1、目錄TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _bookmark0 需求、供給、政策解讀充電樁4 HYPERLINK l _bookmark1 需求端：保有量驅動用電需求快速增長4 HYPERLINK l _bookmark2 汽車保有量提升給予需求保障4 HYPERLINK l _bookmark3 營運車輛充電需求仍為主要拉動力4 HYPERLINK l _bookmark4 出租車和網約車用電需求增長最快6 HYPERLINK l _bookmark5 供給端：保有量增長帶動充電樁增長6 HYPERLINK l _bookmark6 車樁比趨于穩定6 HYPERLINK l

2、 _bookmark7 快充樁數量不足是充電需求制擎7 HYPERLINK l _bookmark8 快充樁有望迎來快速發展7 HYPERLINK l _bookmark9 政策端：加碼向運營端傾斜8 HYPERLINK l _bookmark10 國家政策指引明確8 HYPERLINK l _bookmark11 地方政策配套扶持9 HYPERLINK l _bookmark12 地補由制造端轉向運營端10 HYPERLINK l _bookmark13 競爭格局推演，未來仍將民營主導11 HYPERLINK l _bookmark14 充電樁目前形成一超多強格局11 HYPERLINK l

3、 _bookmark15 特來電市占率遙遙領先11 HYPERLINK l _bookmark16 龍頭效應顯著12 HYPERLINK l _bookmark17 未來路徑演化，先發優勢已形成行業壁壘12 HYPERLINK l _bookmark18 頭部企業格局穩定12 HYPERLINK l _bookmark19 快充樁數量是充電樁企業強有力抓手13 HYPERLINK l _bookmark20 未來布局將逐步向低線城市滲透13 HYPERLINK l _bookmark21 快充樁盈利能力測算15 HYPERLINK l _bookmark22 快充樁充電站成本回收測算15 HY

4、PERLINK l _bookmark23 充電樁利用率敏感性測算16 HYPERLINK l _bookmark24 服務費敏感性測算16 HYPERLINK l _bookmark25 風險提示16圖表目錄圖表 1.新能源汽車保有量4圖表 2.全國充電樁投建總量及增速4圖表 3.新能源汽車保有量（萬輛）5圖表 4.不同用途車百公里耗電量（kwh）5圖表 5.2018-2020 年充電量需求測算5圖表 6.私家車電量需求占比6圖表 7.充電量需求仍將為運營車輛為主導6圖表 8.車樁比趨于穩定6圖表 9.基本維持在 3：1 左右6圖表 10.我國直流充電樁與交流充電樁占比變化7圖表 11.充電

5、樁累計保有量（萬個）7圖表 12.充電樁未來保有量預測（萬個）7圖表 13.我國新增充電設施市場規模預測（億元）8圖表 14.2020 年充電設施分場所建設目標8圖表 15.2020 年充電設施分區域建設目標8圖表 16.充電樁國家政策8圖表 17.2020 年集中式充電站建設目標9圖表 18.2020 年分散式充電樁建設目標9圖表 19.充電樁地方政策10圖表 20.補貼向運營端轉移11圖表 21.充電量需求仍將為運營車輛為主導11圖表 22.全國充電設施運營市場參與者情況11圖表 23.我國充電設施綜合利用率測算情況12圖表 24.我國充電設施運營利用率對比12圖表 25.2016 年國內

6、充電樁行業市場格局12圖表 26.2017 年國內充電樁行業市場格局12圖表 27.2018 年國內充電樁行業市場格局13圖表 28.目前充電運營商快充樁數量前五情況13圖表 29.目前充電運營商快充裝機規模前五情況13圖表 30.充電設施運營商全國充電樁布局情況14圖表 31.特來電全國累計充電量前十城市14圖表 32.特來電布局14圖表 33.國家電網布局14圖表 34.星星充電布局15圖表 35.普天新能源布局15圖表 36.充電站盈利模型測算（單位：萬元）15圖表 37.充電站利用率彈性測算16圖表 38.利用率和服務費盈利模型測算16需求、供給、政策解讀充電樁在當前階段，以特來電為首

7、的領先充電樁企業已經在逐步邁過盈虧平衡線，帶領行業由早期充電樁瘋狂擴張轉變為尋求經營效率和盈利的階段，目前國內充電樁行業新增車樁比約 3.21：1、實際車樁比約 3.31：1，預計未來將逐步接近并維持在 3:1 左右。所以我們認為：（1）國家政策規劃 1：1 的車樁比建設目標未來短期內難以達到；（2）今后充電設施新增需求更多依賴電動車保有量的上升而非車樁比的下降。（3） 行業已經進入良性需求驅動而不再是資本驅動階段。從需求端來看：充電樁和充電量需求的增量將主要由新能源汽車保有量的增長拉動，其中營運車輛充電需求增長帶動快充樁數量和充電量快速提升。預計 2019/2020 年，全國充電量需求將達到

8、 188.08 億度/254.68 億度，同比增長 68.62%/35.41%。從供給端來看：快充樁數量不足成為目前行業從供給端來看所面臨的主要問題，全面加快快充樁建設， 提升快速充電能力將成為供給端急需解決的問題。經測算，預計到 2020 年直流樁將達到 23.24 萬個，交流樁 166.13 萬個，2019-2020 年將新增直流樁 13.16 萬個。從政策端來看：充電難是當前電動車行業發展面臨的一大難題，國家和地方政府從充電樁建設總量予以規劃，規劃 2020 年建有 50 萬個公共充電樁，1.5 萬個集中式充電站的建設目標。此外近期證券時報等途徑報道，國家部委溝通，預計 2019 年地方

9、補貼將由制造端轉向充電運營端。需求端：保有量驅動用電需求快速增長汽車保有量提升給予需求保障需求有望驅動充電量快速提升。根據公安部最新數據，截至 2018 年底我國電動車保有量已達 261 萬輛，與 2017 年相比增加 107 萬輛；其中純電動車保有量 211 萬輛，占比高達 81%。預計未來中國新能源汽車銷量仍將保持 30%+的增速快速增長，電動汽車保有量將快速提升。預計到 2022 年，中國新能源汽車保有量將達到 1087 萬輛，充電樁有望達到 328 萬個。圖表1. 新能源汽車保有量圖表2. 全國充電樁投建總量及增速新能源汽車保有量(萬輛)同比充電樁數量(萬個)同比12001,08710

10、0%350140%100083580%300120%250100%80060040060542626160%40%20080%15060%10040%2001258 109 15320%5020%00%00%201520162017 2018E2019E2020E2021E2022E資料來源：公安部、資料來源：EVCIPA、營運車輛充電需求仍為主要拉動力電動車保有量和充電需求量結構分化。從新能源汽車保有量來看，個人乘用車數量的絕對值和增量均有較大增幅。2020 年有望達到 319 萬輛，年均復合增速 63%，出租車 2020 年有望達到 85 萬輛，年均復合增速 68%，網約車 2020 年有

11、望達到 100 萬輛，年均復合增速 100%。但是由于個人純電動乘用車用戶主要是日常通勤需求和日行駛里程相對較低，加上百公里耗電量也低于電動客車和專用車，使得個人乘用車快速增長對于用電需求的拉動并不顯著，導致保有量和充電需求量上出現結構分化情況。圖表3. 新能源汽車保有量（萬輛）圖表4. 不同用途車百公里耗電量（kwh）2018年2019年2020年706050403020100 350300250200150100500 資料來源：測算資料來源：測算為此，我們根據不同車型保有量、不同車型行駛歷程、不同的百公里耗電量數據對 2018-2020 年進行測算，中國新能源汽車充電需求在 2018-2

12、020 年分別為 111.54、188.08、254.68 億度，2018-2020 年單日充電需求總量分別為 0.31、0.52、0.70 億度。2019-2020 年充電量需求增速分別為 68.62%、35.41%。圖表5. 2018-2020 年充電量需求測算時間2018 年2019 年2020 年保有量（萬輛）運營車乘用車出租車81012網約車101725商用車電動客車81012專用車102635私家車乘用車個人乘用車105210310合計141273394每日行駛里程（km/天）運營車乘用車出租車300300300網約車300300300商用車電動客車210210210專用車1001

13、00100私家車乘用車個人乘用車505050耗電量（kWh/100km）運營車乘用車出租車151515網約車151515商用車電動客車636363專用車404040私家車乘用車個人乘用車151515日耗電度數（億度）運營車乘用車出租車0.040.050.05網約車0.050.080.11商用車電動客車0.110.130.16專用車0.040.100.14私家車乘用車個人乘用車0.080.160.23日耗電度數合計（億度）0.310.520.70年耗電度數合計（億度）111.54188.08254.68資料來源：中汽協，測算出租車和網約車用電需求增長最快保有量驅動充電需求快速提升。從充電需求內部

14、結構來看，在個人乘用車保有量快速增長的前提下， 充電量需求快速提升，其電量需求占比基本穩定，維持在 50%左右。而出租車和網約車由于其單日行駛里程較長，充電量需求快速增長。圖表6. 私家車電量需求占比圖表7. 充電量需求仍將為運營車輛為主導60.00%2018年2019年2020年50.00%70.0060.0040.00%50.0030.00%40.0030.0020.00%20.0010.0010.00%0.000.00%2018年2019年2020年 資料來源：中汽協、測算資料來源：中汽協、測算供給端：保有量增長帶動充電樁增長車樁比趨于穩定充電難問題亟待解決。隨著我國電動車保有量的快速上

15、升，充電設施不足正在轉化為阻礙電動車行業發展的核心矛盾。有調查顯示，中國顧客不愿意購買新能源車的前三項原因分別為：充電設施配套不足（67.8%）、續航里程短（50.7%）、質量問題（41%）。車樁比趨于穩定，新增量取決于汽車保有量增長。截至 2018Q3，我國電動車與公共充電樁的車樁比為 7.76：1，與所有充電樁的車樁比為 3.31：1。新增充電樁的車樁比來看，存量車樁比與新增車樁比正在接近，目前車樁比正在接近平衡位置。預計未來車樁比大概率將維持在 3：1 附近，今后充電設施新增需求更多依賴電動車保有量的上升而非車樁比的下降。圖表8. 車樁比趨于穩定圖表9. 基本維持在 3：1 左右40新能

16、源汽車與公共充電樁比值新能源汽車與直流充電樁比值新能源汽車與總充電樁比值30新能源汽車與交流充電樁比值201002015201620172018Q3 新增車樁比實際車樁比10.008.006.004.002.000.002015201620172018.9資料來源：EVCIPA、測算資料來源：EVCIPA、測算快充樁數量不足是充電需求制擎從我國充電樁存量結構來看，到 2018 年 10 月,我國總充電樁保有量為 68.60 萬臺，其中直流充電樁為10.07 萬臺，占比為 14.68%；交流充電樁為 58.48 萬臺，占比為 85.24%。從數量的角度來說，目前我國直流充電樁占比較低依舊是現存的

17、主要問題，交流充電樁由于功率較低，在實際的使用過程中不具備方便性和快捷性，未來發展直流充電樁將是充電設施內部的主要增量。圖表10. 我國直流充電樁與交流充電樁占比變化交流充電樁占比直流充電樁占比一體充電樁交直流占比100% 8%11% 12%15% 13% 12% 11% 10% 0.08%90% 11%16% 20% 25% 25% 24% 22% 19% 17%14.68%80%10% 10% 10%14% 16% 15% 15% 14%70%9%14% 14% 14% 14%19% 17%60%50%40% 81% 79% 78% 74% 71%69% 71% 71% 73% 74% 7

18、6% 85.24%30%57% 58% 62% 64% 67%20%10%0%資料來源：EVCIPA、快充樁有望迎來快速發展未來兩年快充樁存在 13.16 萬的增量空間。具體來看運營車輛/充電樁比例約為 4.36，其中直流樁占比35.37%；個人乘用車/個人交流樁約為 2.58。以此估算在 2020 年 605 萬輛保有量的情況下，直流樁將達到圖表11. 充電樁累計保有量（萬個）圖表12. 充電樁未來保有量預測（萬個）直流直流年份20182019E 2020 E運營車輛141.34209.03286.55個人乘用車119.66217.45318.66商用樁總量32.4147.9365.71商用

19、直流樁11.4616.9523.24商用交流樁20.9430.9842.46個人交流樁46.4484.39123.67交流樁合計67.38115.36166.13年份總量商用個人交流直流占商用樁占總量比比例例201620.3814.136.2616.573.8127.0%18.7%201744.5721.3923.1838.436.1428.7%13.8%2018(1-10月)68.6028.4640.1458.4810.0735.4%14.7%資料來源：測算資料來源：測算23.24 萬個，交流樁 166.13 萬個。2020 年充電樁設備新增市場規模將達到約 80 億元。根據充電樁數量測算結

20、果，以目前國網招標常用標準（直流 70kW、交流 7kW）來預測新增充電設備市場空間；2020 年新增直流充電樁設備需求 44.01 億商用直流樁(萬個)交流樁合計(萬個)直流功率(GW)交流功率(GW)新增直流樁(億元)新增交流樁(億元)合計(億元)20176.1438.4342.9626.90-201811.4667.3880.2547.1737.2820.2657.552019E16.95115.36118.6880.7538.4333.5972.022020E23.24166.13162.70116.2944.0135.5479.55元，新增交流充電樁設備 35.54 億元，合計約 7

21、9.55 億元。圖表13. 我國新增充電設施市場規模預測（億元）資料來源：測算政策端：加碼向運營端傾斜國家政策指引明確充電樁行業的發展是新能源汽車和電動汽車發展的基本保障，2015 年 9 月國務院辦公廳發布關于加快電動汽車充電基礎設施建設的指導意見，明確了充電樁行業的政策方向。隨后，國家相關部門紛紛出臺政策推動充電樁在居民區、辦公區及公共區域充電樁的建設。根據規劃到 2020 年，國家將建設 200 萬個用戶專用充電站和 1000 個城際快充站。圖表14. 2020 年充電設施分場所建設目標圖表15. 2020 年充電設施分區域建設目標資料來源:電動汽車充電基礎設施發展指南、資料來源:電動汽

22、車充電基礎設施發展指南、國務院、發改委、能源局、財政部等多個部委多次出臺政策，支持充電樁行業發展。國家政策從充電樁數量、布局形式、布局區域等多個方面進行了規劃引導。分批在京津冀魯、長三角、珠三角等地重點城市開展試點示范，形成自上而下的行業指引布局，由發達地區逐步開始試點滲透。圖表16. 充電樁國家政策時間出臺單位政策名稱充電設施規劃2018 年 11月國家發改委、國 家 能 源 局 等四部委提升新能源汽車充 電保障能力行動計劃提出力爭用 3 年時間大幅度提升充電技術水平，提高充電設施產品質量、加快完善充電標準體系，全面優化充電設施布局，顯著增強充電網互聯互通能力，快速升級充電運營服務品質，進一

23、步優化充電基礎設施發展環境和產業布局。2017 年 1 月國家能源局、國資委及國管局關于加快單位內部電動汽車充電基礎設施建設的通知做好供電配套設施升級，加快推動單位內部停車場充電設施建設， 創新單位充電設施的投資運營2016 年 12月國家發改委、住 建 部 等 四 部委關于統籌加快推進 停車場與充電基礎設 施一體化建設的通知在具備各條件的城市整合各類停車資源，鼓勵引導有實力的停車場管理企業及充電服務企業開展停車充電一體化項目建設運營，到2020 年，居住區停車位、單位停車場、公交及出租車場站、公共建筑物停車場、社會公共停車場、納入國家充電基礎設施專項規劃的高速公路服務區等配建的充電基礎設施或

24、預留建設安裝條件的車位比例明顯提升，有效滿足電動車充電基礎需求。2016 年 8 月國家發改委、能源局等四部委加快居民區電動汽車充電樁及配套設施建設的通知分批在京津冀魯、長三角、珠三角等地重點城市開展試點示范；充分調動各有關部門參與的積極性，加大對現有相關基礎設施進行改造，解決當前居民區電動汽車充電基礎設施建設難題。2016 年 1 月財政部等四部委十三五新能源汽車充電基礎設施獎勵政策提出詳細的各部門建立充電樁的政策補貼條件，建立信息上報和公示制度。各省（區、市）建立車輛推廣和充電基礎設施建設情況上報制度，按月報送新能源汽車推廣、充電設施數量情況等信息。2015 年 9 月國務院關于加快電動汽

25、車充電基礎設施建設的指導意見提出到 2020 年，基本建成適度超前、車樁相隨、智能高效的充電基礎設施體系，滿足超過 500 萬輛電動汽車的充電需求。資料來源：國務院，財政部，充電樁仍有較大建設空間。根據電動汽車充電基礎設施發展指南（2015-2020 年）規劃，至 2020年我國新增集中式充換電站超過 1.2 萬座，主要是為公交、出租、環衛物流專用車以及城市公共和城際快充服務；新增分散式充電樁超過 480 萬個，其中公共充電樁 50 萬個，私人充電樁 430 萬個，以滿足全國500 萬輛電動汽車的充電需求。目前我國公共充電樁僅有約 28.4 萬個，距離規劃中 2020 年 50 萬個公共充電樁

26、，1.5 萬個集中式充電站的建設目標尚有較大空間。圖表17. 2020年集中式充電站建設目標圖表18. 2020 年分散式充電樁建設目標5000集中式充電站（座）5004003002001000分散式充電樁（萬個）43050公共充電樁私人充電樁400038503000250024502400200010008000資料來源:電動汽車充電基礎設施發展指南、資料來源:電動汽車充電基礎設施發展指南、地方政策配套扶持全國共有多個省市出臺了專門的電動汽車充電規劃或補貼，國家及地方政策的推動極大的增加了各省市單位、小區及公共應用充電樁的建設，政策的扶持及相關的財政補貼政策極大的促進了政府和企業充電基礎設施

27、建設的發展，充電樁行業將在政策利好下，迎來一個快速發展期，各省市相繼發布了充電樁未來的建設規劃。以北京為例，指導形成半徑小于 5 公里的充電網絡格局。圖表19. 充電樁地方政策城市出臺部門政策充電樁建設規劃上海市市發展改革委、市交通委等上海市鼓勵電動汽車充換電設施發展扶持辦法到 2020 年，上海全市充電樁運營服務規模超過 21 萬個，是目前的 10 倍，能基本滿足 26 萬新能源汽車的充電服務需求。其中公務、租賃、私人小客車、專用充電樁不少于 17.5萬個；公共充電樁不少于 2.8 萬個，滿足用戶臨時補電需求。北京市北京市政府關于進一步加強電動汽車充電基礎設施建設和管理的實施意見北京市電動汽

28、車社會公用充電設施運營考核獎勵暫行辦法到 2020 年，基本建成適度超前、布局合理、管理規范、智能高效的充電基礎設施體系。圍繞電動汽車充電需求，形成全市平原地區平均服務半徑小于 5 公里的充電網絡；建立較為完善的充電基礎設施建設和管理制度體系，形成統一開放、競爭有序的充電服務市場；形成可持續發展的“互聯網+充電基礎設施”產業生態體系，為電動汽車用戶提供安全便捷的服務。廣東廣東省發改委、廣東省交通廳電動汽車充電基礎設施規劃（2016-2020 年）、廣東省高速公路充電基礎設施建設規劃（2018 年 2020 年）1.將投資 455.1 億元建設城市公共充電設施，用戶居住地充電設施，專業化服務于執

29、行充電相結合的充電設施網絡， 城際快速充電網絡，其中廣州市將在 2018 年前牽涉 73 個充電站，34700 個充電樁，總投資 25.2 億元。2.規劃 2018 至2020 年建設高速公路城際快充站 108.5 對，其中新增 89.5對，2018 年建設 28.5 對，2019 年 32 對，2020 年建設 29 對。江蘇政府辦公廳、省工業和信息化廳“十三五”新能源汽車推廣應用實施方案的通知、“十三五”電動汽車充電設施專項規劃的通知、江蘇省新能源汽車充電設施建設運營管理辦法（試行）到 2020 年，約建成高速公路服務區快充站 208 座，平均間距不超過 50 公里，形成覆蓋全省主要高速公

30、路的電動汽車快充網絡。福建省發改委、住房和城鄉建設廳關于加快充電基礎設施建設促進新能源汽車推廣應用的實施方案到 2020 年，全省累計建成固定充電樁及移動儲能充電設施28 萬個，樁車比達到 0.8:1，以滿足全省累計 35 萬輛（套） 電動汽車的充電需求。資料來源：地方政府，地補由制造端轉向運營端制造端補貼有望向運營端轉移。目前國家 2019 年新能源補貼政策懸而未決，根據央視網、證券時報等訊息，針對充電站建設和運營當中存在的問題，國家各部委已經溝通意見，今年的新能源地方政府補貼將不再是直接對汽車補貼，而是轉向補充電運營，并要求地方政府出臺詳細的實施辦法。由此帶來的直接影響是原本直接在制造端的

31、補貼款將轉向充電運營端，極大推動充電樁行業的發展。圖表20. 補貼向運營端轉移資料來源：網絡資料、競爭格局推演，未來仍將民營主導在未來市場競爭格局的推演當中，我們認為，充電樁行業的格局已經基本形成且相對穩固。行業經歷過資本驅動的早期跑馬圈地階段之后，此后的發展更加注重效率和盈利能力，不再是盲目擴張，行業發展也將主要由保有量的提升和續航里程驅動。因此早期充分布局的充電樁企業已經形成了較高的企業壁壘， 且隨著未來保有量的提升，壁壘將逐漸提高。所以，未來格局仍將是一超多強，民營主導的市場。充電樁目前形成一超多強格局特來電市占率遙遙領先截至 2018 年 12 月底特來電累計投建充電樁約 20.21

32、萬個，裝機容量超過 201 萬 KW，上線運營超過12 萬個；特來電充電服務覆蓋了 304 個城市，擁有超過 120 萬的注冊用戶，累計充電超過了 16 億 kWh。在公共樁領域，公司自 2017 年起市占率躍升至 40%以上，達到 48.90%；2018 年受到建設資金約束公司市占率下滑至 41.61%，但公司目前公共充電樁保有量依舊超過第二名（國網）和第三名（星星充電）的總和， 處于絕對優勢地位。圖表21. 充電量需求仍將為運營車輛為主導圖表22. 全國充電設施運營市場參與者情況其他運營商300000特來電60%特來電充電樁市場占有率（右軸）48.90%25000050%41.61%200

33、00035.51%40%15000030%10000020%5000010%00%201620172018.10富電科技1148公共充電樁（臺）比亞迪1210特斯拉1410聚電1460貝棱斯2087南方電網2118珠海驛聯2652深圳車電網5597浙江萬馬5964云杉智慧6101上汽安悅13008中國普天14031星星充電50056國網公司56549特來電11842704000080000120000資料來源：EVCIPA、資料來源：EVCIPA、龍頭效應顯著圖表23. 我國充電設施綜合利用率測算情況圖表24. 我國充電設施運營利用率對比30單樁日充電量（度） 小時利用率（%）4%253.44

34、%3%20151.81%2%101.37%1.50%1%500%201620172018H12018E資料來源：EVCIPA、廣證恒生資料來源：廣證恒生收集整理馬太效應有望持續。根據特來電及中國電動汽車充電基礎設施促進聯盟公布的數據，我們計算出全國的公共充電樁充電量 2016-2018H1 為 5.1/10.2/10.7 億 kWh。我們測算 2018 年全年我國公共充電樁利用率僅為 3.44%。前幾大運營商的利用率均遠高于全國平均，由此可見，充電樁行業集中度趨于提升，龍頭企業將有望持續搶占小企業市場。運營商市場份額快充樁數量利用率特來電42%542008.4%（2018Q4）國家電網20%4

35、6837未知星星充電18%74882%-3%普天新能源5%8500未知上汽安悅5%255012.55%萬城萬充10%+未來路徑演化，先發優勢已形成行業壁壘頭部企業格局穩定CR3 份額穩定，內部存在分化。根據 EVCIPA 數據顯示，2016-2018 年充電樁行業CR3 分別為 82%、81%、80%，行業格局穩定，CR3 內部結構中，國家電網份額下降，由 2016 年的 31%下降到 2018 年 20%， 民營企業憑借靈活的機制和活力不斷沖擊國家電網份額。由此可見，在未來的發展過程中，頭部企業形成的先發優勢將成為較高的護城河，但是內部結構依舊存在分化，民營企業在逐步崛起，國家電網強大的資本

36、優勢并未能左右行業格局的演變。圖表25. 2016 年國內充電樁行業市場格局圖表26. 2017 年國內充電樁行業市場格局比亞迪,其他,中國46普40天, 3%,7683, 5%特來電,13264,50159,10%36%萬幫, 20184,15%國網公司,42304,31%特來電國網公司 萬幫中國普天 比亞迪其他其他,上汽安悅,18722, 9%7025, 3%中國普天,14660, 7%特來電,97559, 47%星星充電, 28521, 14%國網公司, 42304, 20%特來電國網公司星星充電中國普天上汽安悅其他資料來源：EVCIPA、資料來源：EVCIPA、上汽安悅中國普天其他圖表

37、27. 2018 年國內充電樁行業市場格局其他,中國普天,30359,13908, 5%10%上汽安悅,特來電,14277, 5%119667,42%星星充電, 52144,18%國網公司,56549,20%特來電國網公司星星充電資料來源：EVCIPA、快充樁數量是充電樁企業強有力抓手快充樁數量特來電達到 5.4 萬臺。從目前各家充電設施運營商的快充樁布局來看：特來電的快充樁數量最多，達到 54200 個；國家電網其次，達 46837 個；星星充電、普天等的快充樁數量與前二者不在同一數量級上。但由于國家電網的快充樁布局較多在高速公路服務區等，其單體的功率較特來電更大，因此我們從功率角度來考量，

38、國家電網的快充樁總裝機功率位居第一，遠高于特來電。我們認為快充樁是充電行業發展的橋頭堡，快充樁數量一定程度上決定了企業的發展速度，所以特來電已經具備了較強的優勢。圖表28. 目前充電運營商快充樁數量前五情況圖表29. 目前充電運營商快充裝機規模前五情況快充樁數量（個）40000003500000300000025000002000000150000010000005000000裝機量（kw） 3415587658901666500600005420050000468374000030000179204620000100007488850025501734540 資料來源：EVCIPA、資料來源

39、：EVCIPA、未來布局將逐步向低線城市滲透從目前各家充電設施運營商的全國網點布局來看，數量排名前五的區域主要分布于北京、上海、廣東、江蘇、安徽、山東等。就具體城市而言，特來電目前充電數量居前的城市包括了武漢、北京、青島、廈門、成都等。從未來發展空間來看，一線城市和發達地區逐漸飽和，未來將有望逐漸向低線城市逐步滲透。運營商國家電網特來電星星充電普天新能源上汽安悅主要分布省市北京山東江蘇廣東上海上海廣東上海上海安徽江蘇江蘇廣東北京浙江安徽上海北京安徽廣東山東北京山西山東江蘇圖表30. 充電設施運營商全國充電樁布局情況圖表31. 特來電全國累計充電量前十城市武漢 北京 青島 廈門 成都商丘 上海

40、南京 臨沂 長沙資料來源：公開資料、廣證恒生資料來源：廣證恒生測算布局均勻合理強化龍頭優勢。各家主要充電設施運營服務商的下游行業分布區別較大，與之前行業認識國家電網大部分網點布局在高速的觀點不同，我們通過對國網歷史所有充電樁設備招標的統計發現，從國網充電樁數量的分布來看，高速占比僅有約 7.69%，而公交占比為 10.11%，其他（主要是大型集中式充電站）占比高達 82.2%。特來電布局相對合理和分散，相較于其他企業具有優勢。圖表32. 特來電布局圖表33. 國家電網布局政府公交企業酒店商業地產 住宅小區 產業園區 商業汽車服務 獨立停車場7.69%10.11%82.20%高速公交其他資料來源

41、：測算資料來源：測算圖表34. 星星充電布局圖表35. 普天新能源布局20%80%商業地產其他（公交+獨立停車場）34.29%39.29%26.43%公共充電樁 網約車+出租車 私家車資料來源：測算資料來源：測算快充樁盈利能力測算快充樁充電站成本回收測算我們按照目前標準的 60KW 快充樁為例，對充電站成本回收時間、利用率敏感性、以及充電服務費敏感性進行了測試，得出結論：1、10 臺快充樁的充電站成本回收時間為 5.74 年；2、5%的利用率情況下充電樁實現盈利。充電站建設回收期約 5.74 年。以配備 10 臺每臺充電樁的功率為 60KW 充電樁的分散式充電站為例，在目前利用率 10%、充電服務費 0.5 元/kwh、10 年平均折舊法測算的假設下，回收期僅僅需要 5.67 年，較短的成本回收期開始吸引社會資本流入充電設施建設領域。圖表36. 充電站盈利模型測算（單位：萬元）充電站項目回收期測算項目第 0 年第 1 年第 2 年第 3 年第 4 年第 5 年第 6 年初始投資（萬元）111設備及安裝費用7