1、財務成本治理模擬試題（一）一、單項選擇題1.下列關于定期預算法和滾動預算法的講法不正確的是（）。A.定期預算法能夠保證預算期間與會計期間在時期上配比B.定期預算法不能適應連續不斷的業務活動過程的預算治理C.采納滾動預算法編制預算，按照滾動的時刻單位不同，可分為逐月滾動、逐季滾動和逐年滾動D.采納滾動預算法編制預算，有利于充分發揮預算的指導和操縱作用2.下列有關敏感分析的講法不正確的是（）。A.敏感分析的應用領域僅限于本量利分析B.敏感分析的目的之一是提供能引起目標發生質變的各參數變化的界限，其方法稱為最大最小法C.假如單價的敏感系數為5，去年盈利，則要想保證今年不虧損，單價下降的最大幅度為20

2、%D.在各因素對利潤的敏感分析圖中，直線與利潤線的夾角越小，對利潤的敏感程度越高3.下列講法不正確的是（）。A.直接材料的價格標準，是可能下一年度實際需要支付的進料單位成本，包括發票價格、運費、檢驗和正常損耗等成本，是取得材料的完全成本B.變動制造費用標準分配率變動制造費用預算總數/直接人工標準總工時C.直接材料數量差異（實際數量標準數量）標準價格D.固定制造費用閑置能量差異（生產能量實際產量標準工時）固定制造費用標準分配率4.下列講法不正確的是（）。A.直接人工成本屬于單位水平作業的成本B.對每批產品的機器預備屬于批量水平作業C.對一種產品編制材料清單屬于產品水平作業D.生產維持作業的目的是

3、服務于各項產品的生產與銷售5.某企業采納直接分配法分配輔助生產費用，有鍋爐和供電兩個輔助生產車間，這兩個車間的輔助生產明細賬所歸集的費用分不是：供電車間66750元、鍋爐車間31500元；供電車間為生產產品、各車間治理部門和企業行政治理部門提供364000度電，其中鍋爐車間耗用8000度、生產產品耗用350000度、各車間治理部門耗用4400度、企業行政治理部門耗用1600度；鍋爐車間為生產產品、各車間治理部門和企業行政治理部門提供5470噸熱力蒸汽，其中供電車間耗用220噸、生產產品耗用5200噸、各車間治理部門耗用40噸、企業行政治理部門耗用10噸。則應該計入“生產成本差不多生產成本”的數

4、額合計為（）元。A.96825B.94128C.85000D.920006.下列講法不正確的是（）。A.企業價值評估即具有一定的科學性和客觀性，又帶有一定的主觀可能性質B.企業價值評估提供的是有關“現時市場價值”的信息C.企業價值評估的目的是關心投資人和治理者改善決策D.企業價值評估能夠用于投資分析、戰略分析以及以價值為基礎的治理7.下列講法不正確的是（）。A.對公司來講，實行股票分割的要緊目的在于通過增加股票股數降低每股市價，從而吸引更多的投資者B.股票分割往往是成長中的公司所為C.股票分割可不能使得股東多獲現金股利D.股票分割有可能增加股東財寶8.下列關于股利支付方式的講法不正確的是（）。

5、A.以本公司持有的其他公司的債券支付股利屬于發放負債股利B.以公司的物資充當股利屬于發放財產股利C.財產股利和負債股利實際上是現金股利的替代，我們國家法律并不禁止D.發放股票股利會增加股票數量9.假如在季節性低谷時，企業除了自發性負債外沒有其他流淌負債，則其營運資本籌集政策是（）。A.配合型B.激進型C.穩健型D.配合型或穩健型10.按照資金的來源渠道不同，可將籌資分為權益籌資和負債籌資，按照是否通過金融機構，可將籌資分為直接籌資和間接籌資，下列講法不正確的是（）。A.權益籌資的籌資風險要小于負債籌資，然而資本成本要高于負債籌資B.直接籌資的工具要緊是商業票據、股票、債券和銀行貸款C.間接籌資

6、的籌資成本高于直接籌資D.與直接籌資相比，間接籌資的優點在于：靈活便利、安全性高、規模經濟11.下列講法不正確的是（）。A.在某些情形下，治理者可能會采取一些使股東受益但會損害債權人利益的行動，結果導致企業的總價值下降B.在企業遭遇財務困境時，假如投資項目的凈現值為負，股東無法從投資中獲利C.在企業面臨財務困境時，股東有可能不情愿投資于凈現值為正的項目D.自由現金流假講認為，假如企業在滿足了所有凈現值為正的投資和對債權人的償付所需要的現金流后，仍然有現金流量，如此的企業就更容易發生白費性開支12.下列關于資本成本的講法不正確的是（）。A.資本成本是指企業使用資本時所付出的代價B.資本成本是企業

7、的投資者投資于具有相同風險和期限的其他證券所能獲得的期望酬勞率C.狹義的資本成本僅指籌集和使用長期資金的成本D.任何投資項目的酬勞率必須高于其資本成本13.采納隨機模式操縱現金持有量，計算現金返回線R的各項參數中不包括（）。A.每次現金與有價證券轉換時發生的固定轉換成本B.現金存量的上限C.有價證券的日利息率D.預期每日現金余額變化的標準差14.已知某歐式看漲期權和看跌期權的執行價格均為30元，6個月后到期，6個月的無風險利率為4%，股票的現行市價為35元，看漲期權的價格為9.20元，6個月后能夠獲得0.5元/股的股利，則看跌期權的價格為（）元。（用4%作折現率）A.3.53B.3.05C.4

8、.7D.515.關于息票債券而言，下列講法不正確的是（）。A.假如發行時以折價交易，其到期收益率將超過債券的息票利率B.假如發行時以折價交易，其到期收益率將低于債券的息票利率C.在任何一個時點，市場利率的變化會阻礙債券的到期收益率和債券價格D.假如債券到期收益率不變，則債券投資的內含酬勞率等于其到期收益率16.下列關于投資項目的回收期法的講法中，不正確的是（）。A.忽略了貨幣的時刻價值B.沒有考慮全部的現金流量C.靜態投資回收期法不能測算項目的盈利性D.靜態投資回收期法要緊測算項目的流淌性17.下列債券中，違約風險最大的是（ ）。 A.中央政府債券 B.地點政府債券 C.金融債券 D.企業債券

9、18.下列表述中不正確的是（ ）。A.金融資產是“負”的金融負債B.應收賬款屬于經營資產C.短期權益性投資是金融資產D.應收票據屬于經營資產19.下列講法不正確的是（）。A.計算不良資產比率時，分母是資產總額B.計算資產現金回收率時，分母是平均資產總額C.應收賬款周轉率營業收入/平均應收賬款余額D.存貨周轉天數不是越低越好20.下列講法不正確的是（）。A.自利行為原則的應用是托付代理理論和優勢互補B.雙方交易原則是指每一項交易都至少存在兩方，雙方都會按照自己的經濟利益決策行動C.信號傳遞原則要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該行動可能給人們傳達的信息D.“搭便車”是引導原則的一個

10、應用二、多項選擇題1.在績效評價中，計算稅后凈營業利潤時，除了稅后凈利潤以外，需要考慮的因素包括（）。A.利息費用B.無形資產攤銷C.遞延所得稅貸方余額的增加D.研發支出的資本化金額2.下列講法正確的是（）。A.責任會計是以企業內部責任中心為主體，實行責、權、績相結合，進行責任預算、操縱及業績考核的治理操縱系統B.責任會計是企業將復雜的經營活動和組織結構分而治之的一種治理制度C.建立責任會計的目的是有效地促進各責任中心的工作，為實現企業總體目標而努力D.實施責任會計包括兩個差不多環節，即制定責任預算和實施責任操縱3.下列講法不正確的有（）。A.產品的成本實際上確實是企業全部作業所消耗資源的總和

11、B.在作業成本法下，所有的成本都需要先分配到有關作業，計算作業成本，然后再將作業成本分配到有關產品C.一項作業指的是一項特不具體的活動D.在作業成本法下，直接成本能夠直接計入有關產品，與傳統的成本計算方法并無差異4.下列講法不正確的有（）。A.關于只有一種產品的企業來講，所有產品成本差不多上直接成本B.間接成本是指與成本對象相關聯的成本中不能追溯到成本對象的那一部分產品成本C.非生產過程中的耗費不能計入產品成本，生產過程中的耗費計入產品成本D.“制造費用”科目月末沒有余額5.利用乘數法可能企業價值時，下列講法正確的有（）。A.最常用的估值乘數為市盈率B.假如想比較具有不同杠桿水平的公司，使用基

12、于企業價值的估值乘數是有利的C.其估值過程是基于真實公司的實際價格，而非基于對以后現金流量的可能不切實際的預測D.沒有考慮公司間的重要差異6.下列講法正確的有（）。A.一般來講，一個公司的盈利越穩定，其股利支付率會越高B.假如資產的流淌性較低，則股利支付率會較低C.在通貨膨脹時期，公司股利支付率往往較高D.從資本成本考慮，假如公司有籌資需要，則應當采取低現金股利政策7.利潤分配的差不多原則包括（）。A.依法分配原則B.資本保值原則C.充分愛護債權人利益原則D.多方及長短期利益兼顧原則8.下列關于認購權證和認沽權證的講法不正確的有（）。A.正股市價小于權證行使價時，認購權證的內在價值等于0B.正

13、股市價小于權證履約價時，認沽權證的內在價值大于0C.標的資產價格高于履約價格的認沽權證為價內權證D.標的資產價格低于履約價格的認購權證為價內權證9.企業籌集資金的差不多原則包括（）。A.規模適當原則B.籌措及時原則C.結構合理原則D.方式經濟原則10.融資租賃屬于（）。A.負債籌資B.長期資金籌資C.表內籌資D.表外籌資11.下列關于債務資本和權益資本的講法正確的有（）。A.債務資本的投資者的風險較小B.企業對債務資本負擔較低的成本，但財務風險較大C.自有資本的投資者要求獲得較高的酬勞D.短期負債沒有資本成本12.下列講法正確的有（）。A.一般來講，企業為滿足交易動機而持有的現金余額，要緊取決

14、于企業銷售水平 B.現金的持有成本是指企業因保留一定現金余額而增加的治理費用及喪失的投資收益C.企業對待風險的態度既阻礙用于預防動機的現金數額，也阻礙用于投機動機的現金數額 D.投機動機是企業確定現金余額時所需考慮的要緊因素之一13.假設有一共同基金，今年年初治理著價值1.5億元的資產組合，該基金今年年初欠其投資顧問600萬元，并欠租金、應付工資及雜費200萬元。該基金今年年初發行在外的份額總計為5000萬股。今年年末的股利收入為400萬元。年末基金所持有的資產組合的股票市值比年初上漲了10%，但未出售任何證券，因而沒有資本利得分配。基金全年收取的治理費的費率為1%，治理費從年末的資產組合中扣

15、除。則下列講法正確的有（）。A.每份基金的年初資產凈值為3元B.每份基金的股利為0.08元C.每份基金的年末資產凈值為3.09元D.基金投資者的收益率為11.62%14.下列講法正確的有（）。A.關于其他方面完全相同的期權，執行日期較遲的期權價值可不能低于執行日期較早的期權的價值B.期權價值一般隨著股票波動率的增加而增加C.以不支付股利的股票為標的資產的美式看漲期權與對等的歐式期權具有相同的價格D.以支付股利的股票為標的資產的歐式看漲期權的時刻價值有可能為負15.關于息票債券而言，下列講法正確的有（）。A.債券溢價交易時，隨著時刻的推移，在相鄰的付息之間，債券的溢價將趨于下降B.債券折價交易時

16、，隨著時刻的推移，在相鄰的付息之間，債券的折價將趨于下降C.到期期限相對較短的零息票債券，其價格對利率變動的敏感度，要比到期期限較長的零息票債券低D.具有較高息票利率的息票債券，其價格關于利率變動的敏感度，要低于其他方面相同但息票利率較低的債券16.企業引進新的生產線，可能屬于（）。A.戰術性投資B.固定資產投資C.擴大再生產投資D.增加收入投資17.下列關于風險與效用的講法正確的有（ ）。A.風險態度一般分為三種，風險偏好、風險中性和風險厭惡B.風險偏好的效用函數是凸函數，其效用隨貨幣酬勞的增加而增加，增加率遞增C.關于風險厭惡的投資者而言，在預期酬勞相同時，選擇風險最低的，其效用隨貨幣酬勞

17、的增加而遞減D.關于風險中性的投資者而言，所有證券的期望酬勞率差不多上無風險利率18.下列屬于相關比率的有（ ）。A.流淌資產占資產總額的百分比B.營業凈利率C.資產負債率D.流淌比率19.財務治理的假設包括（）。A.資金時刻價值假設B.有效資本市場假設C.理財主體假設D.持續經營假設20.優先股股東的權利包括（）。A.優先分配股利權B.優先分配剩余資產權C.部分治理權D.優先認股權三、計算題1.A公司上年度的要緊財務數據如下（單位：萬元）：銷售收入10000營業利潤750利息支出125稅前利潤625所得稅（稅率20%）125稅后利潤500分出股利（股利支付率50%）250收益留存250期末股

18、東權益（1000萬股）1250期末負債1250期末總資產2500要求： （1）假如本年的可持續增長率為20%，打算本年的銷售額為15000萬元，年末的總資產達到3500萬元，負債為1800萬元，打算本年收益留存400萬元。回答下列問題：計算本年超常增長的銷售額；計算本年超常增長所需的資金額；該公司本年超常增長的資金來源有哪些？分不計算它們的數額。（2）假如打算本年的銷售額增長率為30%，分不回答下列問題：假如不增發新股和回購股票，分不計算銷售凈利率、收益留存率、資產周轉率和權益乘數應該提高到多少，計算時假設其他的指標不變。假如本年保持銷售凈利率、收益留存率、資產周轉率和權益乘數不變，則應該增發

19、多少新股。2.某企業生產甲產品，分第一車間和第二車間進行生產，采納平行結轉分步法計算產品成本。直接材料于生產開始時一次投入，各步驟月末在產品完工程度均為40%，生產費用在完工產品與在產品之間的分配采納約當產量法。相關資料見下表：表1 各車間產量記錄項目第一車間第二車間月初在產品（件）8020本月投入（件）400440本月完工（件）440400月末在產品（件）4060表2 第一車間成本計算單 金額單位：元項目直接材料直接人工制造費用合計月初在產品成本280058010084388本月發生費用80001800280012600計入產成品成本份額月末在產品成本表3 第二車間成本計算單 金額單位：元項

20、目直接材料直接人工制造費用合計月初在產品成本416015205680本月發生費用128001120024000計入產成品成本份額月末在產品成本表4 產品成本匯總計算表 金額單位：元項目直接材料直接人工制造費用合計第一車間第二車間合計要求：（1）計算第一車間的約當總產量（按直接材料、直接人工、制造費用分不計算），并把表2填寫完整；（2）計算第二車間的約當總產量，并把表3填寫完整；（3）把表4填寫完整，并計算單位產品成本。3.甲公司是電腦經銷商，可能本年度需求量為7200臺，購進平均單價為3000元，平均每日供貨量100臺，每日銷售量為20臺（一年按360天計算），單位缺貨成本為100元。與訂貨和

21、儲存有關的成本資料可能如下：（1）采購部門全年辦公費為10萬元，平均每次差旅費為2000元，每次裝卸費為200元；（2）倉庫職工的工資每月3000元，倉庫年折舊60000元，電腦的破損損失為200元/臺，保險費用為210元/臺，占用資金應計利息等其他的儲存成本為30元/臺；（3）從發出訂單到第一批物資運到需要的時刻有五種可能，分不是8天（概率10%），9天（概率20%），10天（概率40%），11天（概率20%），12天（概率10%）；（4）確定的合理保險儲備量為20臺。要求：（1）計算經濟訂貨量、送貨期和訂貨次數；（2）確定再訂貨點；（3）計算本年與批量相關的存貨總成本；（4）計算本年與儲備

22、存貨相關的總成本（單位：萬元）；（5）計算存貨平均占用資金的數額。4.甲公司擬投資生產一種新型產品。由于該產品市場前景不明朗，甲公司能夠現在投產，也能夠在一年后投產，然而不管什么時候投產，都將投入資金1500萬元。投產后每一年能夠為企業帶來240萬元的自由現金流量。甲公司的其他資料如下：（1）新產品的投產并可不能改變目前產權比率3/4的資本結構；（2）假設所有者權益全部為一般股籌資所得，當前的一般股市價為20元/股，籌資費率為2%，預期下一年的股利為3元/股，以后年度保持不變。（3）債務稅前的資本成本為10.2%，甲公司的所得稅稅率為25%（4）可能該項目價值的波動率為40%，市場無風險利率為

23、5%要求：請為甲公司做出投資時點的決策。已知：N（0.75）0.7734，N（0.76）0.77645.某投資銀行2009年初擬收購T公司，T公司的有關實際和可能資料如下：（1）T公司的無杠桿貝塔為1.2，國債的利率大約為4%，期望的市場風險溢價為5%；（2）債務利率為6%，同時在以后保持不變。2009年2011年的債務水平是預先確定的；（3）據預測，T公司2011年的EBITDA為3200萬元，可比公司的EBITDA乘數為9；（4）T公司適用的所得稅稅率為25%；（5）T公司2008年以及可能的20092011年的企業自由現金流量、債務金額等資料如下表所示（單位：萬元）：年份20082009

24、20102011企業自由現金流量14952905012000債務（10000）（10000）（11500）（12000）要求（中間過程以及計算結果均四舍五入保留整數）：（1）計算T公司無杠桿資本成本；（2）計算T公司2011年末的持續價值；（3）用APV法可能T公司的股權價值。年份2008200920102011企業自由現金流量14952905012000無杠桿價值VU利息利息稅盾稅盾價值TSAPV：VLVUTS債務股權價值四、綜合題1.資料：（1）A公司2008年的資產負債表和利潤表如下所示：資產負債表2008年12月31日 單位：萬元資 產期末年初負債及股東權益期末年初流淌資產：流淌負債：

25、貨幣資金107短期借款3014交易性金融資產59交易性金融負債O0應收票據727應付票據211應收賬款10072應付賬款2246其他應收款100應付職工薪酬11存貨4085應交稅費34其他流淌資產2811應付利息54流淌資產合計200211應付股利105其他應付款914其他流淌負債8O流淌負債合計9099非流淌負債：長期借款10569長期資產：應付債券8048可供出售金融資產015長期應付款4015持有至到期投資OO可能負債0O長期股權投資150遞延所得稅負債O0長期應收款0O其他非流淌負債OO固定資產270187非流淌負債合計225132在建工程128負債合計315231固定資產清理O0股東

26、權益：無形資產90股本3030長期待攤費用46資本公積33遞延所得稅資產OO盈余公積3012其他長期資產54未分配利潤137155長期資產合計315220股東權益合計200200資產總計515431負債及股東權益總計515431利潤表2008年 單位：萬元項 目本期金額一、營業收入750減：營業成本640營業稅金及附加27銷售費用12治理費用8.23財務費用22.86資產減值損失0加：公允價值變動收益O投資收益1二、營業利潤，40.91加：營業外收入16.23減：營業外支出0三、利潤總額57.14減：所得稅費用17.14四、凈利潤40（2）A公司2007年的凈經營資產利潤率為15%，稅后利息率

27、為10%，凈財務杠桿為40%。（3）計算財務比率時假設：“貨幣資金”全部為金融資產；“應收票據”、“應收賬款”、“其他應收款”不收取利息；“應付票據”等短期應付項目不支付利息；“長期應付款”不支付利息；財務費用全部為利息費用。要求：（1）計算2008年的平均凈經營資產、平均凈金融負債和稅后經營利潤；（2）計算2008年的稅后經營利潤率、凈經營資產周轉次數、凈經營資產利潤率、稅后利息率、經營差異率、凈財務杠桿、杠桿貢獻率和凈資產收益率；（3）利用連環替代法，依次計算凈經營資產利潤率、稅后利息率和凈財務杠桿的變動對2008年凈資產收益率變動的阻礙；（4）假如2009年凈財務杠桿不能提高了，請指出提

28、高凈資產收益率和杠桿貢獻率的有效途徑；（5）在不改變經營差異率的情況下，2009年想通過增加借款（投入生產經營）的方法提高凈資產收益率，請您分析一下是否可行；（6）假如2009年的營業收入增長率打算達到20%，股利支付率為40%，營業凈利率和按照期末數計算的資產負債率、資產周轉率均保持不變，計算2009年的外部股權融資額；（7）假如2009年不打算從外部融資，2008年年末的經營資產中有80%屬于變動資產，經營負債中有60%屬于變動負債，2009年不需要保留金融資產，股利支付率為60%，營業凈利率不變，可能2009年的營業增長率。2.東方公司去年的銷售收入為10000萬元，流淌資產為500萬元

29、，流淌負債為400萬元，今年是預測期的第一年，今年銷售收入增長率為8，以后每年的銷售收入增長率將逐年遞減2直至銷售增長率達到2，以后能夠長期保持2的增長率。基于公司過去的盈利能力和投資需求，可能EBIT為銷售收入的5，凈營運資本為銷售收入的1，資本支出等于銷售收入的0.5，折舊費用為銷售收入的0.6。公司的D/E保持不變，一直為0.8，稅后債務資本成本等于債券的稅后年資本成本，債券的面值為1000元，票面利率為8，期限為5年，每半年付息一次，發行價格為950元，籌資費率為2，公司的所得稅稅率為25。公司的股票收益率與市場組合收益率的協方差為30，市場組合收益率的方差為20，無風險利率為6.32

30、，市場風險溢酬為6。 要求：（1）計算有效年稅后債務資本成本；（2）計算股權資本成本；（3）計算加權平均資本成本；（4）預測第14年的自由現金流量；（5）計算預測期第4年末的價值；（6）計算預測期第1年初的企業價值。答案部分一、單項選擇題1.【正確答案】C【答案解析】用滾動預算法編制預算，按照滾動的時刻單位不同，可分為逐月滾動、逐季滾動、逐年滾動和混合滾動。參見教材545546頁。【答疑編號101542】2.【正確答案】A【答案解析】參見教材514頁517頁。關于選項C解釋如下：依照“單價的敏感系數為5”可知：利潤變動百分比/單價變動百分比5，即單價變動百分比利潤變動百分比/5；去年盈利，要想

31、保證今年不虧損，意味著今年利潤下降的最大百分比為100%，因此，今年單價下降的最大幅度為100%/520%。【答疑編號101541】3.【正確答案】D【答案解析】固定制造費用能量差異（生產能量實際產量標準工時）固定制造費用標準分配率，固定制造費用閑置能量差異（生產能量實際工時）固定制造費用標準分配率，參見教材483484頁。【答疑編號101540】4.【正確答案】D【答案解析】生產維持作業是為維持工廠生產而從事的作業，產品水平作業是為支援各種產品的生產而從事的作業，產品水平作業的目的是服務于各項產品的生產與銷售。參見教材424頁。【答疑編號101539】5.【正確答案】A【答案解析】35000

32、066750/（3640008000）520031500/（5470220）96825（元）。【答疑編號101538】6.【正確答案】B【答案解析】企業價值評估提供的是有關“公平市場價值”的信息，并不是“現時市場價值”的信息，“公平市場價值”和“現時市場價值”含義不同，“現時市場價值”可能是公平的，也可能是不公平的。參見教材359362頁。【答疑編號101537】7.【正確答案】C【答案解析】假如股票分割后每股現金股利的下降幅度小于股票分割的幅度，股東就能夠多獲現金股利。參見教材355頁。【答疑編號101536】8.【正確答案】A【答案解析】以本公司持有的其他公司的債券支付股利屬于發放財產股利

33、，參見教材343頁。【答疑編號101535】9.【正確答案】D【答案解析】參見教材336338頁。【答疑編號101534】10.【正確答案】B【答案解析】參見教材267頁。銀行貸款是典型的間接籌資。【答疑編號101533】11.【正確答案】B【答案解析】選項A的講法在教材261頁；選項B的正確講法在教材262頁，在企業遭遇財務困境時，即使投資項目的凈現值為負，股東仍然可能從企業的高風險投資中獲利。選項C的講法在教材262頁；選項D的講法在教材263頁。【答疑編號101532】12.【正確答案】A【答案解析】資本成本是指企業取得和使用資本時所付出的代價，參見教材240頁。【答疑編號101531】

34、13.【正確答案】B【答案解析】參見教材207頁的（6.6式），其中：b每次有價證券的固定轉換成本；i有價證券的日利息率；預期每日現金余額變化的標準差。【答疑編號101530】14.【正確答案】A【答案解析】依照“看跌期權的價格股票價格執行價格現值以后的股利現值看漲期權價格”（參見教材179頁5.28式）可知：看跌期權的價格3530/（14%）0.5/（14%）9.20，即：看跌期權的價格30/（14%）0.5/（14%）9.20353.53（元）。【答疑編號101529】15.【正確答案】B【答案解析】依照教材157頁倒數第910行可知，選項A的講法正確，選項B的講法不正確；依照教材158頁

35、內容可知，選項C、D的講法正確。【答疑編號101528】16.【正確答案】A【答案解析】動態投資回收期法考慮了貨幣時刻價值。（參見教材138頁）【答疑編號101527】17.【正確答案】D【答案解析】參見教材105頁。【答疑編號101526】18.【正確答案】D【答案解析】經營資產是指用于生產經營活動的資產，由此可知，選項B的講法正確；區分經營資產和金融資產的要緊標志是有無利息，假如能夠取得利息則列入為金融資產，只有短期權益性投資是個例外，它是臨時利用多余現金的一種手段，因此是金融資產，即選項C的講法正確；由于金融資產能夠立即償債并使金融負債減少，因此，能夠認為金融資產是“負”的金融負債，即選

36、項A的講法正確；關于應收票據而言，假如是以市場利率計息，則屬于金融資產，由此可知，選項D的講法不正確。（參見教材83頁）【答疑編號101525】19.【正確答案】A【答案解析】參見教材5764頁。【答疑編號101524】20.【正確答案】A【答案解析】自利行為原則的應用是托付代理理論和機會成本概念，因此選項A的講法不正確。參見教材2324頁。【答疑編號101523】二、多項選擇題1.【正確答案】ABCD【答案解析】參見教材582頁（17.5式）。【答疑編號101561】2.【正確答案】ABC【答案解析】參見教材555557頁。【答疑編號101560】3.【正確答案】BC【答案解析】參見教材42

37、3頁。【答疑編號101559】4.【正確答案】BCD【答案解析】間接成本是指與成本對象相關聯的成本中不能“用一種經濟合理的方式”追溯到成本對象的那一部分產品成本（參見教材395頁），因此，選項B的講法不正確。生產過程中的耗費并不是都計入產品成本，生產經營成本包括正常的生產經營成本和非正常的生產經營成本，正常的生產經營成本分為產品成本和期間成本（參見教材398頁），因此，選項C的講法不正確。“制造費用”科目月末“一般”沒有余額（參見教材398頁），因此，選項D的講法不正確。【答疑編號101558】5.【正確答案】ABCD【答案解析】參見教材363365頁。【答疑編號101557】6.【正確答案】

38、ABD【答案解析】參見教材347348頁。【答疑編號101556】7.【正確答案】ACD【答案解析】參見教材340頁。【答疑編號101555】8.【正確答案】CD【答案解析】標的資產價格低于履約價格的認沽權證為價內權證，標的資產價格低于履約價格的認購權證為價外權證，參見教材324頁。【答疑編號101554】9.【正確答案】ABCD【答案解析】參見教材271頁。【答疑編號101553】10.【正確答案】ABC【答案解析】參見教材267268頁。【答疑編號101552】11.【正確答案】ABC【答案解析】短期負債并非沒有資本成本，只只是其資本成本一般忽略不計。參見教材240頁。【答疑編號10155

39、1】12.【正確答案】AC【答案解析】參見教材201頁。關于選項C的講法應該如此理解：用于預防動機的現金數額與企業情愿承擔風險的程度有關，由此可知，企業對待風險的態度阻礙用于預防動機的現金數額；另外，用于投機動機的現金數額的大小與企業對待風險的態度有關，因此，選項C的講法正確。選項B中應該把“喪失的投資收益”改為“喪失的再投資收益”。選項D中，應該把“要緊因素之一”改為“次要因素之一”。【答疑編號101550】13.【正確答案】BCD【答案解析】每份基金的年初資產凈值（1.510000600200）/50002.84（元），每份基金的股利400/50000.08（元），每份基金的年末資產凈值2

40、.84（110%）（11%）3.09（元），基金投資者的收益率（3.092.840.08）/2.84100%11.62%。【答疑編號101549】14.【正確答案】BCD【答案解析】只有是美式期權，選項A的講法才成立，參見教材180頁第四段。依照教材180182頁內容可知，選項B、C、D的講法正確。【答疑編號101548】15.【正確答案】ABCD【答案解析】參見教材159160頁。【答疑編號101547】16.【正確答案】ABCD【答案解析】參見教材117頁。【答疑編號101546】17.【正確答案】ABD【答案解析】風險態度一般分為三種，風險偏好、風險中性和風險厭惡；風險偏好的效用函數是凸

41、函數，其效用隨貨幣酬勞的增加而增加，增加率遞增；關于風險厭惡的投資者而言，在預期酬勞相同時，選擇風險最低的，其效用隨貨幣酬勞的增加而增加，然而增加率遞減；風險中性的投資者對自己承擔的風險并不要求補償，因此，關于風險中性的投資者而言，所有證券的期望酬勞率差不多上無風險利率。（參見教材113114頁）【答疑編號101545】18.【正確答案】CD【答案解析】參見教材40頁。【答疑編號101544】19.【正確答案】ABCD【答案解析】財務治理的假設包括有效資本市場假設、理財主體假設、持續經營假設、理性理財假設、資金時刻價值假設、籌資與投資分離假設。參見教材1822頁。【答疑編號101543】20.

42、【正確答案】ABC【答案解析】參見教材299300頁。【答疑編號101563】三、計算題1.【正確答案】（1）本年超常增長的銷售額1500010000（125%）2500（萬元）本年超常增長所需的資金額35002500（125%）375（萬元）超常增長增加的負債（35001800）1250（125%）137.5（萬元）超常增長增加的收益留存400250（125%）87.5（萬元）超常增長增加的外部股權融資375137.587.5150（萬元）（2）計算銷售凈利率本年的打算銷售額10000（130%）13000（萬元）假設銷售凈利率為S，則本年的凈利潤13000S本年的收益留存13000S50%

43、6500S由于：本年股東權益的增加125030%375（萬元），且不增發新股和回購股票因此：3756500S即：S5.77%或者依照：30%（S10000/2500250/5002500/1250）/（1S10000/2500250/5002500/1250）計算得出：S5.77%計算收益留存率假設收益留存率為R，則：本年的收益留存500（130%）R由于：本年股東權益的增加125030%375（萬元），且不增發新股和回購股票因此：500（130%）R375解得：R57.69%或者依照：30%（500/1000010000/2500R2500/1250）/（1500/1000010000/25

44、00R2500/1250）計算得出：R57.69%計算資產周轉率假設資產周轉率為A，則：年末總資產13000/A年末股東權益13000/A1250/25006500/A股東權益增加6500/A1250由于本年的收益留存250（130%）325，且不增發新股和回購股票因此：3256500/A1250解得：A4.13（次）計算權益乘數假設權益乘數為B，則：期末的股東權益2500（130%）/B3250/B股東權益增加3250/B1250由于本年的收益留存250（130%）325，且不增發新股和回購股票因此：3253250/B1250解得：B2.06股東權益增加125030%375（萬元）本年的收益

45、留存250（130%）325（萬元）應該增發新股37532550（萬元）【答疑編號101520】2.【正確答案】（1）第一車間的在產品約當產量計算如下：直接材料：在產品約當產量40100%60100（件）直接人工：在產品約當產量4040%6076（件）制造費用：在產品約當產量4040%6076（件）由于企業最后完工的產品（400件）耗用第一車間的完工產品400件，因此，計算第一車間的約當總產量時，還應該加上企業最后完工的產品數量400件，即：直接材料：約當總產量400100500（件）直接人工：約當總產量40076476（件）制造費用：約當總產量40076476（件）直接材料：計入產成品成本份

46、額（28008000）/5004008640（元）月末在產品成本2800800086402160（元）或：月末在產品成本（28008000）/5001002160（元）直接人工：計入產成品成本份額（5801800）/4764002000（元）月末在產品成本58018002000380（元）或：月末在產品成本（5801800）/47676380（元）制造費用：計入產成品成本份額（10082800）/4764003200（元）月末在產品成本100828003200608（元）或：月末在產品成本（10082800）/47676608（元）表2 第一車間成本計算單 金額單位：元項目直接材料直接人工制造

47、費用合計月初在產品成本280058010084388本月發生費用80001800280012600計入產成品成本份額86402000320013840月末在產品成本21603806083148（2）第二車間的約當總產量如下：直接人工：約當總產量4006040%424（件）制造費用：約當總產量4006040%424（件）直接人工：計入產成品成本份額（416012800）/42440016000（元）月末在產品成本41601280016000960（元）或：月末在產品成本（416012800）/42424960（元）制造費用：計入產成品成本份額（152011200）/42440012000（元）月

48、末在產品成本15201120012000720（元）或：月末在產品成本（152011200）/42424720（元）表3 第二車間成本計算單 金額單位：元項目直接材料直接人工制造費用合計月初在產品成本416015205680本月發生費用128001120024000計入產成品成本份額160001200028000月末在產品成本9607201680（3）表4 產品成本匯總計算表 金額單位：元項目直接材料直接人工制造費用合計第一車間86402000320013840第二車間160001200028000合計8640180001520041840單位產品成本41840/400104.6（元）【答案解

49、析】（1）在平行結轉分步法中，“完工產品”指的是企業“最后完工的產成品”（本題中指的是400件），某個步驟的“在產品”指的是“廣義在產品”，包括該步驟尚未加工完成的在產品（稱為該步驟的狹義在產品）和該步驟已完工但尚未最終完成的產品（即后面各步驟的狹義在產品）。換句話講，凡是該步驟“參與”了加工，但還未最終完工形成產成品的，都屬于該步驟的“廣義在產品”。本題中，表1中的40件和60件都屬于第一車間的“廣義在產品”；關于第二車間而言，由因此最后一個車間，因此，其廣義在產品指的是其狹義在產品，即僅指表1中的60件。（2）計算某步驟的廣義在產品的約當產量時，實際上計算的是“約當該步驟完工產品”的數量，

50、由于后面步驟的狹義在產品耗用的是該步驟的完工產品，因此，計算該步驟的廣義在產品的約當產量時，關于后面步驟的狹義在產品的數量，不用乘以其所在步驟的完工程度。用公式表示如下：某步驟月末（廣義）在產品約當量該步驟月末狹義在產品數量在產品完工程度以后各步月末狹義在產品數量另外還要注意：本題中原材料在生產開始時一次投入，因此，計算第一車間廣義在產品約當產量時，直接材料的在產品完工程度按照100%計算。【答疑編號101519】3.【正確答案】（1）每次訂貨變動成本20002002200（元）單位變動儲存成本30200210440（元）經濟訂貨批量（222007200/440）100/（10020）開方30

51、0（臺）送貨期300/1003（天）訂貨次數7200/30024（次）（2）平均交貨時刻810%920%1040%1120%1210%10（天）交貨期內平均需要量1020200（臺）再訂貨點20020220（臺）（3）與批量相關的存貨總成本222007200440（120/100）105600（元）（4）當再訂貨點為220臺（即保險儲備量20）時平均缺貨量2010%2（臺）TC（S，B）100224204404800880013600（元）與儲備存貨相關的總成本10560013600720030001000003000126000021915200（元）2191.52（萬元）（5）平均庫存量3

52、00（120/100）/220140（臺）（講明：計算平均庫存量時，保險儲備量不用平均，直接加上保險儲備量）存貨平均占用資金1403000420000（元）【答疑編號101518】4.【正確答案】甲公司的股權資本成本3/20（12%）15.31%甲公司的債務資本成本10.1%（125%）7.58%甲公司的加權資本成本7.58%3/（34）15.31%4/（43）12%假如該產品現在投資：凈現值240/12%1500500（萬元）假如一年后投資，那么不含股利的資產的當前價值為：SxSPV（Div）240/12%240/（112%）1785.71（萬元）一年后投資的成本現值為：PV（K）=1500

53、/（15%）1428.57（萬元）依照BS模型，有：d1ln（1785.71/1428.57）/0.40.4/20.7579d10.75790.40.3579由于N（0.75）0.7734，N（0.76）0.7764，N（0.35）0.6368，N（0.36）0.6406利用內插法得：N（0.7579）0.77340.79（0.77640.7734）0.7758N（0.3579）0.63680.79（0.64060.6368）0.6398一年后投資獲得的等待期權的價值為：C1785.710.77581428.570.6398471.35（萬元）計算表明，等到下一年在有利可圖時才投資的當前價值為

54、471.35萬元，這一等待的價值小于現在立即投資能夠獲得的500萬元凈現值，因此，甲公司應該現在進行該項目的投資。【答疑編號101517】5.【正確答案】（1）無杠桿資本成本4%1.25%10%（參見教材385頁中間）（2）持續價值3200928800（萬元）（3）年份2008200920102011企業自由現金流量14952905012000無杠桿價值VU51725419463709128800利息600600690利息稅盾150150173稅盾價值TS420295163APV：VLVUTS52145422413725428800債務（10000）（10000）（11500）（12000）股

55、權價值42145322412575416800計算過程：無杠桿價值計算2010年無杠桿價值（1200028800）/（110%）37091（萬元）2009年無杠桿價值（370919050）/（110%）41946（萬元）2008年無杠桿價值（4194614952）/（110%）51725（萬元）.各年利息計算2009年利息100006%600（萬元）2010年利息100006%600（萬元）2011年利息115006%690（萬元）各年利息稅盾計算2009年利息稅盾60025%150（萬元）2010年利息稅盾60025%150（萬元）2011年利息稅盾69025%173（萬元）稅盾價值計算20

56、10年稅盾價值173/（16%）163（萬元）2009年稅盾價值（163150）/（16%）295（萬元）2008年稅盾價值（295150）/（16%）420（萬元）有杠桿價值計算企業有杠桿價值無杠桿價值PV（利息稅盾）2011年有杠桿價值28800（萬元）2010年有杠桿價值3709116337254（萬元）2009年有杠桿價值4194629542241（萬元）2008年有杠桿價值5172542052145（萬元）股權價值計算2011年股權價值288001200016800（萬元）2010年股權價值372541150025754（萬元）2009年股權價值422411000032241（萬元）

57、2008年股權價值521451000042145（萬元）【答疑編號101516】四、綜合題1.【正確答案】（1）經營資產資產總計金融資產年初經營資產431（7915）400（萬元）年末經營資產515（105）500（萬元）經營負債負債合計金融負債年初經營負債231（146948）100（萬元）年末經營負債315（3010580）100（萬元）凈經營資產經營資產經營負債年初凈經營資產400100300（萬元）年末凈經營資產500100400（萬元）平均凈經營資產（300400）/2350（萬元）凈金融負債凈經營資產股東權益年初凈金融負債300200100（萬元）年末凈金融負債400200200（萬元）平均凈金融負債（100200）/2150（萬元）平均所得稅稅率17.14/57.14100%30%稅后利息費用22.86（130%）16（萬元）稅后經營利潤凈利潤稅后利息費用401656（萬元）（