債券牛市中如何選擇債券理財產品第一創業證券陳中平債券牛市中如何選擇債券理財產品第一創業證券陳中平1一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析2一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析3一、債市行情回顧與分析股市行情小結:近一年左右的時間,滬深股市的最大跌幅超過70%，保守估計股民目前的平均損失為60%，股票類基金的平均損失超過50%。一、債市行情回顧與分析股市行情小結:4一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析5一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析6一、債市行情回顧與分析債市行情小結：今年以來，國債指數上漲超過8%，企債指數上漲超過13%，在8月份之前兩者的走勢基本吻合，8月份之后，企債指數上漲得更為迅猛，10月份以來企債指數出現明顯調整，而國債指數持續上漲。債券牛市的形成主要與資金推動和降息兩個因素有關。一、債市行情回顧與分析債市行情小結：7一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析8一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析9一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析10一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析11一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析12一、債市行情回顧與分析信用債小結：10月份以來的債市調整主要是信用債風險溢價重估造成的結構性調整。風險溢價要求給風險一個合理的收益補償，機遇與風險同在，萬科債的無擔保部分的票面利率比有擔保部分的高出1.5%，這體現的正是風險溢價，市場會不斷重估和調整。

一、債市行情回顧與分析信用債小結：13二、債券七要素1、發行人2、期限3、票面利率（固定利率、浮動利率）4、擔保（保證、抵押、質押）5、評級（主體評級、債券評級）6、收益率（持有期收益率、到期收益率）7、附加條款（回售、贖回、轉股）二、債券七要素1、發行人14三、債券投資風險1、價格風險（價格下跌造成賬面浮虧）2、流動風險（急用錢無法變現）3、利率風險（利率調整，浮動利率）4、信用風險（不能按約定還本付息）5、通貨膨脹風險（固定收益，貨幣貶值）三、債券投資風險1、價格風險（價格下跌造成賬面浮虧）15四、政策與供求分析利好政策進入降息通道，推出公司債和分離債，放松企業債審批，公司債可回購，降低債券交易傭金率，交易所免除證券公司費用，增加債券指數，放行債券基金等等。四、政策與供求分析利好政策16四、政策與供求分析供給：積極財政政策需要發行更多國債央企兼并重組發行企業債股市融資困難上市公司轉向債市2008年前三季度交易所企債發行約2100億，今年上半年國債發行約3900億，再根據國家最近出臺的經濟刺激方案，預計2009年的債券總新增供給約1.5萬億。四、政策與供求分析供給：積極財政政策需要發行更多國債17四、政策與供求分析需求：債券基金、貨幣基金、短債基金保險公司、社保基金、其他機構、個人總體來看，債市明年出現供過于求造成債券價格下降的可能小，關鍵在于利率下降的趨勢明年難以改變，債券的收益率水平會不斷下降。

四、政策與供求分析需求：債券基金、貨幣基金、短債基金18五、債券的總收益投資法1、獲取債券的票面利息2、判斷債券收益率曲線的走勢，交易獲取價差收益3、利用轉股和回售等權利獲取收益五、債券的總收益投資法1、獲取債券的票面利息19六、國債投資憑證式國債、電子儲蓄國債和記賬式國債共同點：財政部發行，國家信用，無利息稅，“金邊債券”不同點：辦理機構，賬戶，利率決定，付息，提前兌取，收益構成五年期：6.34%—5.98%—5.53%三年期：5.74%—5.53%—5.17%凈價揭示，全價結算，T+0六、國債投資憑證式國債、電子儲蓄國債和記賬式國債20六、國債投資六、國債投資21七、企業債投資發行條件：股份有限公司的凈資產不低于人民幣3000萬元，有限責任公司和其他類型企業的凈資產不低于人民幣6000萬元;累計債券余額不超過企業凈資產(不包括少數股東權益)的40%;最近三年可分配利潤(凈利潤)足以支付企業債券一年的利息;籌集資金的投向符合國家產業政策和行業發展方向。發債用途：固定投資、收購產權、調整債務、補充營運資金。發改委審批，有20%利息稅。七、企業債投資發行條件：股份有限公司的凈資產不低于人民幣3022八、公司債投資發行條件：股份有限公司的凈資產不低于人民幣三千萬元，有限責任公司的凈資產不低于人民幣六千萬元；累計債券余額不超過公司凈資產的百分之四十；最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；籌集的資金投向符合國家產業政策；債券的利率不超過國務院限定的利率水平；國務院規定的其他條件。發債用途：必須用于核準的用途，不得用于彌補虧損和非生產性支出。八、公司債投資發行條件：股份有限公司的凈資產不低于人民幣三千23八、公司債投資證監會核準，可一次核準多次發行，有20%利息稅。八、公司債投資證監會核準，可一次核準多次發行，有20%利息稅24九、可轉債投資發行條件：除應當符合公司債的發行條件外，還應當符合證券法關于公開發行股票的條件。發債用途：除了公司債的用途，還可以增加股本。證監會核準，20%利息稅。債性：有票面利息，到期還本股性：轉股價值與股價走勢和轉股價格調整有關。九、可轉債投資發行條件：除應當符合公司債的發行條件外，還應當25九、可轉債投資修正轉股價格回售贖回九、可轉債投資修正轉股價格26九、可轉債投資九、可轉債投資27九、可轉債投資九、可轉債投資28十、分離債投資權證單獨發行上市的可轉債票面利率低，也有20%利息稅權證部分包含一定價值，純債部分相當于折價發行，票面仍為100元，折價收益具備一定的避稅效應。十、分離債投資權證單獨發行上市的可轉債29十、分離債投資十、分離債投資30十一、債券類基金相當于間接投資債券貨幣基金A/B短債基金債券基金偏債基金收費類型：A、B、C十一、債券類基金相當于間接投資債券31十一、債券類基金十一、債券類基金32十一、債券類基金十一、債券類基金33十一、債券類基金十一、債券類基金34十一、債券類基金十一、債券類基金35十一、債券類基金十一、債券類基金36十二、打新債與回購打新債：債券空前緊俏時套利，先到先得。回購：需要單獨開通，融出資金可獲得比活期更高的利息，融出債券方便可以獲得廉價資金，多重回購是一種杠桿可以放大債券投資的風險和收益。十二、打新債與回購打新債：債券空前緊俏時套利，先到先得。37十二、打新債與回購十二、打新債與回購38十二、打新債與回購十二、打新債與回購39十二、打新債與回購十二、打新債與回購40十二、打新債與回購十二、打新債與回購41謝謝大家！債券理財產品42債券牛市中如何選擇債券理財產品第一創業證券陳中平債券牛市中如何選擇債券理財產品第一創業證券陳中平43一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析44一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析45一、債市行情回顧與分析股市行情小結:近一年左右的時間,滬深股市的最大跌幅超過70%，保守估計股民目前的平均損失為60%，股票類基金的平均損失超過50%。一、債市行情回顧與分析股市行情小結:46一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析47一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析48一、債市行情回顧與分析債市行情小結：今年以來，國債指數上漲超過8%，企債指數上漲超過13%，在8月份之前兩者的走勢基本吻合，8月份之后，企債指數上漲得更為迅猛，10月份以來企債指數出現明顯調整，而國債指數持續上漲。債券牛市的形成主要與資金推動和降息兩個因素有關。一、債市行情回顧與分析債市行情小結：49一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析50一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析51一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析52一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析53一、債市行情回顧與分析一、債市行情回顧與分析54一、債市行情回顧與分析信用債小結：10月份以來的債市調整主要是信用債風險溢價重估造成的結構性調整。風險溢價要求給風險一個合理的收益補償，機遇與風險同在，萬科債的無擔保部分的票面利率比有擔保部分的高出1.5%，這體現的正是風險溢價，市場會不斷重估和調整。

一、債市行情回顧與分析信用債小結：55二、債券七要素1、發行人2、期限3、票面利率（固定利率、浮動利率）4、擔保（保證、抵押、質押）5、評級（主體評級、債券評級）6、收益率（持有期收益率、到期收益率）7、附加條款（回售、贖回、轉股）二、債券七要素1、發行人56三、債券投資風險1、價格風險（價格下跌造成賬面浮虧）2、流動風險（急用錢無法變現）3、利率風險（利率調整，浮動利率）4、信用風險（不能按約定還本付息）5、通貨膨脹風險（固定收益，貨幣貶值）三、債券投資風險1、價格風險（價格下跌造成賬面浮虧）57四、政策與供求分析利好政策進入降息通道，推出公司債和分離債，放松企業債審批，公司債可回購，降低債券交易傭金率，交易所免除證券公司費用，增加債券指數，放行債券基金等等。四、政策與供求分析利好政策58四、政策與供求分析供給：積極財政政策需要發行更多國債央企兼并重組發行企業債股市融資困難上市公司轉向債市2008年前三季度交易所企債發行約2100億，今年上半年國債發行約3900億，再根據國家最近出臺的經濟刺激方案，預計2009年的債券總新增供給約1.5萬億。四、政策與供求分析供給：積極財政政策需要發行更多國債59四、政策與供求分析需求：債券基金、貨幣基金、短債基金保險公司、社保基金、其他機構、個人總體來看，債市明年出現供過于求造成債券價格下降的可能小，關鍵在于利率下降的趨勢明年難以改變，債券的收益率水平會不斷下降。

四、政策與供求分析需求：債券基金、貨幣基金、短債基金60五、債券的總收益投資法1、獲取債券的票面利息2、判斷債券收益率曲線的走勢，交易獲取價差收益3、利用轉股和回售等權利獲取收益五、債券的總收益投資法1、獲取債券的票面利息61六、國債投資憑證式國債、電子儲蓄國債和記賬式國債共同點：財政部發行，國家信用，無利息稅，“金邊債券”不同點：辦理機構，賬戶，利率決定，付息，提前兌取，收益構成五年期：6.34%—5.98%—5.53%三年期：5.74%—5.53%—5.17%凈價揭示，全價結算，T+0六、國債投資憑證式國債、電子儲蓄國債和記賬式國債62六、國債投資六、國債投資63七、企業債投資發行條件：股份有限公司的凈資產不低于人民幣3000萬元，有限責任公司和其他類型企業的凈資產不低于人民幣6000萬元;累計債券余額不超過企業凈資產(不包括少數股東權益)的40%;最近三年可分配利潤(凈利潤)足以支付企業債券一年的利息;籌集資金的投向符合國家產業政策和行業發展方向。發債用途：固定投資、收購產權、調整債務、補充營運資金。發改委審批，有20%利息稅。七、企業債投資發行條件：股份有限公司的凈資產不低于人民幣3064八、公司債投資發行條件：股份有限公司的凈資產不低于人民幣三千萬元，有限責任公司的凈資產不低于人民幣六千萬元；累計債券余額不超過公司凈資產的百分之四十；最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；籌集的資金投向符合國家產業政策；債券的利率不超過國務院限定的利率水平；國務院規定的其他條件。發債用途：必須用于核準的用途，不得用于彌補虧損和非生產性支出。八、公司債投資發行條件：股份有限公司的凈資產不低于人民幣三千65八、公司債投資證監會核準，可一次核準多次發行，有20%利息稅。八、公司債投資證監會核準，可一次核準多次發行，有20%利息稅66九、可轉債投資發行條件：除應當符合公司債的發行條件外，還應當符合證券法關于公開發行股票的條件。發債用途：除了公司債的用途，還可以增加股本。證監會核準，20%利息稅。債性：有票面利息，到期還本股性：轉股價值與股價走勢和轉股價格調整有關。九、可轉債投資發行條件：除應當符合公司債的發行條件外，還應當67