第二章供應鏈金融1第二章供應鏈金融1供應鏈管理產生的問題核心企業采用供應商管理庫存模式來延遲將供應商的供貨計入自己名下,供應商需要低成本的資金渠道來補充流動資金需求；不斷向分銷商壓貨，分銷商尋求盤活自己大量庫存的資金占用核心企業的強勢地位，使得國際結算中賒銷逐漸代替了部分信用證結算方式，供應商通過信用證融資的渠道收窄外包導致的產業空心化使得發達國家的跨國公司賴以支持自己融資的實物資產越來越少發展中國家承接國外訂單的中小企業，往往面臨苛刻的融資環境，高成本的融資或資金鏈緊繃的問題，導致供應鏈產品成本上升或供應商退出2供應鏈管理產生的問題核心企業采用供應商管理庫存模式來延遲將供供應鏈管理產生的問題2007年1月，供應鏈金融電子平臺提供商Demica公司發布的一份研究報告指出，73%的歐洲大型企業一方面不斷向其供應商施加降價壓力，另一方面又不斷延長向這些供應商付款的賬期，導致很多供應鏈面臨資金鏈斷裂的風險3供應鏈管理產生的問題2007年1月，供應鏈金融電子平臺提供商供應鏈金融供應鏈金融（SupplyChainFinance）是指在對供應鏈內部的交易結構進行分析的基礎上，運用自償性貿易融資的信貸模型，并引入核心企業、物流監管公司、資金流導引工具等新的風險控制變量，對供應鏈的不同節點提供封閉的授信支持及其他結算、理財等綜合金融服務銀行圍繞核心企業，管理上下游中小企業的資金流和物流，將單個企業的不可控風險轉變為供應鏈企業整體的可控風險，通過立體獲取各類信息，將風險控制在最低的金融服務4供應鏈金融供應鏈金融（SupplyChainFinanc供應鏈融資的市場需求Aberdeen集團在2007年調查發現，在發達國家，運用供應鏈金融來改善財務供應鏈管理的做法日益受到重視，目前已經采用供應鏈金融解決方案的企業占被調查企業總數的15%，已有明確實施計劃的企業占18%，正在調研的企業占40%，剩下的26%還沒有任何行動到2008年5月，全球最大的50家銀行中有46家向企業提供供應鏈融資，剩下的4家也在積極籌劃開辦該項業務5供應鏈融資的市場需求Aberdeen集團在2007年調查發現供應鏈金融帶來的收益核心企業的利益降低采購的單位成本（57%），降低供應源的風險/減少供應中斷（48%），延長對供應商的賬期/增加應付賬款平均支付天數（33%）供應商的利益

降低生產成本（52%），降低應收賬款回收天數（43%），改善經營的連續性（38%）供應商和核心企業都可獲得低成本的貿易融資（43%）6供應鏈金融帶來的收益核心企業的利益6供應鏈金融的特點1）參與主體多元化金融機構、融資企業、核心企業和物流企業2）具有自償性、封閉性和連續性的特點

自償性：還款來源為貿易自身產生的現金流；

封閉性：銀行通過設置封閉性貸款操作流程來保證專款專用，借款人無法將其挪為他用；

連續性：同類貿易行為在上下游之間會持續的發生

7供應鏈金融的特點1）參與主體多元化7供應鏈金融的特點3）突破了傳統的授信視角首先，供應鏈金融的授信是針對供應鏈整體，實現的是“1+N”的授信方式。這改變了供應鏈融資的營銷方式，它不再孤立地尋找客戶，而是圍繞核心企業的供應鏈尋找客戶的資金需求，大大降低了供應鏈的客戶開發成本，增加了企業對銀行的依存度。其次，供應鏈金融改變了對中小企業的授信方式，降低了中小企業的融資門檻。8供應鏈金融的特點3）突破了傳統的授信視角8供應鏈金融與傳統銀行融資的區別對供應鏈成員的信貸準入評估不是孤立的對成員的融資嚴格限定于其與核心企業之間的貿易背景，嚴格控制資金的挪用，并且以針對性的技術措施引入核心企業的資信，作為控制授信風險的輔助手段供應鏈融資強調授信還款來源的自償性，即引導銷售收入直接用于償還授信9供應鏈金融與傳統銀行融資的區別對供應鏈成員的信貸準入評估不是供應鏈融資模式中銀行與供應鏈成員的關系供應商A銀行貸款核心企業分銷商優惠優惠支持核心較長時間更多銷售賬期能力傳統融資模式中銀行與供應鏈成員的關系供應商B銀行貸款A銀行貸款核心企業C銀行貸款分銷商苛刻苛刻很少很少很多優惠銷售銷售10供應鏈融資模式中銀行與供應鏈成員的關系供應商A銀行貸款核心企物流金融與供應鏈金融的聯系

供應鏈金融是融資模式發展的新階段，是對物流金融下融資的繼承和發展。兩者的共同點：均是基于傳統金融產品和服務而進行的創新；均是針對真實的貿易背景開展的；均以融通資金為目的；均是整合物流、資金流與信息流的解決方案11物流金融與供應鏈金融的聯系供應鏈金融物流金融與供應鏈金融的區別1）參與主體與作用范圍

物流金融的參與主體一般是單個企業和為其提供服務的金融機構、第三方物流企業等。其作用范圍也局限于單次或一段時間的物流過程，一般來說，第三方物流企業在物流金融業務中起著主導的作用。

供應鏈金融是比物流金融更廣泛的概念，其參與主體是整個供應鏈和外部金融機構，也包括專業的物流服務提供商，甚至于涉及投資者。其作用范圍是整個供應鏈的交易與往來，是一個長期持續的協作過程，金融機構和核心企業在其中起著主導性作用，而第三方物流企業在其中扮演著中間人和代理商的角色。12物流金融與供應鏈金融的區別1）參與主體與作用范圍12物流金融與供應鏈金融一般模式與參與主體的區別13物流金融與供應鏈金融一般模式與參與主體的區別13物流金融與供應鏈金融的區別2）運作機理與服務產品

物流金融的操作是與物流過程相伴而生，旨在于解決物流過程中的資金問題，其產品的開發也是圍繞著物流設施投融資、物流保險、物流結算等。而供應鏈金融是植根于整個供應鏈條的運作，旨在于利用金融工具來協調供應鏈上下游物流、資金流、信息流關系，實現整個供應鏈的資金平衡與績效提升。供應鏈金融囊括了物流金融的內容。

3）服務對象

物流金融是面向所有符合其準入條件的中小企業，不限規模、種類和地域等；而供應鏈金融是為供應鏈中的上、下游中小企業及供應鏈的核心企業提供融資服務。14物流金融與供應鏈金融的區別2）運作機理與服務產品14物流金融與供應鏈金融的區別4）擔保及風險

開展物流金融業務時，中小企業以其自有資源提供擔保，融資活動的風險主要由貸款企業產生。供應鏈金融的擔保以核心企業為主，或由核心企業負連帶責任，其風險由核心企業及上下游中小企業產生；供應鏈中的任何一個環節出現問題，將影響整個供應鏈的安全及貸款的順利歸還，因此操作風險較大。但是，金融機構的貸款收益也會因整條供應鏈的加入而隨之增大。15物流金融與供應鏈金融的區別4）擔保及風險15物流金融與供應鏈金融的區別5）物流企業的作用

對于物流金融，物流企業作為融資活動的主要運作方，為貸款企業提供融資服務；供應鏈金融則以金融機構為主，物流企業僅作為金融機構的輔助部門提供物流運作服務。6）異地金融機構的合作程度

在融資活動中，物流金融一般僅涉及貸款企業所在地的金融機構；對于供應鏈金融，由于上、下游企業及核心企業經營和生產的異地化趨勢增強，因而涉及多個金融機構間的業務協作及信息共享，同時加大了監管難度。16物流金融與供應鏈金融的區別5）物流企業的作用16深圳發展銀行“1＋N”供應鏈金融服務實踐福建美旗“非加價”模式長沙市商業銀行的“產業鏈金融”實踐興業銀行“金芝麻”供應鏈金融服務中國工商銀行的“沃爾瑪供應商融資解決方案”供應鏈金融實踐現狀17深圳發展銀行“1＋N”供應鏈金融服務實踐供應鏈金融實踐現狀1

深圳發展銀行推出的供應鏈金融被稱為“1＋N”供應鏈金融服務，其核心就是要使銀行抓住供應鏈的核心大企業“1”，并以“1”帶動整個供應鏈上下游的中小企業群“N”，來為其提供全面的金融服務。以下是深圳發展銀行的“1＋N”供應鏈金融的典型服務案例。X銅業公司是外商投資企業，具有工藝先進、管理先進的技術優勢，且訂單充足，履約能力強。公司目前已完成基礎生產線投資，需投入較多流動資金擴大產能完成訂單，但公司已將廠房、設備等有效資產抵押在其他銀行申請了中長期貸款，也難以找到有效擔保人提供第三方擔保。然而，深圳發展銀行經過分析卻認為，銅加工行業屬于資源性朝陽產業，產品熱銷，雖然X銅業公司上游均為深圳發展銀行

“1＋N”供應鏈金融服務實踐18深圳發展銀行推出的供應鏈金融知名大型企業，難以取得賒銷信用支持，但也具有下游較為分散、銷售按時回款、訂單充足、交易鏈條清晰和交易對手資信可靠的優勢，可利用交易環節的改善、金融產品的靈活運用和對交易對手的自行捆綁，構建“封閉運行、單筆操作”的融資條件，達到貿易融資的要求。于是深圳發展銀行針對X銅業公司不同的貿易背景，為其量身定做了多套融資解決方案。在給X銅業公司融資三年后，銀行與企業取得了雙贏的效果，企業銷售規模迅速擴大，年銷售收入從6億元增加到35億元，深圳發展銀行的客戶也從X銅業公司擴展到整個貿易鏈條，實現了授信主體與風險的分散化控制，從而為整個產業鏈條的發展帶來積極而深遠的影響。19知名大型企業，難以取得賒銷信用支持，但也具有下福建美旗“非加價”模式面對當前多數中小型企業融資難、融資貴的問題，福建美旗集團提出的“非加價”模式，預計將可為企業降低經營成本達5％-30％。所謂“非加價”模式，就是交易席位20年免租金、為入駐商提供三倍于自有資金授信和溝通全球的電子商務平臺，而美旗不從中抽點、加價。在合同最高期限的20年內，交易席位都是免租金的。該模式具體規則在于，所有入駐國際采購中心的商家均可獲得自有資金三倍以上的金融授信，但買賣雙方均須在國際采購中心里由金融機構開設的結算中心開戶。在無抵押的狀態下，以物流監控的方式確保物資安全，這就形成了以信用推動物的流通，以對流通物資的監控來20福建美旗“非加價”模式面對當前多數中小型企業融資難、融資貴的福建美旗“非加價”模式實現信用的保證，通過金融與物流在“國際采購和區域物流中心”的管理整合，衍生出供應鏈金融這一嶄新的金融產品，從而較好地解決了企業尤其是中小企業資金困難的難題。可以說，“非加價”模式已給了經營者巨大利益，又配套了信用、信息、物流服務，較之以往，可使一個產品在從原料到成品到用戶的整個供應鏈過程中經營成本大幅下降，進而實現商家在同一區域的快速聚合，形成龐大規模的總部經濟效應。21福建美旗“非加價”模式實現信用的保證，通過金融與物流長沙市商業銀行

的“產業鏈金融”實踐2007年7月30日上午，長沙市商業銀行與長沙國家高新技術產業開發區簽署戰略合作協議。按照協議，長沙市商業銀行將在符合法律法規以及授信條件的前提下，為長沙高新區以及園區內企業提供人民幣14億元的授信額度。截至2007年底，長沙市商業銀行資產總額已經突破550億元大關，綜合實力在全國120多家城市商業銀行中位居前列，經營規模在長沙同業中位居第二。

22長沙市商業銀行

的“產業鏈金融”實踐2007年7月產業鏈金融常常針對產業集聚區的企業提供融資服務，從以上我們可以看出，長沙市商業銀行開展的這些融資服務就具有這樣明顯的特征。長沙市商業銀行根據我國產業發展的國情，推出了供應鏈金融、生產鏈金融和銷售鏈金融等三大類共19項“產業鏈金融”業務產品，這些產品涵蓋了從供應到生產再到銷售的全過程，能夠全方位地為產業鏈上各個環節提供融資服務，從而將供應商、制造商、分銷商、零售商直到最終用戶連成一個整體，實現整個產業鏈的不斷增值，而長沙市商業銀行也能夠在這一產業提升過程中不斷成長。23產業鏈金融常常針對產業集聚區的企業提供融資服務，從以上我們可興業銀行“金芝麻”供應鏈金融服務興業銀行推出“金芝麻”系列供應鏈金融服務產品，包括了18項單項產品，涉及中小企業產、購、銷三大環節，試圖一站式解決企業面臨的資金難題。1）采購專項：以動產（倉單）質押、票易票、商票保貼、出口證易票等八項產品，幫助中小企業實現低成本采購、融資采購以及擴大采購的需求。其中動產（倉單）質押授信業務是客戶以其動產或倉單質押主要服務于擁有穩定的購銷渠道、較大的銷售額和現金流量、存貨占比較高的企業。2）銷信專項：以代理票據貼現、進口證易票、綜合保理、短期出口信保融資等八項產品，滿足中小企業對于資金快速回籠、擴大銷信及避免壞賬等各種銷售環節的相關需求。24興業銀行“金芝麻”供應鏈金融服務興3）生產專項：以法人賬戶透支、理財產品受益權質押貸款、工業廠房貸款、個人額度循環貸款等四項產品，針對性地解決中小企業臨時性資金短缺問題及創業投資資金問題。2008年，興業銀行正式注冊加入SWIFT組織開發的貿易服務設施系統（tradeservicesutilities，TSU）。TSU系統是SWIFT組織針對近年來賒銷貿易日益發展成為國際貿易支付方式主流的變化趨勢以及供應鏈管理和融資需求的發展趨勢專門設計開發的。該系統通過集中化數據處理和工作流引擎，對訂單、運輸單據和發票等單據信息進行集中化匹配處理，在整個過程中向貿易雙方銀行提供情況報告，不僅有利于銀行掌握進出口各個環節的信息，也為進出口企業的貿易融資提供了便利。253）生產專項：以法人賬戶透支、理財產品受益權質押貸款中國工商銀行的

“沃爾瑪供應商融資解決方案”沃爾瑪是世界500強企業，每年在中國的采購額高達120億美元，上游供貨商有上萬家，其中大多為中小企業。長期以來，這些中小供貨企業由于無法提供有效抵押，加上內部財務管理不夠規范等因素，很難從銀行獲得貸款，資金短缺成為長期困擾企業經營的難題工商銀行深圳分行依托交易對手——沃爾瑪公司優異的信用，對相關物流與現金流實行封閉管理，為供應商提供采購、生產、銷售全流程的融資支持針對沃爾瑪公司與其供應商之間物流、信息流、資金流運作特點，工商銀行將沃爾瑪公司認可的供應商納入目標客戶范圍，重點審查客戶供貨歷史、過往合同履行能力、信用26中國工商銀行的

“沃爾瑪供應商融資解決方案”記錄等直接影響貨款回籠的因素，無需客戶提供抵押擔保，即可為客戶辦理融資業務供應商在網上接到沃爾瑪的訂單后，向工商銀行提出融資申請，用于組織生產和備貨；獲取融資并組織生產后，向沃爾瑪供貨，供應商將發票、送檢入庫單等提交工商銀行，工商銀行即可為其辦理應收賬款保理融資，歸還訂單融資；應收賬款到期，沃爾瑪按約定支付貨款資金到客戶在工商銀行開設的專項收款賬戶，工商銀行收回保理融資，從而完成供應鏈融資的整套辦理流程供應商可以直接在工商銀行柜面申請辦理，工商銀行柜面業務人員直接在沃爾瑪供應鏈系統上查詢確認應收賬款，并在授信額度內根據訂單或發票予以融資，快捷方便。自2005年6月到2006年6月，僅深圳市分行紅圍支行一家就為沃爾瑪發放供應鏈融資300家，金額8000萬元27記錄等直接影響貨款回籠的因素，無需客戶提供抵押擔保，國內供應鏈金融發展的欠缺由于國內企業供應鏈管理的意識普遍薄弱，供應鏈普遍表現出松散的特征國內金融信息技術和電子商務發展的相對滯后，使得供應鏈金融中信息技術的含量偏低國內銀行的供應鏈金融局限于國內供應鏈，對供應鏈中的國際貿易融資延伸和整合不足從業務營運的機構設置看，除了深圳發展銀行外，大部分銀行的供應鏈融資未獨立于傳統流動資金貸款的風險控制體系運行國內動產擔保物權相關法律不完善，導致供應鏈金融業務在很多操作和預期損失領域存在不確定性28國內供應鏈金融發展的欠缺由于國內企業供應鏈管理的意識普遍薄弱國內供應鏈金融業務的深化發展國內產業組織結構中的供應鏈模式發展趨勢不可逆轉，核心企業的財務供應鏈管理需求將日益凸顯國內大部分中小企業的未來生存方式不可避免地需要依附于某條供應鏈，這對銀行服務中基于系統論的評審技術和開發模式提出了要求供應鏈金融作為涵蓋傳統流動資產貸款、國際貿易融資以及相關負債、中間業務的整合性概念，相關技術手段和風險控制理念更為完善和先進，具有適應變化中的市場環境的充分生命力29國內供應鏈金融業務的深化發展國內產業組織結構中的供應鏈模式發供應鏈金融業務模式基于預付賬款的保兌倉融資模式基于存貨的融通倉融資模式基于應收賬款的融資模式30供應鏈金融業務模式基于預付賬款的保兌倉融資模式30“保兌倉”是指以銀行信用為載體，以銀行承兌匯票為結算工具，由銀行控制貨權，賣方（或倉儲方）受托保管貨物并對承兌匯票保證金以外金額部分由賣方以貨物回購作為擔保措施，由銀行向生產商（賣方）及其經銷商（買方）提供的以銀行承兌匯票的一種金融服務。基于預付賬款的保兌倉融資模式31“保兌倉”是指以銀行信用為載體，以銀行承兌匯票為結算工保兌倉的基本融資程序

1）買方向銀行繳存一定比例的承兌保證金2）銀行簽發以賣方為收款人的銀行承兌匯票

3）買方將銀行承兌匯票交付賣方，要求提貨4）銀行根據買方繳納的保證金的一定比例簽發提貨單5）賣方根據提貨單向買方發貨6）買方實現銷售后，再繳存保證金，重復以上流程7）匯票到期后，由買方支付承兌匯票與保證金之間的差額部分32保兌倉的基本融資程序1）買方向銀行繳存一定比例的保兌倉融資優勢：1）對生產商的便利：增加了經營利潤2）對經銷商的便利：降低了交易成本3）對銀行的益處：降低商業銀行所承擔的風險保兌倉融資風險:1）對于生產商的風險

質押物價格的市場波動和需求帶來的影響2）對于銀行的風險

單據的傳遞和接收、票據丟失保兌倉融資優勢及風險33保兌倉融資優勢：保兌倉融資優勢及風險33基于存貨的融通倉融資模式運作模式:1)質押擔保融資2)信用擔保融資基于存貨的融通倉融資模式成功的關鍵因素分析:1)操作的專業化、規范化2)公平交易問題3)風險的管理與控制問題4)相關企業資質審核問題34基于存貨的融通倉融資模式運作模式:34GE和太平洋資產融資公司的

存貨代占解決方案存貨代占解決方案是一種新興的供應鏈金融解決方案。這種方案讓供應商能夠以低于一般流動資金貸款的利率獲得融資，從而減輕由于買賣雙方融資成本差異帶來的流動資金壓力。在供應商需要保持的在途存貨數量巨大或者供應商在買家的壓力下不得不持有大量存貨倉儲設施的情況下，如供應商代買家持有庫存模式（VMI），存貨所有權解決方案為供應商提供一個新的資金來源GE公司最近推出了貿易分銷服務，旨在盤活供應鏈中存貨所占用的資金。GE從供應商那里購買存貨商品，當商品在運輸途中或在倉庫里的時候，GE擁有對這些商品的貨35GE和太平洋資產融資公司的

存貨代占解決方案權。當買家需要提貨的時候再將存貨出售給買家。GE公司運用記載有在途數據的信息管理系統來管理這項服務。相關的協議條款經過了嚴密的設計，目的是避免在買家最后沒有提完貨物的情況下GE淪為最后的貨主，通過這項服務，GE公司為供應商提供了庫存實現變現的途徑，規避了存貨積壓產生的資金占用。太平洋資產融資公司（PAF）已從事了多年的存貨代為占有業務，除存貨盤活服務之外，他的經營活動更像是一個貿易公司，包括安排運輸、儲藏和清關。PAF和GE公司存貨代為占有服務的不同之處在于：GE公司的服務要求買家具備投資級別，而PAF只要能夠合法取得對商品的所有權，便可以在全球范圍內有選擇地與資信水平不高的買家合作36權。當買家需要提貨的時候再將存貨出售給買家。GE公司應收賬款融資應收賬款質押融資指企業以自己的應收賬款作抵押向銀行申請貸款，銀行的貸款額一般為應收賬款面值的50%~90%，企業將應收賬款抵押給銀行后一般不通知相關的客戶應收賬款業務模式1)應收賬款質押貸款2)保理37應收賬款融資應收賬款質押融資37美國羅森塔爾公司對應收賬款貸款客戶的評價標準美國羅森塔爾公司是一家專門從事保理和其他融資業務的私人公司，該公司有著半個世紀的從業經驗。在從事應收賬款融資的實踐中，該公司形成了客戶選擇的一套標準，對應收賬款融資業務的開展具有較高的借鑒價值。該公司通過“3C”門檻來確定它的客戶準入，這“3C”是：性格、能力、資本。除了對企業進行評價之外，還要考慮行業的情況。在貸款組合層面，要考慮有無該行業的貸款經驗，以及貸款是否集中在某一行業。在客戶層面，要了解客戶所在行業通行的銷售條款，以及能不能接受這些條款；該行業應收賬款的歷史稀釋率（折扣率）是多少。比如，該公司不會貸款給那些賬齡超過90天的，但對首飾業可以采取折中的條款。貸款過于集中則會出現不利的情況，一旦這個行業出問題，對銀行損害就會非常大38美國羅森塔爾公司對應收賬款貸款客戶的評價標準應收賬款融資的風險可能是造成應收賬款資產質量下降的所有因素帶來的。應對這種風險，有的時候完全依賴于應收賬款本身，有時候則需要建立準備制度。客戶糾紛會帶來貸款質量的下降。有的應收賬款是來自于某些客戶的，集中度高。歷史上美國商業機構賣出的東西很少有20%以上的應收賬款是來自一個買家的，因為當時有很多的客戶，而現在客戶的數量在下降，購買的數量卻在增加。所以必須面對客戶高度集中的問題，最好的解決辦法就是控制信貸比率，另外就是提供額外的準備。應收賬款融資最大的顧慮就是欺詐，它可能會給貸款機構帶來很大的損失。借款人欺詐方式主要有四種，第一種就是提前開票，即貨物尚未交運就開票并將應收賬款讓與貸款人。第二種就是虛假的賬期，即借款人將賬齡（超過90天）不合格的應收賬款移到合格應收賬款的欄內，比如30天，或者應收賬期之內，然后獲得貸款。第三種就是轉移39應收賬款融資的風險可能是造成應收賬款現金。借款人拿到貨款，但不把貨款轉給貸款機構。第四種是欺詐應收賬款。這是最嚴重的欺詐行為，應收賬款完全是虛構的，并沒有實際的發貨，所有債權是不成立的，只是騙貸。該公司采取多種方法應對欺詐。關于提前開票，可以在實地檢查時進行貨運和開票檢驗，檢查者抽取一組銷售發票，核實發票所指貨物是否在開票當時已經發出。針對虛假賬齡也可以用貨運和開票檢驗方法，對賬齡和付款進行監控。針對現金轉移，貸款人可以設立鎖箱安排，要求借款人只是客戶付款到銀行指定的賬戶內，用鎖箱接受（借款人）客戶的所有付款。當然這種方法不能阻止借款人將其客戶的付款進行轉移，如果能明確通知借款人的客戶直接付款給貸款人，則可以減少此類欺詐。該公司采用隨機收取一些樣本進行考察，有時候還會打電話問付款的客戶，這是非常有效的措施40現金。借款人拿到貨款，但不把貨款轉給貸款機構。第四種魏橋創業集團供應鏈金融2008年，某銀行在營銷供應鏈融資產品時選擇了魏橋創業集團為核心企業，中小企業主要是為其供應煤炭和皮棉的客戶。經與魏橋集團財務主管充分溝通，分析了該業務對魏橋集團和其上游客戶的好處：可以緩解魏橋集團的資金占用和付款壓力，增加上游客戶的授信量，而且風險可控。最后，魏橋集團同意辦理供應鏈融資，并為銀行篩選了大量客戶，確定了3家客戶作為授信客戶。由于授信業務全部是有追索權的應收賬款買斷業務，并且由魏橋創業集團提供連帶責任保證，風險可控，銀行在辦理評級授信及信貸額度審批方面相當順利。鄒平碼頭跨躍煤業有限公司（簡稱鄒平）是授信客戶之一，該公司位于鄒平縣碼頭鎮，注冊資本1000萬元，主要從事煤炭批發、零售。多年來一直向銀行提出信貸申請，但41魏橋創業集團供應鏈金融2008年，某銀行由于無法提供符合銀行條件的擔保措施，無法辦理信貸業務，加之前幾年煤炭緊俏，處于賣方市場，下游客戶欠款較少。金融危機后，煤炭變成了買方市場，結果形成了達到應收賬款。鄒平公司的煤炭主要供給山東魏橋鋁電有限公司，應收賬款一度達到2000多萬元。以此為契機，銀行為鄒平公司辦理中小企業一般額度授信1000萬元，授信品種全部為應收賬款買斷業務，應收賬款管理費按1%執行。2009年1月4日，銀行受讓鄒平公司應收賬款1511萬元，為其發行預付款1000萬元，期限半年，除貸款利息外，收取應收賬款管理費15.1萬元，銀行綜合收益率較高。但魏橋集團供應鏈融資業務并未像預測的那樣得到快速發展，目前該項業務已停辦，客戶沒有再提出新的信貸需求42由于無法提供符合銀行條件的擔保措施據分析，該業務失敗的原因如下：1）銀行費率過高，增加了企業負擔。在業務辦理過程中，客戶對銀行的費率提出了異議，建議對此類風險可控，銀行鼓勵發展的信貸業務，綜合收益率應控制在相對合理的水平2）核心企業未建立現代的供應鏈管理理念：在業務辦理過程中由于銀行要求魏橋集團提供擔保，因此魏橋集團在提供擔保后對中小企業提出了如降低產品價格、增加賒銷比例等要求，中小企業無法滿足類似要求，導致業務停辦3）銀行供應鏈融資擔保要求過高：在融資過程中銀行要求核心企業提供擔保，占用核心企業授信額度，在核心企業授信額度緊張的情況下，該業務無法繼續辦理4）核心企業的上、下游客戶中外地企業較多，增加了銀行信貸管理的難度，同時存在主辦銀行（核心企業所在地銀行）與協辦銀行（上、下游客戶所在地銀行）利益分配問題，導致供應鏈融資發展受限43據分析，該業務失敗的原因如下：43保理保理（Factoring）又稱托收保付，出口商將其現在或將來的基于其與買方訂立的貨物銷售/服務合同所產生的應收賬款轉讓給保理商（提供保理服務的金融機構），由保理商向其提供資金融通、進口商資信評估、銷售賬戶管理、信用風險擔保、賬款催收等一系列服務的綜合金融服務方式。它是國際貿易中以托收、賒賬方式結算貨款時，出口方為了避免收匯風險而采用的一種請求第三者（保理商）承擔風險責任的做法44保理保理（Factoring）又稱托收保墨西哥國家金融開放銀行（Nafin）的“生產力鏈條”計劃墨西哥國家金融開放銀行（Nafin）通過在線方式為中小供應商提供保理服務，是供應鏈反向保理融資的成功范例。反向保理是指保理商所買斷的應收賬款的對家是一些資信水平很高的買家，銀行只需要評估買家的信用風險就可以開展保理，而授信的回收資金流也直接來自于買家該保理項目被稱為“生產力鏈條”計劃，旨在構筑大買家和小供應商之間的低交易成本和高流動性的交易鏈。“生產力鏈條”使融資困難的小供應商得以憑借它們對大買家的應收賬款進行流動資金融資，并且通過讓大買家的低信用風險替代小供應商的高信用風險，從而降低小供應商的融資成本。45墨西哥國家金融開放銀行（Nafin）的“生產力鏈條”計劃從2001年到2004年，Nafin已經和190家大型買家和超過70000家中小企業建立了生產力鏈條。有20家銀行和獨立金融機構參與其中，共開展了1100萬筆保理，每天約4000筆業務，其中98%是與中小企業的交易。通過這個計劃，Nafin的保理份額從2001年的2%，上升到2004年的60%。Nafin在這個計劃中主要扮演再貸款人的角色，即90%的業務是對銀行和金融機構的保理融資進行再融資，剩余的10%是對客戶的直接融資，且主要針對的是公共項目Nafin提供無追索權或抵押品的服務，不收取服務費，最高的融資利率為12%，而商業銀行的平均融資利率為13%，重要的是，只要中小企業在線或是通過電話注冊，并在銀行或保理商那里開立賬戶，那么供應商的應收賬款轉讓以及供應商融資出賬都是電子化的。資金直接轉賬到供應商的銀行賬號上，銀行變成了債權人，在30~90天后買家支付貨款時，銀行即收回了貸款46從2001年到2004年，NafinNafin為每個大型買家提供專屬的網頁，而小規模的供應商則通過“鏈接”方式集合到各自有業務往來的買家網頁上。在處理電子商務交易和電子文件的傳送方面，Nafin先和供應商簽訂一個協議，運行電子商務方式的貿易和應收賬款轉讓。Nafin和銀行、買家間的補充合同規定了相互間的權利義務，如買家必須將已經轉讓的應收賬款項下的貨款直接電匯給銀行一旦供應商提供了貨物和發票，買家會在他們自己的Nafin網頁上張貼“可議付單證”的金額，即可用轉讓給保理商的應收賬款額。然后供應商通過互聯網進入其買家的網頁，并點擊它的應收賬款。每個與買家及供應商有業務聯系并且愿意受讓該筆應收賬款的貸款人，將在點擊后顯示處理，同時，每個貸款人的利率報價也會同時被顯示。如果確認要轉讓該筆應收賬款，供應商只需點擊它選擇的保理商的名字，則與扣除了利息的應收賬款等額的資金將立刻到達供應商的賬戶。當發票到期時，買家將向保理商直接支付貨款47Nafin為每個大型買家提供專屬的網頁第1天第10天第50天第80天保理供應商S、買家B和保理商F與Nafin操作合約S從B處收到訂單，約定40天后交貨S交貨給B，B在Nafin的網頁上公示“可議付單證”的金額，并承諾在30天后向S付款B向F支付“可議付單證”的金額S將對B的應收賬款轉讓給F（平均利率為銀行利率加5%），并在當天收到“可議付單證”的金額扣除利息的部分圖Nafin下的保理協議框架48第1天第10天第50天第80天保理供應商S、買家B和保理商F物流金融與供應鏈金融應用存在的問題1.在融資業務之初，由于存在對兩種融資方式的認識偏差，運作主體選擇融資方式時易產生混淆。2.中小商業銀行因存在規模小、資金少等先天問題，在為中小企業提供物流金融和供應鏈金融服務時，其未能設計出符合自身特點的融資產品，無法充分滿足中小企業多樣化的融資需求。3.貸款企業的融資方案均由金融機構和物流企業為其量身定做，由于物流金融、供應鏈金融在我國尚處于起步階段，融資流程設計往往不完善；如金融機構在設計存貨融資流程時，貨物出、入庫的物權控制在物流企業與貸款企業之間易出現混亂。49物流金融與供應鏈金融應用存在的問題1.在物流金融與供應鏈金融應用存在的問題4.目前，供應鏈金融只面向國內企業進行服務，對于上、下游企業是國外公司的跨國供應鏈還未提出合適的融資方案；同時，供應鏈金融對供應鏈的種類及核心企業的要求較高，其業務大多只集中在鋼鐵、汽車、能源和電子等穩定的大型供應鏈中，對于臨時組建或中小型供應鏈的融資涉足較少，并未實現真正意義上的面向中小企業的融資服務。5.實際操作中，不同的融資對象產生不同的風險，運作主體對于各類風險的分析、規避和及時處置等工作并未到位；加上信息不對稱、運作主體各方溝通不及時，易造成信息流、資金流、物流、倉單流阻塞；同時，兩種融資方式的外部環境發展滯后，造成融資生態系統不穩定。50物流金融與供應鏈金融應用存在的問題4.目前，供問題解決方案1、在運作過程中若發現融資方式混淆，應采取相應的補救措施：對于誤納入供應鏈金融的貸款企業，金融機構應適當提高企業的風險敞口，增加抵押品或倉單數量，同時加強物流企業對貸款企業及其抵押物的監管；對于誤納入物流金融的貸款企業，若為供應鏈的上、下游企業，金融機構可及時引入核心企業對貸款企業進行信用擔保，并相應增加融資金額；若為核心企業，可增加放貸金額，同時，引入上、下游企業，擴大客戶群2、中小商業銀行應根據自身特點開發與大型金融機構差異化的融資產品，以此適應中小企業融資多樣性的需求，開拓廣闊的市場空間3、設計融資流程和方案時，金融機構可將管理方法如六西格瑪方法應用到物流金融及供應鏈金融的流程優化設計中，并建立顧客市場細分模型，以期提高運作主體的綜合競爭能力及盈利水平51問題解決方案1、在運作過程中若發現融資問題解決方案4、金融機構應提高核心企業的準入條件，加強與物流企業合作，在與大型供應鏈合作的同時重點扶持中小型供應鏈，關注其經營狀態和發展趨勢，并開發相應的融資產品；同時，針對跨國供應鏈的特點，與大型物流企業及境外金融機構合作，提出相應的融資和質押品監管方案。5、為擴大信息的采集半徑，提高信息的準確性，運作主體應加強信息平臺的建設，建立市場的前饋、反饋體系；對于可能產生的風險，設立風險等級，加強風險預警工作，如物流企業在質押品監管和交接過程中的風險，各運作主體應提出防范和規避策略；同時，運作主體應加強與保險公司、擔保機構、法律機構、統計部門等相關機構的合作，保障融資活動的順利進行，形成符合物流金融、供應鏈金融發展的穩定生態系統。52問題解決方案4、金融機構應提高核心企業的準入條件，加供應鏈金融發展趨勢

當前供應鏈金融的發展趨勢主要有：

第一，服務范圍的擴展化。第二，營銷模式的多樣化。

第三，技術導向的信息化。

第四，融資模式的進一步整合與創新。第五，隨著包括購買訂單和發票等貿易往來單據的電子化、無紙化，及結算方式向非信用證結算（如開放賬戶項目）的轉變，在信息系統和信用保證等方面的要求增加。53供應鏈金融發展趨勢當前供應鏈金融的發展趨勢主要有：5供應鏈金融創新思路制度環境創新組織模式創新電子信息技術創新第一點分業管制方面集團公司下物流與銀行合作模式規范銀行業務操作流程和操作方式第二點法律司法方面重點行業的供應鏈金融事業部模式提高業務處理效率，降低人工成本第三點監管政策方面集中化的供應鏈金融管理平臺模式較好地控制操作風險，滿足合規性要求第四點較好地支持業務創新和市場發展54供應鏈金融創新思路制度環境創新組織模式創新電子信息技術創新第第二章供應鏈金融55第二章供應鏈金融1供應鏈管理產生的問題核心企業采用供應商管理庫存模式來延遲將供應商的供貨計入自己名下,供應商需要低成本的資金渠道來補充流動資金需求；不斷向分銷商壓貨，分銷商尋求盤活自己大量庫存的資金占用核心企業的強勢地位，使得國際結算中賒銷逐漸代替了部分信用證結算方式，供應商通過信用證融資的渠道收窄外包導致的產業空心化使得發達國家的跨國公司賴以支持自己融資的實物資產越來越少發展中國家承接國外訂單的中小企業，往往面臨苛刻的融資環境，高成本的融資或資金鏈緊繃的問題，導致供應鏈產品成本上升或供應商退出56供應鏈管理產生的問題核心企業采用供應商管理庫存模式來延遲將供供應鏈管理產生的問題2007年1月，供應鏈金融電子平臺提供商Demica公司發布的一份研究報告指出，73%的歐洲大型企業一方面不斷向其供應商施加降價壓力，另一方面又不斷延長向這些供應商付款的賬期，導致很多供應鏈面臨資金鏈斷裂的風險57供應鏈管理產生的問題2007年1月，供應鏈金融電子平臺提供商供應鏈金融供應鏈金融（SupplyChainFinance）是指在對供應鏈內部的交易結構進行分析的基礎上，運用自償性貿易融資的信貸模型，并引入核心企業、物流監管公司、資金流導引工具等新的風險控制變量，對供應鏈的不同節點提供封閉的授信支持及其他結算、理財等綜合金融服務銀行圍繞核心企業，管理上下游中小企業的資金流和物流，將單個企業的不可控風險轉變為供應鏈企業整體的可控風險，通過立體獲取各類信息，將風險控制在最低的金融服務58供應鏈金融供應鏈金融（SupplyChainFinanc供應鏈融資的市場需求Aberdeen集團在2007年調查發現，在發達國家，運用供應鏈金融來改善財務供應鏈管理的做法日益受到重視，目前已經采用供應鏈金融解決方案的企業占被調查企業總數的15%，已有明確實施計劃的企業占18%，正在調研的企業占40%，剩下的26%還沒有任何行動到2008年5月，全球最大的50家銀行中有46家向企業提供供應鏈融資，剩下的4家也在積極籌劃開辦該項業務59供應鏈融資的市場需求Aberdeen集團在2007年調查發現供應鏈金融帶來的收益核心企業的利益降低采購的單位成本（57%），降低供應源的風險/減少供應中斷（48%），延長對供應商的賬期/增加應付賬款平均支付天數（33%）供應商的利益

降低生產成本（52%），降低應收賬款回收天數（43%），改善經營的連續性（38%）供應商和核心企業都可獲得低成本的貿易融資（43%）60供應鏈金融帶來的收益核心企業的利益6供應鏈金融的特點1）參與主體多元化金融機構、融資企業、核心企業和物流企業2）具有自償性、封閉性和連續性的特點

自償性：還款來源為貿易自身產生的現金流；

封閉性：銀行通過設置封閉性貸款操作流程來保證專款專用，借款人無法將其挪為他用；

連續性：同類貿易行為在上下游之間會持續的發生

61供應鏈金融的特點1）參與主體多元化7供應鏈金融的特點3）突破了傳統的授信視角首先，供應鏈金融的授信是針對供應鏈整體，實現的是“1+N”的授信方式。這改變了供應鏈融資的營銷方式，它不再孤立地尋找客戶，而是圍繞核心企業的供應鏈尋找客戶的資金需求，大大降低了供應鏈的客戶開發成本，增加了企業對銀行的依存度。其次，供應鏈金融改變了對中小企業的授信方式，降低了中小企業的融資門檻。62供應鏈金融的特點3）突破了傳統的授信視角8供應鏈金融與傳統銀行融資的區別對供應鏈成員的信貸準入評估不是孤立的對成員的融資嚴格限定于其與核心企業之間的貿易背景，嚴格控制資金的挪用，并且以針對性的技術措施引入核心企業的資信，作為控制授信風險的輔助手段供應鏈融資強調授信還款來源的自償性，即引導銷售收入直接用于償還授信63供應鏈金融與傳統銀行融資的區別對供應鏈成員的信貸準入評估不是供應鏈融資模式中銀行與供應鏈成員的關系供應商A銀行貸款核心企業分銷商優惠優惠支持核心較長時間更多銷售賬期能力傳統融資模式中銀行與供應鏈成員的關系供應商B銀行貸款A銀行貸款核心企業C銀行貸款分銷商苛刻苛刻很少很少很多優惠銷售銷售64供應鏈融資模式中銀行與供應鏈成員的關系供應商A銀行貸款核心企物流金融與供應鏈金融的聯系

供應鏈金融是融資模式發展的新階段，是對物流金融下融資的繼承和發展。兩者的共同點：均是基于傳統金融產品和服務而進行的創新；均是針對真實的貿易背景開展的；均以融通資金為目的；均是整合物流、資金流與信息流的解決方案65物流金融與供應鏈金融的聯系供應鏈金融物流金融與供應鏈金融的區別1）參與主體與作用范圍

物流金融的參與主體一般是單個企業和為其提供服務的金融機構、第三方物流企業等。其作用范圍也局限于單次或一段時間的物流過程，一般來說，第三方物流企業在物流金融業務中起著主導的作用。

供應鏈金融是比物流金融更廣泛的概念，其參與主體是整個供應鏈和外部金融機構，也包括專業的物流服務提供商，甚至于涉及投資者。其作用范圍是整個供應鏈的交易與往來，是一個長期持續的協作過程，金融機構和核心企業在其中起著主導性作用，而第三方物流企業在其中扮演著中間人和代理商的角色。66物流金融與供應鏈金融的區別1）參與主體與作用范圍12物流金融與供應鏈金融一般模式與參與主體的區別67物流金融與供應鏈金融一般模式與參與主體的區別13物流金融與供應鏈金融的區別2）運作機理與服務產品

物流金融的操作是與物流過程相伴而生，旨在于解決物流過程中的資金問題，其產品的開發也是圍繞著物流設施投融資、物流保險、物流結算等。而供應鏈金融是植根于整個供應鏈條的運作，旨在于利用金融工具來協調供應鏈上下游物流、資金流、信息流關系，實現整個供應鏈的資金平衡與績效提升。供應鏈金融囊括了物流金融的內容。

3）服務對象

物流金融是面向所有符合其準入條件的中小企業，不限規模、種類和地域等；而供應鏈金融是為供應鏈中的上、下游中小企業及供應鏈的核心企業提供融資服務。68物流金融與供應鏈金融的區別2）運作機理與服務產品14物流金融與供應鏈金融的區別4）擔保及風險

開展物流金融業務時，中小企業以其自有資源提供擔保，融資活動的風險主要由貸款企業產生。供應鏈金融的擔保以核心企業為主，或由核心企業負連帶責任，其風險由核心企業及上下游中小企業產生；供應鏈中的任何一個環節出現問題，將影響整個供應鏈的安全及貸款的順利歸還，因此操作風險較大。但是，金融機構的貸款收益也會因整條供應鏈的加入而隨之增大。69物流金融與供應鏈金融的區別4）擔保及風險15物流金融與供應鏈金融的區別5）物流企業的作用

對于物流金融，物流企業作為融資活動的主要運作方，為貸款企業提供融資服務；供應鏈金融則以金融機構為主，物流企業僅作為金融機構的輔助部門提供物流運作服務。6）異地金融機構的合作程度

在融資活動中，物流金融一般僅涉及貸款企業所在地的金融機構；對于供應鏈金融，由于上、下游企業及核心企業經營和生產的異地化趨勢增強，因而涉及多個金融機構間的業務協作及信息共享，同時加大了監管難度。70物流金融與供應鏈金融的區別5）物流企業的作用16深圳發展銀行“1＋N”供應鏈金融服務實踐福建美旗“非加價”模式長沙市商業銀行的“產業鏈金融”實踐興業銀行“金芝麻”供應鏈金融服務中國工商銀行的“沃爾瑪供應商融資解決方案”供應鏈金融實踐現狀71深圳發展銀行“1＋N”供應鏈金融服務實踐供應鏈金融實踐現狀1

深圳發展銀行推出的供應鏈金融被稱為“1＋N”供應鏈金融服務，其核心就是要使銀行抓住供應鏈的核心大企業“1”，并以“1”帶動整個供應鏈上下游的中小企業群“N”，來為其提供全面的金融服務。以下是深圳發展銀行的“1＋N”供應鏈金融的典型服務案例。X銅業公司是外商投資企業，具有工藝先進、管理先進的技術優勢，且訂單充足，履約能力強。公司目前已完成基礎生產線投資，需投入較多流動資金擴大產能完成訂單，但公司已將廠房、設備等有效資產抵押在其他銀行申請了中長期貸款，也難以找到有效擔保人提供第三方擔保。然而，深圳發展銀行經過分析卻認為，銅加工行業屬于資源性朝陽產業，產品熱銷，雖然X銅業公司上游均為深圳發展銀行

“1＋N”供應鏈金融服務實踐72深圳發展銀行推出的供應鏈金融知名大型企業，難以取得賒銷信用支持，但也具有下游較為分散、銷售按時回款、訂單充足、交易鏈條清晰和交易對手資信可靠的優勢，可利用交易環節的改善、金融產品的靈活運用和對交易對手的自行捆綁，構建“封閉運行、單筆操作”的融資條件，達到貿易融資的要求。于是深圳發展銀行針對X銅業公司不同的貿易背景，為其量身定做了多套融資解決方案。在給X銅業公司融資三年后，銀行與企業取得了雙贏的效果，企業銷售規模迅速擴大，年銷售收入從6億元增加到35億元，深圳發展銀行的客戶也從X銅業公司擴展到整個貿易鏈條，實現了授信主體與風險的分散化控制，從而為整個產業鏈條的發展帶來積極而深遠的影響。73知名大型企業，難以取得賒銷信用支持，但也具有下福建美旗“非加價”模式面對當前多數中小型企業融資難、融資貴的問題，福建美旗集團提出的“非加價”模式，預計將可為企業降低經營成本達5％-30％。所謂“非加價”模式，就是交易席位20年免租金、為入駐商提供三倍于自有資金授信和溝通全球的電子商務平臺，而美旗不從中抽點、加價。在合同最高期限的20年內，交易席位都是免租金的。該模式具體規則在于，所有入駐國際采購中心的商家均可獲得自有資金三倍以上的金融授信，但買賣雙方均須在國際采購中心里由金融機構開設的結算中心開戶。在無抵押的狀態下，以物流監控的方式確保物資安全，這就形成了以信用推動物的流通，以對流通物資的監控來74福建美旗“非加價”模式面對當前多數中小型企業融資難、融資貴的福建美旗“非加價”模式實現信用的保證，通過金融與物流在“國際采購和區域物流中心”的管理整合，衍生出供應鏈金融這一嶄新的金融產品，從而較好地解決了企業尤其是中小企業資金困難的難題。可以說，“非加價”模式已給了經營者巨大利益，又配套了信用、信息、物流服務，較之以往，可使一個產品在從原料到成品到用戶的整個供應鏈過程中經營成本大幅下降，進而實現商家在同一區域的快速聚合，形成龐大規模的總部經濟效應。75福建美旗“非加價”模式實現信用的保證，通過金融與物流長沙市商業銀行

的“產業鏈金融”實踐2007年7月30日上午，長沙市商業銀行與長沙國家高新技術產業開發區簽署戰略合作協議。按照協議，長沙市商業銀行將在符合法律法規以及授信條件的前提下，為長沙高新區以及園區內企業提供人民幣14億元的授信額度。截至2007年底，長沙市商業銀行資產總額已經突破550億元大關，綜合實力在全國120多家城市商業銀行中位居前列，經營規模在長沙同業中位居第二。

76長沙市商業銀行

的“產業鏈金融”實踐2007年7月產業鏈金融常常針對產業集聚區的企業提供融資服務，從以上我們可以看出，長沙市商業銀行開展的這些融資服務就具有這樣明顯的特征。長沙市商業銀行根據我國產業發展的國情，推出了供應鏈金融、生產鏈金融和銷售鏈金融等三大類共19項“產業鏈金融”業務產品，這些產品涵蓋了從供應到生產再到銷售的全過程，能夠全方位地為產業鏈上各個環節提供融資服務，從而將供應商、制造商、分銷商、零售商直到最終用戶連成一個整體，實現整個產業鏈的不斷增值，而長沙市商業銀行也能夠在這一產業提升過程中不斷成長。77產業鏈金融常常針對產業集聚區的企業提供融資服務，從以上我們可興業銀行“金芝麻”供應鏈金融服務興業銀行推出“金芝麻”系列供應鏈金融服務產品，包括了18項單項產品，涉及中小企業產、購、銷三大環節，試圖一站式解決企業面臨的資金難題。1）采購專項：以動產（倉單）質押、票易票、商票保貼、出口證易票等八項產品，幫助中小企業實現低成本采購、融資采購以及擴大采購的需求。其中動產（倉單）質押授信業務是客戶以其動產或倉單質押主要服務于擁有穩定的購銷渠道、較大的銷售額和現金流量、存貨占比較高的企業。2）銷信專項：以代理票據貼現、進口證易票、綜合保理、短期出口信保融資等八項產品，滿足中小企業對于資金快速回籠、擴大銷信及避免壞賬等各種銷售環節的相關需求。78興業銀行“金芝麻”供應鏈金融服務興3）生產專項：以法人賬戶透支、理財產品受益權質押貸款、工業廠房貸款、個人額度循環貸款等四項產品，針對性地解決中小企業臨時性資金短缺問題及創業投資資金問題。2008年，興業銀行正式注冊加入SWIFT組織開發的貿易服務設施系統（tradeservicesutilities，TSU）。TSU系統是SWIFT組織針對近年來賒銷貿易日益發展成為國際貿易支付方式主流的變化趨勢以及供應鏈管理和融資需求的發展趨勢專門設計開發的。該系統通過集中化數據處理和工作流引擎，對訂單、運輸單據和發票等單據信息進行集中化匹配處理，在整個過程中向貿易雙方銀行提供情況報告，不僅有利于銀行掌握進出口各個環節的信息，也為進出口企業的貿易融資提供了便利。793）生產專項：以法人賬戶透支、理財產品受益權質押貸款中國工商銀行的

“沃爾瑪供應商融資解決方案”沃爾瑪是世界500強企業，每年在中國的采購額高達120億美元，上游供貨商有上萬家，其中大多為中小企業。長期以來，這些中小供貨企業由于無法提供有效抵押，加上內部財務管理不夠規范等因素，很難從銀行獲得貸款，資金短缺成為長期困擾企業經營的難題工商銀行深圳分行依托交易對手——沃爾瑪公司優異的信用，對相關物流與現金流實行封閉管理，為供應商提供采購、生產、銷售全流程的融資支持針對沃爾瑪公司與其供應商之間物流、信息流、資金流運作特點，工商銀行將沃爾瑪公司認可的供應商納入目標客戶范圍，重點審查客戶供貨歷史、過往合同履行能力、信用80中國工商銀行的

“沃爾瑪供應商融資解決方案”記錄等直接影響貨款回籠的因素，無需客戶提供抵押擔保，即可為客戶辦理融資業務供應商在網上接到沃爾瑪的訂單后，向工商銀行提出融資申請，用于組織生產和備貨；獲取融資并組織生產后，向沃爾瑪供貨，供應商將發票、送檢入庫單等提交工商銀行，工商銀行即可為其辦理應收賬款保理融資，歸還訂單融資；應收賬款到期，沃爾瑪按約定支付貨款資金到客戶在工商銀行開設的專項收款賬戶，工商銀行收回保理融資，從而完成供應鏈融資的整套辦理流程供應商可以直接在工商銀行柜面申請辦理，工商銀行柜面業務人員直接在沃爾瑪供應鏈系統上查詢確認應收賬款，并在授信額度內根據訂單或發票予以融資，快捷方便。自2005年6月到2006年6月，僅深圳市分行紅圍支行一家就為沃爾瑪發放供應鏈融資300家，金額8000萬元81記錄等直接影響貨款回籠的因素，無需客戶提供抵押擔保，國內供應鏈金融發展的欠缺由于國內企業供應鏈管理的意識普遍薄弱，供應鏈普遍表現出松散的特征國內金融信息技術和電子商務發展的相對滯后，使得供應鏈金融中信息技術的含量偏低國內銀行的供應鏈金融局限于國內供應鏈，對供應鏈中的國際貿易融資延伸和整合不足從業務營運的機構設置看，除了深圳發展銀行外，大部分銀行的供應鏈融資未獨立于傳統流動資金貸款的風險控制體系運行國內動產擔保物權相關法律不完善，導致供應鏈金融業務在很多操作和預期損失領域存在不確定性82國內供應鏈金融發展的欠缺由于國內企業供應鏈管理的意識普遍薄弱國內供應鏈金融業務的深化發展國內產業組織結構中的供應鏈模式發展趨勢不可逆轉，核心企業的財務供應鏈管理需求將日益凸顯國內大部分中小企業的未來生存方式不可避免地需要依附于某條供應鏈，這對銀行服務中基于系統論的評審技術和開發模式提出了要求供應鏈金融作為涵蓋傳統流動資產貸款、國際貿易融資以及相關負債、中間業務的整合性概念，相關技術手段和風險控制理念更為完善和先進，具有適應變化中的市場環境的充分生命力83國內供應鏈金融業務的深化發展國內產業組織結構中的供應鏈模式發供應鏈金融業務模式基于預付賬款的保兌倉融資模式基于存貨的融通倉融資模式基于應收賬款的融資模式84供應鏈金融業務模式基于預付賬款的保兌倉融資模式30“保兌倉”是指以銀行信用為載體，以銀行承兌匯票為結算工具，由銀行控制貨權，賣方（或倉儲方）受托保管貨物并對承兌匯票保證金以外金額部分由賣方以貨物回購作為擔保措施，由銀行向生產商（賣方）及其經銷商（買方）提供的以銀行承兌匯票的一種金融服務。基于預付賬款的保兌倉融資模式85“保兌倉”是指以銀行信用為載體，以銀行承兌匯票為結算工保兌倉的基本融資程序

1）買方向銀行繳存一定比例的承兌保證金2）銀行簽發以賣方為收款人的銀行承兌匯票

3）買方將銀行承兌匯票交付賣方，要求提貨4）銀行根據買方繳納的保證金的一定比例簽發提貨單5）賣方根據提貨單向買方發貨6）買方實現銷售后，再繳存保證金，重復以上流程7）匯票到期后，由買方支付承兌匯票與保證金之間的差額部分86保兌倉的基本融資程序1）買方向銀行繳存一定比例的保兌倉融資優勢：1）對生產商的便利：增加了經營利潤2）對經銷商的便利：降低了交易成本3）對銀行的益處：降低商業銀行所承擔的風險保兌倉融資風險:1）對于生產商的風險

質押物價格的市場波動和需求帶來的影響2）對于銀行的風險

單據的傳遞和接收、票據丟失保兌倉融資優勢及風險87保兌倉融資優勢：保兌倉融資優勢及風險33基于存貨的融通倉融資模式運作模式:1)質押擔保融資2)信用擔保融資基于存貨的融通倉融資模式成功的關鍵因素分析:1)操作的專業化、規范化2)公平交易問題3)風險的管理與控制問題4)相關企業資質審核問題88基于存貨的融通倉融資模式運作模式:34GE和太平洋資產融資公司的

存貨代占解決方案存貨代占解決方案是一種新興的供應鏈金融解決方案。這種方案讓供應商能夠以低于一般流動資金貸款的利率獲得融資，從而減輕由于買賣雙方融資成本差異帶來的流動資金壓力。在供應商需要保持的在途存貨數量巨大或者供應商在買家的壓力下不得不持有大量存貨倉儲設施的情況下，如供應商代買家持有庫存模式（VMI），存貨所有權解決方案為供應商提供一個新的資金來源GE公司最近推出了貿易分銷服務，旨在盤活供應鏈中存貨所占用的資金。GE從供應商那里購買存貨商品，當商品在運輸途中或在倉庫里的時候，GE擁有對這些商品的貨89GE和太平洋資產融資公司的

存貨代占解決方案權。當買家需要提貨的時候再將存貨出售給買家。GE公司運用記載有在途數據的信息管理系統來管理這項服務。相關的協議條款經過了嚴密的設計，目的是避免在買家最后沒有提完貨物的情況下GE淪為最后的貨主，通過這項服務，GE公司為供應商提供了庫存實現變現的途徑，規避了存貨積壓產生的資金占用。太平洋資產融資公司（PAF）已從事了多年的存貨代為占有業務，除存貨盤活服務之外，他的經營活動更像是一個貿易公司，包括安排運輸、儲藏和清關。PAF和GE公司存貨代為占有服務的不同之處在于：GE公司的服務要求買家具備投資級別，而PAF只要能夠合法取得對商品的所有權，便可以在全球范圍內有選擇地與資信水平不高的買家合作90權。當買家需要提貨的時候再將存貨出售給買家。GE公司應收賬款融資應收賬款質押融資指企業以自己的應收賬款作抵押向銀行申請貸款，銀行的貸款額一般為應收賬款面值的50%~90%，企業將應收賬款抵押給銀行后一般不通知相關的客戶應收賬款業務模式1)應收賬款質押貸款2)保理91應收賬款融資應收賬款質押融資37美國羅森塔爾公司對應收賬款貸款客戶的評價標準美國羅森塔爾公司是一家專門從事保理和其他融資業務的私人公司，該公司有著半個世紀的從業經驗。在從事應收賬款融資的實踐中，該公司形成了客戶選擇的一套標準，對應收賬款融資業務的開展具有較高的借鑒價值。該公司通過“3C”門檻來確定它的客戶準入，這“3C”是：性格、能力、資本。除了對企業進行評價之外，還要考慮行業的情況。在貸款組合層面，要考慮有無該行業的貸款經驗，以及貸款是否集中在某一行業。在客戶層面，要了解客戶所在行業通行的銷售條款，以及能不能接受這些條款；該行業應收賬款的歷史稀釋率（折扣率）是多少。比如，該公司不會貸款給那些賬齡超過90天的，但對首飾業可以采取折中的條款。貸款過于集中則會出現不利的情況，一旦這個行業出問題，對銀行損害就會非常大92美國羅森塔爾公司對應收賬款貸款客戶的評價標準應收賬款融資的風險可能是造成應收賬款資產質量下降的所有因素帶來的。應對這種風險，有的時候完全依賴于應收賬款本身，有時候則需要建立準備制度。客戶糾紛會帶來貸款質量的下降。有的應收賬款是來自于某些客戶的，集中度高。歷史上美國商業機構賣出的東西很少有20%以上的應收賬款是來自一個買家的，因為當時有很多的客戶，而現在客戶的數量在下降，購買的數量卻在增加。所以必須面對客戶高度集中的問題，最好的解決辦法就是控制信貸比率，另外就是提供額外的準備。應收賬款融資最大的顧慮就是欺詐，它可能會給貸款機構帶來很大的損失。借款人欺詐方式主要有四種，第一種就是提前開票，即貨物尚未交運就開票并將應收賬款讓與貸款人。第二種就是虛假的賬期，即借款人將賬齡（超過90天）不合格的應收賬款移到合格應收賬款的欄內，比如30天，或者應收賬期之內，然后獲得貸款。第三種就是轉移93應收賬款融資的風險可能是造成應收賬款現金。借款人拿到貨款，但不把貨款轉給貸款機構。第四種是欺詐應收賬款。這是最嚴重的欺詐行為，應收賬款完全是虛構的，并沒有實際的發貨，所有債權是不成立的，只是騙貸。該公司采取多種方法應對欺詐。關于提前開票，可以在實地檢查時進行貨運和開票檢驗，檢查者抽取一組銷售發票，核實發票所指貨物是否在開票當時已經發出。針對虛假賬齡也可以用貨運和開票檢驗方法，對賬齡和付款進行監控。針對現金轉移，貸款人可以設立鎖箱安排，要求借款人只是客戶付款到銀行指定的賬戶內，用鎖箱接受（借款人）客戶的所有付款。當然這種方法不能阻止借款人將其客戶的付款進行轉移，如果能明確通知借款人的客戶直接付款給貸款人，則可以減少此類欺詐。該公司采用隨機收取一些樣本進行考察，有時候還會打電話問付款的客戶，這是非常有效的措施94現金。借款人拿到貨款，但不把貨款轉給貸款機構。第四種魏橋創業集團供應鏈金融2008年，某銀行在營銷供應鏈融資產品時選擇了魏橋創業集團為核心企業，中小企業主要是為其供應煤炭和皮棉的客戶。經與魏橋集團財務主管充分溝通，分析了該業務對魏橋集團和其上游客戶的好處：可以緩解魏橋集團的資金占用和付款壓力，增加上游客戶的授信量，而且風險可控。最后，魏橋集團同意辦理供應鏈融資，并為銀行篩選了大量客戶，確定了3家客戶作為授信客戶。由于授信業務全部是有追索權的應收賬款買斷業務，并且由魏橋創業集團提供連帶責任保證，風險可控，銀行在辦理評級授信及信貸額度審批方面相當順利。鄒平碼頭跨躍煤業有限公司（簡稱鄒平）是授信客戶之一，該公司位于鄒平縣碼頭鎮，注冊資本1000萬元，主要從事煤炭批發、零售。多年來一直向銀行提出信貸申請，但95魏橋創業集團供應鏈金融2008年，某銀行由于無法提供符合銀行條件的擔保措施，無法辦理信貸業務，加之前幾年煤炭緊俏，處于賣方市場，下游客戶欠款較少。金融危機后，煤炭變成了買方市場，結果形成了達到應收賬款。鄒平公司的煤炭主要供給山東魏橋鋁電有限公司，應收賬款一度達到2000多萬元。以此為契機，銀行為鄒平公司辦理中小企業一般額度授信1000萬元，授信品種全部為應收賬款買斷業務，應收賬款管理費按1%執行。2009年1月4日，銀行受讓鄒平公司應收賬款1511萬元，為其發行預付款1000萬元，期限半年，除貸款利息外，收取應收賬款管理費15.1萬元，銀行綜合收益率較高。但魏橋集團供應鏈融資業務并未像預測的那樣得到快速發展，目前該項業務已停辦，客戶沒有再提出新的信貸需求96由于無法提供符合銀行條件的擔保措施據分析，該業務失敗的原因如下：1）銀行費率過高，增加了企業負擔。在業務辦理過程中，客戶對銀行的費率提出了異議，建議對此類風險可控，銀行鼓勵發展的信貸業務，綜合收益率應控制在相對合理的水平2）核心企業未建立現代的供應鏈管理理念：在業務辦理過程中由于銀行要求魏橋集團提供擔保，因此魏橋集團在提供擔保后對中小企業提出了如降低產品價格、增加賒銷比例等要求，中小企業無法滿足類似要求，導致業務停辦3）銀行供應鏈融資擔保要求過高：在融資過程中銀行要求核心企業提供擔保，占用核心企業授信額度，在核心企業授信額度緊張的情況下，該業務無法繼續辦理4）核心企業的上、下游客戶中外地企業較多，增加了銀行信貸管理的難度，同時存在主辦銀行（核心企業所在地銀行）與協辦銀行（上、下游客戶所在地銀行）利益分配問題，導致供應鏈融資發展受限97據分析，該業務失敗的原因如下：43保理保理（Factoring）又稱托收保付，出口商將其現在或將來的基于其與買方訂立的貨物銷售/服務合同所產生的應收賬款轉讓給保理商（提供保理服務的金融機構），由保理商向其提供資金融通、進口商資信評估、銷售賬戶管理、信用風險擔保、賬款催收等一系列服務的綜合金融服務方式。它是國際貿易中以托收、賒賬方式結算貨款時，出口方為了避免收匯風險而采用的一種請求第三者（保理商）承擔風險責任的做法98保理保理（Factoring）又稱托收保墨西哥國家金融開放銀行（Nafin）的“生產力鏈條”計劃墨西哥國家金融開放銀行（Nafin）通過在線方式為中小供應商提供保理服務，是供應鏈反向保理融資的成功范例。反向保理是指保理商所買斷的應收賬款的對家是一些資信水平很高的買家，銀行只需要評估買家的信用風險就可以開展保理，而授信的回收資金流也直接來自于買家該保理項目被稱為“生產力鏈條”計劃，旨在構筑大買家和小供應商之間的低交易成本和高流動性的交易鏈。“生產力鏈條”使融資困難的小供應商得以憑借它們對大買家的應收賬款進行流動資金融資，并且通過讓大買家的低信用風險替代小供應商的高信用風險，從而降低小供應商的融資成本。99墨西哥國家金融開放銀行（Nafin）的“生產力鏈條”計劃從2001年到2004年，Nafin已經和190家大型買家和超過70000家中小企業建立了生產力鏈條。有20