1、第4章 外匯風險管理外匯風險概述外匯風險的管理方法1外匯風險的概念 外匯風險（Exchange Risk），又稱匯率風險（Exchange Rate Risk），是指經濟主體在持有或運用外匯的經濟活動中，因匯率變動而蒙受損失的一種可能性。 4.1 外匯風險的概念和類型 2.外匯風險的構成因素外幣 時間 3外匯風險的類型 根據外匯風險的結果不同，可以將外匯風險概括為三類：1）交易風險交易風險(Transaction Risk)是指運用外幣進行計價收付的交易中，經濟主體因外匯匯率變動而蒙受損失的可能性。A、在商品、勞務的進口（出口）交易中，如果外匯匯率在支付（或收進）外幣貨款時較合同簽訂時上漲（或

2、下跌）了，進口商（出口商）就會付出（收進）更多（或更少）的本國貨幣或其他外幣；B、在資本輸出（輸入）中，如果外匯匯率在外幣債權債務清償時較債權債務關系形成時發生下跌（或上漲），債權人（或債務人）就只得收回（或付出）相對更少（或更多）的本幣或其他外幣；C、外匯銀行在外匯買賣中持有外匯頭寸的多頭或空頭，也會因匯率的變動而蒙受損失 2）折算風險折算風險（Translation Risk），又稱會計風險（Accounting Risk），是指經濟主體在會計處理和外幣債權、債務結算時將必須轉換成本幣的各種外幣計價項目加以折算時所產生的風險。折算方法有以下幾種： 1）流動/非流動法 2）貨幣/非貨幣法 3

3、）時態法 4）現行匯率法流動/非流動法將海外分支機構的資產負債分為流動資產和流動負債。按這種方法，流動資產和負債用現行匯率折算；非流動資產和負債用原始匯率折算。流動資產：是指迅速可以變現的資產，包括庫存現金、應收帳款、有價證券持有額和存貨。流動負債：指期限為一年以內的短期負債，包括應付帳款、應付稅金，應付利息紅利和短期票據。非流動資產：是不能迅速變現持有期為一年以上的資產，如土地、建筑、設備和長期證券投資等非流動負債：是指不要求在一年內償還的長期負債，如長期票據、長期債券和抵押負債等貨幣/非貨幣法將海外分支機構的資產負債分為貨幣性資產負債和非貨幣性資產負債。其中所有金融性資產和負債均為貨幣性資

4、產負債按現行匯率折算；真實資產列為非貨幣資產負債，按原始匯率折算。時態法這種方法是貨幣非貨幣法的變形，不同在于如果真實資產是以現行市場價格表示，則以現行匯率折算；如果是以原始成本表示，則以原始匯率折算?，F行匯率法即海外分支機構的全部資產和負債均按現行匯率折算。所有的資產負債均面臨著折算風險目前美國等西方國家都采用此會計方法。例：某英國公司的美國分公司有以下資產負債項目，項目發生時匯率為：11.8120,該公司在合并財務報表時市場匯率是 11.8200 ，計算該公司在不同的會計折算方法下的賬面損益. 單位 (百萬美元)資產項目金額負債項目金額庫存現金應收賬款存貨固定資產200500500300應

5、付賬款應付利息長期負債400502003）經濟風險經濟風險（Economic Risk），又稱經營風險(Operating Risk)，是指意料之外的匯率變動通過影響企業生產銷售數量、價格、成本，引起企業未來一定期間收益或現金流量減少的一種潛在損失。 . 外匯風險管理 外匯風險管理是指涉外經濟主體對外匯市場可能出現的變化采取相應的對策，以避免匯率變動可能造成的損失。 對于不同類型的外匯風險，應采取不同的管理方法。1交易風險的管理 對于交易風險，有以下幾類方法供選擇： 1）簽訂合同時可采取的防范措施（1）選擇好合同貨幣。 首先，爭取使用本國貨幣作為合同貨幣。 其次，出口、外幣債權爭取使用硬幣，進

6、口、外幣債務爭取使用軟幣。 所謂硬幣（Hard Money），是指在外匯市場上匯率呈現升值趨勢的貨幣。所謂軟幣（Soft Money），是指在外匯市場上匯率呈現貶值趨勢的貨幣。 3)軟硬幣搭配（2）價格調整法加價保值和壓價保值（3）貨幣保值法。貨幣保值，是指選擇某種與合同貨幣不一致的、價值穩定的貨幣，將合同金額轉換為所選貨幣來表示，在結算或清償時，按所選貨幣表示的金額以合同貨幣來完成收付。 2）金融市場操作 （1）現匯交易 （2）遠期外匯交易（3）期貨交易（4）期權交易 （5）借款與投資（6）借款現匯交易投資（法）（）提前收付現匯交易投資（法）（）國際信貸法出口信貸、福費廷、保付代理借款法美國

7、某出口商有一筆90天后到期的以日元計價的貨款，金額為1億日元。為防止90天后日元匯率下跌、回收美元金額減少的風險，該出口商采用借款法，從銀行借入一筆90天后到期的日元貸款，金額為1億日元，借款利息為7.2%；貸款入賬后，該出口商即以當時的匯率水平USD1=JPY115兌換成美元，金額為87萬美元，并用于企業自身的周轉；3個月后國際市場的匯率變動為USD1=JPY120，折合美元為83.3萬美元，挽回損失3.7萬美元；同時到期的銀行利息支出約為.萬美元。該出口商利用借款法挽回了兌換損失，在支付了銀行利息后還剩余.萬美元。 投資法 歐盟某成員國的某進口商將在90天后支付一筆價值為500萬美元的貨款

8、給美國的某出口商。為防止90天后歐元同美元匯率變動導致兌換損失，該進口商決定采用投資法。若當時匯率為EUR1=USD1.1000 ，90天后變為EUR1=USD1.0000，該進口商投資于美國政府國債，月息為2 ，試問該進口商采用投資法的損益BSI 法美國某進口商有一筆價值100萬英鎊的應付外匯賬款，付款期限為90天，計價結算貨幣為英鎊。簽約時即期匯率為1GBP = 1.5000 USD，為避免90天后美元匯率下跌帶來的風險，該進口商決定采用BSI 法進行防范。試述其操作步驟并計算該進口商的損益。（設銀行美元借款利息為月息3 ，英鎊存款利息為月息2.5，90天后英鎊兌美元匯率為 1GBP =

9、1.5500 USD） 3）其他管理方法 （1）提前或錯后收付外匯（Leads & Lags）。是指涉外經濟主體根據對計價貨幣匯率的走勢預測，將收付外匯的結算日或清償日提前或錯后，以達到防范外匯風險或獲取匯率變動收益的目的。 預測計價貨幣匯率上浮 預測計價貨幣匯率下浮 出口商或債權人 錯后收匯 提前收匯 進口商或債務人 提前付匯 錯后付匯 （2）配對( Matching )。是指涉外主體在一筆交易發生時或發生后，再進行一筆與該筆交易在幣種、金額、收付日上完全相同，但資金流向正好相反的交易，使兩筆交易所面臨的匯率變動的影響相互抵消的一種作法。 （3）保險。指涉外主體向有關保險公司投保匯率險，一旦因匯率變動而蒙受損失，便由保險公司給予合理的賠償。 2折算風險的管理 通常是實行資產負債表保值。這種方法要求在資產負債表上各種功能貨幣表示的受險資產與受險負債的數額相等，以使其折算風險頭寸（受險資產與受險負債之間的差額）為零。實行資產負債表保值，一般要做到以下幾點：1）應清楚資產負債表中各賬戶、各科目上各種外幣的規模，并明確綜合折算風險頭寸的大小。2）根據風險頭寸的性質確