1、證券投資與期貨交易證券投資與期貨交易第1頁課堂性質、目和培養目標經過本課程學習，學生能夠掌握證券概念、種類、特征；在對證券市場了解基礎上，能夠利用基本分析對股票內在價值進行評定，對股票操作時機進行判斷選擇；能夠在對資產組合理論掌握基礎上，利用金融經濟學及本課程中原理和計算機技術，對股票組合進行優化實現；能夠對債券進行簡單分析，對股指期貨有一定了解。本課程培養目標是經過本課程學習，使同學們在對證券了解基礎上，區分證券分析、證券市場分析、證券投資分析內涵及區分，能夠經過宏觀、中觀和微觀層面對上市企業內在價值進行合理評定，能夠結合技術分析對股票市場投資時機策略提供提議和對債券進行簡明分析技能，為學生

2、未來從事相關投資領域工作奠定基礎。 證券投資與期貨交易第2頁課堂主要內容1、金融市場現實狀況概況，包含組成、參加主體、金融管理及金融市場發展趨勢，了解證券市場基本關鍵點：2、證券分析，包含證券概念、種類、特征；3、證券投資分析基本分析，包含基本分析邏輯、基本分析估值方法，并選擇某一上市企業進行內容價值評定。4、證券投資分析技術分析，包含技術分析種類及不一樣技術分析判斷依據、關鍵點，能夠結合基本分析將技術分析應用于時機選擇。5、資產組合理論及組合選擇、優化6、EMH與投資策略7、債券分析及債券組合投資管理8、股指期貨9、組合績效評定，包含方法及對基金業績評定應用證券投資與期貨交易第3頁教材及參考

3、書目1、教材：楊朝軍等，證券投資分析（第二版），上海人民出版社，1月2、參考書： （1）美波頓麥基爾（Burton Malkiel）著，張平譯，漫步華爾街，機械工業出版社，4月。（2）美彼得林奇(Peter Lynch)、約翰羅瑟查爾德(John Rothchild)著，劉建位、徐曉杰、李國平等譯，戰勝華爾街，機械工業出版社，4月。（3）美本杰明格雷厄姆 (Benjamin Graham)著，王中華、黃一義等譯，聰明投資者，人民郵電出版社，8月。（4）美 杰里米 J.西格爾(Jeremy J.Siegl)著，投資者未來，機械工業出版社，6月。 證券投資與期貨交易第4頁課外學習要求 要求學生從以

4、下網站中獲取信息、分析信息和判斷信息hexun or jrj 宏觀層面、市場層面、行業層面信息eastmoney；綜合網站，對金融產品、行業、企業研究有時點評論p5w；研究匯報資源十分豐富、且更新速度很快且全方面szse 深交所網站 ssze 上交所網站，各類官方公告，中國證監會，管理部門規則公布及制訂中國人民銀行，金融血液關鍵當局cffex，中金所，股期期貨產品證券投資與期貨交易第5頁考試形式閉卷考試60%考試成績+40%平時成績（包含考勤）證券投資與期貨交易第6頁投資者對股市感覺證券投資與期貨交易第7頁死了都不賣把股票當成是投資才買來 一漲一跌都不會害怕掉下來

5、 不理會大盤是看好或看壞只要你翻倍我才賣 我不聽他人安排 憑感覺就買入盈利就會很愉快 享受現在別一套牢就怕受失敗 許多奇跡中國股市永遠存在 死了都不賣 不給我翻倍不痛快 我們散戶只有這么才不被打敗 死了都不賣 不漲到心慌不痛快 投資中國心永在就算深套也不賣 不等到暴漲不痛快 你會明白賣會責備 心態會變壞 到頂部都不賣 做股民就要不搖擺 不怕套牢或摘牌 股票終究有未來證券投資與期貨交易第8頁股市歡迎你(男：苦哇) 迎接另一個新低，帶來幾聲抽咽 情形改變牛市不再，大盤飄往哪里 我家大門常打開，開懷吸納資金 大飛小飛首發增發，都有大大肚皮 男女老少窮人富人，請不用生氣 相約好了在一起，我來套住你 我

6、家種著萬年綠，開放每段傳奇 印花床單不夠睡呀，午夜叫醒公雞 喝了石油吃點平安，感覺真神奇 四千三千兩千點，哪兒都沒有底證券投資與期貨交易第9頁股市歡迎你，砸你錢進去流動性控制也靠你出力 股市歡迎你，在害怕時就深呼吸 在貪婪時殺進場去！ 股評大嘴常打開，開口總有驚喜 十年牛市才起步哇，一萬點也太低 天大地大題材更大，請不用懷疑 花語巧言來維穩，請您坐滑梯 股市歡迎你，掉餡餅感動你 讓他們都聽到利好就著急 股市歡迎你，有夢想誰都了不起 有勇氣就會有奇跡股市歡迎你，砸你錢進去 流動性控制也靠你出力 股市歡迎你，在害怕時就深呼吸 在惶恐時殺跌出局！ 股市歡迎你，為你出道謎題 小坑大坑圈套陷阱考智力 證

7、券投資與期貨交易第10頁股市歡迎你，有現金你就了不起 有膽量你再來抄底！(女：老天男：股市歡迎你呀！哈哈哈哈哈哈！) 我家崇敬巴菲特，拍案幾段驚奇 價值投資永遠持股，你孫子才受益 終于有了財產收入，可惜是負 基金經理賊牛皮，華爾街來！ 股市歡迎你，為你開辟大底 讓我們都賣掉房子補倉去 股市歡迎你，在大底下又挖地獄 有膽量你殺進場去！ 字幕：獻給深套中股民、基民 珍愛高興、健康、親情 珍惜睡眠、頭發、壽命 請遠離。 股評大嘴常打開，開口總是驚喜 十年牛市才起步哇，一萬點也太低 證券投資與期貨交易第11頁天大地大題材更大，請不用懷疑 花語巧言來維穩，請您坐滑梯 股市歡迎你，掉餡餅感動你 讓他們都聽

8、到利好就著急 股市歡迎你，有夢想誰都了不起 有勇氣就會有奇跡股市歡迎你，為你開辟大底讓我們都賣掉房子補倉去 股市歡迎你，在大底下又挖地獄 在貪婪時殺進場去！ 股市歡迎你，為你出道謎題 小坑大坑圈套陷阱考智力 證券投資與期貨交易第12頁 股市歡迎你，有現金您就是主力 有膽量你就來抄底！股市歡迎你，在大底下又挖地獄 有勇氣就快來抄底！ 股市歡迎你，有夢想誰都了不起 有勇氣就會有奇跡！ 證券投資與期貨交易第13頁第一章 證券投資工具第一節 概 述 證券投資與期貨交易第14頁一、證券定義 證券是各類財產全部權或債權憑證通稱。 二、證券類型證據證券 憑證證券 有價證券 （一）證券分類：按性質劃分證券投資

9、與期貨交易第15頁（二）有價證券分類（1）企業證券。指企業企業等經濟法人為籌集投資資金或與籌集投資資金直接相聯絡行為而發行證券。主要包含企業股票、股權證及企業債券等。（2）金融機構證券。指銀行、保險企業、信用社、投資企業等金融機構為籌集經營資金而發行證券。包含金融機構股票、債券、保險單、儲蓄存折、定時存款單、可轉讓大額存款單等。（3）政府證券。指政府財政部門或其它代理機構為籌集資金，以政府名義發行證券，包含國庫券和公債券兩大類。 1、按發行主體分 證券投資與期貨交易第16頁2、按表達內容分： （1）貨物證券是指證券本身就能表明某種財物全部權證券。貨物證券也叫商品證券、財物證券，如提單、棧單等。

10、 （2）貨幣證券屬于一個金融證券。是指證券本身能用來代替貨幣使用并使持券人或第三者取得貨幣索取權書面憑證，如匯票、本票、支票、存單等。（3）資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯絡活動而產生證券。其主要包含股權證券和債權證券，前者詳細表現為股票和認股權證，后者則表現為各種債券。 證券投資與期貨交易第17頁3、按是否上市分： （1）上市證券指經過相關機構審查同意能夠在證券交易所交易證券。 （2）非上市證券是指未申請上市或不符合到證券交易所掛牌交易條件證券。 4、按證券發行方式與范圍劃分 （1）公募證券是指向社會上廣泛投資者公開發行證券。 （2）私募證券是指向事先確定投資者發行證券。 證券投資

11、與期貨交易第18頁一、定義： 是股份有限企業公開發行用以證實投 資者身份和權益，并據以取得股息和紅利憑證。二、特征1、收益性；2、風險性；3、穩定性；4、流通性；5、股份伸縮性（拆細、合并）；6、價格波動性；7、經營決議參加性。股票證券投資與期貨交易第19頁（一）普通股 （common stock）：1、股權特點：經營參加權、盈利分配權、優先認股權、剩下財產分配權、選舉權、表決權。三、股票種類證券投資與期貨交易第20頁2、種類：（1）藍籌股（blue chip）：最正確股票。普通是大企業發行熱門股 股票，是含有業績優良，穩定成熟，紅利豐厚企業股票。 （2）成長股：是指銷售額和收益額快速增加企業

12、股票，但其凈利 往往用于企業擴大再生產，所以股息紅利較少，但因為企業 成長，所以股票價格上漲。（3）循環股：收益隨經濟周期性波動而波動企業股票，（4）抵抗股：經濟形勢改變對其影響不大，收益穩定，（5）收益股：能夠支付較高收益股票，生意穩定，擴展機會不 大，所以其凈利潤轉化為較高收益發放股利。（6）投機股：企業前景不確定，價格波動較大股票，普通是由從 事開發性或冒險性事業企業發行。如我國ST、PT股票。證券投資與期貨交易第21頁什么是ST股票？ 4月22日,滬深證券交易所宣告將對財務情況和其它財務情況異常上市企業股票交易進行尤其處理（英文為Special Treatment,縮寫為“ST”）。其

13、中異常主要指兩種情況：一是上市企業經審計兩個會計年度凈利潤均為負值二是上市企業最近一個會計年度經審計每股凈資產低于股 票面值。在上市企業股票交易被實施尤其處理期間,其股票交易應 遵照以下規則：（1）股票報價日漲跌幅限制為5%；（2）股票名稱改為原股票名前加“ST”，比如“ST鋼管”；（3）上市企業中期匯報必須經過審計。證券投資與期貨交易第22頁（二）優先股（preferred stock）1、含義：是股份企業發行在企業收益和剩下財產分配 上比普通股優先股票。2、股權特點 約定固定股息率、優先分配股息和清償剩下財產、 表決權受到限制、股票可贖回或轉換成普通股。3、種類（1）累積優先股和非累積優先

14、股：（2）參加分配優先股與不參加分配優先股：（3）可贖回優先股和不可贖回優先股： （4）可調息優先股和不可調息優先股：（5）可轉換優先股和不可轉換優先股：證券投資與期貨交易第23頁（三）當前我國股權結構1、國家股：是有權代表國家投資部門或機構以國有資產向企業投資形成股份 2、法人股：企業法人或含有法人資格事業單位和社會團體以其依法可支配資產向股份有限企業投資形成股份3、公眾股：社會個人或股份企業內部職員以個人正當財產投入企業形成股份。分為企業職員股、社會公眾股； 4、外資股：股份企業向境外投資者募集資金而發行股票（1）境內上市（B股股票）：以人民幣表明面值，以外幣購置，專供外國及港、澳、臺地域

15、投資者購置股票（2）境外上市：股份企業向境外投資者募集并在境外上市股票。主要有在美國上市N股股票，在香港上市H股和在新加坡上市S股股票 證券投資與期貨交易第24頁債券一、定義 指社會各類經濟主體為籌措資金向投資者出具而且承諾支付利息和到期償還本金債權債務憑證。債券，普通應包含以下幾個基本要素： 1、債券面值 2、償還期限 3、利率 4、債券發行者名稱。證券投資與期貨交易第25頁二、類型：按發行主體主要分為政府公債券國家債券政府機構債券地方政府債券金融債券全國性金融債券 地方性金融債券 企業債券企業債券 非企業企業債券 國際債券外國債券 歐洲債券 證券投資與期貨交易第26頁1、政府公債券：是政府

16、或政府代理機構為填補赤字，籌集建設資金及償還舊債本息而發行債券。（1）國家債券：是中央政府或財政部門發行債券。按資金用途或發行目標分類，國債可分為赤字國債、建設國債、戰爭國債和特種國債。按券面形態分類，我國發行國債可分為憑證式國債、記賬式國債和無記名國債等形式。憑證式國債是一個債權人認購債券收款憑證，而不是債券發行人制訂標準格式債券。記賬式國債沒有實物形態票券，而是在電腦賬戶中作統計，能夠記名、掛失。按計息方式分類，可分為單利國債、復利國債和貼現國債等。按流通是否分類，可分為流通國債、非流通國債。 證券投資與期貨交易第27頁（2）政府機構債券：是由中央政府擔保準國債，它 不以國家為發行機構，而

17、是所屬機構發行。（3）地方政府債券：是由地方公共機關為進行經濟開 發、公共建設等發行債券。 我國發行過政府債券主要有：（1）國家重點建設債券：（2）國家建設債券：（3）財政債券：（4）保值公債：（5）特種國債：（6）基本建設債券：（7）國庫券：證券投資與期貨交易第28頁2、金融債券：是銀行或其它金融機構為籌措中長久 信用資金而發行債券。如日本附息金融債券、 美國國民銀行隸屬債券等。金融債券普通分為兩種： 全國性金融債券和地方性金融債券我國發行金融債券種類有（1）普通金融債券（2）貼水金融債券（3）累進利息金融債券 證券投資與期貨交易第29頁3、企業債券：企業或企業為籌集資金而發行債務憑證（1）

18、企業債券：股份企業為籌集資金發行債務憑證。 我國發行情況為： 重點企業債券： 地方企業債券： 企業短期融資債券 （2）非企業企業債券：不具備獨立法人地位非企業企業發行債務憑證。如社團法人、獨資企業、合作企業等。證券投資與期貨交易第30頁4、國際債券：是指各主權國家政府或大企業及國際機構在國際金融市場上發行債券。（1）外國債券：由借款人在本國以外金融市場發行，以發行所在國貨幣計值還本付息。（2）歐洲債券：由借款人在本國以外金融市場發行不以發行國貨幣，而以另一國貨幣計值債券。證券投資與期貨交易第31頁按債券期限分短期債券：還本付息期限在一年以下債券中期債券：還本付息時間在一年以上，十年以下債券長久

19、債券：還本付息時間在十年以上債券證券投資與期貨交易第32頁按信用形式分信用債券：僅憑債券發行者信用作確保而發行債券抵押債券：普通以土地、設備、房屋等不動產為抵押 品或者以自己擁有其它單位債券或股 票為抵押品作為確保債券擔保債券：是由第三者擔保償還本息債券證券投資與期貨交易第33頁三、特征（一）償還性：債券必須要求到期時間，由債務人向債權 人支付利息和本金。（二）流動性：能夠快速轉換成現金，又不會在價值上蒙 受較大損失。（三）安全性：普通流動性較高債權安全性也較高。（四）收益性：因為利率固定，投資者在一定時期內可取 得穩定利息收入。證券投資與期貨交易第34頁一、含義和性質（一）含義：是一個利益共

20、享、風險共擔組合證券形式。證券投資基金證券，簡稱證券基金，是證券投資基金組織為募集資金以投資于證券市場、實現證券投資目標而向社會公開（或特定投資者）發行、證實持有些人按其持有份額享受資產全部權、收益分配權和剩下資產分配權及其它權益一個證券類憑證。（二）性質 是金融市場媒介、是金融信托形式、屬于有價證券范圍。 證券投資基金證券投資與期貨交易第35頁（一）契約型基金和企業型基金1、契約型基金： 我國多采取此種基金，又稱信托投資基金，是依 據信托契約，經過發行受益憑證組建基金。 2、企業型基金 以股份企業形式建立，經過發行基金股份將集中 起來資金投資于各種有價證券。 二、主要類型證券投資與期貨交易第

21、36頁（二）封閉型基金與開放型基金1、封閉型基金：是指事先確定發行總額，在封閉期內基金單 位總數不變，基金上市后投資者能夠經過證券市場轉讓、買 賣基金單位一個基金。 特點： （1）股權性。 （2）債權性。 （3）監督性。 證券投資與期貨交易第37頁2、開放型基金：是指基金發行總額不固定，基金單位總數隨時增減，投資者能夠按基金報價在國家要求營業場所申購或者贖回基金單位一個基金。 特點： （1）股權性。 （2）存款性。 （3）靈活性。 證券投資與期貨交易第38頁例:假設某封閉式基金單位凈值為2元，而二級市場交易價格為1.5元，試計算并回答： （1）該封閉式基金折價率是多少？ （2）假如該基金每份分

22、紅0.8元，請問該基金折價率會發生怎樣改變，并計算改變后折價率水平。證券投資與期貨交易第39頁解答：折價率=（單位凈值-市價）/（單位單值）經計算：初始折價率=（2-1.5)/2=25%即封閉式基金以7.5折售出若每份分紅0.8元，則分紅后折價率為：（1.2-0.7)/1.2=41.7%即分紅后封閉式基金折價率將上升，所以普通分紅后封閉式基金二級市場價格普通上漲。證券投資與期貨交易第40頁（三）股票基金、債券基金、貨幣基金和衍生基金1、股票基金：將資產大部分投資于股票。2、債券基金：投資對象為債券，當前有美元債券基金、 日元債券基金、英鎊債券基金。3、貨幣基金：投資于銀行存款、銀行票據、商業票

23、據、短 期國債等，風險小，被稱為停泊基金Parking Fund。4、衍生基金：主要投資與期貨、股票價格指數、期權、期 貨合約等，風險大，普通杠桿比率為5-20倍，是追逐最 佳收益風險投資基金。證券投資與期貨交易第41頁（一）托管人、基金管理人及其職責1、基金托管人其職責： 保管基金資產、執行管理人投資指令、辦理資金往來、 監督管理人投資運作、保留會計賬冊、出具業績報 告、并向人民銀行和證監會匯報等。2、基金管理人及其職責 利用基金資產投資并管理資產、向投資人支付基金受 益、編制財務匯報，計算并公告投資基金凈值等。三、運作與監督管理證券投資與期貨交易第42頁（二）托管人與管理人關系 均對投資基

24、金持有些人負責，管理人負責經營、投資， 托管人負責對資金保管，按指令調度資金。（三）對投資基金運作監督管理1、投資基金范圍限制：對高風險衍生品種限制。2、投資對象限制：依據基金品種投資。3、風險控制：形成投資組合 證券投資與期貨交易第43頁一、金融衍生工具含義與作用 金融衍生工具（Financial Derivative Instrument），又稱金融衍生產品，是指由傳統金融工具中衍生出來，并派生出本身價值一類金融產品。 金融衍生工具證券投資與期貨交易第44頁（一）金融衍生工具分類 當前衍生工具基本分為四類：遠期、期貨、期權和交換。1、金融遠期合約（financial forward）是指合

25、約雙方同意在 未來日期按照約定價格購置或出售一定數量金融資產。 2、金融期貨（financial Futures）就是買賣雙方在有組織 交易所內以公開競價形式達成，在未來某一特定時間 交割標準數量特定金融工具協議。主要包含貨幣期貨、 利率期貨和股票指數期貨三種。證券投資與期貨交易第45頁3、金融期權（financial Option）是合約雙方按約定價格、在約定日期內就是否買賣某種金融工具所達成契約。包含現貨期權和期貨期權兩大類。4、交換（swap）是指兩個或兩個以上當事人按共同約定條件，在約定時間內，交換一定支付款項金融交易，主要有貨幣交換和利率交換兩類。證券投資與期貨交易第46頁（二）金融

26、衍生工具特點與傳統金融工具相比金融衍生工含有以下幾個特點：1、派生性。 2、高風險性。 3、杠桿性 4、較強價值波動性。 5、虛擬性。 證券投資與期貨交易第47頁（三）金融衍生工具作用1、金融衍生工具最主要作用是躲避風險。2、金融衍生工具出現可認為企業提供比較便宜資 金，降低籌資成本。 3、衍生工具出現可以滿足不一樣投資者需要，使他們 可以根據各種風險大小和自己偏好更好地配置資金。 4、金融衍生工具在促進金融市場穩定和發展，加速經 濟信息傳遞，優化資源合理配置，引導資金有效流動，增強國家金融宏觀調控能力等方面都有主動而重要作用。 證券投資與期貨交易第48頁（一）金融期貨 金融期貨即金融期貨合約

27、，它是一個標準化合約， 是買賣雙方同意在約定時間按協定價格買進或賣出 一定數量某種資產書面協議。當前已經開發出來品種主要有三大類： 利率期貨，指以利率為標物期貨合約； 貨幣期貨，指以匯率為標物期貨合約； 股票指數期貨，指以股票指數為標物期貨合約。 股票指數期貨是當前金融期貨市場最熱門和發展最快期 貨交易。 二、金融期貨與期權證券投資與期貨交易第49頁金融期貨合約基本規格主要包含以下內容：1、交易單位條款。每種商品期貨合約要求了統一、 標準化數量和數量單位，統稱“交易單位”。2、最小變動價位條款。 3、每日價格最大波動幅度限制條款。 4、合約月份條款。指合約到期交割月份，通常為 3月、6月、9月

28、、12月。5、交易時間條款。即交易所每日進行交易詳細時間。6、最終交易日條款。指期貨合約停頓買賣最終截止日期。除此之外，期貨合約還包含交割方式、違約及違約處罰 等條款。 證券投資與期貨交易第50頁（二）金融期權：期權又稱選擇權，它是一個在約定 時期內以一定協議價格購置或出售金融商品權利合約。金融期權交易類型主要包含1、買入期權，又稱為敲進，或看漲期權（call option）， 是指買方擁有在一定時期內按合約要求價格買入一定數量某種資產或期貨合約權利。證券投資與期貨交易第51頁2、賣出期權，又稱為敲出或看跌期權（put option）。 是指買方擁有在一定時期內能夠按要求價格賣出一定數量某種資

29、產或期貨合約權利。 3、雙向期權，又稱為對沖交易或對敲。是指買方預測金融產品價格將會發生重大改變，但無法確定是上漲還是下跌，在交納一定時權費后，同時買某種資產或期貨合約看漲期權和看跌期權，以贏利或躲避風險。 證券投資與期貨交易第52頁（一）認股權證。即認購股票授權證，持有 人能夠在一定時間內按確定價格購置股票。（二）可轉換債券。是指發行人依法定程序發 行，債券持有些人在一定時間內依據約定條件可轉 換成一定數量股票。可轉換企業債券含有股票和 債券雙重屬性。 其它衍生工具證券投資與期貨交易第53頁國家金融發展戰略直接金融發展速度應大于間接金融發展速度 -97東南亞金融危機20世紀70到80年代，世

30、界金融市場產生了“金融證券化”或“非中介化” 趨勢，改變了傳統信用交易基礎。企業資金融通從主要依靠銀行貸款發展到發行證券（如股票、債券、商業票據等）進行直接融資；居民儲蓄結構也出現了證券化傾向，儲蓄存款開始流向證券投資；借款人和貸款人日益經過直接融資實現資本轉移，而不是僅經過銀行中介來確立債權和債務關系證券投資與期貨交易第54頁金融證券化詳細表現兩個方面： 1、融資方式證券化 國際銀行貸款（左）和國際證券融資（右）金額改變 （單位：十億美元）證券投資與期貨交易第55頁2、資產證券化 上市企業總市值與國內生產總值百分比（單位：%）年份 國家中國香港新加坡中國印度英國美國1990111.593.6

31、/11.987.055.11992170.999.84.424.788.574.41994206.0192.98.038.6118.775.4291.6164.213.930.9150.9114.4238.1112.024.124.5174.9163.4證券投資與期貨交易第56頁資產證券化造富捷徑構想你是一家企業老板，企業凈資產當前為5000萬元，你想在短時間內成為坐擁數十億元億萬富翁嗎？證券投資與期貨交易第57頁證券化控制權與現金流權分離必定構想你是當前有5000萬元，你想擁有控股數十億元企業產業嗎？證券投資與期貨交易第58頁控制權之爭國美之戰黃光裕方底牌 1、持股百分比32.47%在貝恩資

32、本債轉股之后，黃光裕夫婦持股百分比從35.98%被稀釋至32.47%，但依然還是國美電器第一大股東。2、可收回372間非上市門店黃氏家族向國美電器董事會發出書面通牒：一旦黃氏家族失敗，黃氏家族將收回托管給上市企業372家非上市門面店3、持有國美電器商標依據資料顯示，國美電器商標歸黃光裕全部，并在國美電器控股有限企業“營業城市之外中國地域”使用這一商標。4、網絡支持者甚多多數中國網民指責董事局主席陳曉違反大股東黃光裕所信托，竊取這間含有家族企業色彩上市企業控制權，意圖私利。證券投資與期貨交易第59頁陳曉方底牌 1、控制股權約16%國美電器9月28日尤其股東大會進入最終沖刺階段。截至當前，陳曉陣營

33、持股約16.23%，并透過媒體呼吁國美電器股東主動投票2、管理層支持8月12日，國美電器副總裁孫一丁、李俊濤、牟貴先、何陽青及財務總監方巍等5名高管集體亮相，表態支持陳曉。3、陳曉出局 國美要賠貝恩24億根依據國美電器與貝恩簽署可轉債條款，陳曉被免很可能觸及違約條款，貝恩可所以取得1.5倍賠償，國美電器則損失24億元4、握有20%增發權限增發作為陳曉對黃光裕方面最有力和唯一翻盤機會，一直為黃光裕方面所警覺。黃家稱已經準備充分資金應對可能發生增發證券投資與期貨交易第60頁控制權之爭國美之戰9月28日，股東尤其大會陳曉方面決議：1. 重選竺稼為企業非執行董事；2. 重選Ian Andrew Rey

34、nolds為企業非執行董事；3. 重選王勵弘為企業非執行董事。證券投資與期貨交易第61頁黃光裕方面決議：4. 即時撤消本企業于五月十一日召開股東周年大會上經過配發、發行及買賣本企業股份之普通授權；5. 即時撤消陳曉先生作為本企業執行董事兼董事會主席之職務；6. 即時撤消孫一丁先生作為本企業執行董事之職務；7. 即時委任鄒曉春先生作為本企業執行董事；8. 即時委任黃燕虹女士作為本企業執行董事。證券投資與期貨交易第62頁你觀點？ 誰是勝者？證券投資與期貨交易第63頁國美股權結構證券投資與期貨交易第64頁結局年3月10日，陳曉離職，張大中接任陳曉任事局主席。證券投資與期貨交易第65頁中央金融工作委員

35、會銀監會證監會保監會貨幣市場資本市場保險人民銀行貨幣政策金融管理證券投資與期貨交易第66頁 2) 宏觀金融管理三大辦法 存款準備金率 再貼現率 公開市場操作證券投資與期貨交易第67頁財政赤字處理方法財政赤字銀行透支通脹乘數效應國庫券功效演變:無償使用公開市場填補赤字證券投資與期貨交易第68頁證券市場功效：資源優化配置1)詳細功效表達籌集資金資產定價流動性證券投資與期貨交易第69頁2）子市場劃分股票市場債券市場基金市場衍生物市場功效劃分一級市場二級市場主板二板三板四板品種劃分證券投資與期貨交易第70頁主題討論（1）金融證券化（2）對中國當前股票市場運行剖析要求：（1） 個人從兩個主題中選取一個主

36、題獨立完成，字數不低于字（2）按照作業模板要求來進行書寫（包含封面、摘要、正文、參考文件）（3）下周上課（9月13日）時提交證券投資與期貨交易第71頁證券投資與期貨交易第72頁證券投資與期貨交易第73頁證券投資與期貨交易第74頁證券投資與期貨交易第75頁證券投資與期貨交易第76頁第二講 證券市場證券投資與期貨交易第77頁一、證券市場定義 是有價證券發行與流通及與此相適應組織與管理方式總稱。第一節 概述證券投資與期貨交易第78頁 證券市場是社會化大生產和商品經濟發展產物。16在荷蘭阿姆斯特丹成立了世界上第一個股票交易所。18參加華爾街證券交易經紀人經過一項正式章程并定名為“紐約證券交易會”，18

37、63年正式成立“紐約證券交易所”。 20世紀70年代開始，證券市場出現了高度繁榮局面，不但證券市場規模愈加擴大，證券交易日趨活躍，而且逐步形成了融資方式證券化、投資主體法人化、證券交易多樣化、證券市場自由化、證券市場國際化和證券市場電腦化全新特征。 二、證券市場形成與發展證券投資與期貨交易第79頁 我國證券市場存在能夠上溯到北洋政府時期；而證券發行則更早，能夠追溯到19世紀。 80年代以來，我國證券市場逐步成長起來。 1990年底，經國務院同意，上海和深圳成立了證券交易所，兩個交易所建立極大地推進了證券市場發展。除發行A股外，1991年開始發行B股，1993年出現了H股和N股等境外上市外資股。

38、 證券投資與期貨交易第80頁（一）按證券性質分：股票市場、債券市場、基金市場（二）按組織形式分：1、場內市場：在交易所中有組織、規范進行交易2、場外市場：在交易所之外柜臺市場或店頭市場進行交易（三）按證券運行過程和任務分 ：發行市場（一級市場、初級市場）、交易市場（二級市場、次級市場）三、證券市場分類證券投資與期貨交易第81頁（一）市場主體1、證券發行人：政府、金融機構、企業等，目標是籌集資金。2、證券投資者：資金供給者（購置證券者）-個人、基金、企業等（二）市場中介：證券市場中介是連接證券投資者與籌資者橋梁，是證券市場運行關鍵。 1、證券企業：證券經營機構又稱證券商，它是指依法設置可經營證券

39、業務、含有法人資格金融機構。 2、證券服務機構：證券服務機構是指依法設置從事證券服務業務法人機構。 四、證券市場參加者和監管者證券投資與期貨交易第82頁1、證券交易所（1）含義：證券交易所是專門買賣有價證券場所，是一個有組織、有固定地點、集中進行證券交易有形市場。（2）證券交易所特點有固定交易場所和交易時間；參加交易者為具備會員資格證券經營機構，交易采取經紀制，即普通投資者不能直接進入交易所買賣證券，只能委托會員作為經紀人間接進行交易；交易對象限于合乎一定標準上市證券；經過公開競價方式決定交易價格；集中了證券供求雙方，含有較高成交速度和成交率；實施公開、公平、公正標準，并對證券交易加以嚴格管理

40、。（3）交易所組織形式：采取會員制和企業制兩種形式。（三）自律性組織：行業協會和證券交易所 證券投資與期貨交易第83頁2、主要證券交易所（1）紐約證券交易所紐約證券交易所為現今全美最大證券交易所，也為世界上最大證券交易所之一，主要交易對象為政府公債，企業債券和企業股票。 （2）東京證券交易所日本東京證券交易所是當今日本最大，也是世界上最大證券交易所之一，它集中了日本90%股票交易，可謂日本證券交易中心之中心。 （3）倫敦證券交易所倫敦證券交易所是英國最大，也是世界上最大證券交易中心之一，按上市企業排列居于首位，按交易額和市價總額排列位于紐約和東京之后，列第三位。 證券投資與期貨交易第84頁（4

41、）上海證券交易所現在上海證券交易所是我國改革開放后成立第一家證券交易所，該所于1990年7月經國務院同意成立，并于同年12月正式掛牌營業，1991年9月，正式首次推出了“無證交易”制度，到1993年，上海證券交易所股票交易量已達103223億元。當前，它是我國最大，功效最齊備，市場輻射面最廣，影響力最大證券市場。 （5）深圳證券交易所 1989年11月15日，深圳證券交易所開始籌建，1990年12月1日，開始集中交易，1991年4月11日，中國人民銀行正式下文，同意成立深圳證券交易所，7月3日，深圳證券交易所正式營業。 證券投資與期貨交易第85頁就政府監管機構設置情況而言，有設置獨立機構管理和

42、政府機構兼管兩種類型。 （四）證券監管機構證券投資與期貨交易第86頁一、證券市場地位 證券市場經過證券信用方式融通資金，經過證券買賣活動引導資金流動，有效合理地配置社會資源，支持和推進經濟發展，因而是資本市場關鍵和基礎，是金融市場主要組成部分。第二節 證券市場基本功效證券投資與期貨交易第87頁（一）引導資金流動、實現資源有效合理配置功效（二）完成資金轉化功效（三）決定證券價格功效（四）傳輸信息功效（五）實現資本增殖功效（六）證券市場為中央銀行宏觀經濟調控提供了新路徑。 二、證券市場功效證券投資與期貨交易第88頁一、定義 是證券發行人進行證券發行以籌集資金市場。 發行市場主要包含發行人（籌集資金

43、者）、投資者（認購者）、中介人（證券承銷商）。第三節 證券發行市場（一級市場、初級市場）證券投資與期貨交易第89頁（一）按發行對象分1、私募發行2、公募發行（二）按發行過程分1、直接發行2、間接發行 二、發行方式證券投資與期貨交易第90頁（一）股票發行條件1、首次發行：設置企業時發行。我國企業法要求發行普通股限于一個、企業股本總額不少于人民幣5000萬元、發行前一年末凈資產在總資產中所占百分比不低于30%、近三年連續盈利等。2、增資發行：老企業為擴大經營，擴充資本等原因發行新股。（1）有償增資（2）無償增資三、發行條件證券投資與期貨交易第91頁（1）有償增資股東分攤：股東認購新股配股。我國配股

44、條件 第三者分攤：股東以外與企業相關人員購置新股，會造成老股東利益損失。公開招股：普通募集方式，由應募者（公眾）認購。（2）無償增資無償交付：將資本準備金（公積金）并入資本金折成股票發給股東。-轉增股本股票紅利：代替現金分紅。 證券投資與期貨交易第92頁（1）轉股、配股、轉配三者有何區分？ （2）上市企業送紅股、配股和轉增股本有什么區分？ 幾個易混同概念證券投資與期貨交易第93頁1、要素發行金額、期限、償還方式、利率、付息、價格、收益率、稅收效應、發行費用、有沒有擔保等。2、我國對企業債券發行要求較為嚴格，企業法中要求其發行條件3、債券評級債券評級機構對債券發行者信譽及其所發行特定債券質量進行

45、評定綜合表述。西方發達國家信用評級制度已相當發達。世界上最著名也最具權威信用評級機構主要有標準普爾企業（Standard & Poors Corporation）和穆迪投資服務有限企業（Moodys Investors Services），其業務遍布全世界。 （二）債券發行條件證券投資與期貨交易第94頁債券評級有其特定經濟標準，主要有：1、違約可能性，即債券發行人依據負債條件按期還本付息能力及愿望；2、負債條件性質，即在發債協議中要求得是否優先、怎樣優先、債權人收本得息等條款；3、依據破產法及其它包括債權人權利法律破產、改組或進行其它安排時，怎樣保護債券投資者利益以及到時投資人所處地位。 標準

46、普爾企業和穆迪企業債券信用級別證券投資與期貨交易第95頁（一）股票發行價格1、市盈率法：（P/E）是股票市場價格與盈利比率。市盈率=股票市價/每股凈盈利每股凈盈利=稅后利潤/股份總額股票發行時可依據二級市場平均市盈率、發行人行業情況、經營情況和成長性等確定發行價格。發行價=每股凈盈利發行市盈率 四、證券發行價格確定證券投資與期貨交易第96頁2、凈資產倍率法：是經過資產評定和相關會計伎倆確定發行人擬募股資產每股凈資產值，然后依據證券市場情況確定發行價。國外主要用于房地產業等，我國未采取。發行價格=每股凈資產值溢價倍率（折扣倍率）3、競價確定法：投資者經過交易所網絡競價，以不低于底價價格并按限購百

47、分比或數量進行委托，申購期滿后，由交易系統將有效申購從高價到低價排序，當累計數量恰好到達或超出此次發行數量時，即為發行價格。 證券投資與期貨交易第97頁（二）債券發行價格債券發行價格主要依據票面利率、期限和市場收益率確定。 證券投資與期貨交易第98頁（一）招股說明書信息披露（二）上市公告書 五、初始信息披露及法定文件證券投資與期貨交易第99頁（一）國債發行方式 我國當前發行國債有三種：記賬式國債、無記名國債和憑證式國債。 我國國債發行方式主要有以下幾個： 1.公開招標方式 是承銷商按照財政部缺確定當期國債招標規則貿易竟標方式確定各自國債份額及承銷成本，財政部則按要求取得發債資金。2.承購包銷方

48、式 是指各金融機構按一定條件向財政部或地方財政部門承銷國債，并由其在市場上分銷，未能出售余額由承銷商購置發行方式。 3.行政分配方式 是指財政部采取計劃分配、行政動員方式將國債按計劃分配給企業、個人以及金融機構發行方式。 六、我國國債與股票發行方式證券投資與期貨交易第100頁（二）股票發行方式 股票發行就是發行人依照法定程序向投資者募集股份，通俗地說，也就是向投資者推銷股票。發行人推銷股票方法有兩類：一個是自己銷售，稱為自銷，也叫直銷；另一個是委托他人銷售，也稱為承銷。普通來說，股票發行主要采取承銷方式。 證券投資與期貨交易第101頁一、證券上市（一）含義 是指證券交易所依據一定條件和標準，同

49、意公開發行證券在證券交易所作為買賣對象，自由公開買賣。凡經同意在證券交易所內登記買賣證券，稱為上市證券；發行該證券企業為上市企業。 第四節 證券交易市場證券投資與期貨交易第102頁（二）上市層次1、主板市場：主要是為國內乃至全球有影響大企業籌資服務，普通上市條件較嚴格。2、二板市場：大多服務于新興產業或新興經濟增加點企業。其上市規模與盈利條件都較低，大多對盈利不做較高要求。如美國NASDQ小盤股市場僅需要10萬股,香港創業板也僅要求公眾持股最低量為3000萬港元,而且均不要求有盈利統計。 證券投資與期貨交易第103頁（一）選擇經紀人并開戶1、選擇證券企業為經紀人。2、開戶（1）證券賬戶：證券投

50、資者在證券登記結算企業開立證券帳戶，用于記載投資者持有證券種類、名稱、數量及對應權益和變動情況賬戶。我國分為股票賬戶（可用于三者投資）、債券賬戶、基金賬戶。（2）資金賬戶：在證券企業進行登記，開立資金賬戶，辦理證券交易卡。券商為投資者提供代理、托管、出納服務。 二、證券交易程序證券投資與期貨交易第104頁（二）委托交易1、委托數量：整股委托，買賣證券數量以一個交易單位或其整數倍為起點。我國股票為100股/手，債券、基金為1000元/手。零股委托，我國賣出能夠，買進不能。2、委托指令：（1）市價委托：客戶委托證券商按照交易市場市價買賣證券，不要求證券買賣詳細價格，經紀人在接到指令后馬上買賣證券。

51、（2）限價委托：投資者要求經紀商在執行委托指令時必須按限定價格或比限價更有利價格買賣。（3）委托形式：當面委托、電話委托、傳真、函電委托、自助委托（電腦委托、遠程終端委托、磁卡委托）證券投資與期貨交易第105頁（三）競價與成交1、競價標準（1）價格優先：即買進時，較高價格優先于較低價格，賣出時較低賣出價格優先于較高賣出價格；市價優先于限價成交。（2）時間優先，同價位申報，先出價或要價優先締結協議2、競價方式：（1）按表現形式分口頭競價（口頭唱板）、書面競價、電腦競價。（2）按連續性分集合競價 連續競價 3、競價結果 全部成交、部分成交、不成交。 證券投資與期貨交易第106頁（四）清算與交割1、

52、清算結算證券、價款2、交割：賣方向買方支付證券，買方向賣方支付價款過程。 （五）過戶：股權轉移 我國實施電腦交易過戶一體化。證券投資與期貨交易第107頁 上市企業進行連續性信息披露是其責任，它使上市企業經營變動和重大事件置于投資公眾公開監督之下，方便上市企業股票能夠在有效、公開、知情市場中進行交易。上市企業連續性信息披露主要包含中期匯報、年度匯報等定時信息披露和主要會議、主要事件等暫時信息披露。 三、連續性信息披露及法定文件證券投資與期貨交易第108頁（一）送股：向股東以股票形式分配股利。（二）配股：向老股東配售股票。（三）股份消除：將發行股份收回注銷減資行為 四、上市企業資本變動證券投資與期

53、貨交易第109頁一、證券價格（一）股票價格：它是指貨幣與股票之間對比關系，是與股票等值一個貨幣量。包含：1、票面價格 2、發行價格3、帳面價格 4、清算價格5、股票市價 （二）債券價格：債券理論價格是投資者為取得債券在未來一定時期內利息收入而在理論上支付價格。 第五節 證券價格和價格指數證券投資與期貨交易第110頁 當初企業將股票紅利和股息分配給股東時在技術上對股票價格有一個除權（解除權力）過程。當上市企業公布分配方案而還未分配前，該股票成為含權股票，即附帶優先認股或送股權股票。1、股息紅利分配程序 （1）股權登記日 （2）除權除息是指除去股票領取股息紅利權利。 （3）付息日。 （三）股票除權

54、價證券投資與期貨交易第111頁2、除權價計算（1）無償送股條件下除權價=前一交易日收盤價 /（1+送股率）（2）有償配股條件下除權價=（前一日收盤價+配股價配股率）/（1+配股率） （3）送股和配股同時進行時除權價=（前一個交易日收盤價+配股價配股率）/（1+配股率+送股率） （4）送配股與股息分配同時進行時除權價=（前一個交易日收盤價+配股價配股率-每股派發股息）/（1+配股率+送股率） 證券投資與期貨交易第112頁二、股票價格指數和計算 股票價格指數是金融機構編制，經過對股票市場上企業發行股票價格平均計算和動態對比后得出數值。它是股市動態綜合反應。普通分為股價平均數和股價指數。股價平均數是

55、反應各種股票價格變動普通水平。股價指數是反應不一樣時期股價變動相對指標，經過它人們能夠了解計算期股價比基期股價上升或下降百分比。 證券投資與期貨交易第113頁三、國外著名股價指數（一）道瓊斯股票價格平均數：1884年開始公布共11種股票股價指數，1938年定為65種，沿用至今，采取簡單算術平均數。 （二）標準普爾股票價格指數1923年開始編制，采取加權平均法，最初采樣股票共233種，當前共500種股票組成， （三）金融時報股票價格指數 由英國金融時報公布，是倫敦股票市場最權威股票指數，采取算術平均法計算。 證券投資與期貨交易第114頁（四）日經道式平均股票價格指數： 日本經濟新聞社于1950年

56、開始編制，1975年買進道式商標。一個是225種平均股價指數，用以觀察長久性變動；另一個是500種平均股價指數。（五）恒生指數 香港恒生銀行所屬恒指服務有限企業于1969年開始編制，采取加權平均法。 證券投資與期貨交易第115頁四、我國股價指數（一）上海證券交易所1、成份指數：即上證180指數，選出一定數量有代表性企業編制成份指數，采取成份股可流通股數為權數編制，并作定時調整。2、綜合指數：上證綜合指數前身是上海靜安指數， 1990年上海證券交易所建立后，開始編制上海證券交易所綜合股價指數。以1990年12月19日為基期，基期指數為100，以全部上市股票為樣本，以股票發行量為權數編制。如遇股票

57、擴股或新增時，作對應調整。 證券投資與期貨交易第116頁3、分類指數：包含上證A股指數、上證B股指數、上證工業類指數、上證商業類指數、上證房地產業類指數、上證公用事業類指數、上證綜合業類指數。分類指數反應上市企業行業走勢。4、基金指數和國債指數：反應基金和國債走勢。 證券投資與期貨交易第117頁（二）深圳證券交易所1、成份指數：深圳成份指數于1月3日開始編制。包含A股指數和B股指數。2、綜合指數：深圳綜指于1991年4月4日開始編制公布，以1991年4月3日為基期，基期值100，采取基期總股本為權數計算編制。3、分類指數： 包含農林、采掘、制造、食品、紡織、木材、造紙、石化、電子、金屬、機械、

58、醫藥、水電、建筑、運輸指數。 證券投資與期貨交易第118頁第五講 證券投資分析流派證券投資與期貨交易第119頁證券投資分析方法證券投資分析流派技術分析流派特點和理論基礎心理分析流派特點和理論基礎學術分析流派特點和理論基礎基本分析流派特點和理論基礎各主要投資分析流派基本區分各流派對證券價格波動原因解釋證券投資與期貨交易第120頁證券投資分析流派伴隨當代投資組合理論誕生，證券投資分析開始形成了界限分明四個基本分析流派，即基本分析流派、技術分析流派、心理分析流派和學術分析流派。其中，基本分析流派和技術分析流派是完全體系化分析流派，而心理分析流派與學術分析流派，當前還不能據以形成完整投資決議。不過心理

59、分析流派在市場重大轉折點心理把握上，往往有其獨到之處；而學術分析流派在投資理論方法研究、大型投資組合組建與管理以及風險評定與控制等方面，含有不可取代地位。證券投資與期貨交易第121頁基本分析流派特點和理論基礎基本分析流派是指以宏觀經濟形勢、行業特征及上市企業基本財務數據作為投資分析對象與投資決議基礎投資分析流派。基本分析流派理論基礎是穩固基礎理論。穩固基礎理論基于兩個假設：“股票價值決定其價格”、“股票價格圍繞著價值波動”。所以價值成為測量價格合理是否尺度。穩固基礎理論認為，證券含有某種“內在價值”或投資價值，它是證券市場價格穩固基礎，它可經過分析現在情況及未來前景而得出，證券價格就是圍繞這個

60、“內在價值”而上下波動。證券投資與期貨交易第122頁基本分析流派特點和理論基礎按照這一理論，任何金融資產“真實”（或固有、內在）價值等于這項資產全部者預期現金流量現值。對應地，基本研究人員將設法預測這些現金流量時點和大小，并使用適當貼現系數和股息貼現模型把它們轉換為等價現值。研究人員必須設法預測某種股票未來各年提供股息流量，即預測企業每股收益大小和盈利率。證券投資與期貨交易第123頁基本分析流派特點和理論基礎所以，基本分析流派分析方法體系表達了以價值分析理論為基礎，以統計方法和現值計算方法為主要分析伎倆基本特征。一旦某企業普通股票實際價值被確定下來，就將與普通股票現行價格進行比較，方便發覺該股