第四章項目投資習題答案、單選題1．項目投資決策中，完整的項目計算期是指（ D）。A.建設期B.生產經營期C .建設期+達產期D.建設期+生產經營期2．某投資項目原始投資額為 100萬元，使用壽命10年，已知該項目第10年的經營凈現金流量為8萬元，則該投資項目第10年的凈現金D8萬元，則該投資項目第10年的凈現金D.43A.8 B.25C.33下列指標的計算中，沒有直接利用凈現金流量的是（ B）。A.內部收益率 B .投資利潤率 C.凈現值率D .獲利指數長期投資決策中，不宜作為折現率進行投資項目評價的是（ A）。A.活期存款利率B A.活期存款利率B .投資項目的資金成本C.投資的機會成本D .行業平均資金收益率假定某項目的原始投資在建設期初全部投入，其預計的凈現值率為是（B假定某項目的原始投資在建設期初全部投入，其預計的凈現值率為是（B）。15％，則該項目的獲利指數A.A.6.67 B.1.15 C.1.5D.1.125下列投資項目評價指標中，不受建設期長短，投資回收時間先后現金流量大小影響的評價指標是（B）。A.下列投資項目評價指標中，不受建設期長短，投資回收時間先后現金流量大小影響的評價指標是（B）。A.投資回收期B.投資利潤率C.包括建設期的靜態投資回收期是（D）。A.凈現值為零的年限 B.C.累計凈現值為零的年限 D.凈現值率D.內部收益率凈現金流量為零的年限累計凈現金流量為零的年限下列各項中，不會對投資項目內部收益率指標產生影響的因素是（ D）。A.原始投資 B.現金流量C.項目計算期A.原始投資 B.現金流量C.項目計算期9.某完整工業投資項目的建設期為零，

萬元，則該年流動資金投資額為（第一年流動資產需用額為B）萬元.A.400 B.600C.1000D.設定折現率1000萬元，流動負債需用額為400D.1400在項目計算期不同的情況下，能夠應用于多個互斥方案比較決策的方法有（ B）。A.差額投資內部收益率 B ?年等額凈回收額法C.凈現值法 D .凈現值率法下列各項中，各類項目投資都會發生的現金流出是 （B）。A.建設投資 B .固定資產投資 C.無形資產投資 D.流動資金投資已知某投資項目按14％折現率計算的凈現值大于零，按 16％折現率計算的凈現值小于零，則該項目的內部收益率肯定（A）。A.大于14%，小于16% B .小于14%C.等于15% D .大于16%某投資項目的項目計算期為 5年，凈現值為10000萬元，行業基準折現率為10%，5年期、折現率為10%的年金現值系數為3.791，則該項目的年等額凈回收額約為（B）萬元。A.2000 B.2638C.37910D.50000下列項目中，不屬于投資項目現金流出內容的是（ B）。A.固定資產投資 B.折舊與攤銷C .無形資產投資 D.新增經營成本當設定的折現率與內含報酬率相等時（D）

A.凈現值對于0B.凈現值小于0C.凈現值不能確定D.凈現值等于0一個公司“當期生產經營性現金凈流量等于當期的凈利潤加折舊之和” ，就意味著（D）。A.該公司不會發生償債危機B.該公司當期沒有分配股利C.該公司當期沒有所得稅D.該公司當期的營業成本與費用除折舊外都是付現費用由項目投資產生的現金流量中，節約的付現營業成本應當列作（ B）A.現金流出量B.現金流入量C.回收額D.建設投資下列各項中，不會對投資項目的內含報酬率指標產生影響的因素是（ D）A.投資額B.現金流量C.項目計算期D.設定折現率、多選題1．凈現值法的優點有（1．凈現值法的優點有（ABC）。A.考慮了資金時間價值 BC.考慮了投資風險 D．考慮了項目計算期的全部凈現金流量．可從動態上反映項目的實際投資收益率.投資項目的內部收益率.投資項目的內部收益率ABD）。.回收固定資產變現凈值.回收流動資金0時，即表明（AC）。.該方案的凈現值率大于0D.該方案不具有財務可行性.項目投資可望達到的報酬率D.使投資方案凈現值為零的報酬率ABD）2．采用凈現值法評價投資項目可行性時，所采用的折現率通常有（ ABC）。A.投資項目的資金成本率 B ?投資的機會成本率TOC\o"1-5"\h\zC.行業平均資金收益率 D完整的工業投資項目的現金流入主要包括（A.營業收入 BC.固定資產折舊 D在一般投資項目中，當一個方案的凈現值等于A.該方案的獲利指數等于 1 BC.該方案的內部收益率等于設定的折現率內部收益率是指（BD）。A.投資報酬與總投資的比率 BC.投資報酬現值與總投資現值的比率 I如果其他因素不變，一旦折現率提高，則下列指標中其數值將會變小的是（A.凈現值率B.凈現值C.內含報酬率D.獲利指數若凈現值為負數，表明該投資項目（CD）A.為虧損項目，不可行B.它的投資報酬率小于零，不可行它的投資報酬率沒有達到預定的折現率，不可行它的投資利潤率不一定小于零在項目投資決策中，考慮資金時間價值的財務評價指標有（ABD）A.凈現值B.獲利指數C.投資利潤率D.內含報酬率三、判斷題1?投資項目決策中，只要投資方案的投資利潤大于零，該方案就是可行方案。 （X）2.某企業正在討論更新現有的生產線 ,有兩個備選方案:A方案的凈現值為400萬元,內含報酬率為10%B方案的凈現值為300萬元,內含報酬率為15%據此可以認為A方案較好。（V）3?按照項目投資假設，建設期資本化利息不屬于建設投資的范疇，不能作為現金流出的內容。 （V）根據項目投資決策的全投資假設，在計算經營期現金流量時，與投資項目有關的利息支出應當作為現金流出量處理。（X）在全投資假設條件下，從投資企業的立場看，企業取得借款應視為現金流入，而歸還借款和支付利息則應視為現金流出。（X）在評價投資項目的財務可行性時， 如果靜態投資回收期或投資利潤率的評價結論與凈現值指標的評價結論發生矛盾，應當以凈現值指標的結論為準。 （V）在項目投資決策中，凈現金流量是指經營期內每年現金流入量與同年現金流出量之間的差額所形成的序列指標。（X）&在運用差額投資內部收益率法對固定資產更新改造投資項目進行決策時， 如果差額投資內部收益率大于或等于基準折現率或設定的折現率， 應當進行更新改造；反之，不應當進行更新改造。（V）9?只有增量現金流量才是與項目相關的現金流量。 （V）10?對于獨立方案，只有完全具備財務可行性的方案才可以接受。 （X）四、計算分析題?某企業擬進行一項固定資產投資，該項目的現金流量表 （部分）如下：現金流量表（部分） 單位：萬元項目建設期經營期合計0123456凈現金流量-1000-10001001000B100010002900累計凈現金流量—-1000-2000-1900A90019002900折現凈現金流量-1000-943.489839.61425.8747.37051863.3要求：（1） 計算上表中用英文字母表示的項目的數值。（2） 計算或確定下列指標：靜態投資回收期；凈現值；原始投資現值；凈現值率；獲利指數。（3）評價該項目的財務可行性。答案：（1） 在答題紙上計算上表中用英文字母表示的項目的數值。A=-900萬元B=1800萬元（2） 計算或確定下列指標：靜態投資回收期=3+900/1800=3.5年不包括建設期的投資回收期 =3.5-1=2.5年凈現值=1863.3萬元原始投資現值=1943.4萬元凈現值率=1863.3/1943.4=95.88%獲利指數=1.96（3） 基本具有財務可行性。.華明公司于2006年1月1日購入設備一臺，設備價款 1500萬元，預計使用3年，預計期末無殘值，采用直線法按3年計提折舊（均符合稅法規定）。該設備于購入當日投入使用。預計能使公司未來三年的銷售收入分別增長 1200萬元、2000萬元和1500萬元，經營成本分別增加 400萬元、1000萬元和600萬元。購置設備所需資金通過發行債券方式予以籌措，債券面值為 1500萬元，票面年利率為8%每年年末付息，債券按面值發行，發行費率為 2%該公司適用的所得稅稅率為33%要求的投資收益率為10%有關復利現值系數和年金現值系數如下表。、利率1元復尹駅佰系數CP/F,i,n)1元年魚現值系數Xn)8%10%10.1/2600.0091O.D26020.35730.B2641.73331.735b3Q,TS3EQ,75132?^7712”要求：(1)計算債券資金成本率。計算設備年每折舊額。預測公司未來三年增加的凈利潤。預測該項目各年經營凈現金流量。計算該項目的凈現值。答案：(1)債券資金成本率=15008%(1 33%) 5.47%1500(1 2%)(2)設備年每折舊額=1500/3=500萬元未來三年增加的凈利潤： 120.6、254.6、187.6各年經營凈現金流量： 740.6、874.6、807.6凈現值=502.8萬元.甲企業打算在2005年末購置一套不需要安裝的新設備，以替換一套尚可使用 5年、折余價值為91000元、變價凈收入為80000元的舊設備。取得新設備的投資額為 285000元。至U2010年末，新設備的預計凈殘值超過繼續使用舊設備的預計凈殘值 5000元。使用新設備可使企業在5年內每年增加營業利潤10000元。新舊設備均采用直線法計提折舊。假設全部資金來源均為自有資金，適用的企業所得稅稅率為 33%，折舊方法和預計凈殘值的估計均與稅法的規定相同。要求：計算更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額。計算經營期因更新設備而每年增加的折舊。計算經營期每年因營業利潤增加而導致的所得稅變動額。計算經營期每年因營業利潤增加而增加的凈利潤。計算因舊設備提前報廢發生的處理固定資產凈損失。計算經營期第1年因舊設備提前報廢發生凈損失而抵減的所得稅額。計算建設期起點的差量凈現金流量△ NCF0計算經營期第1年的差量凈現金流量△NCF1計算經營期第2?4年每年的差量凈現金流量△NCF2-4。計算經營期第5年的差量凈現金流量△NCF5答案：更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額=285000-80000=205000(元)經營期因更新設備而每年增加的折舊=(205000—5000)/5=40000(元)經營期每年因營業利潤增加而導致的所得稅變動額=10000X25%=2500(元)經營期每年增加的凈利潤=10000—2500=7500(元)因舊設備提前報廢發生的處理固定資產凈損失=91000—80000=11000(元)經營期第1年因舊設備提前報廢發生凈損失而抵減的所得稅額= 11000X25%=2750(元)建設起點的差量凈現金流量NCF=-(285000—80000)=-205000(元)經營期第1年的差量凈現金流量NCF1=7500＋40000＋2750=50250(元)經營期第2?4年每年的差量凈現金流量NCF?4=7500+40000=47500(元)經營期第5年的差量凈現金流量NCF5=7500＋40000＋5000=52500(元)某固定資產項目需在建設起點一次投入資本210萬元，建設期為2年，第二年年末完工，并于完工后投入流動資本30萬元。預計該固定資產投產后，使企業各年的經營凈利潤凈增 60萬元。該固定資產的使用壽命期為5年，按直線法折舊，期滿有固定資產殘值收入10萬元，流動資本于項目終結時一次收回，該項目的資本成本率為 10％。要求：(1)計算該項目各年的現金凈流量。(2)計算該項目的凈現值。答案：固定資產折舊=(210-10)/5=40(萬元)建設起點投資的凈現金流量 NCF0=-210萬元建設期的凈現金流量NCF1=0建設期末投入流動資本的凈現金流量 NCF2=-30萬元經營期凈現金流量=凈利潤+折舊NCF?6=60+40=100萬元項目終結點的現金凈流量=凈利+折舊+殘值+回收的流動資本NCF7=60+40+10+30=140萬元(2)NPV=NCF0+NCF1(P/F,10%,1)+NCF2(P/F,10%,2)+ NCF3?6[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,2)]+NCF7(P/F,10%,7)=99.04 (萬元)AS公司正在考慮開發一種新產品，假定該產品行銷期估計為 5年，5年后停產。生產該產品所獲得的收入和需要的成本等有關資料如下所示：TOC\o"1-5"\h\z投資購入機器設備