1、干貨2021年中國軸承制造行業龍頭企業分析五洲新春：國內磨前產品龍頭、全產業鏈布局完善 HYPERLINK /hs/zhengquan_000678.SZ.html 軸承制造行業主要上市公司：目前國內軸承制造行業的上市公司主要有瓦軸B(200706)、襄陽軸承(000678)、萬向錢潮(000559)、長盛軸承(300718)、龍溪股份(600592)、五洲新春(603667)、南方軸承(002553)、蘇軸股份(430418)、晉西車軸(600495)、新強聯(300850)等。本文核心數據：產能、產銷量、營業收入、毛利率、研發投入強度1、中國軸承制造行業上市企業全方位對比軸承制造上市企業五

2、洲新春(002414)、萬向錢潮(000559)、襄陽軸承(000678)的產品均涉及汽車軸承，五洲新春(002414)的產量最大;從業務收入來看，萬向錢潮(000559)的規模較大;從核心業務毛利率來看，五洲新春(002414)和萬向錢潮(000559)的毛利水平均較高。總的來看，五洲新春(002414)在產量、毛利水平和核心競爭力方面較為占優。2、五洲新春-軸承制造布局歷程公司深耕軸承行業二十余載，主營軸承、汽車配件及空調管路的研發、制造和銷售，為國內少數擁有涵蓋精密鍛造、制管、冷成形、機加工、熱處理、磨加工、裝配軸承、精密零部件制造的全產業鏈企業，系目前國內最大的磨前產品制造基地和出口企

3、業之一。從五洲新春的軸承制造的布局歷程來看，其多通過對外投資兼并來實現產業鏈的布局和完善。3、五洲新春：軸承制造業務布局及運營現狀產業鏈布局：全產業鏈布局，自主化程度高五洲新春是國內為數不多的涵蓋精密鍛造、制管、冷成形、機加工、熱處理、磨加工、裝配的“縱向一體化”軸承、精密零部件制造全產業鏈供應商。其軸承磨前技術達到全球先進水平，磨裝技術快速進步，是中國軸承行業進口替代最具實力及潛力企業五洲新春從上游軸承鋼的材料制備到下游汽車零部件和空調管路的全產業鏈布局，形成了自身的研發生產優勢，自主化程度高且具有一定的技術壁壘。從五洲新春下屬制造企業分布區域來看，浙江省有9家，安徽2家，遼寧和四川各1家，

4、經營范圍主要是軸承以及汽車零部件的生產。2021年，五洲新春新設立一家汽車輪轂及零部件制造企業，公司汽車軸承業務規模進一步擴大。產品/產能布局：磨前產品覆蓋全球7大軸承制造商磨前技術是滾動軸承的制造工序，一般分為套圈毛坯成型、套圈車加工、套圈熱處理、套圈磨加工、軸承裝配，其中磨加工之前工序為軸承套圈制造工序，生產出的產品為軸承套圈或稱為“磨前產品”。從軸承產品細分來看，五洲新春的轉向管柱四點角接觸軸承、第三代球環滾針軸承、圓錐滾子軸承和軸承熱處理技術是公司的核心產品/技術，服務客戶包含寶馬、福特、豐田等大品牌汽車制造商，亦覆蓋軸承行業全球高端產品龍頭SKF等企業。另外，五洲新春憑借軸承熱處理技

5、術成為目前國內最大的磨前產品制造基地和出口企業之一。 HYPERLINK /hs/zhengquan_300931.SZ.html 2020年3月公司發布公開發行可轉換公司債券募集說明書，擬通過定向增發方式募集資金3.3億元(智能裝備及航空航天等高性能軸承建設項目為2.23億元)用以擴張軸承產品的產能，進一步提升公司核心競爭力及產業化實力。具體來看，新建項目主要集中在滾針軸承、滾動體、電梯軸承、航空航天軸承等領域，重點在高性能滾針軸承的布局，面向全球知名客戶如SKF、通用電梯等。產銷量情況：產銷規模逐年擴大，產銷率相對穩定2016-2019年，五洲新春的軸承產品產銷量呈逐年遞增趨勢，2020年

6、因影響整產銷量均有所下滑，但幅度較小。2020年，五洲新春軸承產品的產量為35744.76萬套，銷量為35005.20萬套，庫存量為5481.93萬套。2018年五洲新春的軸承產品產銷率下滑明顯，主要系收購捷姆軸承后，產品庫存并入所致。剔除此類因素，總的來看，五洲新春的產銷率相對穩定。注：以上軸承產品數據選取范圍僅包含五洲新春的成品軸承。行業地位分析：營收規模全國第六我國軸承行業市場集中度較低，本土企業占據中低端市場。我國軸承制造行業屬于完全競爭市場，企業數量眾多，行業市場集中度不高。根據中國軸承工業協會數據顯示，2019年我國軸承行業排名前十的軸承制造企業實現營業收入506.7億元，占比約為28.63%。其中，五洲新春的排名為全國第六。4、五洲新春：核心業務經營業績從軸承產品的營業收入來看，五洲新春軸承業務的營收走勢基本與軸承產品產銷量的走勢一致。2019年，五洲新春的軸承業務收入達到12.00億元，同比增長6.0%。2020年因下游客戶需求短暫下滑，軸承業務收入下降17.6%，為9.89億元。注：以上軸承產品數據選取范圍僅包含五洲新春的成品軸承。5、五洲新春：軸承制造業務發展規劃“十四五”期間，五洲新春加快在產能、業務、技術、資本市場布和管理體系等方面的拓展