1、利潤(rùn)進(jìn)一步向少少數(shù)公司集中中中小板一季季度業(yè)績(jī)綜述述中國(guó)銀河證券深深圳總部研究究中心 劉慶忠截至4月30日日，中小企業(yè)業(yè)板塊公司22005年第第一季度報(bào)告告全部披露完完畢。統(tǒng)計(jì)數(shù)數(shù)據(jù)顯示，該該板塊已經(jīng)披披露季報(bào)的家公司一一季度業(yè)績(jī)總總體保持較高高增速，平均均主營(yíng)業(yè)務(wù)收收入增長(zhǎng)達(dá)到到38.444，平均凈凈利潤(rùn)也增長(zhǎng)長(zhǎng)了14.889；但中中小板公司之之間的業(yè)績(jī)分分化出現(xiàn)了加加劇趨勢(shì)，利利潤(rùn)進(jìn)一步向向少數(shù)公司進(jìn)進(jìn)一步集中。在在部分公司繼繼續(xù)保持高速速增長(zhǎng)的同時(shí)時(shí)，業(yè)績(jī)同比比下降的公司司數(shù)量卻明顯顯增多，而且且首次出現(xiàn)了了兩家虧損公公司。其總體體特點(diǎn)概括如如下：總體業(yè)績(jī)?cè)鏊偃匀钥煊谥靼褰y(tǒng)計(jì)顯示，包括括

2、登海種業(yè)等等詢價(jià)制公司司在內(nèi)的411家中小板公公司1-3月月份平均主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入為為1.81億億元，平均每每股收益0.085元，平平均凈利潤(rùn)7746.088萬(wàn)元，較去去年同期增長(zhǎng)長(zhǎng)了14.889。而從從A股主板市市場(chǎng)有同比數(shù)數(shù)據(jù)的13662家公司公公布的一季報(bào)報(bào)來(lái)看，這些些公司加權(quán)平平均每股收益益0.0711元，一季度度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)99125.55億元，同比比增長(zhǎng)24.68，實(shí)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)利潤(rùn)潤(rùn)1684.69億元，增增長(zhǎng)12.003%；實(shí)現(xiàn)現(xiàn)凈利潤(rùn)5111.42億億元，增長(zhǎng)77.36。從從整體業(yè)績(jī)?cè)鲈鏊俚膶?duì)比情情況來(lái)看，中中小板一季度度主營(yíng)業(yè)務(wù)收收入和凈利潤(rùn)潤(rùn)這兩個(gè)指標(biāo)標(biāo)的增速分別別比主板高出出13.

3、766個(gè)百分點(diǎn)和和7.53個(gè)個(gè)百分點(diǎn)，表表明中小板的的總體業(yè)績(jī)?cè)鲈鏊偃钥煊谥髦靼澹行“灏逶O(shè)立以來(lái)所所具有的高成成長(zhǎng)性特征繼繼續(xù)得以保持持。數(shù)據(jù)顯示，登海海種業(yè)、七喜喜股份、南京京港、蘇寧電電器和新和成成凈利潤(rùn)額位位居前五位，登登海種業(yè)以55349萬(wàn)元元列于榜首，該該股同時(shí)還奪奪得每股收益益第一，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)每股收益00.618元元，遙遙領(lǐng)先先于僅有0.226元的的第二位公司司七喜股份，緊緊隨其后的則則分別是航天天電器、中捷捷股份和科華華生物等（參參見(jiàn)表一）。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)指標(biāo)顯顯示，不少公公司業(yè)務(wù)呈現(xiàn)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，主主營(yíng)業(yè)務(wù)收入入增幅前三位位的德豪潤(rùn)達(dá)達(dá)、思源電氣氣、華星化工工三家公司分分別增長(zhǎng)1226.

4、30、121.39和995.69。蘇寧電器器、航天電器器和偉星股份份則均以超過(guò)過(guò)100的的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)長(zhǎng)率表現(xiàn)不俗俗，其中，蘇蘇寧電器以1173.600的增幅列列于凈利潤(rùn)增增幅榜的首位位。表一 中中小板20005年一季度業(yè)績(jī)績(jī)一覽表 名次公司簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn)增幅主營(yíng)收入增幅每股收益（百萬(wàn)元）（%）（百萬(wàn)元）（%）1蘇寧電器15.73 173.60%3126.811 68.40%0.172航天電器15.43 145.30%56.21 93.40%0.163偉星股份3.77 103.80%87.91 49.30%0.034七喜股份25.30 79.90%494.07 23.20%0.235海特高新4.66

5、 72.60%24.46 19.10%0.066凱恩股份13.66 51.10%83.74 52.40%0.137中捷股份15.54 44.40%207.69 47.10%0.188蘇泊爾14.43 34.10%221.08 2.70%0.119宜科科技2.96 32.10%45.74 31.40%0.0410華帝股份2.04 23.60%189.11 22.10%0.0311科華生物11.50 22.90%67.33 23.70%0.1412思源電氣9.12 21.40%94.51 121.40%0.0913美欣達(dá)4.03 18.90%170.89 14.30%0.0614華星化工2.08

6、15.60%49.52 95.70%0.0315巨輪股份11.47 14.60%58.20 11.80%0.0816威爾科技0.98 14.00%10.08 1.90%0.0217京新藥業(yè)3.50 13.60%90.84 41.70%0.0518傳化股份10.00 13.30%171.39 21.50%0.1319霞客環(huán)保5.40 7.40%88.31 1.40%0.1120新和成15.68 6.50%341.94 23.70%0.1421雙鷺?biāo)帢I(yè)6.40 6.01%19.26 -5.80%0.0822山東威達(dá)6.93 6.00%53.53 13.40%0.0823精工科技4.34 4.60%

7、69.84 7.10%0.0524東信和平11.93 4.10%205.04 11.40%0.1325南京港18.55 3.80%53.40 5.20%0.1226達(dá)安基因4.51 2.50%35.69 3.90%0.0527華蘭生物7.37 0.10%89.59 9.40%0.1128登海種業(yè)54.39 -5.20%154.28 15.10%0.6229華邦制藥6.17 -5.50%54.42 -3.90%0.0530大族激光5.53 -7.50%93.14 10.80%0.0531江蘇瓊花3.94 -9.20%72.73 9.30%0.0432盾安環(huán)境1.57 -16.00%31.29 -

8、10.50%0.0233七匹狼12.99 -22.30%74.47 -8.50%0.1534天奇股份3.12 -24.10%48.57 -9.10%0.0535鑫富股份7.04 -27.60%58.01 -4.10%0.1036永新股份8.74 -29.30%137.03 13.30%0.0937麗江旅游4.67 -35.70%15.49 -17.80%0.0538久聯(lián)發(fā)展2.19 -37.40%66.60 -8.10%0.0239中航精機(jī)0.95 -58.30%21.37 -13.40%0.0240黔源電力-35.15-94.00%37.02 -15.80%-0.2541德豪潤(rùn)達(dá)-17.60

9、-118.100%353.51 126.30%-0.17平均8.9%21.8%注：排序依據(jù)為為“凈利潤(rùn)增幅幅”。一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊偎俸糜?4年年全年再?gòu)闹行“遄陨砩順I(yè)績(jī)的縱向向?qū)Ρ葋?lái)看，441家上市公公司今年頭33個(gè)月的主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入和和凈利潤(rùn)增速速分別為388.44和和14.755，而上述述指標(biāo)在20004年全年年的增速則分分別為31.89和112.94，表明在去去年快速增長(zhǎng)長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，中中小板一季度度的總體經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)步步伐有所加快快。（見(jiàn)下圖圖）業(yè)績(jī)繼續(xù)兩極分分化、業(yè)績(jī)滑滑坡公司顯著著增多盡管從以上數(shù)據(jù)據(jù)看，中小板板整體增長(zhǎng)趨趨勢(shì)十分明顯顯，但考察具具體的上市公公司，我們發(fā)發(fā)現(xiàn)許多中小小板

10、公司的經(jīng)經(jīng)營(yíng)狀況并不不令人樂(lè)觀，在在少部分優(yōu)秀秀公司業(yè)績(jī)持持續(xù)高增長(zhǎng)的的同時(shí)，也有有相當(dāng)多數(shù)量量的公司一季季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)現(xiàn)十分平庸，表表現(xiàn)出明顯的的兩極分化趨趨勢(shì)。通過(guò)一一季度與20004年相關(guān)關(guān)數(shù)據(jù)的對(duì)比比（見(jiàn)表二），中中小板一季度度業(yè)績(jī)表現(xiàn)出出以下幾個(gè)趨趨勢(shì)：一是業(yè)績(jī)同比下下降的公司顯顯著增多。表表中數(shù)據(jù)顯示示，在衡量上上市公司核心心業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀狀況的主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入指標(biāo)標(biāo)來(lái)看，一季季度收入同比比增長(zhǎng)的公司司有31家，比比2004年年度減少5家家；而收入同同比下降的公公司則從去年年的2家大幅幅增加到100家。另一方方面，從中小小板公司的盈盈利能力來(lái)看看，一季度凈凈利潤(rùn)同比增增長(zhǎng)的公司也也從去年的

11、330家下降至至27家，同同比下降的公公司從8家增增加至14家家，說(shuō)明有更更多的公司出出現(xiàn)了盈利能能力下降的趨趨勢(shì)。更進(jìn)一一步，如果一一家公司的主主營(yíng)業(yè)務(wù)收入入和凈利潤(rùn)兩兩個(gè)指標(biāo)同時(shí)時(shí)下滑，則更更能說(shuō)明其經(jīng)經(jīng)營(yíng)狀況堪憂憂，而中小板板這樣的公司司在一季度從從去年的盾安安環(huán)境1家猛猛增至9家，分分別是：盾安安環(huán)境、七匹匹狼、天奇股股份、鑫富股股份、麗江旅旅游、久聯(lián)發(fā)發(fā)展、中航精精機(jī)、黔源電電力和華邦制制藥等，這其其中，除了黔黔源電力和麗麗江旅游分別別因?yàn)榧竟?jié)性性原因和突發(fā)發(fā)性災(zāi)害因素素導(dǎo)致業(yè)績(jī)滑滑坡之外，我我們有理由對(duì)對(duì)其余7家公公司的經(jīng)營(yíng)狀狀況感到擔(dān)心心。當(dāng)然，需要說(shuō)明明的是，一季季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)據(jù)

12、不能全面反反映20055年全年業(yè)績(jī)績(jī)，將一季度度數(shù)據(jù)與20004年全年年的數(shù)據(jù)進(jìn)行行對(duì)比并非完完全科學(xué)，但但是，這些數(shù)數(shù)據(jù)至少反映映出目前中小小板上市公司司經(jīng)營(yíng)狀況的的一種趨勢(shì)，值值得我們重視視。二是首次出現(xiàn)虧虧損公司，中中小板設(shè)立以以來(lái)無(wú)一虧損損的“光榮記錄”宣告作古。自自從中小企業(yè)業(yè)板塊去年66月25日開(kāi)開(kāi)板以來(lái)，在在2004年年半年報(bào)、三三季度報(bào)告以以及年度報(bào)告告中，我們?cè)?jīng)欣喜的發(fā)發(fā)現(xiàn)，該板塊塊始終保持著著所有公司均均實(shí)現(xiàn)盈利、無(wú)無(wú)一虧損的“光榮記錄”。但是，在在一季度報(bào)告告中，黔源電電力和德豪潤(rùn)潤(rùn)達(dá)分別以33515萬(wàn)元元和17600萬(wàn)元的虧損損額終結(jié)了這這一記錄，其其中德豪潤(rùn)達(dá)達(dá)還

13、同時(shí)還發(fā)發(fā)布了半年度度預(yù)虧的公告告。此外，值值得一提的是是，由于受鋼鋼材漲價(jià)和國(guó)國(guó)內(nèi)汽車減產(chǎn)產(chǎn)、降價(jià)的影影響而導(dǎo)致業(yè)業(yè)績(jī)大幅下滑滑的中航精機(jī)機(jī)一季度盈利利也僅有區(qū)區(qū)區(qū)95萬(wàn)元，如如果在今年接接下來(lái)的三個(gè)個(gè)季度公司經(jīng)經(jīng)營(yíng)不能有效效改善，將有有可能成為新新的虧損公司司。表二 中小小板一季度與與2004年年度業(yè)績(jī)分布布比較比較項(xiàng)目2004年度2005年一季季度虧損公司數(shù)目02主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增增長(zhǎng)公司數(shù)3631主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下下降公司數(shù)210凈利潤(rùn)增長(zhǎng)公司司數(shù)3027凈利潤(rùn)下降公司司數(shù)814主營(yíng)業(yè)務(wù)和凈利利潤(rùn)均下降公公司數(shù)19凈利潤(rùn)增長(zhǎng)500以上公司司數(shù)36凈利潤(rùn)下降500以上公司司數(shù)03中小板凈利潤(rùn)總總

14、和15.09億元元3.06億元凈利潤(rùn)額前100名公司利潤(rùn)潤(rùn)總和6.77億元2.02億元占中小板凈利潤(rùn)潤(rùn)比例44.8765.95三是利潤(rùn)進(jìn)一步步向少數(shù)公司司集中。根據(jù)據(jù)2004年年業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)，列列中小板上市市公司凈利潤(rùn)潤(rùn)額前10名名的公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)凈利潤(rùn)總和和為6.777億元，占338家中小板板公司凈利潤(rùn)潤(rùn)總額的444.87。而而一季度雖然然上市公司家家數(shù)增加到了了41家，但但這一比例卻卻大幅上升至至65.955，即相當(dāng)當(dāng)于1/4的的上市公司貢貢獻(xiàn)了整個(gè)中中小板2/33的凈利潤(rùn)，表表明利潤(rùn)進(jìn)一一步向少數(shù)公公司集中。不不僅如此，表表一中的另外外一組數(shù)據(jù)也也反映了中小小板的這個(gè)重重要特征，即即凈利潤(rùn)同比比增長(zhǎng)50以上的公司司比去年增加加了3家，達(dá)達(dá)到6家，碰碰巧的是，凈凈利潤(rùn)同比下下降幅度在550以上的的公司也同樣樣增加了3家家，這種現(xiàn)象象正好說(shuō)明了了中小板公司司的業(yè)績(jī)存在在如下趨勢(shì)：即隨著時(shí)間間的推移，成成長(zhǎng)性好的公公司與成長(zhǎng)性性差的公司之之間差距逐步步拉大，快者者更快，慢者者愈慢。四是詢價(jià)制新股股普遍業(yè)績(jī)不不佳。從今年年2月開(kāi)始，新新股發(fā)行引進(jìn)進(jìn)了詢價(jià)制度度，市場(chǎng)一度度對(duì)通過(guò)詢