第八章

貨幣供給第一節

貨幣供給及其理論第二節

貨幣供給的形成機制第三節

貨幣供給的運行機制第四節

貨幣供給的決定機制第五節

貨幣供給的調控機制第六節

貨幣供給與相關經濟范疇的聯系回目錄

至下章

12/18/2022金融學課件第八章貨幣供給第一節貨幣供給及其理論12/11第一節貨幣供給及其理論一、貨幣供給和貨幣供給理論的主要內容二、貨幣供給理論的產生和發展三、貨幣供給理論在中國回本章

至下節12/18/2022金融學課件第一節貨幣供給及其理論一、貨幣供給和貨幣供給理論的主要內2一國在某一時點上為社會經濟運行服務的貨幣量，它由包括中央銀行在內的金融機構供給的存款貨幣和現金貨幣兩部分構成。一、貨幣供給和貨幣供給理論的主要內容1.貨幣供給的涵義

幾點說明：(1)必須進一步弄清貨幣供給的定義和包含的內容。(2)貨幣供給是一個現實的存量概念。而貨幣需要量畢竟是一個預測量。(3)具有重要研究價值的是合理的貨幣供給量。(4)貨幣供給量首先是一個外生變量,同時又是一個內生變量。12/18/2022金融學課件一國在某一時點上為社會經濟運行服務的貨幣量，它由包括中3（1）貨幣供給的定義；（2）貨幣供給的形成和傳導軌跡，中央銀行與商業銀行之間資產負債的賬戶關系，以及派生存款的形成；（3）貨幣供給的三個要素，即基礎貨幣、貨幣乘數和貨幣供給量以及貨幣供給量的決定；（4）不同經濟模式下中央銀行調控貨幣供給量的可能程度及其操作。

2.貨幣供給理論的主要內容12/18/2022金融學課件（1）貨幣供給的定義；2.貨幣供給理論的主要內4

主要是中央銀行對貨幣發行權的壟斷。二、貨幣供給理論的產生和發展1.貨幣供應理論產生的宏觀背景2.信用創造──貨幣供給理論的基礎信用創造學說認為銀行的功能在于為社會創造信用。信用創造學說的先驅者是18世紀的約翰·勞（JohnLaw），信用創造學說的另一杰出代表是阿伯特·韓（AlbertHahn）。

12/18/2022金融學課件主要是中央銀行對貨幣發行權的壟斷。二、貨幣供給理論的產5萌芽期（20世紀20年代）：菲利普斯(C.A.Phillips)1921年出版的《銀行信用》一書中最先使用原始存款和派生存款這一對概念。

成長期（20世紀60年代）：將實證研究方法引進貨幣供給理論。米德在《貨幣數量與銀行制度》一文中闡述了在各種銀行制度下貨幣數量如何決定的問題。

3.貨幣供給理論的發展過程12/18/2022金融學課件萌芽期（20世紀20年代）：菲利普斯(C.A.Phill6

丁百根在研究美國1919—1932年的經濟循環時，推導出了一個貨幣供給方程式。弗里德曼和施瓦茲在二人合著的《1867—1960年的美國貨幣史》一書中對貨幣供給決定因素進行了分析。卡甘在深入研究了美國1875—1960年貨幣存量變動的決定性因素后，得出了以下結論：長期的和周期性的貨幣存量變動取決于高能貨幣、通貨比率和準備金比率這三個因素。12/18/2022金融學課件丁百根在研究美國1919—1932年的經濟循環時，推導出7三、貨幣供給理論在中國

中國在1984年后才開始貨幣供給理論的研究。因為：①此前我國沒有貨幣供給理論產生并付諸實踐的條件；②此前我國也沒有研究貨幣供給理論的客觀要求。近20年來，貨幣供給理論及其供求平衡理論已成為我國的一門新興學科，我國金融理論界以及經濟理論界的學者們就這門新學科作了大量有益的探索，獲得了一批新成果。回本章

至下節12/18/2022金融學課件三、貨幣供給理論在中國中國在1984年后才開始貨幣供給理8第二節貨幣供給的形成機制一、貨幣出自銀行二、出自銀行的貨幣都是信用貨幣三、流通中的貨幣主要由銀行貸款渠道注入四、對“貸款引出存款”質疑的解析回本章

至下節12/18/2022金融學課件第二節貨幣供給的形成機制一、貨幣出自銀行12/17/9個人手持的貨幣最終只可能來源于銀行和金融機構。一、貨幣出自銀行1.個人手持貨幣的來源

2.社會各單位手持貨幣的來源

社會各單位的貨幣最終就只有一個來源——銀行，從而全部流通中的貨幣也就只有一個出口——銀行。

對個人和社會各單位貨幣收入來源的分析說明，現實生活中的貨幣都出自銀行，財政、企業單位、機關團體以及個人等只是貨幣的運用者，不得發行貨幣，貨幣只能由銀行發行又不斷回歸銀行，所以，銀行是整個貨幣流通的中心環節。12/18/2022金融學課件個人手持的貨幣最終只可能來源于銀行和金融機構。一、貨10

圖示貨幣供給量的來源12/18/2022金融學課件圖示貨幣供給量的來源12/17/2022金融學課11

(1)這一結論僅適用于近代銀行。這是由于：①銀行體系中產生了中央銀行；②國家把中央銀行收歸國有；③國家委托中央銀行發行貨幣；④紙幣信用貨幣化和信用貨幣紙幣化等情況的出現，才使銀行壟斷了貨幣發行權。(2)流通中的貨幣主要但并不唯一出自銀行。在有些國家，鑄幣或硬幣的發行權歸屬于財政部或政府其他部門。

對流通中的貨幣或者說貨幣供給總量都出自銀行這一命題還須作以下兩方面的修正：3.兩點修正12/18/2022金融學課件(1)這一結論僅適用于近代銀行。這是由于：①12

從廣義上講，在信用經濟條件下，現實流通中的各種形態的貨幣都是信用貨幣。因為它們無不體現為銀行的負債，即體現著信用關系。二、出自銀行的貨幣都是信用貨幣1.銀行的負債和貨幣2.銀行負債的表現形式現金。在我國謂之“現鈔”，實質上它是銀行的一種負債，債權人是現金持有者（個人和單位）。這種負債有兩個特點——無須支付利息和市場流通最低需要的部分無須返還。

12/18/2022金融學課件

13各種存款。不管其流動程度和使用方向如何，都是銀行對存款者的負債。銀行自有資金。它包括國家財政歷年撥給的信貸基金（1984年我國銀行統管企業流動資金以來，財政已停止撥付這項基金）和銀行歷年留用的利潤積累兩大部分。這是銀行對國家的負債。銀行結算中的資金。它是銀行對在收付雙方清算時因時間差所造成的貨幣資金的暫時利用。顯然，這應視作一種負債關系。

12/18/2022金融學課件各種存款。不管其流動程度和使用方向如何，都是銀行對存款者的負14三、流通中的貨幣主要由銀行貸款渠道注入中國所有銀行的資產負債表匯總及簡化表

資金來源（負債）甲資金運用（資產）乙A1各項存款L1各項貸款A2銀行自有資金L2金銀庫存占款其中：當年結益L3外匯庫存占款A3流通中貨幣L4上繳財政款A4其他L5財政透支合計合計12/18/2022金融學課件三、流通中的貨幣主要由銀行貸款渠道注入中國所有銀行的資產負債15

根據資金平衡表原理，有如下公式：

A1+A2+A3+A4=L1+L2+L3+L4+L5（1）資金運用（資產）不增加，資金來源（負債）不會增加。因為增加信貸資金來源，至少要構成信貸資金來源的某一項資金增加。（2）資金運用（資產）發生變動，資金來源（負債）會相應變動。根據以上分析，再將原有的資產負債表加以簡化，即可得出“貸款=存款+現金”這一恒等式。當然，在具體操作中，可以通過貸款和其他方式向流通中注入貨幣，但是這些方式最終還是由貸款所引起的。所以籠統地說，流通中的貨幣大多數是由銀行通過貸款這一渠道注入的這一結論應該是正確的。

12/18/2022金融學課件根據資金平衡表原理，有如下公式：12/17/20216四、對“貸款引出存款”質疑的解析1.“貸款決定存款”與“多存多貸”2.“貸款決定存款”與“具有最重要意義的始終是存款”3.“貸款決定存款”與“專業銀行在信用創造中的作用”4.“貸款決定存款”與信貸失控5.“貸款決定存款”與組織存款回本章

至下節12/18/2022金融學課件四、對“貸款引出存款”質疑的解析1.“貸款決定存款”與“多存17第三節貨幣供給的運行機制一、現金運行機制二、原始存款和派生存款三、存款貨幣的創造與消減過程四、存款貨幣創造在量上的限制因素回本章

至下節12/18/2022金融學課件第三節貨幣供給的運行機制一、現金運行機制12/17/18將我國現金運行的幾條主要渠道加以綜合，可以得到下圖。一、現金運行機制

我國現金運行圖12/18/2022金融學課件將我國現金運行的幾條主要渠道加以綜合，可以得到下圖。一、現金19（1）現金主要在銀行之外流通，進入銀行體系之后或走出銀行體系之前，現金都不是流通中的，盡管它仍然以現金形態存在。（2）如果銀行體系既不增加現金投入，也不組織現金回籠，那么，無論現金如何流通，它只會發生持有人結構的變化，而不會有數量上的增減。（3）現金流通一般主要對應于小宗商品即消費品的交易。

縱觀現金運行機制，它有如下三大特點：12/18/2022金融學課件（1）現金主要在銀行之外流通，進入銀行體系之后或走出銀20二、原始存款和派生存款與現金運行相比，存款運行具有兩個明顯特點：（1）存款運行都在銀行體系內進行。（2）存款在運行過程中能夠自行擴大。所謂原始存款（PrimaryDeposit），是指銀行吸收的現金存款或中央銀行對商業銀行貸款所形成的存款。所謂派生存款（DerivativeDeposit），它是相對于原始存款而言的，是指由商業銀行以原始存款為基礎發放貸款而引申出的超過最初部分存款的存款。具體可從以下三方面來理解：

12/18/2022金融學課件二、原始存款和派生存款與現金運行相比，存款運行具有兩個明21

（1）派生存款必須以一定量的原始存款為基礎。（2）派生存款是在商業銀行（或稱存款貨幣銀行）內直接形成的。（3）以原始存款為基礎，通過商業銀行內的存貸活動形成的派生存款量，應是由貸款引申出的超過最初部分的存款。原始存款和派生存款還存在有相互轉化的關系，但必須以貸款作為條件。12/18/2022金融學課件（1）派生存款必須以一定量的原始存款為基礎。12/122三、存款貨幣的創造與消減過程1.不能創造存款貨幣的兩個特例

第一個特例是全額現金準備制度，即以法律的形式要求銀行對存款保持100%的準備金。在這種情況下，如果某一客戶存入10000元現金，則此時銀行的簡化資產負債表用T形賬戶表示為(單位：元）：

資產負債現金準備10000存款10000

這里沒有多倍的存款創造，產生出的10000元存款正好用作10000元的現金準備，這時的比率是1:1，并沒有擴大任何倍數。

12/18/2022金融學課件三、存款貨幣的創造與消減過程1.不能創造存款貨幣的兩個特例23資產負債現金準備放款20008000存款10000

該銀行的資產負債仍處于平衡狀態，它正好持有了法定的現金準備，其余的用作了貸款生息。這時仍沒有多倍的存款創造，存款與現金之比仍是1:1。

第二個特例是現金放款。即在部分準備金條件下，借款獲得的貸款完全以現金取出，并長期持有這些現金。在這種情況下，上述T形賬戶中保留2000元的存款準備金后，其余8000元用于貸款或投資。T形賬戶可作如下表示（單位：元）：12/18/2022金融學課件資產負債現金準備2000存款1242.產生多倍存款的過程

為分析簡便起見，我們擬作如下假設：（1）銀行體系由中央銀行及至少兩家以上的商業銀行所構成；（2）法定準備率為20%；（3）存款準備金由商業銀行的庫存現金及其存于中央銀行的存款所組成；（4）銀行客戶將其一切收入均存入銀行體系。

12/18/2022金融學課件2.產生多倍存款的過程為分析簡便起見，我們擬作如下假設：25資產負債現金準備放款200000800000存款1000000合計1000000合計1000000

上表說明，甲銀行的準備率為（20/100）×100%=20%，符合法律規定，其余80萬元用于放款，至此，甲銀行便處于均衡狀態，無超額準備金，不能繼續擴大貸款。

設甲銀行在開始時的T形賬戶為（單位：元）：12/18/2022金融學課件資產負債現金準備200000存26資產負債現金準備放款300000800000存款1100000合計1100000合計1100000

此時，甲銀行的準備率為（30/110）×100%=27.3%，高于法定準備率，擁有超額準備金8萬元(30－110×20%)。這意味著甲銀行的均衡被打破了。由于超額準備金不會給甲銀行帶來任何收益，所以，從盈利出發，甲銀行勢必將超額準備金用于放款。

假設，有一客戶將其現金10萬元存入甲銀行，那么甲銀行的原始存款增加了10萬元，現金準備也增加了10萬元，甲銀行的T形賬戶變為賬戶B（單位：元）：12/18/2022金融學課件資產負債現金準備300000存27資產負債現金準備放款220000880000存款1100000合計1100000合計1100000

在賬戶C中，甲銀行的準備率為（22/110）×100%=20%，符合法律規定，超額準備金消失，銀行又處于均衡狀態。

假設，甲銀行決定將8萬超額準備金用于放款，甲銀行的Ｔ形賬戶則變為賬戶C（單位：元）：12/18/2022金融學課件資產負債現金準備220000存28資產負債現金準備放款150000600000存款750000合計750000合計750000

此時，乙銀行的準備率為（15/75）×100%=20%，符合法律規定，無超額準備金，處于均衡狀態。

由甲銀行貸款出來的8萬元仍然流通于銀行體系，假定流入乙銀行。設乙銀行在8萬元未流入前的情況為（單位：元）：12/18/2022金融學課件資產負債現金準備150000存29資產負債現金準備放款230000600000存款830000合計830000合計830000

此時，乙銀行的準備率為（23/83）×100%=27.7%，高于法定準備率，擁有超額準備金6.4萬元（23－83×20%），均衡被打破。基于同一理由，乙銀行從盈利出發，也勢必會將超額準備金貸放出去，則乙銀行賬戶變為（單位：元）：

當甲銀行流出的8萬元存入乙銀行后，乙銀行的賬戶變為（單位：元）：12/18/2022金融學課件資產負債現金準備230000存30資產負債現金準備放款166000664000存款830000合計830000合計830000

乙銀行貸出的6.4萬元又流入丙銀行，丙銀行在保留20%的準備金以后，同樣又將其余的5.12萬元貸放出去……如此輾轉存貸，直到超額準備金在整個銀行體系中消失。結果最初由客戶存入甲銀行的10萬元現金，經過銀行體系的反復使用，將擴張至50萬元，用幾何級數來表示，這一擴張過程為：

12/18/2022金融學課件資產負債現金準備166000存31

100000+80000+64000+…

=100000×[1+(4/5)+(4/5)2+…]

=100000×{1/[1-(4/5)]}

=500000

這一過程可用“多倍存款的創造過程示意表”來表示。12/18/2022金融學課件100000+80000+64000+…32

多倍存款的創造過程示意表銀行增加存款法定準備金增加放款第一家銀行第二家銀行第三家銀行第四家銀行第五家銀行第六家銀行::10000080000640005120040960······::200001600012800102408192······::8000064000512004096032768······::總計50000010000040000012/18/2022金融學課件多倍存款的創造過程示意表銀行增加存款法定準備金增加放款第33120/100

D=100000×=500000

上表表明，在部分準備金制度下，一筆原始存款由整個銀行體系運用擴張信用的結果，可產生大于原始存款若干倍的存款貨幣。此一擴張的數額，主要決定于兩大因素：一是原始存款量的大小；二是法定準備率的高低。原始存款量越多，創造的存款貨幣量越多；反之，越少。法定準備率越高，擴張的數額越小；反之，則越大。此一關系,如以D代表存款貨幣最大擴張額,A代表原始存款量，r代表法定準備金比率，可用公式表示如下：

如把上例代入公式，則為：12/18/2022金融學課件120/100D=100000×=5000034

顯然，這里的存款乘數是1/r=5，即包括原始存款在內的派生存款是原始存款的5倍。存款乘數的含義是每一元準備金的變動所能引起的存款變動。3.多倍緊縮存款的過程其原理和前述的累積擴張過程完全相同，所不同者僅在于：在擴張過程中，存款的變動為正數；在緊縮的過程中，存款的變動為負數。12/18/2022金融學課件顯然，這里的存款乘數是1/r=5，即包括原始35四、存款貨幣創造在量上的限制因素1.法定存款準備率(r)2.現金漏損率(c)

存款貨幣創造主要取決于兩個因素：其一是客觀經濟過程對貨幣的需求；其二是商業銀行的存款創造要受多種因素的影響。其限制因素主要有:

r越高，商業銀行創造存款的倍數越小;反之，越大。

現金外流，銀行可用于放款部分的資金減少，因而削弱了銀行體系創造存款貨幣的能力。

12/18/2022金融學課件四、存款貨幣創造在量上的限制因素1.法定存款準備率(r)2363.超額準備率(e)

4.定期存款準備金超額準備率大，則銀行信用擴張的能力縮小；反之，則提高。rt·t提高，銀行信用擴張能力縮小；反之，則提高。綜合四個因素的影響，存款乘數（K）的公式可修正為：

1

K=——————

r+c+e+rt·t回本章

至下節以上因素只是抽象分析，存款貨幣的擴張還得依據整個國民經濟發展狀況和階段而定。12/18/2022金融學課件3.超額準備率(e)4.定期存款準備金超37第四節貨幣供給的決定機制一、由存款派生引出的貨幣供給模型二、基礎貨幣的“質”和“量”的規定性三、基礎貨幣變動與中央銀行控制四、貨幣乘數回本章

至下節12/18/2022金融學課件第四節貨幣供給的決定機制一、由存款派生引出的貨幣供給模型38一、由存款派生引出的貨幣供給模型1.貨幣乘數與信用擴張乘數的區別

貨幣乘數說明增加一個單位基礎貨幣的供給可相應引起商業銀行存款貨幣的增加，而信用擴張乘數通常指商業銀行存款與法定存款準備金的比率。貨幣乘數是包括商業銀行繳存中央銀行的存款準備金和流通中包括現金在內的中央銀行對社會總負債的改變量；而信用擴張乘數只反映中央銀行對商業銀行負債的改變量，是中央銀行全部負債量的一部分。12/18/2022金融學課件一、由存款派生引出的貨幣供給模型1.貨幣乘數與信用擴張乘數的39

要從總體上找出存款派生的初始點，必須換一個角度。如果作一次理論的抽象，從整個中央銀行系統考察，設Ms為貨幣供給量，m表示貨幣乘數，B是基礎貨幣，那么，整個貨幣供給計量模型為：Ms

=m·B從動態看，基礎貨幣增量△B與貨幣乘數決定著即將增加的貨幣供給量△M，用公式表示為：△M=m·△B如以M代表前期貨幣供給量，M′代表計劃期貨幣供給總量，用公式表示為：M′=M

+

m·△B12/18/2022金融學課件要從總體上找出存款派生的初始點，必須換一個角40由以上分析可以看出，在法定存款準備率一定的情況下，如果增加基礎貨幣，則表示放松銀根，貨幣政策趨于擴張；反之，減少基礎貨幣，則表示收縮銀根，貨幣政策趨于緊縮。

12/18/2022金融學課件由以上分析可以看出，在法定存款準備率一定的情況下，如41

基礎貨幣亦稱貨幣基數（MonetaryBase），又稱高能貨幣或強力貨幣（HighPoweredMoney）。二、基礎貨幣的“質”和“量”的規定性1.基礎貨幣“質”的規定性(1)杰麗·M.羅斯伯里在《銀行金融詞典》中說，基礎貨幣是銀行、社會公眾持有的基金以及會員銀行在各家聯邦儲備銀行的存款所組成的貨幣量。(2)弗·伊·佩里在《金融術語選編》中說，一般把基礎貨幣定義為銀行的現金余額（CashBase）——通常指普通銀行在英格蘭銀行的存款余額加上保險柜里的鈔票和硬幣——與銀行存款總額之間的關系。

12/18/2022金融學課件基礎貨幣亦稱貨幣基數（MonetaryBase），42(4)借鑒學者們使用“基礎貨幣”這一概念時的語言環境和含義，我們把基礎貨幣通俗地定義為：金融體系能夠以其為基礎創造出更多貨幣的貨幣。(5)基礎貨幣有如下五個顯著特點：①它是中央銀行的負債；②流通性很強；③具有派生性；④與貨幣供給的各相關層次有較高的相關度；⑤具有可控性。基礎貨幣最本質的特征是②和③兩點。

(3)朱利安·沃姆斯利在《國際金融詞典》中說，強力貨幣是流通中的現金總量（鈔票與硬幣之和）加上商業銀行持有的在中央銀行的法定儲備。12/18/2022金融學課件(4)借鑒學者們使用“基礎貨幣”這一概念時的432.基礎貨幣“量”的規定性(1)根據西方學者們的不同意見，可以把基礎貨幣計算口徑由窄到寬依次排列如下：

①基礎貨幣=銀行準備金；

②基礎貨幣=社會公眾手持現金+商業銀行的法定儲備；

③基礎貨幣=社會公眾手持現金+商業銀行的庫存現金+

法定儲備；

④基礎貨幣=手持現金+庫存現金+法定儲備+超額儲備。(2)在分析基礎貨幣時，西方學者習慣于用一個方程式，即基礎貨幣方程式來表示。

12/18/2022金融學課件2.基礎貨幣“量”的規定性12/17/2022金融學課件44

因為L=A，即：L1+L2+L3+L4=A1+A2+A3+A4又因為，B=L1+L2

，而L1+L2=（A1+A2+A3+A4）－（L3+L4），則B=（A1+A2+A3+A4）－（L3+L4）12/18/2022金融學課件因為L=A，即：12/17/2022金融學課件45

B——基礎貨幣；

R——商業銀行在中央銀行的法定存款準備金以及超額存款準備金；

C——流通于銀行體系之外的通貨。

3.對基礎貨幣的再探討（1）基礎貨幣是不是貨幣？（2）為什么將公眾手持的現金看作是基礎貨幣？

（3）為什么將超額準備金納入基礎貨幣？

基礎貨幣“量”的組成通常用公式表示為：

B=R+C12/18/2022金融學課件B——基礎貨幣；基礎貨幣“量”的組成通常用公式表示46三、基礎貨幣變動與中央銀行控制1.影響商業銀行存款準備金變動的因素(1)存款準備金比率。顯而易見的是：如果中央銀行提高存款準備金的比率，商業銀行上交存款準備金則多，基礎貨幣量增加；反之，中央銀行降低存款準備金的比率，商業銀行上交存款準備金則少，基礎貨幣量就減少。不同區間存款準備率對Ms的影響不同，由下表可見。存款準備率位于低水平區間，法定存款準備率r的輕微變動，會引起貨幣供給量Ms的劇烈波動；存款準備率位于高水平區間，r大幅度變動，Ms則徐徐增減。

12/18/2022金融學課件三、基礎貨幣變動與中央銀行控制1.影響商業銀行存款準備金變動47不同區間存款準備率對Ms的影響

1．低水平狀態下r的調整效應r△rMs△Ms1010.51115—+0.5+1+5100009523.89090.96666.7—-476.2-989.1-3333.3

2．高水平狀態下r的調整效應4040.5414550—+0.5+1+510100009876.59756.18888.98000—-123.5-243.9-1111.1-200012/18/2022金融學課件不同區間存款準備率對Ms的影響1．低水平狀態下r的調整48

(2)流通中的現金量。流通中的現金流入銀行系統的數量增加，能使商業銀行的再貸款，也就是整個金融體系的原始資金來源增加，反之亦然。

影響流通在銀行體系以外的現金量變動的主要因素：

(1)公眾收入增加和消費傾向；

(2)物價變動狀況；

(3)經濟發展和體制變動情況；(4)存款和現金比例的變化；(5)信用開展程度。

12/18/2022金融學課件(2)流通中的現金量。流通中的現金流入銀行系統的49

中央銀行對基礎貨幣的控制：

是央行的一項基本任務；重要性：是調控信用以保持合理的傾向供給量。

困難性：

(1)實際上抵消了存款準備率的部分作用；(2)調整存款準備率往往會引起一系列連鎖反應；

(3)調整存款準備率是一副“烈藥”，作用面大、影響也大。

同時，影響基礎貨幣的諸因素，并非都是由中央銀行決定。

12/18/2022金融學課件中央銀行對基礎貨幣的控制：12/17/2022金50四、貨幣乘數

1.貨幣乘數原理

乘數一詞，最早是由英國經濟學家R.F.卡恩于1931年提出的，后被凱恩斯用來研究投資對總收入的倍增原理。概括地講，乘數就是指某一經濟變量的變動對另一經濟變量的影響或比率。所謂貨幣乘數(MonetaryMultiple)，是指一定量的基礎貨幣發揮作用的倍數。

12/18/2022金融學課件四、貨幣乘數1.貨幣乘數原理乘數一詞，最早是由英國經濟51

正如貨幣供給模型Ms=m·B是一個高度抽象的表達式一樣，貨幣乘數模型m=Ms/B也只是一個一般的表達式，在實際運用時還需將它具體化。

Ms

B

m=C——現金;R——存款準備金;

D——由R引起倍數增加的存款貨幣。

基礎貨幣與貨幣供給量關系圖

2.貨幣乘數模型

C

R

D12/18/2022金融學課件正如貨幣供給模型Ms=m·B是一個高度抽象的表達式一樣，52

（1）法定存款比率(r)。在經濟運行中，r主要受三類因素影響：

3.影響貨幣乘數的諸因素②商業銀行存款負債的結構（S）。當定期存款比例高，則r

低；當活期存款比例高，則r高。

③商業銀行的經營規模和處所。中央銀行根據不同商業銀行在這些方面的差別，實行差別的r

政策。①中央銀行貨幣政策的意向()。當放松，則r低；當緊縮，則r高；當平衡，則r不變。PPPP12/18/2022金融學課件（1）法定存款比率(r)。在經濟運行中，r主要受三類因素53

在經濟運行中，h的高低主要受以下因素影響：①非銀行部門的可支配收入（Y），應該說h是Y的遞增函數；②非銀行部門持有的機會成本（Pn），應該說h是Pn的遞減函數；③金融市場的完善程度（Fm），應該說h是Fm的遞減函數；④其他非經濟因素（u）。一般情況下，社會不穩定，h上升；社會穩定，h平穩。

（2）現金比率（h）。所謂現金比率是指非銀行部門所持有的中央銀行現金負債（C）與非銀行部門所持有的商業銀行的活期存款負債（D）之間的比例關系。12/18/2022金融學課件在經濟運行中，h的高低主要受以下因素影54

在經濟運行中，t的高低主要受以下因素影響：①非銀行部門的可支配收入（Y），應該說t是Y的遞增函數；②持有定期存款的機會成本（Pt），應該說t是Pt的遞減函數；③定期存款的利率（i），應該說t是i的遞增函數。

（3）定期存款比率（t）。定期存款比率是指非銀行部門所持有的商業銀行的定期存款負債與活期存款負債的比例關系。12/18/2022金融學課件在經濟運行中，t的高低主要受以下因素影55在經濟運行中，e主要受以下因素影響：①

商業銀行持有e的機會成本（Pe），應該說Pe是e的遞減函數；②

商業銀行借入準備金的代價（ie），應該說ie是e的遞減函數；③

非銀行部門對現金的偏好（Ce），應該說Ce是e的遞增函數；

（4）超額準備比率（e）。所謂超額準備比率是指商業銀行持有的超額準備金（實際持有的r超過應當保留的r部分）與非銀行部門所持有的商業銀行的活期存款負債之間的比例關系。12/18/2022金融學課件在經濟運行中，e主要受以下因素影響：（4）超56

④

非銀行部門對定期存款的偏好（Te），應該說Te是e的遞減函數；⑥

商業銀行的業務經營傳統（t

），應該說注重安全，則e較多；t敢于冒險，e較少。⑤

中央銀行貨幣政策的意向（），即央行采取緊縮政策，e上升，相反，采取放松政策，e下降；12/18/2022金融學課件④非銀行部門對定期存款的偏好（Te），應該說Te是e57(1)因素法。這一方法是根據計算公式，先求出影響貨幣乘數變化的諸因素數值。(2)倒推法。這種方法的基本原理就是存款準備率的倒數乘企業存款占銀行各項存款和現金的比率等于整個貨幣的創造乘數。回本章

至下節

4.貨幣乘數的計算12/18/2022金融學課件(1)因素法。這一方法是根據計算公式，先求出影響貨幣乘58第五節貨幣供給的調控機制一、貨幣供給宏觀調控模式的轉換二、貨幣供給調控機制的組成三、中央銀行調控貨幣供給量的復雜性回本章

至下節12/18/2022金融學課件第五節貨幣供給的調控機制一、貨幣供給宏觀調控模式的轉換59指中央銀行在對宏觀經濟的調控中，所確定的最終目標（如經濟增長、國際收支平衡、降低失業率、穩定物價等），采取的有效政策工具（如公開市場業務、再貼現、存款準備金等），選擇的具體調控對象（或中間目標，即聯系最終目標和政策工具之間的金融目標，如貨幣供給量、利率水平等），運用的各種調控形式（如通過金融市場、計劃手段、法律手段等）。一、貨幣供給宏觀調控模式的轉換

1.貨幣供給宏觀調控模式的涵義

以上諸部分相互間的密切聯系和相關作用組成一個完整的調控系統。依據世界各國的情況，貨幣供給宏觀調控的一般模式如下圖所示。少數國家和地區雖不實行中央銀行制度，但這種宏觀調控模式是客觀存在的。12/18/2022金融學課件指中央銀行在對宏觀經濟的調控中，所確定的最終目標（如經60

圖示貨幣供給的一般調控模式12/18/2022金融學課件圖示貨幣供給的一般調控模式12/17/2022金融學課61

（1）直接型。蘇聯、東歐一些國家以及我國在1979年以前均采用直接型模式，如下圖所示。

2.貨幣供給宏觀調控模式的類型圖示貨幣供給的直接型調控模式

12/18/2022金融學課件（1）直接型。蘇聯、東歐一些國家以及我國在1979年以前均62

（2）間接型。西方資本主義國家從20世紀50年代開始大多采用這種模式，如下圖所示。

圖示貨幣供給的間接型調控模式12/18/2022金融學課件（2）間接型。西方資本主義國家從20世紀50年代開始大多采63以上兩種類型的貨幣供給宏觀調控模式在終極目標確定、中間目標、貨幣政策手段、調控形式諸方面的差異可見下表:

兩種貨幣供給的間接調控模式比較12/18/2022金融學課件以上兩種類型的貨幣供給宏觀調控模式在終極目標確定、中間目64（3）過渡型。過渡型即由直接型調控模式向間接型過渡，發展中國家一般采用這種模式。

我國現階段正處于由計劃經濟向市場經濟轉換時期，有必要對宏觀經濟采取一些直接控制手段。但是，從長遠看，貨幣供給宏觀調控模式由直接型向間接型過渡已是必然趨勢。

12/18/2022金融學課件（3）過渡型。過渡型即由直接型調控模式向間接型過渡，發展中65二、貨幣供給調控機制的組成1.調控主體

整個貨幣供給量調控機制的主體有三個：一是中央銀行；二是商業銀行；三是非銀行經濟部門。可以用下圖表示。

圖示貨幣供給調控模式的主體因素

12/18/2022金融學課件二、貨幣供給調控機制的組成1.調控主體整個貨幣供給量調66

貨幣供給量調控機制的基本因素也有三個：一是基礎貨幣；二是貨幣乘數；三是貨幣供給量。見下圖。圖示貨幣供給調控模式的基本因素

2.基本因素12/18/2022金融學課件貨幣供給量調控機制的基本因素也有三個：一是基礎貨幣；67影響貨幣供給調控模式的若干金融變量具體指現金漏損率、法定存款比率、超額準備金比率、定期存款比率、財政性存款比率等，這些因素共同作用于倍數放大效應。如下圖所示：圖示貨幣供給調控模式的若干金融變量

3.若干金融變量12/18/2022金融學課件影響貨幣供給調控模式的若干金融變量具體指現金漏損率68綜合上述三個層次的剖析，可將整個貨幣供給量調控機制各組成部分合為一體，如下圖所示：

圖示貨幣供給間接型調控總模型12/18/2022金融學課件綜合上述三個層次的剖析，可將整個貨幣供給量調控機制各組成69三、中央銀行調控貨幣供給量的復雜性

1.中央銀行對基礎貨幣的調控

這是中央銀行的一項基本任務。中央銀行對基礎貨幣有直接的調控權，同時還可以通過貨幣政策工具（如法定存款準備金、公開市場業務、再貼現率、若干選擇性貨幣政策工具，以及直接控制和間接信用指導等來調控基礎貨幣。這里，中央銀行調控均存在這樣那樣的問題。

12/18/2022金融學課件三、中央銀行調控貨幣供給量的復雜性1.中央銀行對基礎貨幣的70

2.中央銀行對貨幣乘數的作用

從貨幣供給量間接型調控總模型中也可看出，影響倍數放大效應（貨幣乘數）的諸因素（亦稱若干金融變量）并非都由中央銀行的意向所決定，如現金漏損率、定期存款比率、財政性存款比率等均由非銀行經濟部門的經濟行為所決定。中央銀行對貨幣供給量的調控處于異常復雜的境地。當然，這不等于中央銀行只能被動應付，甚至束手無策。中央銀行完全可以主動出擊，采取有效措施，努力改變現狀，促使其意圖得以實現。

回本章

至下節12/18/2022金融學課件2.中央銀行對貨幣乘數的作用從貨幣供給量間接型調控總模71第六節貨幣供給與相關經濟范疇的聯系一、財政收支與貨幣供給二、利率、匯率變動與供給三、虛擬經濟與貨幣供給回本章

至下章12/18/2022金融學課件第六節貨幣供給與相關經濟范疇的聯系一、財政收支與貨幣供給72一、財政收支與貨幣供給

1.從全社會貨幣供求角度考察，財政收支本身所代表的也是貨幣供求的一部分。2.研究財政收支與貨幣供給之間的關系,實質上重點是研究財政赤字和貨幣供給之間的關系。3.彌補財政赤字的方式:

(1)增稅與貨幣供給;(2)發行債券與貨幣供給;(3)向中央銀行借款與貨幣供給。

12/18/2022金融學課件一、財政收支與貨幣供給1.從全社會貨幣供求角度73二、利率、匯率變動與貨幣供給

1.利率與貨幣供給通常解釋中利率與貨幣供給呈反方向變化;利率變動引起貨幣供給變動的路徑

(1)利率上升或下降導致減少或增加投資需求,從而緊縮或刺激貨幣供給;(2)利率上升或下降導致貨款需求減少或增加,從而緊縮或擴張貨幣供給;(3)利率上升或下降導致貨幣供給相對減少或增加,從而導致貨幣供給相對減少或增加。

但理解利率和貨幣供給之間關系特別注意市場發育程度以及一些相關因素的影響。

12/18/2022金融學課件二、利率、匯率變動與貨幣供給1.利率與貨幣供給74

2.匯率與貨幣供給是因為：

(1)外匯匯率與本國貨幣供給呈正相關關系;(2)本國貨幣供給與外匯匯率之間呈正相關關系。但這不是一種純理論分析，在現實生活中它能否變成現實要取決于多種因素。

12/18/2022金融學課件2.匯率與貨幣供給是因為：12/17/75三、虛擬經濟與貨幣供給

虛擬經濟是指相對獨立于實體經濟之外的虛擬資本持有和交易活動。其對貨幣供給影響越來越大。1.對貨幣供給量層次的影響。如在股市漲跌時:

(1)新股發行時，股民保證金影響貨幣供給量層次;(2)開發式基金影響貨幣供給量層次。

12/18/2022金融學課件三、虛擬經濟與貨幣供給虛擬經濟是指相對獨立于實76

2.對貨幣供給量有效性影響。如商業銀行資產經營行為貨幣流通速度，股市財富效應等因素影響。促使貨幣供給量指標效力減退，央行對貨幣乘數難以準確做出預期。由此，建議對我國貨幣政策至少作出兩點調整:

(1)將虛擬資產的交易性貨幣需求量納入貨幣供給量目標;(2)交虛擬資產價格作為調節貨幣供給量的參照指標。

至下章回本章

12/18/2022金融學課件2.對貨幣供給量有效性影響。如商業銀行資產經營77第八章

貨幣供給第一節

貨幣供給及其理論第二節

貨幣供給的形成機制第三節

貨幣供給的運行機制第四節

貨幣供給的決定機制第五節

貨幣供給的調控機制第六節

貨幣供給與相關經濟范疇的聯系回目錄

至下章

12/18/2022金融學課件第八章貨幣供給第一節貨幣供給及其理論12/178第一節貨幣供給及其理論一、貨幣供給和貨幣供給理論的主要內容二、貨幣供給理論的產生和發展三、貨幣供給理論在中國回本章

至下節12/18/2022金融學課件第一節貨幣供給及其理論一、貨幣供給和貨幣供給理論的主要內79一國在某一時點上為社會經濟運行服務的貨幣量，它由包括中央銀行在內的金融機構供給的存款貨幣和現金貨幣兩部分構成。一、貨幣供給和貨幣供給理論的主要內容1.貨幣供給的涵義

幾點說明：(1)必須進一步弄清貨幣供給的定義和包含的內容。(2)貨幣供給是一個現實的存量概念。而貨幣需要量畢竟是一個預測量。(3)具有重要研究價值的是合理的貨幣供給量。(4)貨幣供給量首先是一個外生變量,同時又是一個內生變量。12/18/2022金融學課件一國在某一時點上為社會經濟運行服務的貨幣量，它由包括中80（1）貨幣供給的定義；（2）貨幣供給的形成和傳導軌跡，中央銀行與商業銀行之間資產負債的賬戶關系，以及派生存款的形成；（3）貨幣供給的三個要素，即基礎貨幣、貨幣乘數和貨幣供給量以及貨幣供給量的決定；（4）不同經濟模式下中央銀行調控貨幣供給量的可能程度及其操作。

2.貨幣供給理論的主要內容12/18/2022金融學課件（1）貨幣供給的定義；2.貨幣供給理論的主要內81

主要是中央銀行對貨幣發行權的壟斷。二、貨幣供給理論的產生和發展1.貨幣供應理論產生的宏觀背景2.信用創造──貨幣供給理論的基礎信用創造學說認為銀行的功能在于為社會創造信用。信用創造學說的先驅者是18世紀的約翰·勞（JohnLaw），信用創造學說的另一杰出代表是阿伯特·韓（AlbertHahn）。

12/18/2022金融學課件主要是中央銀行對貨幣發行權的壟斷。二、貨幣供給理論的產82萌芽期（20世紀20年代）：菲利普斯(C.A.Phillips)1921年出版的《銀行信用》一書中最先使用原始存款和派生存款這一對概念。

成長期（20世紀60年代）：將實證研究方法引進貨幣供給理論。米德在《貨幣數量與銀行制度》一文中闡述了在各種銀行制度下貨幣數量如何決定的問題。

3.貨幣供給理論的發展過程12/18/2022金融學課件萌芽期（20世紀20年代）：菲利普斯(C.A.Phill83

丁百根在研究美國1919—1932年的經濟循環時，推導出了一個貨幣供給方程式。弗里德曼和施瓦茲在二人合著的《1867—1960年的美國貨幣史》一書中對貨幣供給決定因素進行了分析。卡甘在深入研究了美國1875—1960年貨幣存量變動的決定性因素后，得出了以下結論：長期的和周期性的貨幣存量變動取決于高能貨幣、通貨比率和準備金比率這三個因素。12/18/2022金融學課件丁百根在研究美國1919—1932年的經濟循環時，推導出84三、貨幣供給理論在中國

中國在1984年后才開始貨幣供給理論的研究。因為：①此前我國沒有貨幣供給理論產生并付諸實踐的條件；②此前我國也沒有研究貨幣供給理論的客觀要求。近20年來，貨幣供給理論及其供求平衡理論已成為我國的一門新興學科，我國金融理論界以及經濟理論界的學者們就這門新學科作了大量有益的探索，獲得了一批新成果。回本章

至下節12/18/2022金融學課件三、貨幣供給理論在中國中國在1984年后才開始貨幣供給理85第二節貨幣供給的形成機制一、貨幣出自銀行二、出自銀行的貨幣都是信用貨幣三、流通中的貨幣主要由銀行貸款渠道注入四、對“貸款引出存款”質疑的解析回本章

至下節12/18/2022金融學課件第二節貨幣供給的形成機制一、貨幣出自銀行12/17/86個人手持的貨幣最終只可能來源于銀行和金融機構。一、貨幣出自銀行1.個人手持貨幣的來源

2.社會各單位手持貨幣的來源

社會各單位的貨幣最終就只有一個來源——銀行，從而全部流通中的貨幣也就只有一個出口——銀行。

對個人和社會各單位貨幣收入來源的分析說明，現實生活中的貨幣都出自銀行，財政、企業單位、機關團體以及個人等只是貨幣的運用者，不得發行貨幣，貨幣只能由銀行發行又不斷回歸銀行，所以，銀行是整個貨幣流通的中心環節。12/18/2022金融學課件個人手持的貨幣最終只可能來源于銀行和金融機構。一、貨87

圖示貨幣供給量的來源12/18/2022金融學課件圖示貨幣供給量的來源12/17/2022金融學課88

(1)這一結論僅適用于近代銀行。這是由于：①銀行體系中產生了中央銀行；②國家把中央銀行收歸國有；③國家委托中央銀行發行貨幣；④紙幣信用貨幣化和信用貨幣紙幣化等情況的出現，才使銀行壟斷了貨幣發行權。(2)流通中的貨幣主要但并不唯一出自銀行。在有些國家，鑄幣或硬幣的發行權歸屬于財政部或政府其他部門。

對流通中的貨幣或者說貨幣供給總量都出自銀行這一命題還須作以下兩方面的修正：3.兩點修正12/18/2022金融學課件(1)這一結論僅適用于近代銀行。這是由于：①89

從廣義上講，在信用經濟條件下，現實流通中的各種形態的貨幣都是信用貨幣。因為它們無不體現為銀行的負債，即體現著信用關系。二、出自銀行的貨幣都是信用貨幣1.銀行的負債和貨幣2.銀行負債的表現形式現金。在我國謂之“現鈔”，實質上它是銀行的一種負債，債權人是現金持有者（個人和單位）。這種負債有兩個特點——無須支付利息和市場流通最低需要的部分無須返還。

12/18/2022金融學課件

90各種存款。不管其流動程度和使用方向如何，都是銀行對存款者的負債。銀行自有資金。它包括國家財政歷年撥給的信貸基金（1984年我國銀行統管企業流動資金以來，財政已停止撥付這項基金）和銀行歷年留用的利潤積累兩大部分。這是銀行對國家的負債。銀行結算中的資金。它是銀行對在收付雙方清算時因時間差所造成的貨幣資金的暫時利用。顯然，這應視作一種負債關系。

12/18/2022金融學課件各種存款。不管其流動程度和使用方向如何，都是銀行對存款者的負91三、流通中的貨幣主要由銀行貸款渠道注入中國所有銀行的資產負債表匯總及簡化表

資金來源（負債）甲資金運用（資產）乙A1各項存款L1各項貸款A2銀行自有資金L2金銀庫存占款其中：當年結益L3外匯庫存占款A3流通中貨幣L4上繳財政款A4其他L5財政透支合計合計12/18/2022金融學課件三、流通中的貨幣主要由銀行貸款渠道注入中國所有銀行的資產負債92

根據資金平衡表原理，有如下公式：

A1+A2+A3+A4=L1+L2+L3+L4+L5（1）資金運用（資產）不增加，資金來源（負債）不會增加。因為增加信貸資金來源，至少要構成信貸資金來源的某一項資金增加。（2）資金運用（資產）發生變動，資金來源（負債）會相應變動。根據以上分析，再將原有的資產負債表加以簡化，即可得出“貸款=存款+現金”這一恒等式。當然，在具體操作中，可以通過貸款和其他方式向流通中注入貨幣，但是這些方式最終還是由貸款所引起的。所以籠統地說，流通中的貨幣大多數是由銀行通過貸款這一渠道注入的這一結論應該是正確的。

12/18/2022金融學課件根據資金平衡表原理，有如下公式：12/17/20293四、對“貸款引出存款”質疑的解析1.“貸款決定存款”與“多存多貸”2.“貸款決定存款”與“具有最重要意義的始終是存款”3.“貸款決定存款”與“專業銀行在信用創造中的作用”4.“貸款決定存款”與信貸失控5.“貸款決定存款”與組織存款回本章

至下節12/18/2022金融學課件四、對“貸款引出存款”質疑的解析1.“貸款決定存款”與“多存94第三節貨幣供給的運行機制一、現金運行機制二、原始存款和派生存款三、存款貨幣的創造與消減過程四、存款貨幣創造在量上的限制因素回本章

至下節12/18/2022金融學課件第三節貨幣供給的運行機制一、現金運行機制12/17/95將我國現金運行的幾條主要渠道加以綜合，可以得到下圖。一、現金運行機制

我國現金運行圖12/18/2022金融學課件將我國現金運行的幾條主要渠道加以綜合，可以得到下圖。一、現金96（1）現金主要在銀行之外流通，進入銀行體系之后或走出銀行體系之前，現金都不是流通中的，盡管它仍然以現金形態存在。（2）如果銀行體系既不增加現金投入，也不組織現金回籠，那么，無論現金如何流通，它只會發生持有人結構的變化，而不會有數量上的增減。（3）現金流通一般主要對應于小宗商品即消費品的交易。

縱觀現金運行機制，它有如下三大特點：12/18/2022金融學課件（1）現金主要在銀行之外流通，進入銀行體系之后或走出銀97二、原始存款和派生存款與現金運行相比，存款運行具有兩個明顯特點：（1）存款運行都在銀行體系內進行。（2）存款在運行過程中能夠自行擴大。所謂原始存款（PrimaryDeposit），是指銀行吸收的現金存款或中央銀行對商業銀行貸款所形成的存款。所謂派生存款（DerivativeDeposit），它是相對于原始存款而言的，是指由商業銀行以原始存款為基礎發放貸款而引申出的超過最初部分存款的存款。具體可從以下三方面來理解：

12/18/2022金融學課件二、原始存款和派生存款與現金運行相比，存款運行具有兩個明98

（1）派生存款必須以一定量的原始存款為基礎。（2）派生存款是在商業銀行（或稱存款貨幣銀行）內直接形成的。（3）以原始存款為基礎，通過商業銀行內的存貸活動形成的派生存款量，應是由貸款引申出的超過最初部分的存款。原始存款和派生存款還存在有相互轉化的關系，但必須以貸款作為條件。12/18/2022金融學課件（1）派生存款必須以一定量的原始存款為基礎。12/199三、存款貨幣的創造與消減過程1.不能創造存款貨幣的兩個特例

第一個特例是全額現金準備制度，即以法律的形式要求銀行對存款保持100%的準備金。在這種情況下，如果某一客戶存入10000元現金，則此時銀行的簡化資產負債表用T形賬戶表示為(單位：元）：

資產負債現金準備10000存款10000

這里沒有多倍的存款創造，產生出的10000元存款正好用作10000元的現金準備，這時的比率是1:1，并沒有擴大任何倍數。

12/18/2022金融學課件三、存款貨幣的創造與消減過程1.不能創造存款貨幣的兩個特例100資產負債現金準備放款20008000存款10000

該銀行的資產負債仍處于平衡狀態，它正好持有了法定的現金準備，其余的用作了貸款生息。這時仍沒有多倍的存款創造，存款與現金之比仍是1:1。

第二個特例是現金放款。即在部分準備金條件下，借款獲得的貸款完全以現金取出，并長期持有這些現金。在這種情況下，上述T形賬戶中保留2000元的存款準備金后，其余8000元用于貸款或投資。T形賬戶可作如下表示（單位：元）：12/18/2022金融學課件資產負債現金準備2000存款11012.產生多倍存款的過程

為分析簡便起見，我們擬作如下假設：（1）銀行體系由中央銀行及至少兩家以上的商業銀行所構成；（2）法定準備率為20%；（3）存款準備金由商業銀行的庫存現金及其存于中央銀行的存款所組成；（4）銀行客戶將其一切收入均存入銀行體系。

12/18/2022金融學課件2.產生多倍存款的過程為分析簡便起見，我們擬作如下假設：102資產負債現金準備放款200000800000存款1000000合計1000000合計1000000

上表說明，甲銀行的準備率為（20/100）×100%=20%，符合法律規定，其余80萬元用于放款，至此，甲銀行便處于均衡狀態，無超額準備金，不能繼續擴大貸款。

設甲銀行在開始時的T形賬戶為（單位：元）：12/18/2022金融學課件資產負債現金準備200000存103資產負債現金準備放款300000800000存款1100000合計1100000合計1100000

此時，甲銀行的準備率為（30/110）×100%=27.3%，高于法定準備率，擁有超額準備金8萬元(30－110×20%)。這意味著甲銀行的均衡被打破了。由于超額準備金不會給甲銀行帶來任何收益，所以，從盈利出發，甲銀行勢必將超額準備金用于放款。

假設，有一客戶將其現金10萬元存入甲銀行，那么甲銀行的原始存款增加了10萬元，現金準備也增加了10萬元，甲銀行的T形賬戶變為賬戶B（單位：元）：12/18/2022金融學課件資產負債現金準備300000存104資產負債現金準備放款220000880000存款1100000合計1100000合計1100000

在賬戶C中，甲銀行的準備率為（22/110）×100%=20%，符合法律規定，超額準備金消失，銀行又處于均衡狀態。

假設，甲銀行決定將8萬超額準備金用于放款，甲銀行的Ｔ形賬戶則變為賬戶C（單位：元）：12/18/2022金融學課件資產負債現金準備220000存105資產負債現金準備放款150000600000存款750000合計750000合計750000

此時，乙銀行的準備率為（15/75）×100%=20%，符合法律規定，無超額準備金，處于均衡狀態。

由甲銀行貸款出來的8萬元仍然流通于銀行體系，假定流入乙銀行。設乙銀行在8萬元未流入前的情況為（單位：元）：12/18/2022金融學課件資產負債現金準備150000存106資產負債現金準備放款230000600000存款830000合計830000合計830000

此時，乙銀行的準備率為（23/83）×100%=27.7%，高于法定準備率，擁有超額準備金6.4萬元（23－83×20%），均衡被打破。基于同一理由，乙銀行從盈利出發，也勢必會將超額準備金貸放出去，則乙銀行賬戶變為（單位：元）：

當甲銀行流出的8萬元存入乙銀行后，乙銀行的賬戶變為（單位：元）：12/18/2022金融學課件資產負債現金準備230000存107資產負債現金準備放款166000664000存款830000合計830000合計830000

乙銀行貸出的6.4萬元又流入丙銀行，丙銀行在保留20%的準備金以后，同樣又將其余的5.12萬元貸放出去……如此輾轉存貸，直到超額準備金在整個銀行體系中消失。結果最初由客戶存入甲銀行的10萬元現金，經過銀行體系的反復使用，將擴張至50萬元，用幾何級數來表示，這一擴張過程為：

12/18/2022金融學課件資產負債現金準備166000存108

100000+80000+64000+…

=100000×[1+(4/5)+(4/5)2+…]

=100000×{1/[1-(4/5)]}

=500000

這一過程可用“多倍存款的創造過程示意表”來表示。12/18/2022金融學課件100000+80000+64000+…109

多倍存款的創造過程示意表銀行增加存款法定準備金增加放款第一家銀行第二家銀行第三家銀行第四家銀行第五家銀行第六家銀行::10000080000640005120040960······::200001600012800102408192······::8000064000512004096032768······::總計50000010000040000012/18/2022金融學課件多倍存款的創造過程示意表銀行增加存款法定準備金增加放款第110120/100

D=100000×=500000

上表表明，在部分準備金制度下，一筆原始存款由整個銀行體系運用擴張信用的結果，可產生大于原始存款若干倍的存款貨幣。此一擴張的數額，主要決定于兩大因素：一是原始存款量的大小；二是法定準備率的高低。原始存款量越多，創造的存款貨幣量越多；反之，越少。法定準備率越高，擴張的數額越小；反之，則越大。此一關系,如以D代表存款貨幣最大擴張額,A代表原始存款量，r代表法定準備金比率，可用公式表示如下：

如把上例代入公式，則為：12/18/2022金融學課件120/100D=100000×=50000111

顯然，這里的存款乘數是1/r=5，即包括原始存款在內的派生存款是原始存款的5倍。存款乘數的含義是每一元準備金的變動所能引起的存款變動。3.多倍緊縮存款的過程其原理和前述的累積擴張過程完全相同，所不同者僅在于：在擴張過程中，存款的變動為正數；在緊縮的過程中，存款的變動為負數。12/18/2022金融學課件顯然，這里的存款乘數是1/r=5，即包括原始112四、存款貨幣創造在量上的限制因素1.法定存款準備率(r)2.現金漏損率(c)

存款貨幣創造主要取決于兩個因素：其一是客觀經濟過程對貨幣的需求；其二是商業銀行的存款創造要受多種因素的影響。其限制因素主要有:

r越高，商業銀行創造存款的倍數越小;反之，越大。

現金外流，銀行可用于放款部分的資金減少，因而削弱了銀行體系創造存款貨幣的能力。

12/18/2022金融學課件四、存款貨幣創造在量上的限制因素1.法定存款準備率(r)21133.超額準備率(e)

4.定期存款準備金超額準備率大，則銀行信用擴張的能力縮小；反之，則提高。rt·t提高，銀行信用擴張能力縮小；反之，則提高。綜合四個因素的影響，存款乘數（K）的公式可修正為：

1

K=——————

r+c+e+rt·t回本章

至下節以上因素只是抽象分析，存款貨幣的擴張還得依據整個國民經濟發展狀況和階段而定。12/18/2022金融學課件3.超額準備率(e)4.定期存款準備金超114第四節貨幣供給的決定機制一、由存款派生引出的貨幣供給模型二、基