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文檔簡介

1、裘伯純科律商業法律部成員新興公司業務團隊的律師及科律商業法律部的成員。2012年加入事務所，常駐中國上海辦事處。此前，曾是創新工場高級法律顧問兼基金總監。裘先生經常在中國國內行業會議和國際會議上提供關于風險資本、企業創業環境及知識產權方面的講座。初創企業的融資Prepared for:2014年3月裘伯純科律律師事務所TheVentureCapitalCycleVC的生命周期：融資、投資、退出簡單的VC架構（對投資人建立同理心）有限合伙人 (機構投資人、私立學校基金、個人等等金主)普通合伙人/管理公司99% 資本投入管理費以及20% 的凈利潤 (即“Carry”)The Fund, L.P.8

2、0%的凈利潤1% 資本投入VC團隊與其投資人之間的條款安排基金的投資重點不同早期 vs. 后期唯一領域 vs. 多領域投資周期通常為3-4年通常基金總額的 40% 分配給新投資機會 (其余用作后續增資以及運營成本)融資周期通常為 3-4年，之后的問題是項目推出（上市、并購）年回報率以及資本的時間價值 流動性極其重要基金年限通常為10年加1-2年的延期項目公司的估值: 基金需要與有限合伙人充分溝通，隨時匯報大部分機構投資人投的公司通常不能投特定形式的公司，比如美國的LLC股權融資條款基本商業條款（創始人、估值、股份、期權池、）創始人股份兌現（vesting）交割日期（closing date）交割條件、交割后的義務創始人的陳述與保證（representation and warranty）反稀釋保護（anti-dilution）贖回權、清算優先權（redemption, liquidation preference）投資參與權、優先受讓權、共同售賣權（right of first offer/refusal, co-sale rights）拖售權（drag-along)董事會安排、保護性條款、信息知會權（protective

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