1企業為什么總是缺錢？越發展越需要錢越有錢越發展資本促進發展發展資本增長發展：只有發展才能生存，只有發展才能做強做大1企業為什么總是缺錢？越發展越需要錢越有錢2中國企業類型劃分基本標準

根據1999年11月國家統計局和原國家經貿委制定的我國企業類型劃分標準：資產總額和年銷售收入50億元以上為特大型企業資產總額和年銷售收入5億元以上為大型企業資產總額和年銷售收入5千萬元以上為中型企業資產總額和年銷售收入5千萬元以下為小型企業2中國企業類型劃分基本標準根據1999年11內部融資和外部融資內部融資:即將自己的儲蓄(留存盈利和折舊)轉化為投資的過程.外部融資:即吸收其他經濟主體的儲蓄，使之轉化為自己投資的過程.隨著技術的進步和生產規模的擴大，單純依靠內部融資已經很難滿足企業的資金需求。內部融資和外部融資內部融資:即將自己的儲蓄(留存盈利和折舊)3內部融資的幾種途徑內部融資是企業依靠其內部積累進行的融資，具體包括幾種形式：自有資金、折舊基金轉化為的重置投資，企業應付稅款和留存收益轉化為的新增投資。內部融資的幾種途徑內部融資是企業依靠其內部積累進行的融資，具4內部融資的優缺點內部融資具有原始性、自主性、低成本性和抗風險性等特點。相對于外部融資，它可以減少信息不對稱問題及與此相關的激勵問題，節約交易費用，降低融資成本，增強企業剩余控制權。但是，內部融資能力及其增長，要受到企業的盈利能力、凈資產規模、現金流和未來收益預期等方面的制約。內部融資的優缺點內部融資具有原始性、自主性、低成本性和抗風險56企業為什么要用社會的錢？自己的錢是有限的，用自己的錢只能是滾雪球式發展社會的錢是無限的，用社會的錢可以是膨脹式發展6企業為什么要用社會的錢？自己的錢是有限的，用自己的錢只能是外部融資的形式主要包括銀行貸款、股權融資、租賃融資、商業信用、開發銀行貸款和非正規金融機構等六種來源。優點，高效，靈活，大量，集中。缺點，保密性差，成本高，融資風險高。外部融資的形式主要包括銀行貸款、股權融資、租賃融資、商業信用7內部融資和外部融資的選擇根據順序籌資理論，企業融資應先用自有資本，然后是債權融資，最后是股權融資。即先內后外。內部融資有利息，可以起到免稅作用，此謂其優點。但增加的財務杠桿會增大代理成本和破產成本，此謂其缺點。

從中國的國情來看，我國上市公司傾向于使用外部融資。認為是借錢不用還的融資方式。這是中國資本市場不完善的表現。外部融資有利上市公司圈錢，此謂其優點。但同時稀釋股權，損害老股東的權益。內部融資和外部融資的選擇根據順序籌資理論，企業融資應先用自有8（一）負債融資

1銀行貸款以企業業績為基礎，資產負債比例為軸心，信用擔保和設備抵押為依托，審查借款主體，企業信用風險評估為主，融資成本較低資源配置嫌貧愛富，高端客戶負債比例高企，中小企業、創業企業起步，難以達標2企業債券融資成本低，但市場尚不發達，手續繁，門檻高3分期付款或企業間商業借款買方市場，客戶強勢的最佳選擇但廠家做大分期付款，無異于自殺，企業借款，有關系是關聯，沒關系誰給錢？（一）負債融資

9（二）資產融資1債權轉讓、票據貼現、保理融資打折割肉，收益受損有限債權，規模受限追索保理，增加負債2資產典當、抵押貸款典當融資成本高，期限短，放棄典當物的使用權和處分權抵押貸款資產打折，放棄抵押物的處分權，放款人取得抵押物的優先受償權資產有限，融資規模受限（二）資產融資10（三）股權融資

1上市融資股權融資，出讓長期權益，時間長，融資成本高，投資人的資本回報高于債務融資，一般在15%以上2增資擴股原股東權益攤薄，持股比例減少，降低負債比例，融資額度以凈資產和未來收益為基礎，溢價幅度不確定，投資對象難尋3股權轉讓減少持股比例，轉讓未來的長期權益，溢價幅度不確定，投資對象難尋，監管受限4股權質押股東背水一戰，融資額不確定（三）股權融資

1上市融資11（四）第三方的投融資服務1信托融資——私募、公募債務型信托計劃資產支持性信托計劃通過信托機構，利用社會資金，融資成本視具體項目的風險和期限，截然不同2租賃融資——以物為載體的投融資服務融資租賃：債務融資，借不來錢，租得來設備經營租賃：表外融資，減少負債，長期使用融資性或經營性出售回租:資產融資，資產變現出租服務：短期使用，買不起，租得起（四）第三方的投融資服務1信托融資——私募、公募1213第一類：債權融資模式

（六種模式）第一種模式：國內銀行貸款第二種模式：國外銀行貸款第三種模式：發行債券融資第四種模式：民間借貸融資第五種模式：信用擔保融資第六種模式：金融租賃融資13第一類：債權融資模式

（六種模式）第一種模式：國內銀行貸14第二類：股權融資模式

（九種模式）第七種模式：股權出讓融資第八種模式：增資擴股融資第九種模式：產權交易融資第十種模式：杠桿收購融資第十一種模式：風險投資融資第十二種模式：投資銀行融資第十三種模式：國內上市融資第十四種模式：境外上市融資第十五種模式：買殼上市融資14第二類：股權融資模式

（九種模式）第七種模式：股15第三類：內部融資和貿易融資模式

（七種模式）第十六種模式：留存盈余融資第十七種模式：資產管理融資第十八種模式：票據貼現融資第十九種模式：資產典當融資第二十種模式：商業信用融資第二十一種模式：國際貿易融資第二十二種模式：補償貿易融資15第三類：內部融資和貿易融資模式

（七種模式）第十六16第四類：項目融資和政策融資模式（六種模式）第二十三種模式：項目包裝融資第二十四種模式：高新技術融資第二十五種模式：BOT項目融資第二十六種模式：IFC國際融資第二十七種模式：專項資金融資第二十八種模式：產業政策融資16第四類：項目融資和政策融資模式（六種模式）第二十三種模式17

第一類

債權融資模式17

第一類

債權融資模式18第一種模式國內銀行貸款是指銀行將一定額度的資金及以一定的利率貸放給資金需求者，并約定期限付利還本的一種經濟行為。國內銀行貸款18第一種模式國內銀行貸款是指銀行將19國內銀行貸款特點（1）手續較為簡單（2）融資速度較快（3）融資成本較底（4）貸款利息進入企業成本（5）按期付利、到期還本19國內銀行貸款特點（1）手續較為簡單20第二種模式國外銀行貸款，是指為進行某一項目籌集資金，借款人在國際金融市場上向外國銀行貸款的一種融資模式。國外銀行貸款20第二種模式國外銀行貸款，是指為進行21國外商業銀行貸款的特點（1）國外商業銀行是非限制性貸款不限貸款用途不限貸款金額不限貸款幣種（2）國外商業銀行貸款利率較高按國際金融市場平均利率計算硬通貨幣利率低軟通貨幣利率高（3）國外商業銀行貸款看重貸款人的信譽21國外商業銀行貸款的特點（1）國外商業銀行是非限制性貸款22第三種模式企業發行債券融資，是企業按照法定的程序，直接向社會發行債券融資的一種融資模式。發行債券融資22第三種模式企業發行債券融資，是企業23企業債券融資的種類與特點（1）短期企業債券（期限1年以內）（2）中期企業債券（期限1至5年）（3）長期企業債券（期限5年以上）（4）企業債券具有流通性、收益性、償還性、安全性的特點23企業債券融資的種類與特點（1）短期企業債券（期限1年以內24第四種模式民間借貸融資是不通過金融機構而私下進行的資金借貸活動，是一種原始的直接信貸形式。民間借貸融資24第四種模式民間借貸融資是不通過金融25民間借貸模式創新—個人委托貸款業務所謂個人委托貸款業務，是由個人委托人提供資金，銀行作為受委托人，根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率等代為發放、監督使用并協助收回貸款。25民間借貸模式創新—個人委托貸款業務261999年中國人民銀行發布的《貸款通則》規定：委托貸款是由政府部門、企業事業單位以及個人委托人提供資金，由貸款人（委托人）根據委托人確定的對象、用途、金額、期限、利率等代為發放、監督使用并協助收回貸款。商業業銀行和信托投資公司都可以開辦委托貸款業務。2002年1月中國人民銀行批準中國民生銀行正式開辦個人委托貸款業務個人委托銀行貸款的規定261999年中國人民銀行27第五種模式信用擔保融資是介于商業銀行與企業之間以信譽證明和資產責任保證結合在一起的融資模式。信用擔保融資27第五種模式信用擔保融資是介于商業28信用擔保融資的特點（1）使原借、貸兩者關系變為借、貸、保三者關系（2）信用擔保分散銀行貸款風險（3）信用擔保分解企業融資困難（4）信用擔保收取一定比例的擔保費用（5）成功的信用擔保將實現企業、銀行、擔保機構“三贏”28信用擔保融資的特點（1）使原借、貸兩者關系變為借、貸、保29第六種模式金融租賃融資是以商品形式表現借貸資本運動的一種融資模式。金融租賃融資29第六種模式金融租賃融資是以商品形式30金融租賃融資的特點（1）由承租人指定承租物件，使用、維修、保養由承租人負責，出租人只提供金融服務。（2）金融租賃以承租人占用出租人融資金額的時間計算租金。（3）租賃物件所有權只是出租人為了控制承租人償還租金的風險而采取的一種形式所有權，到合同結束時，根據合同協定可以轉移給承租人。（4）金融租賃最少需要承租方、出租方、供物方三方當事人。30金融租賃融資的特點（1）由承租人指定承租物件，使用、維修31

第二類

股權融資模式31

第二類

股權融資模式32第七種模式股權出讓融資是企業出讓企業的部分股權，以融到企業發展所需要的資金。股權出讓融資32第七種模式股權出讓融資是企業出讓企33股權出讓的對象（1）股權出讓大型企業（2）股權出讓境外商企（3）股權出讓產業基金（4）股權出讓風險投資（5）股權出讓個人投資33股權出讓的對象（1）股權出讓大型企業34第八種模式增資擴股融資，是企業根據發展的需要，擴大股本融資的一種模式。增資擴股融資34第八種模式增資擴股融資，是企業根據35增資擴股的特點（1）通過擴大股本，直接融進資金（2）通過擴大股本，把企業加快做大（3）根據經營收益狀況，向投資者支付回報35增資擴股的特點（1）通過擴大股本，直接融進資金36第九種模式產權交易融資是指企業的資產以商品的形式作價交易的一種融資模式。產權交易融資36第九種模式產權交易融資是指企業的資產37產權的種類（1）按產權的歸屬主體不同可分為：政府產權、法人產權、私有產權（2）按產權歷史發展的形態不同可分為：物權、債權、股權（3）按產權客體形態的不同可分為：有形資產產權和無形資產產權（4）按產權運動形態的不同可分為：固定資產和流動資產（5）按產權具體實現形式的不同可分為：所有權、占有權和處置權37產權的種類（1）按產權的歸屬主體不同可分為：38第十種模式杠桿收購融資是指以被收購企業的資產或股權作為抵押籌資，來增加收購企業的財務杠桿的力度，去進行收購兼并的一種融資模式。杠桿收購融資38第十種模式杠桿收購融資是指以被收購企39杠桿收購的范圍（1）資本規模相當的兩個企業之間（2）大企業收購小企業（3）小企業收購大企業（4）個人資本收購法人企業（包括MBO）39杠桿收購的范圍（1）資本規模相當的兩個企業之間40第十一種模式

風險投資是一種投資于高科技、高增長、高風險企業的權益資本投資。引進風險投資40第十一種模式風險投資是一種投資于高科41風險投資的特點（1）高風險（2）高回報（3）專業性（4）組合性（5）權益性（6）中長期41風險投資的特點（1）高風險42第十二種模式

投資銀行投資是指投資銀行將符合法規可動用的資金以股本及其它形式投入于企業的投資。投資銀行投資42第十二種模式投資銀行投資是指投資銀行43投資銀行的含義投資銀行是主營資本市場業務的金融機構，現實中的證券公司、基金管理公司、投資管理公司、風險投資公司、投資顧問公司等都是投資銀行機構。43投資銀行的含義投資銀行是主營資本市場業44投資銀行投資的特點（1）投資銀行是資本市場的核心機構（2）投資銀行除了自身的可用資金還有多種融資渠道（3）投資銀行投資原則上參股不控股（4）知名投資銀行投資的企業，實際上已為進入資本市場奠定了基礎44投資銀行投資的特點（1）投資銀行是資本市場的核心機構45第十三種模式

國內上市融資是指企業根據國家《公司法》及《證券法》要求的條件，經過中國證監會批準上市發行股票的一種融資模式。國內上市融資45第十三種模式國內上市融資是指企業根據46企業在國內上交所主板上市融資的條件（1）股票經國務院證券監督管理機構核準已公開發行；

（2）公司股本總額不少于人民幣三千萬元；

（3）公開發行的股份達到公司股份總數的百分之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發行股份的比例為百分之十以上；

（4）公司最近三年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。

46企業在國內上交所主板上市融資的條件（1）股票經國務院證券47企業在國內深交所中小企業板

上市融資的條件（1）目前在深交所中小企業板上市，實行“兩個不變”，即：現行法律法規不變；發行上市標準不變。（2）目前在深交所中小企業板上市，實行“四個獨立”，即：運行獨立、監察獨立、代碼獨立、指數獨立。47企業在國內深交所中小企業板

上市融資的條件（1）目前在深48企業國內創業板上市的條件（1）IPO后總股本不得少于3000萬元（2）發行人應當主要經營一種業務（3）最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業收入不少于五千萬元，最近兩年營業收入增長率均不低于百分之三十（4）前凈資產不少于兩千萬元48企業國內創業板上市的條件（1）IPO后總股本不得少于3049第十四種模式

境外上市融資是指企業根據國家有關法律政策規定及境外資本市場的法律法規及《上市規則》，在境外資本市場上市融資的一種融資模式。境外上市融資49第十四種模式境外上市融資是指企業根據50國家鼓勵具備條件的企業

到境外上市融資（1）1999年7月14日，中國證監會發布《關于企業申請境外上市的有關問題的通知》（2）1999年12月，中國證監會發布《境內企業申請到香港創業板上市審批與監管指引》（3）2005年10月21日，國家外匯管理局發布《關于境內居民通過特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關問題的通知》（4）國內企業到境外資本市場上市融資，是我國對外招商引資的新發展50國家鼓勵具備條件的企業

到境外上市融資（1）1951

目前實際可選擇的境外資本市場（1）香港交易所主板和創業板股票市場（2）新加坡交易所股票市場（3）美國紐約交易所和NASDAQ股票市場（4）英國倫敦交易所股票市場（5）德國法蘭克福交易所股票市場其中香港交易所主板和創業板股票市場為國內中小企業境外上市融資的首選股票市場。51目前實際可選擇的境外資本市場（1）香港交易所主板和創業52第十五種模式

買殼上市融資是非上市公司在境內外資本市場通過收購控股上市公司來取得合法的上市地位，然后進行資產和業務重組進行發行配股的一種融資模式。買殼上市融資52第十五種模式買殼上市融資是非上市公司53殼公司的特點（1）經營業績差（2）行業前景不佳（3）產品市場萎縮（4）股價長期低迷（5）企業債務過重（6）自身無回天之力53殼公司的特點（1）經營業績差54

第三類

內部融資與貿易融資模式54

第三類

內部融資與貿易融資模式55第十六種模式

留存結余融資是指企業收益繳納所得稅后形成的、其所有權屬于股東的未分派利潤，又投入于本企業的一種內部融資模式。留存結余融資55第十六種模式留存結余融資是指企業收益56留存結余融資的特點（1）手續簡便（2）財務成本低（3）增強企業凝聚力（4）企業沒有債務及股權分散的風險56留存結余融資的特點（1）手續簡便57第十七種模式

資產管理融資是指企業通過對資產進行科學有效的管理，節省企業在資產上的資金占用，增強資金流轉率的一種變相融資模式。資產管理融資57第十七種模式資產管理融資是指企業通過58應收帳款抵押貸款

通過以應收帳款作為抵押取得貸款。應收帳款抵押貸款的特點是：賣貸方將應收帳款抵押給金融機構，而取得抵押貸款。但應收帳款仍由賣貸方去負責追索。58應收帳款抵押貸款通過以應收帳款作為抵59存貨質押擔保貸款

存貨擔保融資是通過倉儲物品進行質押貸款。存貨擔保的特點是：企業的存貨必須市場相對暢銷、不易腐壞、市場價格相對穩定等，以其作為融資的擔保品。59存貨質押擔保貸款存貨擔保融資是通過60第十八種模式

票據貼現融資是指票據持有人在需要資金時，將商業票據轉讓給銀行，銀行按票面金額扣除貼現利息后將余額支付給票據持有人的一項銀行業務。在我國商業票據主要是指銀承兌匯票和商業承兌匯票。票據貼現融資60第十八種模式票據貼現融資是指票據持有人在61銀行承兌匯票貼現（1）銀行作為匯票的承兌人，在票面上辦過承兌手續，承諾到期付款的匯票。（2）銀行承兌匯票持有人，在需要資金時，可申請提前兌現。61銀行承兌匯票貼現（1）銀行作為匯票的承兌人，在票面上辦過62商業承兌匯票貼現（1）購貨人作為匯票的承兌人在票面上辦過承兌手續，承諾到期向銷貨人付款的匯票。（2）商業承兌匯票的貼現是以企業信用為基礎的融資，如果承兌企業的資信好，商業承兌匯票持有人在需要資金時，可持商業承兌匯票到銀行按一定的貼現率申請提前兌現。62商業承兌匯票貼現（1）購貨人作為匯票的承兌人在票面上辦63第十九種模式

資產典當融資是指資產所有者，將其資產抵押給典當行而取得當金，然后按約定的期限支付當金利息、償還當金、贖回當物的融資行為。我國2001年8月正式實施《典當行管理辦法》。資產典當融資63第十九種模式資產典當融資是指資產所有者，641、資產典當融資的特點（1）當物、當期、當費靈活（2）典當手續簡便快捷（3）典當融資限制條件較少641、資產典當融資的特點（1）當物、當期、當費靈活65第二十種模式

商業信用融資是指在商品交易中，交易雙方通過延期付款或延期交貨形成的一種商業信用籌措資金的形式。商業信用融資65第二十種模式商業信用融資是指在商品交66商業信用融資的特點（1）最原始的商品交易資金周轉的信用方式（2）商業信用能為交易雙方提供方便（3）商業信用可以鞏固經濟合同、加強經濟責任（4）商業信用融資的關鍵是交易雙方都要誠守信用66商業信用融資的特點（1）最原始的商品交易資金周轉的信用方67第二十一種模式

國際貿易融資是指各國政府為支持本國企業進行進口貿易而由政府機構、銀行等金融機構或進出口商之間提供資金。主要形式有國際貿易短期籌資和國際貿易中長期融資。國際貿易融資67第二十一種模式國際貿易融資是指各國政府68國際貿易短期籌資進出口商在商品交易過程中，需要短期融通資金，以促進進出口貿易的有效實現，這些短期資金可以從各國的對外貿易銀行或其它途徑得到解決。68國際貿易短期籌資進出口商在商品交易過程中，69國際貿易中長期籌資國際貿易中長期籌資即指出口信貸，它是以出口國政府的金融支持為后盾，通過銀行對出口商或進口商提供低于市場利率并提供信貸擔保的一種籌資方式。69國際貿易中長期籌資國際貿易中長期籌資即指70第二十二種模式

補償貿易融資是指國外向國內公司提供機器設備、技術、培訓人員等相關服務等作為投資，待該項目生產經營后，國內公司以該項目的產品或以商定的方法予以償還的一種融資模式。補償貿易融資70第二十二種模式補償貿易融資是指國外向國71補償貿易的特點（1）補償貿易是投資與貿易相結合的活動（2）補償貿易是商品貿易、技術貿易和國際信托相結合的活動（3）買方所購進設備款和利息不以現匯償還，而以其所購進設備生產的產品償還71補償貿易的特點（1）補償貿易是投資與貿易相結合的活動72

第四類

項目融資和政策融資模式72

第四類

項目融資和政策融資模式73第二十三種模式

項目包裝融資是指對要融資的項目，根據市場運行規律，經過周密的構思和策劃進行包裝和運作的一種融資模式。項目包裝融資73第二十三種模式項目包裝融資是指對要融資的74項目包裝融資的特點（1）項目包裝的創意性（2）項目包裝的獨特性（3）項目包裝的包裝性（4）項目包裝的科學性（5）項目包裝的可行性74項目包裝融資的特點（1）項目包裝的創意性75第二十四種模式

高新技術融資是指用高新技術成果進行產業化的的一種融資模式。高新技術融資75第二十四種模式高新技術融資是指用高新技術76高新技術融資的來源（1）國家科技型中小企業技術創新基金（2）國內民間資本（3）國際機構資本76高新技術融資的來源（1）國家科技型中小企業技術創新基金77第二十五種模式

BOT項目融資是指經政府特許具有相關資格的中小企業一種特許項目的融資模式。BOT項目融資77第二十五種模式BOT項目融資是指經政府特78BOT項目融資的含義BOT是英文的縮寫，其含義是：投資建設經營管理到期移交78BOT項目融資的含義BOT是英文的縮寫，其含義是：79BOT項目融資的特點（1）政府主導與參與（2）按市場機制運作（3）由BOT項目公司具體執行（4）BOT項目主要是市政、道路、交通、電力、通訊、環保等資本與技術密集的大型項目79BOT項目融資的特點（1）政府主導與參與80第二十六種模式

IFC是國際金融公司的簡稱（英文縮寫）IFC是世界銀行集團成員之一。它即是世界銀行的附屬機構，又是獨立的國際金融機構。IFC投資的重點是發展中國家中小型企業的新建、改建和擴建項目。IFC國際投資80第二十六種模式IFC是國際金融公司的簡稱81IFC貸款投資的特點（1）主要向發展中國家私人控股中小企業貸款（2）貸款額度在200—400萬美元之間，最高不超過3000萬美元（3）貸款期限7—15年（4）貸款利息不統一，視投資對象的風險和預期收益而定（5）IFC經常采取貸款投資與股本投資相結合的投資方式81IFC貸款投資的特點（1）主要向發展中國家私人控股中小企82第二十七種模式

專項資金投資是指國家專門投資于中小企業專項用途的資金。專項資金投資82第二十七種模式專項資金投資是指國家專門投83國家有關部門和各省市政府陸續出臺

專項資金政策（1）國家財政部、原國家經貿部頒發《出口信用保險扶持發展資金管理辦法》

（2）各省市相繼出臺扶持中小企業發展的專項資金83國家有關部門和各省市政府陸續出臺

專項資金政策（1）國家84第二十八種模式

產業政策投資是指政府為了優化產業結構，促進高新技術成果產業化而提供的政策性支持投資。產業政策投資84第二十八種模式產業政策投資是指政府為了優85產業政策投資的種類（1）財政補貼（2）貼息貸款（3）優惠貸款（4）稅收優惠（5）政府采購85產業政策投資的種類（1）財政補貼86融資模式的選擇運用（1）不同產業、不同階段的中小企業“量體裁衣”選擇不同的融資模式。（2）傳統產業、高科技產業、重工業、輕工業、服務業。（3）創辦階段、發展階段、擴張階段、成熟階段、飛躍階段。86融資模式的選擇運用（1）不同產業、不同階段的中小企業87融資模式的組合運用（1）中小企業在發展過程中，可以同時選擇幾種融資模式組合使用（2）銀行貸款

+

補償貿易（3）高新技術+增資擴股+金融租賃（4）留存結余+風險投資+

上市融資87融資模式的組合運用（1）中小企業在發展過程中，可以同時選883、中小企業融資模式的創新運用（1）中小企業融資28種模式的靈活運用（2）中小企業融資28種模式的創新運用（3）中小企業融資28種模式的創造運用883、中小企業融資模式的創新運用（1）中小企業融資28種模掌握融資決策的正確方法（一）完善股權結構，增強負債能力1根據企業初期發展目標，募集合理的股本金，具備信貸融資的基本條件2設置合理的股權結構，利用股東優勢增信，提高負債能力3根據企業不同發展階段，合理運用股權融資，不斷充實股東權益（二）多渠道債務融資，保持合理負債1銀行信貸主要用于流動資金，保持正常經營2債券發行主要用于設備投資，擴大經營規模3合理運用應（予）收應（預）付款，減輕支付壓力，保持合理負債，控制經營風險掌握融資決策的正確方法（一）完善股權結構，增強負債能力89掌握融資決策的正確方法（三）資產融資，減少占款，提高資金效益1根據市場規則，定價包含融資服務，為資產融資奠定基礎，積極開展票據貼現應收債權保理融資，最大限度減少流通占款2資產抵押、典當、股權質押等融資成本較高、資產和權益打折較大的融資模式，應用于投資收益可靠、效益較高、回收期限較短的投融資或并購業務（四）利用第三方投融資服務，實現表外融資1利用信托機構開展股權、債權搭橋融資2開展項目或資產支持的信托融資，擴大投資規3運用融資租賃和經營租賃機制，減輕支付壓力、均衡企業稅負，合理配置資源、實現表外融資掌握融資決策的正確方法（三）資產融資，減少占款，提高資金效益90掌握融資決策的正確方法（五）融資決策成本要素比較1決策失誤成本：產業政策、戰略轉型、市場定位2商業機會成本：盈利機會、客戶資源、市場影響通脹趨勢、貨幣政策3現金匹配成本：規模大小、期限長短、結算工具、支付壓力4超額負債成本：負債比例、借款條件、整體費用5配置運用成本：不同來源、不同成本、不同用途配置核心化、廉資流動化、6融資費用成本：不同融資的成本差異化、話語權的大小、利率與匯率風險的對比顯然融資成本高低不是投融資決策的重點，其它幾個成本都遠比融資成本要高，控制好了，足可以消化融資成本掌握融資決策的正確方法（五）融資決策成本要素比較9192企業為什么總是缺錢？越發展越需要錢越有錢越發展資本促進發展發展資本增長發展：只有發展才能生存，只有發展才能做強做大1企業為什么總是缺錢？越發展越需要錢越有錢93中國企業類型劃分基本標準

根據1999年11月國家統計局和原國家經貿委制定的我國企業類型劃分標準：資產總額和年銷售收入50億元以上為特大型企業資產總額和年銷售收入5億元以上為大型企業資產總額和年銷售收入5千萬元以上為中型企業資產總額和年銷售收入5千萬元以下為小型企業2中國企業類型劃分基本標準根據1999年11內部融資和外部融資內部融資:即將自己的儲蓄(留存盈利和折舊)轉化為投資的過程.外部融資:即吸收其他經濟主體的儲蓄，使之轉化為自己投資的過程.隨著技術的進步和生產規模的擴大，單純依靠內部融資已經很難滿足企業的資金需求。內部融資和外部融資內部融資:即將自己的儲蓄(留存盈利和折舊)94內部融資的幾種途徑內部融資是企業依靠其內部積累進行的融資，具體包括幾種形式：自有資金、折舊基金轉化為的重置投資，企業應付稅款和留存收益轉化為的新增投資。內部融資的幾種途徑內部融資是企業依靠其內部積累進行的融資，具95內部融資的優缺點內部融資具有原始性、自主性、低成本性和抗風險性等特點。相對于外部融資，它可以減少信息不對稱問題及與此相關的激勵問題，節約交易費用，降低融資成本，增強企業剩余控制權。但是，內部融資能力及其增長，要受到企業的盈利能力、凈資產規模、現金流和未來收益預期等方面的制約。內部融資的優缺點內部融資具有原始性、自主性、低成本性和抗風險9697企業為什么要用社會的錢？自己的錢是有限的，用自己的錢只能是滾雪球式發展社會的錢是無限的，用社會的錢可以是膨脹式發展6企業為什么要用社會的錢？自己的錢是有限的，用自己的錢只能是外部融資的形式主要包括銀行貸款、股權融資、租賃融資、商業信用、開發銀行貸款和非正規金融機構等六種來源。優點，高效，靈活，大量，集中。缺點，保密性差，成本高，融資風險高。外部融資的形式主要包括銀行貸款、股權融資、租賃融資、商業信用98內部融資和外部融資的選擇根據順序籌資理論，企業融資應先用自有資本，然后是債權融資，最后是股權融資。即先內后外。內部融資有利息，可以起到免稅作用，此謂其優點。但增加的財務杠桿會增大代理成本和破產成本，此謂其缺點。

從中國的國情來看，我國上市公司傾向于使用外部融資。認為是借錢不用還的融資方式。這是中國資本市場不完善的表現。外部融資有利上市公司圈錢，此謂其優點。但同時稀釋股權，損害老股東的權益。內部融資和外部融資的選擇根據順序籌資理論，企業融資應先用自有99（一）負債融資

1銀行貸款以企業業績為基礎，資產負債比例為軸心，信用擔保和設備抵押為依托，審查借款主體，企業信用風險評估為主，融資成本較低資源配置嫌貧愛富，高端客戶負債比例高企，中小企業、創業企業起步，難以達標2企業債券融資成本低，但市場尚不發達，手續繁，門檻高3分期付款或企業間商業借款買方市場，客戶強勢的最佳選擇但廠家做大分期付款，無異于自殺，企業借款，有關系是關聯，沒關系誰給錢？（一）負債融資

100（二）資產融資1債權轉讓、票據貼現、保理融資打折割肉，收益受損有限債權，規模受限追索保理，增加負債2資產典當、抵押貸款典當融資成本高，期限短，放棄典當物的使用權和處分權抵押貸款資產打折，放棄抵押物的處分權，放款人取得抵押物的優先受償權資產有限，融資規模受限（二）資產融資101（三）股權融資

1上市融資股權融資，出讓長期權益，時間長，融資成本高，投資人的資本回報高于債務融資，一般在15%以上2增資擴股原股東權益攤薄，持股比例減少，降低負債比例，融資額度以凈資產和未來收益為基礎，溢價幅度不確定，投資對象難尋3股權轉讓減少持股比例，轉讓未來的長期權益，溢價幅度不確定，投資對象難尋，監管受限4股權質押股東背水一戰，融資額不確定（三）股權融資

1上市融資102（四）第三方的投融資服務1信托融資——私募、公募債務型信托計劃資產支持性信托計劃通過信托機構，利用社會資金，融資成本視具體項目的風險和期限，截然不同2租賃融資——以物為載體的投融資服務融資租賃：債務融資，借不來錢，租得來設備經營租賃：表外融資，減少負債，長期使用融資性或經營性出售回租:資產融資，資產變現出租服務：短期使用，買不起，租得起（四）第三方的投融資服務1信托融資——私募、公募103104第一類：債權融資模式

（六種模式）第一種模式：國內銀行貸款第二種模式：國外銀行貸款第三種模式：發行債券融資第四種模式：民間借貸融資第五種模式：信用擔保融資第六種模式：金融租賃融資13第一類：債權融資模式

（六種模式）第一種模式：國內銀行貸105第二類：股權融資模式

（九種模式）第七種模式：股權出讓融資第八種模式：增資擴股融資第九種模式：產權交易融資第十種模式：杠桿收購融資第十一種模式：風險投資融資第十二種模式：投資銀行融資第十三種模式：國內上市融資第十四種模式：境外上市融資第十五種模式：買殼上市融資14第二類：股權融資模式

（九種模式）第七種模式：股106第三類：內部融資和貿易融資模式

（七種模式）第十六種模式：留存盈余融資第十七種模式：資產管理融資第十八種模式：票據貼現融資第十九種模式：資產典當融資第二十種模式：商業信用融資第二十一種模式：國際貿易融資第二十二種模式：補償貿易融資15第三類：內部融資和貿易融資模式

（七種模式）第十六107第四類：項目融資和政策融資模式（六種模式）第二十三種模式：項目包裝融資第二十四種模式：高新技術融資第二十五種模式：BOT項目融資第二十六種模式：IFC國際融資第二十七種模式：專項資金融資第二十八種模式：產業政策融資16第四類：項目融資和政策融資模式（六種模式）第二十三種模式108

第一類

債權融資模式17

第一類

債權融資模式109第一種模式國內銀行貸款是指銀行將一定額度的資金及以一定的利率貸放給資金需求者，并約定期限付利還本的一種經濟行為。國內銀行貸款18第一種模式國內銀行貸款是指銀行將110國內銀行貸款特點（1）手續較為簡單（2）融資速度較快（3）融資成本較底（4）貸款利息進入企業成本（5）按期付利、到期還本19國內銀行貸款特點（1）手續較為簡單111第二種模式國外銀行貸款，是指為進行某一項目籌集資金，借款人在國際金融市場上向外國銀行貸款的一種融資模式。國外銀行貸款20第二種模式國外銀行貸款，是指為進行112國外商業銀行貸款的特點（1）國外商業銀行是非限制性貸款不限貸款用途不限貸款金額不限貸款幣種（2）國外商業銀行貸款利率較高按國際金融市場平均利率計算硬通貨幣利率低軟通貨幣利率高（3）國外商業銀行貸款看重貸款人的信譽21國外商業銀行貸款的特點（1）國外商業銀行是非限制性貸款113第三種模式企業發行債券融資，是企業按照法定的程序，直接向社會發行債券融資的一種融資模式。發行債券融資22第三種模式企業發行債券融資，是企業114企業債券融資的種類與特點（1）短期企業債券（期限1年以內）（2）中期企業債券（期限1至5年）（3）長期企業債券（期限5年以上）（4）企業債券具有流通性、收益性、償還性、安全性的特點23企業債券融資的種類與特點（1）短期企業債券（期限1年以內115第四種模式民間借貸融資是不通過金融機構而私下進行的資金借貸活動，是一種原始的直接信貸形式。民間借貸融資24第四種模式民間借貸融資是不通過金融116民間借貸模式創新—個人委托貸款業務所謂個人委托貸款業務，是由個人委托人提供資金，銀行作為受委托人，根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率等代為發放、監督使用并協助收回貸款。25民間借貸模式創新—個人委托貸款業務1171999年中國人民銀行發布的《貸款通則》規定：委托貸款是由政府部門、企業事業單位以及個人委托人提供資金，由貸款人（委托人）根據委托人確定的對象、用途、金額、期限、利率等代為發放、監督使用并協助收回貸款。商業業銀行和信托投資公司都可以開辦委托貸款業務。2002年1月中國人民銀行批準中國民生銀行正式開辦個人委托貸款業務個人委托銀行貸款的規定261999年中國人民銀行118第五種模式信用擔保融資是介于商業銀行與企業之間以信譽證明和資產責任保證結合在一起的融資模式。信用擔保融資27第五種模式信用擔保融資是介于商業119信用擔保融資的特點（1）使原借、貸兩者關系變為借、貸、保三者關系（2）信用擔保分散銀行貸款風險（3）信用擔保分解企業融資困難（4）信用擔保收取一定比例的擔保費用（5）成功的信用擔保將實現企業、銀行、擔保機構“三贏”28信用擔保融資的特點（1）使原借、貸兩者關系變為借、貸、保120第六種模式金融租賃融資是以商品形式表現借貸資本運動的一種融資模式。金融租賃融資29第六種模式金融租賃融資是以商品形式121金融租賃融資的特點（1）由承租人指定承租物件，使用、維修、保養由承租人負責，出租人只提供金融服務。（2）金融租賃以承租人占用出租人融資金額的時間計算租金。（3）租賃物件所有權只是出租人為了控制承租人償還租金的風險而采取的一種形式所有權，到合同結束時，根據合同協定可以轉移給承租人。（4）金融租賃最少需要承租方、出租方、供物方三方當事人。30金融租賃融資的特點（1）由承租人指定承租物件，使用、維修122

第二類

股權融資模式31

第二類

股權融資模式123第七種模式股權出讓融資是企業出讓企業的部分股權，以融到企業發展所需要的資金。股權出讓融資32第七種模式股權出讓融資是企業出讓企124股權出讓的對象（1）股權出讓大型企業（2）股權出讓境外商企（3）股權出讓產業基金（4）股權出讓風險投資（5）股權出讓個人投資33股權出讓的對象（1）股權出讓大型企業125第八種模式增資擴股融資，是企業根據發展的需要，擴大股本融資的一種模式。增資擴股融資34第八種模式增資擴股融資，是企業根據126增資擴股的特點（1）通過擴大股本，直接融進資金（2）通過擴大股本，把企業加快做大（3）根據經營收益狀況，向投資者支付回報35增資擴股的特點（1）通過擴大股本，直接融進資金127第九種模式產權交易融資是指企業的資產以商品的形式作價交易的一種融資模式。產權交易融資36第九種模式產權交易融資是指企業的資產128產權的種類（1）按產權的歸屬主體不同可分為：政府產權、法人產權、私有產權（2）按產權歷史發展的形態不同可分為：物權、債權、股權（3）按產權客體形態的不同可分為：有形資產產權和無形資產產權（4）按產權運動形態的不同可分為：固定資產和流動資產（5）按產權具體實現形式的不同可分為：所有權、占有權和處置權37產權的種類（1）按產權的歸屬主體不同可分為：129第十種模式杠桿收購融資是指以被收購企業的資產或股權作為抵押籌資，來增加收購企業的財務杠桿的力度，去進行收購兼并的一種融資模式。杠桿收購融資38第十種模式杠桿收購融資是指以被收購企130杠桿收購的范圍（1）資本規模相當的兩個企業之間（2）大企業收購小企業（3）小企業收購大企業（4）個人資本收購法人企業（包括MBO）39杠桿收購的范圍（1）資本規模相當的兩個企業之間131第十一種模式

風險投資是一種投資于高科技、高增長、高風險企業的權益資本投資。引進風險投資40第十一種模式風險投資是一種投資于高科132風險投資的特點（1）高風險（2）高回報（3）專業性（4）組合性（5）權益性（6）中長期41風險投資的特點（1）高風險133第十二種模式

投資銀行投資是指投資銀行將符合法規可動用的資金以股本及其它形式投入于企業的投資。投資銀行投資42第十二種模式投資銀行投資是指投資銀行134投資銀行的含義投資銀行是主營資本市場業務的金融機構，現實中的證券公司、基金管理公司、投資管理公司、風險投資公司、投資顧問公司等都是投資銀行機構。43投資銀行的含義投資銀行是主營資本市場業135投資銀行投資的特點（1）投資銀行是資本市場的核心機構（2）投資銀行除了自身的可用資金還有多種融資渠道（3）投資銀行投資原則上參股不控股（4）知名投資銀行投資的企業，實際上已為進入資本市場奠定了基礎44投資銀行投資的特點（1）投資銀行是資本市場的核心機構136第十三種模式

國內上市融資是指企業根據國家《公司法》及《證券法》要求的條件，經過中國證監會批準上市發行股票的一種融資模式。國內上市融資45第十三種模式國內上市融資是指企業根據137企業在國內上交所主板上市融資的條件（1）股票經國務院證券監督管理機構核準已公開發行；

（2）公司股本總額不少于人民幣三千萬元；

（3）公開發行的股份達到公司股份總數的百分之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發行股份的比例為百分之十以上；

（4）公司最近三年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。

46企業在國內上交所主板上市融資的條件（1）股票經國務院證券138企業在國內深交所中小企業板

上市融資的條件（1）目前在深交所中小企業板上市，實行“兩個不變”，即：現行法律法規不變；發行上市標準不變。（2）目前在深交所中小企業板上市，實行“四個獨立”，即：運行獨立、監察獨立、代碼獨立、指數獨立。47企業在國內深交所中小企業板

上市融資的條件（1）目前在深139企業國內創業板上市的條件（1）IPO后總股本不得少于3000萬元（2）發行人應當主要經營一種業務（3）最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業收入不少于五千萬元，最近兩年營業收入增長率均不低于百分之三十（4）前凈資產不少于兩千萬元48企業國內創業板上市的條件（1）IPO后總股本不得少于30140第十四種模式

境外上市融資是指企業根據國家有關法律政策規定及境外資本市場的法律法規及《上市規則》，在境外資本市場上市融資的一種融資模式。境外上市融資49第十四種模式境外上市融資是指企業根據141國家鼓勵具備條件的企業

到境外上市融資（1）1999年7月14日，中國證監會發布《關于企業申請境外上市的有關問題的通知》（2）1999年12月，中國證監會發布《境內企業申請到香港創業板上市審批與監管指引》（3）2005年10月21日，國家外匯管理局發布《關于境內居民通過特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關問題的通知》（4）國內企業到境外資本市場上市融資，是我國對外招商引資的新發展50國家鼓勵具備條件的企業

到境外上市融資（1）19142

目前實際可選擇的境外資本市場（1）香港交易所主板和創業板股票市場（2）新加坡交易所股票市場（3）美國紐約交易所和NASDAQ股票市場（4）英國倫敦交易所股票市場（5）德國法蘭克福交易所股票市場其中香港交易所主板和創業板股票市場為國內中小企業境外上市融資的首選股票市場。51目前實際可選擇的境外資本市場（1）香港交易所主板和創業143第十五種模式

買殼上市融資是非上市公司在境內外資本市場通過收購控股上市公司來取得合法的上市地位，然后進行資產和業務重組進行發行配股的一種融資模式。買殼上市融資52第十五種模式買殼上市融資是非上市公司144殼公司的特點（1）經營業績差（2）行業前景不佳（3）產品市場萎縮（4）股價長期低迷（5）企業債務過重（6）自身無回天之力53殼公司的特點（1）經營業績差145

第三類

內部融資與貿易融資模式54

第三類

內部融資與貿易融資模式146第十六種模式

留存結余融資是指企業收益繳納所得稅后形成的、其所有權屬于股東的未分派利潤，又投入于本企業的一種內部融資模式。留存結余融資55第十六種模式留存結余融資是指企業收益147留存結余融資的特點（1）手續簡便（2）財務成本低（3）增強企業凝聚力（4）企業沒有債務及股權分散的風險56留存結余融資的特點（1）手續簡便148第十七種模式

資產管理融資是指企業通過對資產進行科學有效的管理，節省企業在資產上的資金占用，增強資金流轉率的一種變相融資模式。資產管理融資57第十七種模式資產管理融資是指企業通過149應收帳款抵押貸款

通過以應收帳款作為抵押取得貸款。應收帳款抵押貸款的特點是：賣貸方將應收帳款抵押給金融機構，而取得抵押貸款。但應收帳款仍由賣貸方去負責追索。58應收帳款抵押貸款通過以應收帳款作為抵150存貨質押擔保貸款

存貨擔保融資是通過倉儲物品進行質押貸款。存貨擔保的特點是：企業的存貨必須市場相對暢銷、不易腐壞、市場價格相對穩定等，以其作為融資的擔保品。59存貨質押擔保貸款存貨擔保融資是通過151第十八種模式

票據貼現融資是指票據持有人在需要資金時，將商業票據轉讓給銀行，銀行按票面金額扣除貼現利息后將余額支付給票據持有人的一項銀行業務。在我國商業票據主要是指銀承兌匯票和商業承兌匯票。票據貼現融資60第十八種模式票據貼現融資是指票據持有人在152銀行承兌匯票貼現（1）銀行作為匯票的承兌人，在票面上辦過承兌手續，承諾到期付款的匯票。（2）銀行承兌匯票持有人，在需要資金時，可申請提前兌現。61銀行承兌匯票貼現（1）銀行作為匯票的承兌人，在票面上辦過153商業承兌匯票貼現（1）購貨人作為匯票的承兌人在票面上辦過承兌手續，承諾到期向銷貨人付款的匯票。（2）商業承兌匯票的貼現是以企業信用為基礎的融資，如果承兌企業的資信好，商業承兌匯票持有人在需要資金時，可持商業承兌匯票到銀行按一定的貼現率申請提前兌現。62商業承兌匯票貼現（1）購貨人作為匯票的承兌人在票面上辦154第十九種模式

資產典當融資是指資產所有者，將其資產抵押給典當行而取得當金，然后按約定的期限支付當金利息、償還當金、贖回當物的融資行為。我國2001年8月正式實施《典當行管理辦法》。資產典當融資63第十九種模式資產典當融資是指資產所有者，1551、資產典當融資的特點（1）當物、當期、當費靈活（2）典當手續簡便快捷（3）典當融資限制條件較少641、資產典當融資的特點（1）當物、當期、當費靈活156第二十種模式

商業信用融資是指在商品交易中，交易雙方通過延期付款或延期交貨形成的一種商業信用籌措資金的形式。商業信用融資65第二十種模式商業信用融資是指在商品交157商業信用融資的特點（1）最原始的商品交易資金周轉的信用方式（2）商業信用能為交易雙方提供方便（3）商業信用可以鞏固經濟合同、加強經濟責任（4）商業信用融資的關鍵是交易雙方都要誠守信用66商業信用融資的特點（1）最原始的商品交易資金周轉的信用方158第二十一種模式

國際貿易融資是指各國政府為支持本國企業進行進口貿易而由政府機構、銀行等金融機構或進出口商之間提供資金。主要形式有國際貿易短期籌資和國際貿易中長期融資。國際貿易融資67第二十一種模式國際貿易融資是指各國政府159國際貿易短期籌資進出口商在商品交易過程中，需要短期融通資金，以促進進出口貿易的有效實現，這些短期資金可以從各國的對外貿易銀行或其它途徑得到解決。68國際貿易短期籌資進出口商在商品交易過程中，160國際貿易中長期籌資國際貿易中長期籌資即指出口信貸，它是以出口國政府的金融支持為后盾，通過銀行對出口商或進口商提供低于市場利率并提供信貸擔保的一種籌資方式。69國際貿易中長期籌資國際貿易中長期籌資即指161第二十二種模式

補償貿易融資是指國外向國內公司提供機器設備、技術、培訓人員等相關服務等作為投資，待該項目生產經營后，國內公司以該項目的產品或以商定的方法予以償還的一種融資模式。補償貿易融資70第二十二種模式補償貿易融資是指國外向國162補償貿易的特點（1）補償貿易是投資與貿易相結合的活動（2）補償貿易是商品貿易、技術貿易和國際信托相結合的活動（3）買方所購進設備款和利息不以現匯償還，而以其所購進設備生產的產品償還71補償貿易的特點（1）補償貿易是投資與貿易相結合的活動163

第四類

項目融資和政策融資模式72

第四類

項目融資和政策融資模式164第二十三種模式

項目包裝融資是指對要融資的項目，根據市場運行規律，經過周密的構思和策劃進行包裝和運作的一種融資模式。項目包裝融資73第二十三種模式項目包裝融資是指對要融資的165項目包裝融資的特點（1）項目包裝的創意性（2）項目包裝的獨特性（3）項目包裝的包裝性（4）項目包裝的科學性（5）項目包裝的可行性74項目包裝融資的特點（1）項目包裝的創意性166第二十四種模式

高新技術融資是指用高新技術成果進行產業化的的一種融資模式。高新技術融資75第二十四種模式高新技術融資是指用高新技術167高新技