第十章營運資金管理營運資金=流動資產—流動負債一、短期負債籌資（一）短期負債籌資的特點1、籌資速度快，容易取得。2、籌資富有彈性3、籌資成本低4、籌資的風險高（二）短期負債籌資的主要形式商業信用短期借款1、商業信用

商業信用是指在商品交易中由于延期付款或預收貨款所形成的企業間的借貸關系。商業信用的具體形式有應付賬款、應付票據、預收賬款等。（1）應付賬款是企業購買貨物暫未付款而欠對方的款項，賣方利用這種方式促銷，而買方則等于向賣方借用資金購進商品，可以滿足短期資金需要。放棄現金折扣成本=折扣百分比÷（1-折扣百分比）×360÷（信用期-折扣期）（2）應付票據應付票據是企業進行延期付款商品交易時開具的反映債權債務關系的票據。分銀行承兌匯票和商業承兌匯票。應付票據可以帶息，也可以帶息，應付票據的利率一般比銀行借款的利率低，且不用保持相應的補償余額和支付協議費，所以應付票據的籌資成本低于銀行借款成本。但是應付票據到期必須歸還，如延期便要交罰金，因而風險較大。（3）預收賬款2、短期借款

短期借款是指企業向銀行或其他非銀行機構借入的期限在一年以內的借款。短期借款的種類：按目的和用途分生產周轉借款、臨時借款、結算借款等。借款的信用條件信貸限額周轉信貸協議補償性余額借款抵押企業對銀行的選擇選擇銀行時,重要的是要選用適宜的借款種類、借款成本和借款條件，此外還應考慮下列有關因素：銀行對貸款風險的態度銀行對企業的態度貸款的專業化程度銀行的穩定性短期借款籌資的特點短期借款可以隨企業需要安排，便于靈活使用，且取得亦較簡便。但其特出缺點是短期內要歸還，特別是在帶有諸多附加條件的情況下更使風險加劇。二、流動資金的管理

流動資金是指投放在流動資金上的資金，主要項目是現金、應收賬款和存貨，他們占用了絕大部分的流動資金。（一）現金和有價證券的管理1、現金管理的目標企業持有現金的原因，主要是滿足交易性需要、預防性需要和投機性需要。企業現金管理的目標，就是要在資產的流動性和贏利能力之間作出選擇，以獲得最大的長期利潤2、現金管理的有關規定現金的收支范圍現金收入的內容，主要是企業的銷貨款收入、勞務收入以及其他業務收入。庫存現金支出主要用于日常零量開支或找零,按有關現金管理制度規定，現金支出的具體范圍是：

1)職工工資、津貼；

2)個人勞務報酬；

3)根據國家現定發給個人的各種獎金；

4)各種勞保、福利費用以及國家規定的對個人的其他支出；5)向個人收購農副產品和其他物資的價款；

6)出差人員必須隨身攜帶的差旅費；

7)結算起點以下的零量支出；

8)中國人民銀行確定需要支付現金的其他支出?，F金收支應遵循的以下規定：

1)限定現金的使用范圍。

2)規定庫存現金限額和現金送存銀行的期限。一般按企業3至5天的日常零量開支所需量核定。交通不便和邊遠山區的企業庫存現金限額，可以多于5天，但最長不可超過15天。

3)在銀行存入或支取現金，必須注明來源和用途。

4)現金支付實行"收支兩條線"，非特殊情況下不準坐支現金。

5)赴外地采購不得攜帶大量現金。

6)購置專控商品不得使用現金。

3、現金收支的管理力爭現金流量同步使用現金浮游量加速收款推遲應付款的支付4、最佳現金持有量成本分析模式：機會成本、管理成本、短缺成本隨機模式

RHL0時間現金持有量例:假定某公司有價證券的年利率9%,每次固定轉換成本為50元,公司認為任何時候銀行活期存款及現金余額均不能低于1000元,又根據以往經驗測算出現金余額波動的標準差為800元.（二）應收賬款的管理

信用政策的確定：

1、信用期間

2、信用標準（五C標準）品質能力資本抵押條件

3、現金折扣政策應收賬款的收賬應收賬款回收情況的監督收款政策的制定例：某公司現在采用30天按發票金額付款的信用政策，擬將信用期放寬至60天，仍按發票金額付款即不給現金折扣，該公司投資的最低報酬率為15%，其有關數據如下表：項目30天60天銷售量（件）100000120000銷售額（元）（單價5元）50000600000銷售成本變動成本（每件4元)400000480000固定成本5000050000可能發生的收賬費用（元）30004000可能發生的壞賬損失50009000（三）存貨的管理存貨管理的目標

存貨是指企業在生產經營過程中為銷售或者耗用而儲備的物質，包括材料、燃料、底值易耗品、在產品、半成品、產成品、協作品、商品等。存貨的需要出自以下的原因：

1、保證生產或銷售的需要。

2、出自價格的考慮。進行存貨管理，就要盡力在各種存貨成本與存貨效益之間做出權衡，達到兩者的最佳結合。儲備存貨的有關成本1、取得成本

A訂貨成本訂貨成本指訂單的成本，如辦公費、差旅費、郵資、電報電話費等支出。

B購置成本購置成本指存貨本身的價值，經常用數量與單價的乘積(DU)來確定。2、儲存成本儲存成本指為保持存貨而發生的成本，包括存貨占用資金所應計的利息、倉庫費用、保險費用、存貨破損和變質損失等等，通常有TC來表示。儲存成本也分為固定成本和變動成本。3、缺貨成本（TCs)缺貨成本指由于存貨供應中斷而造成的損失，包括材料供應中斷造成的停工損失、產成品庫存缺貨造成的拖欠發貨損失和喪失銷售機會的損失。存貨決策

存貨決策涉及四項內容：決定進貨項目、選擇供應單位、決定進貨時間和決定進貨批量。按照存貨管理的目的，需要通過合理的進貨批量和進貨時間，是存貨的總成本量最低，這個批量叫做經濟批量經濟定貨量基本模型經濟定貨量基本模型需要設立的假設條件是：1、企業能夠及時補充存貨，即需要訂貨時便立即取得存貨。2、能集中到貨，而不是陸續入庫。3、不允許缺貨，即無缺貨成本，TCs為零，4、需求量穩定，并且能預測，即D為已知常量。5、存貨單價不變，不考慮現金折扣，即U為已知常量。6、企業現金充足，不會因現金短缺而影響進貨。7、所需存貨市場供應充足，不會因買不到需要的存貨而影響其他基本模型的擴展訂貨提前期一般情況下.企業的存貨不能做到隨時補充,因此不能等存貨用光再去訂貨,而需要在沒有用完時提前訂貨。再訂貨點（Ｒ）：企業再次發出訂貨單是，尚存的庫存量．存貨陸續供應和使用０送貨期送貨期存量時間ＥＥ

設每批訂貨數量為Ｑ．由于每日送貨量為Ｐ，故該批貨全部送達所需日數為Ｑ／Ｐ，稱之為送貨期．因為每日耗用量為d,故送貨期內的全部耗用量為：則最高庫存量為：則平均存貨為：所以：經濟批量

總成本例：某零件年需用量（Ｄ）為３６００件，每日送貨量（Ｐ）為３０件，每日耗用量（d)為10件,單價(U)為１０元，一次訂貨成本（Ｋ）為２５元．單位儲存變動成本為２元，求經濟批量，存貨總成本及訂貨次數與時間．三、營運資金政策（一）流動資產和流動負債分析流動資產可分臨時性流動資產和永久性流動資產流動負債可分臨時性負債和自發性負債（二）流動資產和流動負債的配合配合型籌資政策激進型籌資政策穩健