證券投資理論與實務主講教師馬連華天津工業大學經濟學院

2010.9證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第1頁!緒論金融資產與實物資產金融市場與經濟證券投資的內涵證券投機與投資的區別及聯系證券投資涉及的有關學科證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第2頁!一、金融資產與實物資產社會財富的增加取決于該社會經濟的生產能力，總體表現為投入—產出過程；社會投入過程表現為資產的投入過程，在一定條件下，表現為資本投入過程；資產在商品經濟社會里按運行過程的特點和社會后果的不同，分為實物資產[RealAssets]和金融資產[FinancialAssets]；證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第3頁!一、金融資產與實物資產金融資產與實物資產的區別實物資產金融資產物質內容除人力以外的直接投入生產過程的物的生產要素各種金融票據資本屬性實授虛擬投入特點直接投入生產過程間接投入生產過程投入后果增加社會財富總量改變社會財富的事先事后分配法律表現所有權與占有權統一所有權與占有權分離會計表現平衡表一端出現平衡表兩端出現并相互抵消證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第4頁!三、證券投資的內涵（一）投資的概念

投資是指經濟主體為了獲得未來的預期收益，預先墊付一定量的貨幣或實物以經營某項事業的經濟行為，是經濟主體在買進金融資產或其它資產的一定時期內期望能獲得該資產所產生的不定風險收益的行為過程。根據對象的不同，投資分為實物投資和金融（證券）投資兩大類。

投資的特點：（1）目的性；[表現為獲取大于投入的收益]。（2）時間性：[表現為獲取未來的收益]

（3）風險性。[表現為不確定的收益后果]

投資的分類：（1）直接投資和間接投資；（2）短期投資與長期投資；（3）固定收益投資與非固定收益投資。證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第5頁!四、證券投機與投資的區別及聯系（一）證券投機與投資的聯系

投資與投機是資本市場運作的兩種理念，兩種手段。兩者有著共同的目的：將本求利。在實際市場操作中，都要面臨一定的風險，經常是難以區分的。證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第6頁!五、證券投資涉及的有關學科（一）經濟學、管理學、市場學、投資學（二）會計學和財務分析與管理（三）社會學和心理學（四）數學和統計學（五）財政金融學與證券法學（六）計算機網絡知識與軟件應用（七）市場技術分析理論（八）運籌決策理論和市場博弈理論證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第7頁!節證券證券證券屬性證券分類證券投資收益證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第8頁!二、證券屬性證券屬性社會屬性

本質屬性

證券是資本虛擬化的表現形式

證券本身是資本虛擬化的記錄憑證（紙質或電子數據）證券是一種可以買賣的虛擬化商品

證券的價格產生于資本流通與轉換過程證券的流動實現了資本所有權與使用權的分離權益性

流動性風險性證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第9頁!四、證券投資收益

經常性收益（一）按收益來源分

資本損益（資本利得或價差收益）

股票收益（二）按投資對象分

債券收益

當前收益（三）按計算方法分到期收益持有期收益稅后收益證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第10頁!一、證券市場的含義（一）狹義的證券市場

指證券發行和買賣的場所。（二）廣義的證券市場指證券體現的各種經濟關系的總合。

證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第11頁!二、證券市場的構成要素

③中介機構

證券商專業服務機構

交易所

證券登記機構、信息服務、咨詢機構律師事物所、會計師事物所、資產評估（評級）機構證券交易所④監管機構中國證券監督管理委員會中國證券業協會

證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第12頁!

四、證券市場的特征（一）證券市場是財產權利直接交換的場所；（二）證券市場是信用直接交換的場所；（三）證券市場是風險直接交換的場所；（四）證券市場是資源有效配置的場所。證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第13頁!第三節證券市場的起源與發展※證券市場的起源※證券市場的發展※證券市場的發展特點※推動證券市場發展的因素證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第14頁!一、證券市場的起源19世紀后半葉，股份公司制度開始傳入中國，1873年，在清政府督辦下，輪船招商局成立并發行了中國最早的股票；1894年，清政府發行了我國首例國內債券—“息借商款”；1918年，我國家證券交易所在北京成立；1920年，在孫中山先生的倡議下，我國成立了上海證券物品交易所，該交易所除從事證券交易外，還從事金銀、皮毛、糧油等物品的交易。證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第15頁!三、證券市場的發展特點（一）融資方式證券化;（二）投資主體機構化;（三）證券市場國際化;（四）交易品種多元化;（五）交易技術電子化。證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第16頁!第四節

證券市場的經濟學與管理學視角分析※證券市場的經濟學分析※證券市場的管理學分析證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第17頁!

運行效率是證券市場發展階段和發展水平的重要標志，也是衡量證券市場管理水平的尺度。因此，有必要設立一些定性和定量指標，把定性分析和定量分析結合起來，對證券市場的運行效率進行度量。正常情況下，主要運用市場容延度、市場成熟度、市場透明度和市場調控度來衡量證券市場運行的效率。二、證券市場的管理學分析證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第18頁!二、證券市場的管理學分析（二）證券市場的成熟度①證券市場的競爭度；

主要是從參與者的市場占有來衡量市場的壟斷和競爭程度。②證券市場的有序度；主要是指受市場規律制約的市場運行的有序性。評價證券市場的秩序主要從兩個方面入手：一是市場環境的的規范化、制度化；二是經濟活動主體對宏觀調控和市場規范準則的接受與反應程度。③證券市場的運行機制的靈敏度；主要是指資金供求、利率和其它市場條件的變化能否通過市場及時反映出來，并迅速地得到調節與平衡。④證券市場的操作成本。主要是指證券從發行到分配利息紅利的全過程中所發生的費用。包括發行證券的手續費、證券交易的經紀人傭金與印花稅、對股息征收的所得稅等。證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第19頁!二、金融市場與經濟金融市場是全部市場的樞紐；金融資產影響和推動實物資產的合理配置與運用；金融資產運行的后果主要體現為社會消費時機和內容的選擇、財產安全風險的分配和所有權與占有權（經營權）的分離證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第20頁!三、證券投資的內涵（二）證券投資的定義

證券投資是指投資者（法人和自然人）購買股票、債券、基金以及這些有價證券的衍生品以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程。證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第21頁!四、證券投機與投資的區別及聯系（二）證券投機與投資的區別

從投機的基本表現看，投機風險是由預期與未來實際的差異而形成的。投機回報直接來自于投機工具的市場價格波動，結果體現為市場交易過程中的利得和損失。利得，是指買賣價格的差價。在投資或投機中都會存在。（1）投資的出發點是業績；投機的出發點是預期。（2）投資的立足點是長期；投機的立足點是短期。（3）投資回報直接來自于被投資主體的經營成果；（4）投機回報主要來自投資工具市場價格的波動和落差；（5）利得與損失具有對稱性,在幅度上具有可選擇性；（6）投資是科學，投機是藝術。證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第22頁!章證券與證券市場節證券第二節證券市場第三節證券市場的起源與發展第四節證券市場的經濟學與管理學視角分析證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第23頁!一、證券

證券是指各類記載并代表了一定權利，用以證明其持有人有權按照所持憑證記載內容或約定而取得應有權益的法律憑證。證券的基本特征有兩個：法律特征和書面特征。證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第24頁!三、證券分類證券無價證券（證據證券）責任證券:身份證、戶口冊、工作證配給證券:糧票、布票、購物券

商業證券

商品(財物)證券:提貨單、房產證、土地使用證有價證券公共有價證券:股票、債券、基金收益券

(資本證券)商業票據(貨幣證券):期票、匯票、支票、本票商務憑證:收據、保險單、發票證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第25頁!第二節證券市場⊙證券市場的含義⊙證券市場的構成要素⊙證券市場的分類⊙證券市場的特征⊙證券市場的在金融市場中的地位和作用證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第26頁!二、證券市場的構成要素

①發行人

政府（國債、國庫券、財政債券、國家重點建設債券）

企業金融機構（金融債券）

股份公司（股票、債券、可轉債券）非股份公司（企業債券）

②投資者

自然人（個人散戶投資者）

企業

法人金融機構（商業銀行、證券、保險、信托、基金管理公司）社會基金（社會保障基金、養老基金）證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第27頁!三、證券市場的分類證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第28頁!五、證券市場在金融市場中的地位和作用（一）證券市場是籌集資金的重要渠道；（二）證券市場是推動企業加強經營管理的重要動力；（三）證券市場是商業銀行安全經營的重要保證；（四）證券市場是國家進行宏觀經濟調控的重要橋梁；（五）證券市場是傳導經濟信息的重要媒介。證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第29頁!

一、證券市場的起源證券市場是社會化大生產的產物；1600年，英國率先成立了由從事東印度貿易活動的商人參與的股份制的“東印度貿易公司”，到1680年，股東達500人，股本160萬英鎊；到1982年，英國有股份公司60多萬家，其生產總值占全國生產總值的51%；1602年，荷蘭人也成立了“東印度貿易公司”，有60名董事，股本達650萬荷蘭盾；1680年，荷蘭的阿姆斯特丹出現了世界上家正式的證券交易所；1792年，24名商人約定在華爾街一棵梧桐樹下進行證券交易，達成著名的“梧桐樹”協議，從而誕生了美國最早的證券市場。1863年，紐約證券交易所正式成立；證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第30頁!二、證券市場的發展1.自由放任階段；(17世紀初-----20世紀20年代末)法制建設階段；（從20世紀30年代----60年代末）迅速發展階段；（自20世紀70年代-----

）1.改革開放前的曲折歷程；2.改革開放后的快速發展。（一）全球證券市場的發展階段(二)中國證券市場的發展階段證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第31頁!四、推動證券市場發展的因素（一）股份制和信用制度的發展;（二）投資者數量的增加;（三）證券市場監管體系的完善;（四）證券市場中介的成熟;（五）現代信息技術的進步。證券投資理論與實務2010版共35頁，您現在瀏覽的是第32頁!

調劑貨幣流通量，完善信用體系;對資本資產合理定價，引導社會資金流向;實物資產證券化