跨品種套利交易跨品種套利交易目錄1、什么是套利？

2、期現(xiàn)套利－現(xiàn)貨與期貨的價差

3、跨期套利－不同期貨合約的價差

4、跨品種套利－不同品種間的價差

5、跨市場套利—不同市場間的價差（包括同品種和不同品種，如新加坡交易所的鐵礦石和上海交易所的螺紋鋼）

目錄2跨品種套利交易課件3跨品種套利交易課件4套利與投機的本質(zhì)區(qū)別套利交易的本質(zhì)：發(fā)現(xiàn)不合理價差點投機交易的本質(zhì)：發(fā)現(xiàn)趨勢入場出場出場入場入場原因：目前價差偏離正常值的幅度，是否夠大出場原因：價差由偏離回歸到合理區(qū)間入場原因：趨勢確立出場原因：趨勢結(jié)束套利與投機的本質(zhì)區(qū)別套利交易的本質(zhì)：發(fā)現(xiàn)不合理價差點投機交易5套利交易的優(yōu)點1、沒有隔夜的擔(dān)憂，安心入睡。2、套利同樣有暴利，穩(wěn)定收益。3、盈利具有確定性，風(fēng)險可控。4、投資周期可測性，避免調(diào)倉。。。。。。。套利交易的優(yōu)點1、沒有隔夜的擔(dān)憂，安心入睡。6商品跨品種套利定義

涵義：跨品種套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的合約價格差異進行套利交易，即買入某一交割月份某種商品合約，同時賣出另一相同交割月份、相互關(guān)聯(lián)的商品合約，以期在有利時機同時將這兩個合約對沖平倉獲利。這兩種品種之間往往具有相互替代性或受同一供求因素制約。商品跨品種套利定義涵義：跨品種套利是指利用兩種不同的、7商品跨品種套利的主要思路

主要思路：是尋找兩種或多種不同但具有一定相關(guān)性的商品間的相對穩(wěn)定關(guān)系（差值、比值或其他），在其脫離正常軌道時采取相關(guān)反向操作以獲取利潤。跨品種套利的交易形式是同時買進和賣出相同交割月份但不同種類的期貨合約，主要有相關(guān)商品間套利和原料與成品之間套利。商品跨品種套利的主要思路

主要思路：是尋找兩種或多種不同但具8商品跨品種套利分類

根據(jù)套利商品之間的關(guān)系，跨品種套利可分為相關(guān)商品套利和產(chǎn)業(yè)鏈跨商品套利兩種類型。商品跨品種套利分類

根據(jù)套利商品之間的關(guān)系，跨品種套利可分為9可代替性（或稱相關(guān)性）跨品種套利

大宗商品如果在功能、播種面積、產(chǎn)量上等存在可替代性，價格將會反映出一定程度的相關(guān)性，當(dāng)商品間相對價格（價差或比價）發(fā)生偏差時出現(xiàn)套利機會。如螺紋鋼和線材套利、豆油和棕櫚油套利及小麥和玉米套利等。可代替性（或稱相關(guān)性）跨品種套利

大宗商品如果在功能、播種面10產(chǎn)業(yè)鏈跨品種套利（即原料與成品間套利）

處于同一產(chǎn)業(yè)鏈上各商品的價格因受成本和利潤的約束也會具有一定程度的相關(guān)性，利用產(chǎn)業(yè)鏈中上下游產(chǎn)品相對價格的波動機會來進行套利，例如大豆與豆粕、大豆與豆油的套利、螺紋鋼與鐵礦石、焦炭與螺紋鋼、PVC與焦炭、螺紋鋼與PVC套利。產(chǎn)業(yè)鏈跨品種套利（即原料與成品間套利）

處于同一產(chǎn)業(yè)鏈上各商11跨品種套利的步驟1、找出套利品種（怎么找？）2、通過交易軟件導(dǎo)出數(shù)據(jù)3、計算合約價格的波動性（Excel)4、畫出相關(guān)合約價格走勢圖（Excel)5、計算合約價格的相關(guān)性（Excel)6、算出合約之間的價差、求價差均值、畫出價差圍繞均值走勢波動圖（Excel)跨品種套利的步驟1、找出套利品種（怎么找？）12跨品種套利的步驟7、合約時間序列的平穩(wěn)性檢驗（Excel)8、合約時間序列的協(xié)整回歸分析（Excel)9、誤差修正模型的建立（Excel)10、構(gòu)建套利交易規(guī)則（Excel)11、套入數(shù)據(jù)對模型進行實證分析（Excel)跨品種套利的步驟7、合約時間序列的平穩(wěn)性檢驗（Excel)132、通過交易軟件導(dǎo)出數(shù)據(jù)2、通過交易軟件導(dǎo)出數(shù)據(jù)最好用主力合約的數(shù)據(jù)，因為主力合約的活躍期一般只有3—4個月，連續(xù)性是個問題？持倉量大的就是主力合約（如螺紋1401）用什么軟件導(dǎo)出數(shù)據(jù)呢？（有期貨交易行情的軟件都可以，但是很多軟件導(dǎo)出的數(shù)據(jù)不全或不正確，文化財經(jīng)的可以但只能導(dǎo)出200個，Wind數(shù)據(jù)很好，如果不懂操作可以撥打客服電話咨詢）2、通過交易軟件導(dǎo)出數(shù)據(jù)2、通過交易軟件導(dǎo)出數(shù)據(jù)143、計算合約價格的日均波動性（Excel)

1、期貨合約的波動率通常用合約價格收益率的波動率來表示，所謂波動率，就是標(biāo)準(zhǔn)差，是基于過去的統(tǒng)計分析得出的，假設(shè)未來是過去的延伸。波動性大代表什么？有不連續(xù)的（R(t)=P(t)/P(t-1)-1）和連續(xù)的R(t)=ln[P(t)/P(t-1)]兩種，只講第二種。3、計算合約價格的日均波動性（Excel)

1、期貨合約的波153、計算合約價格的日均波動性（Excel)

2、（1）打開已經(jīng)導(dǎo)出數(shù)據(jù)的excel；(2)在合約價格數(shù)據(jù)旁邊選定一空格，輸入公式：R(t)=ln[P(t)/P(t-1)]，回車即可，P(t)表示第t天的價格,ln表示自然對數(shù)；（3）在得到收益率數(shù)據(jù)旁邊選定一空格，輸入公式：=STDEV(a)，公式數(shù)據(jù)庫中選擇也可以（不懂就百度），a代表選中的數(shù)列。3、計算合約價格的日均波動性（Excel)

2、（1）打開已164、畫出相關(guān)合約價格走勢圖（Excel)

步驟：（1）打開導(dǎo)出的數(shù)據(jù)；（2）找到插入按鍵，選擇其中的折線圖（因為數(shù)據(jù)量大，其他圖形顯示效果不好）；（3）根據(jù)提示選擇相關(guān)數(shù)據(jù)區(qū)域，時間區(qū)域也要選定，回車即可；（4）從走勢圖能否觀察出合約之間的相關(guān)性嗎？4、畫出相關(guān)合約價格走勢圖（Excel)

步驟：（1）打開導(dǎo)175、計算合約價格的相關(guān)性（Excel)

步驟:(1)打開導(dǎo)出數(shù)據(jù)的excel；（2）在合約數(shù)據(jù)旁邊選定一空格，點擊函數(shù)公式fx,在彈出的對話框中選擇CORREL；（3）根據(jù)提示選擇需要計算的合約價格數(shù)據(jù)區(qū)域，回車就行；（4）看看相關(guān)系數(shù)達到多少，相關(guān)系數(shù)有正有負也有0，只要相關(guān)系數(shù)的絕對值達到一定值就有機會套利(這個數(shù)值是多少？）5、計算合約價格的相關(guān)性（Excel)

步驟:(1)打開導(dǎo)186、求合約價差、價差均值、畫出價差圖

步驟：（1）在兩列合約價格同一行的右邊選定一空格，用一合約價格減去另一合約同一天的價格得出一個價差，選定第一個價差單元格往下拖動即得到價差序列；（2）在價差序列右邊選定一單元格，點擊函數(shù)公式fx,在彈出的對話框中選擇AVERAGE，根據(jù)提示選擇需要計算的價差區(qū)域，回車即可；（3）畫圖參照第4步，觀察畫出的價差序列與價差均值走勢，是否能測算出可套利的次數(shù)。6、求合約價差、價差均值、畫出價差圖

步驟：（1）在兩列合197、合約時間序列的平穩(wěn)性檢驗1.對數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性、回歸分析、ECM建模要加載軟件，加載軟件的步驟：單擊“MicrosoftOffice按鈕”，然后單擊“Excel選項”；單擊“加載項”，然后在“管理”框中，選擇“Excel加載宏”；單擊“轉(zhuǎn)到”，在“可用加載宏”框中，選中“分析工具庫”復(fù)選框，然后單擊“確定”；如果“可用加載宏”框中未列出“分析工具庫”，請單擊“瀏覽”以找到它；如果系統(tǒng)提示計算機當(dāng)前未安裝分析工具庫，請單擊“是”以安裝它。7、合約時間序列的平穩(wěn)性檢驗1.對數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性、回歸分析、207、合約時間序列的平穩(wěn)性檢驗2.通過“數(shù)據(jù)”項下的“數(shù)據(jù)分析”選項中的“描述統(tǒng)計”，選定該項點擊確定，在彈出的對話框中選定數(shù)據(jù)區(qū)域，點擊“匯總統(tǒng)計”，點確定即可，對一列數(shù)據(jù)不同時間段進行分析，可以看出數(shù)據(jù)是否平穩(wěn)，不平穩(wěn)的話要進行單位根檢驗。3.對導(dǎo)出的數(shù)據(jù)取自然對數(shù)以消除異方差，在一空格處輸入“=ln(數(shù)據(jù))”回車即可。7、合約時間序列的平穩(wěn)性檢驗2.通過“數(shù)據(jù)”項下的“數(shù)據(jù)分析217、合約時間序列的平穩(wěn)性檢驗4.一組取自然對數(shù)右邊選取4列，分別命名：差分項（=b3-b2);滯后項(=b2);差分一階滯后項（=c2);差分二階滯后項（=c3）。[二階差分（=b4-b3)]5.“數(shù)據(jù)”項的“數(shù)據(jù)分析”項的“回歸”點擊確定，在彈出的對話框中y值框選取螺紋鋼的差分項，x值框選滯后項、差分一階滯后項、差分二階滯后項以及時間序列，命名為adf(lwg)，點擊確定即可，比較所得t值與臨界值水平下adf值，如果t值小于adf值則平穩(wěn)，否是為非平穩(wěn)。要保證數(shù)據(jù)同階單整。7、合約時間序列的平穩(wěn)性檢驗4.一組取自然對數(shù)右邊選取4列，228、合約時間序列的協(xié)整回歸分析1.用最小二乘法估計協(xié)整參數(shù)，也即是靜態(tài)回歸。2.“數(shù)據(jù)”項的“數(shù)據(jù)分析”項的“回歸”點擊確定，選擇因變量和自變量（自然對數(shù)），點選置信度（F）95%和標(biāo)準(zhǔn)殘差（T）,即可得到回歸方程。3.“數(shù)據(jù)”項的“數(shù)據(jù)分析”項的“回歸”點擊確定，選擇因變量和自變量（自然對數(shù)），點選標(biāo)志（L）、常數(shù)為零（Z）和殘差（R）,命名為：協(xié)整回歸方程。8、合約時間序列的協(xié)整回歸分析1.用最小二乘法估計協(xié)整參數(shù)，238、合約時間序列的協(xié)整回歸分析4.對3中得到的殘差序列復(fù)制到新的工作表，對數(shù)據(jù)進行處理:分別算出殘差項的一階差分（=a3-a2）、一階滯后（=a2）和差分一階滯后項（=b2)。5.“數(shù)據(jù)”項的“數(shù)據(jù)分析”項的“回歸”點擊確定，在彈出的對話框中y值框選取一階差分項，x值框選一階滯后項和差分一階滯后，勾選常數(shù)項，命名為：恩格爾—格蘭杰檢驗，點擊確定即可，得到t值與臨界值（查表）比較，可知y、x是否存在協(xié)整關(guān)系，存在即可建立誤差修正模型。8、合約時間序列的協(xié)整回歸分析4.對3中得到的殘差序列復(fù)制到249、誤差修正模型的建立通過上面的檢驗值知，x和y之間存在協(xié)整關(guān)系，則誤差模型最簡單的表達式：ΔYt=β1ΔΧt＋γεt-1＋μt,εt-1=Yt-1—kΧt-12.以螺紋鋼差分項為Y值，以回歸分析中殘差的一階滯后項、焦炭的差分項、螺紋鋼的差分一階滯后項、焦炭的差分一階滯后項作為X值回歸即可。9、誤差修正模型的建立通過上面的檢驗值知，x和y之間存在協(xié)整2510、構(gòu)建套利交易規(guī)則1.通過上面析，我們知道螺紋鋼期貨和焦炭期貨存在協(xié)整關(guān)系，結(jié)合誤差修正模型，考慮何時進場進行套利操作，其中進出場閥值和止損閥值的設(shè)定是套利交易是否盈利或虧損的關(guān)鍵。在交易操作中，我們約定用價差序列標(biāo)準(zhǔn)差的+N倍表示進場的閥值，即Nδ為閥值，N是待確定的系數(shù)，以+Mδ為止損閥值，M為待定系數(shù)。10、構(gòu)建套利交易規(guī)則1.通過上面析，我們知道螺紋鋼期貨和焦2610、構(gòu)建套利交易規(guī)則2.通過套利期望收益函數(shù)：E(Nδ)=θ·R(Nδ)·ε-1(Nδ)，可以計算N值。在這里只要估算就可以，如0.75、0.8或者1都可以，M可以取2、2.5、3等等.3.設(shè)定進出場閥值為0.75、0.8、1，止損閥值為2、2.5、3，畫出折線圖。10、構(gòu)建套利交易規(guī)則2.通過套利期望收益函數(shù)：E(Nδ)2711、套入數(shù)據(jù)對模型進行實證分析1.通過上面的折線圖算出套利交易的次數(shù)，看看設(shè)定不同的閥值時盈利多少次，虧損多少次，年化收益率達到多少。11、套入數(shù)據(jù)對模型進行實證分析1.通過上面的折線圖算出套利28跨品種套利交易跨品種套利交易目錄1、什么是套利？

2、期現(xiàn)套利－現(xiàn)貨與期貨的價差

3、跨期套利－不同期貨合約的價差

4、跨品種套利－不同品種間的價差

5、跨市場套利—不同市場間的價差（包括同品種和不同品種，如新加坡交易所的鐵礦石和上海交易所的螺紋鋼）

目錄30跨品種套利交易課件31跨品種套利交易課件32套利與投機的本質(zhì)區(qū)別套利交易的本質(zhì)：發(fā)現(xiàn)不合理價差點投機交易的本質(zhì)：發(fā)現(xiàn)趨勢入場出場出場入場入場原因：目前價差偏離正常值的幅度，是否夠大出場原因：價差由偏離回歸到合理區(qū)間入場原因：趨勢確立出場原因：趨勢結(jié)束套利與投機的本質(zhì)區(qū)別套利交易的本質(zhì)：發(fā)現(xiàn)不合理價差點投機交易33套利交易的優(yōu)點1、沒有隔夜的擔(dān)憂，安心入睡。2、套利同樣有暴利，穩(wěn)定收益。3、盈利具有確定性，風(fēng)險可控。4、投資周期可測性，避免調(diào)倉。。。。。。。套利交易的優(yōu)點1、沒有隔夜的擔(dān)憂，安心入睡。34商品跨品種套利定義

涵義：跨品種套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的合約價格差異進行套利交易，即買入某一交割月份某種商品合約，同時賣出另一相同交割月份、相互關(guān)聯(lián)的商品合約，以期在有利時機同時將這兩個合約對沖平倉獲利。這兩種品種之間往往具有相互替代性或受同一供求因素制約。商品跨品種套利定義涵義：跨品種套利是指利用兩種不同的、35商品跨品種套利的主要思路

主要思路：是尋找兩種或多種不同但具有一定相關(guān)性的商品間的相對穩(wěn)定關(guān)系（差值、比值或其他），在其脫離正常軌道時采取相關(guān)反向操作以獲取利潤。跨品種套利的交易形式是同時買進和賣出相同交割月份但不同種類的期貨合約，主要有相關(guān)商品間套利和原料與成品之間套利。商品跨品種套利的主要思路

主要思路：是尋找兩種或多種不同但具36商品跨品種套利分類

根據(jù)套利商品之間的關(guān)系，跨品種套利可分為相關(guān)商品套利和產(chǎn)業(yè)鏈跨商品套利兩種類型。商品跨品種套利分類

根據(jù)套利商品之間的關(guān)系，跨品種套利可分為37可代替性（或稱相關(guān)性）跨品種套利

大宗商品如果在功能、播種面積、產(chǎn)量上等存在可替代性，價格將會反映出一定程度的相關(guān)性，當(dāng)商品間相對價格（價差或比價）發(fā)生偏差時出現(xiàn)套利機會。如螺紋鋼和線材套利、豆油和棕櫚油套利及小麥和玉米套利等。可代替性（或稱相關(guān)性）跨品種套利

大宗商品如果在功能、播種面38產(chǎn)業(yè)鏈跨品種套利（即原料與成品間套利）

處于同一產(chǎn)業(yè)鏈上各商品的價格因受成本和利潤的約束也會具有一定程度的相關(guān)性，利用產(chǎn)業(yè)鏈中上下游產(chǎn)品相對價格的波動機會來進行套利，例如大豆與豆粕、大豆與豆油的套利、螺紋鋼與鐵礦石、焦炭與螺紋鋼、PVC與焦炭、螺紋鋼與PVC套利。產(chǎn)業(yè)鏈跨品種套利（即原料與成品間套利）

處于同一產(chǎn)業(yè)鏈上各商39跨品種套利的步驟1、找出套利品種（怎么找？）2、通過交易軟件導(dǎo)出數(shù)據(jù)3、計算合約價格的波動性（Excel)4、畫出相關(guān)合約價格走勢圖（Excel)5、計算合約價格的相關(guān)性（Excel)6、算出合約之間的價差、求價差均值、畫出價差圍繞均值走勢波動圖（Excel)跨品種套利的步驟1、找出套利品種（怎么找？）40跨品種套利的步驟7、合約時間序列的平穩(wěn)性檢驗（Excel)8、合約時間序列的協(xié)整回歸分析（Excel)9、誤差修正模型的建立（Excel)10、構(gòu)建套利交易規(guī)則（Excel)11、套入數(shù)據(jù)對模型進行實證分析（Excel)跨品種套利的步驟7、合約時間序列的平穩(wěn)性檢驗（Excel)412、通過交易軟件導(dǎo)出數(shù)據(jù)2、通過交易軟件導(dǎo)出數(shù)據(jù)最好用主力合約的數(shù)據(jù)，因為主力合約的活躍期一般只有3—4個月，連續(xù)性是個問題？持倉量大的就是主力合約（如螺紋1401）用什么軟件導(dǎo)出數(shù)據(jù)呢？（有期貨交易行情的軟件都可以，但是很多軟件導(dǎo)出的數(shù)據(jù)不全或不正確，文化財經(jīng)的可以但只能導(dǎo)出200個，Wind數(shù)據(jù)很好，如果不懂操作可以撥打客服電話咨詢）2、通過交易軟件導(dǎo)出數(shù)據(jù)2、通過交易軟件導(dǎo)出數(shù)據(jù)423、計算合約價格的日均波動性（Excel)

1、期貨合約的波動率通常用合約價格收益率的波動率來表示，所謂波動率，就是標(biāo)準(zhǔn)差，是基于過去的統(tǒng)計分析得出的，假設(shè)未來是過去的延伸。波動性大代表什么？有不連續(xù)的（R(t)=P(t)/P(t-1)-1）和連續(xù)的R(t)=ln[P(t)/P(t-1)]兩種，只講第二種。3、計算合約價格的日均波動性（Excel)

1、期貨合約的波433、計算合約價格的日均波動性（Excel)

2、（1）打開已經(jīng)導(dǎo)出數(shù)據(jù)的excel；(2)在合約價格數(shù)據(jù)旁邊選定一空格，輸入公式：R(t)=ln[P(t)/P(t-1)]，回車即可，P(t)表示第t天的價格,ln表示自然對數(shù)；（3）在得到收益率數(shù)據(jù)旁邊選定一空格，輸入公式：=STDEV(a)，公式數(shù)據(jù)庫中選擇也可以（不懂就百度），a代表選中的數(shù)列。3、計算合約價格的日均波動性（Excel)

2、（1）打開已444、畫出相關(guān)合約價格走勢圖（Excel)

步驟：（1）打開導(dǎo)出的數(shù)據(jù)；（2）找到插入按鍵，選擇其中的折線圖（因為數(shù)據(jù)量大，其他圖形顯示效果不好）；（3）根據(jù)提示選擇相關(guān)數(shù)據(jù)區(qū)域，時間區(qū)域也要選定，回車即可；（4）從走勢圖能否觀察出合約之間的相關(guān)性嗎？4、畫出相關(guān)合約價格走勢圖（Excel)

步驟：（1）打開導(dǎo)455、計算合約價格的相關(guān)性（Excel)

步驟:(1)打開導(dǎo)出數(shù)據(jù)的excel；（2）在合約數(shù)據(jù)旁邊選定一空格，點擊函數(shù)公式fx,在彈出的對話框中選擇CORREL；（3）根據(jù)提示選擇需要計算的合約價格數(shù)據(jù)區(qū)域，回車就行；（4）看看相關(guān)系數(shù)達到多少，相關(guān)系數(shù)有正有負也有0，只要相關(guān)系數(shù)的絕對值達到一定值就有機會套利(這個數(shù)值是多少？）5、計算合約價格的相關(guān)性（Excel)

步驟:(1)打開導(dǎo)466、求合約價差、價差均值、畫出價差圖

步驟：（1）在兩列合約價格同一行的右邊選定一空格，用一合約價格減去另一合約同一天的價格得出一個價差，選定第一個價差單元格往下拖動即得到價差序列；（2）在價差序列右邊選定一單元格，點擊函數(shù)公式fx,在彈出的對話框中選擇AVERAGE，根據(jù)提示選擇需要計算的價差區(qū)域，回車即可；（3）畫圖參照第4步，觀察畫出的價差序列與價差均值走勢，是否能測算出可套利的次數(shù)。6、求合約價差、價差均值、畫出價差圖

步驟：（1）在兩列合477、合約時間序列的平穩(wěn)性檢驗1.對數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性、回歸分析、ECM建模要加載軟件，加載軟件的步驟：單擊“MicrosoftOffice按鈕”，然后單擊“Excel選項”；單擊“加載項”，然后在“管理”框中，選擇“Excel加載宏”；單擊“轉(zhuǎn)到”，在“可用加載宏”框中，選中“分析工具庫”復(fù)選框，然后單擊“確定”；如果“可用加載宏”框中未列出“分析工具庫”，請單擊“瀏覽”以找到它；如果系統(tǒng)提示計算機當(dāng)前未安裝分析工具庫，請單擊“是”以安裝它。7、合約時間序列的平穩(wěn)性檢驗1.對數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性、回歸分析、487、合約時間序列的平穩(wěn)性檢驗2.通過“數(shù)據(jù)”項下的“數(shù)據(jù)分析”選項中的“描述統(tǒng)計”，選定該項點擊確定，在彈出的對話框中選定數(shù)據(jù)區(qū)域，點擊“匯總統(tǒng)計”，點確定即可，對一列數(shù)據(jù)不同時間段進行分析，可以看出數(shù)據(jù)是否平穩(wěn)，不平穩(wěn)的話要進行單位根檢驗。3.對導(dǎo)出的數(shù)據(jù)取自然對數(shù)以消除異方差，在一空格處輸入“=ln(數(shù)據(jù))”回車即可。7、合約時間序列的平穩(wěn)性檢驗2.通過“數(shù)據(jù)”項下的“數(shù)據(jù)分析497、合約時間序列的平穩(wěn)性檢驗4.一組取自然對數(shù)右邊選取4列，分別命名：差分項（=b3-b2);滯后項(=b2);差分一階滯后項（=c2);差分二階滯后項（=c3）。[二階差分（=b4-b3)]5.“數(shù)據(jù)”項的“數(shù)據(jù)分析”項的“回歸”點擊確定，在彈出的對話框中y值框選取螺紋鋼的差分項，x值框選滯后項、差分一階滯后項、差分二階滯后項以及時間序列，命名為adf(lwg)，點擊確定即可，比較所得t值與臨界值水平下adf值，如果t值小于adf值則平穩(wěn)，否是為非平穩(wěn)。要保證數(shù)據(jù)同階單整。7、合約時間序列的平穩(wěn)性檢驗4.一組取自然對數(shù)右邊選取4列，508、合約時間序列的協(xié)整回歸分析1.用最小二乘法估計協(xié)整參數(shù)，也即是靜態(tài)回歸。2.“數(shù)據(jù)”項的“數(shù)據(jù)分析”項的“回歸”點擊確定，選擇因變量和自變量（自然對數(shù)），點選置信度（F）95%和標(biāo)準(zhǔn)殘差（T）,即可得到回歸方程。3.“數(shù)據(jù)”項的“數(shù)據(jù)分析”項的“回歸”點擊確定，選擇因變量和自變量（自然對數(shù)），點選標(biāo)志（L）、常數(shù)為零（Z）和殘差（R）,命名為：協(xié)整回歸方程。8、合約時間序列的協(xié)整回歸分析1.用最小二乘法估計協(xié)整參數(shù)，518、合約時間序列的協(xié)整回歸分析4.對3中得到的殘差序列復(fù)制到新的工作表，對數(shù)據(jù)進行