第十七章

宏觀經濟政策

節經濟政策理論第二節財政政策第三節貨幣供給理論與貨幣政策第四節宏觀經濟政策乘數第五節財政政策與貨幣政策的效力第六節宏觀經濟學主要流派在經濟政策上的分歧1西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第1頁!節經濟政策理論

一、宏觀經濟目標與經濟政策工具二、丁伯根模型三、有效市場分類2西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第2頁!一、宏觀經濟目標與經濟政策工具政府干預宏觀經濟，首先必須明確所需要達到的宏觀經濟目標。西方經濟學中常見的宏觀經濟目標包括充分就業、物價穩定、經濟增長、國際收支平衡。此外，宏觀經濟政策目標還包括資源最優配置、“收入均等化”、環境保護等。在經濟生活中，最常見的政策工具是宏觀財政政策和宏觀貨幣政策。3西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第3頁!二、丁伯根模型結論：，如果n＞m，即經濟政策工具的種類數少于宏觀經濟目標的個數，那么，政府就不可能同時使得所有的宏觀經濟目標達到政府預期的最優狀態。第二，如果對第i個和第j個方程式，有

a1i/a1j=a2i/a2j=…=ani/anj則意味著政策工具的效應線性相關，在這種情況下，政府一般不可能同時實現Ti和Tj兩個宏觀經濟目標。4西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第4頁!第二節財政政策

一、政府預算及其構成二、政府財政政策的分類5西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第5頁!（二）政府支出

政府支出是指整個國家各級政府部門支出的總和。它由許多具體的支出項目構成，主要可分為政府購買支出和政府轉移支付兩類。

政府購買支出是指政府對商品和勞務的購買，用于維護國家安全、社會穩定和自身管理運營等，如購買軍需品、政府辦公用品、支付政府雇員報酬、投資公共基礎設施建設（學校、公路、鐵路）等。

政府轉移支付是指政府不以取得商品和勞務為目的的支出，主要包括社會保險與社會福利支出，如公共醫療保險、義務教育支出、社會福利支出等。6西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第6頁!二、政府財政政策的分類政府財政政策的主要內容包括調整政府的支出和稅收。（一）自動的財政政策與內在穩定器自動的財政政策是指利用財政政策工具（政府稅收和支出）與經濟運行的內在聯系來自動調節國民經濟運行的財政政策，即發揮財政政策工具自動穩定器的功能來緩和社會總需求變化所帶來的經濟波動，維持經濟穩定增長。7西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第7頁!（二）相機抉擇的財政政策

相機抉擇的財政政策是指政府根據對經濟情況的判斷而作出財政收支調整的財政政策。

擴張性財政政策是指政府通過減稅或增加政府支出來刺激投資和消費、增加社會總需求、促進經濟增長、擴大社會就業的政策。

緊縮性財政政策是指政府通過增稅或減少政府支出來抑制投資和消費、減少社會總需求、減緩經濟增長、消除通貨膨脹的政策。8西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第8頁!一、基礎貨幣與貨幣乘數（一）貨幣供給量

在宏觀經濟學中，我們所使用的貨幣供給量口徑是M1，即貨幣供給量等于現金（C）和非銀行公眾在商業銀行各種活期存款（D）之和。所以有

M1=C+D（17.2）公眾可以以現金的形式、也可以以活期存款的形式來持有貨幣。用cu表示現金－活期存款比率，則有cu

＝Ｃ/Ｄ（17.3）9西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第9頁!（三）法定準備率

準備金與活期存款之間的比率稱為儲備－活期存款比率，用re來表示。因而有ｒｅ＝Ｒ/Ｄ（17.5）中央銀行為了保持本國金融體系的穩定，防止因商業銀行周轉不靈而導致金融危機，也要求商業銀行將所吸收存款的一定比例作為準備金而保持在手中。這一比例稱為法定準備率（legalreserveratio）。商業銀行的儲備－活期存款比率主要是由法定準備率決定的。10西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第10頁!（五）商業銀行的貨幣創造下面舉例說明商業銀行的貨幣創造過程，假定：（1）基礎貨幣增加10000元。（2）公眾希望持有的現金數量為0，即cu=0。（3）商業銀行的儲備－活期存款比率re為10%。中央銀行增發的10000元基礎貨幣為企業A所持有。A企業將其全部存入銀行A。銀行A扣除10%的準備金后，把其余9000元貸給企業B。由于支票等同于現金，企業B將9000元存入與自己有聯系的銀行B，銀行B扣除10%的準備金后，又把其余8100元貸給企業C……此過程不斷進行下去，增發的10000元基礎貨幣帶來的以活期存款形式增加的貨幣供給量總額D為11西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第11頁!二、中央銀行的貨幣政策工具（一）公開市場操作

公開市場操作（openmarketoperations）是指中央銀行通過在國債市場上公開買賣國債，來調節貨幣供給量。12西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第12頁!第四節宏觀經濟政策乘數一、宏觀經濟政策的必要性二、線性模型中的宏觀經濟政策乘數三、需求管理政策的產出結構效應四、一般短期模型中的財政政策效應五、一般短期模型中的貨幣政策效應13西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第13頁!二、線性模型中的宏觀經濟政策

乘數與產品市場均衡條件下的簡單政策乘數相比較，產品-貨幣市場同時均衡條件下的財政政策乘數減小了。14西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第14頁!四、一般短期模型中的財政政策效應政府增加購買支出的最終結果是：國民收入水平增加，價格水平上升，就業增加，利率水平上升，貨幣工資上升，實際工資下降。只有政府實施持久性減稅政策，才可能使IS曲線向右移動，從而有助于降低失業率。當政府減少政府購買支出，或者持久性增稅，可以使IS曲線向左移動，從而使價格水平下降，達到穩定經濟的目的。在完全預期情況下，政府旨在增加就業的擴張性財政政策是沒有效力的。但是，政府旨在降低價格水平的緊縮性財政政策卻是有充分效力的。15西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第15頁!第五節財政政策與貨幣政策的效力

一、財政政策的效力二、貨幣政策的效力三、極端凱恩斯主義情況四、古典情況五、中間區域六、貨幣-財政政策的組合16西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第16頁!（一）IS曲線的斜率對于既定的斜率正常的LM曲線的變動而言，IS曲線越平緩，擴張性財政政策引起的均衡收入增加越少，財政政策的效力越小；IS曲線越陡直，擴張性財政政策引起的均衡收入增加越多，財政政策的效力越大。17西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第17頁!（二）LM曲線的斜率對于斜率正常的IS曲線的既定變動而言，LM曲線越平緩，擴張性財政政策引起的均衡國民收入增加越多，財政政策的效力越強；LM曲線越陡直，擴張性財政政策引起的均衡國民收入增加越少，財政政策的效力越弱。18西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第18頁!二、貨幣政策的效力貨幣政策效力是指一定的貨幣擴張或收縮政策引起的均衡國民收入增加或減少的多少。增加或減少得多，貨幣政策的效力就強；增加或減少得少，其效力就弱。19西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第19頁!對于斜率正常的LM曲線的既定變動而言，IS曲線越平緩，擴張性貨幣政策引起的均衡國民收入增加得越多，貨幣政策的效力越強；IS曲線越陡直，擴張性貨幣政策引起的均衡收入增加得越少，貨幣政策的效力越弱。20西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第20頁!對于斜率正常的IS曲線而言，LM曲線越平緩，擴張性貨幣政策引起的均衡國民收入增加得越少，貨幣政策的效力越弱；LM曲線越陡直，擴張性貨幣政策引起的均衡國民收入增加得越多，貨幣政策的效力越強。21西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第21頁!圖17-5極端凱恩斯主義情況下的

財政政策效應（一）圖17-6極端凱恩斯主義情況下的貨幣政策效應（一）22西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第22頁!四、古典情況古典情況也被稱做貨幣主義特例（monetaristcase）。與極端凱恩斯主義情況正好相反，貨幣主義者認為貨幣政策有很好的促進經濟穩定的功能，認為財政政策缺乏穩定經濟的作用。之所以如此，是由于貨幣主義者的下述兩個假設：，貨幣需求的利率彈性為零。第二，投資需求的利率彈性很大。23西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第23頁!圖17-11古典情況下的

貨幣政策效應（一）圖17-12古典情況下的財政政策效應（一）24西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第24頁!五、中間區域在經濟蕭條時期，財政政策的效力較大，貨幣政策效力較小。在經濟繁榮時期，財政政策的效力較小，貨幣政策效力比較大。圖17-15經濟繁榮時期的ＬＭ曲線圖17-16經濟繁榮時期的ＩＳ曲線25西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第25頁!第二種，增加國民收入。如圖17-18所示。圖17-18政策組合（二）26西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第26頁!第四種，減少國民收入。如圖17-20所示。圖17-20政策組合（四）27西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第27頁!一、古典主義的政策主張古典主義宏觀經濟學家假定工資和價格水平是可以靈活調整的，因此充分就業均衡是經濟的正常狀態。但是，如果價格水平和貨幣工資不能自動下降，或者它們下降的速度太慢，那么，政府就需要采用需求管理政策，在財政政策和貨幣政策中，古典主義強調貨幣政策。28西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第28頁!總之，凱恩斯主義認為，由于貨幣工資不會向下調整，或者雖然會發生調整，但是速度非常緩慢，所以，經濟中不存在有力的自動恢復均衡的力量。而且，即使貨幣工資和價格水平能夠下降，但如果存在流動性陷阱或者投資需求完全無彈性的情況，經濟中也不存在有力的自動恢復均衡的力量。因此，有必要采取積極干預經濟的貨幣政策和財政政策。早期的凱恩斯主義宏觀經濟學家認為貨幣需求的利率彈性很大，而投資需求的利率彈性很小，所以，擴張性貨幣政策解決失業問題的效力是很弱的。與此相反，增加政府購買支出或減稅等擴張性財政政策解決失業問題的效力是很強的。而且，如果存在流動性陷阱或者投資需求完全無彈性的情況，財政政策的效力是最強的。29西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第29頁!（一）貨幣政策的重要性

貨幣流通速度的變動是緩慢的。

現代貨幣主義宏觀經濟學家強調貨幣政策對名義國民收入決定的重要性。他們認為，如果政府采用財政政策，只有在得到貨幣供給的配合的條件下，才會產生預期的效果。30西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第30頁!（三）私人經濟部門的內在穩定性與古典主義相似，現代貨幣主義認為當經濟系統受到需求或者供給方面的干擾時，貨幣工資、價格水平和利率等因素會自動調整，結果，經濟自身會通過內在的力量比較迅速地恢復均衡，因此，不需要像凱恩斯主義那樣，采用相機行事的需求管理政策。

現代貨幣主義認為，貨幣當局這種相機處置政策不會促進經濟的穩定，相反，由于貨幣政策效果的時滯，帶來貨幣當局的過度反應，這種政策指導思想只會加劇經濟的不穩定。因此，現代貨幣主義主張貨幣管理當局應該按照一個穩定的速度增加貨幣供給，以防止貨幣供給的變動加劇經濟的不穩定。31西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第31頁!（二）盧卡斯總供給曲線圖17-21盧卡斯總供給曲線如圖17-21所示。預期水平t-1Pt的上升會使盧卡斯供給曲線向上移動。32西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第32頁!五、供給學派的政策主張（一）供給學派的基本理論

供給學派認為，商品和勞務的總供給的增加是改善宏觀經濟運行的最好手段，而增加總供給的有效政策措施就是大幅度減稅。33西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第33頁!（三）恢復金本位

供給學派認為，如果恢復金本位，貨幣供給的增長率就會得到有效控制，因為黃金供給的增長是非常緩慢的。于是，人們就會恢復對貨幣幣值的信心，實際的通貨膨脹率和預期的通貨膨脹率都會明顯下降。貨幣供給增長率的放慢還會使利率降低，促進投資和資本形成，提高經濟增長速度。而且，利率的下降還可以使政府減少政府債務的利息負擔。34西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第34頁!三、有效市場分類“有效市場分類”（effectivemarketclassification），不同的政策工具常常掌握在不同的決策者手中，而這些決策者又往往各自獨立地制定政策。但是，對一個宏觀經濟目標來說，往往存在著（相對來說）對該目標影響力最強的某一政策工具。在決策分散化的條件下，應該采取一個蘿卜一個坑的辦法，由特定的決策者運用特定的政策工具，來達到該工具對其影響力最大的那個宏觀政策目標。35西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第35頁!一、政府預算及其構成政府預算由政府收入和支出兩方面構成：（一）政府收入

政府收入的最主要來源是稅收，除此之外還有一些其他收入（如公共部門和國有企業的利潤、政府財產的拍賣等）。36西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第36頁!（三）政府預算平衡

政府預算平衡是指一個國家年度預算的收入等于年度預算的支出。當年度預算收入減年度預算支出所得的差額為正時，政府預算盈余；當年度預算收入減年度預算支出所得的差額為負時，政府預算赤字。37西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第37頁!自動穩定器（automaticstabilizer）是指財政制度由于其自身的特點具有自發地調節經濟達到預定政策目標的機制。應該注意的是，由于政府稅收和轉移支付自動調整的幅度很小，因此財政政策工具“自動穩定器”的作用十分有限，特別是對于劇烈的經濟波動，自動穩定器很難從根本上改變波動狀態。38西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第38頁!第三節貨幣供給理論與貨幣政策一、基礎貨幣與貨幣乘數二、中央銀行的貨幣政策工具39西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第39頁!（二）基礎貨幣基礎貨幣又稱高能貨幣（highpoweredmoney），是指現金與商業銀行以現金形式持有的準備金（R）之和。用公式來表示，就是H=C+R（17.4）其中，H代表基礎貨幣。40西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第40頁!（四）貨幣乘數

貨幣乘數（moneymultiplier）又稱貨幣創造乘數（moneycreationmultiplier）。它是指當基礎貨幣變動１單位時，貨幣供給量的變動規模。貨幣乘數可以用M1/H來代表。根據（17.2）至（17.5）式，有

（17.6）由于cu和re都小于１，所以，貨幣乘數是大于１的。

假定現金－活期存款比率近似等于0。在這種情況下，貨幣乘數為商業銀行的儲備－活期存款比率（這一比率大體相當于法定準備率）的倒數。41西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第41頁!商業銀行準備金的增加額為R=re·D=0.1×100000=10000（元）商業銀行貸款增加額為

D－R=100000－10000=90000（元）貨幣乘數M1/H=100000/10000=10，即增發10000元基礎貨幣創造出100000元的貨幣供給量。42西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第42頁!（二）調整再貼現率（三）調整法定準備率

再貼現率（rediscountrate）是指商業銀行向中央銀行貸款時的利率。

由于商業銀行的儲備－活期存款比率大體相當于法定準備率，因而法定準備率的變動將導致商業銀行儲備－活期存款比率的同方向變動以及貨幣乘數的反方向變動，從而影響貨幣供給量。43西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第43頁!一、宏觀經濟政策的必要性現代宏觀經濟學既承認經濟中可能存在一些自動穩定、趨向均衡的力量，如哈伯勒-皮古效應、凱恩斯效應以及累進所得稅效應等等，但是，同時也看到了這些內在穩定因素作用的有限性及其調整時間緩慢等問題。因此，現代主流宏觀經濟學主張政府應該主動采取適當的需求管理政策來穩定經濟。44西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第44頁!三、需求管理政策的產出結構效應政府購買支出、稅收和貨幣供給是三種主要的穩定經濟的需求管理政策。這三種主要政策工具對最終均衡產品的構成影響不同。45西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第45頁!五、一般短期模型中的貨幣政策效應貨幣供給增加的最終結果是：國民收入增加，價格水平上升，利率降低，就業增加，貨幣工資上升，實際工資下降如果經濟過熱，使價格水平過高，中央銀行可以減少貨幣供給。與上述過程對應，這將使價格水平下降，達到穩定經濟的目標。在完全預期情況下，中央銀行旨在增加就業的擴張性貨幣政策是沒有效力的。但是，政府旨在降低價格水平的緊縮性貨幣政策卻是有充分效力的。46西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第46頁!一、財政政策的效力財政政策的效力是指一定的財政擴張或收縮政策引起的均衡產出增加或減少的多少。47西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第47頁!圖17-1IS曲線斜率與財政政策效力48西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第48頁!圖17-2ＬＭ曲線斜率與財政政策效力49西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第49頁!（一）IS曲線的斜率圖17-3IS曲線斜率與貨幣政策效力50西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第50頁!（二）LM曲線的斜率圖17-4LM曲線斜率與財政政策效力51西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第51頁!三、極端凱恩斯主義情況極端凱恩斯主義認為財政政策有很好的促進經濟穩定的功能，而貨幣政策缺乏穩定經濟的作用。之所以如此，是由于極端凱恩斯主義的下述兩個假設：，凱恩斯陷阱的存在。第二，投資需求的利率彈性為零（或者很小）。52西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第52頁!圖17-7極端凱恩斯主義

情況下的財政政策效應（二）圖17-8極端凱恩斯主義情況下的貨幣政策效應（二）53西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第53頁!圖17-9古典情況下的貨幣需求曲線圖17-10古典情況下的LM曲線54西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第54頁!圖17-13古典情況下的

貨幣政策效應（二）圖17-14古典情況下的財政政策效應（二）55西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第55頁!六、貨幣-財政政策的組合種，降低利率。如圖17-17所示。圖17-17政策組合（一）56西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第56頁!第三種，提高利率。如圖17-19所示。圖17-19政策組合（三）57西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第57頁!第六節宏觀經濟學主要流派

在經濟政策上的分歧一、古典主義的政策主張二、凱恩斯主義的政策主張三、現代貨幣主義的政策主張四、理性預期學派的政策主張五、供給學派的政策主張58西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第58頁!二、凱恩斯主義的政策主張凱恩斯主義模型和古典主義模型在許多方面都是很相似的，但兩者之間在三個方面存在明顯的差別:，消費函數。第二，貨幣需求。第三，工資剛性。59西方經濟學》第十七章宏觀經濟政策理論共65頁，您現在瀏覽的是第59頁!三、現代貨幣主義的政策主張現代貨幣主義的經濟思想主要包括以下三個方面的特征：，強調貨幣政策的重要性。第二，加強了對貨幣政策作用機制的分析。第三，強調私人經濟部門的內在穩定