公司金融習題及含答案公司金融習題及含答案58/58公司金融習題及含答案第二章

錢幣的時間價值一、見解題錢幣的時間價值年金一般年金

單利復利先付年金

終值遞延年金

現值永續年金二、單項選擇題1、資本時間價值平常（）A包括風險和物價變動要素B不包括風險和物價變動要素C包括風險要素但不包括物價變動要素D包括物價變動要素但不包括風險要素2、以下說法正確的選項是（）計算償債基金系數，可依照年金現值系數求倒數一般年金現值系數加1等于同期、同利率的預付年金現值系數在終值必然的狀況下，貼現率越低、計算期越少，則復利現值越大在計算期和現值必然的狀況下，貼現率越低，復利終值越大3、若希望在3年后獲取500元，利率為10%，則單利狀況下現在應存入銀行（）AB650CD4、一準時期內每期期初等額收付的系列款項稱為（）A永續年金Ｂ預付年金Ｃ一般年金Ｄ遞延年金5、某項存款利率為6%，每半年復利一次，其實質利率為（）Ａ3%Ｂ%Ｃ6%Ｄ%6、在一般年金終值系數的基礎上，期數加１、系數減１所獲取的結果，在數值上等于（）Ａ一般年金現值系數Ｂ先付年金現值系數Ｃ一般年金終值系數Ｄ先付年金終值系數7、表示利率為10%，期數為5年的（）Ａ復利現值系數Ｂ復利終值系數Ｃ年金現值系數Ｄ年金終值系數8、以下項目中，不屬于投資項目的現金流出量的是（）A固定財富投資B營運成本C墊支流動資本D固定財富折舊9、某投資項目的年營業收入為500萬元，年經營成本為300萬元，年折舊花銷為10萬元，所得稅稅率為33%，則該投資方案的年經營現金流量為（）萬元200CD14410、遞延年金的特點是（）A沒有現值B沒有終值C沒有第一期的收入或支付額D上陳述法都對三、多項選擇題１、資本時間價值計算的四個要素包括（）Ａ資本時間價值額Ｂ資本的將來值Ｃ資本現值Ｄ單位時間價值率Ｅ時間限時２、下面見解正確的選項是（）在平常狀況下，資本時間價值是在既沒有風險也沒有通貨膨脹條件下的社會均勻利潤率沒有經營風險的公司也就沒有財務風險；反之，沒有財務風險的公司也就沒有經營風險永續年金與其他年金同樣，既有現值又有終值遞延年金終值的大小，與遞延期沒關，所以計算方法和一般年金終值同樣在利息率和計息期同樣的條件下，復利現值系數和復利終值系數互為倒數3、年金按其每期收付款發生的時點不同樣，可分為（）A一般年金B先付年金C遞延年金D永續年金

E

特別年金4、屬于遞延年金的特點有（）A年金的第一次支付發生在若干期此后C年金的現值與遞延期沒關

D

B

沒有終值年金的終值與遞延期沒關現值系數是一般年金系數的倒數5、以下各項中屬于年金形式的有（）A直線法計提的折舊額B等額分期付款C優先股股利D按月發放的養老金E如期支付的保險金6、以下關于資本的時間價值的表述中正確的有（）資本的時間價值是由時間創立的資本的時間價值是勞動創立的Ｃ資本的時間價值是在資本周轉中產生的Ｄ資本的時間價值可用社會資本利潤率表示Ｅ資本的時間價值是不能夠夠計算的７、以下表述中，正確的有（）Ａ復利停止系數和復利現值系數互為倒數Ｂ復利終值系數和資本回收系數互為倒數Ｃ一般年金終值系數和償債基金系數互為倒數Ｄ一般年金終值系數和資本回收系數互為倒數Ｅ一般年金終值系數和一般年金現值系數互為倒數8、以下關于利率的說法正確的選項是（）A利率是資本的增值額同投入資本價值的比率B利率是權衡資本增值程度的數量指標C利率是特準時期運用資本的交易價錢D利率有名義利率和實質利率之分利率反響的是單位資本時間價值量四、計算題１、某項永遠性獎學金，每年計劃頒發50，000元，若年利率為8%，采用復利方式計息，該獎學金的本金為多少錢２、某公司2005年初向銀行借入50，000元貸款，為期10年期，在每年關等額償還。已知年利率為12%，年金現值系數（P/A，12%，10）為，試計算每年應償還多少錢３、王某年2004年初存入銀行10，000元，假定銀行按每年8%的復利計息，他能夠在每年年關取出2000元，在最后一次能夠足額提款2000元的時間是在什么時候４、某公司向其員工集資，依照合約規定，每人集資5000元，從第三年年關開始償還，還期為5年，假定前3年的貼現率為3%，8年期的存款利率為5%，那么該公司所支付給每個員工的年金的現值為多少５、該公司計劃存入銀行一筆錢，年復利利率為10%，希望在今后10年中每年年關獲取1000元錢，那么該公司現在應存入銀行多少錢６、某公司正處于成長遠，發展迅速，2005年一年的現金流量達800，000元，今后會以5%的速度增加，這樣的速度可連續5年，若是現在的利率為10%，那么該公司的現金流量的現值為多少７、某人采用分期付款方式購置一套住所，貨款共計為100，000元，在20年內等額償還，年利率為8%，按復利計算，計算他每年應償還的金額為多少８、政府計算成立一項永遠性的科研獎學金基金，獎勵對研究作出突出貢獻的學者，每年年關計劃發放金額為1，000，000元，若是銀行長遠利率為8%，那么這筆獎學金的現值為多少若是改為年初發放，其現值是多少若是每年發放的獎學金以4%的速度增加，現值又是多少９、甲公司年初存入銀行一筆錢，從第三年年關起，每年取出10，000元，第六年年關取完，若存款利率為10%，則甲公司現存入了多少錢１０、某公司有一張應收帶息票據，票面金額為5000元，票面利率為6%，出票日期為2005年3月1日，于2005年5月1日到期，共計60天。2005年4月15日，由于公司急需資本，于是當日公司向銀行辦理了貼現業務，銀行的貼現率為8%，計算銀行應該支付為公司多少錢１１、李某將5000元存入銀行，如期3年，銀行的存款利率為6%，按半年復利一次，計算這筆存款3年今后的價值是多少１２、假定你獲取一項獎金，領取的方式有3種：（1）馬上領取現金100，000元人民幣；（2）5年后獲取180，000元人民幣；（3）下一年度獲取6500元人民幣，爾后每年在上一年的基礎上增加5%，永遠連續下去。若是折現率為12%，你會選擇哪一種方式領?。保?、某公司欲購置一臺設施，現在有三種付款方式：（1）第一年初一次性付款240，000元；（2）每年年初付50，000元，連續付5年；（3）第1年、第2年年初各付40，000元，第3年至第5年年初各付60，000元。假定利率為8%，問公司應采用哪一種方式付款有利１４、某人計劃在3年今后獲取20，000元的資本，用于償還到期的債務，銀行的存款利息率為年利率4%，采用復利計息方法。試計算現在應存入銀行多少錢，才能在3年后獲取20，000元的資本１５、某公司計劃租用一設施，租期為5年，合同規定每年年初支付租金1000元，年利率為5%，試計算5年租金的現值是多少１６、王先生所在的公司由于業務需要，租借了該市最大一家租借公司的機械設施，租借協議規定，租借期為3年，租借費為半年支付一次，一次支付60，000元人民幣，假如折現率為8%，則這些支付的現值為多少若按季度支付，在每季度支付30，000元，這些支付的現值又是多少１７、某公司計劃5年后需用資本90，000元購置一套設施，如每年年關等額存款一次，在年利率為10%的狀況下，該公司每年年關應存入多少現金，才能保證5年后購置設備的款項五、簡答題1、為什么說現在的100元錢與一年今后的100元錢是不相等的2、年金有哪幾種3、什么是遞延年金在計算過程中應該注意哪些問題六、闡述題1、試述先付年金與一般年金的關系。2、采用單利法計算終值和現值與采用復利法計算終值和現值有哪些差別哪一種方法更為正確合理第三章證券估值一、見解題債券股票債券信譽評級

公司債券一般股

信譽債券優先股

抵押債券市盈率

債券的刊行價錢二、單項選擇題1、以下關于股票的見解，正確的選項是（）股份公司向倡導人、國家、法人刊行的股票能夠是記名股票，也能夠是無記名股票在股票轉讓時，只要股東將該股票交付給受讓人就表示發生轉讓的效力無記名股票的轉讓、繼承都要辦理過戶手續記名股票必定同時具備股票和股權手冊才能領取股息和股利2、以下哪一種狀況出現，不會被暫停股票上市（）A財務報表虛假C股本總數下降到

B4800萬元

D

近來兩年連續損失有重要違紀活動3、在新成立的股份有限公司申請刊行股票時，倡導人認購的股本數額很多于公司擬刊行股本的（）A25%

B10%

C35%

D15%4、債券籌資的特點之一是（）A資本成本高B財務風險小

C籌資數額無量

D

可利用財務杠桿5、以下關于優先股的說法正確的選項是（）優先股是一種擁有雙重性質的證券，它雖屬自有資本，但卻兼有債券性質。始發股票和新股刊行詳盡條件、目的、刊行價錢不盡同樣，股東的權益、義務也不一致。C股份有限公司申請其股票上市的必備條件之一是：公司股本總數很多于人民幣3000元。D新成立股份有限公司申請公開刊行股票，向社會公眾刊行的部分很多于公司擬刊行的股本總數的20%。6、以下籌資方式按一般狀況而言，公司所擔當的財務風險由大到小排列為（）A籌資租借、刊行股票、刊行債券B籌資租借、刊行債券、刊行股票C刊行債券、籌資租借、刊行股票D刊行債券、刊行股票、籌資租借7、以下見解正確的選項是（）利潤債券是指在公司不盈利時，可暫不支付利息，而到盈利時支付累積利息的債券。B公司法對發債公司的基本要求是公司的凈財富額不低于5000萬元。C在債券面值與票面利率必然的狀況下，市場利率越高，則債券的刊行價錢越低在市場利率大于票面利率的狀況下，債券的刊行價錢大于其面值。D累積優先股、可變換優先股、參加優先股均對股東有利，而可贖回優先股則對股份公司有利。8、股份有限公司申請其股票上市時，向社會公開刊行股份需達到公司股份總數的（）以上A15%B20%C25%D30%9、原有公司改組成立股份有限公司公開刊行股票時，要求其刊行前一年關凈財富在總財富中所占比率不低于（）A25%B20%C30%D40%10、投資的風險與投資的利潤之間是（）關系A正向變化B反向變化C有時正向，有時反向D沒有11、有一種債券面值2000元，票面利率為6%，每年支付一次利率，5年到期，同樣風險投資的必要酬金率為10%，則該債券的價錢在（）元時才能夠投資AB696.75CD12、某債券面值1500元，限時為3年，票面利率為10%，單利計息，市場利率為8%，到期一次還本付息，其刊行時的理討價錢為（）A360B3600CD13、某公司刊行面值為100元，利率為10%的債券，因當時的市場利率為12%，折價刊行，價錢為元，則該債券的限時為（）A12年B11年C10年D9年14、某股票投資人欲對甲股票目前的價值進行評估，已知該股票過去的實質酬金是12%，投資人預期的將來的酬金率是15%，那么，他對目前股票價值進行評估時所使用的酬金率應該是（）A15%B12%C3%D27%15、公司增發的一般股的市價為12元/股，籌資花銷率為市價的6%，今年發放股利每股元，已知同類股票的估計利潤率為11%，則保持此股價需要的股利年增率為（）A5%B%C%D%三、多項選擇題1、對公司而言，刊行股票籌集資本的長處有（）A加強公司籌資能力B降低公司財務風險C降低公司資本成本D沒有使用拘束2、公司權益資本的籌集方式主要有（）A吸取直接投資B刊行一般股票C刊行優先股票D銀行借款E利用保存利潤3、以下相關優先股的表述，正確的選項是（）可變換優先股是股東能夠在一準時期內按必然比率把優先股變換成一般股的股票不參加優先股是不能夠參加利潤分配的優先股非累積優先股是僅按當年利潤分配的優先股可贖回優先股是股份公司能夠按必定價錢回收的優先股以上說法都正確4、與股票籌資方式對照，銀行借款籌資的長處包括（）A籌資速度快B借款彈性大C使用限制小D籌資花銷低Ｅ借款限時長５、相關于刊行債券籌資而言，關于公司而言，刊行股票籌集資本的長處有（）Ａ加強公司籌資能力Ｂ降低公司財務風險Ｃ降低公司資本成本Ｄ籌資限制減少Ｅ籌資限時長６、影響債券刊行價錢的要素包括（）Ａ債券面額Ｂ票面利率C市場利率Ｄ債務限時Ｅ股票價錢７、以下擁有刊行公司債券資格的有（）Ａ股份有限公司Ｂ國有獨資公司Ｃ兩個以上的國有公司投資成立的有限責任公司Ｄ兩個以上的國有投資主體投資成立的有限責任公司Ｅ規模達到國家規定的要求的公司８、股票價錢的影響要素有（）Ａ預期股票酬金B金融市場利率C宏觀經濟環境D投資者心理9、以下哪一種狀況引起的風險屬于可分別風險（）Ａ銀行調整利率水平Ｂ公司勞資關系緊張Ｃ公司訴訟失敗Ｄ市場表現疲軟現象１０、與股票內在價值呈反方向變化的要素有（）Ａ股利年增加率Ｂ年股利Ｃ預期的酬金率Ｄ貝塔系數１１、保守型策略的好處有（）Ａ能分別掉全部非系統風險Ｂ證券投資管理費比較低Ｃ利潤較高，風險不大Ｄ不需高明證券投資知識四、計算題1、某種債券面值１０００元，券面利息率為１０％，限時５年，甲公司準備對這類債券進行投資，已知市場利率為１２％，債券價錢為多少值得投資2、三個投資者每一個人都購置了面值為１０００元，卷面利率為８％，每年付息一次的人民幣債券１０張，償還期１０年，若是購置價錢分別為９５０元、１０００元和１０２０元，那么這三個投資者各自的利潤率是多少3、甲公司計劃利用一筆長遠資本投資購置股票。現有A公司股票和B公司股票可供選擇，甲公司只準投資一家公司股票。已知Ａ公司上年稅后利潤４５００萬元，上年現金股利發放率為２０％，一般股股數為６０００萬股。Ａ股票現行市價為每股７元，估計今后每年以６％的增加率增加。Ｂ公司股票現行市價為每股９元，上年每股股利為０．６０元，股利分配政策將素來堅持固定股利政策。甲公司所要求的投資必要酬金率為８％。試：（１）利用股票估價模型，分別計算Ａ、Ｂ公司股票價值，并為甲公司做出股票投資決策。（２）若甲公司購置Ａ公司股票，每股價錢為６．５元，一年后賣出，估計每股價錢為７．３元，同時每股可獲取現金股利０．５元。要求計算Ａ股票的投資酬金率。4、甲公司２００３年１月１日刊行新債券，每張面值１０００元，票面利率１０％，５年期，每年１２月１日付息一次，到期按面值償還。試達成以下要求：（１）假定２００３年１月１日的市場利率為１２％，債券刊行價錢低于多少時公司將可能取消刊行計劃（２）若乙公司按面值購置該債券，計算該債券的票面利潤率。（３）假定２００５年１月１日的市價為９４０元，此時乙公司購置該債券的直接利潤率是多少若乙公司擁有該債券到２００７年１月１日賣出，每張售價９９０元，計算該債券的擁有期利潤率。（４）假定２００６年１月１日乙公司以每張９７０元的價錢購置該債券，計算該債券的到期利潤率。5、某公司股利的年增加率為10%，上年每股支付股利為3元，公司的必要酬金率為12%，該公司股票的價值為多少6、ABC公司現時股息為1元，預期前5年股息每年增加率為12%，5年后預期每年恒定增加率為6%，投資者的應得回報為10%。那么，股票現時的價錢估計是多少五、簡答題1、債券的刊行條件有哪些2、債券的刊行方式有哪些3、債券投資會面對哪些風險4、股票刊行的條件有哪些5、股票的銷售方式有哪幾種6、優先股股東的優先權表現在哪些方面六、闡述題１、利用債券進行投資擁有哪些長處和弊端２、闡述一般股的特點。３、試述優先股的特點。４、試述新成立股份有限公司申請公開刊行股票應該吻合哪些條件。第四章資本估計決策方法一、見解資本估計的見解凈現值法投資酬金率法現值指數法投資回收期法折現回收期法內部利潤率法二、單項選擇題1、資本估計是規劃公司用于（）的資本支出，又稱資本支出估計A流動財富B現金C固定財富D無形財富2、資本估計是公司選擇（）投資的過程A流動財富B長遠資本財富C固定財富D短期資本財富3、以下方法中，屬于資本估計方法的非折現方法的是（）A投資酬金率法B凈現值法C現值指數法D內部利潤率法4、資本估計談論指標中，是負指標，且在必然范圍內，越小越好的指標是（）A投資利潤率B凈現值C現值指數D投資回收期5、凈現值、現值指數和內部利潤率指標之間存在必然的變動關系。即：當凈現值（）0時，現值指數（）1，內部利潤率（）希望利潤率A<<>B>>>C<>>D><<6、某項目原始投資125萬元，建設期1年，經營期10年。期滿有殘值5萬元，估計經營期內每年可獲取營業凈利潤13萬元，則該項目含建設期的投資回收期為（）A5年B6年C7年D8年7、采用投資回收期法進行決策解析時易產生誤導，使決策者接受短期利益大而舍棄長遠利益高的投資方案，這時由于（）該指標忽略了回收原始投資今后的現金流狀況該指標未考慮錢幣時間價值要素C該指標未利用現金流量信息D該指標在決策上伴有主觀臆斷的弊端8、某項目投資22萬元，壽命為10年，按直線法折舊，期終無殘值。該項目第1-6年每年凈利潤為4萬元，第7-10年每年凈利潤為3萬元，則該項目的年均勻投資利潤率為（）A8%B15%C20%D30%9、在原始投資額不相等的多個互斥方案決策時，不能夠采用的決策方法是（）A凈現值法B凈現值指數法C內部利潤率法D利潤成本比值法10、某投資項目，若使用9%作貼現率，其凈現值為300萬元，用11%作貼現率，其凈現值為-150萬元，則該項目的內部利潤率為（）A%B%C%D%三、多項選擇題1、項目的談論過程包括（）估計資本項目方案的現金流量估計預期現金流量的風險決定方案的棄取2、以下方法中，屬于資本估計方法的非折現方法的是（）A投資酬金率法B凈現值法C現值指數法D內涵酬金率法E投資回收期法3、以下方法中，屬于資本估計方法的折現方法的是（）ABCDEA投資酬金率法B凈現值法C現值指數法D內涵酬金率法E投資回收期法四、簡答題1、簡述資本估計的步驟。2、簡述資本估計的重要性。3、資本估計的主要方法。4、項目投資決策指標分類。5、選擇項目投資決策指標的注意事項。五、計算題1、某公司擬建設一項固定財富，估計有A,B兩種方法，其凈現金流量如表，依照投資酬金率指標判斷哪個方案可行。年012345方案A-800002500025000250002500025000B-10000030000250003500020000350002、某公司擬建設一項固定財富，估計有A,B兩種方法，其凈現金流量如表，求兩個方案的投資回報期.012345方案A-800002500025000250002500025000B-10000030000250003500020000350003、某公司擬建設一項固定財富，估計有A,B兩種方法，其凈現金流量如表，計算（1）兩方案的凈現值，假定資本成本為10%（2）計算兩個方案的現值指數。012345方案A-800002500025000250002500025000B-1000003000025000350002000035000六、闡述題1、試闡述各種資本估計方法的優弊端，并對其進行比較。請舉例說明可用本章介紹的資本估計方法進行解析的其他決策。第五章資本估計中的一些問題一、見解題增量現金流量、吞沒成本、、營運資本、折舊、名義現金流量，實質現金流量、凈現值等價年度成本、更新決策、擴展決策二、單項選擇1、與投資決策相關的現金流量包括（）A初始投資+營業現金流量B初始投資+營業現金流量+終結現金流量C初始投資+終結現金流量D初始投資+投資現金流量+終結現金流量2、以下說法正確的選項是（）A吞沒成本應該計入增量現金流量B機會成本是投入項目中的資源成本C營運資本是流動財富與流動負債的差額D計算增量現金流量不應考慮項目附加效應3、折舊的稅盾效應說法正確的選項是（）A原因是折舊稅前扣減B稅盾效應隨利率增加而減小C依賴于將來的通貨膨脹率D降低了項目現金流量4、名義利率為7%，通貨膨脹率為2%，實質利率是（）A7%

B6%

C%

D2%5、在一個5年期和7年期的項目中選擇，應該使用的資本估計決策是：A盈利指數B周期般配C擴展決策D等價年度成本6、投資機會的決策原則是選擇（）時間進行投資A增量現金流量最高B項目稅后利潤最高C凈現值最高D成本最小三、多項選擇題1、現金流量估計原則正確的選項是（）A現金流量應該是稅前現金流量B現金流量應該是稅后現金流量C現金流量應該是增量的D若是現金流量是公司現金流量，折現率使用權益資本成本E現金流量是名義現金流量，折現率使用名義折現率2、在對可否投資新工廠時，下面那些科目應作為增量現金流量辦理（）A場所與現有建筑物的市場價值B拆遷成本與場所清理花銷C上一年度新建通道成本D新設施使管理者精力分別，以致其他產品利潤下降總裁專用噴氣飛機的租借花銷分攤3、稅率提高對凈現值影響包括（）A折舊稅盾效應增加B折舊稅盾效應減小C所得稅增加D所得稅減小E無影響在更新決策中，現金流量的變化正確的選項是（）A新設施購置成本B新設施購置成本—舊設施金額C新設施降低經營成本D新設施使用增加折舊的節稅效應E新設施試用期末殘值5、以下說法正確的選項是（）A凈現值法只能用于同樣壽命期的項目比較B凈現值法可應用于對不同樣壽命期的項目比較當公司面對有限資源時，可使用盈利指數法D壽命不同樣期的項目，可使用等價現金年度法或周期般配法以下對凈現值計算說法正確的選項是（）A能夠用名義現金流量與名義折現率來計算CA，B兩種方法計算結果不同樣

D

B能夠用實質現金流量與實質折算率計算依照名義現金流量與實質利率計算的凈現值偏大E依照實質現金流量與名義利率計算的凈現值偏大7、以下說法正確的選項是（）A等價年度成本大的項目能夠采用B等價年度成本小的項目能夠采用在項目壽命期內是支出現金流量，等價年度成本小的項目應該被采用等價年度成本=凈現值/項目連續限時四、計算題1、某公司5年中每年都會獲取100000元，名義折現率為8%，通貨膨脹率為4%，分別用名義折現率和實質折算率計算凈現值。2、某設施安裝成本為150萬元，每年有20萬元使用成本，若是設施可用25年，實質資本成本為5%，則等價年度成本為多少3、兩臺互相排斥的設施A、B,其現金流量以下：C0C1C2C3A—100110121B—120110121133已知資本機會成本為10%計算兩臺設施凈現值和等價年度成本，作出你的購置選擇并說明原因4、某公司計劃更新設施，舊設施賬面價值為20萬元，節余使用限時為5年，且能夠按10萬元銷售。新設施的購置成本為30萬元，使用新設施后每年營業花銷將降低3萬元，假定兩個設施均采用直線法計提折舊，5年后均無殘值。公司所得稅率為25%，折舊率為10%，試判斷可否應更新設施。5、有一5年期項目A，初始投資為20000元，在今后的5年期內每年產生10000元的現金流量，折現率為10%為了與10年期項目B進行比較，試用周期復制法計算10年期項目A的凈現值。6、某4年期項目營運資本的主要組成以下：20042005200620072008應收賬款01500002250001900000存貨75000130000130000950000應付賬款250005000050000350000計算該項目的凈營運資本及其營運資本投資的現金收入與支出。7、某項目每年產生收入為60萬元，經營花銷為30萬元，折舊為10萬元，所得稅率為25%，計算此項目的經營現金流量，若項目初始投資為50萬，連續期為5年，每年營運資本為10萬，計算項目各年現金流量。8、某公司研制出新產品欲5年內推向市場，但推出時間不同樣，公司的獲取利潤的增加額不同，分別為20000，30000，35000，40000與42000。成本也會隨新產品推出而有所降低，減少額分別為8000，10000，12000，13000，13000。公司目前利潤為100000元，成本為50000元，折現率為10%，稅率為25%，試經過計算得出公司的最正確投資機會。9、生豬飼養公司打算開一新項目，該項目要利用公司現有庫房，該庫房現出租給另一家企業，下一年租金為100000元，今后租金可望與通貨膨脹率同步增加，年增加率為4%，除庫房的占用，估計尚需對廠房及設施投資120萬，這筆花銷能夠10年直線折舊，但生豬公司打算在第8年初，停止該項目，廠房及設施以400000元的價錢賣出，最后項目要求對營運資本初始投資350000元，從1-7年里，估計營運資本為銷售額的10%。生豬飼料的銷售額在第一年可達到420萬元，今后的銷售額估計年增加5%,生產成本預計為銷售額的90%，利潤所得稅率為35%，資本成本為12%。問生豬公司項目的凈現值。10、某汽車公司欲將現有的兩臺機器售出一臺，兩臺機器功能同樣，但使用時間不同樣。新機器現在可賣得50000元，年營運資本成本為20000元，但5年后機器需要花20000元大修，今后，他將用至第10年，但營運資本成本將為30000元，10年后最后出手時售價為5000元。舊機器現在售價為25000元，若是留用花20000元大修，今后，它可用至第5年，年營運資本為30000元，5年后最后銷售是售價為5000元。已知兩機器均可完好折舊，所得稅率為35%，預估現金流為實質現金流，實質資本成本為12%。試回答此汽車公司應該銷售哪臺機器。五、簡答題1、名義現金流量與實質現金流量有什么不同樣通貨膨脹與凈現值的關系3、什么是折舊的稅盾效應六、闡述題1、什么是經營凈現金流它與凈利潤的差別是什么2、在評估投資提案時，為什么應該考慮機會成本，忽略吞沒成本，試各舉一例。第六章資本估計中的不確立性解析一、見解題敏感性解析、場景解析、會計盈虧平衡、凈現值盈虧平衡、決策樹、實物期權、擴大期權、放棄期權、延期期權二、單項選擇1、能夠用來鑒別項目成功的重點要素是（）A敏感性解析B會計盈虧解析

C

凈現值盈虧解析

D決策樹解析2、會計盈虧平衡解析是確立某一產品或公司的銷售量使BA凈現值為零B凈利潤為零C內部利潤率為零D總成本最小3、若是某項目的凈現值盈虧平衡點是銷售量為1000，則銷售量為A正B零C負D不能夠確立

1200時，凈現值為（）4、若是公司擁有實物期權，并能夠投資于能夠盈利的新項目，那么有公司（）A市場價值>實體財富價值B市場價值<實體財富價值C市場價值=實體財富價值DA,B,C都有可能5、能夠用來幫助實物期權的認定與描述的不確立性解析是：A敏感性解析B會計盈虧平衡解析C凈現值盈虧平衡解析D決策樹解析6、以下說法正確的選項是（）只要項目的凈現值大于0，公司就應該馬上進行投資敏感性解析考慮了多個變量的變動與會計盈虧平衡解析對照，凈現值盈虧平衡解析下盈虧平衡時的銷售量較高實物期權不存在與財富負債表中三、多項選擇題1、資本估計中進行不確立解析的方法主要包括A敏感性解析B場景解析C盈虧平衡解析

（）D決策樹解析

E實物期權2、敏感性解析的解析步驟正確的選項是（）估計基礎狀態解析中的現金流量和利潤找出基礎狀態解析中的主要假定條件改變解析中的一個假定條件，并保持其他假定條件不變，爾后估計該項目變化后凈現值把所獲取的信息與基礎狀態解析相聯系，從而決定項目的可行性（）3、關于決策樹解析錯誤的選項是（）決策樹解析把項目分成明確界定的幾個階段其實不要求每一階段的結果互相獨立決策樹解析告訴我們應該怎樣針對風險的變化采用不同樣的折現率決策樹解析不能夠明確項目的現金流量與風險4、以下說法正確的選項是（）A若是只有一個不確立變量，敏感性解析給出了項目現金流及其凈現值的“悲觀”和“樂觀”取值擴大期權增加了項目凈現值放棄期權越大，凈現值越小凈現值盈虧平衡解析忽略了初始投資的機會成本5、以下說法正確的選項是（）敏感性解析只有一個假定變動，其他保持不變場景解析能夠察看多個變量變動的不同樣組合狀況凈現值盈虧平衡點的計算公式為（固定成本+折舊）（1—T）（銷售單價—單位變動成本）（1—T）盈虧平衡解析能最后確立項目的可行性四、計算題1、若某公司項目初始投資為150億元，項目連續期為10年，按直線法對初始投資折舊，折現率為10%，稅率為35%，其他狀況以下,試算出此項目的凈現值市場規模110萬市場份額單位價錢400000元單位可變成本360000元固定成本20億元2、對1題中項目，公司重新估計以下：悲觀希望樂觀市場規模80萬100萬120萬市場份額單位價錢300000日元375000日元400000日元單位可變成本350000日元300000日元275000日元固定成本50億日元30億日元10億日元試自己編制表格對項目進行敏感性解析。并說明項目的主要不確立性是什么3、某食品公司正考慮一新項目的可行性。項目的初始投資額為150萬元，估計項目壽命期為10年。每年的廣告花銷估計為15萬元，單位產品成本為2元，預期售價為每件5元，假設折現率為10%，公司所得稅為25%。試分別計算該項目的會計盈虧平衡點和凈現值盈虧平衡點。4、假定投資1億元人民幣建設一家汽車廠，它所擁有的新的汽車生產線成功時所能產出的現金流現值是億元，但失敗時就只有5000萬元，該生產線只有大體50%的成功概率。1）你打算建此工廠么2）若是生產線經營不好時，工廠能夠以時你可否愿意建廠3）是利用決策樹來刻畫這里的放棄期權。

9000萬元的價錢銷售給另一家汽車生產商，

這5、你有一座尚待開發的金礦，著手開礦的成本為100000美元。若是你開采金礦，可望在今后3年每年提煉出1000盎司的黃金，今后，礦藏即已全部開采達成。素來目前的金價為每盎司500美元，每年的金價由其年初價錢等可能地上漲或下降50美元，每盎司金礦的開采成本為460美元，貼現率為10%你是應該馬上開礦，還是延后一年等待金價的上揚若是在任何階段你的休業都沒有成本(但已發生的不能挽回)，你的決策有無變化五、簡答題1、敏感性解析的限制性有哪些2、實物期權是什么除擴大期權、放棄期權、延期期權外你還能夠再舉一個實物期權的例子么3、與敏感性解析對照，場景解析有哪些長處六、闡述題1、會計盈虧平衡和凈現值盈虧平衡的差別是什么2、決策樹解析的詳盡步驟有哪些，運用決策樹解析要注意哪些方面七、案例題某包機公司在考慮日益成熟的一種公司需求，即好多公司雖還沒有常備飛機的需要，但不是會有這類需求。但是，這是項遠景其實不光亮的事業，第一年里有40%的可能業務需求很低，而若是真的需求不多的話，有60%的可能今后連續保持較低的需求。但是，若是初始需求水平很高，那么這類高需求有80%的可能連續保持下去。于是，現在公司破在眉睫的是決定應該購置哪一種飛機，A飛機現購成本為550000美元，而B飛機只要要250000美元，但其運載能力較差，且稀有客戶對之喜歡。其他，B飛機設計過時，折舊年限可能較短，公司估計到下一年這類型號的二手飛機只要150000美元即可獲取。公司有兩種決策：一購進A飛機，不用考慮擴大的問題。二先購進B飛機，若需求高漲，第二年考慮擴大問題，再以150000購進另一臺B飛機，若需求低迷，第二年則不擴大。決策樹以下所示高需求（）96高需求（）15低需求（）22高需求（）93飛機—55低需求（）3低需求（）14高需求（）80擴大—15低需求（）10B飛機高需求（）高需求（）—2541不擴大低需求（）18高需求（0..4）22低需求（）5低需求（）10注：（）里為發生概率，單位：萬美元試解析公司購置決策，并計算出公司在購置B飛機狀況下，擴大期權的價值。第七章

風險和利潤一、見解題希望利潤率

系統性風險非系統性風險

證券投資組合

風險調整貼現率法證券市場線

資本財富定價模型貝塔系數二、單項選擇題１、投資的風險與投資的利潤之間是（）關系Ａ正向變化Ｂ反向變化Ｃ有時成正向，有時成反向Ｄ沒有２、證券投資中因通貨膨脹帶來的風險是（）Ａ違約風險Ｂ利息率風險Ｃ購置力風險Ｄ流動性風險３、影響證券投資的主要要素是（）Ａ安全性Ｂ利潤率Ｃ流動性D限時性４、當兩種證券完好正相關時，由它們所形成的證券組合（）A能合適地分別風險B不能夠分別風險C證券組合風險小于單項證券風險的加權均勻值可分別全部風險5、證券組合風險的大小不但與單個證券的風險相關，而且與各個證券利潤間的（）關系A協方差B標準差C系數D標準離差率6、下面說法正確的選項是（）債券的違約風險比股票的違約風險小債券的違約風險比股票的違約風險大Ｃ債券的違約風險與股票的違約風險相Ｄ債券沒有違約風險７、以下哪一種利潤屬于證券投資的目前利潤（）Ａ利益和股利Ｂ股息和股利Ｃ股票和證券的買賣價Ｄ股息和買賣價差８、某公司準備購入Ａ股票，估計３年后銷售可得２２００元，該股票３年中每年可獲取現金股利收入２００元，預期酬金率為１０％，該股票的價值為（）元。ＡB3078.57CD９、利率與證券投資的關系，以下（）表達是正確的Ａ利率上漲，則證券價錢上漲Ｂ利率上漲，則公司派發股利將增加Ｃ利率上漲，則證券價錢下降Ｄ利率上漲，證券價錢變化不定１０、當市場利率上漲時，長遠固定利率債券價錢的下降幅度（）短期債券的下降幅度Ａ大于Ｂ小于C等于D不確立11、1個基金投資于股票、債券的比率，不得低于該基金財富總值的（）A80%B50%C15%D30%12、某公司刊行的股票，預期酬金率為20%，近來剛支付的股利為每股2元，估計股利年增長率為10%，該種股票的價值（）元A20B24C22D1813、已知某證券的貝塔系數等于2，則表示該證券（）A有特別低的風險B無風險C與金融市場全部證券均勻風險一致D與金融市場全部證券均勻風險大1倍14、以下說法中正確的選項是（）A國庫券沒有利率風險B公司債券只有違約風險C國庫券和公司債券均有違約風險Ｄ國庫券沒有違約風險，但有利率風險１５、某股票的將來股利不變，當股票市價低于股票價值時，則股票的投資利潤率比投資人要求的高低酬金率（）Ａ高Ｂ低Ｃ相等Ｄ可能高于也可能低于１６、某人擁有Ａ種優先股股票。Ａ種優先股股票每年分配股利２元，股票的最低酬金率為１６％。若Ａ種優先股股票的市價為１３元，則股票預期酬金率（）Ａ大于１６％Ｂ小于１６％Ｃ等于１６％Ｄ不確立１７、投資一筆國債，５年前，平價刊行，票面利率%,單利計息，到期收取本金和利息，則該債券的投資利潤率是（）Ａ９％Ｂ１１％Ｃ１０％Ｄ１２％１８、通貨膨脹會影響股票價錢，當發生通貨膨脹時，股票價錢（）Ａ降低Ｂ上漲Ｃ不變Ｄ

以上三種都有可能三、多項選擇題1、證券投資利潤包括（）A資本利得B買賣價差C股息D租息E債券利息2、當A,B股票組合在一同時（）A可能合適分別風險B當這類股票完好負相關時，可分別全部非系統風險C能分別全部風險D可能不能夠分別風險E可能分別一部分系統風險3、以下關于貝塔系數的說法正確的選項是（）在其他要素不變的狀況下，貝塔系數越暴風險利潤就越大某股票貝塔系數小于1，說明其風險小于整個市場的風險貝塔系數不能夠判斷單個股票風險的大小4、以下說法正確的選項是（）保守型策略的證券組合投資能分別掉全部可分別風險冒險型策略的證券組合投資中成長型的股票比很多適中型策略的證券組合投資選擇高質量的股票和債券組合1/3投資組合法不會獲取高利潤也不會擔當暴風險投資證券的風險是不能防范的，選擇什么策略都同樣5、以下風險中屬于系統風險的是（）A違約風險B利息率風險C購置力風險D流動性風險E限時性風險6、證券市場線揭穿了（）與（）的關系A必要酬金率B不能分別風險貝塔系數C無風險酬金率D風險酬金率證券市場均勻酬金率四、計算題1、某公司進行一項股票投資，需要投入資本200000元，該股票準備擁有5年，每年可獲得現金股利10000元，依照檢查解析，該股票的系數為，目前市場上國庫卷的利率為6%，股票市場上的股票市場風險酬金率為4%。計算：（1）該股票的預期利潤率（2）該股票年后市價大于多少時，該股票才值得購置。2、萬成公司擁有三種股票組成的證券組合，其系數分別是、和，在證券組合中所占的比重分別為50%、30%和20%，股票市場利潤率為15%，無風險利潤率為12%。試計算該證券組合的風險利潤率。3、某公司在2002年7月1日投資6000萬元購置某種股票200萬元。在2003年、2004年和2005年的6月30日每股各分得現金股利元、元和元，并于2006年7月1日以每股4元的價錢將股票全部銷售。請計算該項投資的投資利潤率。4、天一公司準備投資開發一個新產品，現有兩個方案可供選擇，經展望，兩個方案的預期利潤率如表?？赡艿臓顩r及概率A項目酬金率（%）B項目酬金率（%）悲觀30%3040中等50%1515樂觀20%-5-15試計算（1）計算兩個方案預期利潤率的希望值（2）計算兩個方案預期利潤率的標準離差（3）計算兩個方案預期利潤率的標準離差率（4）假定無風險利潤率為8%，與甲新產品風險基真同樣的乙產品的投資利潤率為26%，標準離差率為90%。計算兩個方案的風險利潤率和預期利潤率。5、現有兩種股票，若投資會出現以下狀況可能的狀況發生的概率股票A的酬金率股票B的酬金率悲觀258-3中等551515樂觀202240（1）計算兩種股票的希望酬金率和方差（2）若依照60%和40%的比率投資于兩財富，那么這一組合的希望酬金率是多少6、已知政府短期證券的利率為4%，市場組合的回報率為10%，依照資本財富定價模型：（1）畫出證券市場線（2）計算市場的風險溢價（3）若投資者對一個=的股票投資，其要求的酬金是多少若無風險酬金率為6%，市場組合的要求酬金率為12%，某股票的值為，求這類股票的要求酬金率。五、簡答題1、風險酬金系數有哪些確立方法2、資本財富定價模型的假定條件是什么3、簡單介紹系統分別理論的內容4、凈現值、現值指數和內部利潤指標之間的關系是怎樣的5、風險與風險酬金的關系是什么六、闡述題1、證券市場線的影響要素有哪些分別對其進行闡述。2、證券投資的風險主要來自哪些方面試闡述每個方面的性質。3、簡單介紹系統分別理論的內容。第八章

資本成本與資本估計一、見解題權益資本成本經營杠桿

債務成本財務杠桿

優先股成本經營風險財務風險

加權均勻資本成本權益貝塔

財富貝塔二、單項選擇題1、若某投資項目的風險斜率為，無風險酬金率為5%，投資酬金率為14%，則該投資項目的風險程度為（）0.1C2、不存在財務杠桿作用的籌資方式是（）A銀行借款B刊行債券C刊行優先股

D刊行一般股3、在計算資本成本時，與所得稅相關的資本本源是下述狀況中的（）A一般股B優先股C銀行借款D保存利潤4、經營杠桿效應產生的原因是（）A不變的固定成本B不變的產銷量5、某公司全部財富120萬元，負債比率為則財務杠桿系數為（）

C不變的債務利息D不變的銷售單價40%，負債利率為10%，當息稅前利潤為20萬元，B1.32

C6、某公司刊行一般股票600萬元，籌資花銷率5%，上年股利率為14%，估計股利每年增加5%，所得稅率33%，該公司年關保存50萬元未分配利潤用作發展之需，則該筆保存利潤的成本為（）%%

C19%

%7、某公司利用長遠債券、優先股、一般股、保存利潤來籌集長遠資本分別為300萬元、100萬元、500萬元和100萬元，資本成本率分別為

1000萬元，籌資額6%、11%、12%、15%。則該籌資組合的綜合資本成本為（）%B10%

C12%

D%8、一般來講，以下四項中（）最低A長遠借款成本B優先股成本C債券成本D一般股成本9、關于經營杠桿系數，以下說法不正確的選項是（）在其他要素一準時，產銷量越小，經營杠桿系數越大在其他要素一準時，固定成本越大，經營杠桿系數越小C當固定成本趨近于0時，經營杠桿系數趨近于1D經營杠桿系數越大，表示公司的風險越大10、某公司的經營杠桿系數為2，估計息稅前利潤增加售量將增加（）

10%，在其他條件不變的狀況下，銷A5%

B10%

C15%

D20%11、某公司的β系數為15%，市場無風險利率為

6%，市場組合的的預期利潤率為

14%，則該股票的預期利潤率為（）A8%B9%C12%D18%12、甲公司刊行面值本為（）

1000

元、年股利率為

10%的優先股，凈刊行價錢為元，優先股資本成B13%%D97%13、一般而言，一個投資項目，只有當其（）高于其資本成本率，在經濟上才是合理的；否則，該項目將無利可圖，甚至會發生損失。A預期資本成本率B投資利潤率C無風險利潤率D市場組合的希望利潤率14、某公司準備增發一般股，每股刊行價錢15元，刊行花銷3元，預定第一年分配現金股利每股元，今后每年股利增加%。其資本成本率測算為（）。A12%

B14%

C13%

D15%15、某公司平價刊行一批債券，票面利率債券成本為( )。

12%，籌資花銷率

2%，公司適用

34%所得稅率，該%%C9%

D10%三、多項選擇題1、以下風險中屬于系統風險的是（）A違約風險B利息率風險C購置力風險

D流動性風險

E限時性風險2、以下籌資方式中籌集資本屬于公司負債的有（）A銀行借款B刊行債券C融資租借

D商業信譽3、公司降低經營風險的路子一般有（）A增加銷售B增加自有資本C降低變動成本D增加固定成本比率4、以下關于資本成本的說法中，正確的有（）資本成本的實質是公司為籌集和使用資本而實質付出的代價資本成本其實不是公司籌資決策中所要考慮得獨一要素C資本成本的計算主要以年度的相比較率為計算單位D資本成本能夠視為項目投資或使用資本的機會成本5、債務資本成本一般應包括以下哪些內容（）A債券利息B刊行印刷費C刊行注冊費D上市費以及銷售花銷四、計算題1、某公司的全部成本為750萬元，債務資本比率為，債務利率為12%，所得稅利率為33%，公司實現息稅前利潤80萬元，稅后利潤為50萬元，試計算公司的財務杠桿系數。2、某公司刊行面額為500萬元的10年期的債券，票面利率為12%，刊行費率為5%，所得稅率為33%，計算該債券的資本成本。3、若無風險酬金率為6%，市場組合的要求酬金率為12%，某股票的價值風險系數為，求這種股票的要求酬金率。4、某公司年銷售凈額為3000萬元，息稅前利潤為1000萬元，固定成本為300萬元，變動成本率為60%；資本總數2000萬元，財富負債率為50%，債務利率10%。分別計算該公司經營杠桿系數、財務杠桿系數和聯合杠桿系數。5、某公司的財務杠桿系數為2，稅后利潤為540萬元，所得稅率為40%，公司全年的固定成本總數為2700萬元。（1）計算當年稅前利潤；（2）計算當年利息總數；（3）計算當年息稅前利潤總數；（4）計算當年經營杠桿系數。6、某公司有長遠負債4000萬元，負債額全部表現為長遠債券的市值，擁有市值為6000萬元的一般股（共300萬股，每股市價20元），假定公司沒有保存盈利和優先股。公司的新債務利率是15%，公司的β系數為，所得稅率為34%。假定一年期國庫券利率為11%，市場組合的風險溢價為%，計算公司的加權均勻資本成本。7、某公司刊行債券籌資，面值總數為1000萬元，15年期，票面利率為14%，刊行費率為6%，公司所得稅稅率為33%。問：若是以平價刊行，債券的刊行成本是多少若是以溢價刊行，設實質刊行價錢為1200元，債券的成本又是多少8、當財富的貝嗒系數β為,市場組合的希望利潤率為10%,無風險利潤率為6%時,求該財富的必要利潤率為多少9、某公司平價刊行一批債券,票面利率12%,籌資花銷率2%,公司適用34%所得稅率,問債券成本為多少10、某公司β系數為,無風險利率9%,市場均勻利潤率12%,試計算該公司資本成本。五、簡答題1、刊行債券的成本主要有哪些2、風險酬金系數的確定主要有哪些方法3、什么是公司資本成本影響資本成本的主要要素有哪些第九章

資本結構一、見解題資本結構

最正確資本結構

MM理論

代理成本

權衡理論

財務困境成本破產成本

優序融資理論

自由現金流量二、單項選擇題1、最正確資本結構是指（）A每股利潤最大時的資本結構B公司風險最小時的資本結構C公司目標資本結構D綜合資本成本最低，公司價值最大時的資本結構2、調整公司資本結構其實不能夠（）A降低財務風險B降低經營風險C降低資本成本D加強融資彈性3、能夠作為比較各種籌資方式利害的尺度的成本是（）A個別資本成本B邊緣資本成本C綜合資本成本D資本總成本4、在個別資本成本的計算中，不用考慮籌資花銷影響要素的是（）A長遠借款成本B債券成本C保存利潤成本D一般股成本5、以下籌資方式中，資本成本最低的是（）A刊行債券B保存利潤C刊行股票D長遠借款6、要使資本結構達到最正確，應使（）達到最低A邊緣資本成本B債務資本成本C個別資本成本D綜合資本成本7、某公司發放的股利為每股5元，股利按5%的比率增加，目前股票的市價為每股50元，則計算出的資本成本為（）A10%B15%%%8、經過公司資本結構的調整，能夠（）A提高經營風險B降低經營風險C影響財務風險D不影響財務風險9、公司在籌辦新的資本時，從理論上而言，應該按（）計算的綜合資本成本更為合適A目標價值B賬面價值C市場價值D任一價值10、某公司的借入資本和權益資本的比率為1：3，則該公司（）A只有經營風險C沒有風險

D

B

只有財務風險既有經營風險又有財務風險三、多項選擇題1、公司的財富結構影響資本結構的方式有（）擁有大量的固定財富的公司主要經過長遠負債和刊行股票籌集資本擁有很多流動資本的公司，更多依賴流動負債籌集資本C財富適用于抵押貸款的公司舉債額很多D以技術研究開發為主的公司負債較少2、負債資本在資本結構中產生的影響是（）降低公司資本成本加大公司財務風險C擁有財務杠桿作用D分別股東控制權3、下面哪些陳述吻合MM資本結構理論的基本內容（）A依照修正的MM資本結構理論，公司的資本結構與公司的價值不是沒關，而是大大相關，而且公司債務比率與公司價值成正相關關系。若考慮公司所得稅的要素，公司的價值會隨財務杠桿系數的提高而增加，從而得出公司資本結構與公司價值相關的結論。C利用財務杠桿的公司，其權益資本成本率隨籌資額的增加而提高。D無論公司有無債務資本，其價值等于公司全部財富的預期利潤額按合適該公司風險等級的必要酬金率予以折現。4、公司的破產成本有直接破產成本和間接破產成本兩種，直接破產成本包括（）。支付財富評估師的花銷公司破產清理損失C支付律師、注冊會計師等的花銷。D公司破產后重組而增加的管理成本5、公司的破產成本有直接破產成本和間接破產成本兩種，間接破產成本包括（BD）。支付財富評估師的花銷公司破產清理損失C支付律師、注冊會計師等的花銷。D公司破產后重組而增加的管理成本6、二十世紀七、八十年代后出現了一些新的資本結構理論，主要有（AMM資本結構理論B代理成本理論C啄序理論D信號傳達理論

）。7、資本的屬性結構是指公司不同樣屬性資本的價值組成及其比率關系，平常分為兩大類（）。A長遠資本C債務資本

BD

權益資本短期資本8、資本的限時結構是指不同樣限時資本的價值組成及其比率關系。一個權益的全部資本就期A

限而言，一般能夠分為兩類：（）。長遠資本B權益資本C債務資本D短期資本9、資本結構決策的每股利潤解析法，在必然程度上表現了（A股東權益最大化B股票價值最大化C公司價值最大化D利潤最大化

）的目標。10、某公司經營杠桿系數為2，財務杠桿系數為3，則以下說法正確的有（）。A若是銷售量增加10％，息稅前利潤將增加20％B若是息稅前利潤增加20％，每股利潤將增加60％C若是銷售量增加10％，每股利潤將增加60％D若是每股利潤增加30％，銷售量需要增加5％四、計算題1、某公司目前擁有資本2000萬元，其結構是：債務資本占20%，年利息為40萬元；一般股權益資本為80%，刊行一般股20萬股，每股面值80元?，F在準備追加籌資80萬元，以下有兩種方案可供選擇：（1）全部刊行一般股，增發10萬股，每股面值80元（2）全部籌集長遠債務，利率為10%，利息為80萬元。公司追加籌資今后，息稅前利潤估計為320萬元，所得稅率為40%。試計算息稅前利潤的平衡點。2、某公司擬追加籌資600萬元，其中刊行限時為5年、利率為12%的債券250萬元，刊行費率為5%；優先股150萬元籌資費率為4%，年股息率為7%；一般股200萬元，籌資費率為4%，第一年股利20萬元，股利增加率5%，公司所得稅率33%。計算該籌資方案的綜合資本成本。3、某公司目前刊行在外一般股1000萬股（每股1元），已刊行10%利率的債券4000萬元。該公司準備投資一個新項目，需融資5000萬元，新項目投產后公司每年息稅前利潤增加到2000萬元?，F有兩個方案可供選擇：（1）按15%的利率刊行債券；（2）按每股20元刊行新股。公司的所得稅率為30%。（1）計算兩個方案的每股利潤；（2）計算兩個方案的每股利潤無差別點的息稅前利潤；（3）計算兩個方案的財務杠桿系數；（4）判斷哪個方案更好。4、某公司今年年初有一投資項目，需資本4000萬元，擬經過以下方式籌資：刊行債券600萬元，成本為12%；長遠借款800萬元，成本11%，一般股1700萬元，成本為16%，保存盈利900萬元，成本為%。試計算該項目的加權均勻資本成本。若該投資項目的投資利潤估計為640萬元，問，該籌資方案可否可行五、簡答題1、什么是公司的資本結構，影響資本結構的主要要素有哪些2、財務杠桿和經營杠桿有何不同樣怎樣運用經營杠桿與財務杠桿來增加利潤，降低風險3、資本結構的理論有哪些請比較它們的異同。4、分別闡述理想條件下和有公司所得稅條件下MM定理的內容。5、公司的財務困境成本包括什么在考慮財務困境成本的狀況下，杠桿公司的價值怎樣確立六、闡述題1、什么是代理成本依照代理成本理論，代理成本怎樣影響公司價值2、什么是優序融資理論第十章杠桿公司的資本估計一、見解加權均勻資本成本法調整凈現值法權益現金流量法無杠桿現金流量權益現金流量債務價值比全權益貝塔系數權益貝塔系數全權益資本成本權益資本成本二、單項選擇題1.若債務水平被起初設定，此時計算有杠桿價值VL時，以下哪些（）方法的一些公式就不再適用。A．APV法B．FTE法C．加權均勻資本成本法D．調整現值法2.在計算運用折現現金流量法估計連續價值時，若給定公司的增加率g，則其自由現金流量估計為：（）FCFT＋1＝（1＋g）×無杠桿凈利潤T+g×凈營運資本T－g×固定財富B．FCFT＋1＝（1＋g）×無杠桿凈利潤T－g×凈營運資本T－g×固定財富C．FCFT＋1＝（1＋g）×無杠桿凈利潤T－g×凈營運資本T+g×固定財富D．FCF1+T=(1+g)×無杠桿凈利潤T—g/凈營運資本T—g×資本性支出T

TTT3.若債務水平被起初設定，此時計算有杠桿價值VL時，以下哪些（）方法的一些公式就不再適用。A．APV法B．FTE法C．加權均勻資本成本法D．調整現值法假定甲公司正在考慮收買其所內行業中的另一家公司。估計此次收買將在第1年使得甲公司增加700萬元的自由現金流量，從第2年起，自由現金流量將%的速度增加。目前甲公司的股權資本成本為11%，債務利息率為9%，公司所得稅稅率為25%。假定公司所得稅是獨一要考慮的市場摩擦，不考慮其他市場摩擦（如財務困境成本或代理成本），若甲公司計劃保持不變的利息保障比率15％，負債比率為,則利用調整凈現值法（APV法）所計算的目標公司的價值為（）。某公司今年關的流動財富為150萬元，其中經營現金10萬元，額外金融財富為20萬元；流動負債為80萬元，其中短期銀行借款為30萬元。估計將來年度流動財富為250萬元，其中經營現金15萬元，不保存額外金融財富，流動負債為140萬元，其中短期銀行借款為50萬元，若估計年度的稅后經營利潤為350萬元，折舊與攤銷為90萬元，資本支出為150萬元,則公司自由現金流量為（）萬元。.210C在計算利息稅盾現值時，若公司估計債務水平保持不變，折現率的選擇為（）。A.無杠桿資本成本B.有杠桿資本成本C.股權資本成本D.稅前債務資本成本7.使用調整現值（APV）法應滿足的假定是（）。A.假定項目的系統風險相當于公司投資的均勻系統風險B.公司的債務與股權比率（D/E）保持不變。C.不考慮財務困境成本或代理成本D.不考慮債務代理利潤假定甲公司正在考慮收買其所內行業中的另一家公司。估計此次收買將在第1年使得甲公司增加500萬元的自由現金流量，從第2年起，自由現金流量將以5%的速度增加。甲的協議收買價錢交易達成后，甲將調整資本結構以保持公司目前的債務與公司價值比率不變，經測算收買價錢中債務數額4000萬元。甲公司的股權資本成本為12%，債務利息率為8%，公司一直保持債務與公司價值比率為，公司所得稅稅率為25%。假定公司所得稅是獨一要考慮的市場摩擦，則利用調整凈現值法（APV法）所確立的公司的價值（）萬元。三、多項選擇題1.以下關于現金凈流量的計算公式正確的有( )。A.實體自由現金流量=息前稅后經營利潤+折舊與攤銷-凈營運資本增加B.實體自由現金流量=EBIT×（1-T）-凈經營財富增加額C.債權人現金流量=稅后利息-凈負債增加D.股權自由現金流量=實體自由現金流量-債權人現金流量

-資本支出某公司2009年平價債務的利息率為5%，無風險利率為2%，該公司股票的β值為，市場組合的均勻利潤率為8%，適用的所得稅稅率為25%，負債/權益為3。則以下說法正確的有（）。A.無杠桿加權均勻資本成本為%B.有杠桿加權均勻資本成本為%法下合適的折現率為%法下合適的折現率為%3.相關公司價值評估的WACC法、APV法和FTE法，以下說法正確的有（）。A.若是公司在投資的整個壽命期內都保持固定的債務與價值比率，運用WACC法最為簡便易行B.在壽命期內，利息保障倍數不變也許債務水平不變，應該運用APV法C.一般只有在利息稅盾難以確立的狀況下，才選擇采用FTE法法和WACC法評估的結果是股權價值，FTE法評估的是公司實體價值4.若是想比較擁有不同樣杠桿水平的公司，利用乘數法估計時應采用（）。A.展望P/E估值乘數公司價值與公司自由現金流量的比率公司價值與銷售收入的倍數每股權益的市值與賬面價值比率5.以下相關APV法對照較WACC法的特點表述正確的有（）。A.APV法直接加入了利息稅盾的價值B.APV法經過調整折現率來考慮稅盾價值C.APV法比WACC法復雜D.APV法能夠運用于債務與股權比率變化的狀況6.[多項選擇題]應采用（

在最后做出投資決策從前，）方法。

需要計算項目的借債能力，

以確立利息和凈借債，A．FTE法C．APV法

BD

．WACC法．P/E法[多項選擇題]使用權均勻資本成本對公司將來自由現金流量折現，依賴于以下哪些假定（）。項目擔當相當于公司投資的均勻系統風險公司的債務與股權比率保持不變織夢好，好織夢考慮公司的財務困境成本或代理成本等市場摩擦公司所得稅是獨一要考慮的市場摩擦四、計算題1、ABC公司財富負債的相關資料以下（億元）流動財富10固定財富40

：

負債權益

2525公司的負債為長遠債券，其票面利率為10%，債券的市場價值是賬面價值的80%，目前該債券的市場利潤率為12%。其他，公司刊行在外的股票為5億股，目前的股價為50元，股票的貝塔值為。1年期的國債利率為5%，股票的市場利潤率為14%。公司的所得稅率為25%。1）分別用賬面價值和市場價值計算公司的負債權益比。2）分別用賬面價值和市場價值計算公司的加權均勻資本成本，并講解這兩種加權平均資本成本之間的差別。2、ABC公司現在面對一個100萬元的投資機會，預期將來兩年內分別產生60萬元和70萬元的息稅前利潤。為此公司將以8%的利率借款30萬元，且分兩期等額償還借款。假定該項目完好權益融資時的資本成本為12%，公司所得稅率為25%。試計算該項目的APV。3、某項目的資本支出為100萬元，其凈現值NPV正好為0。在以下狀況下該項目的APV是多少（1）為了進行投資，該公司將刊行50萬元的一般股，其刊行成本為股票資本的18%。（2）若是公司進行投資，其負債將增加50萬元，這筆負債的節稅現值為12000元。4、考慮一個一年期的項目，其初始投資為10000元，希望收入為15000元。假定全權益資本成本為20%，借款利率為8%，公司所得稅率為25%。1）計算項目的NPV。2）若公司負債為項目所需資本的30%，那么，項目的APV為多少5、現有一個項目需要投資1000萬元，在將來的10年里，每年將產生150萬元的稅后現金流量。假定資本的機會成本是12%，公司所得稅率是25%。（1）若是分別利用500萬元的負債和權益為該項目供給資本，負債利率為8%，且這筆負債在第10年關一次性償還。計算項目的APV。（2）公司在籌集權益資本時發生了40萬元的刊行花銷，那么，APV又是多少6、某電力公司正在考慮一個2000萬元的投資項目，其資本本源于權益融資和10年期的銀行借款，公司的目標負債權益比為1。估計該項目每年將產生息稅前利潤800萬元，且為永續性的。假定銀行借款利率為10%，權益資本成本為20%，公司所得稅率為25%。試用WACC法評估該項目的價值。7、某煤炭公司目前的息稅前利潤為500萬元，估計在將來的10年內每年都能保持這一水平。公司的目標負債權益比為，銀行借款為50萬元，借款利率為10%。假定公司在全權益融資時的資本成本為18%，公司所得稅率為25%。1）公司在有杠桿時的權益資本成本為多少2）利用FTE法評估該公司的權益價值。五、簡答題1、WACC法、APV法和FTE法的差別有哪些2、WACC法、APV法和FTE法分別在什么狀況下適用六、闡述題1、加權均勻資本成本的計算公式憂如意味著債務資本比權益資本更低價，那么，可否能夠認為債務很多的公司能夠使用較低的折現率第十一章股利政策一、見解股利股利流傳信息論股利不足輕重論股利重要論節余股利政策固定股利支付率政策牢固增加股利政策股利宣告日股利登記日除息日股利發放日二、單項選擇題1、股利政策對公司的市場價值（或股票價值）不會產生影響，這類見解是（）A股利重要論B股利流傳信息論C股利不足輕重論D節余股利政策2、投資者對現金股利的偏好、稅制、股票的刊行成本和交易成本等要素對不同樣投資者會產生不同樣的影響，這類見解是（）A股利重要論B股利流傳信息論C股利不足輕重論D節余股利政策3、要向投資者流傳這樣一種財務信息：公司有優異的發展遠景和財務狀況。這類見解是（）A股利重要論B股利流傳信息論C股利不足輕重論D節余股利政策4、公司按每股利潤的一個固定百分比向股東分配股利，是哪一種股利支付種類（）A節余股利政策B固定股利支付率政策C牢固增加股利政策D固定股利5、公司的盈利第一用于滿足投資方案的資本需要，在今后如有節余，再將節余部分作為股利與以分配的股利政策。是哪一種股利支付種類（）A節余股利政策B固定股利支付率政策C牢固增加股利政策D固定股利6、采用特定股利政策的公司將會對特定種類的投資者產生吸引力。這類現象被稱為（）A顧客效應B信息表示C降低代理成本的要求D市場效應7、經理人員可能會經過股利政策的變化來向投資者表示相關公司將來利潤的新信息。這類現象被稱為（）A顧客效應B信息表示C降低代理成本的要求D市場效應8、股份公司規定的能獲取此次股利分配的最后日期界線，是指（）A股利宣告日B股權登記日C除息日D股利發放日9、領取股利的權益與股票互相分其他日期，是指（）A股利宣告日B股權登記日C除息日D股利發放日10、將股利正式發放給股東的日期，是指（）A股利宣告日B股權登記日C除息日D股利發放日11、以下項目中，不屬于股票回購動機的是（）A降低負債比率B分配超額現金C牢固內部人控制地位D滿足并購的需要12、公司回購股票不應考慮的要素是（）A股票回購的節稅效應B投資者對股票回購的反響C股票回購對股東權益的影響D股票回購對公司信譽等級的影響13、不屬于發放股票股利長處的是（）可將現金保存公司用于追加投資，減少籌資花銷能加強經營者對公司將來的信心C便于今后配股融通更多資本和刺激股價D會引起公司每股利潤下降，每股市價下跌14、公司選擇股利政策平常不需要考慮的要素是（）A公司的控制權結構B公司支付能力的牢固狀況C公司盈利能力的牢固狀況D投資者的態度15、我國上市公司不得用于支付股利的權益資本是（）A資本公積B任意盈利公積C法定盈利公積D上年未分配利潤16、上市公司依照節余股利政策發放股利的好處是（）A有利于公司合理安排資本結構B有利于公司成立優異的形象C有利于公司牢固股票的市場價錢D有利于投資者安排收入與支出17、股份有限公司為了使已刊行的可變換債券趕忙地實現變換，也許為了達到反兼并、反收購的目的，應采用的策略是（）A不支付股利B支付較低的股利C支付較高的股利D支付固定的股利18、能夠保持股利與利潤間的必然比率，表現風險投資與風險利潤同等的利潤分配政策是（）A固定股利政策B固定股利支付率政策C節余股利政策D低正常股利加額外股利政策19、以下那種股利政策是基于股利沒關論確立的（）A節余股利政策B固定股利政策C固定股利比率政策D正常股利加額外股利政策20、公司采用固定股利政策發放股利的好處主要表現為（）A降低資本成本B保持股價牢固C提高支付能力D實現資本保全三、多項選擇題1、比較流行的三種股利政策是（）A股利重要論B股利流傳信息論C股利不足輕重論D節余股利政策E股利分配論2、實質生活中投資者和公司經理人員對股利政策都十分重視。有三個方面能夠講解這個現象，是（）A顧客效應B信息表示C降低代理成本的要求D市場效應E政府要求3、股利支付種類有（）A節余股利政策B固定股利支付率政策C牢固增加股利政策D固定股利E低股利4、決定股利政策水平的要素有（）A投資和融資機會B貸款人權益保障條款C內部信息D投資者對所獲取的股利水平抱有某些希望控制權涉及股利支付和接收風險之間的關系5、股利支付程序是（）A股利宣告日B股權登記日C除息日D股利發放日E股利領取日6、非現金股利的種類有（）A贈券B贈股C股票股利D股票回購E股票停盤7、使用平穩的可展望股利政策，而不是節余股利政策的原因有（）A股東的考慮B財務能力限制C盈利能力限制D變動的股利支付政策將比牢固的股利政策以致更大的不牢固性股東由于花銷需要，會銷售股票，造成不便8、低固定股利加額外股利的好處是（）是牢固股利（或牢固增加率）政策有利固定股利支付政策的一個折衷它能給公司以更大的靈便性能夠少發股利四、計算題1、某股份公司有一般股200000股，每股面值2元，無優先股，該公司明年的計劃投資總額為800000元，今年的估計稅后利潤為2000000元，假定該公司明年投資計劃的資本本源完好以今年的保存利潤內部籌資達成（盈利公積與公益金共計按20%提留）。（1）今年以節余資本發放股利所能達到的每股股利是多少（2）今年的股利發放率是多少2、某公司1996年發放股利共255萬元。過去的10年時期該公司盈利按固定的10%速度持續增加，1996年稅后盈利1381萬元，而投資機會總數為1000萬元，估計1998年今后仍會恢復10%的增加率。公司如采用以下不同樣的股利政策，請解析計算1997年的股利：1）股利按盈利的長遠增加率牢固增加（2）連續1996年的股利支付率（3）采用節余股利政策（投資1000萬元以30%負債融資）（4）1997年的投資30%用外面權益融資，30%用負債，40%用保存盈利，未投資的保存盈利用于發放股利。3、某公司某年提取了公積金、公益金后的稅后凈利潤為1000萬元，第二年的投資計劃擬需資本1200萬元。該公司的目標資本結構為自有資本占60%，借入資本占40%。其他，該公司流通在外的一般股總數為2000萬股，沒有優先股。要求：試計算該公司當年可發放的股利額及每股股利。五、簡答題1、決定股利政策水平的要素。2、股利支付程序。3、現實中的股利政策有哪些4、現實生活中投資者和公司經理人員對股利政策都十分重視。從哪3個方面能夠講解這個現象六、闡述題1、解析股利政策與管理層的態度。2、解析4種股利政策的優弊端。第十二章權益融資一、見解題IPO增發承銷包銷現金刊行綠鞋條款配股招股說明書除權日投資銀行競價銷售法議價銷售法備用承銷上架刊行公募刊行私募刊行風險資本超額認購特權二、單項選擇題１、市盈率法是依照擬刊行上市公司的每股凈利潤和所確立的刊行市盈率來決定刊行價錢的一種新股定價方法。在實務中，確立刊行市盈率是（）。A．由券商與刊行方共同估計B．同一股票市場中上市公司市盈率均值C．向機構投資者詢價獲取D．同行業已上市公司的市盈率均值２、上市公司僅向現有股東同比率刊行新股的方式被稱為（）。A．配股B．增發Ｃ．新股上市刊行Ｄ．股票股利３、刊行價錢由市場供求決定，且更貼近上市價錢?？腥诉x擇理想的股東結構有助于上市公司改進治理結構，提高公司質量，吻合這一特點的新股刊行方式是（）。Ａ．固定價錢方式Ｂ．累計招標詢價方式Ｃ．競價方式Ｄ．混雜方式４、與公開刊行對照，私募刊行的長處在于（）。Ａ．刊行方式更為靈便，刊行者能夠對刊行條件加以更正以適應交易各方的要求Ｂ．募集對象更為廣泛，影響深遠Ｃ．需要支付更高的承銷花銷，刊行花銷大Ｄ．限制條款較少，經營靈便性不受限５、在我國，依照2006年宣告的《首次公開刊行股票并上市管理方法》的規定，我國股份公司和有限責任公司刊行股票時對刊行前股本總數的要求是（）。Ａ．很多于人民幣6000萬元B．很多于人民幣3000萬元Ｃ．不高于人民幣6000萬元Ｄ．不高于人民幣3000萬元６、管理層向公眾刊行證券的第一個步驟是（）。Ａ．向SEC提出注冊登記書的申請Ｂ．發散招股說明書草案Ｃ．獲取董事會的贊成Ｄ．準備墓碑式廣告７、在以下選項中，不屬于投資銀行平常所供給的服務的是（）。Ａ．為新刊行的股票進行定價Ｂ．供給咨詢服務Ｃ．幫助公司推行并購Ｄ．充當個人和機構投資者的證券經紀人８、負債能力之所以被認為是在一般股通知日現有股票的市場價值下挫的原因是由于

（）。Ａ．高額的債務刊行成本必定由股東擔當Ｂ．股票的求償等級所以而下降Ｃ．當公司的管理者獲取其墜入財務困境的可能性已經提高的信息時，公司更愿意經過股票而不是負債來籌集資本Ｄ．以上全部選項均正確９、在承銷刊行中投資銀行的主要盈利本源是（）。Ａ．賺取買入證