標準債券遠期交易規則(試行)標準債券遠期交易規則(試行)標準債券遠期交易規則(試行)資料僅供參考文件編號：2022年4月標準債券遠期交易規則(試行)版本號：A修改號：1頁次：1.0審核：批準:發布日期：附件全國銀行間債券市場標準債券遠期交易規則（試行）第一章總則為推進債券衍生產品市場發展，根據《全國銀行間債券市場債券遠期交易管理規定》（中國人民銀行公告[2005]第9號）及中國人民銀行（以下簡稱人民銀行）關于推出標準債券遠期產品的批復（銀市場[2015]7號）等規定，就標準債券遠期交易制定本規則。本規則所稱標準債券遠期是指在銀行間市場交易的，標的債券、交割日等產品要素標準化的債券遠期合約。標準債券遠期合約的清算方式為中央對手方集中清算或經人民銀行批準的其他方式。標準債券遠期交易的參與機構應為銀行間債券市場成員。集中清算的標準債券遠期交易適用銀行間市場清算所股份有限公司（以下簡稱上海清算所）的集中清算協議。參與機構交易標準債券遠期的應通過全國銀行間同業拆借中心（以下簡稱交易中心）X-Swap系統（以下簡稱交易系統）進行。第二章定義合約要素合約的組成要素，包括合約代碼、合約標的、可交割債券、合約月份、交割日、最后交易日、新合約上市日、單位報價量、單位變動點、交割方式、掛牌基準價、每日結算價、到期交割價、到期交割結算金額等。合約代碼交易系統中用于區分不同合約品種的代碼，由標的債券縮寫和到期月份組成。如CDB3_1503，表示集中清算的2015年3月份到期的3年期標準國開債遠期合約。合約標的債券為標準虛擬債券。可交割債券為一籃子債券，由交易中心商上海清算所在合約上市前一營業日發布，并根據實際需要進行調整和發布。可交割債券選取方法由交易中心商上海清算所共同確定并對外公布。合約月份用以確定合約到期的年份和月份，又稱合約交割月份。交割日。最后交易日合約可以在市場上最后交易的日期，為交割日前一個營業日（即D-1日）。新合約上市日前一合約最后交易日的下一個營業日（即D日）。單位報價量合約報價量允許變動的最小值，即報價量最小變動單位。單位變動點合約報價允許變動的最小值，即報價最小變動單位。掛牌基準價新合約上市日的理論價值。每日結算價用于每日盯市估值的參考價格。到期交割價合約到期用于交割結算的價格。到期交割結算金額合約到期交割時交易雙方的應收應付金額。第三章交易產品標準債券遠期合約（以下簡稱合約）包括但不限于標準國債遠期合約與標準政策性銀行債遠期合約。標準國開債遠期合約包括3年期標準國開債遠期合約（CDB3）、5年期標準國開債遠期合約（CDB5）與10年期標準國開債遠期合約（CDB10）等。其他合約經人民銀行批準后，由交易中心根據市場發展情況另行推出并向市場發布。[合約標的債券]CDB3的合約標的債券為票面利率3%的3年期虛擬國開債；CDB5的合約標的債券為票面利率3%的5年期虛擬國開債；CDB10的合約標的債券為票面利率3%的10年期虛擬國開債。[可交割債券]CDB3的可交割債券為合約交割日待償期在2年（含）-4年（不含）的固息、不含權的國開債；CDB5的可交割債券為合約交割日待償期在4年（含）-7年（不含）的固息、不含權的國開債；CDB10的可交割債券為合約交割日待償期在7年（含）-15年（不含）的固息、不含權的國開債。[合約月份][交割日]交割日為合約月份的第三個星期三，若該日非營業日，則為經調整的下一營業日。[掛牌基準價]根據合約上市前一營業日對應的可交割債券在合約到期交割日的理論價格和轉換因子計算得到。掛牌基準價由交易中心公布，轉換因子確定方法（附件一）及價格計算公式（附件二）由交易中心商上海清算所共同確定并對外公布。[每日結算價]確定方法為:（1）若合約最后兩小時有成交且成交不少于5筆，則取該合約最后兩小時成交價格按照成交量的加權平均價；（2）若合約最后兩小時成交少于5筆，且當日合約全部成交筆數不少于5筆的，則取該合約當天最后5筆交易的成交價格按照成交量的加權平均價；（3）若該合約全天成交筆數少于5筆，由交易中心組織報價團報價。每日結算價由交易中心商上海清算所公布，報價團組織及具體報價方法由交易中心商上海清算所共同確定并對外公布。[到期交割價]根據可交割債券在最后交易日12：00前的現貨市場成交價和轉換因子計算得到（附件三）。若可交割債券當日沒有成交，由上海清算所組織報價團對合約標的債券進行報價。到期交割價由交易中心商上海清算所公布，報價團組織及具體報價方法由上海清算所商交易中心共同確定并對外公布。第四章市場交易與價格交易系統標準債券遠期的交易系統為X-Swap系統。除非本規則另有規定，標準債券遠期交易的用戶管理、交易機制、訂單管理及市場管理等遵照《全國銀行間同業拆借中心利率互換新交易系統操作細則（試行）》（中匯交發[2014]30號）的規定執行。交易時間每周一至周五（國家法定節假日除外）北京時間9:00-12:00，13:30-16:30。交易中心根據市場情況調整交易時間的另行公布。合約最后交易日中午12:00收盤。報價合約報價為匿名的限價報價，以訂單的形式向交易系統提交。合約采用凈價報價方式，單位報價量為1000萬元人民幣，單位變動點為元。單筆報價量應為單位報價量的整數倍。授信管理集中清算方式下，交易中心通過X-Swap系統根據上海清算所提供的其對市場成員設置的單機構總持倉限額，在交易系統對交易指令進行前端檢查，小于等于總持倉限額方可達成交易。交易達成時，上海清算所即作為中央對手方接單實現合約替代。成交所有報價按照“價格優先、時間優先”原則在交易系統中排列，符合授信要求的可點擊成交。成交以單位報價量的整數倍達成。成交合同合約報價經交易系統成交后，交易合同即成立。交易雙方可在交易中心交易系統查詢成交信息并打印成交單。市場價格市場價格為交易中心商上海清算所根據市場成交數據形成的實際價格，或根據合理方式計算的理論價格。包括但不限于掛牌基準價、每日結算價和到期交割價等。第五章交易后處理合約的清算方式為集中清算或人民銀行認可的其他方式，上海清算所進行資金清算與債券結算。合約的交割方式初期為現金交割。交易中心交易系統生成的成交合同，對雙方具有法律約束力，交易雙方應嚴格按照成交合同記載的交割信息與賬戶信息履行資金清算與債券結算。第六章風險管理價格波動管理交易系統設定每類合約的價格較每日結算價（新合約上市首日為掛牌基準價）的波動幅度，交易中心可根據市場實際情況調整價格波動幅度。頭寸報告參與機構在達到或超過交易中心設置的頭寸報告標準時，應及時向交易中心報備相關情況。頭寸報告標準另行發布。第七章附則交易中心根據人民銀行有關規定對標準債券遠期交易進行監測，發現異常情形的，及時處理并向人民銀行報告。對于違反人民銀行規定及交易中心相關交易規則的，交易中心有權采取約談、暫停權限等措施。標準債券遠期交易的收費標準參照債券遠期交易的收費標準執行。本規則由交易中心負責解釋。本規則自發布之日起實施。附件一：轉換因子計算方式以合約對應虛擬債券的票面利率作為到期收益率，計算出的單位面值可交割債券的到期交割日凈價。計算公式為：CF=其中：c:可交割券票面利率f:可交割券付息頻率y:標的券票面利率d：到期交割日距可交割券下一付息日的實際天數TS：可交割券當前付息周期實際天數K：可交割券剩余付息次數附件二：掛牌基準價計算方式掛盤基準價是一籃子可交割券在合約到期交割日的理論價格通過轉換因子、成交量加權得到。計算公式為：其中：BP：掛盤基準價Qi：第i只可交割券在合約上市前一營業日的成交量Pi:第i只可交割券在交割日的理論價格（凈價）Si:第i只可交割券在上市前一營業日的收盤價（全價）AIi：第i只可交割券在合約上市日至交割日之間的利息r：無風險利率，取7天質押式回購在合約上市前一營業日的加權平均成交價T：合約上市日至交割日的天數T1：合約上市日至交割日之間的第i只可交割券的付息日至交割日的天數Ii：第i只可交割券在交割日的應計利息CFi：第i只可交割券的轉換因子附件三：到期交割價的計算方式現金交割方式下，合約到期交割價根據現貨市場數據計算得到，具體算法如下：假設標準債券遠期合約的一籃子可交割債券有N只，每只可交割債券的轉換因子為CFi。1.當不少于N/2只債券當日時段成交不少于10筆，現金交割結算價格由一籃子可交割債券在最后交易日12:00前的成交價決定。第一步，計算每一只可交割債券的成交價中位數Mi,第二步，利用成交價中位數、轉換因子以及成交量計算PCSQi：第i只可交割債券在最后交易日12:00前的成交量2.當超過N/2只債券當日