yōu)勢在于：云的層次化布局、云邊協(xié)同、網(wǎng)

隨云動和云網(wǎng)一體化安全。我們認為未來十年，運營商將通過強化“網(wǎng)絡專線+數(shù)據(jù)中心+

云平臺+邊緣節(jié)點”一體化布局的優(yōu)勢，拓展企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型背景下的新機遇。以中國電信

為例，公司正在實現(xiàn)“2+4+31+X+O”的云資源池布局。其中，“2”指

2

個覆蓋全國的中央數(shù)據(jù)中心；“4”是在京津冀、長三角、粵港澳、陜川渝

4

個重點區(qū)域部署區(qū)域節(jié)點；“31”

是指

31

個省級數(shù)據(jù)中心；“X”指廣泛分布的邊緣節(jié)點。據(jù)云網(wǎng)融合

2030

技術(shù)白皮書，運營商云網(wǎng)融合的發(fā)展將分為三個階段：1）前期云網(wǎng)互相

獨立，在基礎(chǔ)設施層對接的協(xié)同階段（2021-2022

年）；2）云網(wǎng)逐步趨同，可在功能層和

操作系統(tǒng)實現(xiàn)統(tǒng)一調(diào)度的融合階段（2023-2027

年）；3）云網(wǎng)完全一體化，計算、存儲、

網(wǎng)絡全面融合成數(shù)字化平臺的一體階段（2028-2030

年）。為達成云網(wǎng)融合戰(zhàn)略愿景，運營

商未來需在多個方向的技術(shù)上加速創(chuàng)新，如優(yōu)化云資源池的技術(shù)架構(gòu)與布局，創(chuàng)新組網(wǎng)方

式，加速已有網(wǎng)絡架構(gòu)的云化等。云網(wǎng)融合的目標架構(gòu)分為基礎(chǔ)層、資源層和云網(wǎng)操作系統(tǒng)?；A(chǔ)層是統(tǒng)一的云網(wǎng)基礎(chǔ)設施，

包括

5G/6G通信網(wǎng)絡、各類設施終端等；資源層包括云計算資源、網(wǎng)絡資源、數(shù)據(jù)資源和

算力資源；頂層是統(tǒng)一的云網(wǎng)操作系統(tǒng)，對下層各類資源設施進行統(tǒng)一的管理和編排，支

持云原生的開發(fā)環(huán)境和云網(wǎng)切片能力。通過基礎(chǔ)層和資源層支持，云網(wǎng)操作系統(tǒng)可以支持

數(shù)字化平臺，為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市等多個行業(yè)提供數(shù)字化解決方案。邊云協(xié)同催化運營商邊緣計算布局。邊緣計算相較于云計算，具有實時性強、帶寬需求小、

安全性高三重優(yōu)勢，是對運營商云網(wǎng)融合架構(gòu)的良好補充。5G應用發(fā)展中產(chǎn)生的海量數(shù)據(jù)

進一步催生對邊緣計算需求，目前運營商在邊緣計算產(chǎn)業(yè)鏈中主要提供網(wǎng)絡和基礎(chǔ)設施。行業(yè)優(yōu)質(zhì)網(wǎng)絡需求推動

5G專網(wǎng)業(yè)務向靈活化、定制化、智能化發(fā)展5G專網(wǎng)是行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的底層技術(shù)，隨著各行各業(yè)對優(yōu)質(zhì)網(wǎng)絡需求提升，我們認為未來

十年，5G時代下運營商專網(wǎng)業(yè)務相比于傳統(tǒng)

2-4G專網(wǎng)，市場需求和業(yè)務價值擴大：1.

邊緣計算、網(wǎng)絡切片技術(shù)提供了虛擬化專網(wǎng)新模式。傳統(tǒng)企業(yè)專網(wǎng)業(yè)務需要獨立頻

段及全套網(wǎng)絡設施，與公網(wǎng)完全隔離，部署和運維成本極高。而網(wǎng)絡切片技術(shù)可以

基于公網(wǎng)資源，構(gòu)建獨立的虛擬專有網(wǎng)絡。這一技術(shù)打破了原有的專網(wǎng)頻譜限制，

運營商公網(wǎng)資源可用作“公?；旌稀保瑸檫\營商專網(wǎng)業(yè)務提供新模式。2.

5G擴大專網(wǎng)客戶的行業(yè)范圍，業(yè)務需求增長。傳統(tǒng)專網(wǎng)由于部署成本高，頻譜資

源緊缺，僅在電力、鐵路等安全敏感性高的特定行業(yè)部署。隨著

5G帶來的萬物互

聯(lián)需求增加，云游戲、智慧城市等時延要求高、數(shù)據(jù)量大，但安全隔離要求相對較

低的行業(yè)可采用“公?；旌稀钡?/p>

5G虛擬專網(wǎng)，專網(wǎng)客戶范圍進一步擴大。5G專網(wǎng)市場將由電信運營商和云計算廠商共同合作，為下游企業(yè)提供行業(yè)解決方案。目前，

5G專網(wǎng)主要依靠運營商公網(wǎng)資源，利用邊緣計算、網(wǎng)絡切片技術(shù)建立虛擬化專網(wǎng)。運營商

在該建設過程中提供核心網(wǎng)絡資源。但隨著云計算的發(fā)展，客戶業(yè)務上云，對于專網(wǎng)的“計

算”需求增長，僅僅作為“連接”的傳統(tǒng)專網(wǎng)業(yè)務不再能滿足需求，我們認為運營商將和

云計算廠商加強合作，輸出行業(yè)解決方案。云計算

2030

展望：云計算的泛在化自

Salesforce于

1999

年推出最早的

SaaS服務以來，回顧全球云計算行業(yè)發(fā)展的

20

余年，

云計算已經(jīng)過“初現(xiàn)與形成”以及“快速發(fā)展”兩個十年，主流平臺產(chǎn)品和標準逐漸形成，

市場格局日漸明晰。我們認為，未來十年（2021-2030）云計算將成為中國產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

的基礎(chǔ)設施，推動整體云計算行業(yè)的泛在化。對此，我們提出五點展望：（1）企業(yè)需求和

市場環(huán)境驅(qū)動云計算市場規(guī)模增長，我們預計到

2030

年中國云計算服務市場規(guī)模有望達

11,987

億元，2021-2030

十年

CAGR為

21.0%；（2）在企業(yè)上云及數(shù)字化轉(zhuǎn)型背景，運營

商的云網(wǎng)融合、邊緣計算、5G專網(wǎng)等迎發(fā)展機遇；（3）公有云競爭格局趨于穩(wěn)定，競爭焦

點轉(zhuǎn)向混合云、私有云；（4）云布局從中心向邊緣延伸，物聯(lián)網(wǎng)帶動邊緣計算發(fā)展；（5）

云廠商向“多態(tài)化”及“生態(tài)化”演進。1999-2010

年是云計算發(fā)展的初創(chuàng)十年。1999

年，Salesforce和

LoudCloud先后推出最早

的

SaaS和

IaaS服務。2005

年，亞馬遜推出的

AWS使IT行業(yè)意識到這是一種全新的服

務方式，云計算概念開始受到行業(yè)關(guān)注。2008

年開始，Google、IBM、微軟等互聯(lián)網(wǎng)和

IT企業(yè)推出不同角度的云計算服務：微軟在

PDC2008

上宣布

WindowsAzure的技術(shù)社區(qū)預覽版；Google在

2008

年推出了

GoogleAppEngine預覽版本。在第一個十年里，云計算

的三種服務形式（IaaS、PaaS、SaaS）均已出現(xiàn)，云計算市場基本形成。2011-2020

年是云計算發(fā)展的第二個十年。中國云計算在這個十年里起步并快速發(fā)展，政

企逐漸將應用服務向云上轉(zhuǎn)移。2008

年，國內(nèi)首個云計算公司阿里云成立。自

2010

年阿里云攻克分布式操作系統(tǒng)“飛天”開始，國內(nèi)云計算進入高速發(fā)展期：騰訊于

2010

年立項

研究云計算，華為于

2010

年公布云計算戰(zhàn)略，2012

年

Ucloud、青云、金山云成立……國

內(nèi)云計算企業(yè)如雨后春筍般浮現(xiàn)。2017

年，20

余家國內(nèi)大型云計算廠商獲得融資，總金額

超過百億元，中國云計算市場開始進入群雄逐鹿的競爭時代。云計算廠商的產(chǎn)品和服務功

能逐漸完善細化，從底層數(shù)據(jù)中心擴展到上層解決方案的全套服務架構(gòu)。我們認為未來云

計算在中國的發(fā)展將進一步深化，成為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)設施。云計算是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)設施，云應用向各行各業(yè)滲透中國企業(yè)上云率仍低于全球平均水平。隨著云計算技術(shù)不斷發(fā)展成熟，同時數(shù)字經(jīng)濟下云

計算成為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的選擇，云計算應用從互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)向政務、金融、工業(yè)、醫(yī)療等

傳統(tǒng)行業(yè)加速滲透。然而，2019

年中國企業(yè)上云率仍顯著低于全球平均水平。據(jù)

Gartner數(shù)據(jù)，2019

年中國企業(yè)云計算占整體

IT開支比例約為

4.7%，約為全球平均水平

9.3%的一

半。我們成為需求及環(huán)境因素是推動云計算發(fā)展的兩個重要動力：需求驅(qū)動：降本增效是企業(yè)上云的內(nèi)在驅(qū)動力。云計算的特性使其能大幅降低企

業(yè)

IT維護和使用成本：自動化集中式管理使企業(yè)無需自負數(shù)據(jù)中心管理成本；通用性使企

業(yè)無需購買多余服務器及其擴容備件；按需付費可幫助企業(yè)靈活控制成本。從效率方面來看，企業(yè)通過采用云計算，一方面能解決企業(yè)內(nèi)的信息孤島問題，將應用

基礎(chǔ)設施與云平臺融合，幫助企業(yè)形成模塊化、封裝化研發(fā)平臺，降低企業(yè)信息化的重

復開銷，提升整體研發(fā)效能。另一方面，云計算平臺能推動企業(yè)研運、開發(fā)、部署等流

程標準化，提高交付效能。政策與環(huán)境驅(qū)動：數(shù)字化轉(zhuǎn)型、能源革命以及人口老齡化是推動未來十年我國云

計算發(fā)展的三個核心環(huán)境因素。十九屆五中全會公報指出，“十四五”期間產(chǎn)業(yè)升級的核心

目標是加快發(fā)展現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，以交通強國、能源革命、數(shù)字化發(fā)展作為三大突破點。（1）《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和

2035

年遠景目標綱要》

提到要實施“上云用數(shù)賦智”行動，推動數(shù)據(jù)賦能全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同轉(zhuǎn)型。其中，“上云”

為“用數(shù)”和“賦智”積累經(jīng)營數(shù)據(jù)，是企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵第一步。（2）能源革命

方面，企業(yè)上云將有效減少碳排放。據(jù)

IDC數(shù)據(jù)，到

2024

年，如果有

60％的數(shù)據(jù)中心使用云計算，可減少超過

10

億噸的二氧化碳排放。（3）此外，我國正在朝著深度老

齡化社會快速邁進。根據(jù)第七次人口普查數(shù)據(jù)，2020

年中國

60

周歲以上人口比例

18.7%，根據(jù)《大健康產(chǎn)業(yè)藍皮書:中國大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》，預計到

2050

年該比例

會達到

30%。勞動力人口減少推動產(chǎn)業(yè)向自動化、智能化轉(zhuǎn)型。公有云格局趨于穩(wěn)定，混合云布局成為新趨勢公有云格局趨于穩(wěn)定，龍頭廠商優(yōu)勢明顯。由于前期資本開支和研發(fā)投入巨大，技術(shù)壁壘

高，同時拓展開放計算能力邊際成本低，公有云市場具有明顯的馬太效應。2015-2020

年，

全球公有云計算

Top4

廠商保持不變，Top4

廠商市占率從

2015

年的

60.2%提升至

2020

年

的

76.1%，市場集中度顯著提升。多云部署和混合云成為云計算發(fā)展新趨勢。云計算作為企業(yè)數(shù)字化基礎(chǔ)設施，一旦發(fā)生網(wǎng)

絡設施故障、軟硬件運行漏洞等故障，可能導致業(yè)務中斷，給客戶帶來重大損失。因此目

前用戶偏向分散選擇云計算供應商，將風險平攤至較低水平。另外，混合云能夠在部署互

聯(lián)網(wǎng)化應用并提供最佳性能的同時，兼顧私有云本地數(shù)據(jù)中心所具備的安全性和可靠性，

并更加靈活地根據(jù)各部門工作負載選擇云部署模式。利用混合云、多云部署實現(xiàn)數(shù)據(jù)備份

和災難恢復逐漸成為企業(yè)選擇云服務的新趨勢。RightScale在

2019

年對全球企業(yè)用云策略的調(diào)查顯示，超過

1000

人的大型企業(yè)中，選擇

多云部署的占比達到

84%，其中混合云占比達到

58%。相較全球市場，中國混合云市場尚處于發(fā)展初期，采用混合云的企業(yè)比例較低。據(jù)信通院數(shù)據(jù)，2016

年我國采用混合云的企

業(yè)在所有企業(yè)中占比為

5.3%，2019

年已達

9.8%，上升

4.5

個百分點。云布局從中心向邊緣延伸，云邊協(xié)同應用空間廣闊邊緣計算是指靠近物或數(shù)據(jù)源頭的一側(cè)，采用網(wǎng)絡、計算、存儲、應用核心能力為一體的

開放平臺。邊緣層可以是從數(shù)據(jù)源到云計算中心之間的任意功能實體，這些實體搭載著邊

緣網(wǎng)關(guān)、邊緣控制器、邊緣傳感器等，為終端用戶提供實時、動態(tài)和智能的服務計算。在

5G+物聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)政策的推動下，全球邊緣計算產(chǎn)業(yè)蓬勃興起。Statista數(shù)據(jù)顯示，

全球邊緣計算市場規(guī)模在

2025

年可達到

157

億美元，2020-2025

年

CAGR達

34.3%。據(jù)

賽迪顧問，2021

中國邊緣計算市場規(guī)模預計達

325.3

億元，同比增長

63.1%。隨著應用和

數(shù)據(jù)量激增，網(wǎng)絡帶寬與計算吞吐量均成為計算的性能瓶頸，同時終端設備產(chǎn)生海量“小

數(shù)據(jù)”等實時處理需求高速增長，帶動邊緣計算成為數(shù)據(jù)時代技術(shù)落地的重要計算平臺，

成為滿足行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型中敏捷連接、實時業(yè)務、隱私保護等關(guān)鍵支撐。相較于傳統(tǒng)云計算，邊緣計算擁有時延低、帶寬需求少、安全性高的優(yōu)勢：（1）時間延遲低：

云計算模式下，設備產(chǎn)生的數(shù)據(jù)需傳輸至云計算中心處理，再將結(jié)果返回至應用，而邊緣計

算將算力部署在數(shù)據(jù)源附近，大大減少了時延。（2）減輕帶寬壓力：邊緣計算可在數(shù)據(jù)源處

進行初步數(shù)據(jù)處理，減少冗余數(shù)據(jù)，減輕帶寬需求。（3）降低隱私泄露風險：對于部分數(shù)據(jù)

私密性較高的行業(yè)，如監(jiān)控系統(tǒng)和人臉識別等，若將視頻和照片數(shù)據(jù)上傳至云端分析則將加

大隱私泄露風險；此時運用邊緣計算本地化存儲分析，可降低數(shù)據(jù)泄露的風險。未來，云邊融合將進一步凸顯邊緣云價值，邊緣計算將與

AI、物聯(lián)網(wǎng)、5G網(wǎng)絡技術(shù)加強

融合。邊緣計算產(chǎn)業(yè)鏈可分為上游的硬件和軟件設備提供商，中游的云服務商、運營商和

服務提供商，以及下游連接客戶的智能應用及智能終端開發(fā)商。產(chǎn)業(yè)鏈整體與云計算產(chǎn)業(yè)

鏈無異，大多來源于云計算已有市場參與者延伸。IDC預計，2019-2024

年，中國邊緣計

算服務器市場年復合增長率將達到

22.0%。產(chǎn)業(yè)鏈上游分為硬件設備提供商和軟件提供商，其中硬件設備包括邊緣服務器，邊緣網(wǎng)關(guān)

和其他邊緣硬件設備，軟件設備包括邊緣操作平臺和邊緣應用軟件。產(chǎn)業(yè)鏈參與公司包括：

華為、紫光股份、中興通訊、浪潮信息。產(chǎn)業(yè)鏈中游主要參與者包括云服務商、電信運營

商和其他邊緣計算服務商。目前，國內(nèi)云服務商在邊緣計算領(lǐng)域正在逐漸加大布局，如阿

里云的物聯(lián)網(wǎng)邊緣計算

PaaS產(chǎn)品、網(wǎng)宿科技的科技社區(qū)云平臺等，為智能應用提供運行

環(huán)境。電信運營商憑借豐富的網(wǎng)絡管道及分布廣泛的數(shù)據(jù)中心資源，在發(fā)展邊緣計算上具

有分布式資源優(yōu)勢。云廠商“多態(tài)化”及“生態(tài)化”隨著國內(nèi)上云率的提升，用戶需求多樣化推動云廠商進一步豐富產(chǎn)品功能，云廠商有望“多

態(tài)”和“生態(tài)”化發(fā)展。除了傳統(tǒng)云服務商之外，我們認為有望衍生出邊緣計算服務商、

算力批發(fā)商、算力零售商、算力優(yōu)化服務商等。生態(tài)系統(tǒng)的建設是一個漫長的積累過程，

可以分為三個階段：1）單一云企業(yè)模塊階段；2）垂直一體化云企業(yè)模塊集成階段；3）云

企業(yè)模塊集群網(wǎng)絡階段。隨著生態(tài)建設日趨完善，云服務商將日漸成長成為一個典型的雙

邊（多邊）市場平臺經(jīng)濟體，具備網(wǎng)絡效應，從而吸引更多云服務提供商加入云生態(tài)。三、物聯(lián)網(wǎng)將是實現(xiàn)全球產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的核心技術(shù)全面進入物聯(lián)網(wǎng)時代，預計

2030

年全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)達

135

億個我們認為

5G時代的物聯(lián)網(wǎng)可以對標

4G時代互聯(lián)網(wǎng)的角色和定位，即物聯(lián)網(wǎng)是互聯(lián)網(wǎng)的演

進方向。5G網(wǎng)絡提供了基礎(chǔ)能力，物聯(lián)網(wǎng)在此基礎(chǔ)上不僅連接了物和人，更是使信息實現(xiàn)

系統(tǒng)化、數(shù)據(jù)化和智能化，進而帶來全產(chǎn)業(yè)鏈的變革。根據(jù)愛立信

2020

年

11

月份發(fā)布的報告《EricssonMobilityReport》數(shù)據(jù)顯示，2020

年全

球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)約為

17

億個，到

2026

年這一數(shù)字將提升至

59

億個，2020-2026

年

復合增速高達

23%。我們認為隨著

5G規(guī)模商用帶來蜂窩物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)大幅提升，這一增

速有望持續(xù)至

2030

年，故而我們預測到

2030

年全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)約為

135

億個。全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)通信模組市場規(guī)模有望達到

1703

億美元。我們參考愛立信

2020

年

11

月

份發(fā)布的報告《EricssonMobilityReport》數(shù)據(jù)，對

2020-2026

年各類通信制式蜂窩物聯(lián)

網(wǎng)連接數(shù)的預測數(shù)據(jù)，我們預測

2030

年

4G/5G通信模組與

NB-IoT/Cat-M通信模組的占比

相同均為

49%，2G/3G模組由于退網(wǎng)因素，連接數(shù)大幅下降，2030

年占比僅為

2%。另外，

我們預測

2020-2030

年

2G/3G模組價格基本維持穩(wěn)定，4G/5G和

NB-IoT/Cat-M模組價格

呈現(xiàn)略微下降趨勢，依照以上假設，我們預計

2030

年全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)通信模組市場規(guī)模約

為

1703

億美元，2020-2030

年復合增速約為

22%。2020

年

5

月，TransformaInsights發(fā)布了其全球物聯(lián)網(wǎng)預測的第一次迭代，預測全球物聯(lián)

網(wǎng)市場規(guī)模將從

2019

年

4,650

億美元增長到

2030

年的

1.5

萬億美元。從地域分布來看，

全球物聯(lián)網(wǎng)市場由三個區(qū)域主導，其中大中華區(qū)的市場規(guī)模全球最大，占比約為

26%，歐

洲為

23%，北美為

24%，可以看出未來中國市場將成為物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的主力。物聯(lián)網(wǎng)為生產(chǎn)生活帶來顛覆性改變，是實現(xiàn)各行業(yè)數(shù)字化的底層核心技術(shù)展望

2030

年，我們認為物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)有望在各個行業(yè)實現(xiàn)廣泛應用，隨處可見聯(lián)網(wǎng)設備以及

各類傳感器的應用。例如，自動駕駛的汽車、監(jiān)控健康的傳感器、全自動化生產(chǎn)等，為人

類的生產(chǎn)、生活、出行等各個方面帶來顛覆性的改變，智能手機可能逐步消失。交通：物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)推動無人駕駛，讓出行變得“很容易”。傳統(tǒng)交通運輸系統(tǒng)向智能交通系

統(tǒng)轉(zhuǎn)化將會是物聯(lián)網(wǎng)改變?nèi)祟惿畹囊淮筠D(zhuǎn)變。一方面，形成智能交通系統(tǒng)后，不再需要

“人”來開車，無人駕駛的汽車會使交通事故下降

90%以上；另一方面，家用汽車實現(xiàn)無

人駕駛為人們實現(xiàn)解放雙手、提高辦公效率、出行和娛樂同步進行等，無人駕駛的送貨卡

車和無人駕駛飛機更會大大加速物流和運輸能力。根據(jù)

Frost&

Sullivan預測

2030

年自動

駕駛（私家車）市場規(guī)模將達到

600

億美元，其中

2020

年被認為行業(yè)快速增長的元年，

L4

級自動駕駛車將在相當長時間內(nèi)扮演重要角色，而

L5

級自動駕駛車市場將有望從

2026

年逐步開始落地。醫(yī)療：用物聯(lián)網(wǎng)監(jiān)測健康、挽救生命。對日常健康需求來說，隨身攜帶的傳感器便可監(jiān)測

人體臟器并持續(xù)提供統(tǒng)計數(shù)據(jù)，并可根據(jù)數(shù)據(jù)情況給予醫(yī)療建議，省去了小病跑醫(yī)院以及

年度體檢等，對糖尿病、心臟病等慢性疾病，以及腦梗、心梗等突發(fā)疾病均可監(jiān)測和預防。

對于醫(yī)院來說，物聯(lián)網(wǎng)還可以提升醫(yī)療救助效率、加強醫(yī)廢管理、以及物流物資等管理水

平。據(jù)聯(lián)合國和

P＆SIntell