第五章現代企業理論第五章現代企業理論1第一節企業的性質第二節企業產權理論第三節企業代理與不完全契約理論第四節企業激勵機制與治理理論第五節企業理論的最新進展

第六節企業理論在中國的應用第一節企業的性質2引言故事魯迅先生在1925年寫了一篇題為“聰明人和傻子和奴才”的短篇寓言故事。故事大意是：主人的奴才總在喋喋不休的抱怨自己悲慘的命運，實質上就是個“沒有窗戶所以通風不好”的狀況需要改善，而聰明人聞之除了表示同情外，就是一句“可不是么……”；正直的傻子聞之便上門幫忙，奴才怕得罪主人，反叫人將傻子轟走了，甚至還向主人邀功請賞；最后，聰明人來慰問奴才，還是那句話“可不是么……”。引言故事魯迅先生在1925年寫了一篇題為“聰明3獨立董事的職能獨立董事應當履行監督職能，類似于監事會，而監事會的職能我國的公司法已有明文規定。照此說法，既然職能已經重合，獨立董事與監事會就可互相取代，新頒布的公司法就只好在第一百二十三條規定:“上市公司設立獨立董事，具體辦法由國務院規定。”明智地選擇了“回避”。

獨立董事應扮演“仲裁人”角色獨立董事的職能獨立董事應當履行監督職能，類似于監事會，而監事4第一節企業的性質從“黑箱”思維到“科斯之謎”科斯的企業理論對企業性質的不同解釋企業的邊界第一節企業的性質從“黑箱”思維到“科斯之謎”5第一節企業的性質

從“黑箱”思維到“科斯之謎”古典經濟學家：企業是“使企業利潤最大化”的“黑箱”（Blackbox）在完全競爭的市場條件下，價格機制以最經濟的方式向每個經濟當事人傳遞著生產什么、如何生產以及為誰生產所需的信息，而且它驅使每個只關心自我利益最大化的個人自愿地采取社會合意的行動，從而，僅僅依靠價格機制就可解決經濟活動中所有的協調和激勵問題，使資源配置達到帕累托最優。第一節企業的性質

從“黑箱”61937年科斯----《企業的性質》該篇論文迫使經濟學家更為系統地思考以前或多或少被認為是理所當然地存在著的普遍組織形式，同時回答了以下問題：如果經濟活動可以通過市場交易進行和合作，為什么一定要存在企業？什么決定了企業的規模？第一節企業的性質科斯的企業理論1937年科斯----《企業的性質》第一節企業的性質7第一節企業的性質

Q1:為什么一定要存在企業？市場的運行是有成本的，通過形成一個組織，并允許某個權威（一個“企業家”）來支配資源，就能節約某些市場運行成本。因此，交易費用的節省是企業產生、存在以及替代市場機制的惟一動力第一節企業的性質

Q1:為什么一定要存8第一節企業的性質

Q2：什么決定了企業的規模？假定：管理收益遞減企業規模的擴大將達到這樣一個點：企業內化一筆額外交易所節省的費用剛好被管理費用的增長所抵消。在這一邊際點上，企業規模達到了均衡，從而停止擴張。

第一節企業的性質

Q2：什么決定了企業9

科斯認為：采用企業還是價格機制這兩種不同的協調機制完全取決于交易費用的比較：若企業內部的交易費用低于市場的交易費用，企業就是比市場更具效率的交易管理機制，“內化”就有利可圖；若企業組織交易的費用高于市場的交易費用，市場就是更有效率的交易管理機制。企業與市場機制一起完成對稀缺資源的配置

第一節企業的性質第一節企業的性質10第一節企業的性質

對企業性質的不同解釋

（一）威廉姆森對科斯企業理論的發展：資產專用性（Assetsspecificity）市場作為一種交易的協調機制或規制結構，在有限理性、機會主義行為、不確定性和小數目條件等因素綜合作用下就會失靈，在這種情況下，必須選擇能夠節約交易費用的非市場制度來替代市場機制。于是企業組織作為一種等級制度就應運而生。因為，企業組織具有節約交易費用的目的和作用。第一節企業的性質

對企業性質11（二）阿爾欽和德姆塞茨對科斯企業理論的發展：“團隊生產”（TeamProduction）交易成本監督成本企業的本質為一種契約結構；企業內的組織和資源分配與市場交換沒有本質上的不同，它只是一種“高度專業的市場替代形式”----“私人擁有的市場”。第一節企業的性質

（二）阿爾欽和德姆塞茨對科斯企業理論的發展：“團隊生產”（12（三）張五常對科斯企業理論的發展：契約觀點經濟組織是支配不同要素所有者活動的一組契約，即“契約之網”（Nexusofcontracts）；企業與市場的不同只是一個程度的問題，是契約安排的兩種不同形式而已第一節企業的性質（三）張五常對科斯企業理論的發展：契約觀點第一節企業的13（一）企業邊界的二重性企業邊界由縱向一體化深度與水平一體化廣度兩個維度共同決定；具有雙重屬性：一方面是由土地、勞動、資本等有形資源決定的規模邊界；另一方面是由知識等無形資源決定的能力邊界。兩者相互支撐，相互依存：后者決定著前者的界限，而前者外在體現著后者的大小。第一節企業的性質

企業的邊界（一）企業邊界的二重性第一節企業的性質14第一節企業的性質

（二）對企業邊界的不同解釋古典經濟學的市場觀Keyword：勞動生產率新古典經濟學技術觀Keyword：效率（平均成本）交易成本理論制度觀Keyword：交易成本第一節企業的性質

（二）對企業邊界的不同解釋15第一節企業的性質

產權理論：以團隊生產理論為代表的解釋Keyword：監督成本合約理論：企業規模的模糊性新產權理論的剩余控制權配置基于資源基礎、動態能力的演化視角第一節企業的性質

產權理論：以團隊生產理論為代表的解釋16第一節企業的性質一個關于企業邊界的綜合觀模型第一節企業的性質17新制度經濟學現代企業理論課件18第一節企業的性質

對當前企業邊界變動趨勢的分析

第一節企業的性質

對當前企業邊界變動趨勢的分析19第二節企業產權理論企業產權及產權制度企業所有權可選擇的產權結構產權與企業的管理理論第二節企業產權理論企業產權及產權制度20企業產權是介于私有產權和社團產權之間的一種產權形式，是建立在企業財產基礎上的各種行為權利，主要包括所有權、經營權以及收益權等。企業所有權體現為對企業的控制權和對企業的索取權。第二節企業產權理論

企業產權與產權制度企業產權是介于私有產權和社團產權之間的一種產權形式，是建立在21企業產權制度就是企業的法人財產制度，它是以企業的法人財產為基礎，以出資者原始所有權、企業法人產權與經營權相互分離為特征來明確各自權利、責任和利益的產權制度。第二節企業產權理論

企業產權與產權制度企業產權制度就是企業的法人財產制度，它是以企業的法人財產為基22企業財產權的分離

情況一：一般的財產權分離這是指財產權中所包含的諸項權能（所有權、占有權、支配權、使用權）分屬不同的經濟主體。情況二：企業財產權分離指企業的原始所有權、法人財產權、經營管理權三者的相互分離。是企業所有權和經營權分離的高級形式。第二節企業產權理論

企業財產權的分離第二節企業產權理論23企業產權結構的特點是：各個股東對企業財產只擁有一部分所有權。企業產權制度具有以下特征：①企業產權制度的基礎是企業所擁有的法人財產，法人財產就是由出資者依法向企業注入的資本金及其增值和企業在經營過程中負債所形成的財產。②企業產權制度的權利安排是三權分離。第二節企業產權理論

企業產權結構的特點是：各個股東對企業財產只擁有一部分所有權。24自然人產權制度的弊端 產權的可轉讓性和流動性差企業壽命與出資人壽命聯系在一起出資人存在“搭便車”的激勵現代企業的產權制度所有權與經營權分離企業內部形成了多層次的決策和管理體系第二節企業產權理論

自然人產權制度的弊端 第二節企業產權理論25企業所有權指的就是對企業的剩余索取權和剩余控制權；企業剩余索取權是指對企業總收入扣除所有的固定合約支付后的剩余的要求權；在企業理論的早期文獻中，經濟學家就是以剩余索取權來定義企業所有權的，后來也有學者將企業所有權定義為“剩余控制權”，意指在企業合約中所未明確的狀態出現時的相機處理權（決策權）第二節企業產權理論

企業所有權企業所有權指的就是對企業的剩余索取權和剩余控制權；第二節企26剩余收益權和剩余控制權的特性------狀態依賴剩余控制權和剩余收益權的對應在現代企業中，股東負責提供非人力資本，選擇與監督經營者，經營者享有剩余控制權，具體經營管理企業，而企業剩余索取權則由股東與經營者分享，以保證為股東和經營者努力做好各自的事情提供有效的激勵。第二節企業產權理論剩余收益權和剩余控制權的特性第二節企業產權理論27單一業主制專業化或者團隊運作的潛在利益限于規模足夠小；道德問題非常嚴重；被監督團隊的產出要足夠補償監督者的努力；監督努力的收益是一定的，或者監督努力通過增加扣除監督和控制成本之后的期望產出對剩余的概率分布有積極影響，并且監督者是風險中立的第二節企業產權理論可選擇的產權結構單一業主制第二節企業產權理論28成本0BCAE0E1MB1MCA=MCB成本0BCAE0E1MB1MCA=MCB29合伙制合伙制企業是兩個或兩個以上的人共同投資并分享剩余、共同監督和管理的企業形式。優點：合作制企業能夠減輕業主制企業所面臨的財務約束，獲得生產規模上的優勢；缺點：合伙人之間可能會出現道德風險第二節企業產權理論合伙制第二節企業產權理論30dcB′baeA′=△abc成本0E0E1MB2MCA=MCBMCA+BE2E′1fdcB′baeA′=△abc成本0E0E1MB2MCA=MC31監督成本通過減少監督大規模團隊的邊際成本，分享剩余的權利也許可以使潛在效率收益成為可能；如果監督者開始偷懶，圖5-3中的效率收益（區域edc）會消失并且單一業主企業將會繼續作為有效的組織形式。（額外出現的道德風險問題與潛在收益的權衡）第二節企業產權理論監督成本第二節企業產權理論32風險分擔風險意味著單一業主企業的規模會受到個財財富的限制，如果企業要超出這些限制進一步發展，合伙企業的發展就成為了必要。

合伙企業可能會降低監督成本，同樣可以降低風險承擔成本。因此，這兩種可能的效率收益的總額必須和由于分享剩余產權而產生的道德風險問題進行權衡第二節企業產權理論風險分擔第二節企業產權理論33股份制公司三個具有重要經濟價值的特征：股份公司的法律存在與任一時間點上組成公司的人是分離的；上市公司的股份可以自由交易；股東責任是有限的；第二節企業產權理論

股份制公司第二節企業產權理論34到20世紀60年代早期，大型專業化管理的公司已經非常普遍，以至于開始影響到經濟學家對于企業的思考。剩余（Surpluses）在這些大型企業中生產出來。這種現象被解釋為一定程度的壟斷力量的剝削，而不是源于企業家才能。這些企業受管理者的“控制”，但是這些管理者的行為也要受到約束。第二節企業產權理論產權與企業的管理理論到20世紀60年代早期，大型專業化管理的公司已經非常普遍，以35(a)(b)成長速度雇員wwm0價值比率利潤0mUU(a)(b)成長速度雇員wwm0價值比率利潤0mUU36這些模型得出的結論是，與由股東控制的企業相比，專業化管理的企業會有更高的產出，雇傭更多的員工或者成長速度更快。產權理論的發展和對“研究行為的產權方面”的重要性的認識引出了管理模型在不同組織環境下的擴展。然而，在最一般的水平上，雖然企業管理理論認識到了特定環境中的道德風險問題是很重要的，但是并沒有直接提出可以用來克服它們的機制問題。第二節企業產權理論這些模型得出的結論是，與由股東控制的企業相比，專業化管理的企37謝謝！謝謝！38演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！39第五章現代企業理論第五章現代企業理論40第一節企業的性質第二節企業產權理論第三節企業代理與不完全契約理論第四節企業激勵機制與治理理論第五節企業理論的最新進展

第六節企業理論在中國的應用第一節企業的性質41引言故事魯迅先生在1925年寫了一篇題為“聰明人和傻子和奴才”的短篇寓言故事。故事大意是：主人的奴才總在喋喋不休的抱怨自己悲慘的命運，實質上就是個“沒有窗戶所以通風不好”的狀況需要改善，而聰明人聞之除了表示同情外，就是一句“可不是么……”；正直的傻子聞之便上門幫忙，奴才怕得罪主人，反叫人將傻子轟走了，甚至還向主人邀功請賞；最后，聰明人來慰問奴才，還是那句話“可不是么……”。引言故事魯迅先生在1925年寫了一篇題為“聰明42獨立董事的職能獨立董事應當履行監督職能，類似于監事會，而監事會的職能我國的公司法已有明文規定。照此說法，既然職能已經重合，獨立董事與監事會就可互相取代，新頒布的公司法就只好在第一百二十三條規定:“上市公司設立獨立董事，具體辦法由國務院規定。”明智地選擇了“回避”。

獨立董事應扮演“仲裁人”角色獨立董事的職能獨立董事應當履行監督職能，類似于監事會，而監事43第一節企業的性質從“黑箱”思維到“科斯之謎”科斯的企業理論對企業性質的不同解釋企業的邊界第一節企業的性質從“黑箱”思維到“科斯之謎”44第一節企業的性質

從“黑箱”思維到“科斯之謎”古典經濟學家：企業是“使企業利潤最大化”的“黑箱”（Blackbox）在完全競爭的市場條件下，價格機制以最經濟的方式向每個經濟當事人傳遞著生產什么、如何生產以及為誰生產所需的信息，而且它驅使每個只關心自我利益最大化的個人自愿地采取社會合意的行動，從而，僅僅依靠價格機制就可解決經濟活動中所有的協調和激勵問題，使資源配置達到帕累托最優。第一節企業的性質

從“黑箱”451937年科斯----《企業的性質》該篇論文迫使經濟學家更為系統地思考以前或多或少被認為是理所當然地存在著的普遍組織形式，同時回答了以下問題：如果經濟活動可以通過市場交易進行和合作，為什么一定要存在企業？什么決定了企業的規模？第一節企業的性質科斯的企業理論1937年科斯----《企業的性質》第一節企業的性質46第一節企業的性質

Q1:為什么一定要存在企業？市場的運行是有成本的，通過形成一個組織，并允許某個權威（一個“企業家”）來支配資源，就能節約某些市場運行成本。因此，交易費用的節省是企業產生、存在以及替代市場機制的惟一動力第一節企業的性質

Q1:為什么一定要存47第一節企業的性質

Q2：什么決定了企業的規模？假定：管理收益遞減企業規模的擴大將達到這樣一個點：企業內化一筆額外交易所節省的費用剛好被管理費用的增長所抵消。在這一邊際點上，企業規模達到了均衡，從而停止擴張。

第一節企業的性質

Q2：什么決定了企業48

科斯認為：采用企業還是價格機制這兩種不同的協調機制完全取決于交易費用的比較：若企業內部的交易費用低于市場的交易費用，企業就是比市場更具效率的交易管理機制，“內化”就有利可圖；若企業組織交易的費用高于市場的交易費用，市場就是更有效率的交易管理機制。企業與市場機制一起完成對稀缺資源的配置

第一節企業的性質第一節企業的性質49第一節企業的性質

對企業性質的不同解釋

（一）威廉姆森對科斯企業理論的發展：資產專用性（Assetsspecificity）市場作為一種交易的協調機制或規制結構，在有限理性、機會主義行為、不確定性和小數目條件等因素綜合作用下就會失靈，在這種情況下，必須選擇能夠節約交易費用的非市場制度來替代市場機制。于是企業組織作為一種等級制度就應運而生。因為，企業組織具有節約交易費用的目的和作用。第一節企業的性質

對企業性質50（二）阿爾欽和德姆塞茨對科斯企業理論的發展：“團隊生產”（TeamProduction）交易成本監督成本企業的本質為一種契約結構；企業內的組織和資源分配與市場交換沒有本質上的不同，它只是一種“高度專業的市場替代形式”----“私人擁有的市場”。第一節企業的性質

（二）阿爾欽和德姆塞茨對科斯企業理論的發展：“團隊生產”（51（三）張五常對科斯企業理論的發展：契約觀點經濟組織是支配不同要素所有者活動的一組契約，即“契約之網”（Nexusofcontracts）；企業與市場的不同只是一個程度的問題，是契約安排的兩種不同形式而已第一節企業的性質（三）張五常對科斯企業理論的發展：契約觀點第一節企業的52（一）企業邊界的二重性企業邊界由縱向一體化深度與水平一體化廣度兩個維度共同決定；具有雙重屬性：一方面是由土地、勞動、資本等有形資源決定的規模邊界；另一方面是由知識等無形資源決定的能力邊界。兩者相互支撐，相互依存：后者決定著前者的界限，而前者外在體現著后者的大小。第一節企業的性質

企業的邊界（一）企業邊界的二重性第一節企業的性質53第一節企業的性質

（二）對企業邊界的不同解釋古典經濟學的市場觀Keyword：勞動生產率新古典經濟學技術觀Keyword：效率（平均成本）交易成本理論制度觀Keyword：交易成本第一節企業的性質

（二）對企業邊界的不同解釋54第一節企業的性質

產權理論：以團隊生產理論為代表的解釋Keyword：監督成本合約理論：企業規模的模糊性新產權理論的剩余控制權配置基于資源基礎、動態能力的演化視角第一節企業的性質

產權理論：以團隊生產理論為代表的解釋55第一節企業的性質一個關于企業邊界的綜合觀模型第一節企業的性質56新制度經濟學現代企業理論課件57第一節企業的性質

對當前企業邊界變動趨勢的分析

第一節企業的性質

對當前企業邊界變動趨勢的分析58第二節企業產權理論企業產權及產權制度企業所有權可選擇的產權結構產權與企業的管理理論第二節企業產權理論企業產權及產權制度59企業產權是介于私有產權和社團產權之間的一種產權形式，是建立在企業財產基礎上的各種行為權利，主要包括所有權、經營權以及收益權等。企業所有權體現為對企業的控制權和對企業的索取權。第二節企業產權理論

企業產權與產權制度企業產權是介于私有產權和社團產權之間的一種產權形式，是建立在60企業產權制度就是企業的法人財產制度，它是以企業的法人財產為基礎，以出資者原始所有權、企業法人產權與經營權相互分離為特征來明確各自權利、責任和利益的產權制度。第二節企業產權理論

企業產權與產權制度企業產權制度就是企業的法人財產制度，它是以企業的法人財產為基61企業財產權的分離

情況一：一般的財產權分離這是指財產權中所包含的諸項權能（所有權、占有權、支配權、使用權）分屬不同的經濟主體。情況二：企業財產權分離指企業的原始所有權、法人財產權、經營管理權三者的相互分離。是企業所有權和經營權分離的高級形式。第二節企業產權理論

企業財產權的分離第二節企業產權理論62企業產權結構的特點是：各個股東對企業財產只擁有一部分所有權。企業產權制度具有以下特征：①企業產權制度的基礎是企業所擁有的法人財產，法人財產就是由出資者依法向企業注入的資本金及其增值和企業在經營過程中負債所形成的財產。②企業產權制度的權利安排是三權分離。第二節企業產權理論

企業產權結構的特點是：各個股東對企業財產只擁有一部分所有權。63自然人產權制度的弊端 產權的可轉讓性和流動性差企業壽命與出資人壽命聯系在一起出資人存在“搭便車”的激勵現代企業的產權制度所有權與經營權分離企業內部形成了多層次的決策和管理體系第二節企業產權理論

自然人產權制度的弊端 第二節企業產權理論64企業所有權指的就是對企業的剩余索取權和剩余控制權；企業剩余索取權是指對企業總收入扣除所有的固定合約支付后的剩余的要求權；在企業理論的早期文獻中，經濟學家就是以剩余索取權來定義企業所有權的，后來也有學者將企業所有權定義為“剩余控制權”，意指在企業合約中所未明確的狀態出現時的相機處理權（決策權）第二節企業產權理論

企業所有權企業所有權指的就是對企業的剩余索取權和剩余控制權；第二節企65剩余收益權和剩余控制權的特性------狀態依賴剩余控制權和剩余收益權的對應在現代企業中，股東負責提供非人力資本，選擇與監督經營者，經營者享有剩余控制權，具體經營管理企業，而企業剩余索取權則由股東與經營者分享，以保證為股東和經營者努力做好各自的事情提供有效的激勵。第二節企業產權理論剩余收益權和剩余控制權的特性第二節企業產權理論66單一業主制專業化或者團隊運作的潛在利益限于規模足夠小；道德問題非常嚴重；被監督團隊的產出要足夠補償監督者的努力；監督努力的收益是一定的，或者監督努力通過增加扣除監督和控制成本之后的期望產出對剩余的概率分布有積極影響，并且監督者是風險中立的第二節企業產權理論可選擇的產權結構單一業主制第二節企業產權理論67成本0BCAE0E1MB1MCA=MCB成本0BCAE0E1MB1MCA=MCB68合伙制合伙制企業是兩個或兩個以上的人共同投資并分享剩余、共同監督和管理的企業形式。優點：合作制企業能夠減輕業主制企業所面臨的財