1、財務管理例題分分析第2章 財務估估價模型例題21類型：計算題題目：某企業向向銀行借款1100萬元，年年利率10%，期限5年年。問5年后后應償付的本本利和是多少少？答案：=10001.61005=1611（萬元）答案分析：借款100萬元元為現值，要要求計算的本本利和為終值值。當利率為為10%、期期數為5年時時，將各已知知條件直接代入復復利終值的計計算公式即可可求其結果。例題22類型：計算題題目：某投資項項目預計6年年后可獲得收收益800萬萬元，按年利利率12%計計算。問這筆筆收益的現在在價值是多少？答案： 答案分析：6年后預計可獲獲得的收益8800萬元為為終值，要求求計算的現在在價值為現值值。當

2、利率為為12%、期期數為6年時，將將各已知條件件直接代入復復利現值的計計算公式即可可求其結果。例題23類型：計算題題目：某項目在在5年建設期期內每年末向向銀行借款1100萬元，借借款年利率為為10%。問問項目竣工時時應付本息的總額是多多少？答案： 答案分析：該項目每年末向向銀行借款1100萬元，這這100萬元元為普通年金金，在借款利利率為10%、期數為55年時，要求計算該該項目竣工時時應付借款的的本利和，即即要求計算普普通年金的終終值。直接將將已知條件代入普通年年金終值的計計算公式即可可。例題24類型：計算題題目：租入某設設備，每年年年末需要支付付租金1200元，年利率率為10%。問問5年中租

3、金金的現值是多多少？答案：答案分析： 每年年年末支付的租租金120元元為普通年金金，在已知利利率為10%、期數為55年的條件下下，要求計算的租金現現值為普通年年金現值。將將各已知條件件直接代入普普通年金現值值的計算公式式即可。例題25類型：計算題題目：某企業有有一筆4年后后到期的借款款，數額為11000萬元元，為此設立立償債基金，年年利率為100%，到期一次還清借借款。問每年年年末應存入入的金額是多多少？答案：答案分析：4年后到期的借借款10000萬元為年金金終值，當利利率為10%、期數為44年時，所求求得的年金即即為償債基金。例題26類型：計算題題目：某公司現現時借得1 000萬元元的貸款，

4、在在10年內以以年利率122%均勻償還還。問每年應應付的金額是多少?答案：答案分析：現實借得的10000萬元為為年金現值，當當利率為122%、期數為為10年時，所所求得的年金金即為年資本回收額。例題27類型：簡答題題目：如果某投投資者擁有11000元錢錢，準備投資資于股票或債債券等金融資資產，而且有有兩種方案可可供選擇：（1）將10000元錢全部部用來購買利利率為10%一年期政府府債券；（2）將10000元錢全部部用來購買一一家剛成立的的石油鉆井公公司的股票。問哪個方案具有有風險？為什什么？答案：第二個方方案具有風險險。因為如果果投資者選用用方案1，則則他幾乎可以以很準確地估估算出，當一一年期

5、政府債券到到期后，他的的投資收益率率為10%，因因此這種投資資為無風險投投資。 如果投投資者選擇方方案2，則他他就很難精確確地估計出投投資收益率。如如果石油鉆井井公司發現了大油田，則則該投資者的的年收益率可可能高達10000%；相相反，如果什什么油田也沒沒有發現，該投資者就可能能失去所有的的錢即一年后后的收益率為為-100%。則此種投投資為風險投投資。答案分析：分析此類問題必必須明確風險險的概念，這這樣就可依此此為依據對上上述兩個方案案進行判斷分分析。例題28類型：計算題題目：某企業擬擬試制一種新新產品明年投投放市場，該該新產品需投投資100萬萬元，根據對對市場的預測測，估計可能出現“好”、“

6、中”、“差”三種情況，各各種狀況下的的利潤額分別別為30萬元元、10萬元、-10萬元元，相應的概概率為0.55、0.3、00.2。要求求以資金利潤潤率為基礎分分析該項目的的風險程度。答案：依題意，三種狀狀態下的資金金利潤率分別別為30%、110%和-110%E=30%00.5+100%0.3+（-10）0.2=110%答案分析： 要衡量量該項目的風風險必須首先先計算期望值值；然后計算算標準差。因因為是單一項項目的風險分析，因此不必必計算標準離離差率。例題29類型：計算題題目：已知資產產1和資產22相應的預期期收益率和發發生概率如下下表所示。試試比較兩項資資產的風險大大小。經濟狀況發生概率資產預

7、期收益率資產預期收益率衰退穩定適度增長繁榮合計0.100.300.400.201.00-3.0%3.0%7.0%10.0%-2.0%4.0%10.0%20.0%-答案：由于資產1的標標準離差率大大于資產2，所所以資產1的的風險大于資資產2。答案分析： 比較兩兩個不同方案案的風險大小小需要通過計計算不同項目目的標準離差差率進行評價價，標準離差率越大，體現現的風險也越越大。例題2100類型：計算題題目：公司和和公司普通通股股票的期期望收益率和和標準差如下下表，兩種股股票的相關系系數是-0.35。一投投資組合由660%的A公公司股票和440%的B公公司股票組成成。計算該投投資組合的風風險和收益。期望

8、收益率標準差普通股0.100.05普通股0.060.04答案：p=WW1R1+(1-WW1)R2=0.6000.10+0.4000.06=88.4% 答案分析： 投資組組合的收益為為各項證券的的加權平均收收益；風險可可以以方差和和標準差反映映，將已知條件直接代入投投資組合收益益和投資組合合的標準差的的計算公式即即可。例題2111類型：計算題題目：假定政府府債券利率是是為6%，市市場組合的期期望收益率是是10%。如如果某證券的的貝他系數分分別為0.5、1、22。要求：（1）計算市場場風險溢酬；（2）分別三種種不同情況計計算該種證券券的期望收益益率。答案：（1）市場風險險溢酬=100%6%=4%（

9、2）當貝他系系數=0.55時，該證券券的期望收益益率=6%+（10%-6%）0.5=88%當貝他系數=11時，該證券券的期望收益益率=6%+（10%-6%）1=10%當貝他系數=22時，該證券券的期望收益益率=6%+（10%-6%）2=14%答案分析：首先要明確市場場風險溢酬不不同于貝他系系數，另外，某某證券的期望望收益率可以以通過資本資資產定價模式予以確確定。例題2122類型：計算題題目：某企業擬擬試制一種新新產品明年投投放市場，該該新產品需投投資100萬萬元，根據對對市場的預測測，估計可能出現“好”、“中”、“差”三種情況，各各種狀況下的的息稅前資金金利潤額分別別為30萬元、10萬元、-1

10、0萬元，息息稅前資金利利潤率分別為為30%、110%、-110%，相應應的概率為00.5、0.3、0.2。假設所所需資金1000萬元可以以通過以下三三個籌資方案案予以解決：（1）資金全部部由自有資金金滿足；（2）借入資金金20萬元，年年利率為6%，則年借款款利息為122000元。其其余資金為自自有資金；（3）借入資金金50萬元，年年利率為6%，則年借款款利息為300000元。其其余資金為自自有資金。同時假設所得稅稅率為50%。要求計算算不同籌資方方案的平方差差和標準差。答案：期望息稅前資金金利潤率=330%0.5+110%0.3+（-10%）0.2=116% 方案一：資金全全部為自有好狀況下的

11、自有有資金利潤率率=30%（11-50%）=15%中狀況下的自有有資金利潤率率=10%（11-50%）=5%差狀況下的自有有資金利潤率率=-10%（1-500%）=-55%期望自有資金利利潤率=155%0.5+55%0.3+（-5%）0.2=88%或=166%（1-500%）=8%平方差12=（15%-8%）20.5+（55%-8%）20.3+(-5%)-8%20.2=0.61%標準差1=（00.61%）1/2=7.81%方案二：借入資資金20萬元元好狀況下的自有有資金利潤率率=（30-1.2）（11-50%）/80100%=18%或或=30%+20/880（30%-6%）（11-50%）=1

12、8%中狀況下的自有有資金利潤率率=（10-1.2）（11-50%）/80100%=5.5%差狀況下的自有有資金利潤率率=（-100-1.2）（11-50%）/80100%=-7%期望自有資金利利潤率=188%0.5+55.5%0.3+（-7%）0.2=99.25%或=116%+200/80（116%-6%）（1-50%）=9.25%平方差：22=（188%-9.225%）20.5+（55.5%-99.25%）20.3+（-7%-9.25%）0.2=0.953標準差2=（00.953）1/2=9.76%方案三：借入資資金50萬元元好狀況下的自有有資金利潤率率=（30-3）（1-50%）/50100%=27%或或=30%-50/550（30%-6%）（1-500%）=277%中狀況下的自有有資金利潤率率=（10-3）（1-50）/550100%=7%或或=10%+50/550（10%-6%）（1-500%）=7%差狀況下的自有有資金利潤率率=（-100-3）（11-50%）/50100%=-13%或或=-100%+50/50（-110-6%）（1-500%）=-113%期望自有資金利利潤率=277%0.5+77%0.3+（-13%）0.2=113%或=116%+500/50（116%-6%）（1-50%）=13%平方差：32=（277%-13%）20.