臺灣經濟戰略謝金河先生(財訊文化事業執行長)1臺灣經濟戰略謝金河先生1壹、中國崛起與2005年的兩個大事件一、國際油價大漲→全球原物料價格大漲石油創67.1美元歷史天價今年以來石油價格大漲71%CRB指數324.671973~1974油價2.6→11.65美元，漲幅348%兩次能源危機，造成惡性通膨，1980年石油→41.6美元，金價→873美元2壹、中國崛起與2005年的兩個大事件一、國際油價大漲→全球原原油1987年以來3原油1987年以來3CRB指數1980年以來4CRB指數1980年以來4雷根上臺(1980年)FED利率20%CRB指數334.8這次油價大漲，對全球經濟衝擊高盛→105美元JIMROGERS→150美元銅、鎳、鋁、錫價格在高檔鋼價→3634美元天價5雷根上臺(1980年)FED利率20%5FED利率1980年以來6FED利率1980年以來6黃金1980年以來7黃金1980年以來7二、人民幣升值7/21人民幣升值2.1%這是1994年人民幣貶值→8.277以來首度升值8二、人民幣升值8人民幣升值效應：1.中國採取一籃子貨幣，正式與美元掛鉤，這是人民幣長期升值的起點，從長遠來看，中國出口成長強勁，人民幣升值壓力不容易降低2.中國成了全世界生產基地，美國最大逆差國家，美國6月貿易赤字588.3億美元，5月554億+6.1%9人民幣升值效應：9六月對中國進口210億美元+4.4%2004年10月美國對中國逆差168億美元2005年6月→175.94億美元2004年上半年2909億美元，全年6176億美元對中國全年貿易逆差1750億美元10六月對中國進口210億美元+4.4%103.人民幣升值是個長期趨勢，熱錢往亞洲移動香港今年以來熱錢流進1400億港幣南韓股市越過2000年新高1066點，距1994年1145天價，只差14點印度、印尼股市創歷史新高日本股市創四年新高臺股表現相對落後113.人民幣升值是個長期趨勢，熱錢往亞洲移動11貳、2000~2005→什麼漲最多？什麼跌最多？巴菲特：美股太貴，全世界找不到便宜的標的其實在匯市、房市、原物料、藝術品市場都出現驚人的變化12貳、2000~2005→什麼漲最多？什麼跌最多？巴菲特：美股一、多頭的市場(一)匯市：歐元0.8230→1.3666澳幣0.4775→0.8005(2004/2/18)紐幣0.39→0.7466英鎊1.3682→1.9510南非幣13.84→5.59瑞士法郎1.285813一、多頭的市場13升值的市場：1.歐元帶領歐洲區貨幣2.原物料生產國3.產油國14升值的市場：14歐元對美元2000年以來15歐元對美元2000年以來15澳幣2000年以來16澳幣2000年以來162000年以來全球10大漲幅市場：1.卡達DSM股市726.7%2.烏克蘭708.28%3.斯洛伐克670.62%4.羅馬尼亞561.8%5.科威特531.26%(1313→8830)6.沙烏地阿拉伯516.5%(1937→13933)7.埃及477.84%172000年以來全球10大漲幅市場：178.阿拉伯聯合大公國420.2%(2397→18049)9.巴基斯坦366.09%10.約旦344.21%188.阿拉伯聯合大公國420.2%(2397→18049印度股市2000年以來19印度股市2000年以來19(1)阿拉伯聯合大公國今年漲70.25%(2)埃及今年漲65.94%(3)約旦股市39.25%(4)科威特31.88%(5)阿曼MSM指數30.46%20(1)阿拉伯聯合大公國今年漲70.25%20埃及股市2003年以來21埃及股市2003年以來21(三)原物料：原油16.7→67.1(8/12)1998年底油價每桶10.35美元EXXON石油39.91→64.37美元美國前五大市值公司，石油股佔兩席(EXXON、荷蘭皇家/殼牌)黃金456美元(8/11→442.4)銅1312→366022(三)原物料：22EXXON石油2000年以來23EXXON石油2000年以來23原油1987年以來24原油1987年以來24鋁2016→1695鉛413→982鎳17700→13950錫9650→7250鋅1450→1116煤21.75~64.5美元鐵礦砂熱軋鋼100~150→650~750美元25鋁2016→169525鎳2000年以來26鎳2000年以來26咖啡期貨75.2→140.45美元波羅的海運價指數(BDI)843→6209，最近跌至1747→2215CRB→324.6727咖啡期貨75.2→140.45美元27BDI指數28BDI指數28全球原物料股飆漲臺灣中鋼(37.55臺幣)美國鋼鐵分類指數172.66→320.89南韓浦項(22.9萬韓圜)INI鋼鐵(21700韓圜)日本JFE(3290)日本鋼鐵(294)8/15→310日圓住友金屬(249)29全球原物料股飆漲29南韓浦項鋼鐵2000年以來30南韓浦項鋼鐵2000年以來30比利時ARCELOR19.45歐元澳洲BHP19.5澳元英國RIOTINTO48.3英鎊美NUCOR65.43美元美USSTEEL63.9美元31比利時ARCELOR19.45歐元31澳洲BHP2000年以來32澳洲BHP2000年以來32航運股：日本郵船331→677日圓商船三井193→796日圓川崎汽船149→795日圓香港東方海外2.645→41.5港元中國中遠太平洋5.25→17.9人民幣丹麥MAERSK17000→57600丹麥幣南韓韓進4380韓圜→34500韓圜33航運股：33香港東方海外2000年以來34香港東方海外2000年以來34丹麥MAERSK2000年以來35丹麥MAERSK2000年以來35(四)房地產：1997~2005(1)南非住宅型房地產，上漲195%(2)愛爾蘭179%(3)西班牙150%(4)英國147%(5)澳洲113%(6)紐西蘭52%(7)加拿大41%36(四)房地產：1997~200536(8)香港52%(2004年香港上漲29%，南非漲30%)上海房地產漲幅無法估計美國房地產分類指數74.19→121.99↑(2002年以來)37(8)香港52%(2004年香港上漲29%，南非漲30%香港地產股分類指數2000年以來38香港地產股分類指數2000年以來38美國房地產分類指數2000年以來39美國房地產分類指數2000年以來39全球性房地產大多頭行情：(1)形成財富效應→房價高漲使屋主有富有的感覺→帶動高消費(2)抵押貸款更加容易(3)美國將利率降到四十多年以來最低水準，升息牽一髮動全身40全球性房地產大多頭行情：40(五)藝術市場華人藝術家抬頭古董精品頻創天價常玉創3300萬元高價趙無極1804萬港元(1985年代佳士得2005春拍)朱德群1650萬臺幣(蔡國強250萬港幣佳士得)朱銘、吳冠中、林風眠頻創高價41(五)藝術市場41蘇富比春拍啟示(1)現代藝術崛起(2)華人藝術家成主流，臺灣前輩藝術家殞落，流標者眾→趙無極畫作創1840萬港元天價，朱德群、吳冠中、林風眠、廖繼春都創今年畫作新高價(3)亞洲藝術合流42蘇富比春拍啟示42二、空頭市場(一)匯市(1)美元將較於全球貨幣貶值(2)人民幣盯住美元實質上形成大貶值中國從1994年以來，開創經濟奇蹟的源頭G7加大分貝要求人民幣升值美國財政部將中國列入貨幣操縱國7/21→人民幣升值2.1%，確立長期升值趨勢43二、空頭市場43(二)股市(1)美股NASDAQ5132→1108，2000年以來下跌47.52%費城半導體1362→209美國光纖股(JDSU、NORTEL)網路股電信股LUCENT2.49美元汽車股指標GM97.47→25.644(二)股市44(2)臺股10393→3444，2000年以來下跌26.18%，跌幅全球第八(3)日本股市38957→，2000年以來跌幅43.24%(4)中國深圳股市–40.67%(5)中國上海股市–26.11%(6)希臘雅典–32.03%(7)菲律賓–37.45%45(2)臺股10393→3444，2000年以來下跌26.NASDAQ2000年以來46NASDAQ2000年以來46JDSU2000年以來47JDSU2000年以來47通用汽車2000年以來48通用汽車2000年以來48(4)中國股市深滬A、B股上海A2000年以來2341.019→6/6跌破1000點→998→1034去年上海指數1497.04→1266.5–15.4%上海A、B股市值減少4339億人民幣深圳A、B股市值減少2546億人民幣深滬兩市減少6048億人民幣去年一年，深滬股民95%賠錢，臺灣48.8%賠錢，港賺錢超過80%49(4)中國股市深滬A、B股49上海A2000年以來50上海A2000年以來50(三)房地產(1)日本從1990年以來長期下跌，東京去年首度出現止跌訊號(2)亞洲金融風暴衝擊東南亞(今年出現止跌跡象)(3)臺灣51(三)房地產51(四)工業產品PC、汽車、電視、家電產品、LCDTV，價格只有下跌，沒有上漲(五)藝術：臺灣本土藝術家52(四)工業產品52三、投資大師的大動作(一)巴菲特、比爾蓋茲共同看空美元，巴菲特放空美元賺大錢兩人共同投資中國A股、國企股巴菲特長期投資中國石油天然氣(香港國企股)，獲利數倍比爾蓋茲短線進出中國A股、國企股53三、投資大師的大動作53中國石油2000年以來54中國石油2000年以來54(二)JIMROGERS：油價上看150美元高盛證券：石油目標價105美元油價大漲象徵金磚四國崛起，原物料需求帶動的行情(三)高盛唱好BRICs2050年中國超越美國，印度超越日本55(二)JIMROGERS：油價上看150美元55參、2005年以後的臺商新競賽一、中、港、臺的新競賽中國的生產基地地位已確立香港、新加坡的資金競爭香港取消遺產稅，新加坡再降稅新加坡打算開放賭場，香港也有意願香港資本市場地位重要臺資企業將競相赴香港上市56參、2005年以後的臺商新競賽一、中、港、臺的新競賽56鴻海→富士康控股勤美→勤美達美亞→美亞控股香港→晶門科技中芯臺商回臺上市機制再不加油，臺灣資本市場將失優勢57鴻?！皇靠悼毓?7富士康控股上市以來58富士康控股上市以來58二、面臨成長趨緩，企業整併開始金融整併進入戰國時代電子業購併戰展開鴻海範例，從鴻海、正崴→併華升、廣宇，併NOKIA芬蘭廠，MOTOROLA墨西哥廠，併國電，併南泰電業，華升→併華虹→鴻準59二、面臨成長趨緩，企業整併開始59被動元件：國巨→華亞華新科、一等高科技、匯僑工業電容：智寶、世昕、輝城合併60被動元件：60三、優勝劣敗，適者生存，股價會說話(1)宏達電、聯發科、可成、茂迪的崛起(2)經營者誠信：皇后的貞操沒有誠信，沒有股價(葉素菲、胡洪九的範例)(3)為股東創造價值是經營者責無旁貸的責任郭臺銘的良性示範61三、優勝劣敗，適者生存，股價會說話61(4)金融合併之路已是不歸路新光金─誠泰臺新金→彰銀國泰金→第七銀行(5)股價是企業的第二生命經營成績單茂迪啟示錄62(4)金融合併之路已是不歸路62茂迪去年以來63茂迪去年以來63肆、臺灣經濟的瓶頸與突破之道一、兩岸外貿競賽1.中國1~7月出口4079.4億美元+32%進口3579.6億美元+13.8%貿易順差499.8億美元(上半年496.8億美元)2004年全年320億美元機械電子產品出口值2221.9億美元，成長54.8%PC、半導體、手機零組件出口值1109億美元+32.4%出口前三大企業：深圳富鴻精工、摩扥羅拉、名碩電腦64肆、臺灣經濟的瓶頸與突破之道一、兩岸外貿競賽642.臺灣1~7月出口1051.1億美元+6.6%進口1043.6億美元+11.2%貿易順差7.5億美元(上半年4.2億美元)–84.3%全年順差不及30億，創25年來最低紀錄652.臺灣1~7月653.亞洲四小龍出口成長(1~7月)香港11.7%南韓10.8%新加坡14%臺灣6.6%臺灣敬陪末座663.亞洲四小龍出口成長(1~7月)664.臺灣1~7月對中國出口成長7%(去年上半年39.4%)東協出口成長8.7%(37%)日本6%(9.9%)674.臺灣1~7月675.臺灣對中國(香港)出口佔總出口比重36.7%今年1~7月出口成長降為7%過去廿幾年來平均25%縮水原因：(1)臺灣企業外銷接單，大陸生產比重提高比率從2003年7月23.9%→2005年6月40.5%電子業轉單生產比重由45%→74.8%廣達、仁寶全部由臺灣接單，中國生產685.臺灣對中國(香港)出口佔總出口比重36.7%68(2)大陸臺商及大陸本地工廠進口原物料半成品由臺灣轉向南韓採購電子高階零組件→臺灣產品逐漸被南韓替代(3)臺商赴中國投資逐漸由製造業轉向服務業→由投資帶動的貿易創造效果逐漸減少69(2)大陸臺商及大陸本地工廠進口原物料半成品69二、GDP的成長競賽1.中國高速成長銳不可擋2004年中國GDP成長平均值9.5%各省公佈數字嚴重低估，如山東省15.4%、上海市14.8%、深圳市14.1%、內蒙古20.7%、河北省11.4%、海南省10.7%順口溜：上級壓下級，層層加碼，馬到成功下級騙上級，層層參水，水到渠成官出數字，數字出官70二、GDP的成長競賽702.臺灣2004年5.71%，2000年以來最好的一年2005年1Q→2.54%今年全年經濟保三保四，困難重重712.臺灣2004年5.71%，2000年以來最好的一年713.全球經濟數字一片亮眼美國1Q→3.8%，2Q→3.4%油價大漲，美國經濟成長連九季3%歐洲1Q→0.5%，2Q→0.3%日本1Q→5.4%，2Q→1.1%南韓1Q→2.7%，2Q→3.3%香港1Q→6%新加坡1Q→2.46%723.全球經濟數字一片亮眼724.亞洲GDP成長動力減弱各國調整經濟成長動力日本：內需產業取代外銷出口，成為GDP成長動力新加坡：開放賭場，吸引觀光客南韓：影視產業，文化創意產業，觀光香港、澳門靠大陸觀光客臺灣→擴大內需，重新定位中國政策734.亞洲GDP成長動力減弱73美國國會召開美中經濟及安全調查委員會有關「中國科技發展之報告」，指臺灣是投資中國最多國家，約佔中國FDI一半金額，中國商務部公告到2004年底為止。中國全部FDI金額5621億美元，若為一半→2810億美元(臺幣7.67兆)74美國國會召開美中經濟及安全調查委員會有關「中國科技發展之報告兩派看法：A.臺灣對中國投資過度傾斜，是臺灣陷入困境之源B.臺灣鎖國政策，不能在中國崛起的過程中應運而生，把機會拱手讓給香港75兩派看法：755.臺灣的政府在開放與封閉中掙扎A.必須重新定位兩岸的政治問題南韓與臺灣的不同戰略韓商以南韓為主體，到中國投資是商機延伸，企業獲利回歸企業母體，企業強大，國家競爭力更強臺商西進連根剷除，投資在中國，關掉臺灣生產基地，連家庭都過去了765.臺灣的政府在開放與封閉中掙扎76在借急用忍政策下(規避企業投資淨值20%或40%限制)，企業以個人名義投資，賺錢歸個人，賠錢丟給公司，廣大投資人受害臺商西進成果，由企業或個人獨享，與國家競爭力無關臺商兵肥馬壯(如郭臺銘)，政府GDP成長，貿易數字難看77在借急用忍政策下(規避企業投資淨值20%或40%限制)，企業B.開放有問題，必須更開放來解決把競爭力擺中間為股東創造價值的企業才是好企業為人民謀福利的政府才是好政府78B.開放有問題，必須更開放來解決78(1)臺灣必須面對租稅政策政府開支要減輕→減稅增強競爭力香港減除遺產稅，稅率還可能從17.5%再降，將成資本家天堂(2)重視資本市場股市本益比要提高，交易要活絡，臺商回臺上市新制，國際板79(1)臺灣必須面對租稅政策79(3)金融政策增強競爭力臺灣的銀行業，全亞洲最沒有競爭力問題出在官股銀行80(3)金融政策增強競爭力80臺灣經濟戰略謝金河先生(財訊文化事業執行長)81臺灣經濟戰略謝金河先生1壹、中國崛起與2005年的兩個大事件一、國際油價大漲→全球原物料價格大漲石油創67.1美元歷史天價今年以來石油價格大漲71%CRB指數324.671973~1974油價2.6→11.65美元，漲幅348%兩次能源危機，造成惡性通膨，1980年石油→41.6美元，金價→873美元82壹、中國崛起與2005年的兩個大事件一、國際油價大漲→全球原原油1987年以來83原油1987年以來3CRB指數1980年以來84CRB指數1980年以來4雷根上臺(1980年)FED利率20%CRB指數334.8這次油價大漲，對全球經濟衝擊高盛→105美元JIMROGERS→150美元銅、鎳、鋁、錫價格在高檔鋼價→3634美元天價85雷根上臺(1980年)FED利率20%5FED利率1980年以來86FED利率1980年以來6黃金1980年以來87黃金1980年以來7二、人民幣升值7/21人民幣升值2.1%這是1994年人民幣貶值→8.277以來首度升值88二、人民幣升值8人民幣升值效應：1.中國採取一籃子貨幣，正式與美元掛鉤，這是人民幣長期升值的起點，從長遠來看，中國出口成長強勁，人民幣升值壓力不容易降低2.中國成了全世界生產基地，美國最大逆差國家，美國6月貿易赤字588.3億美元，5月554億+6.1%89人民幣升值效應：9六月對中國進口210億美元+4.4%2004年10月美國對中國逆差168億美元2005年6月→175.94億美元2004年上半年2909億美元，全年6176億美元對中國全年貿易逆差1750億美元90六月對中國進口210億美元+4.4%103.人民幣升值是個長期趨勢，熱錢往亞洲移動香港今年以來熱錢流進1400億港幣南韓股市越過2000年新高1066點，距1994年1145天價，只差14點印度、印尼股市創歷史新高日本股市創四年新高臺股表現相對落後913.人民幣升值是個長期趨勢，熱錢往亞洲移動11貳、2000~2005→什麼漲最多？什麼跌最多？巴菲特：美股太貴，全世界找不到便宜的標的其實在匯市、房市、原物料、藝術品市場都出現驚人的變化92貳、2000~2005→什麼漲最多？什麼跌最多？巴菲特：美股一、多頭的市場(一)匯市：歐元0.8230→1.3666澳幣0.4775→0.8005(2004/2/18)紐幣0.39→0.7466英鎊1.3682→1.9510南非幣13.84→5.59瑞士法郎1.285893一、多頭的市場13升值的市場：1.歐元帶領歐洲區貨幣2.原物料生產國3.產油國94升值的市場：14歐元對美元2000年以來95歐元對美元2000年以來15澳幣2000年以來96澳幣2000年以來162000年以來全球10大漲幅市場：1.卡達DSM股市726.7%2.烏克蘭708.28%3.斯洛伐克670.62%4.羅馬尼亞561.8%5.科威特531.26%(1313→8830)6.沙烏地阿拉伯516.5%(1937→13933)7.埃及477.84%972000年以來全球10大漲幅市場：178.阿拉伯聯合大公國420.2%(2397→18049)9.巴基斯坦366.09%10.約旦344.21%988.阿拉伯聯合大公國420.2%(2397→18049印度股市2000年以來99印度股市2000年以來19(1)阿拉伯聯合大公國今年漲70.25%(2)埃及今年漲65.94%(3)約旦股市39.25%(4)科威特31.88%(5)阿曼MSM指數30.46%100(1)阿拉伯聯合大公國今年漲70.25%20埃及股市2003年以來101埃及股市2003年以來21(三)原物料：原油16.7→67.1(8/12)1998年底油價每桶10.35美元EXXON石油39.91→64.37美元美國前五大市值公司，石油股佔兩席(EXXON、荷蘭皇家/殼牌)黃金456美元(8/11→442.4)銅1312→3660102(三)原物料：22EXXON石油2000年以來103EXXON石油2000年以來23原油1987年以來104原油1987年以來24鋁2016→1695鉛413→982鎳17700→13950錫9650→7250鋅1450→1116煤21.75~64.5美元鐵礦砂熱軋鋼100~150→650~750美元105鋁2016→169525鎳2000年以來106鎳2000年以來26咖啡期貨75.2→140.45美元波羅的海運價指數(BDI)843→6209，最近跌至1747→2215CRB→324.67107咖啡期貨75.2→140.45美元27BDI指數108BDI指數28全球原物料股飆漲臺灣中鋼(37.55臺幣)美國鋼鐵分類指數172.66→320.89南韓浦項(22.9萬韓圜)INI鋼鐵(21700韓圜)日本JFE(3290)日本鋼鐵(294)8/15→310日圓住友金屬(249)109全球原物料股飆漲29南韓浦項鋼鐵2000年以來110南韓浦項鋼鐵2000年以來30比利時ARCELOR19.45歐元澳洲BHP19.5澳元英國RIOTINTO48.3英鎊美NUCOR65.43美元美USSTEEL63.9美元111比利時ARCELOR19.45歐元31澳洲BHP2000年以來112澳洲BHP2000年以來32航運股：日本郵船331→677日圓商船三井193→796日圓川崎汽船149→795日圓香港東方海外2.645→41.5港元中國中遠太平洋5.25→17.9人民幣丹麥MAERSK17000→57600丹麥幣南韓韓進4380韓圜→34500韓圜113航運股：33香港東方海外2000年以來114香港東方海外2000年以來34丹麥MAERSK2000年以來115丹麥MAERSK2000年以來35(四)房地產：1997~2005(1)南非住宅型房地產，上漲195%(2)愛爾蘭179%(3)西班牙150%(4)英國147%(5)澳洲113%(6)紐西蘭52%(7)加拿大41%116(四)房地產：1997~200536(8)香港52%(2004年香港上漲29%，南非漲30%)上海房地產漲幅無法估計美國房地產分類指數74.19→121.99↑(2002年以來)117(8)香港52%(2004年香港上漲29%，南非漲30%香港地產股分類指數2000年以來118香港地產股分類指數2000年以來38美國房地產分類指數2000年以來119美國房地產分類指數2000年以來39全球性房地產大多頭行情：(1)形成財富效應→房價高漲使屋主有富有的感覺→帶動高消費(2)抵押貸款更加容易(3)美國將利率降到四十多年以來最低水準，升息牽一髮動全身120全球性房地產大多頭行情：40(五)藝術市場華人藝術家抬頭古董精品頻創天價常玉創3300萬元高價趙無極1804萬港元(1985年代佳士得2005春拍)朱德群1650萬臺幣(蔡國強250萬港幣佳士得)朱銘、吳冠中、林風眠頻創高價121(五)藝術市場41蘇富比春拍啟示(1)現代藝術崛起(2)華人藝術家成主流，臺灣前輩藝術家殞落，流標者眾→趙無極畫作創1840萬港元天價，朱德群、吳冠中、林風眠、廖繼春都創今年畫作新高價(3)亞洲藝術合流122蘇富比春拍啟示42二、空頭市場(一)匯市(1)美元將較於全球貨幣貶值(2)人民幣盯住美元實質上形成大貶值中國從1994年以來，開創經濟奇蹟的源頭G7加大分貝要求人民幣升值美國財政部將中國列入貨幣操縱國7/21→人民幣升值2.1%，確立長期升值趨勢123二、空頭市場43(二)股市(1)美股NASDAQ5132→1108，2000年以來下跌47.52%費城半導體1362→209美國光纖股(JDSU、NORTEL)網路股電信股LUCENT2.49美元汽車股指標GM97.47→25.6124(二)股市44(2)臺股10393→3444，2000年以來下跌26.18%，跌幅全球第八(3)日本股市38957→，2000年以來跌幅43.24%(4)中國深圳股市–40.67%(5)中國上海股市–26.11%(6)希臘雅典–32.03%(7)菲律賓–37.45%125(2)臺股10393→3444，2000年以來下跌26.NASDAQ2000年以來126NASDAQ2000年以來46JDSU2000年以來127JDSU2000年以來47通用汽車2000年以來128通用汽車2000年以來48(4)中國股市深滬A、B股上海A2000年以來2341.019→6/6跌破1000點→998→1034去年上海指數1497.04→1266.5–15.4%上海A、B股市值減少4339億人民幣深圳A、B股市值減少2546億人民幣深滬兩市減少6048億人民幣去年一年，深滬股民95%賠錢，臺灣48.8%賠錢，港賺錢超過80%129(4)中國股市深滬A、B股49上海A2000年以來130上海A2000年以來50(三)房地產(1)日本從1990年以來長期下跌，東京去年首度出現止跌訊號(2)亞洲金融風暴衝擊東南亞(今年出現止跌跡象)(3)臺灣131(三)房地產51(四)工業產品PC、汽車、電視、家電產品、LCDTV，價格只有下跌，沒有上漲(五)藝術：臺灣本土藝術家132(四)工業產品52三、投資大師的大動作(一)巴菲特、比爾蓋茲共同看空美元，巴菲特放空美元賺大錢兩人共同投資中國A股、國企股巴菲特長期投資中國石油天然氣(香港國企股)，獲利數倍比爾蓋茲短線進出中國A股、國企股133三、投資大師的大動作53中國石油2000年以來134中國石油2000年以來54(二)JIMROGERS：油價上看150美元高盛證券：石油目標價105美元油價大漲象徵金磚四國崛起，原物料需求帶動的行情(三)高盛唱好BRICs2050年中國超越美國，印度超越日本135(二)JIMROGERS：油價上看150美元55參、2005年以後的臺商新競賽一、中、港、臺的新競賽中國的生產基地地位已確立香港、新加坡的資金競爭香港取消遺產稅，新加坡再降稅新加坡打算開放賭場，香港也有意願香港資本市場地位重要臺資企業將競相赴香港上市136參、2005年以後的臺商新競賽一、中、港、臺的新競賽56鴻?！皇靠悼毓汕诿馈诿肋_美亞→美亞控股香港→晶門科技中芯臺商回臺上市機制再不加油，臺灣資本市場將失優勢137鴻海→富士康控股57富士康控股上市以來138富士康控股上市以來58二、面臨成長趨緩，企業整併開始金融整併進入戰國時代電子業購併戰展開鴻海範例，從鴻海、正崴→併華升、廣宇，併NOKIA芬蘭廠，MOTOROLA墨西哥廠，併國電，併南泰電業，華升→併華虹→鴻準139二、面臨成長趨緩，企業整併開始59被動元件：國巨→華亞華新科、一等高科技、匯僑工業電容：智寶、世昕、輝城合併140被動元件：60三、優勝劣敗，適者生存，股價會說話(1)宏達電、聯發科、可成、茂迪的崛起(2)經營者誠信：皇后的貞操沒有誠信，沒有股價(葉素菲、胡洪九的範例)(3)為股東創造價值是經營者責無旁貸的責任郭臺銘的良性示範141三、優勝劣敗，適者生存，股價會說話61(4)金融合併之路已是不歸路新光金─誠泰臺新金→彰銀國泰金→第七銀行(5)股價是企業的第二生命經營成績單茂迪啟示錄142(4)金融合併之路已是不歸路62茂迪去年以來143茂迪去年以來63肆、臺灣經濟的瓶頸與突破之道一、兩岸外貿競賽1.中國1~7月出口4079.4億美元+32%進口3579.6億美元+13.8%貿易順差499.8億美元(上半年496.8億美元)2004年全年320億美元機械電子產品出口值2221.9億美元，成長54.8%PC、半導體、手機零組件出口值1109億美元+32.4%出口前三大企業：深圳富鴻精工、摩扥羅拉、名碩電腦144肆、臺灣經濟的瓶頸與突破之道一、兩岸外貿競賽642.臺灣1~7月出口1051.1億美元+6.6%進口1043.6億美元+11.2%貿易順差7.5億美元(上半年4.2億美元)–84.3%全年順差不及30億，創25年來最低紀錄1452.臺灣1~7月653.亞洲四小龍出口成長(1~7月)香港11.7%南韓10.8%新加坡14%臺灣6.6%臺灣敬陪末座1463.亞洲四小龍出口成長(1~7月)664.臺灣1~7月對中國出口成長7%(去年上半年39.4%)東協出口成長8.7%(37%)日本6%(9.9%)1474.臺灣1~7月675.臺灣對中國(香港)出口佔總出口比重36.7%今年1~7月出口成長降為7%過去廿幾年來平均25%縮水原因：(1)臺灣企業外銷接單，大陸生產比重提高比率從2003年7月23.9%→2005年6月40.5%電子業轉單生產比重由45%→74.8%廣達、仁寶全部由臺灣接單，中國生