1、上市公司年度財務報表分析及評價報告浙江省康恩貝制藥股份有限公司2009-2011年度財務分析 HYPERLINK /albums/810270/810270/0/0.html l 0$27d647eed14266e8b2fb95e0 o 查看圖片 t _blank 浙江康恩貝制藥股份有限公司是一家集研發、生產、銷售為一體的藥業企業，注冊股本18000萬元，總資產18億元，凈資產8億元，職員5000余名；公司為國家火炬打算重點高新技術企業、國家中藥五十強企業、浙江省“五個一批”重點骨干企業和浙江省專利示范企業。公司于二四年四月在上海證券交易所上市，股票代碼600572。股票簡稱康恩貝股票代碼60

2、0572上市交易所上海證券交易所公司總部設在浙江省杭州市，在浙江杭州、蘭溪、金華等地擁有先進規范的藥品生產基地，并在蘭溪建立起國內最大的康恩貝植物藥產業園基地。旗下擁有浙江金華康恩貝生物制藥有限公司、浙江康恩貝藥品研究開發有限公司、浙江康恩貝醫藥銷售有限公司、杭州康恩貝制藥有限公司、浙江康恩貝植物提取物有限公司、浙江康恩貝集團醫療保健品有限公司、浙江康恩貝三江醫藥有限公司、上海安康醫藥有限公司等頗具規模和實力的全資及控股子公司。公司擁有一支由博士、碩士和高、中級職稱的工程技術人員組成的實力雄厚、專業于現代植物藥和新型藥物制劑研發的菁英團隊，與法國愛的發公司、浙江大學、中科院上海藥物所等國內外科

3、研機構、大專院校建立了長期的戰略合作伙伴和戰略聯盟，已建立新藥研發的多個技術平臺，通過聘請工程院聞名中藥藥理學者李連達院士等權威人士組成研發專家委員會，在心腦血管系統用藥、泌尿系統用藥、抗糖尿病用藥、呼吸道系統用藥、消化系統用藥和抗感染藥等藥物的研發，以及植物提取分離和結構改造、新型藥物釋放系統應用等諸多方面，以現代植物藥、特色化學藥和原料藥進展為主線，研發具有自主知識產權的新藥，在藥材種植、原料藥和植物提取、新藥研發、制劑生產、市場營銷等各環節，已建立起規范高效的產業體系，開創了中國現代植物藥的先河。公司十分注重市場推廣網絡和營銷隊伍的建設工作，從成立之日起就以市場為導向，在市場的磨練中，公

4、司建立并完善了國內立體化的“聚焦、扁平、高效”營銷網絡體系，并全力拓展國際營銷網絡建設，已培育出了前列康、天保寧、可達靈、刻停片等植物藥以及阿樂欣、金奧康等化學藥知名產品，在同類競爭產品中已建立領導地位，并具有較高的市場占有率和自身的市場核心競爭力。公司重視產品品牌和企業品牌培育和愛護，在泌尿系統及心腦血管系統領域樹立了強勢品牌。“前列康”作為公司主導植物藥產品，已成國內中藥前列腺治療領域第一品牌，“天保寧”作為中國第一個符合國際質量標準的現代植物藥制劑，成為中國銀杏葉制劑第一品牌：“可達靈”屬國家中藥愛護獨家品種，將成為公司又一個心腦血管領域的戰略性品牌。除此之外，康恩貝牌咳停片、金康牌阿樂

5、欣、金奧康以及康恩貝牌銀杏葉提取物、貝貝系列兒童營養液及元邦康樂大寶膠囊等保健品、金康牌硫酸阿米卡星原料藥等產品，在國內外市場均具有較高的品牌知名度；“康恩貝”、“前列康”被認定為中國馳名商標；公司已成為浙江省擁有名牌產品和知名品牌最多的企業之一。 董事會秘書證券事務代表姓名楊俊德陳芳聯系地址浙江省杭州市高新技術開發區濱江科技經濟園濱康路568號浙江省杭州市高新技術開發區濱江科技經濟園濱康路568號電話0571-877747100571-87774828傳真0571-877747090571-87774709電子信箱yangjdchenf2.資產負債表及利潤表分析 2.1資產負債表分析 2.1

6、.1 資產負債表水平分析項目2011年2010年絕對差額變動比率流淌資產：貨幣資金720,319,501.66685,383,880.8134,935,620.85 0.050972結算備付金0.00 拆出資金0.00 交易性金融資產0.00 應收票據334,856,327.94240,152,432.9094,703,895.04 0.394349應收賬款220,381,933.14205,230,436.4515,151,496.69 0.073827預付款項51,143,277.5152,310,436.45-1,167,158.94 -0.02231應收保費0.00 應收分保賬款0.0

7、0 應收分保合同預備金0.00 應收利息533,504.90533,504.90 應收股利0.00 其他應收款34,977,969.3525,470,188.129,507,781.23 0.373291買入返售金融資產0.00 存貨327,830,903.30261,743,173.2266,087,730.08 0.252491一年內到期的非流淌資產0.00 其他流淌資產4,070,776.75-4,070,776.75 -1流淌資產合計1,690,045,462.801,474,361,450.98215,684,011.82 0.14629非流淌資產：0.00 發放托付貸款及墊款0.0

8、0 可供出售金融資產0.00 持有至到期投資0.00 長期應收款0.00 長期股權投資252,224,042.37132,183,751.63120,040,290.74 0.908132投資性房地產3,404,673.613,404,673.61 固定資產628,533,557.60625,416,945.823,116,611.78 0.004983在建工程149,272,259.8379,471,269.6469,800,990.19 0.878317工程物資0.00 固定資產清理1,932,617.551,932,617.550.00 0生產性生物資產2,034,238.42619,9

9、69.631,414,268.79 2.28119油氣資產0.00 無形資產179,193,515.12167,668,685.2911,524,829.83 0.068736開發支出2,133,743.511,905,355.51228,388.00 0.119866商譽28,057,299.7528,228,878.03-171,578.28 -0.00608長期待攤費用1,738,651.611,211,801.46526,850.15 0.434766遞延所得稅資產21,868,755.1822,279,308.83-410,553.65 -0.01843其他非流淌資產0.00 非流淌

10、資產合計1,270,393,354.551,060,918,592.39209,474,762.16 0.197447資產總計2,960,438,817.352,535,280,043.37425,158,773.98 0.167697流淌負債0.00 短期借款203,000,000338,000,000-135,000,000.00 -0.39941向中央銀行借款0.00 汲取存款及同業存放0.00 拆入資金0.00 交易性金融負債0.00 應付票據0.00 應付賬款143,642,843.30148,247,285.56-4,604,442.26 -0.03106預收款項30,124,47

11、2.7118,160,239.8511,964,232.86 0.658815賣出回購金融資產款0.00 應付手續費及傭金0.00 應付職工薪酬29,691,868.9829,791,688.62-99,819.6400000006 -0.00335應繳稅費74,410,780.0849,404,151.8325,006,628.25 0.506165應付利息18,550.0018,550.00 應付股利4,786,893.5914,676,175.68-9,889,282.09 -0.67383其他應付款170,174,058.96121,378,203.2948,795,855.67 0.

12、402015應付分保賬款0.00 保險合同預備金0.00 代理買賣證券款0.00 代理承銷證券款0.00 一年內到期的非流淌負債35,000,00035,000,000.00 其他流淌負債1,556,666.671,556,666.670.00 0流淌負債合計710,937,584.29721,214,411.50-10,276,827.21 -0.01425非流淌負債：0.00 長期借款35,000,000-35,000,000.00 -1應付債券591,701,142.40591,701,142.40 長期應付款816,782.50804,417.9012,364.60 0.015371專

13、項應付款20,000,0003,800,00016,200,000.00 4.263158可能負債0.00 遞延所得稅負債5,415,068.755,542,122.25-127,053.50 -0.02293其他非流淌負債19,443,027.7820,399,694.44-956,666.66 -0.0469非流淌負債合計637,376,021.4365,546,234.59571,829,786.84 8.724068負債合計1,348,313,605.72786,760,646.09561,552,959.63 0.713753所有者權益(或股東權益)0.00 實收資本（或股本）703

14、,600,000351,800,000351,800,000.00 1資本公積70,959,719.23747,452,035.22-676,492,315.99 -0.90506減：庫存股0.00 專項儲備0.00 盈余公積112,929,515.1498,718,022.6114,211,492.53 0.14396一般風險預備0.00 未分配利潤533,276,589.57372,800,469.06160,476,120.51 0.430461外幣報表折算差額0.00 歸屬于母公司所有者權益合計1,420,765,823.941,570,770,526.89-150,004,702.9

15、5 -0.0955少數股東權益191,359,387.69177,748,870.3913,610,517.30 0.076572所有者權益合計1,612,125,211.631,748,519,397.28-136,394,185.65 -0.07801負債和所有者權益合計2,960,438,817.352,535,280,043.37425,158,773.98 0.167697從上表易看出，公司總資產上升同時流淌資產所占比重有所下降，而非流淌資產所占比重相應的上升了1.1%。同時，公司負債總額比重大幅上升，比2010年增加了71.35%，其中非流淌負債中應付債券大幅增加，要緊是本年公司發

16、行債券，用以募集資金來償還到期債務和補充公司運營資金。流淌負債比率降低，屬于流淌負債的部分應付賬款、應付票據、應付職工薪酬及其他應付款比重都有所增加，這是由于企業經營規模的擴大導致的賒銷規模增大。 通過對康恩貝制藥股份有限公司資產負債表的垂直分析可知，公司的流淌資產遠大于負債總額，其中負債占總資產比重為45.57%，表明公司的資產結構較為穩健，但也能夠看出，公司的資產結構有其保守的一面，公司能夠適當放寬信用政策并適當增加負債，利用財務杠桿獲得更大的經濟效益。項目2010年2009年絕對差額變動比率流淌資產：貨幣資金685,383,880.81316,340,031.15369,043,849.

17、66 1.166604961結算備付金0.00 拆出資金0.00 交易性金融資產0.00 應收票據240,152,432.90143,792,860.3296,359,572.58 0.670127657應收賬款205,230,436.45220,676,655.66-15,446,219.21 -0.069994804預付款項52,310,436.4536,930,018.0215,380,418.43 0.416474707應收保費0.00 應收分保賬款0.00 應收分保合同預備金0.00 應收利息0.00 應收股利0.00 其他應收款25,470,188.1250,923,891.01-

18、25,453,702.89 -0.499838139買入返售金融資產0.00 存貨261,743,173.22208,785,016.3852,958,156.84 0.253649221一年內到期的非流淌資產0.00 其他流淌資產4,070,776.7570,776.754,000,000.00 56.51573433流淌資產合計1,474,361,450.98977,519,249.29496,842,201.69 0.508268458非流淌資產：0.00 發放托付貸款及墊款0.00 可供出售金融資產0.00 持有至到期投資0.00 長期應收款0.00 長期股權投資132,183,751

19、.63116,200,901.8515,982,849.78 0.137544972投資性房地產0.00 固定資產625,416,945.82599,160,249.7326,256,696.09 0.043822493在建工程79,471,269.6416,829,971.4662,641,298.18 3.72200858工程物資20,000-20,000.00 -1固定資產清理1,932,617.551,932,617.550.00 0生產性生物資產619,969.63619,969.63 油氣資產0.00 無形資產167,668,685.29170,739,775.75-3,071,0

20、90.46 -0.017986966開發支出1,905,355.511,885,536.3319,819.18 0.010511163商譽28,228,878.0328,192,860.1336,017.90 0.001277554長期待攤費用1,211,801.46593,213.64618,587.82 1.042774101遞延所得稅資產22,279,308.8315,110,286.947,169,021.89 0.474446443其他非流淌資產0.00 非流淌資產合計1,060,918,592.39950,665,413.38110,253,179.01 0.115974745資產

21、總計2,535,280,043.371,928,184,662.67607,095,380.70 0.31485334流淌負債0.00 短期借款338,000,000397,750,000-59,750,000.00 -0.150219987向中央銀行借款0.00 汲取存款及同業存放0.00 拆入資金0.00 交易性金融負債0.00 應付票據2,540,000-2,540,000.00 -1應付賬款148,247,285.56128,799,221.9719,448,063.59 0.150995195預收款項18,160,239.8513,001,132.365,159,107.49 0.3

22、96819857賣出回購金融資產款0.00 應付手續費及傭金0.00 應付職工薪酬29,791,688.6226,891,656.382,900,032.24 0.107841339應繳稅費49,404,151.8327,375,059.5622,029,092.27 0.804713949應付利息0.00 應付股利14,676,175.684,776,889.239,899,286.45 2.072329077其他應付款121,378,203.29102,041,113.4219,337,089.87 0.189502929應付分保賬款0.00 保險合同預備金0.00 代理買賣證券款0.00

23、 代理承銷證券款0.00 一年內到期的非流淌負債0.00 其他流淌負債1,556,666.6716,493,027.78-14,936,361.11 -0.905616683流淌負債合計721,214,411.50719,668,100.701,546,310.80 0.002148644非流淌負債：0.00 長期借款35,000,00050,000,000-15,000,000.00 -0.3應付債券0.00 長期應付款804,417.90626,530.74177,887.16 0.283924074專項應付款3,800,0004,800,000-1,000,000.00 -0.20833

24、3333可能負債0.00 遞延所得稅負債5,542,122.255,669,175.75-127,053.50 -0.022411283其他非流淌負債20,399,694.4420,399,694.44 非流淌負債合計65,546,234.5961,095,706.494,450,528.10 0.072845186負債合計786,760,646.09780,763,807.195,996,838.90 0.007680734所有者權益(或股東權益)0.00 實收資本（或股本）351,800,000324,000,00027,800,000.00 0.085802469資本公積747,452,

25、035.22325,963,530.33421,488,504.89 1.293054178減：庫存股0.00 專項儲備0.00 盈余公積98,718,022.6185,395,450.6213,322,571.99 0.156010325一般風險預備0.00 未分配利潤372,800,469.06261,943,164.38110,857,304.68 0.423211291外幣報表折算差額0.00 歸屬于母公司所有者權益合計1,570,770,526.89997,302,145.33573,468,381.56 0.575019701少數股東權益177,748,870.39150,118,

26、710.1527,630,160.24 0.184055407所有者權益合計1,748,519,397.281,147,420,855.48601,098,541.80 0.523869284負債和所有者權益合計2,535,280,043.371,928,184,662.67607,095,380.70 0.31485334從上表易看出，公司總資產中流淌資產所占比重大幅上升，幅度為50.83 %。流淌資產占總資產比例較高，講明企業的日常生產經營活動較為重要。同時也表明了公司的經營活動十分頻繁，進展勢頭較好。非流淌資產比重也呈上升趨勢，幅度為11.60%，要緊是由于長期股權投資、在建工程、固定資

27、產等的增加。同時，公司負債總額比重也有所上升，其中流淌負債比率增加了0.2%，非流淌負債比率有所上升。非流淌負債中的長期借款有所增加，這是由于公司規模擴張的需要。 通過對康恩貝制藥股份有限公司資產負債表的垂直分析可知，公司的流淌資產遠大于負債總額，其中負債占總資產的比重為31.03%，表明公司的資產結構較為穩健，但也能夠看出，公司的資產結構有其保守的一面，公司能夠適當放寬信用政策并適當增加負債，利用財務杠桿獲得更大的經濟效益。2.2 利潤表分析 要緊會計數據2011年2010年本年比上年增減（%）2009年調整后調整前調整后調整前營業總收入2,122,816,273.261,891,949,1

28、35.691,799,426,084.4912.201,538,533,597.231,406,541,578.20營業利潤334,300,665.99192,455,677.26180,504,753.1673.70114,035,567.84104,584,523.47利潤總額349,392,589.52240,591,782.32228,946,747.4045.22131,141,813.51122,119,383.07歸屬于上市公司股東的凈利潤280,227,613.04194,968,591.61185,527,183.0043.73106,420,864.87101,216,59

29、4.52歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤191,419,087.13144,008,287.01152,022,494.2532.9292,780,263.8592,498,915.59經營活動產生的現金流量凈額188,357,115.05129,020,016.87125,929,206.1445.99202,475,644.09153,393,899.462011年末2010年末本年末比上年末增減(%)2009年末調整后調整前調整后調整前資產總額2,960,438,817.352,535,280,043.372,463,458,219.5816.772,013,773,120.

30、131,928,184,662.67負債總額1,348,313,605.72786,760,646.09747,337,869.1671.38836,561,244.16780,763,807.19歸屬于上市公司股東的所有者權益1,420,765,823.941,570,770,526.891,538,967,241.82-9.551,026,599,905.56997,302,145.33總股本703,600,000.00351,800,000.00351,800,000.00100.00324,000,000.00324,000,000.00要緊財務指標2011年2010年本年比上年增減（

31、%）2009年調整后調整前調整后調整前差不多每股收益（元股）0.400.300.2933.330.160.16稀釋每股收益（元股）0.400.300.2933.330.160.16用最新股本計算的每股收益（元/股）不適用不適用不適用不適用不適用不適用扣除非經常性損益后的差不多每股收益（元股）0.270.220.2322.730.140.14加權平均凈資產收益率（%）17.4016.7616.43增加0.64個百分點10.910.67扣除非經常性損益后的加權平均凈資產收益率（%）11.9512.7513.46減少0.80個百分點9.789.75每股經營活動產生的現金流量凈額（元股）0.270.2

32、00.1935.000.310.242011年末2010年末本年末比上年末增減（%）2009年末調整后調整前調整后調整前歸屬于上市公司股東的每股凈資產（元股）2.022.392.34-15.481.581.54資產負債率（%）45.5431.0330.34增加14.51個百分點41.5440.49非經常性損益項目2011年金額附注（如適用）2010年金額2009年金額非流淌資產處置損益-5,294,421.5325,682,106.091,656,387.71計入當期損益的政府補助，但與公司正常經營業務緊密相關，符合國家政策規定、按照一定標準定額或定量持續享受的政府補助除外10,935,218

33、.78計入當期損益的政府補助詳見財務報表附注五（二）8之講明10,199,813.659,977,229.24同一操縱下企業合并產生的子公司期初至合并日的當期凈損益29,459,336.51浙江康恩貝中藥有限公司1-9月凈損益17,455,615.854,922,922.09除同公司正常經營業務相關的有效套期保值業務外，持有交易性金融資產、交易性金融負債產生的公允價值變動損益，以及處置交易性金融資產、交易性金融負債和可供出售金融資產取得的投資收益29,813.71252,060.00561,955.30除上述各項之外的其他營業外收入和支出195,250.91688,641.08-2,094,4

34、02.16其他符合非經常性損益定義的損益項目67,864,221.70佐力藥業公司上市導致公司持股比例下降，公司按會計準則確認下降部分股權的投資收益詳見財務報表附注十二（一）2之講明少數股東權益阻礙額1,029,590.20-1,664,191.65375,613.95所得稅阻礙額-15,410,484.37-1,653,740.42-1,759,105.11合計88,808,525.9150,960,304.6013,640,601.022009-2011浙江康恩貝制藥股份有限公司總收入處于增長趨勢，其中營業收入2011年較2010年增長12.20%，利潤總額2011年較2010年增長45.

35、22%，其中歸屬于上市公司股東的凈利潤增長43.73%。比較發覺2011年公司進展良好，這一切都源于企業銷售規模的增長。 通過分析可知，康恩貝制藥股份有限公司利潤的增加要緊是由于產銷量提高引起的，公司基于對市場需求、行業趨勢以及宏觀政策的前瞻性，依靠清晰的理念、穩健的戰略、有效的組織以及創新的技術，通過核心技術突破、產業鏈拓展和超前的新品上市速度，保持連續穩定的增長。 3.比率分析3.1 企業盈利能力分析 2011年盈利能力相關指標：營業收入營業利潤率=營業利潤營業收入100%=334,300,665.992,122,816,273.26100%=15.748% 營業收入凈利潤率 =凈利潤營業

36、收入100%=280,227,613.042,122,816,273.26100%=13.20% 總資產凈利潤率 =凈利潤總資產平均額100% =280,227,613.042474634508100% =11.324% 2010年盈利能力相關指標：營業收入營業利潤率=營業利潤營業收入100%=192,455,677.261,891,949,135.69100%=10.1723%營業收入凈利潤率 =凈利潤營業收入100%=194,968,591.611,891,949,135.69100%=10.31%總資產凈利潤率 =凈利潤總資產平均額100% =194,968,591.6124746345

37、08100% =7.88%2009年盈利能力相關指標：營業收入營業利潤率=營業利潤營業收入100%=114,035,567.841,538,533,597.23100%=7.412% 營業收入凈利潤率 =凈利潤營業收入100%=106,420,864.871,538,533,597.23100%=6.917% 總資產凈利潤率 =凈利潤總資產平均額100% =106,420,864.872474634508100% =4.30%表4 盈利能力財務比率及其變動 指標 年度2011年2010年變動量營業收入營業利潤率15.748%10.1723%5.88%營業收入凈利潤率13.20%10.31%2.

38、89%總資產凈利潤率11.324%7.88%3.444% 指標 年度2010年2009年變動量營業收入營業利潤率10.1723%7.412%2.7603%營業收入凈利潤率10.31%6.917%3.393%總資產凈利潤率7.88%4.30%3.58%盈利是企業最重要的經營目標之一，是企業生存與進展的基礎，體現了所有者的利益，也是償還企業債務的重要來源。通過計算能夠看出，康恩貝制藥股份有限公司2011年較前兩年的營業收入營業利潤率、營業收入凈利潤率、總資產凈利潤率均有所提高，其中營業收入營業利潤率提高的幅度最大，講明公司產品的盈利能力增加了，進展勢頭良好。3.2 企業營運能力分析2011年相關指

39、標：總資產周轉率=營業收入總資產平均額=2,122,816,273.262474634508=85.78應收賬款周轉率=營業收入應收賬款平均額=2,122,816,273.26215429675.1=9.85389 固定資產周轉率=營業收入固定資產平均額=2,122,816,273.26617703584.4=3.06292010年相關指標：總資產周轉率=營業收入總資產平均額=1,891,949,135.692474634508=0.765應收賬款周轉率=營業收入應收賬款平均額=1,891,949,135.69215429675.1=8.782固定資產周轉率=營業收入固定資產平均額=1,891

40、,949,135.69617703584.4=3.0632009年相關指標：總資產周轉率=營業收入總資產平均額=1,538,533,597.232474634508=0.621應收賬款周轉率=營業收入應收賬款平均額=1,538,533,597.23215429675.1=7.142 固定資產周轉率=營業收入固定資產平均額=1,538,533,597.23617703584.4=2.491 表5 營運能力財務比率及其變動 指標 年度2011年2010年變動量總資產周轉率85.780.76585.015應收賬款周轉率9.85398.7821.0719固定資產周轉率3.06293.063-0.000

41、1指標 年度2010年2009年變動量總資產周轉率0.7650.6210.144應收賬款周轉率8.7827.1421.64固定資產周轉率3.0632.4910.572浙江康恩貝制藥股份有限公司一貫堅持“技術立企、穩健經營”的進展戰略和企業經營理念。通過計算可知，康恩貝制藥的總資產周轉率、應收賬款周轉率、固定資產周轉率都遠遠高于制造業的平均水平，同時資金使用率還在不斷提高之中。這講明在穩健經營方面，公司不斷完善研發、生產、市場、財務等各環節治理制度，加速資金周轉、降低資金占用，公司的資金周轉在行業內處于領先地位，營運能力相當不錯，資產的變現能力專門強，這有利于增強企業的償債能力。3.3 企業償債

42、能力分析2011年相關指標： 流淌比率=流淌資產流淌負債 =1,690,045,462.80710,937,584.29= 2.377 資產負債率=負債總額資產總額100% =1,348,313,605.722,960,438,817.35100% = 45.54% 權益乘數 =資產總額所有者權益總額 =2,960,438,817.351,612,125,211.63=1.8362010年相關指標：流淌比率=流淌資產流淌負債 =1,474,361,450.98721,214,411.50=2.044資產負債率=負債總額資產總額100% =786,760,646.092,535,280,043.

43、37100%=31.0325%權益乘數 =資產總額所有者權益總額=2,535,280,043.371,748,519,397.28=1.4492009年相關指標：流淌比率=流淌資產流淌負債 =977,519,249.29719,668,100.70=1.358資產負債率=負債總額資產總額100% =780,763,807.191,928,184,662.67100%=40.492%權益乘數 =資產總額所有者權益總額=1,928,184,662.671,147,420,855.48=1.680表6 償債能力財務比率及其變動指標 年度2011年2010年變動量流淌比率2,3772.0440.333

44、資產負債率45,54%31.0325%14.5075%權益乘數1.8361.4490.387 表6 償債能力財務比率及其變動指標 年度2010年2009年變動量流淌比率2.0441.3580.686資產負債率31.0325%40.492%-9.4595%權益乘數1.4491.68-0.231企業有無支付現金的能力和償還債務的能力是企業能否生存和進展的關鍵。對企業償債能力的分析能揭示企業風險的大小。 一般而言，制造企業流淌比率的標準值是2.00左右，對企業的短期債權人而言，流淌比率越大，流淌資產對流淌負債的物質保障越充分，企業的償債安全系數也就越高。但通過計算，康恩貝制藥股份有限公司的流淌比率和

45、制造行業的一般水平差不多持平，同時還呈上升趨勢，資產結構比較合理，短期償債有專門大的保障。經營良好的企業不僅要有足夠的資金作為隨時償付短期債務的能力，也應具有償還長期債務本金及定期支付長期債務利息的能力。通過計算康恩貝制藥股份有限公司的資產負債率維持在40%左右，保持在適宜水平，這講明企業將因籌資產生的財務風險操縱在了適當的程度，并能夠獵取舉債經營帶來的財務杠桿利益。 權益乘數是對資產負債率的必要補充，它講明企業資產總額與所有者權益的倍數關系。康恩貝制藥股份有限公司將權益乘數穩定在1.5左右，因此公司的財務結構是合理的。3.4企業進展能力分析 2011年相關指標： 營業收入增長率= 本期營業收

46、入增加額上其營業收入金額100% =（本期營業收入-上期營業收入）上期營業收入金額100%=（2,122,816,273.26- 1,891,949,135.69）1,891,949,135.69 = 12%凈利潤增長率 =本期凈利潤增長額上期凈利潤100% =（本期凈利潤-上期凈利潤）上期凈利潤100%=（280,227,613.04-194,968,591.61）194,968,591.61100% =43.73%2010年相關指標： 營業收入增長率= 本期營業收入增加額上其營業收入金額100% =（本期營業收入-上期營業收入）上期營業收入金額100%=（1,891,949,135.69-

47、1,538,533,597.23）1,538,533,597.23 = 22.97%凈利潤增長率 =本期凈利潤增長額上期凈利潤100% =（本期凈利潤-上期凈利潤）上期凈利潤100%=（194,968,591.61-106,420,864.87）106,420,864.87100% =83.21% 進展是生存之本，也是獲利之源。從財務角度看，企業的進展能力是提高盈利能力最重要的前提，也是實現企業價值最大化的差不多保證。公司2009年8月受讓江西天施康12.88%股權，此舉是公司做大中藥植物藥戰略規劃中舉足輕重的一步。此外，公司的中藥品種將由此極大的豐富，公司在中藥領域中的優勢進一步擴大，規模經

48、濟效應極藥物品種間的協同效應對公司以后的進展將發揮更大的作用。4.杜邦分析杜邦分析法是利用各個要緊財務比率之間的內在聯系，建立財務比率分析的綜合模型，來綜合分析和評價企業財務狀況和經營業績的方法。2011年財務指標營業收入凈利潤率 =凈利潤營業收入100%=280,227,613.042,122,816,273.26100%=13.20%總資產周轉率=營業收入總資產平均額=280,227,613.042474634508=0.8578總資產凈利潤率 =凈利潤總資產平均額100% =280,227,613.042474634508100% =11.324%權益乘數 =資產總額所有者權益總額 =2

49、,960,438,817.351,612,125,211.63=1.836 2010年財務指標營業收入凈利潤率 =凈利潤營業收入100%=194,968,591.611,891,949,135.69100%=10.31% 總資產周轉率=營業收入總資產平均額=1,891,949,135.692474634508=0.765總資產凈利潤率 =凈利潤總資產平均額100% =194,968,591.612474634508100% =7.88%權益乘數 =資產總額所有者權益總額=2,535,280,043.371,748,519,397.28=1.4492009年財務指標營業收入凈利潤率 =凈利潤營業

50、收入100%=106,420,864.871,538,533,597.23100%=6.92%總資產周轉率=營業收入總資產平均額=1,538,533,597.232474634508=0.621總資產凈利潤率 =凈利潤總資產平均額100% =106,420,864.872474634508100% =4.30%權益乘數 =資產總額所有者權益總額 =1,928,184,662.671,147,420,855.48=1.680 2010年 傳統杜邦財務分析體系的差不多框架營業收入營業收入1,891,949,135.6995.80負債786,760,646.095.72,194.34營業收入1,89

51、1,949,135.26凈資產收益率12.97%.65%權益乘數1.449總資產凈利潤率7.88%營業收入凈利潤率10.31%總資產周轉率0.765流淌負債721,214,411.5029764.55凈利潤194,968,591.6103營業收入1,891,949,135.6926資產總額2,535,280,047.35,成本總額1,696,980,544.08 0.22 非流淌資產1,060,918,592.394.557.35流淌資產1,474,361,450.982.80資產2,535,280,043.377.35287.26非流淌負債65,546,234.5943傳統杜邦財務分析體系的

52、差不多框架營業收入營業收入2,122,816,273.95.80負債1,348,313,605.72,194.34營業收入2,122,816,273.26凈資產收益率18.65%.65%權益乘數1.836總資產凈利潤率11.324%營業收入凈利潤率13.20%總資產周轉率0.8578流淌負債710,937,584.29764.55凈利潤280,227,613.0403營業收入2,122,816,273.26資產總額2,960,438,817.35,成本總額1,842,588,660.22 非流淌資產1,270,393,354.557.35流淌資產1,690,045,462.80資產2,960,

53、438,817.35287.26非流淌負債637,376,021.43 依照計算能夠得出，康恩貝股份有限公司2011年的凈資產收益率相比2010年提高了5.68%，整體業績超過上年。有利因素是阻礙凈資產收益率提高的有利因素是營業收入凈利潤率、總資產周轉率、總資產凈利潤率及權益乘數都有所上升。與同行業相比較，康恩貝股份有限公司的總資產周轉率高于行業平均值達到優秀水平。5.總結由以上的分析可得：應收票據期末余額比年初余額增長39.43%，要緊是期末未到結算期的銀行承兌匯票增加所致。應收利息期末余額比年初余額增加535,504.90元，要緊是報告期內銀行定期存款計提利息收入所致。其他應收款期末余額比

54、年初余額增長37.33%，要緊是向云南雄業集團公司支付股權收購保證金1,000萬元所致。其他流淌資產期末余額比年初余額減少100.00%，要緊是控股子公司江西天施。康中藥股份有限公司（以下簡稱“江西天施康公司”）下屬江西珍視明藥業有限公司（以下簡稱“珍視明藥業公司”）購買的中國工商銀行股份有限公司對公客戶無固定期限超短期人民幣理財產品到期交割所致。長期股權投資期末余額比年初余額增長90.81%，要緊是參股公司浙江佐力藥業股份有限公司（以下簡稱“佐力藥業公司”）于2011年2月22日在深圳證券交易所創業板上市，公司投資比例從26.00%下降至19.50%，視同處置確認投資收益6,786萬元；以及

55、2011年4月公司對蘭溪市蘭信小額貸款有限責任公司（以下簡稱“蘭信小額貸款公司”）實施同比例增資1,860萬元、9月份公司通過增資方式投資1,367.08萬元參股杭州雙馬生物工程有限公司（以下簡稱“雙馬生物公司”），導致長期股權投資增加所致。長期待攤費用期末余額比年初余額增長43.48%，要緊是全資子公司浙江康恩貝醫藥銷售有限公司（以下簡稱“康恩貝銷售公司”）和控股子公司浙江英諾琺醫藥有限公司（以下簡稱“英諾琺公司”）裝修費增加所致。短期借款期末余額比年初余額減少39.94%，要緊是報告期內公司銀行借款還款較多所致。預收款項期末余額比年初余額增長65.88%，要緊是報告期內銷售收入增加。預收賬

56、款也相應增加所致。應交稅費期末余額比年初余額增長50.62%，要緊是報告期內收購康恩貝中藥公司代扣代繳個人所得稅暫未支付以及應交企業所得稅額增加所致。其他應付款期末余額比年初余額增長40.20%，要緊是公司報告期內營業收入增加期末應計未付的銷售費用增加所致。應付股利期末余額比年初余額減少67.38%，要緊是報告期內江西天施康公司支付少數股東現金股利所致。一年內到期的非流淌負債期末余額比年初余額增加35,000,000.00元，要緊是控股子公司金華康恩貝公司長期借款轉入所致。長期借款期末余額比年初余額減少100.00%，要緊是控股子公司金華康恩貝公司長期借款轉入一年內到期的非流淌負債所致。應付債

57、券期末余額比年初余額增加591,701,142.40元，要緊是報告期內公司發行公司債券所致。資本公積期末余額比年初余額減少90.51%，要緊是報告期內公司2011年第三次臨時股東大會同意公司以現金方式受讓公司控股股東康恩貝集團公司和徐建洪等7位自然人持有的康恩貝中藥公司合計99.00%的股權，溢價款沖減資本公積30,587萬元以及報告期內資本公積轉增股本所致。資產減值損失本報告期比上年同期增長155.83%，要緊是上年同期收到公司原位于浙江省蘭溪市丹溪大道151號老廠區的土地收儲余款3,715萬元沖減壞賬預備所致。投資收益本報告期比上年同期增長458.66%，要緊是佐力藥業公司上市導致公司持股比例下降，公司按會計準則確認下降部分股權的投資收益所致。營業外收入本報告