1、20202020年上半年全國房地產(chǎn)市場總結(jié)及下半年展望合富輝煌(中國)研究院合富輝煌(中國)研究院核心觀點（2）房地產(chǎn)仍是國內(nèi)經(jīng)濟的“壓艙石”，從經(jīng)濟及金融數(shù)據(jù)看，對比國內(nèi)外其它行業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)的 景氣度居前。管理層持續(xù)引導房地產(chǎn)長期健康發(fā)展，關(guān)鍵在于使“市場復蘇”與“經(jīng)濟復蘇”兩 者步伐協(xié)調(diào)一致。當前包括1）“經(jīng)濟復蘇路徑”【L型走勢持續(xù)較長時間】、2）“流動性釋放”【持續(xù)抑制市場 對“流動性大幅放寬”的想象空間】、3）“市場調(diào)控及維穩(wěn)方式”【7月多個城市加強調(diào)控】， 均與以往維穩(wěn)期存在區(qū)別。因而，后續(xù)市場進一步復蘇的路徑亦將與以往時期有所不同。過往“一線-二線-三四線”及“中心-遠郊”的市

2、場熱度擴散方式極可能發(fā)生改變，市場熱點仍將集中在“優(yōu)勢城市的優(yōu)勢區(qū)域”。合富輝煌(中國)研究院PART 01合富輝煌(中國)研究院地理 產(chǎn)層市政場策景邏氣輯分分 析析PART 02半半年年房后地市 產(chǎn)展 市望 場 表 現(xiàn)PART 03對的 政策 府略、 建 房議 企、 置 業(yè) 者PART 04報告結(jié)構(gòu)經(jīng)濟持續(xù)抑制購買力疫對 情購 與買 宏力 觀的 環(huán)影 境響 變 化房地產(chǎn)仍然有“機”房管不同地域市場加劇分化上下化解問題的一些建議PART 01疫情持續(xù)抑制各國“內(nèi)需”與“外貿(mào)”。在內(nèi)外因素綜合影響下，復蘇進程大概率是相對緩慢的“有序復蘇”，這與以往時期的市場需求大面積、大幅度的“快速復蘇”存在區(qū)

3、別。企業(yè)用工意愿下降，對市場購買力產(chǎn)生持續(xù)影響。中央調(diào)性堅守“房住不炒”，包括深圳、東莞等城市調(diào)控快速加嚴；流動性措施亦逐漸脫離對“寬貨幣”的依賴，“流動性大幅松動”的市場預期被抑制。市場購買力在一段相對較長的時間內(nèi)，仍然受制：“剛性自住需求”受制于宏觀經(jīng)濟復蘇；“投資需求”受制于地方政府及時快速的“政策干預”。疫情與宏觀環(huán)境變化對購買力的影響分析經(jīng)濟持續(xù)抑制購買力合富輝煌(中國)研究院合富輝煌(中國)研究院環(huán)球經(jīng)濟運行軌跡再生變數(shù)，各國復蘇進程緩慢02004006008001,0001,20005101520252020-01全球各國疫情發(fā)展情況(截止到6.30）2020-022020-03

4、當日新增確診病例（萬人）2020-042020-052020-06確診病例累計值（萬人，右軸）全球累計病例1052萬人國家累計確認病例（萬人）中國8.5韓國1.3意大利24.1西班牙24.9美國262.3英國31.3日本1.9巴西140.2俄羅斯64.8印度56.7疫情爆發(fā)的順序：亞洲歐洲美洲 疫情階段性反復資料來源：WIND，合富輝煌（中國）研究院整理201920202021環(huán)球經(jīng)濟2.9-4.95.4發(fā)達經(jīng)濟體1.7-8.04.8美國2.3-8.04.5歐元區(qū)1.3-10.26.0德國0.3-7.85.4法國1.5-12.57.3意大利0.3-12.86.3日本0.7-5.8.2.4英國1

5、.4-10.26.3其他發(fā)達經(jīng)濟體1.7-4.84.2新興市場（發(fā)展中國家）3.7-3.05.9亞洲新興市場5.5-0.87.4中國6.11.08.2印度4.2-4.56.0東盟五國4.9-2.06.2歐洲新興市場2.1-5.84.3俄羅斯1.3-6.64.1拉丁美洲和加勒比0.1-9.43.7巴西1.1-9.13.6黑西哥-0.3-10.53.3IMF世界經(jīng)濟展望增長預測疫情持續(xù)抑制各國“內(nèi)需”與“外貿(mào)”。“疫情特性”使環(huán)球經(jīng)濟面臨“長期疲軟” 。在內(nèi)外因素綜合影響下，復蘇進程大概率是相對緩慢的“有序復蘇”， 這與以往時期的市場需求大面積、大幅度的“快速復蘇”存在區(qū)別。工業(yè)增加值增速進出口總

6、值國家財政收入增速企業(yè)虧損個數(shù)城鎮(zhèn)失業(yè)率PMI指數(shù)（%） 其中：大型企業(yè) 其中：中型企業(yè)其中：小型企業(yè)近期數(shù)據(jù)上年同期數(shù)據(jù)備注工業(yè)進出口采購經(jīng)理人指數(shù)就業(yè)財政6月增速 4.8%6月 97636 (個)6月增速 6.3%6月 77648 (個)近十年歷史低位 虧損企業(yè)顯著增加高于去年全年水平近十年歷史低位低于19年同期財政增速近十年 歷史低位7月增速 49.77月增速 51.17月增速 527月增速 51.27月增速 48.67月增速 50.77月增速 48.77月增速 48.2近半年P(guān)MI均值（48.7）位于近 十年低位數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，合富輝煌（中國）研究院GDP國內(nèi)生產(chǎn)總值6月 5.7

7、%6月5.1 %6月 -10.8%6月 3.4%上半年增速 6.3%上半年增速 -1.6%其中：進口總值 其中：出口總值6月累計增速 -6.6%6月累計增速 -6.2%6月累計增速 -7.1%6月累計增速 -2%6月累計增速 0.1%6月累計增速 -4.3%近十年首次負增長上半年國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)“低位復蘇”合富輝煌(中國)研究院全球經(jīng)濟下滑，中國經(jīng)濟的相對優(yōu)勢更加明顯 但國內(nèi)產(chǎn)業(yè)仍受持續(xù)抑制100(10)(20)(30)(40)2018-032018-062019-062019-092020-032020-06主要經(jīng)濟體GDP增速走勢（%）2018-09美國2018-122019-03日本歐元區(qū)2

8、019-12中國備注:2020Q2除中國、美國外，其它國家/區(qū)域GDP增速為預測數(shù)據(jù)6050401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月2019年2020年中國制造業(yè)PMI指數(shù)（%） 中國7月PMI為51.1%，自4月后持續(xù)回升。合富輝煌(中國)研究院 二季度中國GDP單季增速3.2%，相較國外主要經(jīng)濟體的增速差距進一步明顯（美國二季度增速為 -32.9%）中國在全球市場的復蘇勢頭更加顯著，中國資產(chǎn)對海外資金的吸引力亦 30有所上升，但國外環(huán)境不景對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的影響長期存在、國內(nèi)經(jīng)濟復蘇之路仍然“任重道遠”。企業(yè)用工意愿下降，對市場購買力產(chǎn)生持續(xù)影響20

9、19-032019-062019-092019-122020-032020-0660我國生產(chǎn)PMI50 403020303540455055602019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-06主要經(jīng)濟體制造業(yè)PMI美國日本歐元區(qū)越南中國枯榮線枯榮線國內(nèi)疫情爆發(fā)國外二次爆發(fā)資料來源：WIND，合富輝煌（中國）研究院整理30406050 2019-032019-062019-092019-122020合-0富3 輝煌202(中0-0國6 )研究院我國從業(yè)人員PMI6

10、0我國出口訂單PMI枯榮線枯榮線生產(chǎn) 恢復顯著企業(yè)用工 意見降低504030受國外疫情影響20出口波動大2019-032019-062019-092019-122020-032020-065-6月國外復工復產(chǎn) 國內(nèi)PMI：3月起生產(chǎn)和新訂單PMI迅速恢復至50以上。但出口訂單波動大，且企業(yè)用工意愿降低逐步顯現(xiàn)。國外疫情反復，持續(xù)通過出口-制造業(yè)鏈條向我國經(jīng)濟傳導壓力。受企業(yè)用工意愿影響，國內(nèi)市場購買力釋放亦受到限制。在民間“消費” 難以有效激活情況下，經(jīng)濟復蘇步伐亦有所限制居民收入增長放緩，個稅指標疫情后幾乎無增長，居民收入受到?jīng)_擊。居民更傾向于儲蓄：2020年6月我國居民新增人民幣存款2.1

11、8萬億，為近年來峰值；上半年居民存款8.33萬億，是歷年 上半年平均存款的2倍。我國歷年居民儲蓄情況對比年份1-6月（萬億元）20134.1320144.0520153.0820163.5420173.9420184.2620196.8220208.3310.00.0-10.0-20.0-30.0-40.020.030.02018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-

12、082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-06我國個人所得稅累計增長情況春節(jié)后 迅速恢復受疫情影響 基本無增長個稅改革-15,0005,00025,00045,0002018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-12

13、2020-012020-022020-032020-042020-052020-06我國居民新增人民幣存款情況（億）資料來源：WIND，合富輝煌（中國）研究院整理合富輝煌(中國)研究院 就業(yè)形勢不容樂觀，4-6月我國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為6%、5.9%和5.7%，為歷史高位水平；城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)累計同比下降 40%，復工復產(chǎn)后就業(yè)人數(shù)有所增長，但仍同比下降25%左右。住宿餐飲、租賃和商業(yè)服務(wù)業(yè)等勞動力密集行業(yè)受沖擊 更大，企業(yè)用工需求明顯萎縮。勞動密集行業(yè)是房地產(chǎn)剛性需求購買力（尤其對應(yīng)“外圍郊區(qū)”項目）的重要組成部分，上半年各城外圍郊區(qū)市場熱度復蘇 普遍并不充分（見后述）。2020年Q1用人單位在

14、公共就業(yè)服務(wù)機構(gòu)的招聘人員數(shù)據(jù)就業(yè)率下降以勞動密集行業(yè)受沖擊最大部分行業(yè)崗位需求（萬人）較去年 同期變化制造業(yè)20910.2%建筑業(yè)24-4.7%批發(fā)和零售業(yè)67-7.4%居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)51-11.7%住宿和餐飲業(yè)32-41.7%信息傳輸計算機服務(wù)和軟 件業(yè)250.8%租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)21-50.8%交通運輸倉儲和郵政業(yè)2025.1%房地產(chǎn)業(yè)-27.2%教育-17.6%衛(wèi)生社會保障和社會福利-24.7%50-5-10-15-20-25-30-35-404.04.55.05.56.06.52019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-0720

15、19-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-06我國就業(yè)形勢左軸：城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率（%）右軸：城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)累計同比（%）資料來源：WIND，合富輝煌（中國）研究院整理合富輝煌(中國)研究院合富輝煌(中國)研究院中央調(diào)性：房地產(chǎn)仍需堅守“房住不炒”底線2020年政府工作報告對于房地產(chǎn)的定調(diào):“深入推進新型城鎮(zhèn)化。發(fā)揮中心城市和城市群綜合帶動作用，培育產(chǎn)業(yè)、增加就業(yè)。堅持房子是用來住的，不是用來炒的定位，因城施策，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。完善便民設(shè)施，讓城市更宜業(yè)宜居”住建部銀保監(jiān)會央行“堅

16、持房子是用來住的、不 是用來炒的定位和“不將房 地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手 段”要求，保持房地產(chǎn)金融 政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn) 定性。”政“堅決落實“房住不炒”要 求，持續(xù)遏制房地產(chǎn)金融化 泡沫化。”“房地產(chǎn)金融 策遵循“一 城一策”的原則，地方可以 在“房住不炒”等大的方向 下，根據(jù)城市具體情況做安 排。”“推進全國一張網(wǎng)建設(shè)。各 地應(yīng)當落實城市主體責任， 建立以房屋網(wǎng)簽備案數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的房地產(chǎn)市場監(jiān)測體系，為房地產(chǎn)市場調(diào)控提供數(shù)據(jù) 支撐和決策依據(jù)，促進房地 產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。”管理層通過“房住不炒”對房地產(chǎn)的經(jīng)濟貢獻與動力進行長期規(guī)劃。合富輝煌(中國)研究院2020年上半年貨幣政策環(huán)境資料來

17、源：WIND，合富輝煌（中國）研究院整理由“寬貨幣”轉(zhuǎn)向“寬財政+寬信用”，使市場對流動性擴張的“想象空間”縮小與2008年金融危機全面持續(xù)貨幣“大放水”不同，今年上半年宏觀政策思路經(jīng)歷調(diào)整：疫情初期，為促快速復工復產(chǎn)，一季度以“寬貨幣”為主（全面降準降息），但二季度政策迅速調(diào)整為“寬財政+寬信用”，貨幣政策趨于邊際收斂，堅持總量適度，創(chuàng)新 金融工具寬信用直達實體經(jīng)濟。流動性措施逐漸脫離對“寬貨幣”的依賴，“流動性大幅松動”的市場預期被抑制。-10010203040-50050100150200左軸：社融增速（%）右軸：M2同比（%）51015050403020101月2月3月4月5月6月寬貨

18、幣+寬財政寬財政+寬信用寬貨幣1月 全面降準50bp2月 MLF降10bp4月 定向降準50bpMLF降20bp6月 創(chuàng)新工具寬信用風格轉(zhuǎn)變：貨幣政策堅持總量適度 寬信用提高“直達性”9月定向降準100BP 非對稱降息27bp 10-12月三次降準共200bp 三次降息共162bp 11月四萬億計劃M2增速接近30%M2增速11%近期多個地區(qū)政策持續(xù)收緊0405020307“緊” 鄭州 0601深圳杭州東莞收緊公積金貸款政策：取消借款人“同戶籍”家庭成員貸款申請，停貸購房三套以上家庭。07樓市整治：針對“陰陽合同”、捂盤惜售、 返本銷售、售后包租等違法違規(guī)行為進行專 項檢查。06限購、限售：符

19、合條件的“無房家 庭”可在市六區(qū)優(yōu)先認購1套商品住房， 該套住房取得不動產(chǎn)權(quán)證滿5年后方可交 易；擴大限購范圍，新增限購區(qū)域；嚴格執(zhí)行差異化個人住房信貸政策。05（1）限購：購房資格收緊至“3+3”（落戶滿3年+社保滿3年）、非深戶更需5年社保；夫妻離異3年內(nèi)購房，套數(shù)按離異前家庭總套數(shù)計算；（2）限貸：首套首付3成（無房無貸）、5/6成（無房有貸），二套首付7成。01限購：非東莞戶籍購房需1年社保（首套）/2年社保（二套）；限售：一二手房須取得不動產(chǎn)權(quán)證滿3年 后方可轉(zhuǎn)讓；外地戶籍停售第三套；樓市整治：嚴打捂盤惜售現(xiàn)象；嚴格實行購房實名制；定期公開發(fā)布網(wǎng)簽房價。02（1）限購：非限購區(qū)戶籍家

20、庭新增連續(xù)12個月社保/個稅要求；（2）限售：人才購房需網(wǎng)簽滿5年后再交易。03海口（1）限購：擬取得本戶籍（2020.4.28前）/ 連續(xù)36個月以上社保/個稅且符合相關(guān)條件的 無購房人才可購1套安居房；（2）限售：擬安居房需繳納個稅、社保滿15 年/達到法定退休年齡且網(wǎng)簽備案滿10年后方 可交易。087月以來政策“收緊”城市及詳情08限購：發(fā)布搖號購房新規(guī)，人才、無住房家庭（本市戶籍）、普通購房人分四輪進行搖號；夫妻離異2年內(nèi)購房，套數(shù)按離異 前家庭總套數(shù)計算。04合富輝煌(中國)研究院PART 02房地產(chǎn)市場景氣分析，管理層政策邏輯分析合富輝煌(中國)研究院房地產(chǎn)仍然有“機”房地產(chǎn)仍是國

21、內(nèi)經(jīng)濟的“壓艙石”，從經(jīng)濟及金融數(shù)據(jù)看，對比國內(nèi)外其它行業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)的景氣度居前。管理層持續(xù)引導房地產(chǎn)長期健康發(fā)展，關(guān)鍵在于使“市場復蘇”與“經(jīng)濟復蘇”兩者步伐協(xié)調(diào)一致。作為“傳統(tǒng)資金密集行業(yè)”，2019年資金從緊使市場熱度下降，而2020年房地產(chǎn)企業(yè)“資金解渴”，有助對沖 宏觀環(huán)境影響；各地政府“維穩(wěn)措施”陸續(xù)出臺，在兼顧“市場與經(jīng)濟”雙穩(wěn)同時，亦給予市場信心。政策仍然關(guān)注“市場穩(wěn)定”，“房地產(chǎn)融資”的適度放寬以及“分城施策”持續(xù)實施構(gòu)成現(xiàn)階段“政策維穩(wěn)” 基礎(chǔ)。中國持續(xù)實施的系列措施（包括過熱城市“調(diào)控”、非過熱城市“放寬”）均是為使“市場”與“經(jīng)濟”保持同步。合富輝煌(中國)研究院中國

22、“房地產(chǎn)”對比國內(nèi)/外各行業(yè)：景氣度居前-50-403020100-10-20-302018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-05房地產(chǎn)供求情況（%）商品房銷售面積:累計同比 房屋新開工面積:累計同比 本年購置土地面積:累計同比151050-5-10-15-20-25-30-352020-042020-022019-122019-102019-082019-062019-042019-022018-122018-102018-082018-062018-042018-02固定資產(chǎn)投資分項情況（%）固定

23、資產(chǎn)投資完成額:制造業(yè):累計同比房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額:累計同比固定資產(chǎn)投資完成額:基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資:累計同比資料來源：WIND，合富輝煌（中國）研究院整理基建和房地產(chǎn)投資修復顯著，1-6月基建投資在財政支持下修復超9成，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額基本恢復。房地產(chǎn)“投資開發(fā)銷售”全鏈條修復較快，土地購置面積、新開工面積、商品房銷售面積均恢復約9成，供需 恢復較好。合富輝煌(中國)研究院-20-1001020304050354045505560652010-022010-042010-062010-082010-102010-122011-022011-042011-062011-082011-1020

24、11-122012-022012-042012-062012-082012-102012-122013-022013-042013-062013-082013-102013-122014-022014-042014-062014-082014-102014-122015-022015-042015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122

25、019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-06中國PMI指數(shù)與商品房銷售面積增速走勢制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI)全國商品房銷售面積累計增長(右軸，%)管理層持續(xù)引導房地產(chǎn)長期健康發(fā)展，關(guān)鍵在于： 使“市場復蘇”與“經(jīng)濟復蘇”兩者步伐協(xié)調(diào)一致近年房地產(chǎn)投資增速與反映經(jīng)濟活躍度的PMI指數(shù)，兩者走勢趨同。合富輝煌(中國)研究院房企融資：受益于寬松貨幣環(huán)境，上半年房企融資規(guī)模放量而成本創(chuàng)近年新低。居民房貸：5年期LPR上半年累計下調(diào)15bp，帶動首套房貸和二套房貸利率累計下調(diào)24bp，而二季度政策利率維持4.65%不變。房

26、地產(chǎn)的“資金解渴”：房企融資“降本量增” ，居民房貸利率下調(diào)后進入平臺期03006009001,2002019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-06房企融資規(guī)模5.52%5.26%5.84%5.58%4.85%4.65%0%3.84.30%4.80%5.66%5.30%5.80%6.30% 6.02%2019-012019-022019-032019-042019-052019-062019

27、-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-07近期LPR及全國房貸利率走勢首套平均房貸利率全國二套房貸平均利率貸款市場報價利率(LPR):5年備注：融資規(guī)模為房企信用債+海外債融資規(guī)模 數(shù)據(jù)來源：合富輝煌（中國）研究院整理萬科綠城世茂華發(fā)2019年上半年3.55%3.78%4.3%3.47%2020年上半年2.56%3.19%3.2%2.65%合富輝煌(中國)研究院政策松動類型省市限購松動廣州白云、黃埔，江門，蘇州，鄭州，海南，蘭州，西安限售松動青島，四川樂山首付松動

28、重慶主城區(qū)，蘭州貸款限制放寬武漢，赤峰，深圳，嘉興，武漢，東莞，南昌，中山，長沙落戶放寬人才引入中山，青島，廣州，佛山，蘇州，山東，廊坊，北京，廈門，海南限制放松天津，重慶，浙江，寧波全面放開青島（農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口），濟南，江門，惠州（計劃）租購房 補貼/優(yōu)惠直接補貼衡陽，中山，瀘州，廣州南沙、黃埔，汕頭，鹽城，三亞，蘇州，南寧，義烏，鄭州購房折扣馬鞍山，溫州稅費優(yōu)惠鹽城阜寧，衡陽，資興，沈陽，赤峰，郴州，鄭州房企支持安徽，內(nèi)蒙古，湖南，湖北，山東，佛山，東莞，北京，無錫，廈門，福州，蘇州， 九江，長沙湘江新區(qū)、高新區(qū)，深圳，珠海，南通啟東，常州，山西，江門，上海降首付政策遭撤回駐馬店，浙江未限購

29、城市，寶雞，荊州，泰安寧陽，中山，天津收緊：加強行業(yè)監(jiān)管河北，成都，武漢，重慶，天津，深圳，東莞，杭州，海口，南京大部分城市以人才/落戶邊際放松，如廣州黃埔、江門等放松人才購房資格，而蘭州、西安低調(diào)放松限購。熱度較高城市加強行業(yè)監(jiān)管，放松力度較大的政策遭撤回，如駐馬店、泰安寧陽、中山等。2020上半年行業(yè)政策類型盤點行業(yè)政策仍然是“整體向松”：大部分城市以“人才/落戶”邊際放松，涉及首付調(diào)整多被撤回資料來源：合富輝煌（中國）研究院整理重點城市群在“基建”、“產(chǎn)業(yè)”、“制度優(yōu)化”方面將獲取更多發(fā)展動能兩會國家強調(diào)都市圈范圍產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)新基建制度優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)，拓展5G應(yīng)用，建設(shè)充電樁，推廣新能源汽車，激發(fā)

30、新消費需求、助力產(chǎn)業(yè)升級。”“推動制造業(yè)升級和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。大幅增加制造業(yè)中長期貸款。發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，推進智能制造。電商網(wǎng)購、在線服務(wù)等新業(yè)態(tài)在抗疫中發(fā)揮了重要作 用，要繼續(xù)出臺支持政策，全面推進“互聯(lián)網(wǎng)+”， 打造數(shù)字經(jīng)濟新優(yōu)勢。”“優(yōu)化民營經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境。保障民營企業(yè)平等獲取生產(chǎn)要 素和政策支持，清理廢除與企業(yè)性質(zhì)掛鉤的不合理規(guī)定。”“堅定不移擴大對外開放，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，以開放促改 革促發(fā)展。積極利用外資。大幅縮減外資準入負面清單， 出臺跨境服務(wù)貿(mào)易負面清單。賦予自貿(mào)試驗區(qū)更大改革開 放自主權(quán)。“促 進 動 力全優(yōu)先促進國中心城市與城市群發(fā)展“發(fā)揮中心城市和城市群綜合帶動作用，培育產(chǎn)業(yè)、

31、增加就業(yè)。”“加快落實區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。繼續(xù)推動西部大開發(fā)、東北全面振興、中部 地區(qū)崛起、東部率先發(fā)展。深入推進京津冀協(xié)同發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建 設(shè)、長三角一體化發(fā)展。”“加強新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)展新一代信息國家資源向重點城市、優(yōu)勢城市斜傾，反映在實際市場上，優(yōu)勢城市、優(yōu)勢區(qū)域的市場熱點回升顯著（詳見后述）。合富輝煌(中國)研究院“總體消費”中的短期消費下降明顯，中長期消費仍相對穩(wěn)定40353025201510502020-052020-042020-032020-022020-012019-122019-112019-102019-092019-082019-072019-062019-05201

32、9-042019-032019-022019-012018-122018-112018-102018-092018-082018-072018-062018-052018-042018-032018-022018-01疫情下住戶活期存款減少，定期存款從51.8億增長到5月的57.8億，居民更傾向于長期儲蓄來對沖風險，定期 存款等比例持續(xù)攀升。短期消費意愿下降，以信用卡為主的短期貸款數(shù)據(jù)回落明顯，汽車、房貸等中長期消費貸款平穩(wěn)上升。在多種因素影響下，大宗消費增長仍保持穩(wěn)健，房地產(chǎn)市場消費活力仍然充足。圖：居民境內(nèi)貸款分項變化（萬億元）短期貸款:消費貸款短期貸款:經(jīng)營貸款中長期貸款:消費貸款中長期

33、貸款:經(jīng)營性貸款2016-2019年60-61%2016-2019年28-29%2020年 65%以房貸、汽車貸款等為主2020年 24%1年期以下，信用卡消費為主（如旅游、醫(yī)療等）短期和中長期經(jīng)營貸比較穩(wěn)定備注：2020年統(tǒng)計1-5月數(shù)據(jù)合富輝煌(中國)研究院PART 03全國房地產(chǎn)一級及二級市場表現(xiàn)合富輝煌(中國)研究院不同地域市場加劇分化全國重點城市房地產(chǎn)市場于3月后逐步復蘇，這與全國經(jīng)濟走勢大體一致；而在一定的資金量（社會流動 性寬松不如以往維穩(wěn)時期），以及購買力（更多取決于地緣購買力多寡）影響下，不同地域的市場表現(xiàn)差 異主要取決于區(qū)域經(jīng)濟基礎(chǔ)（產(chǎn)業(yè)條件+城市配套）以及地方庫存壓力。當

34、前包括1）“經(jīng)濟復蘇路徑”、2）“流動性釋放”、3）“市場調(diào)控及維穩(wěn)方式”，均與以往維穩(wěn)期 存在區(qū)別。在此情形下，市場熱點聚攏局部區(qū)域的特征明顯，不同區(qū)域之間的“市場溫差”更大。201816141210864200500100015002000房地產(chǎn)市場分析覆蓋城市及城市分類人均GDP（萬元）II類 強二線城市（規(guī)模巨大，或規(guī)模與發(fā) 達程度兼?zhèn)洌㊣II類 二線及強三線城市深圳無錫珠海常州南京杭州廣州北京廈門長沙佛山 寧波 青島武漢天津上海中山紹興南通合肥惠州東莞南昌福州 濟南鄭州西安成都貴陽江門重慶肇慶滄州石家莊刑臺人口（萬人合富輝煌(中國)研究院I類 一線城市北京、上海、廣州、深圳天津、成都

35、、重慶、武漢、杭州、南京、無錫、寧波、青島、長沙（在規(guī)模或發(fā)達程度上與II類城 市有一定距離）鄭州、西安、佛山、東莞、 合肥、濟南、珠海、福州、 南通、常州、廈門IV類 其它發(fā)展空間較大的重點城市紹興、石家莊、南昌、惠州、 貴陽、中山、江門、肇慶、邢臺、滄州按城市人口量級與城市發(fā)展程度（人均GDP）進行劃分）25003000資料來源：各地方統(tǒng)計局，合富研究院不同類型城市經(jīng)濟均受沖擊-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,000上海北京 深圳重慶 廣州 成都 貴陽 杭州 南京

36、天津 武漢 長沙 無錫 寧波 鄭州 南通 佛山 西安 合肥 東莞 福州 常州 廈門 紹興 惠州 珠海 江門GDP總額 2020上半年增速 2020上半年增速 2019除武漢外，統(tǒng)計26個城市，2020年上半年經(jīng)濟增速相較2019年平均下滑7.2個百分點；武漢上半年經(jīng)濟增速為 “-19.5%”。2018-2020H1主要城市經(jīng)濟增速及2020上半年GDP金額（億元）合富輝煌(中國)研究院050000100000150000200000合富2輝50煌0(0中0國)研究院寧波長沙 天津 鄭州 青島 石家莊 福州 合肥 南昌 常州 廈門 江門 肇慶廣州北京深圳存款總額/億元增量/億元經(jīng)濟因素對城市產(chǎn)業(yè)

37、的影響難免，但資金仍然關(guān)注“優(yōu)勢城市”各城金融機構(gòu)本外幣存款繼續(xù)增加，然而不同城市的資金集聚度差異更加明顯。2020年5月末各城金融機構(gòu)本外幣存款及增量變化合富輝煌(中國)研究院上半年全國重點城市供地節(jié)奏普遍較往年同期加快在“資金支持”下，房企取地積極性增加，土地成交得到保障400%300%200%100%0%-100%1,5001,0005000廣州深圳東莞佛山珠海中山惠州江門肇慶粵 港 澳 大 灣 區(qū)單位：萬100%50%0%-50%-100%4,0003,0002,0001,0000北京天津青島濟南石家莊滄州邢臺環(huán) 渤 海200%100%0%-100%2,5002,0001,5001,0

38、005000上海杭州南京無錫寧波合肥南通常州紹興長 三 角100%0%-100%-200%3,0002,0001,0000重慶成都武漢長沙鄭州西安南昌貴陽華 中 華 西2018-2020.6 各城市圈涉宅用地成交走勢（代表城市）2020.1-6201920182020上半年土地成交同比2019年土地成交規(guī)模顯著上升廣州、深圳、東莞、中山、惠州，土地 供應(yīng)規(guī)模上升帶動成交增長明顯半數(shù)城市土地成交明顯增加上海、無錫、杭州土地供應(yīng)明顯上升土地市場熱度仍然有待激發(fā) 除滄州、青島有所上升外，其它城市土 地供給相較往年同期有不同程度減縮土地成交總體持平除西安有明顯減縮、南昌有明顯增長外、 其它城市土地供應(yīng)

39、大體持平。100806040200100806040200長 三 角環(huán) 渤 海華 中 華 西1201008060402001201008060402002018-2020.6 四大城市圈成交涉宅用地溢價率走勢（代表城市），%比對三個半年度的土地市場熱度：當前“土地成交溢價表現(xiàn)”好于2019年下半年，但與去年同期對比仍有差距粵 港 澳 大 灣 區(qū)土地成交熱度以長三角、 粵港澳大灣區(qū)表現(xiàn)最為明顯，但整體溢價水平相較2019年上半年仍有差距。華中華西省會城市土地 熱度穩(wěn)中有升。環(huán)渤海土地市場回溫趨 勢相對較弱。2020上半年合富輝煌(中國)研究院2019下半年2019上半年6050403020100

40、廣州 深圳 佛山 東莞 珠海 中山 江門 惠州 肇慶上海 杭州 寧波 南京 常州 紹興 無錫 合肥200150100500北京濟南 秦皇島 青島沈陽 石家莊 天津邢臺050100150200成都 南昌 南寧 武漢 西安 長沙 鄭州 重慶2020上半年各城成交涉宅用地溢價率分布（宗）珠 三 角6040200角環(huán) 渤 海華 中 華 西經(jīng)過2019年的市場洗禮，房企取地保持“謹慎理性”溢價率0%溢價率1-25%溢價率26-50%溢價率50%以上不同城市/區(qū)域的土地熱度分化，優(yōu)勢城市/優(yōu)勢區(qū)域成交熱度更高合富輝煌(中國)研究院1501005002018年1月2018年2月20

41、18年3月2018年4月2018年5月2018年6月2018年7月2018年8月2018年9月2018年10月2018年11月2018年12月2019年1月2019年2月2019年3月2019年4月2019年5月2019年6月2019年7月2019年8月2019年9月2019年10月2019年11月2019年12月2020年1月2020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月0500100015002018年1月2018年2月2018年3月2018年4月2018年5月2018年6月2018年7月2018年8月2018年9月2018年10月2018年11月2018年12月2

42、019年1月2019年2月2019年3月2019年4月2019年5月2019年6月2019年7月2019年8月2019年9月2019年10月2019年11月2019年12月2020年1月2020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月050010001500050010002018年1月2018年2月2018年3月2018年4月2018年5月2018年6月2018年7月2018年8月2018年9月2018年10月2018年11月2018年12月2019年1月2019年2月2019年3月2019年4月2019年5月2019年6月2019年7月2019年8月2019年9月20

43、19年10月2019年11月2019年12月2020年1月2020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月粵港澳大灣區(qū)1500 長三角環(huán)渤海海西（福州、廈門）050010002018年1月2018年2月2018年3月2018年4月2018年5月2018年6月2018年7月2018年8月2018年9月2018年10月2018年11月2018年12月2019年1月2019年2月2019年3月2019年4月2019年5月2019年6月2019年7月2019年8月2019年9月2019年10月2019年11月2019年12月2020年1月2020年2月2020年3月2020年4月

44、2020年5月2020年6月珠三角包含城市：廣州、深圳、佛山、東莞、中山、珠海、惠州、肇慶、江門環(huán)渤海代表城市：北京、天津、濟南、青島、石家莊、滄州、邢臺長三角代表城市：上海、杭州、南京、合肥、寧波、常州、無錫、南通、紹興華中華西代表城市：重慶、成都、武漢、西安、貴陽、南昌海峽西代表城市：福州、廈門1500 華中華西2018-2020.6 重點城市圈商品住宅供求走勢（重點城市）3月后各城市圈商品住宅供求逐步恢復商品住宅新增供應(yīng)（萬）商品住宅網(wǎng)簽成交（萬）各城市圈5-6月供求量基本高于2019年均值，其中長三角漲幅最高，其次為粵港澳大灣區(qū)。環(huán)渤海與海西市場回溫相對弱于其它區(qū)域。合富輝煌(中國)研

45、究院合富輝煌(中國)研究院去庫存壓力仍然存在1,00050002,5002,0001,500廣州深圳佛山東莞珠海中山惠州江門粵港澳大灣區(qū)長三角華中華西2,5002,0001,5001,0005000南京合肥寧波常州無錫南通紹興環(huán)渤海2,5002,0001,5001,0005000北京天津濟南青島石家莊邢臺滄州02,5002,0001,5001,000500重慶成都武漢西安長沙鄭州貴陽南昌0上海杭州海峽西（福州、廈門）500福州廈門2018-2020.6 重點城市圈商品庫存趨勢（重點城市）2017年1月2018年1月2019年12019年12月2020年6月月各城市圈庫存基本位于近三年“高值”。

46、粵港澳大灣區(qū)、環(huán)渤海、海西部分城市庫存壓力較為突出。005001000250020001500東 常莞 州莊珠 南 合 鄭 西 佛 濟 福 廈 惠 滄 紹 南 石 邢 中 江 貴海 通 肥 州 安 山 南 州 門 州 州 興 昌 家 臺 山 門 陽2%-2%5%以上石景山海淀房山-5% 平 谷密云通州東城-15%以上西城延慶 市區(qū)遠郊豐 臺 近 郊倉平番禺越秀 天河 海珠白云黃埔 南沙花都 增城 從化寶安 福田龍華羅湖知識城 南山坪山荔灣龍崗 鹽田鼓樓大鵬 溧水高淳 海曙江寧 鎮(zhèn)海浦口 慈溪 霞山杭州灣六合 余姚 惠山建鄴 鄞州 新吳 芙蓉梁溪 濱湖錫山 雨花開福岳麓江北南岸漢 南 北 碚巴南

47、北 上 廣 深 南 寧 無 長 杭 武 重 成 青 天 京 海 州 圳 京 波 錫 沙 州 漢 慶 都 島 津光明新津成華 高新/新都 金牛/武侯龍泉驛崇州/邛崍江岸 渝中大邑/蒲江渝北 都江堰東湖 九龍坡 彭州郫都雙流大渡口青白江天府/溫江 市北即墨 膠州北辰李滄 和平嶗山 南開河西 河北津南武昌錦江 城陽 東麗西青 寶坻靜海青羊薊州 市南平度河東沙坪壩 金堂 萊西 紅橋?qū)幒?濱海黃島 武清金壇 鐘樓武進新北吉大前山 南灣 拱北新香洲惠濟通州管城海門高新 經(jīng)開天寧 老香洲港閘 濱湖開發(fā)區(qū) 蜀山政務(wù)西南瑤海新站北部曲江浐灞經(jīng)開灃東金水 灞河新港區(qū)務(wù) 高陵歷下閩侯鼓樓思明倉山 湖里晉安 集同美安

48、馬尾 海滄翔安運河運河新華 越城上虞 嵊州諸暨灣里紅谷灘東湖經(jīng)開青高山新湖譜鹿泉西湖 橋西新華正定縣城藁城 正定新區(qū)正定 開發(fā)區(qū)板塊主城 泛城 西北蓬江 欒城 橋東 南部 江海鶴山北 部 臺 山烏當小河花溪合富輝煌(中國)貴研安究院更合鄭東新區(qū)城北城南勒流廬陽 中原 高新 丹灶 包河南通 經(jīng)開二七 長安 明城城西北江 槐蔭新均樂區(qū)安平 長青龍江九江 高新蘆苞 槐蔭中心云倫東教海歷城容桂白坭 天橋 南山大塘 市中月40302010庫 存 消 化周 期萬I類 一線城市II類 強二線城市III類 二線及強三線城市IV類 其它發(fā)展空間較大的重點城市價 格 穩(wěn) 定價 格下降-10%價10%格 上 升 惠

49、城惠陽/大亞灣仲愷 博羅惠東 龍門庫存壓力對上半年市場的影響明顯不同城市/區(qū)域庫存壓力不同，區(qū)域市場熱度亦產(chǎn)生相應(yīng)差異各類重點城市【庫存/消化周期】和【上半年價格變化】（比2019年4季度）100%75%50%25%0%北京上海廣州深圳優(yōu)勢城市市場回溫趨勢確認：I類II類III類城市降價范圍較窄后進城市市場溫度仍待提升：IV類城市降價范圍較寬0%25%75%50%100%天津成都重慶武漢杭州南京青島無錫寧波長沙25%0%50%75%100%2019.62019.92019.122020.32020.6南昌市 江門市惠州市 肇慶紹興市 貴陽市 邢臺石家莊 中山市 滄州市2019.62019.92

50、019.122020.32020.6III類 二線及強三線城市2019.62019.92019.122020.32020.6IV類 其它發(fā)展空間較大的重點城市0%25%50%75%100%2019.62019.92019.122020.32020.6佛山 濟南 南通市鄭州 東莞 珠海 常州市西安 合肥 福州 廈門市全國各類重點城市“降價范圍”變化I類 一線城市II類 強二線城市各城“降價范圍”于3月份達至最大，其后普遍有所收窄。IV類城市“降價范圍”于2019年下半年呈“持續(xù)擴大”趨勢，在3月份后，“降價促銷”仍然是拉動成交的主要手段。合富輝煌(中國)研究院2019-2020年上半年成交總價變

51、化一線城市上海/深圳總價“800萬以上”成交占比提高較快，主要是受到“高端購買力”驅(qū)動。長三角區(qū)域購買力旺盛，杭州/南京/寧波/無錫“350萬以上”成交占比明顯擴大100%75%50%25%0%2109上半年 2019下半年 2020上半年上海100%75%50%25%0%2109上半年 2019下半年 2020上半年深圳I類 II類 城市購買力對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的關(guān)注度增加部分城市“高總價項目成交”占比趨升，以長三角表現(xiàn)最明顯50%75%100%50%75%50%75%25%25%0%0%2109上半年 2019下半年 2020上半年2109上半年 2019下半年 2020上半年寧波無錫50%75%

52、100%25%25%0%0%2109上半年 2019下半年 2020上半年2109上半年 2019下半年 2020上半年杭州南京100%100%350-500萬150萬以下150-200萬250-350萬500-800萬800萬以上II類強 二 線 城 市I類一 線 城 市合富輝煌(中國)研究院究院合富輝煌(中國)研III類城市“總價門檻”被動提升（受過往成交地價推動）IV類城市購買力更多需以促銷手段激發(fā)，低總價成交占比提升350-500萬150萬以下150-200萬250-350萬500-800萬800萬以上佛山/東莞/珠海/西安/合肥/常州等二線及強三線城市“250萬以上”總價成交占比普有

53、提升，主要是受到“地價傳導”影響；部分三四線城市城市“150萬以下”低總價成交占比有所提升。佛 山 東 莞珠 海 西安 合肥 常州 100%75%50%25%0%2109上半年 2019下半年 2020上半年100%75%50%25%0%2109上半年 2019下半年 2020上半年100%75%50%25%0%2109上半年 2019下半年 2020上半年100%75%50%25%0%2109上半年 2019下半年 2020上半年100%75%50%25%0%2109上半年 2019下半年 2020上半年100%75%50%25%0%2109上半年 2019下半年 2020上半年肇 慶 滄

54、州 江 門100%75%50%25%0%2109上半年 2019下半年 2020上半年100%75%50%25%0%2109上半年 2019下半年 2020上半年100%75%50%25%0%2109上半年 2019下半年 2020上半年III類二線及 強 三 線 城 市IV類三 四 線 城 市2019-2020年上半年成交總價變化富合輝煌(中院國)研究城市區(qū)域?qū)傩哉?優(yōu)勢規(guī)劃利好地段優(yōu)勢開發(fā)商 策略一二 手倒掛其他廣州中心區(qū)中心番禺近郊缺貨黃埔近郊南沙遠郊深圳羅湖中心缺貨南山中心寶安近郊龍華近郊光明遠郊北京大興近郊順義近郊上海浦東-臨港政策優(yōu)勢青浦遠郊限價，價格優(yōu)勢松江遠郊限價，價格優(yōu)勢奉

55、賢遠郊價格戰(zhàn)黃浦中心徐匯中心虹口中心楊浦中心普陀中心靜安中心長寧中心I類 II類城市“規(guī)劃利好大”與“地段優(yōu)勢”好的區(qū)域市場熱度高 “中心”與“遠郊”的市場熱度分化加大城市區(qū)域?qū)傩哉?優(yōu)勢規(guī)劃利好地段優(yōu)勢開發(fā)商 策略一二 手倒掛其他重慶江北區(qū)中心供應(yīng)少渝北區(qū)近郊巴南區(qū)近郊北碚區(qū)近郊寧波海曙區(qū)中心鄞州區(qū)中心江北區(qū)中心鎮(zhèn)海區(qū)中心北侖區(qū)中心奉化區(qū)近郊成都龍泉驛區(qū)近郊溫江區(qū)近郊簡陽市遠郊新津區(qū)遠郊成華區(qū)中心杭州江干區(qū)中心拱墅區(qū)中心余杭區(qū)近郊價格優(yōu)勢蕭山區(qū)近郊價格優(yōu)勢臨安區(qū)近郊濱海新區(qū)新區(qū)黃島區(qū)近郊城陽區(qū)近郊天津武清區(qū)遠郊津南區(qū)近郊青島武漢洪山區(qū)中心東湖高新近郊長沙江夏區(qū)遠郊岳麓區(qū)中心雨花區(qū)中心棲霞區(qū)

56、中心南京浦口區(qū)近郊江寧區(qū)近郊I類 一線城市II類 強二線城市2020年上半年市場熱度較好的區(qū)域及具備條件2020年上半年市場熱度較好的區(qū)域及具備條件注：【規(guī)劃利好】：城建、交通、配套等【地段優(yōu)勢】：配套、交通等【開發(fā)商策略】：積極推貨、渠道力大、低價去貨等合富輝煌(院中國)研究城市區(qū)域?qū)傩哉?優(yōu)勢規(guī)劃利好地段優(yōu)勢開發(fā)商 策略一二 手倒掛其他浐灞中心西安港務(wù)區(qū)中心曲江中心珠海唐家近郊橫琴近郊合肥高新區(qū)近郊新站區(qū)近郊價格洼地濱湖區(qū)近郊包河區(qū)中心東莞臨深片區(qū)遠郊水鄉(xiāng)片區(qū)近郊主城區(qū)中心濱海片區(qū)近郊松湖片區(qū)近郊常州天寧區(qū)中心新北區(qū)近郊武進區(qū)中心金壇區(qū)遠郊福州臺江中心倉山中心晉安中心閩侯近郊鄭州金水區(qū)中

57、心高新區(qū)中心管城區(qū)中心南通蘇通園區(qū)中心通州區(qū)近郊海門市近郊佛山順德容桂近郊三水新城遠郊順德樂從中心南海大瀝中心禪城南莊中心濟南歷城區(qū)中心市中區(qū)中心III類、IV類城市市場熱點集中在“中心/近郊 + 房企主力營銷”區(qū)域城市區(qū)域?qū)傩哉?優(yōu)勢規(guī)劃利好地段優(yōu)勢開發(fā)商 策略一二 手倒掛其他貴陽觀山湖區(qū)中心烏當區(qū)近郊花溪區(qū)近郊貴安新區(qū)遠郊雙龍經(jīng)濟區(qū)遠郊石家莊新華區(qū)中心長安區(qū)中心市場容量最大正定新區(qū)近郊品牌房企聚集欒城區(qū)近郊品牌房企聚集刑臺橋西區(qū)中心開發(fā)區(qū)近郊肇慶鼎湖中心端州中心高要近郊四會近郊中山主城區(qū)中心南部板塊遠郊西北板塊遠郊滄州運河區(qū)中心江門蓬江江海中心臺山遠郊新會今古洲近郊紹興越城區(qū)中心柯橋區(qū)中

58、心上虞區(qū)近郊諸暨市遠郊惠城中心客源本地化惠州仲愷中心價格洼地惠陽中心深圳居住外溢大亞灣中心深圳居住外溢博羅近郊惠博同城化惠東近郊客源全國化廈門同安區(qū)近郊降價促銷跑量翔安區(qū)近郊以價換量湖里區(qū)中心供不應(yīng)求集美區(qū)中心供不應(yīng)求海滄區(qū)近郊南昌紅谷灘區(qū)中心青云譜區(qū)近郊III類 城市 2020年上半年市場熱度較好的區(qū)域及具備條件IV類 城市 2020年上半年市場熱度較好的區(qū)域及具備條件注：【規(guī)劃利好】：城建、交通、配套等【地段優(yōu)勢】：配套、交通等【開發(fā)商策略】：積極推貨、渠道力大、低價去貨等對下半年全國市場的4個判斷：合富輝煌(中國)研究院1 市場成交繼續(xù)修復2 價格總體穩(wěn)健3 板塊輪換效應(yīng)尚不明顯，市場熱

59、點仍集中在優(yōu)勢區(qū)域4 市場競爭仍然激烈下半年市場4個判斷：市場成交繼續(xù)修復受本次疫情與外貿(mào)環(huán)境影響，2020年全國經(jīng)濟復蘇幅度難與以往時期的“快速復蘇”相比。但在“宏觀政策及流動性”維穩(wěn)下，全國市場環(huán)境亦正持續(xù)改善。未來各地施政將著重保持“市場復蘇”與“經(jīng)濟復蘇”兩者間的“協(xié)調(diào)一致”。下半年市場成 交仍將跟隨宏觀環(huán)境“持續(xù)修復”。預計下半年月均成交將回復至過往兩年同期均值以上，下半年成交將較上半年提升40%以上。2000 15001000 50003500300025002018年12018年32018年52018年72018年92018年2019年12019年32019年52019年72019年92019年2020年12020年32020年52020年72020年92020年 各月均值（預估）全國33個重點城市成交走勢（萬）4000 合富輝煌(中國