財務管理中南財經政法大學袁天榮1228838356@財務管理中南財經政法大學袁天榮1學習要求

事先預習并做必要的準備積極參與課堂討論與提問按時完成并遞交案例與作業遵守考勤紀律與考試紀律學習要求授課方法課堂講授案例分析課堂討論授課方法課堂講授主要參考書目企業財務通則，2007財政部注冊會計師考試委員會辦公室·財務成本管理［M］·北京：經濟科學出版社，2014財政部會計資格評價中心·財務管理［M］·北京：中國財政經濟出版社，2014斯蒂芬A.羅斯：《公司理財》（第6版），吳世農等譯，機械工業出版社，2006年主要參考書目企業財務通則，2007

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相關鏈接財務管理課程展示有關財富創造方面的學問，也正因為如此，財務決策才與生產決策和營銷決策共同構成企業決策的三大支柱！財務管理課程展示有關財富創造方面的學問，也正因為如此，財務決第一章財務管理概論財務管理的涵義財務管理的目標財務管理的原則財務管理的環節財務管理的方法財務管理的環境第一章財務管理概論財務管理的涵義第一章財務管理概論財務管理的內容財務管理目標財務管理原則財務管理的環節財務管理的環境企業財務活動組織第一章財務管理概論財務管理的內容一、財務管理的內容財務管理的含義財務活動財務關系財務管理作用一、財務管理的內容財務管理的含義（一）財務管理的含義企業財務的含義企業再生產過程中客觀存在的資金運動及其所體現的經濟利益關系。即財務活動與財務關系

（一）財務管理的含義企業財務的含義（一）財務管理的含義資金：企業再生產過程中運動著的價值資金運動：企業資金的循環與周轉企業再生產過程是物資運動與資金運動的統一（一）財務管理的含義資金：企業再生產過程中運動著的價值再生產過程物資運動資金運動

財務活動財務關系企業財務再生產過程物資運動資金運動財務活動財務關系企業財務（一）財務管理的含義財務管理含義企業組織財務活動、處理與各方面財務關系的一項經濟管理工作即組織財務活動，協調財務關系，是企業管理的重要組成部分（一）財務管理的含義財務管理含義

比較財務管理和會計都關注企業的資金運動，它們是一個問題的兩個方面會計體現的是一種規范，財務體現的是一種理念、思想會計注重數據處理，財務則注重各方利益的協調比較（二）財務活動含義：企業再生產過程中的資金運動內容：籌資活動、投資活動、日常營運活動、利潤分配活動（二）財務活動含義：企業再生產過程中的資金運動

1.籌資活動籌資動因：生產經營或擴展規模籌資與投資、利潤分配有密切關系籌資來源：權益資本、負債資本關鍵問題：如何提高籌資效益確定合理資本結構（權益資本和負債資本比例）降低籌資成本和風險1.籌資活動

2.投資活動對內投資購買固定資產購買存貨人力資源培訓……對外投資購買股票購買債券聯營投資……長期投資和短期投資關鍵問題：如何提高投資效益正確評估投資方案2.投資活動長期投資和短期投資3.日常營運活動材料采購存貨管理工資支付債權債務結算……為滿足日常經營活動需要而墊付的資金，稱為營運資金對其管理主要側重于流動資產管理（盡可能少地占用各項資產，加速資金周轉提高使用效率）和銷售收入的實現關鍵問題如何提高運營效率？

3.日常營運活動4.利潤分配活動按照國家法定程序和辦法對企業凈利潤所進行的分配股東收益利潤留存關鍵問題利潤這塊餅子怎么切？（確定合理的分配規模和分配方式）4.利潤分配活動（三）財務關系含義：企業在組織財務活動過程中與有關方面發生的經濟利益關系內容：內部和外部財務關系（三）財務關系含義：企業在組織財務活動過程中與有關方面發生的1.企業內部財務關系企業與員工的財務關系（代理問題）短期關系：工資、獎金長期關系：股票期權企業各部門之間的財務關系（資源爭奪）1.企業內部財務關系2.企業與外部的財務關系企業與國家之間的財務關系企業與投資者之間財務關系（用手投票、用腳投票）企業與金融機構之間的財務關系企業與其他企業之間的財務關系

2.企業與外部的財務關系（四）財務管理的職能資金保證職能（融資、回收、使用）控制協調職能（融資結構與風險、投資結構與風險、資金效率、協調財務關系）綜合反映職能（資金、成本、利潤等財務指標）（四）財務管理的職能資金保證職能（融資、回收、使用）二、財務管理目標財務目標綜述財務管理目標的協調二、財務管理目標財務目標綜述（一）財務目標綜述財務目標有以下三種主要觀點：利潤最大化股東財富最大化企業價值最大化（一）財務目標綜述財務目標有以下三種主要觀點：1.利潤最大化財務管理工作的最終目標是不斷增加企業利潤，使企業利潤在一定時期內達到最大選擇的理由利潤最大化是社會財富最大化的基礎企業是以盈利組織，財務管理應以利潤最大化為目標在自由競爭的資本市場中，資本使用權最終屬于獲利最多的企業1.利潤最大化

優點利潤是綜合的財務指標，利潤越多，提供的剩余產品越多利潤體現企業對社會的貢獻利潤易于操作優點缺點缺乏可比性沒有考慮時間因素可能會導致短期行為缺點

2.股東財富最大化目標是指企業通過有效地組織財務活動，為股東帶來更多的財富股份制企業中，在發行在外的普通股股數既定的條件下，可以用股票市價作為衡量股東財富大小的標準股東財富最大化就演變成股票市價最大化

“我們都在試圖使股東、雇員和社會之間達到適當的平衡。但這可不容易，因為如果最終不能使股東滿意，我們就無法機動靈活地去照顧員工、社會。在我們這個社會中，不管你愿不愿意，都必須讓股東滿意。”－－杰克.韋爾奇2.股東財富最大化“我們都在試圖使股東、雇員和優點體現了資本投入與獲利之間起來考慮了資金的時間價值考慮了風險因素缺陷只適用于上市公司容易激化與其他利益相關者的矛盾缺乏科學性優點

3.企業價值最大化企業價值是指企業的市場價值，反映企業未來的獲利能力企業應在不斷提高盈利水平的條件下，滿足各個利益集團的經濟利益，從而為企業獲得長期穩定發展3.企業價值最大化優點繼承了股東財富最大化的優點有效兼顧利益相關者的利益缺點：如何量化？（企業價值評估方法）優點

如何操作？滿足投資者：不斷提高凈資產收益率（在股份制企業則為每股盈余）滿足債權人：改善財務狀況，保持最佳的償債能力滿足職工：完善員工福利，提供職業培訓滿足社會：認真履行企業的社會責任做到這些，企業價值將達到最大如何操作？關于社會責任有人說：企業的社會責任付出會給企業帶來利潤，是企業正常財務活動組成部分。有人說，企業唯一的社會責任就是給股東創造財富。請評價上述該說法。關于社會責任有人說：企業的社會責任付出會給企業帶來利潤，是企案例：

羅氏公司的固執

未來一段時間內，人類必須采取積極有效的應對措施，最大限度的控制禽流感疫情，化解風險，這已經成為全球的共識。在這樣的時刻，企業不但有對股東利益負責的經濟責任，還應承擔一定的社會責任。我們看到，在全人類面臨的危機面前，上述原則正受到考驗。我們認為，社會公共事務的治理，需要政治、市場和社會領域的各種主體相互合作。作為人類社會重要的組織形式，作為資金和人力資本的匯聚之地，當人類的生命安全面臨重大挑戰時，企業的盡力擔當，可以彌補國家與政府的缺失和盲區，而它的專業能力，往往在消弭災難時發揮出驚人的效能。現在，面對禽流感給人類社會帶來的挑戰，一家瑞士制藥公司——羅氏公司有可能扮演更為重要的角色。研究人員發現，該公司生產的常規抗流感藥達菲（Tamiflu）在實驗中顯示出抑制禽流感的效力，是目前唯一的解藥。

案例：羅氏公司的固執

由于擔心禽流感在人群中暴發，世界各國正在加緊儲備達菲等抗流感藥物，該藥品的供應已經出現短缺跡象。在一些供貨商的合作下，羅氏公司為提高達菲的產量投入了大筆資金，但曾有消息稱，擁有該藥品專利直至2016年的羅氏公司，以生產工藝既復雜又耗時、藥品質量要求高等理由，拒絕放棄專利權。對此，聯合國秘書長安南早在本月初就曾表示，如果禽流感疫情大規模暴發，相關的藥品專利法律法規應該“靠邊站”，以使其他制藥公司可以共同參與特效藥的生產制造。而在24日于加拿大渥太華召開的國際會議上，督促羅氏放棄專利，也成為與會的30國衛生部長及世衛組織等官員的焦點話題。

在各方努力下，羅氏公司近日表示，它可能會允許其他公司生產治療禽流感的專利藥品達菲，雖然因此該公司可能損失數十億美金。在應對禽流感危機緊張時刻，羅氏公司的表態將極大增強人們應對危機的信心和能力。對于羅氏公司放棄短期利益、主動承擔社會道義的姿態，我們表示真誠的歡迎。不過，羅氏究竟會采取怎樣的行動，整個國際社會都在期待，我們也希望這家公司不會讓我們失望。沒錯，尋求利益最大化是企業存在的基本特征。一個企業固然要為股東負責，為投資者提供回報，同時，為政府提供稅收，為社會提供就業機會，為市場提供產品和服務。但是，企業與整個社會休戚相關，其社會責任的實質，也應該體現在“非職業的責任”上——這是一種基于社會公民角色的責任。如果羅氏公司的達菲在未來抗擊禽流感的行動中發揮作用，它也將同樣贏得全社會的尊重。在各方努力下，羅氏公司近日表示，它可能會允許其（二）財務管理目標的協調

1.所有者與經營者的矛盾與協調矛盾：享受成本協調措施監督激勵股票期權 績效股（二）財務管理目標的協調1.所有者與經營者的矛盾與協

2.所有者與債權人的矛盾與協調主要矛盾投資于風險更高的項目發行新債券或舉借新債協調措施限制性借款收回借款或不再借款

三、財務管理的原則優化資源配置原則收支平衡原則“成本——效益”原則風險收益均衡原則利益關系協調原則三、財務管理的原則優化資源配置原則四、財務管理的基本環節預測：客觀性、前瞻性計劃：先進、協調、有彈性控制：及時性分析：程序、準確、靈活監督：四、財務管理的基本環節預測：客觀性、前瞻性五、財務管理環境經濟環境金融環境法律環境社會文化環境五、財務管理環境經濟環境（一）理財環境的構成財務管理的環境又稱理財環境，是指對企業財務管理產生影響作用的企業內、外部條件。包括：

金融環境法律環境經濟環境社會文化環境（一）理財環境的構成財務管理的環境又稱理財環境，是指對企業財（二）經濟環境主要研究影響企業進行財務活動的各種宏觀經濟狀況。包括：經濟體制經濟發展水平經濟周期通貨膨脹利息率波動國家的經濟政策（二）經濟環境主要研究影響企業進行財務活動的各種宏觀經濟狀況經濟體制企業籌資、投資的權力歸企業所有企業必須根據自身條件和外部環境做出各種各樣的財務決策并組織實施經濟體制經濟發展狀況經濟發展速度經濟周期性波動財務人員對這種波動應有所準備，合理調度資金，用以調整生產經營經濟發展狀況通貨膨脹通貨膨脹程度直接影響投資收益、資本成本加劇企業財務狀況和經營成果的不確定性增大企業的經營風險企業為實現期望的報酬率，必須在財務決策時考慮通貨膨脹因素，并使用套期保值等措施以減少損失通貨膨脹利息率波動當預計利率將持續上升時對籌資的影響在當前借入資金在當前發行債券對投資的影響利息率波動國家的經濟政策企業在財務決策時，要認真研究經濟政策，按照政策導向行事，才能趨利除弊國家的經濟政策（三）金融環境1.金融環境對財務管理的影響企業進行財務活動所面臨的金融政策和金融市場金融政策是否合理、金融市場的運行是否有效，將影響企業籌資與投資的效果（三）金融環境1.金融環境對財務管理的影響金融市場與金融政策金融市場企業進行資金融通的場所將金融工具的買賣雙方帶到一起的機構和程序金融政策對金融市場的資金融通過程進行控制的法律框架金融市場與金融政策金融市場的作用企業投資和籌資的場所使長短期資金互相轉化為企業管理提供有價值的信息金融市場的作用金融市場的目的將儲蓄有效率地配置給最終的使用者其過程是：儲蓄盈余單位向赤子單位提供資金資金的交換通過有價證券，有價證券代表著持有者的金融資產和發行者的金融債務借貸雙方的作用決定了利率的高低金融市場的目的金融市場分類按交易期限分：貨幣市場（短期資金）和資本市場（長期資金）按交割時間分：現貨市場和期貨市場（買賣期貨合約）按市場功能分：一級市場（發行市場）和二級市場（流通市場）按交易標的物不同：票據市場、證券市場、衍生金融工具市場、外匯市場、黃金市場金融市場分類財務管理01章課件

2.金融市場的構成要素金融市場的主體即金融市場的中介機構，包括銀行和非銀行金融機構

2.金融市場的構成要素

金融市場的客體金融市場上的買賣對象，即金融資產。金融資產具有以下特征：流動性收益性風險性流動性與收益性成反方向變動，但收益性與風險性成同方向變動

金融市場的客體金融市場的參加人資金的供給者和需求者，如企業、事業單位、政府部門、城鄉居民等，金融中介機構也可能成為資金的供給者和需求者金融市場的參加人金融市場的調節機制通過資金價格（利率）調節金融市場中資金供求關系以實現社會資金合理配置的機制財務管理01章課件3.利率資金配置基礎是價格，而價格是以期望報酬率（利率）來表示的雖然資金的配置過程受資金供給量、政府限制和機構約束等因素的影響，但期望報酬率（資金的利率）是主要因素如果風險相同，愿意支付最高利率的經濟單位將獲得資金的使用權如果個人理性存在，出價最高的經濟單位應該擁有最有前途的投資機會因此，儲蓄就被配置到最有效率的用途上了3.利率利率的組成純粹利率通貨膨脹附加率風險報酬率變現力附加率違約風險附加率到期風險附加率利率的組成純粹利率無通貨膨脹、無風險情況下的平均利率在沒有通貨膨脹時，國庫券的利率可以視為純粹利率純粹利率的高低，受平均利潤率、資金供求關系和國家調節的影響純粹利率通貨膨脹附加率在純粹利率的水平上再加上通貨膨脹附加率，以彌補通貨膨脹造成的購買力損失。每次發行國庫券的利息率隨預期通貨膨脹率的變化而變化不考慮風險時，利率＝純粹利率＋預期通貨膨脹率通貨膨脹附加率變現力附加率變現力，是指在價格沒有明顯損失的情況下，在短期內大量出售證券的能力各種有價證券的變現力是不同的。不易變現的資產，投資人要求以變現力附加率作為補償變現力附加率違約風險附加率違約風險越大，投資人要求的報酬越高債券評級，實際上就是以違約風險的大小為依據。信用等級越低，違約風險越大，要求的利率越高違約風險附加率到期風險附加率因到期時間長短不同而形成的利率差別利率風險：長期債券按固定利率計息，購買者在市場利率上升時將遭受損失的風險再投資風險：短期債券投資人在債券到期時，由于市場利率下降，找不到獲利較高的投資機會的風險到期風險附加率（四）法律環境企業組織法規稅收法規證券法規財務法規（四）法律環境企業組織法規企業和外部發生經濟關系時所遵守的各種法律、法規和規章重要的法規：企業組織法規、稅收法規和財務法規企業和外部發生經濟關系時所遵守的各種法律、法規和規章1.企業組織法規企業是市場經濟的主體，必須依法成立按組織形式不同，企業有獨資、合伙和公司之分，不同類型的企業要按照相應的企業法實施財務管理1.企業組織法規2.稅收法規財務管理人員不僅要懂得各種稅種的計征范圍、計征依據和稅率，而且要了解差別稅率的制定精神和減免稅的原則性規定，自覺地按照稅法的導向進行財務活動有關稅收的法律、法規2.稅收法規3.證券法規證券法規是規范證券市場的一系列法律、法規，主要有《證券法》、《公司法》、《股票發行與交易管理暫行條例》、《企業債券管理條例》等3.證券法規4.財務法規財務法規主要是企業財務通則、分行業的財務制度和企業內部財務制度4.財務法規(五)社會文化環境教育因素科學因素(五)社會文化環境教育因素六、財務活動組織企業法人治理結構股東大會董事會監事會執行機構六、財務活動組織企業法人治理結構董事會CEO營銷副總裁財務副總裁生產副總裁財務長主計長現金經理信貸經理資本支出財務計劃數據處理經理財務會計經理成本會計經理稅務經理董事會CEO營銷副總裁財務副總裁生產副總裁財務長主計長現金經案例：亞洲最佳CFO韓穎

亞信(科技)中國有限公司CFO韓穎女士獲得《ASIACFO》雜志評選2000年度的“亞洲CFO融資最佳成就獎”，韓穎女士是此獎設立以來獲獎的中國第一人，并在獲獎的6位亞洲CFO中排名第一。1993年到1998年間，韓穎女士在惠普公司中國區曾擔任首席控制官和業務發展總監，財務經理等職。

韓穎女士于擁有廈門大學西方會計學學位。她以堅韌、好學、誠信的品質受到業界的尊敬。案例：亞洲最佳CFO韓穎亞信(科技)中國有

一年一度的CFO亞洲最佳成就獎”共涉及合并與認購、知識管理、中小企業財務管理、融資等六個方面。其中“融資”是其最重要和最有價值的獎項。47歲的韓穎，三年前從中國惠普公司來到亞信擔任CFO一職。任職期間，韓穎帶領其他員工逐步將亞信從一個沒有財務管理報告和預算系統、缺乏對未來公司收入和盈利預測的技術型公司，逐漸發展成符合國際財務標準的美國上市公司。韓穎在亞信從創業型公司向成熟的專業管理公司轉變過程中發揮了至關重要的作用。在具體操作過程中，韓穎幫助公司上下轉變的觀念：從片面重視技術，轉成注重采取經營優先；并通過為亞信公司的管理層和員工制定新計劃和工作流程完成了機構重組；通過創立完善的帳目清算系統和用于內部財務管理系統完成了財務制度流程重組。

在“融資”類評測中，韓穎女士的業績引人注目。1998年，在亞信沒有固定資產和一分錢的利潤、年收入不足2000萬美元情況下，韓穎利用她在中國惠普10年財務工作所積累的良好記錄，從銀行和供應商處兩次貸款，解決了亞信的燃眉之急，為公司贏得了更多生存空間。并且利用其深厚的財務管理功底，為亞信爭取到了更為有利的信用條款。隨后，韓穎成功地完成了亞信向英特爾的第二次融資，融資費用不足融資額的1%。2000年3日3日，韓穎協助亞信按既定計劃在納斯達克上市，為亞信融資1.27億美元。“CFO亞洲最佳成就獎”的設立目的是獎勵那些以他們的戰略遠見、領導才能、創造性、創新精神和效率為其所在組織創造價值的那些人。該獎的設立旨在反映現今激烈市場競爭環境中，CFO所承擔的戰略和運營的職責是不容忽視的。這一群體不再僅僅關注其傳統的核心工作，他們對新經濟的快速應變能力也變得越來越重要。

財務管理中南財經政法大學袁天榮1228838356@財務管理中南財經政法大學袁天榮79學習要求

事先預習并做必要的準備積極參與課堂討論與提問按時完成并遞交案例與作業遵守考勤紀律與考試紀律學習要求授課方法課堂講授案例分析課堂討論授課方法課堂講授主要參考書目企業財務通則，2007財政部注冊會計師考試委員會辦公室·財務成本管理［M］·北京：經濟科學出版社，2014財政部會計資格評價中心·財務管理［M］·北京：中國財政經濟出版社，2014斯蒂芬A.羅斯：《公司理財》（第6版），吳世農等譯，機械工業出版社，2006年主要參考書目企業財務通則，2007

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（一）財務管理的含義企業財務的含義（一）財務管理的含義資金：企業再生產過程中運動著的價值資金運動：企業資金的循環與周轉企業再生產過程是物資運動與資金運動的統一（一）財務管理的含義資金：企業再生產過程中運動著的價值再生產過程物資運動資金運動

財務活動財務關系企業財務再生產過程物資運動資金運動財務活動財務關系企業財務（一）財務管理的含義財務管理含義企業組織財務活動、處理與各方面財務關系的一項經濟管理工作即組織財務活動，協調財務關系，是企業管理的重要組成部分（一）財務管理的含義財務管理含義

比較財務管理和會計都關注企業的資金運動，它們是一個問題的兩個方面會計體現的是一種規范，財務體現的是一種理念、思想會計注重數據處理，財務則注重各方利益的協調比較（二）財務活動含義：企業再生產過程中的資金運動內容：籌資活動、投資活動、日常營運活動、利潤分配活動（二）財務活動含義：企業再生產過程中的資金運動

1.籌資活動籌資動因：生產經營或擴展規模籌資與投資、利潤分配有密切關系籌資來源：權益資本、負債資本關鍵問題：如何提高籌資效益確定合理資本結構（權益資本和負債資本比例）降低籌資成本和風險1.籌資活動

2.投資活動對內投資購買固定資產購買存貨人力資源培訓……對外投資購買股票購買債券聯營投資……長期投資和短期投資關鍵問題：如何提高投資效益正確評估投資方案2.投資活動長期投資和短期投資3.日常營運活動材料采購存貨管理工資支付債權債務結算……為滿足日常經營活動需要而墊付的資金，稱為營運資金對其管理主要側重于流動資產管理（盡可能少地占用各項資產，加速資金周轉提高使用效率）和銷售收入的實現關鍵問題如何提高運營效率？

3.日常營運活動4.利潤分配活動按照國家法定程序和辦法對企業凈利潤所進行的分配股東收益利潤留存關鍵問題利潤這塊餅子怎么切？（確定合理的分配規模和分配方式）4.利潤分配活動（三）財務關系含義：企業在組織財務活動過程中與有關方面發生的經濟利益關系內容：內部和外部財務關系（三）財務關系含義：企業在組織財務活動過程中與有關方面發生的1.企業內部財務關系企業與員工的財務關系（代理問題）短期關系：工資、獎金長期關系：股票期權企業各部門之間的財務關系（資源爭奪）1.企業內部財務關系2.企業與外部的財務關系企業與國家之間的財務關系企業與投資者之間財務關系（用手投票、用腳投票）企業與金融機構之間的財務關系企業與其他企業之間的財務關系

2.企業與外部的財務關系（四）財務管理的職能資金保證職能（融資、回收、使用）控制協調職能（融資結構與風險、投資結構與風險、資金效率、協調財務關系）綜合反映職能（資金、成本、利潤等財務指標）（四）財務管理的職能資金保證職能（融資、回收、使用）二、財務管理目標財務目標綜述財務管理目標的協調二、財務管理目標財務目標綜述（一）財務目標綜述財務目標有以下三種主要觀點：利潤最大化股東財富最大化企業價值最大化（一）財務目標綜述財務目標有以下三種主要觀點：1.利潤最大化財務管理工作的最終目標是不斷增加企業利潤，使企業利潤在一定時期內達到最大選擇的理由利潤最大化是社會財富最大化的基礎企業是以盈利組織，財務管理應以利潤最大化為目標在自由競爭的資本市場中，資本使用權最終屬于獲利最多的企業1.利潤最大化

優點利潤是綜合的財務指標，利潤越多，提供的剩余產品越多利潤體現企業對社會的貢獻利潤易于操作優點缺點缺乏可比性沒有考慮時間因素可能會導致短期行為缺點

2.股東財富最大化目標是指企業通過有效地組織財務活動，為股東帶來更多的財富股份制企業中，在發行在外的普通股股數既定的條件下，可以用股票市價作為衡量股東財富大小的標準股東財富最大化就演變成股票市價最大化

“我們都在試圖使股東、雇員和社會之間達到適當的平衡。但這可不容易，因為如果最終不能使股東滿意，我們就無法機動靈活地去照顧員工、社會。在我們這個社會中，不管你愿不愿意，都必須讓股東滿意。”－－杰克.韋爾奇2.股東財富最大化“我們都在試圖使股東、雇員和優點體現了資本投入與獲利之間起來考慮了資金的時間價值考慮了風險因素缺陷只適用于上市公司容易激化與其他利益相關者的矛盾缺乏科學性優點

3.企業價值最大化企業價值是指企業的市場價值，反映企業未來的獲利能力企業應在不斷提高盈利水平的條件下，滿足各個利益集團的經濟利益，從而為企業獲得長期穩定發展3.企業價值最大化優點繼承了股東財富最大化的優點有效兼顧利益相關者的利益缺點：如何量化？（企業價值評估方法）優點

如何操作？滿足投資者：不斷提高凈資產收益率（在股份制企業則為每股盈余）滿足債權人：改善財務狀況，保持最佳的償債能力滿足職工：完善員工福利，提供職業培訓滿足社會：認真履行企業的社會責任做到這些，企業價值將達到最大如何操作？關于社會責任有人說：企業的社會責任付出會給企業帶來利潤，是企業正常財務活動組成部分。有人說，企業唯一的社會責任就是給股東創造財富。請評價上述該說法。關于社會責任有人說：企業的社會責任付出會給企業帶來利潤，是企案例：

羅氏公司的固執

未來一段時間內，人類必須采取積極有效的應對措施，最大限度的控制禽流感疫情，化解風險，這已經成為全球的共識。在這樣的時刻，企業不但有對股東利益負責的經濟責任，還應承擔一定的社會責任。我們看到，在全人類面臨的危機面前，上述原則正受到考驗。我們認為，社會公共事務的治理，需要政治、市場和社會領域的各種主體相互合作。作為人類社會重要的組織形式，作為資金和人力資本的匯聚之地，當人類的生命安全面臨重大挑戰時，企業的盡力擔當，可以彌補國家與政府的缺失和盲區，而它的專業能力，往往在消弭災難時發揮出驚人的效能。現在，面對禽流感給人類社會帶來的挑戰，一家瑞士制藥公司——羅氏公司有可能扮演更為重要的角色。研究人員發現，該公司生產的常規抗流感藥達菲（Tamiflu）在實驗中顯示出抑制禽流感的效力，是目前唯一的解藥。

案例：羅氏公司的固執

由于擔心禽流感在人群中暴發，世界各國正在加緊儲備達菲等抗流感藥物，該藥品的供應已經出現短缺跡象。在一些供貨商的合作下，羅氏公司為提高達菲的產量投入了大筆資金，但曾有消息稱，擁有該藥品專利直至2016年的羅氏公司，以生產工藝既復雜又耗時、藥品質量要求高等理由，拒絕放棄專利權。對此，聯合國秘書長安南早在本月初就曾表示，如果禽流感疫情大規模暴發，相關的藥品專利法律法規應該“靠邊站”，以使其他制藥公司可以共同參與特效藥的生產制造。而在24日于加拿大渥太華召開的國際會議上，督促羅氏放棄專利，也成為與會的30國衛生部長及世衛組織等官員的焦點話題。

在各方努力下，羅氏公司近日表示，它可能會允許其他公司生產治療禽流感的專利藥品達菲，雖然因此該公司可能損失數十億美金。在應對禽流感危機緊張時刻，羅氏公司的表態將極大增強人們應對危機的信心和能力。對于羅氏公司放棄短期利益、主動承擔社會道義的姿態，我們表示真誠的歡迎。不過，羅氏究竟會采取怎樣的行動，整個國際社會都在期待，我們也希望這家公司不會讓我們失望。沒錯，尋求利益最大化是企業存在的基本特征。一個企業固然要為股東負責，為投資者提供回報，同時，為政府提供稅收，為社會提供就業機會，為市場提供產品和服務。但是，企業與整個社會休戚相關，其社會責任的實質，也應該體現在“非職業的責任”上——這是一種基于社會公民角色的責任。如果羅氏公司的達菲在未來抗擊禽流感的行動中發揮作用，它也將同樣贏得全社會的尊重。在各方努力下，羅氏公司近日表示，它可能會允許其（二）財務管理目標的協調

1.所有者與經營者的矛盾與協調矛盾：享受成本協調措施監督激勵股票期權 績效股（二）財務管理目標的協調1.所有者與經營者的矛盾與協

2.所有者與債權人的矛盾與協調主要矛盾投資于風險更高的項目發行新債券或舉借新債協調措施限制性借款收回借款或不再借款

三、財務管理的原則優化資源配置原則收支平衡原則“成本——效益”原則風險收益均衡原則利益關系協調原則三、財務管理的原則優化資源配置原則四、財務管理的基本環節預測：客觀性、前瞻性計劃：先進、協調、有彈性控制：及時性分析：程序、準確、靈活監督：四、財務管理的基本環節預測：客觀性、前瞻性五、財務管理環境經濟環境金融環境法律環境社會文化環境五、財務管理環境經濟環境（一）理財環境的構成財務管理的環境又稱理財環境，是指對企業財務管理產生影響作用的企業內、外部條件。包括：

金融環境法律環境經濟環境社會文化環境（一）理財環境的構成財務管理的環境又稱理財環境，是指對企業財（二）經濟環境主要研究影響企業進行財務活動的各種宏觀經濟狀況。包括：經濟體制經濟發展水平經濟周期通貨膨脹利息率波動國家的經濟政策（二）經濟環境主要研究影響企業進行財務活動的各種宏觀經濟狀況經濟體制企業籌資、投資的權力歸企業所有企業必須根據自身條件和外部環境做出各種各樣的財務決策并組織實施經濟體制經濟發展狀況經濟發展速度經濟周期性波動財務人員對這種波動應有所準備，合理調度資金，用以調整生產經營經濟發展狀況通貨膨脹通貨膨脹程度直接影響投資收益、資本成本加劇企業財務狀況和經營成果的不確定性增大企業的經營風險企業為實現期望的報酬率，必須在財務決策時考慮通貨膨脹因素，并使用套期保值等措施以減少損失通貨膨脹利息率波動當預計利率將持續上升時對籌資的影響在當前借入資金在當前發行債券對投資的影響利息率波動國家的經濟政策企業在財務決策時，要認真研究經濟政策，按照政策導向行事，才能趨利除弊國家的經濟政策（三）金融環境1.金融環境對財務管理的影響企業進行財務活動所面臨的金融政策和金融市場金融政策是否合理、金融市場的運行是否有效，將影響企業籌資與投資的效果（三）金融環境1.金融環境對財務管理的影響金融市場與金融政策金融市場企業進行資金融通的場所將金融工具的買賣雙方帶到一起的機構和程序金融政策對金融市場的資金融通過程進行控制的法律框架金融市場與金融政策金融市場的作用企業投資和籌資的場所使長短期資金互相轉化為企業管理提供有價值的信息金融市場的作用金融市場的目的將儲蓄有效率地配置給最終的使用者其過程是：儲蓄盈余單位向赤子單位提供資金資金的交換通過有價證券，有價證券代表著持有者的金融資產和發行者的金融債務借貸雙方的作用決定了利率的高低金融市場的目的金融市場分類按交易期限分：貨幣市場（短期資金）和資本市場（長期資金）按交割時間分：現貨市場和期貨市場（買賣期貨合約）按市場功能分：一級市場（發行市場）和二級市場（流通市場）按交易標的物不同：票據市場、證券市場、衍生金融工具市場、外匯市場、黃金市場金融市場分類財務管理01章課件

2.金融市場的構成要素金融市場的主體即金融市場的中介機構，包括銀行和非銀行金融機構

2.金融市場的構成要素

金融市場的客體金融市場上的買賣對象，即金融資產。金融資產具有以下特征：流動性收益性風險性流動性與收益性成反方向變動，但收益性與風險性成同方向變動

金融市場的客體金融市場的參加人資金的供給者和需求者，如企業、事業單位、政府部門、城鄉居民等，金融中介機構也可能成為資金的供給者和需求者金融市場的參加人金融市場的調節機制通過資金價格（利率）調節金融市場中資金供求關系以實現社會資金合理配置的機制財務管理01章課件3.利率資金配置基礎是價格，而價格是以期望報酬率（利率）來表示的雖然資金的配置過程受資金供給量、政府限制和機構約束等因素的影響，但期望報酬率（資金的利率）是主要因素如果風險相同，愿意支付最高利率的經濟單位將獲得資金的使用權如果個人理性存在，出價最高的經濟單位應該擁有最有前途的投資機會因此，儲蓄就被配置到最有效率的用途上了3.利率利率的組成純粹利率通貨膨脹附加率風險報酬率變現力附加率違約風險附加率到期風險附加率利率的組成純粹利率無通貨膨脹、無風險情況下的平均利率在沒有通貨膨脹時，國庫券的利率可以視為純粹利率純粹利率的高低，受平均利潤率、資金供求關系和國家調節的影響純粹利率通貨膨脹附加率在純粹利率的水平上再加上通貨膨脹附加率，以彌補通貨膨脹造成的購買力損失。每次發行國庫券的利息率隨預期通貨膨脹率的變化而變化不考慮風險時，利率＝純粹利率＋預期通貨膨脹率通貨膨脹附加率變現力附加率變現力，是指在價格沒有明顯損失的情況下，在短期內大量出售證券的能力各種有價證券的變現力是不同的。不易變現的資產，投資人要求以變現力附加率作為補償變現力附加率違約風險附加率違約風險越大，投資人要求的報酬越高債券評級，實際上就是以違約風險的大小為依據。信用等級越低，違約風險越大，要求的利率越高違約風險附加率到期風險附加率因到期時間長短不同而形成的利率差別利率風險：長期債券按固定利率計息，購買者在市場利率上升時將遭受損失的風險再投資風險：短期債券投資人在債券到期時，由于市場利率下降，找不到獲利較高的投資機會的風險到期風險附加率（四）法律環境企業組織法規稅收法規證券法規財務法